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1、第十章 通貨膨脹與通貨緊縮,,WORLD INFLATION MAP,中國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)了一個(gè)奇怪的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，人民幣對(duì)外(主要對(duì)美元)呈堅(jiān)挺的升值走勢(shì)。而與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)肉價(jià)、糧價(jià)、房?jī)r(jià)的快速上漲，又讓人明顯感到人民幣在國(guó)內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力在下降。是否可以確認(rèn)：人民幣存在對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值的現(xiàn)象呢？這是為什么呢？它將造成何種影響？,人民幣升值與通脹,按照一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說(shuō)法，人民幣升值可以提高人民幣購(gòu)買(mǎi)力，降低進(jìn)口能源成本，緩解國(guó)內(nèi)通脹壓力。但事實(shí)上，盡管人民幣不斷升值，可中國(guó)的通脹壓力不但沒(méi)有緩解，反而與日俱增。日漸沉重的“菜籃子”和“米袋子”還是直觀地告訴咱老百姓，人民幣已經(jīng)和日益高企的油價(jià)一樣，明顯“發(fā)毛

2、”了，即對(duì)內(nèi)大幅貶值了。,第一節(jié) 通貨膨脹,一 、通貨膨脹及其度量 （一）通貨膨脹的含義 通貨膨脹：通貨膨脹是指由于貨幣供給過(guò)多而引起貨幣貶值、物價(jià)普遍上漲的貨幣現(xiàn)象。 通貨膨脹是紙幣流通的特有現(xiàn)象，但紙幣流通并不是必然產(chǎn)生通貨膨脹。 通貨膨脹的實(shí)質(zhì)是幣值下跌，外在表現(xiàn)為物價(jià)上漲。 通貨膨脹中的貨幣貶值是與物價(jià)總水平的持續(xù)上漲相連。,（二）通貨膨脹的分類(lèi),改革開(kāi)放前，物價(jià)的管制較嚴(yán)，通脹以隱蔽性為主，我國(guó)在1959-1962年間，官方零售價(jià)格總指數(shù)上漲24.4%，而市場(chǎng)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升了168.6%。在隱形通脹的情況下，官方牌價(jià)和黑市價(jià)格之家存在很大的差額，人們?yōu)榱四玫焦俜絻r(jià)格需要支付許多額

3、外的成本，如排隊(duì)等待的成本、得到票證的成本、行賄的成本。 進(jìn)入90年代以后，由于絕大多數(shù)價(jià)格已經(jīng)放開(kāi)，中國(guó)通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣_(kāi)型的了。,按程度分類(lèi),【參考消息】德國(guó)在上世紀(jì)20年代初，物價(jià)曾在48小時(shí)內(nèi)上漲一倍，前蘇聯(lián)解體時(shí)，也發(fā)生了嚴(yán)重通貨膨脹。我國(guó)在解放前國(guó)民黨統(tǒng)治時(shí)期，曾經(jīng)發(fā)生過(guò)12年間物價(jià)上漲85000多億倍的惡性通貨膨脹，1937年可購(gòu)買(mǎi)2頭黃牛的錢(qián)，到1948年只能購(gòu)買(mǎi)3粒大米。,爬行式,年物價(jià)上漲在10%以下，對(duì)貨幣購(gòu)買(mǎi)力還有信心,奔跑式,惡性,通脹率達(dá)到兩位或三位數(shù),物價(jià)呈現(xiàn)天文數(shù)字般急劇上漲,（三）通貨膨脹的度量 各國(guó)度量通貨膨脹程度主要采用的指數(shù)有三種： 居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（C

4、PI）：反映一定時(shí)期內(nèi)居民購(gòu)買(mǎi)并用于消費(fèi)的消費(fèi)品及服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況的指標(biāo)。 批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）：反映大宗的生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度和趨勢(shì)的價(jià)格指數(shù)。（由于其不包括第三產(chǎn)業(yè)的價(jià)格，反映面窄，有可能導(dǎo)致信號(hào)失真）。 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（GDP Deflator）：GDP平減指數(shù)能綜合反映物價(jià)水平變動(dòng)情況。它等于以當(dāng)年價(jià)格（現(xiàn)價(jià)）計(jì)算的本期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和以基期不變價(jià)格（基期價(jià)）計(jì)算的本期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。,CPI物價(jià)的指標(biāo),消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(Consumer Price Index)，英文縮寫(xiě)為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨

5、膨脹水平的重要指標(biāo)。,CPI往往與消費(fèi)指數(shù)有關(guān) 我國(guó)CPI構(gòu)成和各部分比重 ： 1 食品 34% 2 娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù) 14% 3 居住 13% 4 交通通訊 10% 5 醫(yī)療保健個(gè)人用品 10% 6 衣著 9% 7 家庭設(shè)備及維修服務(wù) 6% 8 煙酒及用品 4%,隨著全國(guó)各地”漲”聲一片，出現(xiàn)了一系列的新詞匯，豆你玩，姜你軍，蒜你狠，油你漲，玉米瘋，辣翻天，棉花掌，糖高宗，蘋(píng)什么等，這些糧食、蔬菜、雞蛋、食用油、方便面、雞蛋與人民生活息息相關(guān)的，不可缺少的，現(xiàn)在到了這種地步，社會(huì)各階層承受著不同的壓力。,民以食為天，價(jià)格上漲已實(shí)實(shí)在在觸及到群眾基本生活，影響到社會(huì)預(yù)期。

6、 現(xiàn)在很多老百姓都有這種錢(qián)包的危機(jī)感，總覺(jué)得自己的支出永遠(yuǎn)要比收入多。在錢(qián)包危機(jī)感之下，中國(guó)“80后”現(xiàn)在面臨著這個(gè)工資低、物價(jià)高的現(xiàn)狀，就調(diào)侃自己說(shuō)：“三十難立、四十迷惑、五十聽(tīng)天由命”。,,,高端白酒的漲價(jià)則更為兇猛，茅臺(tái)的終端價(jià)格早已突破千元大關(guān)，短短五年時(shí)間，53度飛天茅臺(tái)的零售價(jià)格單價(jià)從318元漲到730元，而真正的市場(chǎng)零售價(jià)則早已突破廠家限定的730元，高達(dá)1300元。但是，按照釀造茅臺(tái)“1斤酒5斤糧”的說(shuō)法，釀造一斤茅臺(tái)酒需2.4斤高粱和2.6斤小麥，按現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，高粱和小麥的每斤價(jià)格僅1元多，5斤糧食的總價(jià)不超過(guò)6元。,關(guān)于現(xiàn)在物價(jià)的調(diào)查,對(duì)于目前物價(jià)的態(tài)度,關(guān)于現(xiàn)在物

7、價(jià)的調(diào)查,央行調(diào)查居民對(duì)于物價(jià)滿意度,“漲”聲一片，全國(guó)各地正掀起新一輪物價(jià)上漲的旋風(fēng),,10年都未漲價(jià)的8樣?xùn)|西 公交車(chē) 公園 報(bào)紙 鹽醋 彩票 電子產(chǎn)品 通信費(fèi) 汽車(chē),通過(guò)連續(xù)的通貨膨脹過(guò)程，政府可以秘密地、不為人知地沒(méi)收公民財(cái)富的一部分。用這種辦法可以任意剝奪人民的財(cái)富，在使多數(shù)人貧窮的過(guò)程中，卻使少數(shù)人暴富。 凱恩斯,二、通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng),1.強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效用（Effect Of Forced Saving)：是指在支出不變時(shí)由于物價(jià)上漲而減少實(shí)際消費(fèi)和儲(chǔ)蓄。 由于貨幣貶值時(shí)，在公眾名義收入不變的條件下，按原有模式和數(shù)量進(jìn)行消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的實(shí)際額均隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)減少，其減少部分等于被

8、強(qiáng)制儲(chǔ)蓄了。強(qiáng)制儲(chǔ)蓄會(huì)引起物價(jià)總水平的上漲。,2.收入分配效用：指由通貨膨脹造成的收入再分配。 在通貨膨脹下，由于貨幣貶值，名義貨幣收入的增加往往并不意味著實(shí)際收入的等量增加甚至下降。對(duì)于不同收入來(lái)源的民眾來(lái)說(shuō)，有些人的實(shí)際收入水平會(huì)下降，有些人卻會(huì)提高。 在通貨膨脹過(guò)程中，各經(jīng)濟(jì)部門(mén)、各種產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格絕不是與價(jià)格水平以同等的幅度升降，意味著不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的利益分配在通貨膨脹中將重新調(diào)整。,3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效用：通過(guò)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)避免通貨膨脹帶來(lái)的損失，由此影響貨幣需求和金融4.惡性通貨膨脹下的危機(jī)效應(yīng)：惡性通貨膨脹會(huì)破壞正常的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和流通秩序，導(dǎo)致人們對(duì)持有貨幣缺乏信心；還會(huì)引起商品搶購(gòu)

9、和擠兌銀行的突發(fā)風(fēng)潮等一系列嚴(yán)重的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。,為什么經(jīng)濟(jì)發(fā)展突飛猛進(jìn)普通老百姓卻感覺(jué)到生活壓力越來(lái)越大？為什么中國(guó)人勤勞卻不富有？為什么國(guó)進(jìn)民退愈演愈烈？為什么基尼系數(shù)和兩極分化越來(lái)越嚴(yán)重？通貨膨脹最直接的影響是物價(jià)上漲，貨幣貶值，在一個(gè)通脹式增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，弱肉強(qiáng)食、劫貧濟(jì)富幾乎是一個(gè)無(wú)時(shí)不在無(wú)處不在的普遍現(xiàn)象.實(shí)際上，通貨膨脹讓富人更富，窮人更窮。,富人擁有更多的財(cái)富，但這些財(cái)富并不僅僅是銀行存款，而是房產(chǎn)、企業(yè)等實(shí)體，眾多的富人是通過(guò)向銀行貸款進(jìn)行投資,那些富人可以通過(guò)貨幣資本化如購(gòu)買(mǎi)土地、房屋、高檔奢侈品、藝術(shù)品等跑贏通脹 。對(duì)窮人而言，擁有的保值固定資產(chǎn)相對(duì)較少，甚至沒(méi)有，擁有

10、的或許只是養(yǎng)老、看病用的存款，在通脹下，他們可憐的一點(diǎn)點(diǎn)存款也擺脫不了不斷被蠶食和貶值的命運(yùn)。 通過(guò)舉例更容易理解：通脹前，富人擁有兩套各價(jià)值100萬(wàn)的房產(chǎn)，窮人擁有50萬(wàn)存款，富人的財(cái)富相當(dāng)于窮人的4倍；通脹時(shí)，單套房?jī)r(jià)漲至150萬(wàn)，那富人的財(cái)富變?yōu)閾碛?00萬(wàn)的資產(chǎn)，而窮人依然是50萬(wàn)的存款，富人的財(cái)富變?yōu)榱烁F人的6倍。并且，窮人以前能買(mǎi)半套房子的錢(qián)，現(xiàn)在只能買(mǎi)到三分之一套，購(gòu)買(mǎi)力在下降。當(dāng)然，房?jī)r(jià)的上漲不完全是通脹因素，這里舉例只為說(shuō)明通脹情況下對(duì)富人的不動(dòng)產(chǎn)和窮人存款的不同影響。,中國(guó)應(yīng)該徹底改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，眼睛不能只盯住GDP增長(zhǎng)了多少，因?yàn)橥浭皆鲩L(zhǎng)可能也是一種不斷擠壓窮人的“悲

11、慘式增長(zhǎng)”。我們的眼睛應(yīng)該重新盯住就業(yè)和職工的福利，以及勞動(dòng)條件的全面改善。也就是說(shuō)，一切增長(zhǎng)必須回到人本身，一切為了人。人不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段，而是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。,4.微觀效率損失 皮鞋成本，現(xiàn)金管理難度增加 名義利率調(diào)整不充分，儲(chǔ)蓄積極性下降 行業(yè)價(jià)格管制，行業(yè)發(fā)展不平衡 相對(duì)價(jià)格變化，投資和消費(fèi)決策困難 稅收負(fù)擔(dān)扭曲,通脹造成相對(duì)價(jià)格扭曲，價(jià)格作為反映資源相對(duì)稀缺程度的信號(hào)作用被削弱，不能有效地引導(dǎo)資源配置。,皮鞋成本 當(dāng)Edgar Miranda得到他作為教師的工資2500萬(wàn)比索時(shí)，他一刻也沒(méi)有耽誤，每小時(shí)的比索價(jià)值都在下降，因此，當(dāng)他妻子趕快到市場(chǎng)上買(mǎi)一個(gè)月的大米和面條時(shí)他也趕緊

12、把剩下的比索換為黑市美元。玻利維亞在過(guò)去6個(gè)月的時(shí)期中，比索按每年38000%的比率上升 Miranda為減少其貨幣持有量而付出的時(shí)間和努力使資源浪費(fèi)。,南斯拉夫貝爾格萊德在盧那商店，一個(gè)巧克力棒值600萬(wàn)第納爾短短的一則通告指示：“物價(jià)提高99%?！?顧客進(jìn)來(lái)，擦擦眼睛看著標(biāo)簽，數(shù)上面有多少個(gè)零。 據(jù)說(shuō)隱蔽在貝爾格萊德一條道路后面的公園中的政府印鈔廠正在一天24小時(shí)印刷第納爾，以力圖與加速的通貨膨脹保持一致，反過(guò)來(lái)無(wú)止境的印刷第納爾又加速了通貨膨脹。,菜單成本,三、通貨膨脹下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,通貨膨脹對(duì)經(jīng) 濟(jì)發(fā)展的影響,,促進(jìn)論：通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng),促退論:通貨膨脹降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，

13、 阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 。,中性論： 通貨膨脹各種效應(yīng)的作用 相互抵消，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)影響。,通貨膨脹對(duì)就業(yè)的影響：菲利普斯曲線,四、通貨膨脹的成因及其治理,需求拉上通貨膨脹,緊縮性貨幣政策 緊縮財(cái)政政策 增加有效供給,成本推進(jìn)通貨膨脹,,工資推動(dòng)型,利潤(rùn)推動(dòng)型,供給混合型,緊縮性收入政策,制定反托拉斯 限制壟斷高價(jià),需求拉上治理 與成本推進(jìn)治 理雙管齊下,結(jié)構(gòu)型通貨膨脹,推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào) 整改善資源配置,勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度的差異 “瓶頸”制約、需求轉(zhuǎn)移,,,,,,,由MV=PY知： =m+-y 其中： 、m、 、y分別 為P、M、V、Y的增長(zhǎng)率.,1.貨幣主義的解釋?zhuān)?MV=PY 兩邊取對(duì)數(shù)得：

14、Ln(M)+Ln(V)=Ln(P)+Ln(Y) 兩邊求導(dǎo)數(shù)（都是時(shí)間的函數(shù)）得： m+ = +y,2.需求拉動(dòng)（Demand-Pull）通貨膨脹,即超額需求通貨膨脹，指AD超過(guò)AS所引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著的上漲。,,,E2,P1,y1,E1,,AD1,AS,,AD2,,,,,,AD3,AD4,E3,E4,凱恩斯主義的解釋,即供給通貨膨脹，沒(méi)有超額需求的情況下，由供給方面成本的提高所引起的,3.成本推動(dòng)（Cost-Push）通貨膨脹,工資率超過(guò)了勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)時(shí)，就會(huì)發(fā)生工資推動(dòng)型通貨膨脹。 廠商以超過(guò)成本上升的幅度提高產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，會(huì)發(fā)生利潤(rùn)推動(dòng)型通貨膨脹。,通貨膨脹率=貨幣工資增長(zhǎng)率-

15、勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率,4.結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（structural inflation） 定義：即使總供給總需求相對(duì)平衡條件下，某些結(jié)構(gòu)性的因素可能引起通脹 瓶頸制約 缺乏有效的資源配置機(jī)制，資源在各部門(mén)配置嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致在生產(chǎn)能力滯后部門(mén)因供不應(yīng)求導(dǎo)致價(jià)格上漲，引發(fā)其他部分甚至生產(chǎn)過(guò)剩部門(mén)的連鎖反應(yīng)，形成一輪又一輪的價(jià)格上漲 需求移動(dòng) 勞動(dòng)力及其他生產(chǎn)要素轉(zhuǎn)移滯后于產(chǎn)品和服務(wù)需求的變動(dòng)，需求增加的行業(yè)價(jià)格和工資上升，但是需求減少的行業(yè)，由于價(jià)格粘性卻未必出現(xiàn)價(jià)格下降，結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)總體上升。 不同部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度的差異 貨幣工資的整體水平便于先進(jìn)部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率同比例增長(zhǎng)，落后部門(mén)的生長(zhǎng)成本便

16、上升，進(jìn)而造成整體物價(jià)水平的上升。,結(jié)論：在許多發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡和部門(mén)間勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)的差異確實(shí)在促成通貨膨脹方面扮演重要角色；結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的發(fā)生同樣要以貨幣擴(kuò)張為條件，因?yàn)樨泿趴偭坎蛔兊臈l件下，結(jié)構(gòu)性的因素也只能導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格的變化，而不是整體價(jià)格的上升。,抑制總需求的政策 理論基礎(chǔ)：需求拉上型通脹，緊縮性的政策抑制過(guò)旺的總需求 貨幣政策 減少貨幣的供給 提高貼現(xiàn)貸款的利率 加強(qiáng)銀行信貸的配額管理（市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不健全的國(guó)家） 財(cái)政政策 增加稅收 減少政府支出（政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付）,反通貨膨脹的政策（Anti-Inflation Policy）,結(jié)論：總需求曲線的下降并不會(huì)立即伴隨總供

17、給曲線的充分下移，所以緊縮性政策通常伴隨短期內(nèi)失業(yè)上升和產(chǎn)出下降。人們的預(yù)期越是趨于理性，工資、價(jià)格的調(diào)整越是靈活，總需求的下降會(huì)越迅速的引起總供給曲線的相應(yīng)下降，犧牲比率就越小。,收入政策：工資價(jià)格政策 定義：通過(guò)對(duì)工資和物價(jià)的上漲進(jìn)行直接干預(yù)來(lái)達(dá)到降低通貨膨脹率的目的 理論基礎(chǔ)：成本推進(jìn)論，直接干預(yù)工資和物價(jià)的上漲 措施： 規(guī)勸：鼓勵(lì)雇員和雇主在較低工資增長(zhǎng)水平上達(dá)成和解，減輕通脹壓力 自愿的工資價(jià)格指導(dǎo)線：政府根據(jù)長(zhǎng)期勞動(dòng)生產(chǎn)率的平均增長(zhǎng)率來(lái)確定工資和物價(jià)的增長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)，并要求各部門(mén)將工資和物價(jià)的增長(zhǎng)幅度控制在這一指標(biāo)之內(nèi) 以稅收為基礎(chǔ)的收入政策：政府以稅收作為懲罰或獎(jiǎng)勵(lì)手段來(lái)限制工資的增

18、長(zhǎng) 工資價(jià)格管制：政府頒布法令，強(qiáng)行規(guī)定工資、物價(jià)上漲幅度，往往在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期較為常見(jiàn),結(jié)論：收入政策對(duì)付通貨膨脹效果往往不理想，它充其量只能作為緊縮性財(cái)政、貨幣政策的補(bǔ)充。,收入指數(shù)化政策 旨在與通貨膨脹和平共處各種名義收入，如工資、利息等，部分或全部地與物價(jià)指數(shù)相聯(lián)系，隨物價(jià)指數(shù)的升降而升降。 優(yōu)點(diǎn)： 緩解不公平收入再分配 有利于通貨膨脹最終下降 使得政府從通貨膨脹中得到的好處減少（鑄幣收入、政府還本付息負(fù)擔(dān)加重） 緊縮性政策代價(jià)減少（指數(shù)化條款使名義工資相應(yīng)下降，避免因?qū)嶋H工資上升而導(dǎo)致的失業(yè)增加） 局限： 價(jià)格指數(shù)的編制和收入的調(diào)整需要一定的時(shí)間 并不是所有合同都有指數(shù)化條款，不受條款保護(hù)

19、者損失更大 強(qiáng)化了工資和物價(jià)的交替上升，使物價(jià)更不穩(wěn)定,結(jié)論：收入指數(shù)化政策是一種消極的對(duì)付通脹的政策。,可信任性及物價(jià)穩(wěn)定的制度基礎(chǔ) 預(yù)期管理很重要 如果央行成功使人們相信，它將采取嚴(yán)厲的緊縮政策來(lái)遏制通脹，那么很可能在央行采取任何實(shí)際行動(dòng)前，通脹已經(jīng)下降了，而這種下降并不伴隨失業(yè)率上升，而是由菲利普斯曲線下降帶來(lái)的。相反，如果公眾普遍認(rèn)為央行將實(shí)行通貨膨脹性的貨幣政策，則即使貨幣供給沒(méi)有增加，通脹率也會(huì)上去。 促使公眾相信中央銀行將執(zhí)行強(qiáng)硬（或穩(wěn)定）的貨幣政策？ 政策宣傳，一般不可置信 制度安排 確立平衡預(yù)測(cè)的財(cái)政政策規(guī)則 中央銀行具有足夠的獨(dú)立性 取消央行自主決定貨幣決策 的權(quán)利，改為按

20、規(guī)則行事,第二節(jié) 通貨緊縮,一、通貨緊縮的含義與衡量 通貨緊縮：是指由于貨幣供給不足而引起貨幣升值、物價(jià)普遍、持續(xù)下跌的貨幣現(xiàn)象。 通貨緊縮也可使用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)、國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)和居民生活費(fèi)用指數(shù)等物價(jià)總水平指標(biāo)來(lái)衡量。,二、通貨緊縮的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，失業(yè)增加 投資和消費(fèi)需求不足 破壞信用關(guān)系 三、通貨緊縮的治理 擴(kuò)大有效需求 調(diào)整和改善供給 調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策,第三節(jié) 我國(guó)的通貨膨脹,我國(guó)目前的通貨膨脹有三個(gè)特點(diǎn)： 首先，基本上是物價(jià)普遍上漲。在8大類(lèi)消費(fèi)品中，除了衣著、交通和通訊兩大類(lèi)商品之外，其他各大類(lèi)商品價(jià)格均上漲而且通貨膨脹率有上漲的趨勢(shì)；而家庭

21、設(shè)備用品及服務(wù)和娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)兩大類(lèi)商品的價(jià)格指數(shù)也從年初的低于100逐步上漲到100以上。,其次，食品價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類(lèi)商品，而且食品類(lèi)價(jià)格的漲幅與其他各類(lèi)商品價(jià)格漲幅之間的差距不斷擴(kuò)大。而在食品類(lèi)價(jià)格中，蔬菜類(lèi)價(jià)格的漲幅又遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他食品價(jià)格的漲幅，鮮果價(jià)格的上漲率達(dá)到17.7%。,第三，本輪通貨膨脹是在資產(chǎn)價(jià)格飛漲之后發(fā)生的。與商品價(jià)格的上漲相比，資產(chǎn)價(jià)格在近幾年的上漲更為引人注目。從2008年到現(xiàn)在，中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格尤其是房?jī)r(jià)高速上漲，其中僅2009年，從年初到年末，北京的房?jī)r(jià)幾乎翻了一番，而政府的房?jī)r(jià)調(diào)控措施幾乎毫無(wú)效果。玉石、文物、古董、字畫(huà)、高級(jí)酒等可以儲(chǔ)藏的商品價(jià)格

22、也大幅度上升。,產(chǎn)生通貨膨脹的原因,1 需求拉動(dòng) 需求拉動(dòng)的通貨膨脹是指總需求過(guò)度增長(zhǎng)所引起的通貨膨脹，即太多的貨幣追逐太少的貨物，按照凱恩斯的解釋?zhuān)绻傂枨笊仙酱笥诳偣┙o的地步，過(guò)度的需求是能引起物價(jià)水平的普遍上升。 所以，任何總需求增加的任何因素都可以是造成需求拉動(dòng)的通貨膨脹的具體原因。,2 成本推進(jìn) 成本或供給方面的原因形成的通貨膨脹，即成本推進(jìn)的通貨膨脹又稱為供給型通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加而引起的一般價(jià)格總水平的上漲，造成成本向上移動(dòng)的原因大致有：工資過(guò)度上漲；利潤(rùn)過(guò)度增加；進(jìn)口商品價(jià)格上漲。,3 需求和成本混合推進(jìn) 在實(shí)際中，造成通貨膨脹的原因并不是單一的，因各種原因同時(shí)推

23、進(jìn)的價(jià)格水平上漲，就是供求混合推進(jìn)的通貨膨脹。 假設(shè)通貨膨脹是由需求拉動(dòng)開(kāi)始的，即過(guò)度的需求增加導(dǎo)致價(jià)格總水平上漲，價(jià)格總水平的上漲又成為工資上漲的理由，工資上漲又形成成本推進(jìn)的通貨膨脹。,1.自然災(zāi)害多發(fā)，部分國(guó)家遭遇干旱和洪災(zāi)造成糧食減產(chǎn)，因而國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格產(chǎn)生了很大影響。這些自然災(zāi)害引發(fā)食品供應(yīng)緊張，導(dǎo)致物價(jià)上漲進(jìn)而引起通貨膨脹。,具體原因,2.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格的上升，結(jié)合原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格的上漲，成本因素導(dǎo)致物價(jià)上漲推動(dòng)通貨膨脹。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的勞動(dòng)力成本、農(nóng)資成本不斷上漲，同時(shí)城鎮(zhèn)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的需求在不斷增加，這使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲成為長(zhǎng)期趨

24、勢(shì)。近年中國(guó)進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，電、水、天然氣價(jià)格都上漲，從而更加劇了通貨膨脹。,3 .由外匯儲(chǔ)備引起的供需失衡是通貨膨脹的內(nèi)在因素。發(fā)達(dá)國(guó)家物質(zhì)產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)在長(zhǎng)期內(nèi)喪失，物質(zhì)產(chǎn)業(yè)不斷向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，并且持續(xù)拉大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易逆差；全球化發(fā)展進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)物質(zhì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出現(xiàn)了加快趨勢(shì)，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的主體轉(zhuǎn)移的加速，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)主要發(fā)展中國(guó)家的物質(zhì)產(chǎn)品需求越來(lái)越強(qiáng)烈，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的商品與生產(chǎn)要素價(jià)格形成越來(lái)越大的拉動(dòng)作用，對(duì)中國(guó)的商品與生產(chǎn)要素價(jià)格形成越來(lái)越大的拉動(dòng)作用，從而形成由外部需求拉動(dòng)導(dǎo)致抬高商品價(jià)格水平和生產(chǎn)要素價(jià)格水平的通貨膨脹。外匯儲(chǔ)備和外匯占款增加，通貨膨脹壓力上升。,4

25、.市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣信貸投放過(guò)多。,根據(jù)測(cè)算，上世紀(jì)80年代初的1萬(wàn)元，大約相當(dāng)于如今的28萬(wàn)元；隨著工業(yè)化、城市化的快速發(fā)展進(jìn)程，現(xiàn)在的1萬(wàn)元在未來(lái)一二十年內(nèi)很可能也相當(dāng)于20多萬(wàn)元！也就是說(shuō)，假使你現(xiàn)在的1萬(wàn)元放在枕頭下不動(dòng)，到二三十年后會(huì)貶值到連1千元都不到，就像你20多年前的1萬(wàn)元藏在箱子底下不動(dòng)、到現(xiàn)在拿出來(lái)用一樣！ 根據(jù)學(xué)術(shù)部門(mén)研究的數(shù)據(jù)，未來(lái)8年時(shí)間貨幣供應(yīng)量大約會(huì)增長(zhǎng)280%，城鎮(zhèn)居民的貨幣收入大約增長(zhǎng)250%，這還是個(gè)保守的預(yù)計(jì)！ 在中國(guó)上漲得最快的、增長(zhǎng)得最多的是貨幣！ 在中國(guó)增長(zhǎng)最多的不是汽車(chē)也不是電視機(jī)，是人民幣！ 和二三十年前比，現(xiàn)在的物價(jià)不是翻幾番，而是翻了幾十番

26、！ 因此，現(xiàn)在只有、只好把現(xiàn)金變換成房產(chǎn)、變換成股票！這樣才能防止錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)! 并不太遠(yuǎn)的二三十年前，一個(gè)“萬(wàn)元戶”，那可了不得，轟動(dòng)四鄰；現(xiàn)在呢.. 由于貨幣的增長(zhǎng)速度越來(lái)越快，社會(huì)上的錢(qián)越來(lái)越多，流動(dòng)性越來(lái)越“充沛”，若干年后，幾十萬(wàn)元一套的房子基本消失，每平米10萬(wàn)元的房子還算是最便宜的！ 所以，聰明的人現(xiàn)在用“按揭”來(lái)買(mǎi)房，不聰明的人買(mǎi)養(yǎng)老保險(xiǎn)！,截至2013年3月末，中國(guó)貨幣供應(yīng)量余額(M2)103.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，首次突破100萬(wàn)億大關(guān)。從2002年初的16萬(wàn)億，到如今超過(guò)100萬(wàn)億，居世界首位，十多年里我國(guó)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)超過(guò)6倍，而且每增加1元GDP竟需1.8

27、8元貨幣，遠(yuǎn)超美歐。 流通中貨幣M0余額5.57萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.4%。,接近全球貨幣供應(yīng)總量的四分之一。由于貨幣政策的乘數(shù)效應(yīng)，泛濫的流動(dòng)性帶給國(guó)民唯一的后果就是人民幣貶值。在股市連續(xù)多年不景氣的情況下，富裕的貨幣不斷地流向地產(chǎn)、大宗農(nóng)副產(chǎn)品等流通領(lǐng)域，造成生產(chǎn)資料、各種要素價(jià)格虛高，形成經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的泡沫假象。,國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的2012年世界人均GDP排名顯示，我國(guó)人均GDP為6094美元，排名84位。以14億國(guó)民計(jì)算，人均M2占有量為6.96萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2011年全國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.18萬(wàn)元。 央行前副行長(zhǎng)吳曉靈亦曾直言，我們是以超量的貨幣供給推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的快

28、速發(fā)展，暗示經(jīng)濟(jì)的發(fā)展并非來(lái)源于生產(chǎn)力推動(dòng)上漲。有報(bào)道指出，大量超發(fā)的貨幣流向國(guó)家財(cái)政收入，央行利用貨幣特權(quán)，讓本幣主動(dòng)貶值。更有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣超發(fā)的實(shí)質(zhì)是一種“偷”錢(qián)行為，國(guó)家把全國(guó)人民當(dāng)作提款機(jī)。,超發(fā)貨幣短期內(nèi)會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融危機(jī)爆發(fā)后，引發(fā)中國(guó)通貨緊縮的憂慮，4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需，被認(rèn)為是此輪通貨膨脹的重要原因。我們不能簡(jiǎn)單地批評(píng)貨幣政策 “發(fā)了那么多票子”。如果退回到2008年，我們15%的企業(yè)被迫關(guān)門(mén)，20%的企業(yè)被迫減產(chǎn)，上千萬(wàn)人失業(yè)。那種狀況下，如果不是果斷地出臺(tái)4萬(wàn)億投資刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，如果不是果斷地實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，我們不可能在世界經(jīng)濟(jì)中率先走出危機(jī)

29、。超發(fā)貨幣但會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹,流動(dòng)性過(guò)剩是我們?yōu)榱藨?zhàn)勝那場(chǎng)危機(jī)不得不付出的代價(jià)，這個(gè)代價(jià)也需要一個(gè)消化的過(guò)程。,5.人民幣升值，造成大量資金流入市場(chǎng)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然帶動(dòng)物價(jià)上漲。由于全球流動(dòng)性泛濫、中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好、人民幣升值預(yù)期等多重因素影響，我國(guó)的外匯凈流入壓力有所加大，其中不乏“熱錢(qián)”隱匿其中。,隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持了較快的增長(zhǎng)速度，通貨膨脹壓力上升，人民幣升息在所難免，關(guān)鍵是人民幣升息的節(jié)奏。人民幣升值主要是對(duì)抗輸入性通貨膨脹，但同時(shí)要考慮的是國(guó)內(nèi)通貨膨脹上升，人民幣實(shí)際升值速度會(huì)加快，也就是說(shuō)，通貨膨脹上升，企業(yè)的生產(chǎn)成本也會(huì)上升，出口企業(yè)的壓力也會(huì)更大

30、，而且加息會(huì)強(qiáng)化人民幣升值預(yù)期，熱錢(qián)流入也會(huì)增加，這也是央行加息面臨的兩難。,決定熱錢(qián)流向有兩個(gè)因素，一是美元在國(guó)際市場(chǎng)上的走勢(shì)，如果美元表現(xiàn)強(qiáng)勁，那么可能出現(xiàn)全球資金回流美元資產(chǎn)的情況。,二是內(nèi)地的投資機(jī)會(huì)，在嚴(yán)厲的調(diào)控政策下，內(nèi)地股市和樓市都呈現(xiàn)出較大的不確定性，對(duì)熱錢(qián)的吸引力可能會(huì)有所降低，同時(shí)，外管局等有關(guān)部門(mén)，去年出臺(tái)了一系列加強(qiáng)熱錢(qián)流入監(jiān)控的措施，應(yīng)能對(duì)部分熱錢(qián)流入造成障礙。實(shí)際上，在連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金后，金融體系的資金面出現(xiàn)緊張跡象，銀行資金壓力加大，回購(gòu)利率大幅上漲，此時(shí)熱錢(qián)大幅流出對(duì)經(jīng)濟(jì)的危害可能更嚴(yán)重，在防范熱錢(qián)大量涌入的同時(shí)，我們更應(yīng)警惕熱錢(qián)流出的風(fēng)險(xiǎn)。,人民幣升值，熱錢(qián)

31、流入增加，央行需要加息遏制通貨膨脹，升值和加息存在相互強(qiáng)化的機(jī)制?，F(xiàn)在討論較多的是“三率”(法定準(zhǔn)備金率、利率和匯率)齊動(dòng)的問(wèn)題，如何穩(wěn)增長(zhǎng)、防通脹，這實(shí)際上涉及到政策搭配的問(wèn)題，每一種貨幣政策根據(jù)都有它的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，央行需要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，揚(yáng)長(zhǎng)避短，交錯(cuò)使用，今年央行將更多地使用這三種工具的有效搭配調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)，維持宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。,影響： 通常認(rèn)為：對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響。通貨膨脹不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展。 通貨膨脹的物價(jià)上漲，使價(jià)格信號(hào)失真，容易使生產(chǎn)者誤入生產(chǎn)歧途，導(dǎo)致生產(chǎn)的盲目發(fā)展，造成國(guó)民經(jīng)濟(jì)的非正常發(fā)展，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生畸形化，從而導(dǎo)致整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比例失調(diào)

32、。當(dāng)通貨膨脹所引起的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)畸形化需要矯正時(shí)，國(guó)家必然會(huì)采取各種措施來(lái)抑制通貨膨脹，結(jié)果會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)和建設(shè)的大幅度下降，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的萎縮。對(duì)收入分配的影響。有可能造成社會(huì)的動(dòng)蕩與不安寧。通貨膨脹的貨幣貶值，使一些收入較低的居民的生活水平不斷下降，使廣大的居民生活水平難以提高。,措施 ：,1.上調(diào)存款準(zhǔn)備金,上調(diào)利率,降低貨幣的資本市場(chǎng)投放,也就是限制貸款2.上調(diào)匯率,貨幣升值引起減少出口,增加進(jìn)口,改善國(guó)內(nèi)商品的供應(yīng)量,增加商品競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度,引起競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià) 3.政府必須對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)的金融炒作潮流保持高度警惕，并采取有效措施加以應(yīng)對(duì)。政府可以利用自己的物資儲(chǔ)備來(lái)調(diào)控市場(chǎng)供應(yīng)，有效平抑物價(jià) 4.通脹不

33、僅是普遍的財(cái)富剝奪，也是明顯不公的財(cái)富再分配。因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，應(yīng)對(duì)通脹，減少通脹對(duì)整個(gè)社會(huì)和民眾的沖擊，除需調(diào)整貨幣政策外，更需要通過(guò)財(cái)政、稅收、社會(huì)保障各種手段，打破目前收入分配結(jié)構(gòu)的不均衡不合理的狀態(tài)，建立公平的財(cái)富分配機(jī)制，提高大多數(shù)民眾的收入。 5.管理中國(guó)的通貨膨脹預(yù)期，必須多管齊下，首先要控制貨幣的投放和信貸的發(fā)放。對(duì)于控制輸入性的通貨膨脹，要嚴(yán)格限制熱錢(qián)的流入。如果在升息上快速到位，不給熱錢(qián)一種未來(lái)人民幣利率持續(xù)上升的預(yù)期，將有助于減少熱錢(qián)的長(zhǎng)期沖擊，減少外匯儲(chǔ)備持續(xù)攀升的壓力,第四次金融工作會(huì)議背景：中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提6大目標(biāo)任務(wù),一穩(wěn)增長(zhǎng)，就是堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)

34、運(yùn)行。二控物價(jià)，就是繼續(xù)采取綜合措施，保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定。 三調(diào)結(jié)構(gòu)，就是突出主題，貫穿主線，有扶有控，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益。四惠民生，就是把保障改善民生放在更加突出的位置。五抓改革，就是以更大的決心和氣力推進(jìn)改革開(kāi)放，著力解決影響經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾。 六促和諧，就是正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系，促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定。,溫家寶：要提振股市信心 堅(jiān)決抑制以錢(qián)炒錢(qián),溫家寶強(qiáng)調(diào)，做好新時(shí)期的金融工作，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決抑制社會(huì)資本脫實(shí)向虛、以錢(qián)炒錢(qián)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。 溫家寶要求做好今年金融工作。一要實(shí)施

35、好穩(wěn)健的貨幣政策。二要優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。三要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，提振股市信心。四要切實(shí)防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。,-過(guò)去五年,金融業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)149% 溫家寶指出，過(guò)去五年，是國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生、蔓延、深化的五年。我國(guó)成功應(yīng)對(duì)了百年一遇的國(guó)際金融危機(jī)沖擊。 近年來(lái)，我國(guó)金融業(yè)發(fā)生了新的歷史性變化： 深入推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行改革，金融業(yè)綜合實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提升。2011年11月末，我國(guó)金融業(yè)總資產(chǎn)達(dá)119萬(wàn)億元，比2006年末增長(zhǎng)149%；2011年9月末，商業(yè)銀行資本充足率為12.3%，比2006年末提高5個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款率為0.9%，比2006年末下降6

36、.2個(gè)百分點(diǎn)。,第一次金融工作會(huì)議時(shí)間：1997年11月17日至19日,銀行改革 財(cái)政定向發(fā)行2700億元特別國(guó)債，補(bǔ)充四大國(guó)有銀行資本金；將13939億元銀行不良資產(chǎn)剝離給新成立的四家資產(chǎn)管理公司；實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理等重要改革措施。 金融監(jiān)管 對(duì)金融業(yè)分業(yè)監(jiān)管，成立證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)，負(fù)責(zé)證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管，央行專(zhuān)司對(duì)銀行業(yè)、信托業(yè)的監(jiān)管；另對(duì)人民銀行自身機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革，原有的省分行被撤銷(xiāo)，改成9個(gè)大區(qū)行，貨幣政策獨(dú)立性得以加強(qiáng) 。,第二次全國(guó)金融工作會(huì)議 時(shí)間：2002年的2月5日至7日,銀行改革 快速推進(jìn)新一輪國(guó)有商業(yè)銀行改革，中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)銀行在股份制改革與海外上市項(xiàng)目

37、的實(shí)施上得到了一系列關(guān)鍵政策支持。 金融監(jiān)管 撤消中央金融工委，成立銀監(jiān)會(huì)，并成立國(guó)有銀行改革領(lǐng)導(dǎo)小組，醞釀、統(tǒng)籌、部署國(guó)有銀行改革方案，會(huì)議還做出了改革農(nóng)信社的決定，為此后農(nóng)信社改革的全面鋪開(kāi)確立了因地制宜，分類(lèi)指導(dǎo)的指導(dǎo)方針。,第三次全國(guó)金融工作會(huì)議時(shí)間：2007年的1月19日至20日,銀行改革 按照分類(lèi)指導(dǎo)、“一行一策”原則，推進(jìn)政策性銀行改革；推進(jìn)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行改革，推行商業(yè)化運(yùn)作，主要從事中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)；對(duì)政策性業(yè)務(wù)實(shí)行公開(kāi)透明招標(biāo)制。 金融監(jiān)管 成立中投公司，建立具有現(xiàn)代企業(yè)制度的外匯投資公司；進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理；健全金融法制，加強(qiáng)對(duì)跨境短期資本流動(dòng)特別是

38、投機(jī)資本的有效監(jiān)控，深入整頓規(guī)范金融秩序。,-今后五年,八項(xiàng)重點(diǎn)工作 1.為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更多優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，提升金融業(yè)服務(wù)功能 2.深化金融機(jī)構(gòu)改革，繼續(xù)推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革 3.加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管，切實(shí)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 4.防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 5.加強(qiáng)資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展 6.完善金融宏觀調(diào)控體系，有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定 7.擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，提高資源配置能力和金融安全保障水平 8.加強(qiáng)金融基礎(chǔ)建設(shè)，改善金融發(fā)展環(huán)境,五個(gè)堅(jiān)持原則,1.堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求 2.堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向 3.堅(jiān)持創(chuàng)新與監(jiān)管相協(xié)調(diào)的發(fā)展理念 4.堅(jiān)持把防范化

39、解風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作生命線 5.堅(jiān)持自主漸進(jìn)安全共贏的開(kāi)放方針,實(shí)體經(jīng)濟(jì),要求：要牢牢把握發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。 避免資本“脫實(shí)向虛” “強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上已有提及，在當(dāng)前我國(guó)金融有了較快發(fā)展、國(guó)際金融危機(jī)負(fù)面效果仍在顯現(xiàn)的背景下，金融工作會(huì)議又著重提出這一思路，無(wú)疑極具指導(dǎo)意義。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平說(shuō)。 這次國(guó)際金融危機(jī)發(fā)出的一個(gè)重要警示，就是一些國(guó)家金融發(fā)展脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致社會(huì)資本“脫實(shí)向虛”，誘發(fā)了金融海嘯。 “這既是我們從西方發(fā)達(dá)國(guó)家爆發(fā)金融危機(jī)中吸取的教訓(xùn)，也是出于對(duì)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的考慮?！敝袊?guó)建設(shè)銀行高

40、級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量的資金支持，尤其是農(nóng)村地區(qū)、中小企業(yè)的資金需求更為迫切，這更需要金融業(yè)把握好為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的原則。,金融改革,要求：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行要堅(jiān)持和深化商業(yè)化改革，穩(wěn)妥有序推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，建立金融業(yè)統(tǒng)一征信平臺(tái)等。 讓市場(chǎng)配置金融資源 “當(dāng)前中國(guó)金融改革已進(jìn)入深水區(qū)。”趙慶明說(shuō)，主要大型金融機(jī)構(gòu)股份制改革基本完成，金融業(yè)融入全球市場(chǎng)的程度越來(lái)越深。 “在這種新形勢(shì)下，對(duì)下一步的金融改革提出了更深更高的要求，進(jìn)一步推進(jìn)改革就不單是金融部門(mén)的事，還涉及多個(gè)部門(mén)、多個(gè)領(lǐng)域，同時(shí)還有國(guó)際協(xié)調(diào)、合作的問(wèn)題，每往前邁一步都不容易，這就需要以更大的決心和氣力推進(jìn)改

41、革，以改革促發(fā)展、促創(chuàng)新?！?。 會(huì)議還鮮明提出，要堅(jiān)持市場(chǎng)配置金融資源的改革導(dǎo)向。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，這意味著備受關(guān)注的利率市場(chǎng)化等改革將深入推進(jìn)?！按送猓@一系列改革舉措體現(xiàn)了中國(guó)金融業(yè)進(jìn)一步深化改革、追求市場(chǎng)化堅(jiān)定不移的導(dǎo)向?！?防范風(fēng)險(xiǎn),要求：堅(jiān)持把防范化解風(fēng)險(xiǎn)作為金融工作生命線，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防范化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。 謹(jǐn)慎發(fā)展金融衍生品 中國(guó)建設(shè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，此次會(huì)議召開(kāi)于國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之后，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)極其復(fù)雜，對(duì)于我國(guó)而言，防范國(guó)際、國(guó)內(nèi)的金融風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。 “美國(guó)次貸危機(jī)以及全球金融危機(jī)警示，金融衍生品非常復(fù)雜，

42、風(fēng)險(xiǎn)管理要非常審慎。防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要從西方國(guó)家吸取教訓(xùn)，不能過(guò)度地不切實(shí)際地發(fā)展金融衍生品?！壁w慶明說(shuō)。 連平認(rèn)為，今后一方面需要防范歐債危機(jī)產(chǎn)生的外部風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也要防范地方融資平臺(tái)、民間借貸、房地產(chǎn)等內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全。,提振股市,要求：深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，加強(qiáng)股市監(jiān)管，促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，提振股市信心。 要完善新股發(fā)行制度 興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，“提振股市信心”，成為這次會(huì)議部署今年金融工作中的一個(gè)亮點(diǎn)，部署令人鼓舞。 近一段時(shí)間以來(lái)，我國(guó)股市表現(xiàn)疲弱，投資者信心不足，股市與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)明顯不相符合，加快資本市場(chǎng)改革、有效提振股市信心將成為今后金融工作的一個(gè)看點(diǎn)。 “強(qiáng)調(diào)促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展，就是強(qiáng)調(diào)投資者與籌資者利益的協(xié)調(diào)?！眹?guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松指出。 金融學(xué)家普遍認(rèn)為，“重融資、輕回報(bào)”已成為當(dāng)前中國(guó)股市的一大頑疾，此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)深化改革，強(qiáng)調(diào)完善分紅制度，是對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)，將有利于提振股市信心，有利于中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。,