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1、BOT融資方式在我國(guó)旅游業(yè)中的適用范圍和前提條件 　　摘要：旅游業(yè)由于自身投資大、周期長(zhǎng)、效益回收慢等特點(diǎn)，長(zhǎng)久以來資金來源渠道單一，嚴(yán)重影響了旅游業(yè)的發(fā)展。BOT融資方式已在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中廣泛應(yīng)用，但在旅游業(yè)中應(yīng)用得并不廣泛。本文將從我國(guó)旅游業(yè)BOT融資背景、BOT融資方式的特點(diǎn)、在旅游業(yè)中的適用范圍和前提條件幾方面展開論述。 　　關(guān)鍵詞：BOT融資 旅游業(yè)特點(diǎn) 適用范圍 前提條件 　　一、我國(guó)旅游業(yè)BOT融資背景 　　隨著生活水平的提高，人們對(duì)旅游和休閑度假的需求也日益增加，這極大促進(jìn)了旅游業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，國(guó)家也相繼加大對(duì)旅游業(yè)的政策扶持

2、和投入，推動(dòng)旅游業(yè)進(jìn)一步往前發(fā)展。目前，全國(guó)各地爭(zhēng)相通過打出旅游牌來拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)便是最好的例證。但是，大部分旅游項(xiàng)目具有資金投入大、經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)、回收速度慢的特點(diǎn)，這直接導(dǎo)致旅游業(yè)資金不足、發(fā)展受阻。如何籌集資金和管理資金對(duì)旅游業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低資金成本、提高整體收益具有重要意義。當(dāng)前，我國(guó)旅游業(yè)主要融資方式有國(guó)家財(cái)政撥付、銀行信貸、外商投資、旅游發(fā)展基金、資本市場(chǎng)融資、民間融資和BOT融資等。由此可見，在金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下使得投資主體呈現(xiàn)出多元化的特征，在政府投資強(qiáng)力推進(jìn)的同時(shí)，社會(huì)資金也成為了重要的資金來源之一。 　　二、BOT融資方式的特點(diǎn) 　　所謂“BOT”融資方式是指：政府部門通

3、過特許權(quán)協(xié)議，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，將項(xiàng)目授予投資者設(shè)立的項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)，特許期滿后，項(xiàng)目公司將項(xiàng)目無償移交給政府。具體而言，BOT融資方式具有以下一些特點(diǎn)： 　?。ㄒ唬┥婕暗南嚓P(guān)方較多，關(guān)系復(fù)雜 　　從理論視角來看，BOT在融資結(jié)構(gòu)和程序上并不存在技術(shù)上的問題。但在實(shí)踐過程中卻發(fā)現(xiàn)，項(xiàng)目規(guī)模較大且資金需求量也呈現(xiàn)出高位態(tài)勢(shì)；同時(shí)，模式又涉及到多元主體間十分復(fù)雜的利益關(guān)聯(lián)性。由BOT的流程便可見一斑：首先需成立一家專門的項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司與承建方簽訂建設(shè)施工合同，接受保函，同時(shí)接受分包商、供貨商的保佑函權(quán)益轉(zhuǎn)讓，并與運(yùn)營(yíng)公司簽訂運(yùn)營(yíng)合同；然后，項(xiàng)目公司與

4、商業(yè)銀行等貸款機(jī)構(gòu)簽訂貸款協(xié)議，同時(shí)與出口信貸機(jī)構(gòu)簽訂買方信貸合同，商業(yè)銀行以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押為出口信貸機(jī)構(gòu)的貸款擔(dān)保，項(xiàng)目公司擔(dān)保信托方轉(zhuǎn)讓收入。運(yùn)行程序主要包括：招投標(biāo)、成立項(xiàng)目公司、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目移交等環(huán)節(jié)。由此，我們可以看到在BOT融資模式中涉及多個(gè)相關(guān)方，環(huán)節(jié)較多，程序較復(fù)雜。 　?。ǘ╉?xiàng)目規(guī)模大，經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng) 　　諸多BOT項(xiàng)目都由銀團(tuán)給予貸款，其中銀團(tuán)又由多國(guó)的若干家金融機(jī)構(gòu)組成。然后，再由數(shù)量從一到多的承包商進(jìn)行實(shí)施管理。這便存在著利弊兩方面的特點(diǎn)：通過這種方式能有效拓展吸納外資的渠道，并在引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備以及管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，降低融資成本；因存在著

5、多國(guó)間的商務(wù)談判，使得達(dá)成協(xié)議須面臨著較長(zhǎng)的時(shí)間，從而期間的不確定性風(fēng)險(xiǎn)便明顯增大。 　?。ㄈ┩顿Y存在技術(shù)難點(diǎn) 　　由于BOT項(xiàng)目具有個(gè)體差異性的影響，使得承包商難以借助以往的經(jīng)驗(yàn)給予流程優(yōu)化。因此，導(dǎo)致承包商須根據(jù)每個(gè)項(xiàng)目展開全新研究，從而明顯增大了投資難度。正如上文指出，BOT存在著多邊協(xié)作機(jī)制。這一現(xiàn)狀意味著，BOT項(xiàng)目應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的制度，來確保各方權(quán)利和義務(wù)的平等。也正因如此，各方在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避偏好下往往形成非合作博弈狀態(tài)。最終，加大了協(xié)作成本。 　　三、BOT融資方式在我國(guó)旅游業(yè)中的適用范圍 　　正如前面所分析，并非所有的旅游項(xiàng)目都適合運(yùn)用BOT融資方式，一般只適用于具有較強(qiáng)

6、盈利性質(zhì)的基礎(chǔ)性旅游項(xiàng)目和盈利性強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)性旅游項(xiàng)目。具體包括部分旅游基礎(chǔ)設(shè)施、旅游飯店、旅游景區(qū)等。為此，實(shí)施該項(xiàng)目的內(nèi)在要求包括：國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目；具有規(guī)模性和技術(shù)性的項(xiàng)目；具有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)行為能力的項(xiàng)目，以及前期論證工作較為詳細(xì)的項(xiàng)目。 　　與旅游業(yè)具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性的基礎(chǔ)設(shè)施包括：交通工具（如飛機(jī)、火車、輪船、汽車等長(zhǎng)途和市內(nèi)交通）；郵電通信設(shè)施。該設(shè)施與公共產(chǎn)品不同，其具有較強(qiáng)的排他性和競(jìng)爭(zhēng)性，因此可以通過市場(chǎng)評(píng)價(jià)的方式獲得價(jià)格補(bǔ)償。從而表明，以上兩方面的設(shè)施可以采取市場(chǎng)資源配置形成來獲得，因此可引入BOT融資模式。 　　酒店業(yè)歷來是旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐因素，根據(jù)其投資收益率來看已成為各經(jīng)濟(jì)

7、主體投資的熱門。從目前我國(guó)酒店業(yè)的市場(chǎng)格局來看，諸多大型跨國(guó)酒店企業(yè)紛紛進(jìn)入我國(guó)開展業(yè)務(wù)。據(jù)資料顯示，在中國(guó)酒店業(yè)集團(tuán)20強(qiáng)中，國(guó)際著名酒店集團(tuán)，如萬豪、香格里拉、雅高、希爾頓等國(guó)際酒店集團(tuán)入選12家。除此之外，還有錦江、六洲、建國(guó)等六家國(guó)內(nèi)酒店集團(tuán)入選20強(qiáng)。從投融資的渠道分類來看，酒店可從這樣三個(gè)方面獲得外生資本：資金融合、技術(shù)投入、管理參與。其中，資金融合模式之一便是BOT項(xiàng)目，并且投資商一般以現(xiàn)金的形式來進(jìn)行投資。近30年的對(duì)外開放已使得我國(guó)酒店業(yè)無論在經(jīng)營(yíng)管理、服務(wù)技能，還是在資本營(yíng)運(yùn)等方面具有了相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)和理論儲(chǔ)備。從這一發(fā)展?fàn)顩r不難知曉，在BOT項(xiàng)目的強(qiáng)大功能支撐下，我國(guó)酒店業(yè)取得

8、了長(zhǎng)足進(jìn)展。 　　與酒店業(yè)類似，將BOT模式運(yùn)用于旅游景點(diǎn)和景區(qū)的建設(shè)之后，不僅可以獲得資金支持，還能在獲取先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上推動(dòng)旅游項(xiàng)目的整體運(yùn)作質(zhì)量。 　　例如，在主題公園項(xiàng)目建設(shè)上，可以考慮通過BOT融資方式，引進(jìn)諸如迪斯尼公司等進(jìn)行項(xiàng)目的規(guī)劃，公園的建設(shè)、營(yíng)銷和運(yùn)營(yíng)。在特許期滿后，轉(zhuǎn)給中國(guó)有關(guān)部門繼續(xù)經(jīng)營(yíng)管理，從而便使得我國(guó)在獲取外源性資金的同時(shí)，吸收了國(guó)際先進(jìn)管理模式。更為重要的是，在投資方的分銷渠道搭建下也推動(dòng)了我國(guó)旅游項(xiàng)目的國(guó)際化進(jìn)程。 　　四、BOT融資方式在我國(guó)旅游業(yè)中適用的前提條件 　　BOT模式作為一種從國(guó)外引入的先進(jìn)融資模式，在我國(guó)旅游業(yè)運(yùn)用過程中有一些基本的

9、前提條件，具體而言包括： 　?。ㄒ唬┝己玫恼叻ㄒ?guī)外部環(huán)境 　　長(zhǎng)期以來，國(guó)家高度重視旅游業(yè)的發(fā)展，先后下發(fā)了多個(gè)支持旅游業(yè)發(fā)展的文件。這樣良好的政策環(huán)境，有利于BOT模式運(yùn)用到旅游業(yè)基礎(chǔ)性設(shè)施的建設(shè)中來。2001年4月1日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加快旅游業(yè)發(fā)展的通知》，指出要進(jìn)一步擴(kuò)大旅游業(yè)的對(duì)外開放，要適應(yīng)我國(guó)對(duì)外開放的新形勢(shì)，有計(jì)劃、有步驟地吸引外資和港澳臺(tái)資參與開發(fā)旅游資源。該政策紅利必然吸引全球旅游投資商的興趣，從而推動(dòng)BOT模式在其中的廣泛運(yùn)用，也為BOT今后的順利實(shí)施建立起了制度保障。 　　（二）政府實(shí)施有效的監(jiān)管 　　在對(duì)近年來我國(guó)在景區(qū)開發(fā)中出現(xiàn)的破壞資源及生

10、態(tài)環(huán)境的種種現(xiàn)象分析后發(fā)現(xiàn)，協(xié)議或經(jīng)營(yíng)權(quán)拍賣等市場(chǎng)化手段出讓景區(qū)經(jīng)營(yíng)權(quán)并不是資源遭到破壞的主要原因，而規(guī)劃不周、認(rèn)識(shí)不足、政府部門監(jiān)管不到位等往往是對(duì)資源造成直接損害的更重要原因。而在BOT模式運(yùn)用中，政府（或政府授權(quán)的公司）投資建設(shè)、經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)的全過程行使監(jiān)管、指導(dǎo)職能，保證BOT模式投資項(xiàng)目的順利融資、建成、移交。政府職能部門將代表政府利益行使其管理職能，將通過建立具有國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的評(píng)估體系、制定項(xiàng)目的發(fā)展規(guī)劃以及檢查和監(jiān)管制度等方式來監(jiān)管項(xiàng)目的發(fā)展和監(jiān)督經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的企業(yè)行為。這樣就能確保旅游業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目得到有效保護(hù)，防止因投資方的過度開發(fā)等破壞資源的短期行為使生態(tài)、環(huán)境、旅游等各種資源得不到

11、可持續(xù)性保護(hù)。 　　（三）較高的景區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，為運(yùn)用BOT模式奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ) 　　國(guó)家旅游局根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年旅游景區(qū)景點(diǎn)的平均利潤(rùn)率最高24%，部分旅游景區(qū)凈資產(chǎn)匯報(bào)率達(dá)到60%，遠(yuǎn)高于同期旅行社行業(yè)利潤(rùn)率（1.93%）和全國(guó)大型旅游飯店（具有客房500間以上）利潤(rùn)率（8.1%）。也就是說，景區(qū)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率高，投資旅游業(yè)開發(fā)建設(shè)的回報(bào)率較高。這不僅對(duì)外資投資，而且對(duì)民營(yíng)資本也有很強(qiáng)的吸引力，為實(shí)行BOT融資奠定了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。BOT融資模式在其他領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)用的成功經(jīng)驗(yàn)，提供了借鑒。 　　近幾十年來，無論在發(fā)達(dá)國(guó)家還是在發(fā)展中國(guó)家，BOT被廣泛用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，取得了相當(dāng)大的成功。迄今為止世界上最大的BOT項(xiàng)目當(dāng)數(shù)英法海底隧道工程，它實(shí)際投資逾百億美元，特許期長(zhǎng)達(dá)55年。我國(guó)于1984年運(yùn)用BOT模式建成了廣東省沙角火力發(fā)電B廠等設(shè)施。2001年3月底，上海市政工程局宣布，上海高速公路網(wǎng)十大項(xiàng)目將采用BOT模式向國(guó)內(nèi)外投資者招商。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2007年，全國(guó)已有至少20個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，300多個(gè)大小不一的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目加入BOT融資行列。這也將給我國(guó)旅游業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)運(yùn)用BOT融資模式提供經(jīng)驗(yàn)。