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1、綠色信貸在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的影響 綠色信貸在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的影響 2019/12/10 摘要：隨著綠色信貸規(guī)模的擴(kuò)大，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和新能源行業(yè)不斷成熟，我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)也得到了優(yōu)化調(diào)整。本文分析了綠色信貸對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)理，并選取2007—2016年30個(gè)省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。結(jié)果表明：綠色信貸通過擴(kuò)張效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)和反饋效應(yīng)推動(dòng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化；綠色信貸比率與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系和雙向格蘭杰因果關(guān)系；我國(guó)整體綠色信貸比率對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)

2、優(yōu)化效果顯著。本文認(rèn)為，要以政策為導(dǎo)向推動(dòng)綠色信貸規(guī)模擴(kuò)大，合理配置貸款資源，促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。 關(guān)鍵詞：綠色信貸；能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)；低碳化 一、引言 2016年8月31日，中國(guó)人民銀行等七部委在《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》中明確將綠色金融定義為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而綠色信貸作為我國(guó)實(shí)施綠色金融的主要抓手，能有效實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的環(huán)保目標(biāo)，推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展進(jìn)程。自環(huán)?？偩?、人民銀行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意義》后，綠色信貸開始全面推進(jìn)。通過綠色信貸將金融服務(wù)引入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和新能源

3、行業(yè)中，通過信貸資金在供給端至需求端的傳導(dǎo)促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化。中國(guó)于2016年9月30日加入《巴黎氣候變化協(xié)定》，作為世界上最大發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)正為了實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)減排目標(biāo)進(jìn)行能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。隨著我國(guó)能源領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的快速推進(jìn)，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得持續(xù)進(jìn)展。化石能源消費(fèi)占比逐年下降，清潔能源消費(fèi)占比有所提升，但煤炭和石油消費(fèi)仍占主導(dǎo)。分析能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響因素，可以反映能源需求，把握未來能源需求的變化趨勢(shì)，進(jìn)而減少煤炭、石油等化石能源的消費(fèi)，推動(dòng)能源經(jīng)濟(jì)處于可持續(xù)狀態(tài)。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曾付出了高污染、低效能、過度碳排放的高昂代價(jià)，綠色信貸的興起不僅為金融機(jī)構(gòu)和節(jié)能產(chǎn)業(yè)帶來經(jīng)

4、濟(jì)效益，更在一定程度上促成了金融和生態(tài)環(huán)境的良性循環(huán)。而隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、城鎮(zhèn)化水平的提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，全社會(huì)對(duì)能源的消費(fèi)意識(shí)逐步提升，我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在逐步轉(zhuǎn)型。調(diào)整能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有重要的戰(zhàn)略意義，有助于緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的能源和生態(tài)環(huán)境約束，符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。當(dāng)前我國(guó)正處于綠色信貸繁榮和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化同時(shí)推進(jìn)的階段，本文研究綠色信貸與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的互動(dòng)關(guān)系，具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。 二、文獻(xiàn)綜述 在綠色信貸研究方面，潘愛建（2008）認(rèn)為綠色信貸的對(duì)象不僅包括企業(yè)，還應(yīng)包括個(gè)人；徐勝等（2018）通過對(duì)資本形成、信號(hào)傳遞、反饋

5、和作用催生三種機(jī)制的梳理，認(rèn)為綠色信貸發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間存在顯著相關(guān)關(guān)系，且經(jīng)過對(duì)比分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)東、中、西部存在地域差異；趙朝霞（2015）通過分析我國(guó)商業(yè)銀行綠色信貸的規(guī)模，認(rèn)為綠色信貸的平均增速與節(jié)能減排基本成正向關(guān)系，但節(jié)能和減排兩方面的效果存在明顯差異；易曉文（2018）通過一元線性回歸模型定量分析了綠色信貸發(fā)放對(duì)銀行利潤(rùn)的影響，認(rèn)為綠色信貸余額對(duì)興業(yè)銀行利潤(rùn)總額有顯著影響，從貸款發(fā)放者的角度分析了綠色信貸的經(jīng)濟(jì)效益；黃田帥（2018）通過對(duì)節(jié)能減排指標(biāo)的研究，認(rèn)為綠色信貸實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益的統(tǒng)一，從節(jié)能減排的生態(tài)環(huán)境角度分析了綠色信貸的環(huán)境效益。在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)研究方面，

6、王風(fēng)云等（2018）比較分析了京津冀三地能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)及其影響因素，發(fā)現(xiàn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化存在地域差異；謝奉軍等（2014）利用協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗(yàn)驗(yàn)證了江西省能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的互動(dòng)關(guān)系，認(rèn)為能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)保障；孫浦陽(yáng)等（2011）對(duì)全球55個(gè)國(guó)家23年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展的確會(huì)影響能源消費(fèi)與需求，進(jìn)而影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。國(guó)外在綠色信貸方面的研究多集中于可持續(xù)融資和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理，有關(guān)綠色信貸影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的研究不多。Cristinaetal.（2018）分析了綠色經(jīng)濟(jì)的概念和原則、現(xiàn)有政策和工具類型，提出金融、經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)工具要協(xié)調(diào)一致以提高能

7、源效率。Salazar（1998）指出綠色信貸、綠色債券、綠色保險(xiǎn)三種金融工具可用于引導(dǎo)信貸資金流入節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化。Cowan（1999）歸納總結(jié)了環(huán)境金融的概念，認(rèn)為能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化需要可持續(xù)融資的發(fā)展。Anderson（2016）認(rèn)為環(huán)境金融要通過創(chuàng)新性的綠色金融工具，引導(dǎo)新能源和替代能源的發(fā)展，遏制高污染項(xiàng)目推進(jìn)，從而促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)向低碳化升級(jí)。WojciechPrzychodzenetal.（2018）通過對(duì)德國(guó)上市公司的實(shí)證研究得出結(jié)論，綠色信息即以環(huán)境為導(dǎo)向的信息會(huì)優(yōu)化企業(yè)股東價(jià)值創(chuàng)造，以可持續(xù)為導(dǎo)向的融資活動(dòng)會(huì)提升企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效。通過對(duì)現(xiàn)

8、有文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)研究者較多單方面關(guān)注綠色信貸的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境效益，抑或是只研究能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的影響因素，未將二者結(jié)合。因此，本文的創(chuàng)新之處在于考慮綠色信貸與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的互動(dòng)關(guān)系。選取2007—2016年30個(gè)省份的年度數(shù)據(jù)，依據(jù)GMM方法建立動(dòng)態(tài)面板模型，探索綠色信貸比率與地區(qū)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的量化關(guān)系，以期豐富綠色信貸體系的研究。 三、綠色信貸與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀及影響機(jī)理分析 （一）我國(guó)綠色信貸影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀自2007年我國(guó)綠色信貸政策實(shí)施以來，由于央行政策指導(dǎo)、銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管、環(huán)保局環(huán)境評(píng)估，綠色信貸規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時(shí)作用于“減排”“節(jié)能”兩

9、個(gè)方面，幫助企業(yè)減耗，注重人類的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。綠色信貸不僅是信貸理念，也是手段和工具。綠色信貸繁榮推動(dòng)了新能源行業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，以此達(dá)到能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化的目的。能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)受多方面因素共同作用，在達(dá)到低碳化狀態(tài)后會(huì)正反饋于綠色信貸，形成生態(tài)與經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。表1展示了2007—2016年的煤炭、石油消費(fèi)量，清潔能源消費(fèi)量和節(jié)能環(huán)保貸款余額。銀行業(yè)節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款逐年增加，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款余額從2007年的3411億元增加到了2016年的58100億元。其中2013年的節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款余額有較明顯的下降，這是由于2013年銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)一了綠色信貸的統(tǒng)計(jì)口徑，各銀行的綠色信貸真實(shí)情況逐漸顯露。通

10、常經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展總是伴隨著能源消費(fèi)總量的提高。自2007年開始實(shí)施綠色信貸政策以來，煤炭、石油消費(fèi)量的增加額明顯小于清潔能源消費(fèi)量的增加額，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)開始呈現(xiàn)低碳化的趨勢(shì)。2013年開展綠色信貸評(píng)價(jià)后，煤炭、石油消費(fèi)量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，意味著在能源消費(fèi)總量中化石能源所占比重及絕對(duì)量都受到了抑制。清潔能源消費(fèi)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，意味著在能源消費(fèi)總量中清潔能源所占比重及絕對(duì)量都得到了顯著提升。 （二）綠色信貸影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的機(jī)理分析綠色信貸作為綠色金融的主要抓手，不僅具有普通信貸的資金調(diào)節(jié)作用，而且具有政策手段的性質(zhì)，可以作為宏觀調(diào)控工具，助力國(guó)家戰(zhàn)略性規(guī)劃——能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。陳立

11、銘等（2014）認(rèn)為綠色信貸政策有三條實(shí)施路徑，即正向激勵(lì)、負(fù)向懲罰和風(fēng)險(xiǎn)管理。通過總結(jié)前人研究并基于我國(guó)綠色信貸影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，本文認(rèn)為綠色信貸對(duì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)的傳遞效應(yīng)存在擴(kuò)張效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)和反饋效應(yīng)三種。擴(kuò)張效應(yīng)：綠色信貸在一定程度上對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效有所貢獻(xiàn)（易曉文2018），這對(duì)商業(yè)銀行發(fā)放綠色貸款具有激勵(lì)作用。綠色信貸繁榮遏制了“兩高一剩”行業(yè)的投資規(guī)模，拉動(dòng)了高效節(jié)能產(chǎn)業(yè)投資，作用于生產(chǎn)端，從供給側(cè)角度影響能源的消費(fèi)需求，促使能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。技術(shù)效應(yīng)：綠色信貸促使技術(shù)集聚以及進(jìn)步，鼓勵(lì)環(huán)保型創(chuàng)新，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)選能源種類。商業(yè)銀行通過優(yōu)惠利率政策向環(huán)保型產(chǎn)業(yè)提供貸款，促使

12、環(huán)保型產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而引導(dǎo)全社會(huì)更傾向于選擇消費(fèi)低碳能源。反饋效應(yīng)：金融機(jī)構(gòu)向節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)和“兩高一?！毙袠I(yè)發(fā)放綠色信貸，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和企業(yè)的節(jié)能減排。能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，低碳化所帶來的經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)境效益又會(huì)正反饋于銀行信貸，構(gòu)成一個(gè)正反饋循環(huán)。綠色信貸進(jìn)而將這種正反饋?zhàn)饔脭U(kuò)大化，從節(jié)能、減排兩方面引導(dǎo)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。 四、變量選取與計(jì)量模型設(shè)定 本文選取煤炭和石油消費(fèi)占能源消費(fèi)總量的比重即能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)作為研究對(duì)象。 （一）變量選取與數(shù)據(jù)來源依據(jù)既有研究，本文采取能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)作為被解釋變量，采用綠色信貸比率作為解釋變量。其中能源消費(fèi)結(jié)

13、構(gòu)（cec，單位：百分比）用煤炭和石油占能源消費(fèi)比重來衡量；綠色信貸比率（gcb，單位：百分比）借鑒國(guó)內(nèi)學(xué)者的一般做法，采用中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告公布的節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款額占貸款總額的比例來衡量。為使模型更符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，本文選取商業(yè)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人均可支配收入、能源消費(fèi)指數(shù)以及城鎮(zhèn)化水平作為控制變量。其中，商業(yè)環(huán)境（lnbe，單位：萬(wàn)個(gè)）為區(qū)域內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)，為消除異方差問題取其自然對(duì)數(shù)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（ti，單位：百分比）為第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)總產(chǎn)值的比重，因?yàn)榫G色信貸與第三產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)（徐勝等，2018）；能源價(jià)格指數(shù)（epi）為工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)；人均可支配收入（lnpcdi，單位

14、：萬(wàn)元）為消除異方差問題，取其自然對(duì)數(shù)。以上變量數(shù)據(jù)來自2007—2016年《中國(guó)銀行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。 （二）模型構(gòu)建基本計(jì)量模型設(shè)定如下：其中，i=1，2，3…N，表示不同省份；t=1，2，3…N，表示不同年份。ceci,t表示第i個(gè)省第t年的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)。gcbt表示第t年的綠色信貸比率。tii,t為第i個(gè)省第t年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。lnbei,t為第i個(gè)省第t年的商業(yè)環(huán)境。epii,t為第i個(gè)省第t年的能源價(jià)格指數(shù)。lnpcdii,t為第i個(gè)省第t年的人均可支配收入。εi,t為隨個(gè)體和時(shí)間而改變的擾動(dòng)項(xiàng)。 五、綠色信貸與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化關(guān)系的實(shí)

15、證分析 （一）灰色關(guān)聯(lián)分析目前，我國(guó)綠色信貸發(fā)展還不成熟，為了在有限的樣本下發(fā)掘數(shù)據(jù)規(guī)律，探究綠色信貸與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，本文首先采用灰色關(guān)聯(lián)動(dòng)態(tài)分析（GRA）進(jìn)行處理，對(duì)2007—2016年我國(guó)30個(gè)省市自治區(qū)的清潔能源消費(fèi)占比、煤炭和石油消費(fèi)占比與綠色信貸比率進(jìn)行灰色關(guān)聯(lián)分析。利用DPS軟件得到煤炭和石油消費(fèi)占比和綠色信貸比率的灰色關(guān)聯(lián)度r1=0.8326，清潔能源消費(fèi)占比和綠色信貸比率的灰色關(guān)聯(lián)度r2=0.8043?？傮w來看，我國(guó)綠色信貸比率與煤炭、石油消費(fèi)占比和清潔能源消費(fèi)占比都具有幾何相似性，但由關(guān)聯(lián)度差距可知，綠色信貸比率與煤炭、石油占比關(guān)聯(lián)性更高。當(dāng)綠色信貸

16、規(guī)模化施行時(shí)，煤炭、石油消費(fèi)占比縮減程度最大，清潔能源占比擴(kuò)大程度次之，由此實(shí)現(xiàn)了能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化。 （二）Granger因果檢驗(yàn)為了檢驗(yàn)?zāi)茉聪M(fèi)結(jié)構(gòu)（cec）與綠色信貸比率（gcb）的相互因果關(guān)系，本文對(duì)其進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示。從表3可以看出，2007—2016年我國(guó)30個(gè)省份的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與綠色信貸比率存在滯后一期的雙向格蘭杰因果關(guān)系，即能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與綠色信貸比率存在有效的互動(dòng)關(guān)系，該實(shí)證結(jié)果支持反饋效應(yīng)的理論分析。 （三）全國(guó)綠色信貸對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)面板GMM回歸本文引入能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)（cec）的一階滯后值的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)模型中進(jìn)

17、行回歸分析，使用兩步系統(tǒng)廣義矩估計(jì)方法，得到回歸方程：首先進(jìn)行Hansen檢驗(yàn)判斷過度識(shí)別檢驗(yàn)是否合理。過度識(shí)別檢驗(yàn)（Sargantest）的p值大于顯著性水平0.05，說明在顯著性水平0.05下，接受不存在過度識(shí)別的原假設(shè)，即認(rèn)為所選的所有工具均為有效的。其次，對(duì)系統(tǒng)廣義矩估計(jì)擾動(dòng)項(xiàng)進(jìn)行自相關(guān)性檢驗(yàn)（ARtest），一階自相關(guān)檢驗(yàn)的p值小于顯著性水平0.05，二階自相關(guān)檢驗(yàn)的p值大于顯著性水平0.05，接受模型的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)不存在顯著自相關(guān)的原假設(shè)，認(rèn)為所選擇的一階滯后期有效，因此本文所選擇的動(dòng)態(tài)面板模型合理。本文所選的被解釋變量滯后一階cec（-1）的單個(gè)回歸系數(shù)檢驗(yàn)顯著。前一年能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)

18、低碳化水平每提高1%，當(dāng)年能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化水平將提高0.6784%，且在1%的水平上顯著。能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化程度與前一期能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化程度密切相關(guān)，屬于一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整過程。綠色信貸比率系數(shù)為負(fù)，說明能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與綠色信貸供給呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)年綠色信貸比率每增加1%，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化水平將提高0.1025%，且在1%的水平上顯著，說明綠色信貸比率的上升會(huì)促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)的低碳化，且影響顯著。這與灰色關(guān)聯(lián)分析的結(jié)論相符?？刂谱兞慨a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)系數(shù)為負(fù)，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化比例的上升會(huì)促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)的低碳化，且影響顯著?？刂谱兞可虡I(yè)環(huán)境系數(shù)為正，說明商業(yè)環(huán)境與能

19、源消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加會(huì)增加煤炭、石油的消耗，且影響顯著。控制變量能源價(jià)格指數(shù)系數(shù)為負(fù)，說明能源價(jià)格指數(shù)與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，能源價(jià)格指數(shù)的增加會(huì)促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化，且影響顯著?？刂谱兞咳司芍涫杖胂禂?shù)為負(fù)，說明人均可支配收入與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，人均可支配收入的增加會(huì)促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化，且影響顯著。綜上所述，綠色信貸比率與以煤炭占比為代表的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。顯然，隨著綠色信貸的規(guī)模擴(kuò)大，“兩高一剩”行業(yè)的發(fā)展得到一定程度地遏制，煤炭的消費(fèi)比例勢(shì)必會(huì)減少；隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，第三產(chǎn)業(yè)占比增加即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)值擴(kuò)大

20、，會(huì)促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；綠色信貸比率增加與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化都會(huì)推動(dòng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化進(jìn)程，這也驗(yàn)證了擴(kuò)張效應(yīng)與技術(shù)效應(yīng)，商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸支持節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從供給側(cè)影響能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。商業(yè)環(huán)境和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在正相關(guān)關(guān)系，近年來，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位GDP能耗居高不下，商業(yè)環(huán)境繁榮帶來的煤炭、石油消費(fèi)擴(kuò)張是顯而易見的。能源價(jià)格指數(shù)和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的增加會(huì)造成工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的增加，企業(yè)為了擴(kuò)大利潤(rùn)空間會(huì)在生產(chǎn)過程中主動(dòng)提高能源利用效率，同樣會(huì)伴隨著能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化現(xiàn)象的出現(xiàn)。人均可支配收入與能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，可支

21、配收入的提高在一定程度上代表著社會(huì)的發(fā)展進(jìn)步，且隨著可支配收入增加，居民勢(shì)必會(huì)增加能帶來良好環(huán)境效益的清潔能源的消費(fèi)需求，縮減對(duì)高碳能源的消費(fèi)，帶來全社會(huì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化。 （四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)由于關(guān)鍵解釋變量綠色信貸比率不存在替代指標(biāo)，本文為測(cè)度回歸模型的穩(wěn)健性，用第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)總產(chǎn)值的比重來替代控制變量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，重新進(jìn)行GMM方法下的回歸分析。關(guān)鍵解釋變量上一期能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化程度與綠色信貸比率的顯著性沒有變化，被解釋變量能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的影響方向與程度變化不大，其他變量的系數(shù)符號(hào)與顯著性也未發(fā)生變化，意味著本文基于GMM方法構(gòu)造的原動(dòng)態(tài)面板模型穩(wěn)健性良好，回歸結(jié)果可

22、信程度高。 六、結(jié)論與政策建議 （一）結(jié)論首先，我國(guó)綠色信貸通過擴(kuò)張效應(yīng)、技術(shù)效應(yīng)以及反饋效應(yīng)三種渠道來促進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化。擴(kuò)張效應(yīng)作用于企業(yè)，從供給側(cè)推進(jìn)我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化；技術(shù)效應(yīng)通過商業(yè)銀行的利率差別化政策，傳達(dá)高低耗能的獎(jiǎng)懲信號(hào)，促進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展以縮減高碳能源消費(fèi)；反饋效應(yīng)使技術(shù)效應(yīng)的作用擴(kuò)大化，使全社會(huì)自發(fā)增加能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳程度。其次，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)與綠色信貸比率存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。我國(guó)綠色信貸比率與清潔能源消費(fèi)占比較石油和煤炭消費(fèi)占比的灰色關(guān)聯(lián)度稍弱，綠色信貸繁榮，帶來的煤炭、石油消費(fèi)的縮減大于清潔能源消費(fèi)的增加，同時(shí)產(chǎn)生“節(jié)能”“減排”

23、兩方面的作用，推動(dòng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。再次，能源消費(fèi)機(jī)構(gòu)與綠色信貸比率存在雙向Granger因果關(guān)系。我國(guó)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化與綠色信貸比率增加存在有效的互動(dòng)關(guān)系，綠色信貸繁榮能很好地推進(jìn)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整也能促進(jìn)綠色信貸的投放。最后，綠色信貸繁榮對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用顯著。對(duì)2007—2016年省際面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，顯示我國(guó)綠色信貸比率上升，能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)向著低碳化方向調(diào)整。 （二）政策建議綠色信貸繁榮能夠推動(dòng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的低碳化，但要真正落實(shí)，還需要政府政策、金融行業(yè)與環(huán)保部門的共同推動(dòng)，同時(shí)發(fā)揮能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)綠色信貸發(fā)展的積極作用，實(shí)現(xiàn)正

24、向反饋效應(yīng)。首先，分別建立節(jié)能環(huán)保行業(yè)和“兩高一?！毙袠I(yè)的獎(jiǎng)懲政策，強(qiáng)化落實(shí)質(zhì)量效應(yīng)，從“節(jié)能”“減排”兩方面共同推動(dòng)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)低碳化。其次，完善政府政策與綠色信貸之間的對(duì)接機(jī)制，為發(fā)放綠色信貸的金融機(jī)構(gòu)提供便利。最后，強(qiáng)化環(huán)保部門和金融機(jī)構(gòu)的信息披露政策，做到信息共享，提高綠色信貸的可行性。 [參考文獻(xiàn)] [1]潘愛建.構(gòu)建財(cái)稅對(duì)綠色信貸的激勵(lì)機(jī)制[J].財(cái)政與生態(tài)，2008（5）：26-29． [2]徐勝，趙欣欣，姚雙.綠色信貸對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響效應(yīng)分析[J].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2018（2）：59-72. [3]趙朝霞.

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