《資本運營理論和實務(wù)第7章 資本重組概述》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《資本運營理論和實務(wù)第7章 資本重組概述（24頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,*,資本運營,理論與實務(wù),第三版,2019,夏樂書,姜 強 張春瑞 李 琳 宋愛玲,CH7,1,資本運營,教學(xué)內(nèi)容,第一篇,資本運營的,基本理論,第三篇,資本的重組、,集中和結(jié)構(gòu)調(diào)整,CH1,資本運營概論,CH2,資本運營的主體,與市場環(huán)境,第二篇,資本的籌措、,運用和積

2、累,CH3,資本籌措,CH4,資本投放,CH5,資本周轉(zhuǎn),CH6,資本積累,CH7,資本重組概述,CH8,實行股份制,CH9,企業(yè)兼并與收購,CH10,組建企業(yè)集團,CH11,企業(yè)分立與出售,CH12,資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,2,第,7,章 資本重組概述,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,7,資本重組,【教學(xué)目標(biāo)】,熟悉資本重組、資產(chǎn)重組和企業(yè)重組的異同；,熟悉資本重組的價值來源；,了解我國有國有資本運營的現(xiàn)狀、問題,掌握我國國有資本重組的方向和戰(zhàn)略；,掌握不同資本重組方式的比較。,3,第一節(jié) 資本重組的含義與必要性,4,第,1,節(jié) 資本重組的含

3、義與必要性,7.1,資本重組的含義與必要性,7,資本重組,一、,資本重組的含義,資本重組是指對現(xiàn)有存量資本進行重新配置與組合。為加深對資本重組內(nèi)涵的理解，我們應(yīng)明確以下兩組概念。,（一）資本重組與資產(chǎn)重組,1.,聯(lián)系,：通過資產(chǎn)流動和重組，盤活存量資產(chǎn)，最終實現(xiàn)資本的合理配置與組合。,2.,區(qū)別,：資本重組的范圍比資產(chǎn)重組更廣泛。,5,第,1,節(jié) 資本重組的含義與必要性,7.1,資本重組的含義與必要性,7,資本重組,一、,資本重組的含義,（二）資本重組與企業(yè)重組,企業(yè)重組是指對企業(yè)原有、既存的各類資源,(,包括資本、勞動、技術(shù)、自然資源等，也包括企業(yè)本身,),按照市場規(guī)律實施的重新組合。,1.

4、,聯(lián)系,：企業(yè)是資本的載體，資本是企業(yè)的血液，企業(yè)重組最本質(zhì)的特征是資本或產(chǎn)權(quán)的重組；在資本重組過程中，必然涉及到企業(yè)資產(chǎn)的重組、負(fù)債的重組和資本結(jié)構(gòu)的重組等。,2.,區(qū)別,：,（,1,）資本重組主要是在不同企業(yè)之間對現(xiàn)有的資本進行重新組合。,（,2,）企業(yè)資本重組會引起企業(yè)存在形態(tài)的改變。,6,第,1,節(jié) 資本重組的含義與必要性,7.1,資本重組的含義與必要性,7,資本重組,二、,資本重組的價值來源分析,資本重組的關(guān)鍵在于獲取能促進資本增值的資源，充分發(fā)揮資源配置效率差異的互補功能。,管理效率差別,經(jīng)營協(xié)同效應(yīng),財務(wù)協(xié)同效應(yīng),多樣化經(jīng)營,市場勢力,此外，還有非價值最大化引發(fā)的資本重組，企業(yè)應(yīng)

5、避免。,7,第,1,節(jié) 資本重組的含義與必要性,7.1,資本重組的含義與必要性,7,資本重組,三、國有資本重組的必要性,（一）國有資本在經(jīng)濟中的作用,在市場失靈的情況下，國有資本將可能促進宏觀經(jīng)濟發(fā)展所需的合理比例,具體表現(xiàn)為：,糾正公共產(chǎn)品供給不足,促進正外部性產(chǎn)品提供數(shù)量達(dá)到最優(yōu)或次優(yōu),解決自然壟斷中的資源合理配置,8,第,1,節(jié) 資本重組的含義與必要性,7,資本重組,7.1,資本重組的含義與必要性,三、國有資本重組的必要性,（二）我國國有資本運營現(xiàn)狀,國有經(jīng)濟占整體國民經(jīng)濟比重明顯下降，形成了“公有制為主體、多種經(jīng)濟成分共同發(fā)展”的良好格局。國有經(jīng)濟約占,GDP,的三分之一，絕對數(shù)量在減

6、少，整體素質(zhì)和競爭力明顯提高，不斷向基礎(chǔ)性行業(yè)集中。,（,具體數(shù)據(jù)請參考最新,中國統(tǒng)計年鑒,、,中國國有資產(chǎn)監(jiān)督管理年鑒,）,9,第,1,節(jié) 資本重組的含義與必要性,7,資本重組,7.1,資本重組的含義與必要性,三、國有資本重組的必要性,（三）我國國有資本運營中存在的問題,1.,國有資本配置不合理,（,1,）國有資本配置分散,（,2,）國有資本的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)分布結(jié)構(gòu)不合理,2.,國有資本管理體制的不適應(yīng)性,10,第二節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,11,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本重組,一、,資本重組的方向,（一）有進有退，加強重點,這種調(diào)整不是國有資本數(shù)量的減少，只是,國有資本分布領(lǐng)域

7、的調(diào)整,。通過國有資本從低效益或虧損領(lǐng)域流向高效益領(lǐng)域，國有資本將能實現(xiàn)更多的增值。,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,12,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本重組,一、,資本重組的方向,（二）促進國有資本集中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),1.,資本流動和集中的方向,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,13,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本重組,一、,資本重組的方向,（二）促進國有資本集中，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,2.,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要要求是：,（,1,）加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，堅持統(tǒng)籌規(guī)

8、劃，突出重點，合理布局，防止低水平重復(fù)建設(shè)；,（,2,）按照走新型工業(yè)化道路的要求，積極發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，大力推進信息化，用信息化帶動工業(yè)化；,（,3,）廣泛采用先進適用的技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對重點行業(yè)、企業(yè)、產(chǎn)品進行大規(guī)模技術(shù)改造；,（,4,）努力振興制造業(yè)，搞好鋼鐵、汽車、建材等行業(yè)的規(guī)劃和調(diào)整，防止盲目發(fā)展和無序競爭；,（,5,）進一步淘汰落后設(shè)備、技術(shù)和工藝，壓縮過剩生產(chǎn)能力；,（,6,）積極發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。,14,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本重組,一、,資本重組的方向,（三）推進國有資本管理體制和企業(yè)經(jīng)營機制轉(zhuǎn)變,國有資本的重組要在流動和集中的同時，,實現(xiàn)管理體制和經(jīng)營機

9、制的創(chuàng)新,。,通過資本重組，,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,，實行企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，有利于促進政企分開，使企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，有利于克服過去國有企業(yè)中所有者不明確的弊病，有利于建立現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，實行優(yōu)勝劣汰的競爭機制，使企業(yè)成為富有活力的獨立經(jīng)濟實體，促進企業(yè)生產(chǎn)力提高，競爭力加強，從而提高國有資本運行的效率和效益。,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,15,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本重組,二、,資本重組的戰(zhàn)略,抓大放小,（一）抓好大企業(yè),7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,16,第,2,節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略,7,資本

10、重組,二、,資本重組的戰(zhàn)略,抓大放小,（二）放開搞活中小企業(yè),針對政企不分，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分，管理不善，職工積極性未能很好發(fā)揮等在體制、經(jīng)營機制和管理方面表現(xiàn)出來的問題與原因，對于一般中小型國有企業(yè)，可“,采取改組、聯(lián)合、兼并、租賃、承包經(jīng)營和股份合作制、出售等形式，加快放開搞活國有小型企業(yè)的步伐,”。,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,17,第三節(jié) 資本重組的辦法與方式,18,第,3,節(jié) 資本重組的辦法與方式,7,資本重組,一、,資本重組的辦法,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,資本重組的辦法,具體內(nèi)容,

11、評 價,計劃行政辦法,通過政府的計劃安排和行政命令，實行“關(guān)、停、并、轉(zhuǎn)”，讓一些企業(yè)與另一些企業(yè)合并，或通過行政劃撥方式，把國有資產(chǎn)從一些企業(yè)調(diào)轉(zhuǎn)到另一些企業(yè)等。,用老辦法解決過去長期遺留下來的問題，不可避免地犯主觀片面的錯誤。,市場經(jīng)濟辦法,通過資本市場，讓企業(yè)以募股上市、兼并、收購、出售、破產(chǎn)等方式，使現(xiàn)有資產(chǎn)在不同部門、企業(yè)之間合理流動，發(fā)揮市場機制在資源配置和再配置中的基礎(chǔ)性作用。,可在政府宏觀調(diào)控和政策指導(dǎo)下，實施企業(yè)改革和資本市場的有機結(jié)合，資源配置容易較為合理。,19,第,3,節(jié) 資本重組的辦法與方式,7,資本重組,二、,資本重組的方式（主要有,11,種）,7.1,資本重組的含

12、義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,資本重組的方式,具體內(nèi)容,評 價,1.,實行股份制,將國有企業(yè)改組為有限責(zé)任公司或股份有限公司。,可吸收多種資本入股，將多種經(jīng)濟成份的資本組合到公司里，改變過去國有企業(yè)出資者單一的狀況，實現(xiàn)股權(quán)多元化。特別是股份有限公司的股票上市交易，可以迅速地集中社會各方面的資本，使資本自由流動并按照市場規(guī)律進行優(yōu)化配置。股份制是實現(xiàn)資本集中和資本流動的良好形式。,2.,企業(yè)兼并收購,廣義的兼并,(,包含收購,),是指一個企業(yè)購買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其失去法人資格或改變法人實體的一種行為。,并購是企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)交易行為，使企業(yè)之間資本重新

13、組合，優(yōu)勢互補，取長補短，使并購者節(jié)省投資，加快發(fā)展，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益，控制購銷市場，發(fā)展多種經(jīng)營。,企業(yè)并購是資本重組的重要方式，企業(yè)兼并收購乃是資本運營的核心,。,20,第,3,節(jié) 資本重組的辦法與方式,7,資本重組,二、,資本重組的方式（主要有,11,種）,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,資本重組的方式,具體內(nèi)容,評 價,3.,組建企業(yè)集團,在一些重要行業(yè)或關(guān)鍵領(lǐng)域組建一批具有較強競爭力的跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制和跨國的大型企業(yè)集團，建立以資本為主要聯(lián)結(jié)紐帶的母子公司體制。,通過組建企業(yè)集團，推動生產(chǎn)要素合理流動和資源優(yōu)化配置，

14、連結(jié)和帶動一批企業(yè)的改組和發(fā)展，形成規(guī)模經(jīng)濟，克服國有資本過于分散、企業(yè)規(guī)模小、競爭能力弱和經(jīng)濟效益低等缺點。增強在國內(nèi)外市場上的競爭力，提高國有資本運營的效率和效益，確保國有資本的保值增值。,4.,企業(yè)分立,一個企業(yè)分立成兩個或兩個以上企業(yè)的經(jīng)濟行為。分立的一種形式是分立后形成母公司,(,原企業(yè),),和子公司,(,分立后形成的企業(yè),),，子公司的股份按比例分配給母公司的股東，另一種形式是整個公司分離成幾個獨立的較小的公司，原公司就不復(fù)存在了。,實行適當(dāng)?shù)姆至?，有利于提高企業(yè)運營的效率，解決某種生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)與該企業(yè)主要業(yè)務(wù)之間缺乏聯(lián)系，不利于運營的統(tǒng)一性和靈活性產(chǎn)生的問題；也便于企業(yè)進入新的地

15、區(qū)或經(jīng)營領(lǐng)域，或避免反壟斷訴訟。,21,第,3,節(jié) 資本重組的辦法與方式,7,資本重組,二、,資本重組的方式（主要有,11,種）,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,資本重組的方式,具體內(nèi)容,評 價,5.,出售變現(xiàn),將企業(yè)的產(chǎn)權(quán)或企業(yè)的資產(chǎn)作為商品作價出售，使之轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本，然后將它投向最需要的用途上去。出售可采取資產(chǎn)出售或股權(quán)出售的方式。,可解決目前國有資本戰(zhàn)線過長的問題；在進行資產(chǎn)重組時，可將一部分已不需要的資產(chǎn)剝離出來，將其出售，收回貨幣用于新技術(shù)的投資；可在破產(chǎn)清算過程中，將企業(yè)的破產(chǎn)財產(chǎn)作價出售，收回貨幣用于償還債務(wù)。,6.,

16、合資合作,將我國企業(yè)的資本與外國企業(yè)的資本進行組合。,有助于提高我國企業(yè)的技術(shù)水平和管理水平，最終可提高企業(yè)經(jīng)濟效益。,22,第,3,節(jié) 資本重組的辦法與方式,7,資本重組,二、,資本重組的方式（主要有,11,種）,7.1,資本重組的含義與必要性,7.2,資本重組的方向與戰(zhàn)略,7.3,資本重組的辦法與方式,資本重組的方式,具體內(nèi)容,評 價,7.,企業(yè)租賃,企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營權(quán)在一定時期內(nèi)出租給承租方，承租方按合同規(guī)定定期交納租金的一種產(chǎn)權(quán)交易形式。,可以在企業(yè)所有權(quán)不變的情況下，調(diào)動經(jīng)營者的積極性，充分利用現(xiàn)有資產(chǎn)，提高資本運營效率和效益。,8.,企業(yè)承包,在國有企業(yè)資本的所有權(quán)歸國家擁有的前提下，由承包者行使企業(yè)經(jīng)營權(quán)，負(fù)責(zé)完成合同規(guī)定任務(wù)的一種經(jīng)營責(zé)任制度。承包經(jīng)營責(zé)任制的主要內(nèi)容是：包上交國家利潤，包完成技術(shù)改造任務(wù)，實行工資總額與經(jīng)濟效益掛鉤。,承包制只是我國企業(yè)改革的過渡形式，而不是企業(yè)改革的目標(biāo)模式。其積極的作用主要表現(xiàn)在：企業(yè)的活力有所增加；使財政有較穩(wěn)定的收入；培養(yǎng)了一批企業(yè)家。但承包制有很明顯的缺點：是不規(guī)范的經(jīng)濟體制；政企并未徹底分開，企業(yè)并沒有完全的自主經(jīng)