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1、第一章 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 第一章建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 本章基本知識(shí)點(diǎn)： ⒈建設(shè)項(xiàng)目投資構(gòu)成與建設(shè)投資估算方法； ⒉建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中基本報(bào)表的編制； ⒊建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的分類； ⒋建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容。 【案例一】 背景： 某集團(tuán)公司擬建設(shè)A、B 兩個(gè)工業(yè)項(xiàng)目，A 項(xiàng)目為擬建年產(chǎn)30 萬噸鑄鋼廠，根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料提供的當(dāng)?shù)匾呀戤a(chǎn)25 萬噸鑄鋼廠的主廠房工藝設(shè)備投資約2400 萬元。A項(xiàng)目的生產(chǎn)能力指數(shù)為1。已建類似項(xiàng)目資料：主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設(shè)備投資的比例如表1—1所示。項(xiàng)目其他各系統(tǒng)工程及工程建設(shè)其他費(fèi)用占主廠房投資的比例見表1-2。 表1—1

2、 主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設(shè)備投資的比例表 表1—2 項(xiàng)目其他各系統(tǒng)工程及工程建設(shè)其他費(fèi)用占主廠房投資的比例表 A項(xiàng)目建設(shè)資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年均衡發(fā)放，貸款利率8%(按年計(jì)息)。建設(shè)期3年，第1年投入30%，第2年投入50%，第3年投入20%。預(yù)計(jì)建設(shè)期物價(jià)年平均上漲率3%，投資估算到開工的時(shí)間按一年考慮，基本預(yù)備費(fèi)率10%。B m，同行業(yè)已建類似項(xiàng)目的建筑工項(xiàng)目為擬建一條化工原料生產(chǎn)線，廠房的建筑面積50002 m，設(shè)備全部從國(guó)外引進(jìn)，經(jīng)詢價(jià)，設(shè)備的貨價(jià)（離岸價(jià)）為800萬元。程費(fèi)用為3000 元/2 問題： ⒈對(duì)于A 項(xiàng)目，已知擬建項(xiàng)目與

3、類似項(xiàng)目的綜合調(diào)整系數(shù)為1.25，試用生產(chǎn)能力指數(shù)法估算A 項(xiàng)目主廠房的工藝設(shè)備投資；用系數(shù)估算法估算A 項(xiàng)目主廠房投資和項(xiàng)目的工程費(fèi)用與工程建設(shè)其他費(fèi)用。 2. 估算A 項(xiàng)目的建設(shè)投資。 3. 對(duì)于A 項(xiàng)目，若單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金額為：33.67 元/噸，試用擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算該項(xiàng)目的流動(dòng)資金。確定A 項(xiàng)目的建設(shè)總投資。 4. 對(duì)于B 項(xiàng)目，類似項(xiàng)目建筑工程費(fèi)用所含的人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械費(fèi)和綜合稅費(fèi)占建筑工程造價(jià)的比例分別為18.26%、57.63%、9.98%、14.13%。因建設(shè)時(shí)間、地點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)等不同，相應(yīng)的綜合調(diào)整系數(shù)分別為1.25、1.32、1.15、1.2。其他內(nèi)容不變。計(jì)算

4、B 項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)用。 5. 對(duì)于B 項(xiàng)目，海洋運(yùn)輸公司的現(xiàn)行海運(yùn)費(fèi)率6%，海運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)率3.5‰，外貿(mào)手續(xù)費(fèi)率、銀行手續(xù)費(fèi)率、關(guān)稅稅率和增值稅率分別按1.5%、5‰、17%、17%計(jì)取。國(guó)內(nèi)供銷手續(xù)費(fèi)率0.4%，運(yùn)輸、裝卸和包裝費(fèi)率0.1%，采購保管費(fèi)率1%。美元兌換人民幣的匯率均按１美元＝ 6.2 元人民幣計(jì)算，設(shè)備的安裝費(fèi)率為設(shè)備原價(jià)的10%。估算進(jìn)口設(shè)備的購置費(fèi)和安裝工程費(fèi)。 分析要點(diǎn)： 本案例所考核的內(nèi)容涉及了建設(shè)項(xiàng)目投資估算類問題的主要內(nèi)容和基本知識(shí)點(diǎn)。投資估算的方法有：?jiǎn)挝簧a(chǎn)能力估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法、比例估算法、系數(shù)估算法、指標(biāo)估算法等。對(duì)于A 項(xiàng)目本案例是在可行

5、性研究深度不夠，尚未提出工藝設(shè)備清單的情況下，先運(yùn)用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算出擬建項(xiàng)目主廠房的工藝設(shè)備投資，再運(yùn)用系數(shù)估算法，估算擬建項(xiàng)目建設(shè)投資的一種方法。即：用設(shè)備系數(shù)估算法估算該項(xiàng)目與工藝設(shè)備有關(guān)的主廠房投資額；用主體專業(yè)系數(shù)估算法估算與主廠房有關(guān)的輔助工程、附屬工程以及工程建設(shè)其他費(fèi)用；再估算基本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。最后，估算建設(shè)期貸款利息、并用流動(dòng)資金的擴(kuò)大指標(biāo)估算法，估算出項(xiàng)目的流動(dòng)資金投資額，得到擬建項(xiàng)目的建設(shè)總投資。對(duì)于B 項(xiàng)目建設(shè)投資的估算，采用指標(biāo)估算法估算建筑工程費(fèi)用，再估算進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)和安裝費(fèi)。 問題1 1.建項(xiàng)目主廠房工藝設(shè)備投資()21 2 1 f n Q

6、 Q c c = 式中：2c ——擬建項(xiàng)目主廠房工藝設(shè)備投資 1c ——類似項(xiàng)目主廠房工藝設(shè)備投資 2Q ——擬建項(xiàng)目主廠房生產(chǎn)能力 1Q ——類似項(xiàng)目主廠房生產(chǎn)能力 n ——生產(chǎn)能力指數(shù)，由于() 21Q Q ＜2，可取n=1 f ——綜合調(diào)整系數(shù) 2.擬建項(xiàng)目主廠房投資＝工藝設(shè)備投資(1+j K ∑) 式中：i K 主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設(shè)備投資的比例 擬建項(xiàng)目工程費(fèi)與工程建設(shè)其他費(fèi)用＝擬建項(xiàng)目主廠房投資(1+j K ∑) 式中：j K 項(xiàng)目其他各系統(tǒng)工程及工程建設(shè)其他費(fèi)用占主廠房的比例 問題2： 1. 預(yù)備費(fèi)=基本預(yù)備費(fèi)+漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 式中：基本預(yù)備費(fèi)= (

7、工程費(fèi)用+工程建設(shè)其他費(fèi)用)基本預(yù)備費(fèi)率 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)() ()()0.5m t-1t 1+f 1+f 1+f P I =∑〔〕 t I ——建設(shè)期第t 年的投資計(jì)劃額（工程費(fèi)用＋工程建設(shè)其他費(fèi)用＋基本預(yù)備費(fèi)） f ——建設(shè)期年均投資價(jià)格上漲率 m ——建設(shè)前期年限 2. 建設(shè)投資＝工程費(fèi)用＋工程建設(shè)其他費(fèi)用＋基本預(yù)備費(fèi)＋漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 問題3: 流動(dòng)資金用擴(kuò)大指標(biāo)估算法估算: 項(xiàng)目的流動(dòng)資金＝擬建項(xiàng)目年產(chǎn)量單位產(chǎn)量占用流動(dòng)資金的數(shù)額 建設(shè)期貸款利息＝Σ（年初累計(jì)借款＋本年新增借款2）貸款利率 擬建項(xiàng)目總投資＝建設(shè)投資＋建設(shè)期貸款利息＋流動(dòng)資金 問題4：根據(jù)價(jià)格指數(shù)，計(jì)算擬建工程

8、的綜合調(diào)價(jià)系數(shù)，并對(duì)擬建項(xiàng)目的建筑工程費(fèi)用進(jìn)行修正。 問題5： 進(jìn)口設(shè)備的購置費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)＋設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)，進(jìn)口設(shè)備的原價(jià)是指進(jìn)口設(shè)備的抵岸價(jià)。 進(jìn)口設(shè)備抵岸價(jià)= 貨價(jià)+國(guó)外運(yùn)費(fèi)+國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)+銀行財(cái)務(wù)費(fèi)+外貿(mào)手續(xù)費(fèi)+進(jìn)口關(guān)稅+增值稅+消費(fèi)稅+海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)。 這里應(yīng)注意抵岸價(jià)與到岸價(jià)的內(nèi)涵不同，到岸價(jià)只是抵岸價(jià)（CIF ）的主要組成部分，到岸價(jià)=貨價(jià)+國(guó)外運(yùn)費(fèi)+國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)。 設(shè)備的運(yùn)雜費(fèi)=設(shè)備原價(jià)設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)率。 對(duì)于進(jìn)口設(shè)備，這里的設(shè)備運(yùn)雜費(fèi)率是指由我國(guó)到岸港口或邊境車站起至工地倉庫（或施工組織設(shè)計(jì)指定的需安裝設(shè)備的堆放地點(diǎn)）止所發(fā)生的運(yùn)費(fèi)和裝卸費(fèi)。 設(shè)備的安裝費(fèi)=設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)

9、率 答案： 問題1： 解： 1.估算A 項(xiàng)目主廠房工藝設(shè)備投資：用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法 A 項(xiàng)目主廠房工藝設(shè)備投資＝2400 () 1 30251.25=3600 萬元 2.估算A 項(xiàng)目主廠房投資：用系數(shù)估算法 A 項(xiàng)目主廠房投資＝3600(1＋12%＋1%＋4%＋2%＋9%＋18%＋40%) ＝3600(1＋0.86) ＝6696 萬元 其中，建安工程投資＝36000.4＝1440 萬元 設(shè)備購置投資＝36001.46＝5256 萬元 3. A 項(xiàng)目工程費(fèi)用與工程建設(shè)其他費(fèi)用＝6696(1＋30%＋12%＋20%＋30%＋20%) ＝6696(1＋1.12) ＝14

10、195.52 萬元 問題2： 解：計(jì)算A 項(xiàng)目的建設(shè)投資 1. 基本預(yù)備費(fèi)計(jì)算： 基本預(yù)備費(fèi)＝14195.5210%＝1419.55 萬元 由此得：靜態(tài)投資＝14195.52＋1419.55＝15615.07 萬元 建設(shè)期各年的靜態(tài)投資額如下： 第1年15615.0730%＝4684.52 萬元 第2年15615.0750%＝7807.54 萬元 第3年15615.0720%＝3123.01 萬元 2. 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)計(jì)算： 漲價(jià)預(yù)備費(fèi)＝4684.52 ()()() 1 0.1 1-1 1+3%1+3%1+3%-1〔〕+7807.54 ()()10.1 1+3%

11、1+3%〔() 2-1 1+3%-1+〕3123.01()()() 1 0.1 3-1 1+3%1+3%1+3%-1〔〕 ＝221.38＋598.81＋340.40＝1160.59 萬元 由此得：預(yù)備費(fèi)＝1419.55＋1160.59＝2580.14 萬元 A 項(xiàng)目的建設(shè)投資＝14195.52＋2580.14＝16775.66 萬元 問題3： 解：估算A 項(xiàng)目的總投資 1. 流動(dòng)資金＝30 33.67＝1010.10 萬元 2. 建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 第1年貸款利息＝(0+800030%2)8％＝96 萬元 第2年貸款利息＝〔（800030%＋96）＋(800050

12、%2)〕8％ ＝(2400＋96＋40002)8％＝359.68 萬元 第3年貸款利息＝〔(2400＋96＋4000＋359.68)＋(800020%2)〕8% ＝(6855.68＋16002)8%＝612.45 萬元 建設(shè)期貸款利息＝96＋359.68＋612.45＝1068.13 萬元 3. 擬建項(xiàng)目總投資＝建設(shè)投資＋建設(shè)期貸款利息＋流動(dòng)資金 ＝16775.66＋1068.13＋1010.10＝18853.89 萬元 問題4： 解：對(duì)于B 項(xiàng)目，建筑工程造價(jià)綜合差異系數(shù)： 18.26%1.25+57.63%1.32+9.98%1.15+14.13%1.2=1.27 B 項(xiàng)

13、目的建筑工程費(fèi)用為： 300050001.27=1905.00 萬元 問題5： 解：B 項(xiàng)目進(jìn)口設(shè)備的購置費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)＋設(shè)備國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)，如表1－3 所示。 表1－3 進(jìn)口設(shè)備原價(jià)計(jì)算表單位：萬元 由表得知，進(jìn)口設(shè)備的原價(jià)為：7326.35 萬元 國(guó)內(nèi)供銷、運(yùn)輸、裝卸和包裝費(fèi)＝進(jìn)口設(shè)備原價(jià)費(fèi)率 ＝7326.35（0.4%＋0.1%）＝36.63 萬元 設(shè)備采保費(fèi)＝(進(jìn)口設(shè)備原價(jià)＋國(guó)內(nèi)供銷、運(yùn)輸、裝卸和包裝費(fèi))采保費(fèi)率 ＝（7326.35+36.63）1%＝73.63 萬元 進(jìn)口設(shè)備國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)＝國(guó)內(nèi)供銷、運(yùn)輸、裝卸和包裝費(fèi)＋引進(jìn)設(shè)備采保費(fèi) ＝36.63+73.63＝110.

14、26 萬元 進(jìn)口設(shè)備購置費(fèi)＝7326.35＋110.26＝7436.61 萬元 設(shè)備的安裝費(fèi)＝設(shè)備原價(jià)安裝費(fèi)率 ＝7326.3510%＝732.60 萬元 【案例二】 背景： 某建設(shè)項(xiàng)目的工程費(fèi)用與工程建設(shè)其他費(fèi)用的估算額為52180 萬元，預(yù)備費(fèi)為5000萬元，建設(shè)期3 年。各年的投資比例是：第１年20％，第2 年55％，第3 年25％，第4年投產(chǎn)。 該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000 萬元（其中外匯貸款為2300 萬美元）；貸款按年均衡發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國(guó)建設(shè)銀行獲得，年利率為6%（按季計(jì)息）。貸款的外匯部分從中國(guó)銀行獲得，年利率為8％（按年

15、計(jì)息）；外匯牌價(jià)為1 美元兌換6.6元人民幣。 該項(xiàng)目設(shè)計(jì)定員為1100 人，工資和福利費(fèi)按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費(fèi)用為860萬元(其中：其他制造費(fèi)用為660萬元)；年外購原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)估算為19200 萬元；年經(jīng)營(yíng)成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費(fèi)占年經(jīng)營(yíng)成本10%；年預(yù)付帳款為800萬元；年預(yù)收帳款為1200萬元。各類流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收帳款30天，現(xiàn)金40天，應(yīng)付帳款為30天，存貨為40天，預(yù)付帳款為30天，預(yù)收帳款為30天。 問題： 1. 估算建設(shè)期貸款利息。 2. 用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算擬建項(xiàng)目的流動(dòng)資金，編制流動(dòng)

16、資金估算表。 3. 估算擬建項(xiàng)目的總投資。 分析要點(diǎn)： 本案例所考核的內(nèi)容涉及了建設(shè)期貸款利息計(jì)算中名義利率和實(shí)際利率的概念以及流動(dòng)資金的分項(xiàng)詳細(xì)估算法。 問題1：由于本案例人民幣貸款按季計(jì)息，計(jì)息期與利率和支付期的時(shí)間單位不一致故所給年利率為名義利率。計(jì)算建設(shè)期貸款利息前，應(yīng)先將名義利率換算為實(shí)際利率，才能計(jì)算。將名義利率換算為實(shí)際利率的公式如下： 實(shí)際利率＝（１＋名義利率／年計(jì)息次數(shù)） 年計(jì)息次數(shù) 問題2：流動(dòng)資金的估算采用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算。 問題3：要求根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計(jì)算建設(shè)項(xiàng)目總投資。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和全部流動(dòng)資金之和

17、。它區(qū)別于目前國(guó)家考核建設(shè)規(guī)模的總投資，即建設(shè)投資和30%的流動(dòng)資金。 答案： 問題1： 解：建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 1.人民幣貸款實(shí)際利率計(jì)算： 人民幣實(shí)際利率＝(1＋6%4)4－1＝6.14% 2.每年投資的貸款部分本金數(shù)額計(jì)算： 人民幣部分：貸款本金總額為：40000－23006.6＝24820 萬元 第1 年為： 2482020%＝4964 萬元 第2 年為： 2482055%＝13651 萬元 第3 年為： 2482025%＝6205 萬元 美元部分：貸款本金總額為：2300 萬元 第1 年為： 230020%＝460 萬美元 第2 年為： 230055%＝1

18、265 萬美元 第3 年為： 230025%＝575 萬美元 3.每年應(yīng)計(jì)利息計(jì)算： ⑴人民幣建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 第1 年貸款利息＝(0＋49642)6.14%＝152.39 萬元 第2 年貸款利息＝〔(4964＋152.39)＋136512〕6.14%＝733.23 萬元 第3 年貸款利息＝〔(4964＋152.39＋13651＋733.23)＋62052〕6.14% ＝1387.83 萬元 人民幣貸款利息合計(jì)＝152.39＋733.23＋1387.83＝2273.45 萬元 ⑵外幣貸款利息計(jì)算： 第1 年外幣貸款利息＝(0+4602)8%＝18.40 萬美元 第2

19、年外幣貸款利息＝〔(460＋18.40)＋12652〕8%＝88.87 萬美元 第3 年外幣貸款利息＝〔(460＋18.48＋1265＋88.87)＋5752〕8% ＝169.58 萬美元 外幣貸款利息合計(jì)＝18.40＋88.87＋169.58＝276.85 萬美元 問題2： 解：1.用分項(xiàng)詳細(xì)估算法估算流動(dòng)資金： 流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 式中：流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款＋現(xiàn)金＋存貨＋預(yù)付賬款 流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付賬款＋預(yù)收帳款 ⑴收帳款＝年經(jīng)營(yíng)成本年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝21000(36030)＝1750 萬元 ⑵金＝(年工資福利費(fèi)＋年其他費(fèi))年周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝(11007.2＋860)(36

20、040)＝975.56 萬元 ⑶貨： 外購原材料、燃料＝年外購原材料、燃料動(dòng)力費(fèi)年周轉(zhuǎn)次數(shù) ＝19200(36040)＝2133.33 萬元 在產(chǎn)品＝(年工資福利費(fèi)＋年其他制造費(fèi)＋年外購原料燃料費(fèi)＋年修理費(fèi))年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝(11007.20＋660＋19200＋2100010%)(36040)＝3320.00 萬元 產(chǎn)成品＝年經(jīng)營(yíng)成本年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝21000(36040)＝2333.33 萬元 存貨＝2133.33＋3320＋2333.33＝7786.66 萬元 ⑷付賬款＝年預(yù)付賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝800(36030)＝66.67 萬元 ⑸付賬款＝外購原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)年周轉(zhuǎn)次數(shù)

21、＝1200(36030)＝1600.00 萬元 ⑹收賬款＝年預(yù)收賬款年周轉(zhuǎn)次數(shù)＝1200(36030)＝100.00 萬元 由此求得：流動(dòng)資產(chǎn)＝應(yīng)收帳款＋現(xiàn)金＋存貨＋預(yù)付賬款 ＝1750＋975.56＋7786.66＋66.67＝10578.89 萬元 流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付帳款＋預(yù)收帳款＝1600＋100.00＝1700.00 萬元 流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝10578.89－1700＝8878.89 萬元 2.編制流動(dòng)資金估算表：見表1－4。 表1－4 流動(dòng)資金估算表 問題3： 解：根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計(jì)算擬建項(xiàng)目的總投資： 總投資＝建設(shè)投資＋貸款利息＋流動(dòng)資金

22、 ＝〔(52180＋5000)＋276.856.6＋2273.45〕＋8878.89 ＝(57180＋1827.21＋2273.45)＋8878.89＝70159.55 萬元 【案例三】 背景： 某企業(yè)擬建一條生產(chǎn)線。設(shè)計(jì)使用同規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)資料。類似工程的工程費(fèi)用造價(jià)指標(biāo)見表1－5；類似工程造價(jià)指標(biāo)中主要材料價(jià)格表見表1－6。擬建工程當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格信息價(jià)格及指數(shù)見表1－7。 表1－5 類似工程造價(jià)指標(biāo) 表1－6 類似工程材料價(jià)格表 表1－7 擬建工程市場(chǎng)價(jià)格信息及指數(shù) 問題： 1．?dāng)M建工程與類似工程在外部建設(shè)條件有以下不同之處： （1）擬建工程生產(chǎn)所需粘土原料按外購

23、考慮，不自建粘土礦山； （2）擬建工程石灰石礦采用2.5km 皮帶長(zhǎng)廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km 皮帶長(zhǎng)廊。 根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計(jì)算調(diào)整類似工程造價(jià)指標(biāo)中的建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)和安裝工程費(fèi)。 2.類似工程造價(jià)指標(biāo)中建筑工程費(fèi)用所含的材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械費(fèi)、綜合稅費(fèi)占建筑工程費(fèi)用的比例分別為58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。 根據(jù)已有資料和條件，列表計(jì)算建筑工程費(fèi)用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計(jì)算擬建工程建筑工程費(fèi)用。 3．行業(yè)部門測(cè)定的擬建工程設(shè)備購置費(fèi)與類似工程設(shè)備購置費(fèi)相比下降2.91%，擬建工程安裝工程費(fèi)與類似工程安裝工程費(fèi)相比增加8.9

24、1%。根據(jù)已有資料和條件計(jì)算擬建工程設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和工程費(fèi)用。 分析要點(diǎn)： 本案例主要考核以下內(nèi)容： 1.按照《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》第三版關(guān)于建設(shè)項(xiàng)目投資構(gòu)成，并根據(jù)已建成的類似工程項(xiàng)目的各項(xiàng)費(fèi)用，對(duì)擬建項(xiàng)目工程費(fèi)進(jìn)行估算的另一種方法； 2.如何根據(jù)價(jià)格指數(shù)和權(quán)重的概念，計(jì)算擬建工程的綜合調(diào)價(jià)系數(shù)，并對(duì)擬建項(xiàng)目的工程費(fèi)進(jìn)行修正。 答案： 問題1： 解：類似工程造價(jià)指標(biāo)中建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)和設(shè)備安裝費(fèi)的調(diào)整計(jì)算如下： 1.類似工程建筑工程費(fèi)的調(diào)整： 不建粘土礦應(yīng)減建筑工程費(fèi)125 萬元；運(yùn)礦皮帶長(zhǎng)廊加長(zhǎng)1km，應(yīng)增加建筑工程費(fèi)： 4301.51.0＝286.

25、67 萬元； ∴類似工程建筑工程費(fèi)應(yīng)調(diào)整為：19896.00－125＋286.67＝20057.67 萬元； 2.類似工程設(shè)備購置費(fèi)的調(diào)整： 不建粘土礦應(yīng)減設(shè)備購置費(fèi)380 萬元；運(yùn)礦皮帶長(zhǎng)廊加長(zhǎng)1km，應(yīng)增加設(shè)備購置費(fèi)： 4601.51.0＝306.67 萬元； ∴類似工程設(shè)備購置費(fèi)應(yīng)調(diào)整為：22210.00－380＋306.67＝22136.67 萬元 3.類似工程設(shè)備安裝費(fèi)的調(diào)整： 不建粘土礦應(yīng)減設(shè)備安裝費(fèi)12 萬元；運(yùn)礦皮帶長(zhǎng)廊加長(zhǎng)1km，應(yīng)增加設(shè)備安裝費(fèi)： 1521.51＝101.33 萬元 ∴類似工程設(shè)備安裝費(fèi)應(yīng)調(diào)整為：6456－12＋101.33＝6545.33

26、萬元 問題2： 解：類似工程造價(jià)指標(biāo)中建筑工程費(fèi)用中所含材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械費(fèi)、綜合稅費(fèi)占建筑工程費(fèi)的比例分別為：58.64%、14.58%、9.46%、17.32%。在表5－1 中計(jì)算建筑工程費(fèi)中材料綜合調(diào)價(jià)系數(shù)，計(jì)算擬建工程的建筑工程費(fèi)，見表1－8。 表1－8 材料價(jià)差調(diào)整系數(shù)計(jì)算表單位：元 擬建工程的建筑工程費(fèi)＝20057.67（1＋58.64%24.32%＋14.58%43%＋9.46%17.5%＋17.32%3.6%）＝24632.76 萬元 問題3： 解:根據(jù)所給條件計(jì)算擬建工程設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和工程費(fèi) 1.擬建工程設(shè)備購置費(fèi)＝22136.67（1－ 2.91

27、%）＝21492.49 萬元； 2.擬建工程設(shè)備安裝費(fèi)＝6545.33（1＋8.91）＝7128.52 萬元 3.擬建工程的工程費(fèi)＝24632.76＋21492.49＋7128.52＝53253.77 萬元 【案例四】 背景： 某企業(yè)擬全部使用自有資金建設(shè)一個(gè)市場(chǎng)急需產(chǎn)品的工業(yè)項(xiàng)目。建設(shè)期1年，運(yùn)營(yíng)期6年。項(xiàng)目投產(chǎn)第一年收到當(dāng)?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動(dòng)經(jīng)費(fèi)100萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下： 1.建設(shè)投資1000萬元。預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金200 萬元做為運(yùn)營(yíng)期的流動(dòng)資金；

28、2.正常年份年?duì)I業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營(yíng)成本300萬元產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%；基準(zhǔn)投資回收期6年； 3.投產(chǎn)第一年僅達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的80%，預(yù)計(jì)這一年的營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和總成本均達(dá)到正常年份的80%。以后各年均達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。 4.運(yùn)營(yíng)3年后，預(yù)計(jì)需花費(fèi)20萬元更新新型自動(dòng)控制設(shè)備配件，才能維持以后的正常運(yùn)營(yíng)需要，該維持運(yùn)營(yíng)投資按當(dāng)期費(fèi)用計(jì)入年度總成本。 問題： 1. 編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表； 2. 計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期； 3. 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值； 4. 計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； 5. 從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行

29、性。 分析要點(diǎn)： 本案例全面考核了建設(shè)項(xiàng)目融資前財(cái)務(wù)分析。融資前財(cái)務(wù)分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)財(cái)務(wù)分析為輔。編制項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資內(nèi)部收益率等動(dòng)態(tài)盈利能力分析指標(biāo)；計(jì)算項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期。 本案例主要解決以下五個(gè)概念性問題： 1.融資前財(cái)務(wù)分析只進(jìn)行營(yíng)利能力分析，并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。 2.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中，回收固定資產(chǎn)余值的計(jì)算，可能出現(xiàn)兩種情況： 營(yíng)運(yùn)期等于固定資產(chǎn)使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝固定資產(chǎn)殘值 營(yíng)運(yùn)期小于使用年限，則固定資產(chǎn)余值＝(使用年限－營(yíng)運(yùn)期)年折舊費(fèi)＋殘值 3.項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中調(diào)整所得稅，是以息稅前利潤(rùn)為基礎(chǔ)，按

30、以下公式計(jì)算： 調(diào)整所得稅＝息稅前利潤(rùn)所得稅率 式中，息稅前利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額＋利息支出 或息稅前利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－總成本費(fèi)用+利息支出+補(bǔ)貼收入 總成本費(fèi)用＝經(jīng)營(yíng)成本＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)+利息支出 或息稅前利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－經(jīng)營(yíng)成本-折舊費(fèi)-攤銷費(fèi)+補(bǔ)貼收入 注意這個(gè)調(diào)整所得稅的計(jì)算基礎(chǔ)區(qū)別于“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表”中的所得稅計(jì)算基礎(chǔ)（應(yīng)納稅所得額）。 4.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照基準(zhǔn)收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。各年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量均為當(dāng)年各種現(xiàn)金流入和流出在年末的差值合計(jì)。不管當(dāng)年各種現(xiàn)金流入和流出發(fā)生在期末、期中還是期初，當(dāng)

31、年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量均按期末發(fā)生考慮。 5.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率反映了項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考核項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)指標(biāo)。在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，將求出的項(xiàng)目投資或資本金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR 與行業(yè)基準(zhǔn)收益率ic比較。當(dāng)FIRR ≥ ic 時(shí)，可認(rèn)為其盈利能力已滿足要求，在財(cái)務(wù)上是可行的。 注意區(qū)別利用靜態(tài)投資回收期與動(dòng)態(tài)投資回收期判斷項(xiàng)目是否可行的不同。當(dāng)靜態(tài)投資回收期小于等于基準(zhǔn)投資回收期時(shí)，項(xiàng)目可行；只要?jiǎng)討B(tài)投資回收期不大于項(xiàng)目壽命期，項(xiàng)目就可行。 答案： 問題1： 解：編制擬建項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表： 編制現(xiàn)金流量表之前需要計(jì)算以下數(shù)據(jù)，并將計(jì)算結(jié)果填入表1-9 中。 1.計(jì)算固定資

32、產(chǎn)折舊費(fèi)： 固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＝（1000－100）10＝90（萬元） 2.計(jì)算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運(yùn)營(yíng)期末只用了6年還有4年未折舊。所以，運(yùn)營(yíng)期末固定資產(chǎn)余值為： 固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)4＋殘值＝904＋100＝460萬元 3.計(jì)算調(diào)整所得稅： 調(diào)整所得稅＝（營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)稅金及附加－經(jīng)營(yíng)成本-折舊費(fèi)-維持運(yùn)營(yíng)投資+補(bǔ)貼收入）25% 第2 年調(diào)整所得稅＝（640－38.40－240-90+100）25%＝92.90萬元 第3、4、6、7年調(diào)整所得稅＝（800－48－300-90）25%＝90.50萬元 第5年調(diào)整所得稅＝（800－48－300-90-20

33、）25%＝85.50萬元 表1－9 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元 解：計(jì)算項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期 ┃┃ 出現(xiàn)正值年份上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量 靜態(tài)投資回收期＝(累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－1)＋ 出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 ＝（5－1）＋108.30/346.5＝4＋0.31＝4.31（年） 項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為：4.31 年 問題3： 解：項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準(zhǔn)收益率折算到 建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。也就是計(jì)算期末累計(jì)折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量692.26 萬元。見表1－9。 問題4： 解：計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率: 編制項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表1－10

34、。 首先確定i1＝26%，以i1 作為設(shè)定的折現(xiàn)率,計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計(jì)算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝38.74（萬元），見表1－10。 再設(shè)定i2=28%,以i2 作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計(jì)算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計(jì)算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝-6.85（萬元）,見表１－10。 試算結(jié)果滿足：FNPV1>0， FNPV2表1－10財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率試算表單位：萬元 由表１－6 可知： i＝26%時(shí)，F(xiàn)NPV1＝38.74 1 i＝28%時(shí)，

35、FNPV2＝-6.85 2 用插值法計(jì)算擬建項(xiàng)目的內(nèi)部收益率FIRR。即: FIRR＝i1＋(i2－i1)〔FNPV1( |FNPV1|＋|FNPV2| )〕 ＝26%＋(28%－26%)〔38.74(38.74＋|-6.85|)〕 ＝26%＋1.70%＝27.70% 問題5：從財(cái)務(wù)角度分析擬建項(xiàng)目的可行性 本項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為4.31 年小于基準(zhǔn)投資回收期6 年；財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為692.26萬元＞0；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR＝27.70%＞行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，所以，從財(cái)務(wù)角度分析該項(xiàng)目可行。 【案例五】 背景： 1.某擬建項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資估算總額為3600萬元，其中：預(yù)計(jì)

36、形成固定資產(chǎn)3060萬元（含建設(shè)期借款利息為60萬元），無形資產(chǎn)540萬元。固定資產(chǎn)使用年限10年，殘值率為4%，固定資產(chǎn)余值在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期末收回。該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，運(yùn)營(yíng)期為6年。 2.項(xiàng)目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表１－11。 表1－11 某建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬元 ⒊建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：運(yùn)營(yíng)期的前4年等額還本，利息照付。 借款利率為6%（按年計(jì)息）；流動(dòng)資金借款利率為4%（按年計(jì)息）。 ⒋無形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期6 年中，均勻攤?cè)氤杀尽? ⒌流動(dòng)資金為800 萬元，在項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)期末全部收回。 ⒍設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量120 萬件某產(chǎn)品，產(chǎn)品售價(jià)為3

37、8 元/件，營(yíng)業(yè)稅金及附 加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為8% 。 ⒎行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤(rùn)率為15% 。 ⒏應(yīng)付投資者各方股利按股東會(huì)事先約定計(jì)?。哼\(yùn)營(yíng)期頭兩年按可供投資者分配 利潤(rùn)10%計(jì)取，以后各年均按30%計(jì)取，虧損年份不計(jì)取。期初未分配利潤(rùn)作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴(kuò)大生產(chǎn)的資金積累。 9. 本項(xiàng)目不考慮計(jì)提任意盈余公積金。 問題： ⒈編制借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表。 ⒉計(jì)算項(xiàng)目總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率。 ⒊編制項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。 ⒋從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。

38、 分析要點(diǎn)： 本案例全面考核了建設(shè)項(xiàng)目融資后的財(cái)務(wù)分析。重點(diǎn)考核還款方式為：等額還本利 息照付情況下，借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的編制方 法和總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)的計(jì)算。未分配利潤(rùn)一部分用 于償還本金，另一部分作為企業(yè)的積累。要求掌握未分配利潤(rùn)、法定盈余公積金和應(yīng)付 投資者各方股利之間的分配關(guān)系。本案例主要解決以下九個(gè)概念性問題： ⒈經(jīng)營(yíng)成本是總成本費(fèi)用的組成部分，即： 總成本費(fèi)用＝經(jīng)營(yíng)成本＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＋利息支出 ⒉凈利潤(rùn)＝該年利潤(rùn)總額－應(yīng)納所得稅額所得稅率 式中：應(yīng)納所得稅額＝該年利潤(rùn)總額－彌補(bǔ)以前年度虧損 ⒊可供

39、分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋期初未分配利潤(rùn) 式中：期初未分配利潤(rùn)＝上年度期末的未分配利潤(rùn)(LR) ⒋可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－法定盈余公積金 ⒌法定盈余公積金＝凈利潤(rùn)10% 法定盈余公積金累計(jì)額為資本金的百分之五十以上的，可不再提。 ⒍應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配利潤(rùn)約定的分配比例（虧損年份不計(jì) 取）。 ⒎未分配利潤(rùn)=可供投資者分配利潤(rùn)-應(yīng)付各投資方的股利 式中：未分配利潤(rùn)按借款合同規(guī)定的還款方式，編制等額還本利息照付的利潤(rùn)與利 潤(rùn)分配表時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)以下兩種情況： ⑴未分配利潤(rùn)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)≤該年應(yīng)還本金， 則該年的未分配利潤(rùn)全部用于還款，不足部分為該年的資金虧損

40、，并需用臨時(shí)借款 來彌補(bǔ)償還本金的不足部分； ⑵未分配利潤(rùn)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＞該年應(yīng)還本金。則該年為資金盈余年份，用于 還款的未分配利潤(rùn)按以下公式計(jì)算： 該年用于還款的未分配利潤(rùn)＝該年應(yīng)還本金－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi) ⒏項(xiàng)目總投資收益率：是指項(xiàng)目正常年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利 潤(rùn)(EBIT)與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。只有在正常年份中各年的息稅前利潤(rùn)差異較大時(shí)，才采用營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)計(jì)算。按以下公式計(jì)算： 總投資收益率＝(正常年份息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)總投資)100% ⒐項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率：是指正常生產(chǎn)年份的年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn) 與項(xiàng)目資本金

41、的比率。按以下公式計(jì)算： 資本金凈利潤(rùn)率＝〔正常生產(chǎn)年份年凈利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)資本金〕100% 流動(dòng)資金借款在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)只計(jì)算每年所支付的利息，本金在運(yùn)營(yíng)期末一次性償 還。短期借款利息的計(jì)算與流動(dòng)資金借款利率相同，短期借款本金的償還按照隨借隨還的原則處理，即當(dāng)年借款盡可能于下年償還。 答案： 問題１： 解：⒈第3 年初累計(jì)借款（建設(shè)投資借款及建設(shè)期利息）為2000+60=2060 萬元， 運(yùn)營(yíng)期前四年等額還本，利息照付；則各年等額償還本金＝第３年初累計(jì)借款還款期＝20604＝515 萬元 其余計(jì)算見表1－12。 表１－12 某項(xiàng)目借款還本付息計(jì)劃表單位：萬元 ⒉根據(jù)

42、總成本費(fèi)用的構(gòu)成列出總成本費(fèi)用估算表的費(fèi)用名稱見表1-13。計(jì)算固定 資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)，并將折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、年經(jīng)營(yíng)成本和借款還本付息表中的第3 年貸款利息與該年流動(dòng)資金貸款利息等數(shù)據(jù)填入總成本費(fèi)用估算表1-13 中，計(jì)算出該年的總成本費(fèi)用。 ⑴計(jì)算固定資產(chǎn)折舊費(fèi)和無形資產(chǎn)攤銷費(fèi) 折舊費(fèi)＝〔（固定資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)）(１－殘值率)〕使用年限 ＝〔（3600-540）(1－4%)〕10＝293.76 萬元 攤銷費(fèi)＝無形資產(chǎn)攤銷年限＝5406＝90 萬元 ⑵計(jì)算各年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一填入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配 表1－11 中。 表1-13 某項(xiàng)目總成本

43、費(fèi)用估算表單位：萬元 4.將第3年總成本計(jì)入該年的利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中，并計(jì)算該年的其他費(fèi)用：利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分配培利潤(rùn)、法定盈余公積金、可供投資者分配利潤(rùn)、應(yīng)付各投資方股利、還款未分配利潤(rùn)以及下年期初未分配利潤(rùn)等，均按利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中的公式逐一計(jì)算求得，見表1－14。 表1－14 某項(xiàng)目利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表單位：萬元 第３年利潤(rùn)為負(fù)值，是虧損年份。該年不計(jì)所得稅、不提取盈余公積金和可供投資 者分配的股利,并需要臨時(shí)借款。 借款額＝515－293.76－90＝131.24 萬元。見借款還本付息表1－8。 ⒌第4 年期初累計(jì)借款額＝2060－515＋131.2

44、4+500＝2176.24 萬元，將應(yīng)計(jì)利息 21 計(jì)入總成本分析表1－13，匯總得該年總成本。將總成本計(jì)入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表1－14 中，計(jì)算第4 年利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅和凈利潤(rùn)。該年凈利潤(rùn)428.56 萬元，大于還款未分配利潤(rùn)與上年臨時(shí)借款之和。故為盈余年份?？商岱ǘㄈ∮喙e金和可 供投資者分配的利潤(rùn)等。 第4 年應(yīng)還本金＝515＋131.24＝646.24 萬元 第4 年還款未分配利潤(rùn)＝646.24－293.76－90＝262.48 萬元 第4 年法定盈余公積金＝凈利潤(rùn)10%＝428.5610%＝42.86 萬元 第4 年可供分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－期初未彌補(bǔ)的虧損＋期

45、初未分配利潤(rùn) ＝428.56－50.16＋0＝378.40 萬元 第4 年可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－盈余公積金 ＝378.40－42.86＝335.54 萬元 第4 年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利10% ＝335.5410%＝33.55 萬元 第4 年剩余的未分配利潤(rùn)＝335.54―33.55―262.48＝301.99－262.48＝39.51 萬元（為下年度的期初未分配利潤(rùn)），見表1－10。 ⒍第5 年年初累計(jì)欠款額＝1676.24-646.24=1030 萬元，用以上方法計(jì)算出第5 年的利潤(rùn)總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤(rùn)、可供分配利潤(rùn)和法定盈余公積金

46、。該年期初無虧損，期初未分配利潤(rùn)為39.51 萬元。 ∴第5 年可供分配利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)－彌補(bǔ)以前年度虧損＋期初未分配利潤(rùn) ＝443.13－0＋39.51＝482.64 萬元 第5 年法定盈余公積金＝443.1310%＝44.31 萬元 第5 年可供投資者分配利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)－法定盈余公積金 ＝482.64－44.31＝438.33 萬元 第5 年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利30% 438.3330%＝131.50 萬元 第5 年還款未分配利潤(rùn)＝515－293.76－90＝131.24 萬元 第5 年剩余未分配利潤(rùn)＝438.33－131.50－131.24＝306.8

47、3－131.24＝175.59 萬元（為第6 年度的期初未分配利潤(rùn)） ⒎第6 年各項(xiàng)費(fèi)用計(jì)算同第5 年 以后各年不再有貸款利息和還款未分配利潤(rùn)，只有下年度積累的期初未分配利潤(rùn)。 問題２： 解：項(xiàng)目的總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)，按以下計(jì)算： ⒈計(jì)算總投資收益率＝正常年份的息稅前利潤(rùn)總投資 投資收益率＝〔672.64(3540＋60＋800)〕100%＝15.29 % ⒉計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率 由于正常年份凈利潤(rùn)差異較大，故用運(yùn)營(yíng)期的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算： 年平均凈利潤(rùn)＝（-50.16＋428.56＋443.13＋466.30＋489.48＋489.48）6 ＝22

48、66.796＝377.80 萬元 22 資本金利潤(rùn)率＝〔377.80(1540＋300)〕100%＝20.53 % 問題３： 解：⒈根據(jù)背景資料、借款還本付息表中的利息、利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中的營(yíng)業(yè)稅、 所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1－15。 ⒉計(jì)算回收固定資產(chǎn)余值，填入項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1－15 內(nèi)。 固定資產(chǎn)余值＝293.764＋3060４％＝1297.44 萬元 ⒊計(jì)算回收全部流動(dòng)資金，填入資本金現(xiàn)金流量表1－15 內(nèi)。 全部流動(dòng)資金＝300＋100＋400＝800 萬元 ⒋根據(jù)項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表1－15。計(jì)算項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。 表1－15 某項(xiàng)目資

49、本金現(xiàn)金流量表單位：萬元 動(dòng)態(tài)投資回收期＝(累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－１)＋(出現(xiàn)正值年份上 年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值) ＝(8－1)＋ -729.66 1334.91＝7.55 年 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就是計(jì)算期累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即FNPV＝605.24 萬元。 問題４：從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的可行性。 因?yàn)椋喉?xiàng)目投資收益率為15.29%>行業(yè)平均值10%，項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為20.53%> 行業(yè)平均值15%，項(xiàng)目的自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV＝605.24 萬元>０，動(dòng)態(tài)投資回收期7.55 年，不大于項(xiàng)目壽命期８年。所以，表明項(xiàng)目的盈利

50、能力大于行業(yè)平均水平。該項(xiàng)23 目可行。 【案例六】 背景： 某擬建工業(yè)項(xiàng)目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 1. 項(xiàng)目建設(shè)期2 年，運(yùn)營(yíng)期6 年，建設(shè)投資2000 萬元，預(yù)計(jì)全部形成固定資產(chǎn)。 2. 項(xiàng)目資金來源為自有資金和貸款。建設(shè)期內(nèi)，每年均衡投入自有資金和貸款本金 各500 萬元，貸款年利率為6%。流動(dòng)資金全部用項(xiàng)目資本金支付，金額為300 萬元，于投產(chǎn)當(dāng)年投入。 3. 固定資產(chǎn)使用年限為8 年，采用直線法折舊，殘值為100 萬元。 4. 項(xiàng)目貸款在運(yùn)營(yíng)期間按照等額還本、利息照付的方法償還。 5. 項(xiàng)目投產(chǎn)第1 年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為700 萬元和250 萬元，第2 年的

51、營(yíng) 業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為900 萬元和300 萬元，以后各年的營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)成本分別為1000 萬元和320 萬元。不考慮項(xiàng)目維持運(yùn)營(yíng)投資、補(bǔ)貼收入。 6. 企業(yè)所得稅率為25%，營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率為6%。 問題： 1. 列式計(jì)算建設(shè)期貸款利息、固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)和計(jì)算期第8 年的固定資產(chǎn)余值。 2. 計(jì)算各年還本、付息額及總成本費(fèi)用，并編制借款還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用 估算表。 3. 計(jì)算運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年的息稅前利潤(rùn)，并計(jì)算總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。 4. 從項(xiàng)目資本金出資者的角度，計(jì)算計(jì)算期第8 年的凈現(xiàn)金流量。 分析要點(diǎn)： 本案例考核固定資產(chǎn)投資貸款還本付息估算

52、時(shí)，還款方式為等額還本、利息照付， 并編制借款還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用表。計(jì)算總投資收益率時(shí)應(yīng)注意：總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金，年息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額+當(dāng)年應(yīng)還利息。 等額還本、利息照付是指在還款期內(nèi)每年等額償還本金，而利息按年初借款余額和 利率的乘積計(jì)算，利息不等，而且每年償還的本利和不等，計(jì)算步驟如下： 1.計(jì)算建設(shè)期末的累計(jì)借款本金和未付的資本化利息之和Ic。 2.計(jì)算在指定償還期內(nèi)，每年應(yīng)償還的本金A，A=Ic/n,（n 為貸款償還期，不包括 建設(shè)期）。 24 3.計(jì)算每年應(yīng)付的利息額。年應(yīng)付利息=年初借款余額年利率。 4.計(jì)算每年的還本付息總額

53、。年還本付息總額=A+年應(yīng)付利息。 答案： 問題1： 解：1.建設(shè)期借款利息： 第1年貸款利息=500／26％=15.00(萬元) 第2年貸款利息=[(500+15)+500／2]6％=45.90(萬元) 建設(shè)期借款利息=15+45.90=60.90(萬元) 2.固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)=(2000+60.90-100)／8=245.11(萬元) 3.計(jì)算期第8年的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)(8-6)+殘值 =245.112+100=590.22(萬元) 問題2： 解：借款還本付息計(jì)劃表見表1－16所示。總成本費(fèi)用估算表見表1－17所示。表1－16 借款還本付息計(jì)劃表單位：萬

54、元 問題3： 解：1.計(jì)算期內(nèi)各年的息稅前利潤(rùn)見表1-18所示。 表1－18 某項(xiàng)目利潤(rùn)表的部分?jǐn)?shù)據(jù)單位：萬元 2.計(jì)算項(xiàng)目的總投資收益率 運(yùn)營(yíng)期的6年內(nèi)，項(xiàng)目正常年份的息稅前利潤(rùn)為374.89萬元。 項(xiàng)目總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期借款利息+全部流動(dòng)資金 =2000.00+60.90+300.00=2360.90萬元 項(xiàng)目的總投資收益率=正常年份的息稅前利潤(rùn)項(xiàng)目總投資 =374.892360.90100%=15.88% 3.計(jì)算項(xiàng)目的資本金凈利潤(rùn)率 運(yùn)營(yíng)期的6年內(nèi)，項(xiàng)目的年平均凈利潤(rùn)計(jì)算為： （74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.2

55、1）6=1305.416=217.57萬元 項(xiàng)目的資本金=1000+300=1300萬元 資本金凈利潤(rùn)率=年平均凈利潤(rùn)項(xiàng)目的資本金=217.571300100%=16.74% 問題4： 解：計(jì)算第8年的現(xiàn)金流入 第8年的現(xiàn)金流入=(營(yíng)業(yè)收入+回收固定資產(chǎn)余值+回收流動(dòng)資金) =1000+590.22+300=1890.22萬元 計(jì)算第8年的現(xiàn)金流出 第8年所得稅(1000-10006％-575.72)25％=91.07萬元 26 第8年的現(xiàn)金流出=(借款本金償還+借款利息支付+經(jīng)營(yíng)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+所得 稅) =176.82+10.61+320+60+91.07=6

56、58.50萬元 計(jì)算第8年的凈現(xiàn)金流量 第8年的凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 =1890.22-658.50=1231.72萬元 【案例七】 背景: 某擬建工業(yè)項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： ⒈固定資產(chǎn)投資估算總額為5263.90 萬元(其中包括無形資產(chǎn)600 萬元)。建設(shè)期2 年，運(yùn)營(yíng)期8 年； ⒉本項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。自有資金在建設(shè)期內(nèi)均衡投入；貸 款本金為2000 萬元，在建設(shè)期內(nèi)每年貸入1000 萬元。貸款年利率10%(按年計(jì)息)。貸 款合同規(guī)定的還款方式為：運(yùn)營(yíng)期的前４年等額還本付息。無形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期8 年中均 勻攤?cè)氤杀?。固定資產(chǎn)殘值300 萬元，

57、按直線法折舊，折舊年限12 年。所得稅稅率25%； ⒊本項(xiàng)目第３年投產(chǎn)，當(dāng)年達(dá)產(chǎn)率為70%，第４年達(dá)產(chǎn)率為90%，以后各年均達(dá)到 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力。流動(dòng)資金全部為自有資金； ⒋股東會(huì)約定正常年份按可供投資者分配利潤(rùn)50%比例，提取應(yīng)付投資者各方的 股利。營(yíng)運(yùn)期的頭兩年，按正常年份的70%和90%比例計(jì)算； ⒌項(xiàng)目的資金投入、收益、成本，見表1-19。 表1-19 建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益、成本費(fèi)用表單位：萬元 問題： ⒈計(jì)算建設(shè)期貸款利息和運(yùn)營(yíng)期年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、年無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)； ⒉編制項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)劃表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表； ⒊編制項(xiàng)目的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量

58、表； ⒋編制項(xiàng)目的資產(chǎn)負(fù)債表； ⒌從清償能力角度，分析項(xiàng)目的可行性。 分析要點(diǎn)： 本案例重點(diǎn)考核融資后投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，還款方式為：等額還本付息情況下， 借款還本付息表、總成本費(fèi)用估算表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的編制方法。為了考察擬建項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)狀況和清償能力，還必須掌握項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表以及資產(chǎn)負(fù)債表的編制方法。 ⒈根據(jù)所給貸款利率計(jì)算建設(shè)期與運(yùn)營(yíng)期貸款利息，編制借款還本付息計(jì)劃表。 運(yùn)營(yíng)期各年利息＝該年期初借款余額貸款利率 運(yùn)營(yíng)期各年期初借款余額＝(上年期初借款余額-上年償還本金) 運(yùn)營(yíng)期每年等額還本付息金額按以下公式計(jì)算： Ａ＝P n n (1 i)

59、i (1 i) 1 + + ? ＝P（A/P,i,n） ⒉根據(jù)背景材料所給數(shù)據(jù)，按以下公式計(jì)算利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的各項(xiàng)費(fèi)用： 營(yíng)業(yè)稅金及附加＝營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)稅金及附加稅率 利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)收入－總成本費(fèi)用－營(yíng)業(yè)稅金及附加 所得稅＝（利潤(rùn)總額－彌補(bǔ)以前年度虧損）所得稅率 在未分配利潤(rùn)＋折舊費(fèi)＋攤銷費(fèi)＞該年應(yīng)還本金的條件下： 用于還款的未分配利潤(rùn)＝應(yīng)還本金－折舊費(fèi)－攤銷費(fèi) ⒊編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表應(yīng)掌握凈現(xiàn)金流量的計(jì)算方法： 該表的凈現(xiàn)金流量等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)三個(gè)方面的凈現(xiàn)金流量之和。 ⑴經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入－經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出 式中：經(jīng)

60、營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入：包括營(yíng)業(yè)收入、增值稅銷項(xiàng)稅額、補(bǔ)貼收入以及與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的其他流入。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出：包括經(jīng)營(yíng)成本、增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額、營(yíng)業(yè)稅金及附加、增值 稅、所得稅以及與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的其他流出。 ⑵投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量＝投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入－投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出 式中：對(duì)于新設(shè)法人項(xiàng)目，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入為0。 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出：包括建設(shè)投資、維持運(yùn)營(yíng)投資、流動(dòng)資金以及與投資活動(dòng) 有關(guān)的其他流出。 ⑶籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量＝籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入－籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出 式中：籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入：包括項(xiàng)目資本金投入、建設(shè)投資借款、流動(dòng)資金借款、債28 券、短期借款以及與籌資活動(dòng)有關(guān)

61、的其他流入。 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出：包括各種利息支出、償還債務(wù)本金、應(yīng)付利潤(rùn)（股利分配） 以及與籌資活動(dòng)有關(guān)的其他流出。 ⒋累計(jì)盈余資金＝Σ凈現(xiàn)金流量（即各年凈現(xiàn)金流量之和） ⒌編制資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)掌握以下各項(xiàng)費(fèi)用的計(jì)算方法： 資產(chǎn)：指流動(dòng)資產(chǎn)總額（貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、存貨、其他之和）、在 建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形及其他資產(chǎn)凈值；其中貨幣資金包括現(xiàn)金和累計(jì)盈余資金。負(fù)債：指流動(dòng)負(fù)債、建設(shè)投資借款和流動(dòng)資金借款。 所有者權(quán)益：指資本金、資本公積金、累計(jì)盈余公積金和累計(jì)未分配利潤(rùn)。 以上費(fèi)用大都可直接從利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中取得。 ⒍清償能力分析：包括資產(chǎn)負(fù)

62、債率和財(cái)務(wù)比率。 ⑴資產(chǎn)負(fù)債率＝ 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 100% ⑵流動(dòng)比率＝ 流動(dòng)資產(chǎn)總額 流動(dòng)負(fù)債總額 100% 答案： 問題1： 解：⒈建設(shè)期貸款利息計(jì)算： 第１年貸款利息＝(0＋10002)10%＝50 萬元 第２年貸款利息＝〔(1000+50)＋10002〕10%＝155 萬元 建設(shè)期貸款利息總計(jì)＝50＋155＝205 萬元 ⒉年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)＝(5263.9－600－300)12 ＝363.66 萬元 ⒊年無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)＝6008＝75 萬元 問題２： 解：⒈根據(jù)貸款利息公式列出借款還本付息表中的各項(xiàng)費(fèi)用，并填入建設(shè)期兩年 的貸款利息。見表1－1

63、6。第3 年年初累計(jì)借款額為2205 萬元，則運(yùn)營(yíng)期的前４年應(yīng)償還的等額本息： Ａ＝P n n (1 i) i (1 i) 1 + + ? ＝2205 4 4 (1 10%) 10% (1 10%) 1 + + ? ＝22050.31547＝695.61 萬元 表1－20 借款還本付息計(jì)劃表單位：萬元 2. 根據(jù)總成本費(fèi)用的組成，列出總成本費(fèi)用中的各項(xiàng)費(fèi)用。并將借款還本付息表中 第3 年應(yīng)計(jì)利息＝220510%＝220.50 萬元和年經(jīng)營(yíng)成本、年折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)一并填入總成本費(fèi)用表中，匯總得出第３年的總成本費(fèi)用為：3150 萬元。見表1－21。 表1

64、－21 總成本費(fèi)用估算表單位：萬元 3. 將各年的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加和第３年的總成本費(fèi)用3150 萬元一并填入 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表1－22 的該年份內(nèi)，并按以下公式計(jì)算出該年利潤(rùn)總額、所得稅及凈利潤(rùn)。 ⑴第３年利潤(rùn)總額＝3500－3150－210＝140 萬元 第３年應(yīng)交納所得稅＝14025%＝35 萬元 第３年凈利潤(rùn)＝140－35＝105 萬元， 期初未分配利潤(rùn)和彌補(bǔ)以前年度虧損為0，本年凈利潤(rùn)＝可供分配利潤(rùn)， 第3 年提取法定盈余公積金＝10510%＝10.50 萬元 第3 年可供投資者分配利潤(rùn)＝105－10.5＝94.50 萬元 第3 年應(yīng)付投資者各方股利＝94.5

65、050%70%＝33.08 萬元 第3 年未分配利潤(rùn)＝94.5－33.08＝61.42 萬元 第3 年用于還款的未分配利潤(rùn)＝475.11－363.66－75＝36.45 萬元 第3 年剩余未分配利潤(rùn)＝61.42－36.45＝24.97 萬元（為下年度期初未分配利潤(rùn)） ⑵第4 年初尚欠貸款本金＝2205－475.11＝1729.89 萬元，應(yīng)計(jì)利息172.99 萬元， 填入總成本費(fèi)用表1－21 中，匯總得出第4 年的總成本費(fèi)用為：3814.16 萬元。將總成本帶入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表1－22 中，計(jì)算出凈利潤(rùn)311.88 萬元。 第4 年可供分配利潤(rùn)＝311.88＋24.97＝336.8

66、5 萬元 30 第4 年提取法定盈余公積金＝311.8810%＝31.19 萬元 第4 年可供投資者分配利潤(rùn)＝336.85－31.19＝305.66 萬元 第4 年應(yīng)付投資者各方股利＝305.6650%90%＝137.55 萬元 第4 年未分配利潤(rùn)＝305.66－137.55＝168.11 萬元 第4 年用于還款的未分配利潤(rùn)＝522.62－363.66－75＝83.96 萬元 第4 年剩余未分配利潤(rùn)＝168.11－83.96＝84.15 萬元（為下年度期初未分配利潤(rùn)） ⑶第5 年初尚欠貸款本金＝1729.89－522.62＝1207.27 萬元，應(yīng)計(jì)利息120.73 萬元，填