《國(guó)債價(jià)格的影響因素》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《國(guó)債價(jià)格的影響因素（15頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、文 華 財(cái) 經(jīng) 研 究 部 債 券 價(jià) 格 基 本 公 式 ：債 券 投 資 收 益 率 :R M(1 rN) P /Pn債 券 價(jià) 格 :P M(1 rN)/(1 Rn)其 中 ： R為 買 方 的 獲 利 預(yù) 期 收 益 r為 債 券 的 票 面 利 率 M是 債 券 的 面 值 N為 債 券 的 期 限 n為 待 償 期 P是 債 券 價(jià) 格可 知 債 券 的 影 響 價(jià) 格 如 下 ： 1、 待 償 期 （ 期 限 因 素 ） ： 債 券 的 待 償 期 愈 短 ， 債 券的 價(jià) 格 就 愈 接 近 其 終 值 (兌 換 價(jià) 格 )M(1 rN)， 所以 債 券 的 待 償 期 愈 長(zhǎng)

2、 ， 其 價(jià) 格 就 愈 低 。 另 外 ， 待償 期 愈 長(zhǎng) ， 發(fā) 債 主 體 所 要 遭 受 的 各 種 風(fēng) 險(xiǎn) 就 可 能愈 大 ， 所 以 債 券 的 價(jià) 格 也 就 愈 低 。 2、 票 面 利 率 ： 債 券 的 票 面 利 率 也 就 是 債 券 的 名 義 利息 率 ， 債 券 的 名 義 利 率 愈 高 ， 到 期 的 收 益 就 愈 大， 所 以 債 券 的 售 價(jià) 也 就 愈 高 。 3、 投 資 者 的 獲 利 預(yù) 期 (投 資 收 益 率 R)。 債 券 投 資 者 的 獲 利 預(yù) 期 是 跟 隨 市 場(chǎng) 利 率 而 發(fā) 生 變 化 的 ， 若 市 場(chǎng) 利率 高 調(diào)

3、 ， 則 投 資 者 的 獲 利 預(yù) 期 R也 高 漲 ， 債 券 的 價(jià)格 就 下 跌 ； 若 市 場(chǎng) 的 利 率 調(diào) 低 ， 則 債 券 的 則 債 券 的價(jià) 格 就 會(huì) 上 漲 。 這 一 點(diǎn) 表 現(xiàn) 在 債 券 發(fā) 行 時(shí) 最 為 明 顯 4、 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展 狀 況 ： 經(jīng) 濟(jì) 是 否 景 氣 ， 對(duì) 國(guó) 債 市場(chǎng) 行 情 影 響 很 大 。 當(dāng) 經(jīng) 濟(jì) 處 于 衰 退 時(shí) ， 市場(chǎng) 利 率 下 降 ， 資 金 紛 紛 轉(zhuǎn) 向 國(guó) 債 投 資 ， 國(guó)債 價(jià) 格 也 隨 之 上 升 。 5、 物 價(jià) 水 平 ： 當(dāng) 物 價(jià) 上 漲 時(shí) ， 出 于 保 值 的 考 慮 ， 人們 會(huì) 將

4、資 金 投 資 于 高 收 益 的 資 產(chǎn) ， 如 股 票 、 房 產(chǎn) 等， 國(guó) 債 供 過 于 求 ， 從 而 引 起 國(guó) 債 價(jià) 格 下 跌 。 另 外 ，物 價(jià) 上 漲 會(huì) 阻 礙 經(jīng) 濟(jì) 的 正 常 發(fā) 展 ， 這 時(shí) ， 中 央 銀 行會(huì) 采 取 提 高 再 貼 現(xiàn) 率 等 金 融 控 制 措 施 來 平 抑 物 價(jià) 。這 樣 ， 隨 著 利 息 的 上 升 ， 國(guó) 債 的 收 益 率 也 會(huì) 提 高 ，而 國(guó) 債 市 價(jià) 則 隨 之 下 降 。 同 樣 ， 在 物 價(jià) 下 跌 時(shí) ， 預(yù)計(jì) 利 息 下 降 ， 使 國(guó) 債 的 收 益 率 降 低 ， 造 成 國(guó) 債 市 價(jià)上 漲 。

5、 6、 新 發(fā) 國(guó) 債 的 量 ： 對(duì) 市 場(chǎng) 來 說 ， 新 發(fā) 行 的 國(guó) 債 構(gòu) 成 了提 拱 金 融 商 品 的 一 個(gè) 要 素 。 如 果 隨 著 發(fā) 行 量 達(dá) 到 一定 程 度 ， 金 融 資 產(chǎn) 相 應(yīng) 增 加 了 ， 就 不 會(huì) 給 市 場(chǎng) 造 成壓 力 。 然 而 ， 當(dāng) 新 發(fā) 國(guó) 債 的 發(fā) 行 量 超 過 一 定 限 度 時(shí)， 就 會(huì) 打 破 國(guó) 債 市 場(chǎng) 供 求 平 衡 ， 使 國(guó) 債 價(jià) 格 下 跌 。 7、 財(cái) 政 收 支 狀 況 ： 財(cái) 政 在 整 個(gè) 年 度 內(nèi) ， 有 一 直 是盈 余 的 情 況 ， 也 有 出 現(xiàn) 收 不 抵 支 的 情 況 。 當(dāng)

6、出 現(xiàn)結(jié) 余 時(shí) ， 財(cái) 政 可 以 把 結(jié) 余 資 金 存 在 銀 行 ； 當(dāng) 財(cái) 政處 于 赤 字 或 短 暫 性 的 收 不 抵 支 時(shí) ， 可 以 依 靠 向 社會(huì) 發(fā) 行 公 債 而 取 得 收 支 平 衡 。 前 一 種 情 況 使 國(guó) 債市 價(jià) 趨 漲 ， 后 一 種 情 況 則 使 國(guó) 債 市 價(jià) 趨 跌 。 8、 匯 率 ： 匯 率 變 動(dòng) 對(duì) 國(guó) 債 市 價(jià) 行 情 也 有 較 大 影 響。 當(dāng) 某 種 外 匯 升 值 時(shí) ， 就 會(huì) 吸 引 投 資 者 購(gòu) 買 以該 種 外 匯 標(biāo) 值 的 債 券 ， 使 債 券 市 價(jià) 上 漲 ； 反 之， 當(dāng) 某 種 外 匯 貶 值

7、時(shí) ， 人 們 則 拋 出 以 該 種 外 匯標(biāo) 值 債 券 ， 債 券 市 價(jià) 下 跌 。 9、 金 融 政 策 ： 隨 著 金 融 市 場(chǎng) 的 完 善 和 中 央 銀 行 宏 觀調(diào) 控 力 量 的 加 強(qiáng) ， 中 央 銀 行 的 金 融 政 策 工 具 會(huì) 直 接或 間 接 地 影 響 國(guó) 債 市 場(chǎng) 行 情 。 為 調(diào) 節(jié) 貨 幣 供 應(yīng) 量 ，中 央 銀 行 于 信 用 擴(kuò) 張 時(shí) ， 在 市 場(chǎng) 上 拋 售 債 券 ， 債 券價(jià) 格 就 會(huì) 下 跌 ； 當(dāng) 信 用 緊 縮 時(shí) ， 中 央 銀 行 又 從 市 場(chǎng)上 買 進(jìn) 債 券 ， 這 時(shí) 債 券 價(jià) 格 會(huì) 上 漲 。 10、 投

8、 機(jī) 操 縱 ： 在 債 券 包 括 國(guó) 債 交 易 中 ， 人 為 的 投 機(jī)操 縱 會(huì) 造 成 債 券 行 情 的 波 動(dòng) 。 特 別 是 證 券 市 場(chǎng) 剛 建立 的 國(guó) 家 ， 由 于 市 場(chǎng) 規(guī) 模 小 ， 人 們 對(duì) 債 券 投 資 缺 乏正 確 認(rèn) 識(shí) ， 加 之 法 規(guī) 不 健 全 ， 因 而 使 一 些 不 法 投 機(jī)者 有 機(jī) 可 乘 ， 以 哄 抬 或 壓 低 價(jià) 格 的 方 式 來 操 縱 債 券價(jià) 格 的 漲 跌 。 11、 債 券 的 市 場(chǎng) 性 ： 債 券 的 市 場(chǎng) 性 通 常 用 買 賣 金 額 、交 易 次 數(shù) 、 價(jià) 格 的 穩(wěn) 定 性 來 表 示 。 市

9、 場(chǎng) 性 高 的 債 券， 其 投 資 者 資 金 比 較 安 全 ， 在 投 資 者 需 要 現(xiàn) 金 時(shí) 也容 易 脫 手 轉(zhuǎn) 賣 ， 這 種 債 券 可 以 把 利 率 定 得 低 一 些 ，價(jià) 格 可 高 一 些 。 市 場(chǎng) 性 低 的 債 券 則 應(yīng) 把 發(fā) 行 價(jià) 格 定得 低 一 些 。 12、 利 息 支 付 方 式 。 利 息 支 付 方 式 通 常 有 一 次 性 付 息和 分 次 付 息 兩 種 ， 分 次 付 息 相 當(dāng) 于 復(fù) 利 計(jì) 息 ， 一 次性 付 息 則 有 單 利 計(jì) 息 和 復(fù) 利 計(jì) 息 兩 種 。 計(jì) 息 方 式 不同 ， 債 券 的 栗 面 利 率 及 發(fā) 行 價(jià) 格 也 不 相 同 。 通 常 復(fù)利 計(jì) 息 債 券 的 發(fā) 行 價(jià) 格 應(yīng) 定 得 高 一 些 ， 單 利 計(jì) 息 的發(fā) 行 價(jià) 格 應(yīng) 定 得 低 一 些 。 祝 交 易 愉 快 謝 謝張 選 民