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1、四章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論,了解銀行資產(chǎn)管理理論的主要思想;掌握資產(chǎn)管理的三種主要方法 了解銀行負(fù)債管理理論的主要思想;掌握負(fù)債管理的兩種主要方法 了解銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的主要思想及資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的現(xiàn)狀和發(fā)展; 掌握資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的兩種主要方法,第一節(jié) 銀行資產(chǎn)管理理論 第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理論 第三節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論,第一節(jié) 銀行資產(chǎn)管理理論,20世紀(jì)60年代以前，商業(yè)銀行所強(qiáng)調(diào)的都是單純的資產(chǎn)管理理論，即銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重心應(yīng)該放在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上以維護(hù)流動(dòng)性。在資產(chǎn)管理理論的發(fā)展過程中，先后出現(xiàn)了三種不同的主要理論思想----商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論； 以

2、及三種主要的資產(chǎn)管理方法----資金總庫法、資金分配法和線性規(guī)劃法。,一、資產(chǎn)管理三種主要理論思想,商業(yè)貸款理論,由18世紀(jì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng).斯密在國(guó)富論中提出。商業(yè)銀行資金來源主要是活期存款，故資金運(yùn)用只能是短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款。----自動(dòng)清償貸款。,資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論,一次大戰(zhàn)后，西方資本主義國(guó)家要恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，后來又出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。凱恩斯理論開始盛行政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)。這樣國(guó)債開始盛行。銀行為了保持流動(dòng)性開始購(gòu)買政府債券。于是1918年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫爾頓發(fā)表了一篇文章提出：銀行流動(dòng)性取決于資產(chǎn)迅速變現(xiàn)能力，故銀行保持流動(dòng)性最好辦法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。,二、資產(chǎn)管理三種方法：,首先保證一級(jí)儲(chǔ)備其次保證

3、二級(jí)儲(chǔ)備再次各類貸款最后長(zhǎng)期證券,資金總庫法的示意圖,,資金分配法示意圖,銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持高度的對(duì)稱關(guān)系。,建立目標(biāo)函數(shù)選擇模型變量確定約束條件求解線性模型,,線性規(guī)劃法例題,第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理論,負(fù)債管理理論,興起于20世紀(jì)50--60年代。 該理論主張商業(yè)銀行資產(chǎn)應(yīng)該按照既定的目標(biāo)增長(zhǎng)，通過在貨幣市場(chǎng)上的主動(dòng)負(fù)債，或者購(gòu)買資金來支持資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合。,負(fù)債管理理論產(chǎn)生的背景：,激烈競(jìng)爭(zhēng) 金融管制 金融創(chuàng)新 存款保險(xiǎn)制度,第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理方法,儲(chǔ)備頭寸負(fù)債管理方法 全面負(fù)債管理方法,儲(chǔ)備頭寸負(fù)債管理方法示意圖：,,資產(chǎn),負(fù)債,,全面負(fù)債管理方法示

4、意圖：,借入資金,貸款增加,第三節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論,產(chǎn)生背景： 20世紀(jì)70年代中期起，由于市場(chǎng)利率大幅上升，負(fù)債管理在負(fù)債成本及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上的壓力越來越大，商業(yè)銀行迫切需要一種新的更為有效的經(jīng)營(yíng)管理指導(dǎo)理論。而在此時(shí)，電腦技術(shù)有了很大的發(fā)展，在銀行業(yè)務(wù)與管理上的運(yùn)用越來越廣泛，銀行經(jīng)營(yíng)管理的觀念逐漸改變，由負(fù)債管理轉(zhuǎn)向更高層次的系統(tǒng)管理--資產(chǎn)負(fù)債綜合管理。,銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論現(xiàn)狀及發(fā)展,,早期的資產(chǎn)負(fù)債綜合管理是分別管理銀行業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)，以獲得資本性收益為目的。 管理業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險(xiǎn)---資金缺口和九期缺口技術(shù); 管理交易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)---確定帳戶的頭寸和止損額度的方法

5、,銀行資產(chǎn)負(fù)債管理集中于對(duì)沖業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)展為包括業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶的廣義風(fēng)險(xiǎn)管理，在對(duì)利率進(jìn)行預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債組合。 管理業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險(xiǎn)---資金缺口和九期缺口技術(shù); 管理交易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)---采用 在險(xiǎn)價(jià)值VAR方法,從控制與資產(chǎn)負(fù)債有關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合管理業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。具體采用新巴賽爾。,資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論內(nèi)涵：,資產(chǎn)負(fù)債綜合管理方法：,利率敏感性缺口管理技術(shù)( Rate-sensitive Gap Management ),.什么是利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)責(zé)； .什么是利率敏感性缺口和利率 敏感性比率； .資金缺口管理技術(shù)的內(nèi)涵； .資金缺

6、口管理技術(shù)的應(yīng)用； .資金缺口管理技術(shù)的缺陷 參看書P273-274頁,利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)責(zé)概念：,利率敏感性資產(chǎn)馬上要到期的貸款和投資、浮動(dòng)利率貸款和投資、展期的貸款。 利率敏感性資產(chǎn)馬上要到期的負(fù)債、浮動(dòng)利率負(fù)債,利率敏感性缺口和利率敏感性比率：,利率敏感性缺口Gap由利率敏感性資產(chǎn)RSA和利率敏感性負(fù)債RSL的差額來表示。 即：Gap = RSA - RSL,,,,,,,銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感,銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感。 銀行存在零缺口和免疫狀態(tài)。,利率敏感性比率（Sensitive Ratio，SR）是缺口的另一種表達(dá)方式，它用利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的比

7、率表示。,當(dāng)銀行存在正缺口，SR大于1； 當(dāng)銀行存在負(fù)缺口，SR小于1； 當(dāng)銀行缺口為零， SR等于1。,利率敏感性缺口 （或稱資金缺口）：,如果利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債不相等，就會(huì)產(chǎn)生缺口。在計(jì)劃期內(nèi)，若利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債，那么銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感；反之，若利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債，那么銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感。,,銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感的情況下，如果利率上升，由于資產(chǎn)收入的增加多于借入資金成本的上升，銀行的凈利息差擴(kuò)大，其他條件不變，則銀行凈利息收入增加；如果利率下降，由于銀行資產(chǎn)收入的下降多于負(fù)債利息支出下降，則凈利息差減少，銀行凈利息收入減少。

8、 當(dāng)銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感的情況下，如果利率上升，利率敏感性負(fù)債的成本上升會(huì)超過利率敏感性資產(chǎn)的收入增加，凈息差縮減，銀行凈利息收入減少；如果利率下降，利率敏感性負(fù)債成本的下降多于利率敏感性資產(chǎn)收入的下降，凈息差擴(kuò)大，銀行凈利息收入,資金缺口.利率敏感比率.利率變動(dòng)與銀行凈利息收入變動(dòng)之間的關(guān)系:,資金缺口 利率敏 利率變動(dòng) 利息收 變動(dòng)幅度 利息支 凈利息收 感比率 入變動(dòng) 出變動(dòng) 入變動(dòng) 正值 1 上升 增加 增加 增加 正值 1 下降 減少 減少 減少 負(fù)值 <1 上升 增加 < 增加 減少 負(fù)值 <1 下降 減

9、少 < 減少 增加 零值 =1 上升 增加 = 增加 不變 零值 =1 下降 減少 = 減少 不變,,,,,,,,,,資金缺口管理技術(shù)的內(nèi)涵及應(yīng)用：,銀行采用缺口管理技術(shù)的目的是，根據(jù)對(duì)利率變化趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，相機(jī)調(diào)整利率敏感性資金的配置結(jié)構(gòu)，使銀行凈息差上升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化目標(biāo),資金缺口管理技術(shù)應(yīng)用例題：,41表: 單位:萬元 到期日 利率敏感型資產(chǎn) 利率敏感型負(fù)債 缺口規(guī)模 累計(jì)缺口 未來24小時(shí) 4000 3000 +1000 +1000 未來7天 12000 16000 -4000

10、 -3000 未來30天 8500 6500 +2000 -1000 未來90天 28000 25000 +3000 +2000 未來120天 45500 39500 +6000 +8000 分析4-1表,銀行在未來24小時(shí)內(nèi)存在正缺口,如果利率在24小時(shí)內(nèi)上升,銀行的收入會(huì)增加.但是,對(duì)未來7天存在負(fù)缺口,未來一周利率預(yù)計(jì)上升就是一條壞消息.因?yàn)檫@會(huì)導(dǎo)致利息支出比利息收入增加得多.管理層要采取對(duì)策保護(hù)銀行收益,可立即出售較長(zhǎng)期限的可轉(zhuǎn)讓存單或利用期貨合同獲利.,,,,資金缺口管理技術(shù)的缺陷：,,久期缺口管理技術(shù) :,.久期及久期缺口管理技術(shù)

11、產(chǎn)生背景： .久期概念及計(jì)算公式： .久期另一種表達(dá)方式： .久期缺口模型 5.久期缺口管理技術(shù)及應(yīng)用 參看書P275-276頁和P281-287 頁,久期及久期缺口管理技術(shù)產(chǎn)生背景:,久期也稱持續(xù)期,是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷得里克. 麥考勒于193年提出.當(dāng)時(shí)是用來衡量固定收益?zhèn)瘜?shí)際償還期的概念. （可以用來計(jì)算市場(chǎng)利率變化時(shí)債券價(jià)格變化的程度.） 70年代后,隨著西方各國(guó)商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險(xiǎn)的增大,久期的概念應(yīng)用于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理之中.主要對(duì)銀行不敏感的資產(chǎn)和負(fù)債（期限長(zhǎng)的固定利率資產(chǎn)和負(fù)債），由于利率變動(dòng)導(dǎo)致的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)，近而使權(quán)益凈值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),久期概念及計(jì)

12、算公式:,概念: 久期指的是一種把固定收入金融工具到期日按時(shí)間和價(jià)值進(jìn)行加權(quán)的衡量方式，也就是實(shí)際償還期。實(shí)際上，久期衡量的是用來補(bǔ)償投資所需資金的平均時(shí)間。,公式:某一金融工具的久期等于金融工具各期現(xiàn)金流折成現(xiàn)值的加權(quán)平均時(shí)間。,,式中，D代表久期；t代表金融工具現(xiàn)金流量所發(fā)生的時(shí)間；Ct代表金融工具第t期現(xiàn)金流量；r為市場(chǎng)利率。,,久期計(jì)算例題:,例題：一張普通債券,其息票支付是每年2次,每次金額為470元,面值為10000元,償還期3年,設(shè)市場(chǎng)利率為9.4%,求該債券的持續(xù)期. n D= 10000 =2.68(年) 例題：假如某銀行有一筆貸款合同是

13、1000元, 期限5年,年利率是10%,每年付息一次.當(dāng)前的市場(chǎng)利率為10%,這筆貸款的久期是多久? 答案4.17年.,,,,例題計(jì)算過程：,.*470/ (1+0.047) + *470/ (1+0.047) .*470/ (1+0.047) *470/ (1+0.047) .*470/ (1+0.047) *470/ (1+0.047) *10000/ (1+0.047)6 D= 10000 =2.68(年),,總結(jié):,該債券的償還期為3年,而其久期為2.68年,可見,久期與償還期不是同一概念. 償還期是指金融工具的生命周期,既合同期限. 久期則反映了現(xiàn)金流,比如利息的支付和

14、部分本金的提前償還等因素的時(shí)間價(jià)值. 中途沒有現(xiàn)金流的金融工具久期等于償還期, 而有分期還本付息的金融工具久期小于償還期. 久期與償還期呈正相關(guān)的關(guān)系,與現(xiàn)金流量呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系.,久期還有一種近似的表達(dá)： （可以用來計(jì)算市場(chǎng)利率變化時(shí)債券價(jià)格變化的程度.）,,式中，P為金融工具購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)價(jià)格； 為金融工具價(jià)格變動(dòng)；r為金融工具購(gòu)入時(shí)的市場(chǎng)利率； 市場(chǎng)利率的變動(dòng).,,。,該公式為金融工具的價(jià)格彈性，即市場(chǎng)利率變動(dòng)的百分比所引起金融工具價(jià)格變動(dòng)的百分比。前面的負(fù)號(hào)表示金融工具市場(chǎng)價(jià)格與利率成反方向變化。 主要用途經(jīng)變形可得出金融工具價(jià)格變動(dòng)的近似表達(dá)式：,久期還有一種近似的表達(dá)方式的計(jì)算例題：

15、,假設(shè)銀行持有一種債券，久期是4年，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格為1000美元，類似債券的當(dāng)前市場(chǎng)利率為10%。不過最近預(yù)測(cè)利率可能會(huì)上升到11%。如果預(yù)測(cè)是正確的，試問這種債券的市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)百分比是多少？債券的市場(chǎng)價(jià)值減少了多少？ P/P=-D i/(1+i)=-4年0.01/（1+0.10） =-0.0364=-3.64% P=1000 （-3.64%）=36.4（元） 債券的市場(chǎng)價(jià)值的變動(dòng)百分比是-.； 債券的市場(chǎng)價(jià)值減少了.元,金融學(xué)中的組合理論告訴我們：,(1)市場(chǎng)利率上升會(huì)導(dǎo)致銀行固定利率資產(chǎn)與負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值(價(jià)格)下跌. (2)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的到期日越長(zhǎng),市場(chǎng)利率上升時(shí)它們的市場(chǎng)

16、價(jià)值(價(jià)格)就越容易下跌.,久期缺口模型：,是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與資產(chǎn)持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差。 i NW=- DGapPA 1+i,式中，DGap為久期缺口；DA為總資產(chǎn)久期；DL為總負(fù)債久期；u為資產(chǎn)負(fù)債率，即L/A。,,凈值變動(dòng)、持續(xù)期缺口與利率變動(dòng)三者之間的關(guān)系：,,i NW= - DGapPA 1+i 根據(jù)左邊三個(gè)公式可導(dǎo)出此公式。此公式表明兩個(gè)問題： 1.持續(xù)期缺口對(duì)銀行凈值的影響參見表（4-3） 2.利率變動(dòng)對(duì)銀行凈值的影響還取決三個(gè)因數(shù)： （1）持續(xù)期缺口規(guī)模，缺口越大利率風(fēng)險(xiǎn)越大 （2）銀行資產(chǎn)規(guī)模， 同理 （3）利率

17、變動(dòng)規(guī)模， 同理,持續(xù)期缺口對(duì)銀行凈值的影響 :,4-3,,凈值變化例題：,假設(shè)銀行的平均資產(chǎn)久期為3年，平均負(fù)債久期為2年，總資產(chǎn)為1.2元，總負(fù)債為1億美元。利率起初為10%，但突然上漲到12%，求凈值變化量是多少？ 銀行價(jià)值的凈值變化量=（-30.02/1.101.2億）- （-20.02/1.101億） =-291萬美元 由于利率上漲，該銀行凈值減少了291億美元。,久期缺口管理內(nèi)涵及應(yīng)用：,久期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限和結(jié)構(gòu)，采取對(duì)銀行凈值有力的久期缺口策略來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 參看書上P283-286頁案例：,凈值變化表達(dá)式:,當(dāng)利率發(fā)生變動(dòng)，銀行的資產(chǎn)及負(fù)債的價(jià)值同時(shí)發(fā)生變動(dòng)，所以凈值也相應(yīng)變化： i i NW=（-D A)-(-D L） 1+i 1+i,