《資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境（19頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級(jí),,第三級(jí),,第四級(jí),,第五級(jí),,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,*,*,,資本運(yùn)營(yíng),,理論與實(shí)務(wù),,,第三版,,,,,夏樂(lè)書(shū) 等編著,,,倪澤強(qiáng) 授課,,,,,,,第2章 資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2,資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,【教學(xué)目標(biāo)】,,,,通過(guò)本章的學(xué)習(xí)應(yīng)能夠：,,熟悉企業(yè)的特征；,,掌握不同企業(yè)組織制度的內(nèi)涵；,,熟悉公司的組織結(jié)構(gòu)；,,理解我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立；,,熟悉資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)體系和資本市場(chǎng)的內(nèi)容；,,掌握投資銀行的主要業(yè)務(wù)、實(shí)質(zhì)和作用。,,,2,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.

2、1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,一、資本運(yùn)營(yíng)主體企業(yè)論,,我們認(rèn)為，資本運(yùn)營(yíng)的主體是企業(yè)，是以營(yíng)利為目的，向社會(huì)提供產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)濟(jì)組織。,企業(yè)的基本特征：,,企業(yè)直接為社會(huì)提供產(chǎn)品和服務(wù)；,,企業(yè)是經(jīng)濟(jì)組織；,,企業(yè)是營(yíng)利性的經(jīng)濟(jì)組織；,,企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)組織。,在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國(guó)有企業(yè)不是獨(dú)立的商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，也不是資本運(yùn)營(yíng)者，并不是真正意義上的企業(yè)。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展，為我國(guó)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造了體制環(huán)境。我國(guó)資本運(yùn)營(yíng)的主體是建立了適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)。,,3,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本

3、運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)制度,,企業(yè)制度是對(duì)企業(yè)微觀構(gòu)造及其運(yùn)作機(jī)制所作的規(guī)范，包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度、法人制度、組織制度和管理制度。按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，企業(yè)的組織制度形式應(yīng)以企業(yè)財(cái)產(chǎn)的組織形式和承擔(dān)的法律責(zé)任劃分，分為個(gè)人業(yè)主制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度。,（一）個(gè)人業(yè)主制企業(yè),,含義：由業(yè)主個(gè)人出資興辦，業(yè)主自己直接經(jīng)營(yíng)，業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)所得，同時(shí)對(duì)企業(yè)的債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任，如果經(jīng)營(yíng)失敗，出現(xiàn)資不抵債，業(yè)主要用個(gè)人財(cái)產(chǎn)來(lái)抵償。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。,,優(yōu)點(diǎn)：,（,1,）,建立和歇業(yè)的程序簡(jiǎn)單（,2,）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)

4、讓比較自由（,3,）經(jīng)營(yíng)者和所有者合一，經(jīng)營(yíng)靈活，決策迅速（,4,）利潤(rùn)獨(dú)享，保密性強(qiáng)。,,缺點(diǎn),：（,1,）償債能力小，取得貸款能力較差（,2,）難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動(dòng)（,3,）業(yè)主需要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大（,4,）企業(yè)管理水平有限，企業(yè)生命力弱。,,適用范圍：適宜于投資額小、技術(shù)工藝比較簡(jiǎn)單、經(jīng)營(yíng)管理不太復(fù)雜的小型企業(yè)。美國(guó)企業(yè)的,75%,屬于這種形式，我國(guó)近年出現(xiàn)的私營(yíng)企業(yè)大多也屬于此類。,4,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)制度,（二）合伙制企業(yè),,含義：由兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人共同出資、

5、共同經(jīng)營(yíng)、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。合伙制企業(yè)在建立時(shí)，必須簽訂合伙經(jīng)營(yíng)協(xié)議，協(xié)議詳細(xì)規(guī)定了合伙人的權(quán)利和義務(wù)。這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè)，不具備法人資格。,,優(yōu)點(diǎn)：,,與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比,（,1,）,可以從多個(gè)合伙人籌集資本，創(chuàng)辦較大的企業(yè)（,2,）多個(gè)合伙人集思廣益，共同決策，合理分工，使企業(yè)的決策能力和管理水平提高（,3,）普通合伙人負(fù)無(wú)限責(zé)任，每個(gè)合伙人的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低。,,與公司制企業(yè)相比，設(shè)立程序比較簡(jiǎn)單。,,缺點(diǎn),：,,與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)相比（,1,）當(dāng)某一合伙人加入或退出，都須重新確定合伙關(guān)系，比較復(fù)雜、麻煩（,2,）各項(xiàng)決策都要得到普通合伙人的同意，容易造成決策延遲（,3,）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)

6、讓需要經(jīng)過(guò)合伙人一致同意，比較困難（,4,）發(fā)展不穩(wěn)定，易于解體。,,與公司制企業(yè)相比，（,1,）普通合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任，風(fēng)險(xiǎn)大（,2,）企業(yè)規(guī)模有限。,,適用范圍：適宜于投資額不大、技術(shù)工藝不太復(fù)雜的中小型企業(yè)。美國(guó)企業(yè)的,7%,屬于這種形式。,5,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,二、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)制度,（三）公司制企業(yè),,含義：根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立、具有法人資格、以營(yíng)利為目的的企業(yè)。這種企業(yè)是法人，具備法人資格。是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級(jí)形式，我們所要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度主要指現(xiàn)代公司企業(yè)制度。主要有有限責(zé)任公司和股份有

7、限公司兩種形式。,,優(yōu)點(diǎn)：與個(gè)人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比，（,1,）具有籌資優(yōu)勢(shì)（,2,）擁有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)（,3,）實(shí)行有限責(zé)任制度（,4,）實(shí)現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離（,5,）所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便（,6,）有規(guī)范而嚴(yán)密的組織結(jié)構(gòu)（,7,）公司發(fā)展穩(wěn)定。,,缺點(diǎn),：（,1,）設(shè)立程序較復(fù)雜，創(chuàng)辦期較長(zhǎng)，開(kāi)辦費(fèi)較多（,2,）受國(guó)家法律法規(guī)的約束較嚴(yán)格（,3,）保密性較差,,適用范圍：適宜于投資額大、技術(shù)和管理復(fù)雜的大型企業(yè)。美國(guó)企業(yè)的,15%,屬于這種形式，世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè)。,,說(shuō)明：由于公司制企業(yè)具有規(guī)模較大、制度較先進(jìn)、經(jīng)營(yíng)機(jī)制較靈活和組織較嚴(yán)密等優(yōu)點(diǎn)，因而其資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容更加豐富

8、、方法更科學(xué)、效率更高，本書(shū)主要闡述公司制企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)。,6,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,三、公司的組織結(jié)構(gòu),,股份有限公司的組織結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜和完善，是我們要討論的對(duì)象；,,公司組織結(jié)構(gòu)實(shí)行決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的原則。,股東會(huì),,（最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，,,享有最高決策權(quán),）,董事會(huì),,（常設(shè)權(quán)力機(jī)構(gòu)，,,享有常設(shè)決策權(quán)）,監(jiān)事會(huì),,（監(jiān)督機(jī)構(gòu)）,經(jīng)理層,,（執(zhí)行機(jī)構(gòu)）,7,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,四、我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,,,（一）建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎(chǔ)要

9、求,,建立以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度；,,建立健全的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度（是構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的重要基礎(chǔ)）；,,建立健全的國(guó)有資產(chǎn)管理和監(jiān)督機(jī)制；,,建立完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。,8,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,四、我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,,（二）建立現(xiàn)代企業(yè)制度應(yīng)采取的形式,,國(guó)有大中型企業(yè),——,進(jìn)行規(guī)范的公司制改革。,,對(duì)特定的行業(yè)或特殊產(chǎn)品的企業(yè)，進(jìn)行國(guó)有獨(dú)資公司體制改組；,,對(duì)具備條件的競(jìng)爭(zhēng)性國(guó)有大中型企業(yè)，進(jìn)行一般公司體制改組為有限責(zé)任公司或股份有限公司；,,積極穩(wěn)妥地發(fā)展以公有制為主體的跨地區(qū)、跨行業(yè)

10、、跨所有制和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大型企業(yè)集團(tuán)公司。,,國(guó)有小型企業(yè),——,通過(guò)改組為有限責(zé)任公司、股份合作制或租售等方式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度加以規(guī)范。,,城鄉(xiāng)集體企業(yè),——,通過(guò)改組為有限責(zé)任公司、股份合作制企業(yè)、合伙制企業(yè)或股份有限公司等方式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度加以規(guī)范。,說(shuō)明：股份合作制企業(yè)是勞動(dòng)合作與資本合作的有機(jī)結(jié)合，既不是股份制企業(yè)，也不是合伙制企業(yè)，符合目前國(guó)有小企業(yè)和集體企業(yè)的實(shí)際狀況，是一種新型的企業(yè)組織形式。,9,第1節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)的主體,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,,,,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,四、我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立,,（三）培養(yǎng)企業(yè)家的要求,,企業(yè)家是關(guān)系到現(xiàn)代企業(yè)制度成敗

11、的重要因素。,,,學(xué)校培養(yǎng)與實(shí)踐鍛煉相結(jié)合；,,廢除行政任命制度，應(yīng)由股東會(huì)董事會(huì)選聘；,,形成企業(yè)家市場(chǎng)；,,建立對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)機(jī)制。,10,第2節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,（一）,資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系的關(guān)系,,資本運(yùn)營(yíng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的范疇；市場(chǎng)機(jī)制對(duì)社會(huì)資源的配置起基礎(chǔ)性作用；市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的客觀環(huán)境，完善的市場(chǎng)體系是企業(yè)有效地開(kāi)展資本運(yùn)營(yíng)的基本條件。,,（二）市場(chǎng)體系,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2,資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,,,11,第2節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,（三）,說(shuō)明：,,在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，各種市場(chǎng)都可以分為

12、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)；,,各類市場(chǎng)間相互聯(lián)系，相互制約、相互促進(jìn)，形成一個(gè)完整的有機(jī)體系；,,各種市場(chǎng)都與企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)有密切的關(guān)系，健全完善的市場(chǎng)體系可以使社會(huì)的各項(xiàng)資源得到優(yōu)化配置，使企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)有序、有效地進(jìn)行，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本運(yùn)營(yíng)的效益；,,我國(guó)正在不斷加快完善市場(chǎng)體系，尤其是資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和其他要素市場(chǎng)。,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2,資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,,12,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,一、資本市場(chǎng)體系組成,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,,13,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與

13、資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,二、資本市場(chǎng)的作用：,,融資投資功能：直接融資渠道、證券投資和并購(gòu),,資源配置功能：資本流向發(fā)展前景好、經(jīng)濟(jì)效益高的企業(yè),,公司價(jià)值反映功能：企業(yè)價(jià)值由其未來(lái)盈利能力而不是凈資產(chǎn)決定,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,,14,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,三、資本市場(chǎng)中的投資銀行,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,,對(duì)于投資銀行，庫(kù)恩提出了被國(guó)際投資銀行界普遍接受的定義：,,“ 只有經(jīng)營(yíng)一部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)

14、務(wù)的金融機(jī)構(gòu)才是投資銀行?！弊C券包銷、公司資本金籌措、兼并與收購(gòu)，咨詢服務(wù)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資及證券私募發(fā)行等都應(yīng)當(dāng)屬于投資銀行業(yè)務(wù)。而不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、保險(xiǎn)、抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務(wù)。,,羅伯特·勞倫斯·庫(kù)恩（Robert?Lawrence?Kuhn）博士是著名國(guó)際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家，曾獲加州大學(xué)洛杉磯分校大腦解剖學(xué)博士學(xué)位、麻省理工學(xué)院管理學(xué)碩士學(xué)位。是作家、編輯、學(xué)者、科學(xué)家、私人投資家和慈善家。???庫(kù)恩博士著有《投資銀行文庫(kù)》等著作，是美國(guó)公共廣播公司系列節(jié)目《走近真實(shí)》的制片人和主持人。現(xiàn)任花旗集團(tuán)執(zhí)行董事，主要從事并購(gòu)和企業(yè)理財(cái)，專職負(fù)責(zé)公司重組、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和資本運(yùn)作。自1989

15、年以來(lái)，一直擔(dān)任中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策、并購(gòu)、科技和媒體等方面的顧問(wèn)。,15,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,（一）投資銀行與商業(yè)銀行,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3,資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,,項(xiàng) 目,業(yè) 務(wù) 范 圍,商業(yè)銀行,主要從事存貸款業(yè)務(wù),，此外還有債券投資、外匯買賣及匯兌、國(guó)際貸款和國(guó)際貿(mào)易服務(wù)、信托業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、代理融通業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)以及表外業(yè)務(wù)等。,投資銀行,主要從事證券承銷、證券交易,、私募發(fā)行、企業(yè)兼并與收購(gòu)、基金管理、風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)，此外還有項(xiàng)目融資、衍生產(chǎn)品、租賃、咨詢、現(xiàn)金

16、管理、證券保管與抵押業(yè)務(wù)等。,16,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,（二）投資銀行的實(shí)質(zhì)與作用,,實(shí)質(zhì)：投資銀行作為資本的供給者和資本需求者的中介，是證券推銷商，是資本市場(chǎng)的靈魂。,,對(duì)投資銀行名稱的考察（歷史和現(xiàn)實(shí)的原因）,,作用：,,（,1,）媒介資本供需，構(gòu)造資本市場(chǎng)；,,（,2,）優(yōu)化資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。,,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,17,第3節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,（三）我國(guó)的投資銀行,,投資銀行在我國(guó)還是新生事物，,1998,年初，我國(guó)有證券公司,9

17、7,家，至,2005,年，約有,130,家左右。,,現(xiàn)階段我國(guó)采用商業(yè)銀行和投資銀行分離型模式。,,投資銀行的業(yè)務(wù)范圍主要包括：代理和自營(yíng)買賣證券、代理發(fā)行和銷售國(guó)庫(kù)券、承銷股票、企業(yè)兼并收購(gòu)、基金管理等。今后，我國(guó)的投資銀行應(yīng)做好證券的承銷、證券經(jīng)紀(jì)和企業(yè)兼并收購(gòu)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，并積極拓展私募發(fā)行、基金管理、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資和企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)。,,目前的問(wèn)題：我國(guó)的證券公司規(guī)模小，業(yè)務(wù)范圍窄，投資銀行專業(yè)人才缺乏，應(yīng)加速發(fā)展。,,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,,Back,18,第4節(jié) 我國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展,2,,,資本運(yùn)營(yíng)的主體與市場(chǎng)環(huán)境,,《中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》（2008）,,我國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)生（,1978-1992,）,,全國(guó)性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)展（,1993-1998,）,,資本市場(chǎng)的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（,1999-2007,）,,我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展,,2.1,資本運(yùn)營(yíng)的主體,,2.2 資本運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)體系,,2.3 資本運(yùn)營(yíng)與資本市場(chǎng),,2.4 我國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展,,,Back,19,