《Chapter07基金市場》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《Chapter07基金市場（25頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、,,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級,,第三級,,第四級,,第五級,,,*,第七章 基金市場,,本章學(xué)習(xí)目的：,,,◆投資基金的定義與特點(diǎn),,,◆投資基金的作用,,,◆投資基金的基本分類,,,◆投資基金的設(shè)立、募集和運(yùn)作,,7.1,投資基金概述,,1,、什么是證券投資基金,,是一種將眾多不確定的投資者的資金匯集起來，委托專業(yè)的基金管理人進(jìn)行投資管理，委托專業(yè)的基金托管人進(jìn)行基金資產(chǎn)的托管，基金所得收益由投資者按比例分享的一種投資工具（投資組織）。,,7.1,投資基金概述,,2,、各地區(qū)對證券投資基金的稱謂：,,1,）美國：共同基金（,Mutual Funds,）,

2、,2,）英國和香港：單位信托基金（,Unit Trust,）,,3,）歐洲：集合投資計劃（,Collective Investment Scheme,）,,4,）日本和臺灣：證券投資信托基金（,Securities Investment Trust,）,,7.1,投資基金概述,,3,、 投資基金的特點(diǎn),,1,）集合理財，專業(yè)管理,,2,）組合投資，分散風(fēng)險,,3,）利益共享，風(fēng)險共擔(dān),,,7.1,投資基金概述,,4,、投資基金的特征：,,1,）投資基金是一種金融市場的媒介,,2,）投資基金是一種金融信托形式,,3,）投資基金本身屬于有價證券的范疇,,,投資基金的當(dāng)事人,,基金持有人,基金管理人

3、,基金托管人,基金資產(chǎn)池,基金券,資金,有價證券或其,,他金融資產(chǎn),投資于,監(jiān)督保管,指令,監(jiān)督,收益,,7.2,投資基金的分類,,1.,按照法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)劃分,,1,）公司型基金：公司型基金即投資公司，通過募集股份的方式形成公司法人，公司資產(chǎn)主要運(yùn)用于證券市場，收益以股息和紅利形式進(jìn)行分配。,,2,）契約型基金：按照,《,信托法,》,設(shè)立，由委托人（基金管理公司）、受托人（基金托管人）和受益人（投資人）三方訂立信托契約形成，委托人負(fù)責(zé)資產(chǎn)經(jīng)營管理，受托人負(fù)責(zé)資產(chǎn)保管與處分，受益人享受投資成果。,,7.2,投資基金的分類,,2.,按基金單位能否贖回和買賣方式劃分,,1,）開放型基金 ：發(fā)行

4、的基金份額總份數(shù)不固定，基金總額不封頂，投資者可以隨時申購、贖回基金份額。,,2,）封閉型基金：發(fā)行后基金封閉，封閉期內(nèi)基金總份數(shù)不變，投資人不能要求申購贖回，但是可以在交易所上市交易基金份額。,,7.2,投資基金的分類,,2.,按基金單位能否贖回和買賣方式劃分,,開放型基金和封閉型基金的區(qū)別在于：,,1,）基金規(guī)?？勺冃圆煌?。,,2,）基金份額的買賣方式不同。,,3,）基金份額的買賣價格形成方式不同。,,4,）基金的投資策略不同。,,7.2,投資基金的分類,,3.,按投資目標(biāo)劃分,,1,）成長型基金,,2,）收入型基金,,3,）平衡型基金,,,7.2,投資基金的分類,,4.,按投資標(biāo)的劃分,

5、,1,）國債基金,,2,）股票基金,,3,）貨幣市場基金,,4,）指數(shù)基金,,5,）黃金基金,,6,）衍生證券投資基金,,7.2,投資基金的分類,,5.,按資金募集的方式劃分,,1,）私募基金 ：以非公開方式向特定投資者募集的基金，一般不受,《,信托法,》,的管制。,,2,）公募基金 ：以公開方式向社會大眾募集資金形成的基金，受到的管制比較嚴(yán)格。,,7.2,投資基金的分類,,6.,按資金募集的方式劃分,,ETF ( Exchange-Traded Funds),：投資者可以在一級市場用一籃子股票進(jìn)行申購和贖回，也可以在二級市場買賣基金份額，這是種指數(shù)型基金。,,LOF (Listed Open

6、-end fund),：,LOF,基金是種開放式基金，既可以在交易所上市交易，也可以在基金托管人處用現(xiàn)金申購贖回。,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,1.,投資基金的收益,,1,）利息收入,,2,）股息收入,,3,）資本利得,,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,2.,投資基金的費(fèi)用,,1,）管理費(fèi)用,,2,）托管費(fèi)用,,3,）運(yùn)作費(fèi)用,,4,）銷售、清算費(fèi)用,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,【,例題,7.1】,,假設(shè),A,、,B,兩只基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)如下表所示：,,,基金,申購費(fèi)用,管理費(fèi)用,托管費(fèi)用,贖回費(fèi)用,A,0,0.5%,0,0,B,2%,1%,0,0,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,

7、,【,例題,7.1】,,假設(shè)兩只基金的年均收益率都為,12%,，管理和托管費(fèi)用都在年初計提，如果每支基金都購買,30000,元，每年的收益都再投資于原基金，試計算,5,年末、,10,年末和,20,年末的贖回價值。,,對于基金,A,，其第,n,年末的贖回價值為：,,NAV,A,= 30000×,（,1 + 12% - 0.5%,）,^ n,,基金,B,第,n,年末的贖回價值為：,,NAVB = 30000×,（,1- 2%,）,×,（,1 + 12% - 1%,）,^ n,,,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,【,例題,7.1】,,計算結(jié)果如下表所示：,,,,贖回價值,基金,A,基金,B,5,年

8、末,51700,49540,10,年末,89098,83478,15,年末,264617,237032,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,【,例題,7.2】,,基金管理公司的某個股票投資組合的年收益率為,10,％（我們同樣假設(shè)收益全部再投資）。該管理公司計劃針對這個投資組合發(fā)行兩種費(fèi)用結(jié)構(gòu)的基金單位。其中,A,單位只收取,4,％的前端申購手續(xù)費(fèi)；,B,單位收取,0.5%,的管理費(fèi)用，其贖回費(fèi)用的起始費(fèi)率為,5,％，然后持有期每增加一年則減少,1,％直到,0,。如果對,A,、,B,兩個基金單位的初始投資均為,10000,元，請比較,15,年內(nèi)，這兩個基金單位在各年末的贖回價值。,,,,7.3,投

9、資基金的收益與風(fēng)險,,【,例題,7.2】,,A,基金的各年末贖回價值為：,,,B,基金的各年末贖回價值為：,,,,計算出各年末贖回價值如下：,,,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,,年末贖回價值,,,年,A,B,A-B,1,10560,10403,157,2,11616,11511,105,3,12778,12735,42,4,14055,14089,-34,5,15461,15585,-124,6,17007,17238,-231,7,18708,18876,-168,8,20578,20669,-90,9,22636,22632,4,10,24900,24782,118,11,27390,

10、27137,253,12,30129,29715,414,13,33142,32537,604,14,36456,35629,827,15,40102,39013,1088,,,,【,例題,7.2,分析,】,,我們看到頭三年,A,單位的贖回價值比,B,單位的高，這是因為,B,單位扣除經(jīng)營費(fèi)用后的年收益少于,A,單位，同時,B,單位的后端手續(xù)費(fèi)也要高于,A,單位的前端手續(xù)費(fèi)；,,從第,3,年開始，,B,單位后端手續(xù)費(fèi)遠(yuǎn)低于,A,的前端手續(xù)費(fèi)，使得,B,單位的贖回價值在第,4,年中超過了,A,單位；,,到了第,6,年后，,B,單位后端手續(xù)費(fèi)變?yōu)榱?，不再減少，由于,A,的增長率高于,B,的增長率，使得,A,的贖回價值在第,9,年中超過了,B,的贖回價值。,,可見投資者應(yīng)該根據(jù)預(yù)計投資期限長短在,A,、,B,兩個單位中選擇。,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,3.,投資基金的收益分配,,1,）分配現(xiàn)金,,2,）分配基金份額,,,7.3,投資基金的收益與風(fēng)險,,4.,投資基金的風(fēng)險,,1,）市場風(fēng)險,,2,）管理風(fēng)險,,3,）操作風(fēng)險,,4,）流動性風(fēng)險,,5,）其他風(fēng)險,,