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1、第五講 宏觀經(jīng)濟政策分析25.1 財政政策和貨幣政策的影響財政政策和貨幣政策的影響 5.1.1 財政政策財政政策 5.1.2 貨幣政策貨幣政策 5.1.3 財政和貨幣政策的影響財政和貨幣政策的影響35.1.1 財政政策財政政策 財政政策是政府變動稅收和支出以便影響財政政策是政府變動稅收和支出以便影響總需求進而影響就業(yè)和國民收入的政策?？傂枨筮M而影響就業(yè)和國民收入的政策。變動稅收：稅率和稅率結(jié)構(gòu)變動稅收：稅率和稅率結(jié)構(gòu) 變動支出：購買支出和轉(zhuǎn)移支付變動支出：購買支出和轉(zhuǎn)移支付 擴張的財政政策：增加支出，減少稅收擴張的財政政策：增加支出，減少稅收 緊縮的財政政策：減少支出，增加稅收緊縮的財政政策：

2、減少支出，增加稅收45.1.2 貨幣政策貨幣政策 是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給來調(diào)節(jié)總需求的政體系變動貨幣供給來調(diào)節(jié)總需求的政策。策。擴張的貨幣政策：增加貨幣供給擴張的貨幣政策：增加貨幣供給 緊縮的貨幣政策：減少貨幣供給緊縮的貨幣政策：減少貨幣供給55.1.3 財政和貨幣政策的影響財政和貨幣政策的影響政策種類政策種類rCIY減少稅收減少稅收上升上升增加增加減少減少增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加減少減少增加增加投資津貼投資津貼上升上升增加增加增加增加增加增加貨幣增加貨幣增加下降下降增加增加增加增加增加增加65.2 貨幣政策不變時，財政

3、政策貨幣政策不變時，財政政策效應(yīng)效應(yīng)5.2.1 5.2.1 財政政策的一般效應(yīng)財政政策的一般效應(yīng)5.2.2 5.2.2 財政政策的擠出效應(yīng)財政政策的擠出效應(yīng)5.2.3 5.2.3 影響財政政策效應(yīng)的因素影響財政政策效應(yīng)的因素5.2.4 5.2.4 財政政策的效果度量財政政策的效果度量75.2.1 財政政策的一般效應(yīng)財政政策的一般效應(yīng)EISLMY0r re eYr rIS Y1Y2r r2 2 8C CI Ii iL LM ML LL L0 02 21 10 0i iM M如如果果貨貨幣幣政政策策不不變變1 10 0Y YY Y擴張性的財政政策擴張性的財政政策0 02 22 21 1Y YY Y

4、Y YY YY Y為為擠擠出出效效應(yīng)應(yīng) Y YY Y 而而2 21 195.2.2 財政政策的擠出效應(yīng)財政政策的擠出效應(yīng)ISLMY1r r1 1Yr r 它是擴張性財政政策，將私人投資 和消費支出擠出的結(jié)果 當(dāng)LM曲線垂直時（古典區(qū)域），擠出效應(yīng)如何？完全擠出效應(yīng)IS Y2r r2 2105.2.3 影響財政政策效應(yīng)的因素影響財政政策效應(yīng)的因素(1)LM相同，IS不同(2)LM不同，IS相同K Kd di iK KA AY Yd di ib bt tb b1 11 1N NX X)G Gb bR Rb bT TI I(a ab bt tb b1 11 1Y Y0 00 00 0縱軸截距縱軸截距

5、A A0 0/d/d，橫軸截距橫軸截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/Kdi ik kh hk kM MY YM/kM/k為橫軸截距，為橫軸截距，-M/h-M/h為縱軸截距，為縱軸截距，k/hk/h為斜為斜率率11(1)LM相同，相同，IS不同不同 a.IS平坦，富有彈性 b.IS陡直，缺乏彈性 AD占AC的比例小，AD占AC的比例大，財政政策效果差。財政政策效果好。CrYLMIS1AIS2BDrYLMIS1AIS2BCD縱軸截距縱軸截距A A0 0/d/d，橫軸截距橫軸截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/KdY=KA0-Kdrd d是投資對利率的反應(yīng)系數(shù)在利是投資對利率的反應(yīng)系數(shù)

6、在利率提高的情況下率提高的情況下,d,d大意味著擠出大意味著擠出效應(yīng)大。效應(yīng)大。12(2)LM不同，不同，IS相同相同LM平坦，富有彈性 LM陡直，缺乏彈性類似凱恩斯區(qū)域 類似古典區(qū)域 AD占AC的比例大，AD占AC的比例小，財政政策效果好。財政政策效果差。rYLMIS1AIS2BCDrYLMIS1AIS2BCDh h為貨幣需求對利率的反應(yīng)系數(shù)，為貨幣需求對利率的反應(yīng)系數(shù)，h h大意味著相大意味著相同利息率提高條件下更少的投機需求，或相同同利息率提高條件下更少的投機需求，或相同的貨幣投機需求減少情況下更小的利息率提。的貨幣投機需求減少情況下更小的利息率提。135.2.4 財政政策的效果度量財政

7、政策的效果度量 財政政策的乘數(shù)：是指在實際貨幣供財政政策的乘數(shù)：是指在實際貨幣供給量不變時，政府收支的變化能使國給量不變時，政府收支的變化能使國民收入變動多少，用公式表示：民收入變動多少，用公式表示：h hdkdkt)t)b(1b(11 11 1dGdGdYdY14財政政策乘數(shù)的推導(dǎo)財政政策乘數(shù)的推導(dǎo)h hM My yh hk ki ii ik kh hk kM M已已知知L LM M曲曲線線：y yi ib bt t)b b(1 1d db bt t)b b(1 1G Gb bT TI Ia aY Y0 00 0)h hM M-Y Yh hk k(b bt t)b b(1 1d db bt

8、t)b b(1 1G GA AY Y0 0h hM Mb bt t)b b(1 1d dY Yh hk kb bt t)b b(1 1d db bt t)b b(1 1G GA AY Y0 015h hd dk kt t)b b(1 11 11 1d dG Gd dY Yi ik kh hk kM MY Y K Kd di iK KA AY Y0 0h hM Mb bt t)b b(1 1d db bt t)b b(1 1G GA A)Y Yb bt t)h hb b(1 1d dk k(1 10 0d dk kb bt t)b b-h h(1 1d dM Mb bt th h)b bh h-

9、h h(d dk kG Gh hb bt th h)b bh h-h h(d dk kh hA AY Y0 0d dk kt t)b b(1 1h h 1 1h hd dG Gd dY Y以以G為自變量求微分：為自變量求微分：財政政策乘數(shù)的推導(dǎo)財政政策乘數(shù)的推導(dǎo)16政府財政政策效果的大小政府財政政策效果的大小 取決于以下幾點：取決于以下幾點：支出乘數(shù)的大小支出乘數(shù)的大小K=1/(1-b+bt)貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度貨幣需求對產(chǎn)出水平的敏感程度k:L1=kY 貨處需求對利率變動的敏感程度貨處需求對利率變動的敏感程度h:L2=-hr 投資需求對利率變動的敏感程度投資需求對利率變動的敏感程度d

10、:I=I0-drh hd dk kt t)b b(1 11 11 1d dG Gd dY Y17對擠出效應(yīng)的理解對擠出效應(yīng)的理解 財政政策的擠出效應(yīng)描述的是，在貨幣政策保持財政政策的擠出效應(yīng)描述的是，在貨幣政策保持不變的條件下，政府投資擠出或減少了私人投資不變的條件下，政府投資擠出或減少了私人投資進而抵消政府投資對國民收入擠入效應(yīng)的情形。進而抵消政府投資對國民收入擠入效應(yīng)的情形。關(guān)于財政政策擠出效應(yīng)的發(fā)生機制，理論界有兩關(guān)于財政政策擠出效應(yīng)的發(fā)生機制，理論界有兩種基本思路種基本思路（教材中的兩種表述方式教材中的兩種表述方式）其一是政府投資其一是政府投資 乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng) 收入增加收入增加 貨幣

11、貨幣需求增加需求增加 利率上升利率上升 擠出私人投資擠出私人投資 其二是政府投資其二是政府投資資金競爭資金競爭資金市場供求關(guān)系資金市場供求關(guān)系的變化的變化利率上升利率上升擠出私人投資擠出私人投資 這兩種思路的共同特點在于運用了利率傳導(dǎo)機制，這兩種思路的共同特點在于運用了利率傳導(dǎo)機制，即政府投資推動利率上升進而擠出私人投資。即政府投資推動利率上升進而擠出私人投資。18對擠出效應(yīng)的理解對擠出效應(yīng)的理解 第一種思路可以概括為第一種思路可以概括為“收入擴張收入擴張”，其，其認(rèn)為財政支出擴張引起收入擴張認(rèn)為財政支出擴張引起收入擴張,進而增加進而增加貨幣需求貨幣需求,在貨幣供應(yīng)量不變或增加幅度較在貨幣供應(yīng)

12、量不變或增加幅度較小的情況下小的情況下,引起實際利率上升引起實際利率上升,利率上升抑利率上升抑制了民間投資。制了民間投資。其理論依據(jù)是宏觀經(jīng)濟學(xué)中的其理論依據(jù)是宏觀經(jīng)濟學(xué)中的ISLM模型模型:財政支出擴張使財政支出擴張使IS曲線右移曲線右移,必然與斜率為必然與斜率為正的正的LM曲線相交于較高的利率水平上。這曲線相交于較高的利率水平上。這是從民間投資的資金成本角度考察是從民間投資的資金成本角度考察,擠出發(fā)擠出發(fā)生的可識別標(biāo)志是實際利率上升。生的可識別標(biāo)志是實際利率上升。19對擠出效應(yīng)的理解對擠出效應(yīng)的理解 第二種思路可以概括為第二種思路可以概括為“資金競爭資金競爭”，這，這種觀點認(rèn)為種觀點認(rèn)為,

13、政府向公眾借款引起政府和民政府向公眾借款引起政府和民間部門在借貸資金需求上的競爭間部門在借貸資金需求上的競爭,減少了對減少了對民間部門的資金供應(yīng)民間部門的資金供應(yīng),或引起利率上升抑制或引起利率上升抑制民間投資。這是從民間投資的資金來源角民間投資。這是從民間投資的資金來源角度考察度考察,擠出效應(yīng)發(fā)生的標(biāo)志是民間部門發(fā)擠出效應(yīng)發(fā)生的標(biāo)志是民間部門發(fā)展面臨資金約束展面臨資金約束,融資困難。融資困難。205.3 財政政策不變時，貨幣政策財政政策不變時，貨幣政策的效應(yīng)的效應(yīng)5.3.1 5.3.1 貨幣政策的一般效應(yīng)貨幣政策的一般效應(yīng)5.3.2 5.3.2 影響貨幣政策效應(yīng)的因素影響貨幣政策效應(yīng)的因素5.

14、3.3 5.3.3 貨幣政策的效果度量貨幣政策的效果度量215.3.1 貨幣政策的一般效應(yīng)貨幣政策的一般效應(yīng)EISLMY1r r1 1Yr rLM r r2 2Y222L LM M擴擴張張性性的的貨貨幣幣政政策策2 21 12 21 1Y YY YI Ii ii i1.注意：注意：IS曲線越扁平曲線越扁平貨幣政策效果越大貨幣政策效果越大IS曲線越陡峭曲線越陡峭貨幣政策效果越小貨幣政策效果越小2.同理：同理：如果如果IS曲線不變，曲線不變，LM曲線移動且平坦或陡峭時，貨曲線移動且平坦或陡峭時，貨幣政策效應(yīng)也不一樣幣政策效應(yīng)也不一樣3.經(jīng)濟處于流動性陷阱時，貨幣政策無效經(jīng)濟處于流動性陷阱時，貨幣政

15、策無效1 12 2Y YY YY Y:貨貨幣幣政政策策效效應(yīng)應(yīng)貨幣政策的一般效應(yīng)貨幣政策的一般效應(yīng)235.3.2 影響貨幣政策效應(yīng)的因素影響貨幣政策效應(yīng)的因素(1)IS(1)IS相同，相同，LMLM不同不同(2)IS(2)IS不同，不同，LMLM相同相同K Kd di iK KA AY Yd di ib bt tb b1 11 1N NX X)G Gb bR Rb bT TI I(a ab bt tb b1 11 1Y Y0 00 00 0縱軸截距縱軸截距A A0 0/d/d，橫軸截距橫軸截距KAKA0 0 ，斜率斜率1/Kd1/Kdi ik kh hk kM MY YM/kM/k為橫軸截距，

16、為橫軸截距，-M/h-M/h為為縱軸截距，縱軸截距，k/hk/h為斜率為斜率 24(1)IS相同相同,LM不同不同a.LM平坦，富有彈性 b.LM陡直，缺乏彈性 AD占AC的比例小，AD占AC的比例大，貨幣政策效果差。貨幣政策效果好。BrYLM1IS1ACDLM2BrYLM1IS1ACDLM2M/k為橫軸截距，-M/h為縱軸截距，k/h為斜率 i ik kh hk kM MY Yh大h小h h為貨幣需求對利率的反應(yīng)系數(shù)，為貨幣需求對利率的反應(yīng)系數(shù)，h h小，意味著相同利息率降小，意味著相同利息率降低條件下更多的投機需求，或相同的貨幣投機需求增加的情低條件下更多的投機需求，或相同的貨幣投機需求增

17、加的情況下更大的利息率降低。況下更大的利息率降低。25(2)IS不同，不同，LM相同相同 c.IS平坦，富有彈性 d.IS陡直，缺乏彈性 AD占AC的比例大，AD占AC的比例小，貨幣政策效果好。貨幣政策效果差。rYLM1IS1ABCDLM2ArYLM1IS1BCDLM2Y=KA0-Kdr縱軸截距縱軸截距A0/dA0/d，橫軸截距橫軸截距KA0 KA0，斜率斜率1/Kd1/Kdd大d小d d大意味著小幅的利率下降可帶大意味著小幅的利率下降可帶來大幅的投資增加，反之則相反。來大幅的投資增加，反之則相反。265.3.3貨幣政策的效果度量貨幣政策的效果度量 貨幣政策的乘數(shù)：是指在貨幣政策的乘數(shù)：是指在

18、ISIS曲線不變曲線不變時或商品市場均衡時，實際貨幣供給時或商品市場均衡時，實際貨幣供給量變化能使均衡收入變動多少，用公量變化能使均衡收入變動多少，用公式表示：式表示：k kd dh ht t)b b(1 1 1 11 1d dM Md dY Y275.4 不同區(qū)域的財政和貨幣政策效果不同區(qū)域的財政和貨幣政策效果 5.4.1 LM曲線三個區(qū)域的財政政策效果曲線三個區(qū)域的財政政策效果 5.4.2 LM曲線垂直時貨幣政策效果曲線垂直時貨幣政策效果 5.4.3 IS曲線垂直時貨幣政策效果曲線垂直時貨幣政策效果 5.4.4 貨幣政策的局限性貨幣政策的局限性28Y YLr rLM0r r0 0IS1Y1

19、IS2Y2IS3Y3IS4Y4r r2 2r r1 1IS5IS6i i3 3r r4 45.4.1 LM曲線三個區(qū)域的財政政曲線三個區(qū)域的財政政策效果策效果29Lr rY1Y2LM0r r0 0ISLM IS不變，不變，LM曲線垂直時，擴張性貨幣政策的效果曲線垂直時，擴張性貨幣政策的效果5.4.2 特殊區(qū)域，擴張性貨幣政策特殊區(qū)域，擴張性貨幣政策的效果的效果305.4.3 IS垂直時貨幣政策效果垂直時貨幣政策效果ISLMLMr0r1Y0YrIS垂直時，貨幣政策無效垂直時，貨幣政策無效實際上，實際上，IS垂直意味著利率垂直意味著利率和投資沒有關(guān)系。問題又回到了和投資沒有關(guān)系。問題又回到了簡單國

20、民收決定理論當(dāng)中。經(jīng)濟簡單國民收決定理論當(dāng)中。經(jīng)濟蕭條時期往往是這樣的。蕭條時期往往是這樣的。31 通貨膨脹時實行緊縮的貨幣政策可能效果通貨膨脹時實行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟衰退時實行擴張的貨比較顯著，但在經(jīng)濟衰退時實行擴張的貨幣政策效果就不明顯。幣政策效果就不明顯。絆繩的作用絆繩的作用 增加或減少貨幣貨幣供給要影響利率必須增加或減少貨幣貨幣供給要影響利率必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。貨幣政貨幣政策傳?dǎo)機制的擾動因素策傳導(dǎo)機制的擾動因素 貨幣政策外部時滯貨幣政策外部時滯 開放經(jīng)濟中，國際資金流動的影響開放經(jīng)濟中，國際資金流動的影響5.4.4 貨幣政策的

21、局限性貨幣政策的局限性325.5 兩種政策的混合使用（相機兩種政策的混合使用（相機抉擇）抉擇）5.5.1 5.5.1 松財政松貨幣松財政松貨幣5.5.2 5.5.2 松財政緊貨幣松財政緊貨幣5.5.3 5.5.3 緊財政松貨幣緊財政松貨幣5.5.4 5.5.4 緊財政緊貨幣緊財政緊貨幣5.5.5 5.5.5 混合政策的政策效應(yīng)混合政策的政策效應(yīng)5.5.6 5.5.6 政府政策的政府政策的“政治政治”經(jīng)濟學(xué)經(jīng)濟學(xué)335.5.1 松財政松貨幣松財政松貨幣EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2財政擴張時保持較低的利息率，減少“擠出效應(yīng)”。經(jīng)濟蕭條時用345.5

22、.2 松財政緊貨幣松財政緊貨幣EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2“滯脹滯脹”時用時用355.5.3 緊財政松貨幣緊財政松貨幣EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2 政府赤字過大利息率政府赤字過大利息率又高時用。又高時用。365.5.4 緊財政緊貨幣緊財政緊貨幣EISLMYer re eYr rIS LM Y1Y2r r1 1r r2 2經(jīng)濟高度膨脹時用經(jīng)濟高度膨脹時用375.5.5 混合政策的政策效應(yīng)混合政策的政策效應(yīng)混合政策混合政策產(chǎn)出水平變動產(chǎn)出水平變動利率變動利率變動松財政松貨幣松財政松貨幣大幅度增加大幅

23、度增加不確定不確定松松財政緊貨幣財政緊貨幣不確定不確定上升上升緊緊財政松貨幣財政松貨幣不確定不確定下降下降緊緊財政緊貨幣財政緊貨幣大幅度減少大幅度減少不確定不確定385.5.6 政府政策的政府政策的“政治政治”經(jīng)濟經(jīng)濟學(xué)學(xué) 不同的政策可以對不同的人群產(chǎn)生不同的不同的政策可以對不同的人群產(chǎn)生不同的影響影響 擴張性貨幣政策使利率下降，對投資部門擴張性貨幣政策使利率下降，對投資部門有利（有利（貸款進行大規(guī)模住宅、生產(chǎn)投資貸款進行大規(guī)模住宅、生產(chǎn)投資）減稅的擴張性財政政策可以增加居民收入減稅的擴張性財政政策可以增加居民收入 增加政府支出的擴張性財政政策可以使特增加政府支出的擴張性財政政策可以使特定人群

24、收益（定人群收益（教育、環(huán)保、失業(yè)救濟等教育、環(huán)保、失業(yè)救濟等）39作業(yè)作業(yè) 1、分析貨幣政策不變時，財政政策效應(yīng)、分析貨幣政策不變時，財政政策效應(yīng) 2、分析財政政策不變時，貨幣政策效應(yīng)分析財政政策不變時，貨幣政策效應(yīng) 3、假定、假定LM函數(shù)為函數(shù)為Y=500+25r（貨幣需求（貨幣需求L=0.2Y-0.5r,貨幣供給貨幣供給MS=100）IS函數(shù)為函數(shù)為Y=950-50r（消（消費費C=40+0.8Yd，稅收，稅收T=50，投資，投資I=140-10r）。）。求：求：（1）均衡收入、利率、消費和投資。）均衡收入、利率、消費和投資。（2）當(dāng)政府支出從）當(dāng)政府支出從50增加到增加到80時的收入、利率、時的收入、利率、消費和投資水平各為多少？消費和投資水平各為多少？（3）為什么均衡時收入的增加量小于）為什么均衡時收入的增加量小于IS曲線的右曲線的右移量？移量？