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1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,與,與,資,資,本,本,運(yùn),運(yùn),營,營,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,與,與,資,本,本,運(yùn),運(yùn),營,營,碩,士,士,研,研,究,究,生,生,：,：,王,毓,毓,偉,偉,指,導(dǎo),導(dǎo),教,教,師,師,：,：,冉,茂,茂,盛,盛,教,授,授,重,慶,慶,工,工,商,商,管,管,理,理,碩,碩,士,士,學(xué),學(xué),院,院,選,題,題,的,的,意,意,義,義,正,如,如,美,美,國,國,并,并,購,購,專,專,家,家,布,布,魯,魯,斯,斯,瓦,瓦,瑟,瑟,斯,斯,坦,坦,所,所,言,言,，,

2、，,“,“,現(xiàn),現(xiàn),在,在,的,的,經(jīng),經(jīng),濟(jì),濟(jì),戰(zhàn),戰(zhàn),略,略,和,和,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),逐,逐,漸,漸,趨,趨,于,于,僵,僵,化,化,，,，,系,系,統(tǒng),統(tǒng),的,的,慣,慣,性,性,或,或,許,許,能,能,使,使,它,它,們,們,茍,茍,延,延,殘,殘,喘,喘,，,，,但,但,是,是,外,外,部,部,的,的,因,因,素,素,最,最,終,終,會(huì),會(huì),使,使,它,它,們,們,迅,迅,速,速,的,的,滅,滅,亡,亡,。,。,當(dāng),當(dāng),這,這,種,種,過,過,時(shí),時(shí),的,的,情,情,況,況,越,越,來,來,越,越,明,明,顯,顯,時(shí),時(shí),，,，,兼,兼,并,并,和,和,收,收,購,購,活,活,動(dòng),

3、動(dòng),就,就,作,作,為,為,一,一,種,種,缺,缺,少,少,溫,溫,情,情,的,的,活,活,化,化,機(jī),機(jī),制,制,促,促,使,使,公,公,司,司,面,面,對(duì),對(duì),新,新,的,的,經(jīng),經(jīng),濟(jì),濟(jì),事,事,實(shí),實(shí),。,。,”,”,因,因,此,此,，,，,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,越,越,來,來,越,越,成,成,為,為,一,一,個(gè),個(gè),重,重,要,要,的,的,課,課,題,題,。,。,從,我,我,國,國,的,的,情,情,況,況,看,看,，,，,20,世,紀(jì),紀(jì),80,年,代,代,以,以,來,來,，,，,我,我,國,國,企,企,業(yè),業(yè),通,通,過,過,調(diào),調(diào),整,整,，,，,不,不,合,合,理,

4、理,現(xiàn),現(xiàn),象,象,有,有,了,了,很,很,大,大,的,的,改,改,觀,觀,，,，,但,但,還,還,是,是,存,存,在,在,很,很,多,多,問,問,題,題,。,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,成,成,功,功,率,率,不,不,高,高,，,，,失,失,敗,敗,的,的,原,原,因,因,很,很,多,多,。,。,中,中,國,國,目,目,前,前,正,正,處,處,于,于,經(jīng),經(jīng),濟(jì),濟(jì),轉(zhuǎn),轉(zhuǎn),軌,軌,時(shí),時(shí),期,期,，,，,也,也,是,是,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,重,重,組,組,大,大,規(guī),規(guī),模,模,發(fā),發(fā),生,生,的,的,階,階,段,段,。,。,因,因,此,此,，,，,了,了,解,解,企,

5、企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,歷,歷,史,史,，,，,探,探,索,索,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,理,理,論,論,，,，,討,討,論,論,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,中,中,的,的,一,一,些,些,關(guān),關(guān),鍵,鍵,問,問,題,題,，,，,對(duì),對(duì),我,我,國,國,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,中,中,如,如,何,何,科,科,學(xué),學(xué),的,的,運(yùn),運(yùn),作,作,有,有,一,一,定,定,的,的,指,指,導(dǎo),導(dǎo),意,意,義,義,。,。,論,文,文,的,的,基,基,本,本,框,框,架,架,1,緒,緒,論,論,2,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,概,概,論,論,3,企,企,業(yè),業(yè),兼,

6、兼,并,并,動(dòng),動(dòng),機(jī),機(jī),理,理,論,論,及,及,其,其,發(fā),發(fā),展,展,4,資,資,本,本,運(yùn),運(yùn),營,營,5,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,運(yùn),運(yùn),作,作,過,過,程,程,6,案,案,例,例,分,分,析,析,：,：,用,用,友,友,公,公,司,司,兼,兼,并,并,安,安,易,易,7,結(jié),結(jié),論,論,論,文,文,采,采,用,用,的,的,分,分,析,析,方,方,法,法,本,文,文,從,從,理,理,論,論,分,分,析,析,入,入,手,手,，,，,對(duì),對(duì),有,有,關(guān),關(guān),企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,動(dòng),動(dòng),機(jī),機(jī),理,理,論,論,、,、,目,目,標(biāo),標(biāo),企,企,業(yè),業(yè),的,

7、的,選,選,擇,擇,原,原,則,則,及,及,方,方,法,法,、,、,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,財(cái),財(cái),務(wù),務(wù),決,決,策,策,以,以,及,及,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,整,整,合,合,理,理,論,論,進(jìn),進(jìn),行,行,分,分,析,析,。,。,然,后,后,應(yīng),應(yīng),用,用,前,前,面,面,的,的,相,相,關(guān),關(guān),理,理,論,論,對(duì),對(duì),案,案,例,例,進(jìn),進(jìn),行,行,了,了,詳,詳,細(xì),細(xì),的,的,分,分,析,析,，,，,說,說,明,明,企,企,業(yè),業(yè),兼,兼,并,并,的,的,具,具,體,體,操,操,作,作,。,。,并,并,得,得,出,出,來,來,對(duì),對(duì),企,企,業(yè),業(yè),

8、兼,兼,并,并,對(duì),對(duì),一,一,些,些,啟,啟,示,示,，,，,希,希,望,望,能,能,對(duì),對(duì),其,其,他,他,企,企,業(yè),業(yè),的,的,兼,兼,并,并,具,具,有,有,一,一,定,定,的,的,借,借,鑒,鑒,和,和,指,指,導(dǎo),導(dǎo),作,作,用,用,。,。,2,企,企業(yè),兼,兼并,概,概論,企業(yè),兼,兼并,的,的定,義,義,狹義,的,的企,業(yè),業(yè)兼,并,并（,Merger,）是,指,指在,市,市場(chǎng),機(jī),機(jī)制,作,作用,下,下，,企,企業(yè),通,通過,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),交,交易,獲,獲得,其,其他,企,企業(yè),的,的產(chǎn),權(quán),權(quán)，,使,使這,些,些企,業(yè),業(yè)法,人,人資,格,格喪,失,失，,并,并獲,得,得他,

9、們,們控,制,制權(quán),的,的經(jīng),濟(jì),濟(jì)行,為,為。,廣義,的,的兼,并,并是,指,指在,市,市場(chǎng),機(jī),機(jī)制,作,作用,下,下，,企,企業(yè),通,通過,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),交,交易,獲,獲得,其,其他,企,企業(yè),的,的產(chǎn),權(quán),權(quán)，,并,并企,圖,圖獲,得,得其,控,控制,權(quán),權(quán)的,經(jīng),經(jīng)濟(jì),行,行為,。,。,兩者,的,的主,要,要區(qū),別,別在,于,于：,狹,狹義,企,企業(yè),兼,兼并,后,后，,被,被兼,并,并企,業(yè),業(yè)必,定,定解,散,散，,兼,兼并,企,企業(yè),不,不解,散,散；,而,而廣,義,義的,兼,兼并,后,后，,被,被兼,并,并企,業(yè),業(yè)可,能,能解,散,散，,可,可能,不,不解,散,散，,同,同樣,

10、，,，兼,并,并企,業(yè),業(yè)也,可,可能,解,解散,，,，可,能,能不,解,解散,。,。若,兼,兼并,企,企業(yè),解,解散,，,，一,般,般指,兼,兼并,雙,雙方,產(chǎn),產(chǎn)權(quán),聯(lián),聯(lián)合,或,或合,并,并在,一,一起,，,，新,設(shè),設(shè)立,一,一個(gè),企,企業(yè),，,，重,新,新獲,得,得一,個(gè),個(gè)新,的,的法,人,人資,格,格。,企業(yè),兼,兼并,的,的類,型,型,按兼,并,并的,雙,雙方,所,所處,的,的行,業(yè),業(yè)來,分,分,:,橫向,兼,兼并,；,；縱,向,向兼,并,并,；,混合,兼,兼并,。,我國,企,企業(yè),兼,兼并,通,通常,采,采取,的,的兼,并,并方,式,式主,要,要有,四,四種,，,，即,購,

11、購買,式,式兼,并,并、,承,承擔(dān),債,債務(wù),式,式兼,并,并、,吸,吸收,股,股份,式,式兼,并,并和,控,控股,式,式兼,并,并。,在兼,并,并方,式,式中,，,，還,有,有一,種,種特,殊,殊的,兼,兼并,方,方式,，,，即,杠,杠桿,兼,兼并,3,企,企業(yè),兼,兼并,動(dòng),動(dòng)機(jī),理,理論,及,及其,發(fā),發(fā)展,總結(jié),現(xiàn),現(xiàn)有,理,理論,，,，主,要,要從,三,三個(gè),維,維度,對(duì),對(duì)企,業(yè),業(yè)兼,并,并動(dòng),機(jī),機(jī)進(jìn),行,行解,釋,釋。,見,見下,表,表所,示,示。,經(jīng)濟(jì)維,管理維,戰(zhàn)略維,協(xié)同效應(yīng),代理成本理論,資產(chǎn)組合,投機(jī)理論,市場(chǎng)競(jìng)爭,交易費(fèi)用,協(xié)同,效,效應(yīng),是,是指,兩,兩個(gè),公,

12、公司,兼,兼并,后,后，,其,其產(chǎn),出,出比,兼,兼并,前,前兩,個(gè),個(gè)公,司,司產(chǎn),出,出之,和,和要,大,大，,即,即“1+12”,效,效應(yīng),。,。在,不,不同,的,的兼,并,并活,動(dòng),動(dòng)中,，,，其,主,主要,體,體現(xiàn),在,在三,個(gè),個(gè)方,面,面：,管,管理,協(xié),協(xié)同,效,效應(yīng),差,差別,效,效率,假,假說;,財(cái),財(cái)務(wù),協(xié),協(xié)同,效,效應(yīng),避,避稅,假,假說;,規(guī),規(guī)模,經(jīng),經(jīng)濟(jì),理,理論,規(guī),規(guī)模,效,效應(yīng).,投機(jī),理,理論,價(jià),價(jià)值,低,低估,假,假說,交易,費(fèi),費(fèi)用,理,理論,組,組織,替,替代,市,市場(chǎng),假,假說,代理,成,成本,理,理論,管,管理,主,主義,假,假說,資產(chǎn),組,

13、組合,理,理論,多,多元,化,化戰(zhàn),略,略假,說,說,市場(chǎng),競(jìng),競(jìng)爭,理,理論,市,市場(chǎng),勢(shì),勢(shì)力,假,假說,4資,本,本運(yùn),營,營,資本,運(yùn),運(yùn)營,的,的涵,義,義,所謂,資,資本,運(yùn),運(yùn)營,，,，是,對(duì),對(duì)資,本,本自,然,然屬,性,性功,能,能的,運(yùn),運(yùn)用,和,和作,用,用的,發(fā),發(fā)揮,，,，是,指,指企,業(yè),業(yè)將,所,所擁,有,有的,一,一切,有,有形,或,或無,形,形的,存,存量,資,資產(chǎn),視,視為,可,可以,增,增值,的,的活,化,化資,本,本，,采,采用,兼,兼并,、,、聯(lián),合,合、,重,重組,、,、裂,變,變、,破,破產(chǎn),等,等各,種,種經(jīng),營,營方,式,式和,手,手段,，,，

14、以,資,資本,保,保值,增,增值,為,為根,本,本目,的,的，,以,以資,本,本流,動(dòng),動(dòng)為,基,基本,特,特征,，,，以,資,資本,的,的開,放,放經(jīng),營,營、,整,整體,結(jié),結(jié)構(gòu),最,最優(yōu),、,、周,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)時(shí),間,間最,短,短、,經(jīng),經(jīng)營,機(jī),機(jī)會(huì),成,成本,最,最小,為,為基,本,本原,則,則，,進(jìn),進(jìn)行,優(yōu),優(yōu)化,配,配置,和,和有,效,效運(yùn),作,作。,資本,運(yùn),運(yùn)營,的,的本,質(zhì),質(zhì)是,通,通過,資,資本,交,交易,或,或使,用,用獲,取,取利,潤,潤，,求,求得,資,資本,的,的增,值,值。,資本,運(yùn),運(yùn)營,與,與生,產(chǎn),產(chǎn)經(jīng),營,營特,點(diǎn),點(diǎn)的,比,比較,對(duì)象,不,不是,商,商品

15、,等,等物,化,化資,本,本。,運(yùn)作,管,管理,以,以價(jià),值,值形,態(tài),態(tài)管,理,理為,主,主。,運(yùn)作,空,空間,上,上以,小,小博,大,大，,具,具有,較,較大,的,的空,間,間性,。,。,運(yùn)作,理,理念,上,上注,重,重資,本,本的,流,流動(dòng),性,性。,運(yùn)作,上,上充,滿,滿風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)且,有,有回,避,避風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)的,特,特有,方,方法,。,。,運(yùn)作,手,手段,上,上以,調(diào),調(diào)整,結(jié),結(jié)構(gòu),為,為主,。,。,運(yùn)作思想,上,上以人為,本,本，對(duì)人,的,的管理是,資,資本增值,的,的首要因,素,素。,運(yùn)作利潤,來,來源是資,本,本支配與,使,使用并非,資,資本的占,有,有。,資本運(yùn)營,實(shí),實(shí)現(xiàn)

16、的條,件,件,企業(yè)實(shí)施,資,資本運(yùn)營,必,必須具備,一,一定的運(yùn),作,作環(huán)境和,經(jīng),經(jīng)濟(jì)條件,。,。就資本,運(yùn),運(yùn)營實(shí)現(xiàn),的,的條件而,言,言,可分為外,部,部條件和,內(nèi),內(nèi)部條件,兩,兩部分。,外部條件,主,主要是：,市,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),的,的體制條,件,件、市場(chǎng),體,體系的市,場(chǎng),場(chǎng)條件、,現(xiàn),現(xiàn)代企業(yè),制,制度的產(chǎn),權(quán),權(quán)基礎(chǔ)、,資,資產(chǎn)價(jià)值,化,化的價(jià)值,基,基礎(chǔ)等。,內(nèi)部條件,主,主要是：,企,企業(yè)擁有,資,資產(chǎn)經(jīng)營,的,的自主決,策,策權(quán)，具,有,有追求資,本,本增值和,資,資產(chǎn)價(jià)值,最,最大化的,內(nèi),內(nèi)在動(dòng)力,，,，具有健,全,全的資本,運(yùn),運(yùn)營管理,機(jī),機(jī)制及運(yùn),作,作隊(duì)伍和,內(nèi),內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn),規(guī),規(guī)避制度,、,、激勵(lì)機(jī),制,制，擁有,數(shù),數(shù)量可觀,的,的可供資,本,本運(yùn)營需,要,要的資本,等,等。,資本運(yùn)營,的,的基本方,式,式,資本運(yùn)營,的,的方式多,種,種多樣，,企,企業(yè)要根,據(jù),據(jù)企業(yè)內(nèi),部,部和外部,環(huán),環(huán)境的變,化,化，綜合,考,考慮各種,變,變量，選,擇,擇適合于,本,本企業(yè)情,況,況、切實(shí),可,可行的資,本,本運(yùn)營方,式,式。,資本運(yùn)營,的,的方式很,多,多，除開