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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,證券市場基礎(chǔ)知識(shí)培訓(xùn)講義,第三章 債 券,第一節(jié) 債券的特征與類型,一、債券的定義與特征,（一）債券的定義,債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。,債券包含四個(gè)方面的含義,:,第一，發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體,;,第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體,;,第三，發(fā)行人需要

2、在一定時(shí)期付息還本,;,第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的,債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系,的法律憑證。,債券有以下基本性質(zhì)：,1,、債券屬于有價(jià)證券,2,、債券是一種虛擬資本,3,、債券是債權(quán)的表現(xiàn),（二）債券的票面要素,1,、債券的票面價(jià)值,債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值，是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。,在債券的票面價(jià)值中，首先要規(guī)定票面價(jià)值的幣種，即以何種貨幣作為債券價(jià)值的計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。其次要規(guī)定債券的票面金額。票面金額大小不同，可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象，同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。,【,例題,多選題,】,假如債券票面金額定的較小，將會(huì),(,),。,A.,有利于

3、小額投資者購買,B.,發(fā)行工作量大,C.,持有者分布面廣,D.,印刷費(fèi)用較高,ABCD,2,、債券的到期期限,債券償還期限是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。,債券期限受多種因素的影響，主要有,:,（,1,）資金使用方向,（,2,）市場利率變化,（,3,）債券變現(xiàn)能力,【,例題,單選題,】,當(dāng)未來市場利率趨于下降時(shí)，應(yīng)選擇發(fā)行,(,),。,A.,短期債券,B.,中期債券,C.,長期債券,D.,不能確定,A,3,、債券的票面利率,又稱名義利率，是債券年利息與債券票面價(jià)值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。,影響債券利率的因素：,（,1,）借貸資金市場

4、利率水平,（,2,）籌資者的資信,（,3,）債券期限長短,4,、債券發(fā)行者名稱,該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對(duì)債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。,債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如附有分期償還時(shí)間表或附有一定的選擇權(quán)。,（三）債券的特征,1,、償還性,2,、流動(dòng)性,3,、安全性,4,、收益性,【,例題,多選題,】,關(guān)于債券的特征，下列描述不正確的有,(,),。,A.,償還性是指債券沒有規(guī)定的償還時(shí)間，債務(wù)人必須按時(shí)向債權(quán)人支付利息,B.,流動(dòng)性首先取決于市場為債權(quán)轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度,;,其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受

5、損失,C.,一般來說，具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大,D.,一般情況下，政府債券的風(fēng)險(xiǎn)低于金融債券和公司債券,AC,二、債券的分類,（一）按發(fā)行主體分類,1,、政府債券,:,政府債券的發(fā)行主體是政府。中央政府發(fā)行的債券稱為國債，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國家財(cái)政赤字。有些國家把政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，稱為政府保證債券。,2,、金融債券,:,發(fā)行主體是銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽(yù)。它們發(fā)行債券的目的的主要有：籌資用于某種特殊用途,;,改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。金融債券的期限以

6、中期較為多見。,3,、公司債券,:,是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。,【,例題,單選題,】,一般而言，下列債券按其信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列的是,(,),。,A.,政府債券、公司債券、金融債券,B.,金融債券、公司債券、政府債券,C.,政府債券、金融債券、公司債券,D.,金融債券、政府債券、公司債券,A,（二）按付息方式分類,1,、零息債券,:,也稱零息票債券，指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。通常，這類債券以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易，債券持有人實(shí)際上是以買賣,(,到期贖回,),價(jià)差的方式取得債券利息。,2,、附息債券,:,債券合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對(duì)持有人定期

7、支付利息,(,通常每半年或每年支付一次,),。按照計(jì)息方式的不同，這類債券還可細(xì)分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券，有些付息債券可以根據(jù)合約條款推遲支付定期利率，故稱為緩息債券。,3,、息,票累積債券,:,與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時(shí)一次性獲得還本付息，存續(xù)期間沒有利息支付。,（三）按債券形態(tài)分類,1,、實(shí)物債券。是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券,面的債券。,提示：無記名國債屬于實(shí)物債券。,特點(diǎn)：不記名、不掛失、可上市流通。,2,、憑證式債券。是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種,收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo),準(zhǔn)格式的債券。,特點(diǎn)：可記名、掛失、不能上市流通?？梢缘?

8、原購買網(wǎng)點(diǎn)提前兌取。,3,、記賬式債券。是沒有實(shí)物形態(tài)的票券，,利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、,交易及兌付的全過程。,特點(diǎn)：可以記名、掛失，安全性較高。發(fā)行時(shí)間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡便，成本低，交易安全。,三、債券與股票的比較,(,關(guān)注多選題,),（一）債券與股票的相同點(diǎn),1,、兩者均是有價(jià)證券,2,、兩者都是籌措資金的手段,3,、兩者的收益率相互影響,（二）債券與股票的區(qū)別,1,、兩者權(quán)利不同,:,債券是債權(quán)憑證。股票則不同，股票是所有權(quán)憑證,2,、兩者目的不同,:,發(fā)行債券是公司追加資金的需要，它屬于公司的負(fù)債，不是資本金。發(fā)行股票則是股份公司創(chuàng)立和增加資本的需要，籌措的資金列入公

9、司資本。,3,、兩者期限不同,:,債券有償還期，而股票具有永久性。,4,、兩者收益不同,:,債券利息固定，而股票的紅利股息不固定,5,、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同,:,股票風(fēng)險(xiǎn)較大，債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。,因?yàn)椋?第一，債券利息是公司的固定支出，屬于費(fèi)用范圍,;,股票的股息紅利是公司利潤的一部分，公司有盈利才能支付，而且支付順序列在債券利息支付和納稅之后。,第二，倘若公司破產(chǎn)，清理資產(chǎn)有余額償還時(shí)，債券償付在前，股票償付在后。,第三，在二級(jí)市場上，債券因其利率固定，期限固定，市場價(jià)格也較穩(wěn)定,;,而股票無固定期限和利率，受各種宏觀因素和微觀因素的影響，市場價(jià)格波動(dòng)頻繁，漲跌幅度較大。,【,例題,單選題,】,關(guān)于

10、債券與股票，下列說法錯(cuò)誤的是,(,),。,A.,債券和股票都屬于有價(jià)證券,B.,債券和股票的收益率是相互影響的,C.,債券通常有規(guī)定的票面利率，而股票的股息紅利不固定,D.,債券和股票都是籌資手段，因而都屬于負(fù)債,D,【,例題,判斷題,】,發(fā)行債券的主體都可以發(fā)行股票。,(,),A.,正確,B.,錯(cuò)誤,錯(cuò)誤,第二節(jié) 政府債券,一、政府債券概述,（一）政府債券的定義,政府債券是國家為了籌措資金而向投,資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和,到期還本的債務(wù)憑證。,（二）政府債券的性質(zhì),第一，從形式上看，政府債券也是一種有價(jià)證券，它具有債券的一般性質(zhì)。,第二，從功能上看，政府債券最初僅僅是政府彌補(bǔ)赤字

11、的手段，但在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)條件下，政府債券已成為政府籌集資金、擴(kuò)大公共事業(yè)開支的重要手段，并且隨著金融市場的發(fā)展，逐漸具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具。,（三）政府債券的特征,1,、安全性高：,在各類債券中，政府債券的信用等級(jí)是最高的，通常被稱為“金邊債券”。投資者購買政府債券，是一種較安全的投資選擇。,2,、流通性強(qiáng)：,由于政府債券的信用好、競爭力強(qiáng)，市場屬性好，所以，許多國家政府債券的二級(jí)市場十分發(fā)達(dá)，一般不僅允許在證券交易所上市交易，還允許在場外市場買賣。,3,、收益穩(wěn)定：,4,、免稅待遇：,在政府債券與其他證券名義收益率相等的情況下，如果考慮稅

12、收因素，持有政府債券的投資者可以獲得更多的實(shí)際投資收益。,【,例題,單選題,】,在名義收益率相等的情況下，如果考慮稅收的因素，下列債券使投資者獲得更多收益的是,(,),。,A.,政府債券,B.,公司債券,C.,企業(yè)債券,D.,金融債券,A,二、國家債券,國家債券是中央政府根據(jù)信用原則，,以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提而發(fā)行的債,務(wù)憑證。,（一）國債的分類,1,、按償還期限分類,（,1,）短期國債。一般指償還期限為,1,年或,1,年以內(nèi)的,國債，短期國債一般是為滿足國庫暫時(shí)的入,不敷出之需。,（,2,）中期國債。是指償還期限在,1,年以上、,10,年以,下的國債。政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用,于彌補(bǔ)

13、赤字，或用于投資，不再用于臨時(shí)周轉(zhuǎn)。,（,3,）長期國債。是指償還期限在,10,年或,10,年以上的,國債，常被用作政府投資的資金來源。,2,、按資金用途分類,（,1,）赤字國債。指用于彌補(bǔ)政府預(yù)算赤字,的國債。,（,2,）建設(shè)國債。指發(fā)債籌措的資金用于建,設(shè)項(xiàng)目。,（,3,）戰(zhàn)爭國債。指用于彌補(bǔ)戰(zhàn)爭費(fèi)用的國,債。,（,4,）特種國債。指政府為了實(shí)施某種特殊,政策而發(fā)行的國債。,3,、按流通與否分類,（,1,）流通國債。是指可以在流通市場上交易,的國債。,（,2,）非流通國債。是指不允許在流通市場上,交易的國債。,（二）我國的國債,1,、普通國債,（,1,）記帳式國債,記賬式國債的特點(diǎn)：可以記

14、名、掛失，以無券形式發(fā)行可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好；期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行；通過交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，可以降低證券的發(fā)行成本；上市后價(jià)格隨行就市，具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。,（,2,）憑證式國債,憑證式國債是指由財(cái)政部發(fā)行的，有固定面值及票面利率，通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。憑證式國債購買方便、變現(xiàn)靈活、利率優(yōu)惠、收益穩(wěn)定、安全無風(fēng)險(xiǎn)。,（,3,）儲(chǔ)蓄國債（電子式）,財(cái)政部面向境內(nèi)中國公民儲(chǔ)蓄類資金發(fā)行的，以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。,儲(chǔ)蓄國債（電子式）的特點(diǎn)：針對(duì)個(gè)人投資者，不向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行；采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓；采用電子方式

15、記錄債權(quán)；收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅；鼓勵(lì)持有到期；手續(xù)簡化；付息方式較為多樣。,【,例題,多選題,】,關(guān)于我國儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),的特點(diǎn)，下列說法錯(cuò)誤的有,(,),。,A.,針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，不向個(gè)人投資者發(fā)行,B.,收益安全穩(wěn)定，由財(cái)政部負(fù)責(zé)還本付息，免繳利息稅,C.,采用實(shí)名制，不可流通轉(zhuǎn)讓,D.,付息方式較為單一,AD,憑證式國債和儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),都在商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行，不能上市流通，但都是信用級(jí)別最高的債券，以國家信用作保證，而且免繳利息稅。不同之處在于：,第一,，申請(qǐng)購買手續(xù)不同。投資者購買憑證式國債，可持現(xiàn)金直接購買,;,購買儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,

16、),，須開立個(gè)人國債托管賬戶并指定對(duì)應(yīng)的資金賬戶后購買。,第二,，債權(quán)記錄方式不同。憑證式國債債權(quán)采取填制“中華人民共和國憑證式國債收款憑證”的形式記錄，由各承銷銀行和投資者進(jìn)行管理,;,儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),以電子記賬方式記錄債權(quán)。,第三,，付息方式不同。憑證式國債為到期一次還本付息,;,儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),付息方式比較多樣。,第四,，到期兌付方式不同。憑證式國債到期后，須由投資者前往承銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)辦理兌付事宜，逾期不加計(jì)利息,;,儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),到期后，承辦銀行自動(dòng)將投資者應(yīng)收本金和利息轉(zhuǎn)入其資金賬戶，轉(zhuǎn)入資金賬戶的本息資金作為居民存款，按活期存款利率計(jì)付利息。,第五,，發(fā)行對(duì)象不同。憑證式國債的發(fā)行對(duì)象主要是個(gè)人，部分機(jī)構(gòu)也可認(rèn)購,;,儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),的發(fā)行對(duì)象僅限于個(gè)人，機(jī)構(gòu)不允許購買或者持有。,第六,，承辦機(jī)構(gòu)不同。,儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),與記賬式國債都以電子記賬方式記錄債權(quán)，但具有下列不同之處：,第一，發(fā)行對(duì)象不同。記賬式國債機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以購買，而儲(chǔ)蓄國債,(,電子式,),的發(fā)行對(duì)象僅限個(gè)人。,第二，發(fā)行利率確定機(jī)制不同。記賬式國債的發(fā)行利