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1、,,,,第十四章 產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡,泰達(dá)學(xué)院西方經(jīng)濟(jì)學(xué)精品課組,2020/7/28,TEDA College Nankai University,2,第一節(jié) 投資的決定,一、實(shí)際利率與投資 1，實(shí)際利率 2，投資是利率的減函數(shù) 利息率是投資的（機(jī)會(huì)）成本 投資還與預(yù)期收益率有關(guān) 3，舉例：i=i(r)=1250-250r,二、資本邊際效率 1, 貼現(xiàn)率與本利和,本金、年利率和本利和 本金100，年利率10%， 第一年的本利和：100（1+10%）=110 第二年的本利和：110（ 1+10% ）=121 第三年的本利和：121（1+10%）=133.1 逆問題：已知本利和，求

2、本金（現(xiàn)值）： 一年后的110的現(xiàn)值等于100； 二年后的121等于100； 三年后的133.1等于100 ,2020/7/28,TEDA College Nankai University,3,例子，某企業(yè)投資30000元買進(jìn)一臺(tái)機(jī)器設(shè)備，使用期限3年，無殘值。各年預(yù)期凈收益為11000，12100和13310。預(yù)期毛收益3年合計(jì)36410。 如果貼現(xiàn)率是10%，則3年預(yù)期收益的現(xiàn)值剛好是30000： 11000/(1+10%)+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3 =10000+10000+10000 =30000 這一貼現(xiàn)率（10%）正好使得3年的預(yù)期收益（3641

3、0）的現(xiàn)值（30000）正好等于這臺(tái)機(jī)器設(shè)備（資本品）的供給價(jià)格（300000），因此，這一貼現(xiàn)率就是資本邊際效率或預(yù)期利潤(rùn)率，它表明一個(gè)投資項(xiàng)目應(yīng)按照什么比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期的收益。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,4,3, 資本邊際收益率(MEC)是一種貼現(xiàn)率,這種貼現(xiàn)率正好使得一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。,R是（現(xiàn)期）資本物品的供給價(jià)格。R1, R2 Rn 是不同年份的預(yù)期收益，J表示n年年末的報(bào)廢價(jià)值；r表示資本邊際收益率。,4, （預(yù)期的）資本邊際效率其實(shí)就是預(yù)期利潤(rùn)率。 問1：

4、如果資本的供給價(jià)格不變，但預(yù)期收益增長(zhǎng)了，r怎么變化？ 問2：如果各期的預(yù)期收益均不變，但資本供給價(jià)格上升，r又如何變化？,2020/7/28,TEDA College Nankai University,5,,,A,B,C,D,E,F,G,H,I,利息率、投資預(yù)期收益率,投資項(xiàng)目,,三、資本邊際效率曲線 四、投資邊際效率曲線 五、預(yù)期收益與投資（對(duì)產(chǎn)品需求的預(yù)期、產(chǎn)品成本、稅收抵免） 六、風(fēng)險(xiǎn)與投資,2020/7/28,TEDA College Nankai University,6,七、托賓的“q”說（Tobins Q ）,美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托賓提出了股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論。,q1，買舊的

5、企業(yè)比新建設(shè)便宜，不會(huì)有投資； q1，新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，會(huì)有新投資。 托賓的這種理論實(shí)際上說：股票的價(jià)格上升時(shí)，投資會(huì)增加。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,7,第二節(jié) IS曲線,一、IS曲線及其推導(dǎo) 1, 產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：產(chǎn)品市場(chǎng)上總供給等于總需求。 2, IS曲線：產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入之間配合關(guān)系。 3, 為什么叫IS曲線？ 4, 方法1：從收入-支出模型而來,,,,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,8,,,,,,,,,,,,,r2,y1,y2,y1,y2,r2,,i1,i

6、2,i2,s1,s2,s1,s2,,5, 方法2：從投資和儲(chǔ)蓄曲線推導(dǎo)而來,2020/7/28,TEDA College Nankai University,9,6，商品市場(chǎng)的自動(dòng)均衡,,,A,B,C,D,,,,,Y,r,r1,r2,O,Y1,Y2,IS,,,IS曲線左下方的點(diǎn)表示投資大于儲(chǔ)蓄，或者說總需求大于總供給，商品市場(chǎng)自動(dòng)的均衡機(jī)制會(huì)使得這些點(diǎn)向右移動(dòng)。 IS曲線右上方的點(diǎn)表示投資小于儲(chǔ)蓄，或者說總需求小于總供給，商品市場(chǎng)自動(dòng)的均衡機(jī)制會(huì)導(dǎo)致這些點(diǎn)向左移動(dòng)。直到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡。,,問：為什么調(diào)節(jié)的過程不是從C點(diǎn)運(yùn)動(dòng)至B點(diǎn)，或者D點(diǎn)運(yùn)動(dòng)至A點(diǎn)呢？,2020/7/28,TEDA Col

7、lege Nankai University,10,二、IS曲線的斜率 1，r影響y的兩個(gè)環(huán)節(jié)： (1) 投資對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度 取決于d; (2) 國(guó)民收入對(duì)投資變化的反應(yīng)：投資乘數(shù)取決于beta,三、IS曲線的移動(dòng),2, 極端情形： 投資陷阱 投資對(duì)利率完全無彈性 為什么？企業(yè)家信心崩潰“資本邊際效率”崩潰大蕭條情形 請(qǐng)問：這時(shí)的IS曲線會(huì)是什么形狀？,三部門中，斜率等于,考慮預(yù)期？,2020/7/28,TEDA College Nankai University,11,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1，投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)（與教材pp.491的例子相反）,2020/

8、7/28,TEDA College Nankai University,12,,,,,,,,,,,,,,2，儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng),,,,,,,,,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,13,第三節(jié) 利率的決定,引子：古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中利率的決定,,,,,r,i,s,S(r),i(r),r*,,,1，沒有貨幣市場(chǎng) 2，儲(chǔ)蓄是利息率的增函數(shù)，投資是利息率的減函數(shù) 3，貨幣只有交換媒介的功能，是附著在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上的一層面紗（Veil)。 4，“二分法”：貨幣流通完全從屬于商品流通，貨幣只決定商品的價(jià)格，對(duì)產(chǎn)出（產(chǎn)量，或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)）沒有影響！ 5，凱恩斯：利率由貨

9、幣市場(chǎng)決定！,2020/7/28,TEDA College Nankai University,14,,一、利率決定于貨幣的需求與供給 國(guó)家（中央銀行）可以控制貨幣供給； 貨幣政策的落腳點(diǎn)。 二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī) 第一，交易動(dòng)機(jī)收入支出的不同步 主要取決于收入，收入越高，交易量越大，為應(yīng)付日常開支所需的貨幣量也就越多。 第二、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)（預(yù)防性動(dòng)機(jī)）未來收入和支出的不確定性。 也是收入的函數(shù)。 統(tǒng)稱為貨幣的收入性需求L1=k PY L1=L1(Y) 第三、投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)需求有價(jià)證券價(jià)格的波動(dòng)性 資本利得？（Capital Gains） 有價(jià)證券（債券）賣出價(jià)和買入價(jià)之間的差價(jià) L2=L2(

10、r),2020/7/28,TEDA College Nankai University,15,三、流動(dòng)性陷阱(靈活偏好陷阱) 1, 什么是流動(dòng)性陷阱？ 當(dāng)利息率足夠低（債券價(jià)格足夠高）的時(shí)候，如圖中r*所示，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。同時(shí)，人們有了貨幣也決不肯再去買有價(jià)證券，以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失。人們不管有多少貨幣都愿意持在手中，從而對(duì)貨幣需求將變得無限大，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。,,,r,L2,,L2(r),r*,,,2, 流動(dòng)偏好陷阱說明了什么？ 居民的信心崩潰 不

11、愿買債券（把錢借給企業(yè)家） 大蕭條情形 請(qǐng)問：這時(shí)的LM曲線會(huì)是什么形狀？,2020/7/28,TEDA College Nankai University,16,,四、貨幣需求函數(shù) 1, L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr 2, 實(shí)際貨幣需求，須等于實(shí)際貨幣供應(yīng)量m=M/P 五、其他貨幣需求理論 1，貨幣需求的存貨理論：平方根公式鮑莫爾、托賓 2，貨幣需求的投機(jī)理論托賓 六、貨幣供求均衡和利率的決定 1，各種層次的貨幣： M1=現(xiàn)金+活期存款 M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款 M3=M2+政府債券,,,,,r,L(m),L,m=M/P,,r0,2020/7/28,TEDA Co

12、llege Nankai University,17,,例：我國(guó)貨幣層次的劃分 M0流通中的現(xiàn)金。（中國(guó)特色，我國(guó)的信用制度仍不夠發(fā)達(dá)） M1M0+ 企業(yè)活期存款+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+個(gè)人持有的信用卡類存款 M2M1+城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款。 M3M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單,2020/7/28,TEDA College Nankai University,18,小知識(shí)：貼現(xiàn)（Discount） 1貼現(xiàn)的概念。貼現(xiàn)是一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓方式，是指持票人在需要資金時(shí)，將其持有的商業(yè)匯票，經(jīng)過背書（Endorse）轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行從票

13、面金額中扣除貼現(xiàn)利息后，將余款支付給申請(qǐng)貼現(xiàn)人的票據(jù)行為。 2貼現(xiàn)的性質(zhì)：貼現(xiàn)是銀行的一項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，匯票的支付人對(duì)銀行負(fù)債，銀行實(shí)際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系。 3再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：再貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向中央銀行再轉(zhuǎn)讓匯票，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行向其他商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓匯票，二者都是貼現(xiàn)銀行以未到期的貼現(xiàn)票據(jù)，經(jīng)背書后的再次貼現(xiàn)，中央銀行或其他商業(yè)銀行按規(guī)定扣除再貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的利息后，給申請(qǐng)貼現(xiàn)行兌付票款。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,19,一、什么是貨幣？ 1，日常生活中的“錢”？ “錢不是萬能的,但沒有錢是萬萬不能的”。 2，一種金融資產(chǎn) 二、

14、貨幣的功能 1，交換媒介 物物交換需要雙向耦合（Double Coincidence），不然，便無法成交 “除非一個(gè)餓著肚子的裁縫恰好找到了一個(gè)持有食物而又想買條褲子的農(nóng)夫” 2，價(jià)值儲(chǔ)藏 惡性通貨膨脹時(shí)，貨幣成了“燙手的山芋”（Hot Potato） 3，計(jì)價(jià)（計(jì)賬）單位,2020/7/28,TEDA College Nankai University,20,三、流動(dòng)性：貨幣本質(zhì)屬性 1，金融資產(chǎn)的三種基本類型：貨幣、債券、股票 金融資產(chǎn)的特性：收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性 兩種主要的金融市場(chǎng)：貨幣市場(chǎng)（短期金融工具，一年以內(nèi)）和資本市場(chǎng)（長(zhǎng)期金融工具，一年以上） 2，流動(dòng)性（Liquidity）

15、：一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)普遍接受的交換媒介形態(tài)的難易程度，或它的變現(xiàn)能力。 變現(xiàn)：把一種資產(chǎn)變成普遍接受的支付手段（如現(xiàn)金貨幣）。 3，貨幣具有完全的流動(dòng)性,2020/7/28,TEDA College Nankai University,21,1999-2006年中國(guó)歷年各層次貨幣供應(yīng)量,2020/7/28,TEDA College Nankai University,22,例如，公司發(fā)行的永久債券，每年按5%支付利息，如果債券的票面額為100元，每年將固定支付給債券持有者5元的利息； 債券持有者雖然不能向發(fā)行者索回本金，但可以轉(zhuǎn)讓。 一級(jí)市場(chǎng)上，發(fā)行價(jià)未必等于票面額； 二級(jí)市場(chǎng)上，轉(zhuǎn)讓價(jià)也未必

16、等于票面額。 總之，債券價(jià)格未必等于票面金額。,問題1：第14章中，利率指的是什么？ 我們不妨把所有的“生息資產(chǎn)”都理解為債券,債券市場(chǎng)價(jià)格和利率之間的關(guān)系:,其中：BP為債券價(jià)格（市場(chǎng)價(jià)格），R為固定利率的債券收入面額乘以收益率，發(fā)行時(shí)就已固定，r為市場(chǎng)利息率。,這樣，我們可以清楚地認(rèn)識(shí)如下關(guān)系： 可以直觀地理解投資函數(shù)對(duì)于企業(yè)家：BP越高（利率越低），獲得資金的代價(jià)（“融資成本”）就越小，投資的意愿就越強(qiáng)；反之亦然投資與利率成反比。 可以直觀地理解貨幣的需求函數(shù)對(duì)于居民：買賣債券的資本利得是持幣的機(jī)會(huì)成本。BP越高（利率越低），進(jìn)一步上漲的空間（可能性）就越小，損失的可能性越大，持幣的意愿

17、的越強(qiáng)貨幣的投機(jī)需求與利率成反比。 “流動(dòng)性陷阱”，居民的信心崩潰，認(rèn)為BP不可能進(jìn)一步升高（其實(shí)際水平未必很高），即利率不可能進(jìn)一步下降，從而不愿購(gòu)買債券。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,23,問題2：能不能把利息率理解為銀行（存款）利率？當(dāng)然可以。,仍然以年息5%、票面額等于100元的永久公司債券為例。 當(dāng)市場(chǎng)利息率（銀行存款利率）為5%時(shí)，這種固定利息的債券的市場(chǎng)價(jià)格將與其票面值相等，即為100元。這時(shí)，人們把錢存入銀行獲得利息或者購(gòu)買債券都是一樣的。 當(dāng)市場(chǎng)利息率（銀行存款利率）上升為6%時(shí)，100元的資金存入銀行，將獲得每年6元的收

18、益，而面值100元的債券收益只有5元，這必將使債券的市場(chǎng)價(jià)格（二級(jí)市場(chǎng)上的交易價(jià)格）下跌，它只能按照給買者提供6%的利息的較低價(jià)格出售。 問題的核心：套利行為將使得銀行存款和債券的收益率相等！ 結(jié)論，還是把所有的生息資產(chǎn)都理解為“債券”（“有價(jià)證券”）的好。 現(xiàn)實(shí)中，債券和銀行存款的區(qū)別與聯(lián)系。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,24,凱恩斯的創(chuàng)新 1，凱恩斯：儲(chǔ)蓄與投資是完全不同的兩回事！ 消費(fèi)函數(shù)表明的是消費(fèi)主要取決于收入，很少為利息率所左右； 投資則不僅取決于利息率，還取決于人們對(duì)未來的預(yù)期。 人們不用于消費(fèi)的收入儲(chǔ)蓄并不一定會(huì)轉(zhuǎn)化為投資

19、，當(dāng)人們對(duì)投資前景感到悲觀時(shí)，會(huì)把儲(chǔ)蓄以貨幣的形式積存起來，等待時(shí)機(jī)，從而導(dǎo)致有效需求不足。 2，利息率不再是由實(shí)際因素決定的，而由貨幣的供給與需求決定的，是一種貨幣現(xiàn)象！,2020/7/28,TEDA College Nankai University,25,,,,,收入的提高會(huì)使得貨幣需求曲線右移,貨幣需求曲線的移動(dòng),2020/7/28,TEDA College Nankai University,26,第四節(jié) LM曲線,一、LM曲線及其推導(dǎo) 1, 貨幣供給等于貨幣需求：LM曲線的由來 2, m=ky-hrr=ky/h-m/h 3, 舉例L1(y)=0.5y; L2(r)=1000-250

20、r, m=1250，則： r=0.002-1或者y=500+500r 4，LM曲線貨幣需求等于貨幣供給時(shí)利率與收入之間的配合關(guān)系。,,,,,L（y1, r),m=M/P,,,L（y2, r),,r1,r2,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,27,,,,,,y,r,,r,m2,,,m2,m1,,,y,O,O,O,O,,,,,,,,y1,y2,y1,y2,,,,,r1,r2,r1,r2,A,B,,m1,,LM,M2L2 (r),m1L1 (Y),mL1(Y)L2 (r),,第部分描述的是貨幣的投機(jī)需求，它是利息率的減函數(shù)； 第部分描述的是一條

21、與橫軸縱軸夾角都是45的直線，表明貨幣市場(chǎng)的均衡；,第部分描述的是貨幣的交易需求，它是實(shí)際國(guó)民收入的遞增函數(shù)； 第部分是推導(dǎo)出來的LM曲線。,LM曲線的幾何推導(dǎo)2,2020/7/28,TEDA College Nankai University,28,貨幣市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)自動(dòng)均衡,,,,A,B,C,D,,,Y,r,r2,r1,O,Y1,Y2,LM,,,,,LM曲線左上方的點(diǎn)（如C點(diǎn)），貨幣需求小于貨幣供給（LM），利息率下降，C點(diǎn)向A點(diǎn)運(yùn)動(dòng)。 LM曲線右下方的點(diǎn)（如D點(diǎn)），貨幣需求大于貨幣供給（LM），利息率上升，D點(diǎn)向B點(diǎn)運(yùn)動(dòng)。,問：為什么箭頭是垂直的？,LM曲線的含義： 它表示當(dāng)貨幣需求等于貨

22、幣供給，也就是貨幣市場(chǎng)保持均衡的時(shí)候，所有不同利息率和實(shí)際國(guó)民收入的組合點(diǎn)。而且，LM曲線是一條向上傾斜的曲線，說明貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，利息率和國(guó)民收入正相關(guān)。,2020/7/28,TEDA College Nankai University,29,,二、LM曲線的斜率 1, LM曲線：r=(k/h)y-m/h； 2, 一方面取決于h，即貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感度；（主要） 3, 另一方面取決于k, 即貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的敏感度。（k變動(dòng)?。?4, 三個(gè)區(qū)域（區(qū)段）,,,,,,,,凱恩斯區(qū)域,古典區(qū)域,中間區(qū)域,,r,y,O,2020/7/28,TEDA College Nankai Univer

23、sity,30,,三、LM曲線的移動(dòng) 1, LM曲線：r=(k/h)y-m/h 2, 假定斜率不變(h不變），則移動(dòng)的原因：m=M/P變動(dòng) 3，兩個(gè)： (1) 名義貨幣供應(yīng)量M的變化：中央銀行可以操控； (2) 物價(jià)水平P的變化,,,,,,Y,r,,r,m2,,,m2,m1,,,Y,O,O,O,O,,,,,,,,Y1,Y2,Y1,Y2,,,,,r1,r2,r1,r2,A,B,,m1,,LM,M2L2 (r),m1L1 (Y),mL1(Y)L2 (r),,,,,,,,,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,31,第五節(jié) IS-LM分析,一、兩個(gè)市場(chǎng)同

24、時(shí)均衡的利率和收入 1, 產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡：,2, IS曲線與LM曲線的交點(diǎn)E處的實(shí)際國(guó)民收入和利息率的組合（y* ，r*）滿足商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡。 3, 四個(gè)區(qū)域的劃分 4, 實(shí)際中的調(diào)節(jié)速度有差異,,,E,IS,y,r,O,LM,,,,,,,,,,,,,,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,32,,,E1,IS1,Y,r,O,LM1,,r1,y1,LM2,r2,y2,E2,,,IS2,,,,,,,E1,IS1,Y,r,O,LM1,,y1,LM2,r,y2,E2,,,IS2,,,,,,,,,,特例1：IS和LM相反變化，國(guó)民收

25、入不變，利息率升高。,特例2：IS和LM同方向變化，國(guó)民收入擴(kuò)張，利息率不變。,,,二、均衡收入和利率的變動(dòng),2020/7/28,TEDA College Nankai University,33,第六節(jié) 凱恩斯的基本理論框架,凱恩斯的國(guó)民收入決定理論,消費(fèi)c,投資i,消費(fèi)傾向,收入,平均消費(fèi)傾向,邊際消費(fèi)傾向,由此求投資乘數(shù),利率r,資本邊際效率MEC,預(yù)期收益,重置成本或資產(chǎn)的價(jià)格,流動(dòng)偏好L,交易動(dòng)機(jī),謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī),投機(jī)動(dòng)機(jī),,,,貨幣數(shù)量m,,,,,2020/7/28,TEDA College Nankai University,34,,,,,,,,,1/2,1,1,z=y,Z=y/2,一

26、個(gè)月取1次,一個(gè)月取2次,M,M,取款次數(shù)1 平均貨幣持有額為Y/2,取款次數(shù)2，每次取Y/2， 平均貨幣持有額為Y/4,,,,,,1/2,1,Z=y/3,一個(gè)月取3次,M,取款次數(shù)3，每次取Y/3， 平均貨幣持有額為Y/6,,,,,,,,,問：當(dāng)收入為Y, 取款次數(shù)為n時(shí)，每次取款多少？每月平均貨幣持有量是多少？,2020/7/28,TEDA College Nankai University,35,持有貨幣的成本： 1, 放棄的利息：r*z/2 2, 取款的成本（經(jīng)紀(jì)費(fèi)用）：n*tc,銀行業(yè)發(fā)達(dá)（儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)多、信用卡制度發(fā)達(dá) ）tcM* 利息率r M* 在現(xiàn)代銀行體制下，可以解釋為什么中國(guó)M

27、0的水平那么高！,2020/7/28,TEDA College Nankai University,36,（一）費(fèi)雪方程式 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Yale大學(xué)教授歐文費(fèi)雪（Irving Fisher）古典的貨幣數(shù)量論概括了交易需要與貨幣需求之間的關(guān)系。在1911年出版的貨幣的購(gòu)買力中，他提出著名的費(fèi)雪“交易方程式”：MV=PT或MV=PY，其中M是貨幣量，V是貨幣流動(dòng)速度，P是價(jià)格水平，Y是實(shí)際國(guó)民收入，PY就是名義國(guó)民收入。T是市場(chǎng)交易量） 什么意思？交易中的發(fā)生的貨幣支付總額（MV）等于被交易的商品和服務(wù)的總價(jià)值（PY）。 問：如果名義（當(dāng)前價(jià)）國(guó)民收入為100萬美元（假設(shè)產(chǎn)品從生產(chǎn)到銷售只經(jīng)歷一

28、個(gè)市場(chǎng)交易過程），貨幣只有50萬美元，則每單位貨幣平均流轉(zhuǎn)多少次才能完成商品交易？ 貨幣流通速度穩(wěn)定（V基本不變），充分就業(yè)（Y基本不變） 所以：貨幣供應(yīng)量MP 通貨膨脹一種貨幣現(xiàn)象，影響深遠(yuǎn)！,,補(bǔ)充：兩個(gè)方程式,2020/7/28,TEDA College Nankai University,37,（二）劍橋方程式 英國(guó)劍橋?qū)W派的代表人物A.C.庇古 提出的一種貨幣需求函數(shù)。又稱現(xiàn)金余額方程式。 1917年，庇古在Economic Journal上發(fā)表貨幣的價(jià)值。 公式：M=k PY Y表示實(shí)際收入； P表示價(jià)格水平； PY表示名義收入 k表示人們持有的現(xiàn)金量占名義收入的比率 什么意思？ 貨幣需求是名義收入和“持現(xiàn)比”的函數(shù)。 基本結(jié)論：K基本不變： MP 由于把貨幣量表示為名義收入的函數(shù)，所以劍橋方程式更強(qiáng)調(diào)把貨幣作為一種資產(chǎn)、財(cái)富或更強(qiáng)調(diào)它的價(jià)值儲(chǔ)藏功能，,補(bǔ)充：兩個(gè)方程式,