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1、中美貿(mào)易戰(zhàn)下大豆市場行情分析研判 中美貿(mào)易戰(zhàn)下大豆市場行情分析研判 今年從供需結(jié)構(gòu)上農(nóng)產(chǎn)品不好阿根廷減產(chǎn)巴西也不是特別豐收阿根廷出口國變成了進口國。今年大豆一直是在按照貿(mào)易戰(zhàn)的邏輯在走并沒有按照真正的基本面。貿(mào)易戰(zhàn)我國首選大豆是因為3月4月5月份南美豆上市我們可以少進美國這個時候可以把大豆當(dāng)作一個砝碼跟美國談只能從這個農(nóng)產(chǎn)品下手。4月份我國說要用大豆打同時我們國內(nèi)的企業(yè)開始大量的進口因為外面萬一后面一旦說提高關(guān)稅的話我國的成本一下提高七八百塊這就導(dǎo)致我國的油和粕在456月份非常集中的量大。港口的油罐都裝滿了現(xiàn)在的庫存豆油達(dá)150多萬。粕的庫存有100萬噸以上。忽然多了兩三個月的量產(chǎn)

2、生了供應(yīng)壓力節(jié)奏都被打亂。現(xiàn)在中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)明確打了后續(xù)有沒有行情的變化需要分幾個方面去看。 一、如果說后面繼續(xù)打美國給的條件是什么？ 中國要多進口700到900萬噸的大豆我們國家同意同時也讓一些企業(yè)去進口。我們進行儲備這是一兩個月之前出現(xiàn)過的但執(zhí)行的話會出現(xiàn)一個問題美國的大豆被搬到中國那美國現(xiàn)在按照這個情況大概是1370萬噸左右結(jié)轉(zhuǎn)庫存700萬噸或者900萬噸被中國搬過來他的庫存消費比也就是3%以下。3%以下對應(yīng)什么價格？1300以上。但是沒有讓中國搬那我們中國就沒有計劃那這是第一種情況。如果不打 我們中國進口那只能是沒有轉(zhuǎn)好那會快速收回。我們現(xiàn)在的市場無非擔(dān)心這兩點。 二、高于

3、種植成本還是低于高成本？ 按照美國農(nóng)業(yè)部今年新豆的數(shù)據(jù)大概是454美元每英畝因為現(xiàn)在美國給的是48.5的單產(chǎn)這個單產(chǎn)合過來的話還是比較高的還是900多美元以上。但是如果因為天氣只有達(dá)到50個單元或者52的單元都是可以的低于美國的種植成本。那就存在另外一個問題阿根廷已經(jīng)從純得出口國變成了進口國3700萬不到的產(chǎn)量它自己壓榨消費還有超過4000萬噸。所以阿根廷不用考慮即便他有一些庫存它的庫存也比較高但是它的關(guān)稅出口關(guān)稅在28%而且后面政策是一直在降所以他們當(dāng)把阿根廷的這個大豆當(dāng)作硬通貨會留存一些留存尤其到2021年底中國就是一個多月的進口量就把它全搬過來那中間那個缺口怎么辦？ 還是要搬美國的或

4、者是周邊國家比如說烏克蘭俄羅斯。最終會發(fā)現(xiàn)后面還是要進口美國。當(dāng)我國要進口美國的價格就自然不會跌這個時候是什么時候？中國提前買了兩個月到三個月的量也就是9月份10月份以后會到那個非買不可的時候除非有企業(yè)降低派單率減少進口這樣的話國內(nèi)供應(yīng)會減少油和粕就肯定如果進口就是高價所以10月份以后行情很有可能真正的好點。 三、10月份以后中美會怎么談？ 不確定。美國老百姓也清楚低于870美元低工資成本可以低一個月跌兩個月這個成本可以不賣。但是在最終還是要靠一定的成本。因為他是美國一家獨有的使用。這是一個種植成本的角度從美豆的這個角度就能看出一個策略。因為如果不打讓中國進口每個月漲我們進口美國的大豆成

5、本要起碼700塊800塊的一個增速。 我們?yōu)槭裁淳蜐q了200塊左右300塊不到呢？為什么沒有同步去跟美豆?jié)q？因為還有第三方國家可能是巴西可能是周邊其他國家。無論這個市場怎么看其實就在走一個問題貿(mào)易流從低價的區(qū)域往高價格區(qū)域走貨。所以說不要考慮說美國大豆成本提了沒有提稅美國大豆價格核算過來現(xiàn)在3000巴西現(xiàn)在是3400不到3300左右。提完稅的美國大豆3700到4800。實際上是按巴西的大豆來核算所以說才有了清明后的跳空高開3400多個馬上就跌下來。 即便有貿(mào)易戰(zhàn)有不確定性有利潤在我就有可能去做可能去碰它就保持它。因為巴西大豆核算過來有利潤有壓榨力這是我們的一個衡量標(biāo)準(zhǔn)。那回過頭來如果說

6、真的打貿(mào)易戰(zhàn)會不會影響美國大選？其實我們可以看到在特朗普大選的時候其實雖然說特朗普上臺當(dāng)時大家認(rèn)為不靠譜但是你會發(fā)現(xiàn)美國的經(jīng)濟美國的各種社會指標(biāo)確實是被看好了。所以說老百姓種植成本870左右低工資成本美國老百姓肯定也會不高興但有個問題美國老百姓他大概每年的收入是11.9萬美元11.9萬美元比我們高多了。他們美國老百姓82%的收益也就這12萬美元里面百分之八十二九萬多是通過期貨獲得的。它一旦期貨價格高于它的這個種植成本它會獲得變現(xiàn)當(dāng)然美國現(xiàn)在還有補貼還有各種價格補貼一些保險。所以說美國農(nóng)戶只是一種擔(dān)心。 1、美盤大豆期價跌至新低點 進口大豆根據(jù)美盤走勢來定價自5月底以來美盤大豆受大豆產(chǎn)區(qū)較

7、好的產(chǎn)量預(yù)期良好的天氣、領(lǐng)先往年的播種進度、出苗率、開花率及較好的生長優(yōu)良率較高的種植面積再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)爭端升級等使得美國大豆銷售前景不明朗特別是中美貿(mào)易爭端雙方的僵持中國對進口美國大豆加征25%的關(guān)稅執(zhí)行日期越來越近有不少大豆買家均因為成本增加而取消了本應(yīng)裝船的大豆訂單在這一系列利空美盤大豆的情況下大豆8月合約跌至8.48美元/蒲式耳使得大豆期價維持在自20__年全球金融危機以來的新低位。 2、全球大豆供應(yīng)仍較為充足 據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月公布的全球大豆供需平衡數(shù)據(jù)顯示2021/19年度全球大豆供應(yīng)數(shù)量約60755萬噸主要是阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期增加明顯需求數(shù)量為520__萬噸中國、阿根廷等國

8、家需求數(shù)量均增加但增幅趕不上供應(yīng)數(shù)量增加的預(yù)期使得全球大豆供應(yīng)數(shù)量仍寬松但期末庫存將低于上一年度的數(shù)值。而從全球最大的大豆需求數(shù)量國家中國來看國內(nèi)大豆供應(yīng)數(shù)量增加主要來自于進口大豆數(shù)量的增加需求數(shù)量預(yù)計增加主要是下游養(yǎng)殖端的逐漸復(fù)蘇大豆壓榨數(shù)量增加較為明顯。 3、下游養(yǎng)殖需求并不樂觀 由于國內(nèi)豆粕主要用作飼料原料生產(chǎn)飼料后用于家禽、生豬、牛羊以及水產(chǎn)等養(yǎng)殖。據(jù)相關(guān)的信息顯示部分已經(jīng)上市的養(yǎng)殖企業(yè)上半年業(yè)績預(yù)告顯示只有主業(yè)為養(yǎng)殖家禽的企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)增加而主業(yè)為養(yǎng)殖生豬的企業(yè)基本處于預(yù)期下降的趨勢這與發(fā)改委公布的養(yǎng)殖預(yù)期不謀而合。 養(yǎng)殖數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示春節(jié)后家禽、生豬養(yǎng)殖利潤都出現(xiàn)劇減其中3月

9、中旬肉雞虧損近1元/只其次是4月初蛋雞虧損約11元/只不過后期均處于上漲并盈利的情況但生豬養(yǎng)殖自春節(jié)后就處于虧損從3月底至5月上半月虧損幅度在250元/頭以上后期雖然出現(xiàn)反彈但目前仍處于虧損約100元/頭的情況。 雖然說有不少養(yǎng)殖企業(yè)都進行了擴建以及投資但是目前養(yǎng)殖盈利不佳生豬養(yǎng)殖的虧損以及家禽的產(chǎn)能較高的情況突出而很多擴建的企業(yè)都是為了消耗自己的飼料在生豬養(yǎng)殖方面賺錢較少但是在飼料方面賺錢而那些真正承擔(dān)風(fēng)險的成為了與企業(yè)合作養(yǎng)豬或者自己養(yǎng)豬的養(yǎng)殖戶如果后期養(yǎng)殖虧損持續(xù)加上養(yǎng)殖環(huán)保稅等方面的征收很多養(yǎng)殖戶的存欄或?qū)⒗^續(xù)下降所以下游需求并不理想。 從以上情況來看貿(mào)易戰(zhàn)的加征關(guān)稅必然會導(dǎo)致

10、大豆的進口成本增加但是以前也發(fā)生了中國買家將進口巴西大豆賣至美國的情況所以后期也很可能出現(xiàn)國內(nèi)進口南美大豆數(shù)量較多但是南美地區(qū)購買美國的大豆用于加工生產(chǎn)的情況總體的供應(yīng)需求很難引起大豆市場價格劇烈上漲的情況。伴隨著美盤豆價下行、大豆生長情況較好、進口大豆數(shù)量較多且?guī)齑娓咂?、養(yǎng)殖端有改善但并未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)這些方面都會壓制大豆的上漲幅度。 有媒體就會解讀出美國可能會要開口跟中國談有這樣的解讀就會有這樣的想法和氣氛。所以今年肯定依然是不用想了未來的兩個月里面依然是比較難出單邊方向。10月份以后當(dāng)中國沒有辦法從其他區(qū)域進口來補充的時候那個時候美國的話語權(quán)會格外的強到時可能才會有真正的單邊行情或者更明確的行情。所以說對于交易來講的話我們把它往后看一看短期做可以但是線路放短如果說像做趨勢一樣做進去可能一個月兩個月都不動的最好要等到9月10月份以后更好現(xiàn)在時機還不適合。 第 6 頁 共 6 頁