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1、1,第三章工程建設(shè)的經(jīng)濟(jì)分析方法,3.1工程建設(shè)投資的靜態(tài)分析方法3.2工程建設(shè)投資的動(dòng)態(tài)分析方法3.3不同類(lèi)型方案的經(jīng)濟(jì)分析方法*,2,3,3.1工程建設(shè)投資的靜態(tài)分析方法,4,,3.1.1靜態(tài)分析方法及適用范圍,適用范圍短期投資、撥款、略評(píng),定義：不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的一種分析方法,優(yōu)缺點(diǎn)簡(jiǎn)捷方便，但不能全面反應(yīng)項(xiàng)目壽命期的情況,5,3.1.2常用的靜態(tài)分析方法,1)總投資收益率2)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率3)靜態(tài)投資回收期4)單位產(chǎn)品投資額5)借款償還期,6,1)總投資收益率（ROI）,7,（2）計(jì)算公式,（1）定義總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息

2、稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。,8,（3）判別準(zhǔn)則,總投資收益率大于或等于其行業(yè)(或部門(mén))的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求，則該方案是可接受的。,9,2)項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE）,10,（1）定義項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE）是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)比率后正常年份的年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)（NP）與項(xiàng)目資本金（EC）的比率。,（2）計(jì)算公式,凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅,11,（3）判別準(zhǔn)則,項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率大于或等于其行業(yè)(或部門(mén))的凈利潤(rùn)率參考值，表示用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的盈利能力滿足要求，則該方案是可接受的。,12,3

3、)靜態(tài)投資回收期（Pt）,13,（1）定義,靜態(tài)投資回收期Pt是指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間，一般以年為單位。項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始算起，若從項(xiàng)目投產(chǎn)開(kāi)始算起，應(yīng)予以注明。,投資回收期短，表明項(xiàng)目投資回收期快，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。,14,（2）計(jì)算公式,,理論數(shù)學(xué)公式,15,累計(jì)計(jì)算法（根據(jù)項(xiàng)目現(xiàn)金流量表計(jì)算）,,16,（3）判別準(zhǔn)則,若Pt≤行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期Pc,則認(rèn)為項(xiàng)目投資可在規(guī)定時(shí)間內(nèi)收回，項(xiàng)目方案在財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)上可以接受。當(dāng)在項(xiàng)目的多個(gè)方案中擇優(yōu)時(shí)，應(yīng)選擇回收期較短的方案。,17,（4）優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便。缺點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)迅速獲得財(cái)務(wù)效益，沒(méi)考慮回收資金后的情況，也

4、未考慮時(shí)間因素對(duì)投資效果的影響。,18,P28例3.2,19,4)單位產(chǎn)品投資額（Pu）,20,(1)公式,21,(2)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)越小投資經(jīng)濟(jì)效果越好。當(dāng)對(duì)比方案的使用壽命不同時(shí)，要消除壽命期差異的影響。,22,例：,23,5)借款償還期,24,（1）定義借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅法規(guī)及工程項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款項(xiàng)目收益來(lái)償還項(xiàng)目投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。,（2）計(jì)算公式P29,25,（3）判別準(zhǔn)則,計(jì)算出來(lái)的借款償還期，要求符合貸款金融機(jī)構(gòu)的要求。,26,27,3.2工程建設(shè)投資的動(dòng)態(tài)分析方法,28,,3.2.1動(dòng)態(tài)分析方法及適用范圍,適用范圍用于所有貸款形式的工程項(xiàng)目經(jīng)

5、濟(jì)分析。,定義：考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的一種分析方法,優(yōu)缺點(diǎn)能夠比較全面地反應(yīng)項(xiàng)目整個(gè)壽命期的經(jīng)濟(jì)效果。,29,3.2.2常用的動(dòng)態(tài)分析方法,1）費(fèi)用現(xiàn)值法（PC）2）凈現(xiàn)值法（FNPV）3）現(xiàn)值指數(shù)法（NPVR）4）終值法（FV）5）等年值比較法6）內(nèi)部收益率法（FIRR）7）動(dòng)態(tài)投資回收期法（Pd）,30,1)費(fèi)用現(xiàn)值(PC),31,（1）定義,費(fèi)用現(xiàn)值(PC)是指將方案逐年的投資與壽命期內(nèi)各年的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用按基準(zhǔn)收益率換算成期初的現(xiàn)值，然后對(duì)各方案的費(fèi)用現(xiàn)值總和進(jìn)行比較，以求出最優(yōu)方案的一種方法，所以又稱(chēng)為現(xiàn)值成本比較方法。,32,(2)適用范圍a：只有支出的方案比較b：壽命期相同c：投資者要求投

6、資現(xiàn)值最少,(3)公式,33,（4）判別準(zhǔn)則,在多方案比選中，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)。,34,A的現(xiàn)金流量圖：01234340001800180020002000解：機(jī)器A的折現(xiàn)值為：,P30例3.4,35,同理：PB=39003.47元PC=38204.53元結(jié)論：機(jī)器C的費(fèi)用最少，為最佳方案,36,2）凈現(xiàn)值法(FNPV法),37,（1）定義,凈現(xiàn)值FNPV是指將項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（或凈效益費(fèi)用流量），按某個(gè)給定的折現(xiàn)率，折算到計(jì)算期期初(第零期)的現(xiàn)值代數(shù)和。,凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目投資盈利能力的一個(gè)重要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，被廣泛用于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中。,38,(2)適用范圍a：同時(shí)知

7、道收支情況，判別方案可行性b：壽命期相同,(3)公式,,39,(4)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),（5）優(yōu)點(diǎn),考慮了資金時(shí)間價(jià)值和方案在整個(gè)壽命期內(nèi)的費(fèi)用和收益情況；直接以金額表示方案投資的收益大小，比較直觀。,40,例：某項(xiàng)目的初始投資為1000萬(wàn)元，不考慮建設(shè)期，該方案能經(jīng)營(yíng)4年，每年凈收益為400萬(wàn)元。已知行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。試計(jì)算凈現(xiàn)值的大小。,解：,41,3）現(xiàn)值指數(shù)法（NPVR）,42,（1）定義凈現(xiàn)值率又稱(chēng)為凈現(xiàn)值指數(shù)，是指項(xiàng)目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比。（2）經(jīng)濟(jì)涵義凈現(xiàn)值率表明單位投資的盈利能力或資金的使用效率。,43,(3)計(jì)算公式,,44,（4）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),,單方案評(píng)價(jià)時(shí)，NPVR≥0，方案可

8、行多方案評(píng)價(jià)時(shí)，選NPVR大的,45,4）終值法（FV）,46,終值比較法是將各年度發(fā)生的費(fèi)用換成可比的終值，然后進(jìn)行比較，從中選出最佳投資方案的方法。,（1）定義,47,(2)計(jì)算公式,48,(3)優(yōu)點(diǎn)可方便的反映出工期長(zhǎng)短對(duì)投資經(jīng)濟(jì)效果的影響；(4)適用范圍適用于投資者比較關(guān)心項(xiàng)目建成后總投資的情況,49,P34例3.7：建兩個(gè)工廠，投資均為100萬(wàn)元。甲廠3年建成，乙廠10年建成。主管部門(mén)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率為12%，試對(duì)此投資項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。,．,．,結(jié)論：乙廠建成費(fèi)用比甲廠建成費(fèi)用高得多，故應(yīng)選擇甲廠方案。,解：,50,P34例3.8,甲方案：投資340萬(wàn)元，工期3年,乙方案：投資35

9、0萬(wàn)元，工期3年,,,．結(jié)論：乙方案較優(yōu)。其原因是甲方案在工程前期積壓在未完施工上的資金較多，因此，表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)效果較差。,51,5）年等值比較法,52,將方案壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流量折算為每年相等的年值或成本，并以此來(lái)評(píng)價(jià)方案經(jīng)濟(jì)效益的方法。,(1)定義,53,(2)分類(lèi),54,(3)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),55,P35例3.9設(shè)有A、B兩個(gè)投資方案，預(yù)期的最小收益率為12%，現(xiàn)金流量圖如下圖所示，問(wèn)應(yīng)采取哪個(gè)方案？,,,56,解：如圖所示，如用FNPV法,,．同理可得：,結(jié)論：NAVB>NAVA，故B為優(yōu)方案。,（元）,,57,6)內(nèi)部收益率法（FIRR）,58,(1)概念,內(nèi)部收益率是指工程技術(shù)方案在整

10、個(gè)壽命期內(nèi)累計(jì)凈現(xiàn)值等于0時(shí)的收益率。由于它所反映的是項(xiàng)目投資所能達(dá)到的收益率水平，其大小完全取決于方案本身，因而稱(chēng)為內(nèi)部收益率。,59,,,2000,(a)FIRR＝0，并不等于沒(méi)有收入；,,10000,1,2,3,4,5,FIRR=0%,60,(b)投資過(guò)程FIRR不等于每年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率;,16110,,(c)投資的實(shí)際收益率不一定是FIRR，可高可低。,61,(2)應(yīng)用（a）判斷方案是否可行P36例3.10,為了使近似值有足夠的精度，通常要求i2-i1≤2%左右。,（12－10）：（－16.64－33.84）＝x：（0－33.82）x＝1.34FIRR＝10＋1.34＝11.34%,62,判斷方案是否可行評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)FIRR>銀行利率:可行；FIRR=銀行利率:不虧不盈；FIRR<銀行利率:不可行。,63,(b）確定項(xiàng)目的收益水平FIRR越大，計(jì)算所得的FNPV負(fù)的越大。,P37例3.11,設(shè)：每年的殘值為3萬(wàn)元（186），有,64,,,,65,7)動(dòng)態(tài)投資回收期（Pt’）,66,(1)定義：,,在考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目?jī)羰找娴謨旐?xiàng)目全部投資所需的時(shí)間。,(2)數(shù)學(xué)表達(dá)式,67,(3)計(jì)算公式,(4)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),68,例：某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示?；鶞?zhǔn)收益率ic=10%，試計(jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期。,