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1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,1,資本運營,理論與實務(wù),第四版,2013,夏樂書,姜 強(qiáng) 張春瑞 李 琳 宋愛玲,CH1,2,資本運營,教學(xué)內(nèi)容,第一篇,資本運營的,基本理論,第三篇,資本的重組、,集中和結(jié)構(gòu)調(diào)整,CH1,資本運營概論,CH2,資本運營的主體,與市場環(huán)境,第二篇,資本的籌措、,運用和積累,CH3,資本籌措,CH4,資本投放,CH5,資本周轉(zhuǎn),CH6,資本積累,CH7,資本重組概述,CH8,實行股份制,CH9,企業(yè)兼并與收購,CH10,組建企業(yè)集團(tuán),CH11,企業(yè)分立與出售,CH12,資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,3,第,1,章 資本運營

2、概論,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),1.3,資本運營的含義,1.4,資本運營的內(nèi)容,1.5,資本運營的目標(biāo),1.6,資本運營的風(fēng)險,1.7,資本運營的原則,1,資本運營概論,【教學(xué)目標(biāo)】,熟悉資本的特點；,掌握馬克思對資本自然屬性和社會屬性的論述；,明確在改革開放實踐中對資本的認(rèn)識；,熟悉資本的來源與形態(tài)；,掌握資本運營與資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系；,熟悉資本運營的內(nèi)容和分類；,掌握資本運營的目標(biāo)；,理解資本運營的風(fēng)險；,了解資本運營的原則。,4,第一節(jié) 資本的性質(zhì),5,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述,（一）

3、,19,世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的主要觀點：,經(jīng)濟(jì)學(xué)家,對資本的認(rèn)識,巴蒂斯特,形成資本的，不是物質(zhì)，而是這個物質(zhì)的價值；商品價值是由勞動、資本、土地這三個要素所提供的“生產(chǎn)性服務(wù)”共同創(chuàng)造的。工資、利息、地租是勞動、資本、土地這三要素各自創(chuàng)造的收入。,瑪克里奧,用在生產(chǎn)目的上的通貨是資本。,詹姆士,穆勒,資本即是商品。,西斯蒙第,資本是永久的會自行增大的價值。,麥克魯?shù)?資本是用于增殖目的的經(jīng)濟(jì)量，任何經(jīng)濟(jì)量均可用為資本。凡可以獲取利潤之物都是資本。,龐巴維克,那些用來作為獲得財貨手段的產(chǎn)品叫做資本。,6,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述,（二）,20,

4、世紀(jì)資產(chǎn)階級經(jīng)濟(jì)學(xué)家對資本的主要觀點：,經(jīng)濟(jì)學(xué)家,對資本的認(rèn)識,保羅,薩繆爾森,資本是三大生產(chǎn)要素之一，另外兩種是土地和勞動，通常被稱為基本生產(chǎn)要素。資本是一種被生產(chǎn)出來的要素，一種本身就是由經(jīng)濟(jì)過程產(chǎn)出的耐用投入品。資本或資本品包括那些生產(chǎn)出來的耐用品，它們在進(jìn)一步的生產(chǎn)中被作為生產(chǎn)性投入。資本與另外兩種要素不同，它在使用之前必須首先被生產(chǎn)出來。資本品主要有三類：建筑、設(shè)備、耐用生產(chǎn)設(shè)備以及投入和產(chǎn)出的存貨。資本在本質(zhì)上意味著時間的消耗和間接的生產(chǎn)手段，,間接的或者說迂回的生產(chǎn)手段通常比直接的生產(chǎn)手段更加有效。,格林沃爾德,資本是“生產(chǎn)的三要素之一，從企業(yè)的角度來看，資本是一家公司的總財富或

5、總資產(chǎn)，因而不僅包括資本貨物（有形的資產(chǎn)），同時也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專利權(quán)等無形的資產(chǎn)。作為會計學(xué)的術(shù)語，它代表從股東那里得到的全部貨幣，加上留歸企業(yè)用的全部利潤。,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),7,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述,（三）從上述觀點中歸納資本的特點：,資本的特點,對資本特點的認(rèn)識,增值性,資本在運動中能夠產(chǎn)生大于自身的價值，這是資本的目的所在。,流動性,資本在運動中不斷地改變形態(tài)，資本增值只能在運動中實現(xiàn)。,風(fēng)險性,由于外部環(huán)境變化莫測，因而使資本增值具有不確定性。,多樣性,資本具有貨幣資本、實物資本和無形資本等多種形態(tài)。,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),

6、8,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,一、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于資本的論述,（四）對上述觀點的評價：,無論是資產(chǎn)階級古典的或現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都只言資本的自然屬性，而諱言資本的社會屬性，認(rèn)為資本是貨幣，是商品，是物質(zhì)的價值，是自行增大的價值，是可以獲得利潤之物，是生產(chǎn)要素之一，卻避而不談在資本主義生產(chǎn)方式下資本所反映的資本家剝削雇傭工人的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的性質(zhì)。,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),9,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,二、馬克思關(guān)于資本的論述,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),馬克思，,1818,年出生于德國特利爾城的一個猶太人律師家庭。他曾先后在波恩大學(xué)和柏林大學(xué)學(xué)習(xí)，主修法律和哲學(xué)，同時攻讀歷史和新聞

7、。,1841,年在耶魯大學(xué)獲博士學(xué)位。,1842,年起他成為,萊茵報,的編輯，直至這份報紙被查禁，馬克思被迫遷居巴黎。在巴黎他與恩格斯相識，從此開始了倆人的終身友誼。,1848,年歐洲革命失敗后，馬克思幾經(jīng)周折于,1849,年定居倫敦。他從此幾乎把畢生的精力投入到,資本論,的研究與寫作，直至逝世。,10,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,二、馬克思關(guān)于資本的論述,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),對馬克思關(guān)于資本論述的評價：,馬克思在,資本論,中總結(jié)了資本主義生產(chǎn)方式產(chǎn)生和發(fā)展的實踐，吸取了前人對資本問題研究成果的科學(xué)成分，對資本作了全面深刻的分析，其廣度和深度是過去和現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所望塵莫及的。,

8、馬克思在經(jīng)濟(jì)學(xué)方面的偉大貢獻(xiàn)之一，在于他既承認(rèn)資本的自然屬性，又揭示了資本的社會屬性。,11,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,二、馬克思關(guān)于資本的論述,（一）資本的社會屬性,資本的社會屬性是指資本歸誰所有,資本在不同的社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的特性。,資本主義生產(chǎn)的目的是增殖價值，創(chuàng)造剩余價值。剩余價值是工人在生產(chǎn)中耗費的剩余勞動時間的凝結(jié)。資本并不是一種物品，而是一種以物為媒介而成立的人與人之間的社會關(guān)系。,在社會主義生產(chǎn)關(guān)系中，資本由社會勞動者共同所有，資本采取公有制形式為主，資本增值部分轉(zhuǎn)化資本是用來擴(kuò)大整個社會生產(chǎn)，最終實現(xiàn)共同富裕的目標(biāo)。,資本不是資本主義特有的范疇，是商品經(jīng)濟(jì)的必

9、然產(chǎn)物，是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件，是客觀存在的，始終寓于社會再生產(chǎn)的運動之中，并不斷地實現(xiàn)價值增值。在不同的社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中，資本反映著不同性質(zhì)的生產(chǎn)關(guān)系。,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),12,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,二、馬克思關(guān)于資本的論述,（二）資本的自然屬性,資本的自然屬性是指資本必然追求價值增值，是在各種社會經(jīng)濟(jì)形態(tài)中所具有的共性。,資本的本質(zhì)屬性是追求價值增值，這一本質(zhì)屬性不會隨社會生產(chǎn)關(guān)系的變革而改變。,資本的自然屬性存在于資本的使用價值之中，屬于生產(chǎn)要素方面的關(guān)系。企業(yè)的生產(chǎn)、技術(shù)和經(jīng)營管理與資本的自然屬性密切相關(guān)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營就是資本的使用、耗費與收回。,由于資

10、本不能自發(fā)地實現(xiàn)增值，因此重視資本的自然屬性，必須認(rèn)真研究如何有效地運用資本，加速資本周轉(zhuǎn)，降低資本耗費，增加資本積累等。,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),13,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,二、馬克思關(guān)于資本的論述,我們認(rèn)為：,第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),資本的社會屬性與自然屬性緊密相關(guān)，資本的自然屬性是社會屬性的基礎(chǔ)，資本的社會屬性由自然屬性決定。由于資本具有價值增值的自然屬性，人們才為資本的所有權(quán)而爭斗，才有資本歸誰所有這一社會屬性。,14,1.1,資本的性質(zhì),1,資本運營概論,三、在改革開放實踐中對資本的重新認(rèn)識,問題：從新中國成立至改革開放前，人們通常認(rèn)為資本是資本主義社會特有的經(jīng)濟(jì)范疇

11、，反映資本家對雇傭工人的剝削關(guān)系。在社會主義經(jīng)濟(jì)理論和實際工作中，人們一般認(rèn)為,“,資本,”,姓,“,資,”,，,“,資金,”,姓,“,社,”,。,解決的關(guān)鍵,利用資本的自然屬性和社會屬性觀點。,（一）國有資產(chǎn)管理改革要求走出資本姓,“,資,”,的誤區(qū),（二）引進(jìn)外資，促進(jìn)走出資本姓,“,資,”,的誤區(qū),（三）實行社會主義市場經(jīng)濟(jì)，徹底走出資本姓“資”的誤區(qū),第,1,節(jié) 資本的性質(zhì),15,第二節(jié) 資本的來源與形態(tài),16,第,2,節(jié) 資本的來源與形態(tài),1,資本運營概論,一、資本的來源,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),狹義的理解,是企業(yè)的資本金（實收資本），是投資者投入企業(yè)的資本。,

12、較廣義的理解,是企業(yè)所有者（股東）權(quán)益，包括資本金、資本公積、盈余公積和未分配利潤。,更廣義的理解,是企業(yè)所有者權(quán)益和借入資本總和。,我們認(rèn)為：,資本應(yīng)做更廣義的理解，包括自有資本和借入資本。自有資本是企業(yè)資本運營的基礎(chǔ)，是企業(yè)獲取借入資本的基本前提；而借入資本可以在企業(yè)能承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險下，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高自有資本的經(jīng)營效益，是資本運營的藝術(shù)。,17,1,資本運營概論,二、資本的形態(tài),1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),貨幣資本,包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。,實物資本,包括存貨和固定資產(chǎn)。,無形資本,包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等。,對外投資,

13、包括短期投資和長期投資。,各種應(yīng)收款,包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、應(yīng)收股利、應(yīng)收利息和其他應(yīng)收款。,第,2,節(jié) 資本的來源與形態(tài),18,1,資本運營概論,二、資本的形態(tài),兩個應(yīng)注意的概念：,1,知識資本,知識資本是指企業(yè)所擁有的知識財產(chǎn)的價值，包括藝術(shù)財產(chǎn)和工業(yè)財產(chǎn)兩類。知識資本是無形資本，但不是所有的無形資產(chǎn)都是知識資本。隨著科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn)，知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，知識資本在全部資本中占的比重會逐漸增大。,2,人力資本,人力資本是對人的投資而形成的資本，包括學(xué)校教育、在職培訓(xùn)以及保健設(shè)施等支出。人力資本是一項能夠給企業(yè)帶來最大效益的重要的生產(chǎn)性投資。企業(yè)擁有高素質(zhì)的人力資源，就能更好地

14、吸收、組合各種生產(chǎn)要素，,推,動經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展。,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),第,2,節(jié) 資本的來源與形態(tài),19,第三節(jié) 資本運營的含義,20,1,資本運營概論,一、資本運營與資本經(jīng)營,“運營”和“經(jīng)營”都有籌劃、管理和謀求之意，含義基本一致；,資本運營強(qiáng)調(diào)對資本的籌措和運用必須要有事先的運籌、規(guī)劃和科學(xué)決策，強(qiáng)調(diào)對資本的靈活使用，巧妙運用。但資本經(jīng)營在表現(xiàn)上述語意時不夠充分；,資本運營以微觀的經(jīng)營管理為基礎(chǔ)，還重視宏觀的籌劃與管理。資本經(jīng)營則偏重于微觀的經(jīng)營管理。,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),1.3,資本運營的含義,第,3,節(jié) 資本運營的含義,21,1,資

15、本運營概論,二、資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營,資產(chǎn)經(jīng)營重視資本形態(tài)的管理，強(qiáng)調(diào)通過合理的資產(chǎn)配置、資產(chǎn)重組，使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，資產(chǎn)得到有效使用，提高資產(chǎn)報酬率，重視盤活現(xiàn)有存量資產(chǎn)。,全面的資本運營，應(yīng)既從資本形態(tài)（資產(chǎn)）方面，也從資本來源方面進(jìn)行工作，并將兩方面緊密結(jié)合。包括對資產(chǎn)的合理配置、重組和有效使用；自有資本和借入資本的籌措和資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整等。,資產(chǎn)經(jīng)營往往強(qiáng)調(diào)實物形態(tài)、使用價值的管理，忽視資產(chǎn)的價值管理；資本運營意在強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的商品化和價值化管理，強(qiáng)調(diào)資本籌措、運用和分配的全過程；應(yīng)既重視資產(chǎn)的價值又重視資產(chǎn)的使用價值，將兩者緊密結(jié)合。,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),1.3,資本

16、運營的含義,第,3,節(jié) 資本運營的含義,22,1,資本運營概論,三、資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營,（一）從歷史發(fā)展來分析,19,世紀(jì)末以前，在投資者和經(jīng)營者合一的情況下，資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營合一，兩者相互聯(lián)系、相互滲透。,19,世紀(jì)末，隨著股份公司和證券市場的迅速發(fā)展，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)出現(xiàn)分離，企業(yè)的資本運營分離為所有者對資本的運作和經(jīng)營者對資本的運作兩個層次，具體由公司的章程所規(guī)定的職責(zé)范圍和程序來行使。,20,世紀(jì)初，由于證券市場進(jìn)一步發(fā)展和產(chǎn)權(quán)市場的形成，資本運營的內(nèi)容和形式不斷拓展，產(chǎn)權(quán)交易推動了生產(chǎn)經(jīng)營的迅猛發(fā)展。,20,世紀(jì),30,年代以后，西方國家的企業(yè)普遍將資本運營原則和方法運用于生產(chǎn)經(jīng)營管理之中，將資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營在更高的層次上結(jié)合。所有者側(cè)重于資本運營，經(jīng)營者按照資本運營的要求側(cè)重于抓生產(chǎn)經(jīng)營，保證資本保值、增值，提高資本效率和效益。,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),1.3,資本運營的含義,第,3,節(jié) 資本運營的含義,23,1,資本運營概論,三、資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營,（二）兩者的區(qū)別,1.1,資本的性質(zhì),1.2,資本的來源與形態(tài),1.3,資本運營的含義,第,3,節(jié)