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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second Level,Third Level,Fourth Level,Fifth Level,*,*,第七章 股票指數(shù)編制,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,一、投資指南的功能,投資者需要股票指數(shù),股

2、票指數(shù)是入市還是離開的依據(jù),股指反映宏觀面，資金面和股民的心理預(yù)期,對股票市場的價格變化作出判斷,股票指數(shù)是選擇股票的參考,經(jīng)濟景氣的時候，選擇與經(jīng)濟周期關(guān)系密切的公司投資,股票指數(shù)是技術(shù)分析的基礎(chǔ),清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,股指期貨與股指期權(quán)的標(biāo)的,股指期貨與股指期權(quán)具有套期保值、套利和投機的功能,二、衍生工具的標(biāo)的,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,景氣度是指經(jīng)濟處于整個周期的什么階段,股指宏觀經(jīng)濟景氣度的測度指標(biāo)，綜合反映經(jīng)濟增長，通脹，失業(yè)率，利率和國際收支等狀況，并可以及時得到,。,股票指

3、數(shù)的局限性：股民心理受非經(jīng)濟因素的影響,三、宏觀經(jīng)濟景氣度的指示器,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,四、股指樣本的種類,全樣本指數(shù),所有上市公司都進入股票樣本,全面準(zhǔn)確,體現(xiàn)公平原則,可比性較差,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,部分樣本指數(shù),只把一部分公司計算進指數(shù),樣本數(shù)量固定，樣本數(shù)量不固定,以市值的80%確定樣本,可比性較差,股指樣本的種類,（2）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,固定樣本指數(shù),樣本數(shù)量不變的指數(shù),許多著名指數(shù)屬于固定樣本指數(shù),可比性好

4、：適合作股指期貨合約的指數(shù),可能與整個市場大勢有出入,股指樣本的種類,（3）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,全市場指數(shù),是指反映整個市場大勢的股票指數(shù),分類指數(shù),是建立在全市場指數(shù)基礎(chǔ)上,股指樣本的種類,（4）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,15.2.4 流通股股票指數(shù)與全股本指數(shù),流通股指數(shù),計算指數(shù)時只考慮流通股部分市值的股票指數(shù)；,全股本指數(shù),計算股票指數(shù)時將全部股本的市值都考慮進去的股票指數(shù),股價上漲對不同種指數(shù)影響不同,五、股指股本的種類,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副

5、教授,第七章 股票指數(shù)編制,六、股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備,明確指數(shù)編制目的,上市公司的信息,上市公司的數(shù)據(jù),相應(yīng)的接受、計算設(shè)備,上市公司的分類、排序、選樣及調(diào)整,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,上市公司的行業(yè)分類,樣本公司的入選資格,市值的計算,日平均成交額的計算,日平均換手率的計算,綜合排序,股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備（2）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,樣本的適時調(diào)整,股價指數(shù)的連續(xù)性：,只有市值、日平均成交額和日平均換手率達到某一規(guī)定水平的公司才可能入選樣本,樣本調(diào)整時一定要在原有的樣本基礎(chǔ)上進行，而不能僅

6、根據(jù)市值、日平均成交額、日平均換手率與行業(yè)分布之間的平衡就作出樣本的選擇。,調(diào)整的方法,股票指數(shù)編制的準(zhǔn)備（3）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,七、股票指數(shù)的基期和基點,股票指數(shù)的基期:在計算股票指數(shù)時所選用的基準(zhǔn)參考點的日期,選取成交平穩(wěn)且有代表性的日期,股票指數(shù)的基點:在計算股票指數(shù)時所選用的基準(zhǔn)參考點的數(shù)值,選擇空間大,中經(jīng)指數(shù)為1000,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,八、股票指數(shù)的計算公式,簡單算術(shù)平均法,股票指數(shù)=報告期的股價之和/上市公司的個數(shù)=1/,n(P,1,+P,2,+P,n,),

7、簡單，含義明確,缺陷：非實質(zhì)性跌價的斷層現(xiàn)象，除權(quán)前后股價缺乏連續(xù)性,(16+20+24)/3=20,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,算術(shù)平均修正法,新除數(shù)=收市后新股票價格/原股票指數(shù),1拆4有：(16+20+6)/20=2.1,(16+20+6)/2.1=20,(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7,股票指數(shù)的計算公式（2）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,市值加權(quán)平均法,計算公式較為合理，考慮的權(quán)重是公司的規(guī)模而不是股票的價格,它的調(diào)整次數(shù)少，用這種方法計算出的股票指數(shù)可比性更強,股

8、票指數(shù)=（報告期總市值/基期總市值）,100,新的基期總市值=報告期總市值/報告期指數(shù),股票指數(shù)的計算公式（3）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,九、股指期貨標(biāo)的的指數(shù),股指期貨或期權(quán)標(biāo)的應(yīng)滿足的一般原則,代表性：代表市場大勢,可比性：不同時間指數(shù)的前后可比性,穩(wěn)定性：相當(dāng)一段時間樣本是不變的,標(biāo)的股票指數(shù)的計算方法,運用市值加權(quán)平均法，只計算流通股,大小樣本的選擇,樣本較大的固定樣本指數(shù)較好,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,十、宏觀經(jīng)濟景氣度的指數(shù),編制的基本原則,市值加權(quán)平均法,挑選部分公司樣本，相

9、對穩(wěn)定，有可比性,樣本公司的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)接近國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),只計算流通股,編制的具體作法,按經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)部門的分類及比例進行選樣,大樣本、關(guān)鍵國企上市,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,道瓊斯股票指數(shù),-道瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù),-道瓊斯20種運輸業(yè)股票指數(shù),-道瓊斯15種公用事業(yè)股票指數(shù),-道瓊斯65種綜合股價指數(shù),道瓊斯世界股票指數(shù),市值加權(quán)平均法、包括29個國家,道瓊斯中國股票指數(shù),道滬指數(shù)，道深指數(shù)和道中88指數(shù)、只包括,A,股,十一、中外重要股指介紹,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,點數(shù) 日期 點數(shù)

10、日期,100 1906.1 500 1956.3,10001972.11 2000 1987.1,30001991.4 4000 1995.2,50001995.11 6000 1996.10,70001997.2 8000 1997.7.16,90001998.4.610000 1999.3.29,110001999.5.3,道瓊斯工業(yè)股價平均數(shù)百年走勢,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù),標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)：,市值加權(quán)平均法,標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)：,股指衍生工具的標(biāo)的物,美國其它股指：,危爾希爾5000、摩根斯坦利國際股指,金融時

11、報指數(shù),日經(jīng)225股票指數(shù),香港恒生股票指數(shù),臺灣股指：,經(jīng)濟日報股指和工商日報股價指數(shù),中外重要股指介紹（2）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,上證指數(shù)與深證指數(shù),深成指,上證30,中經(jīng)指數(shù),中外重要股指介紹（3）,清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授,第七章 股票指數(shù)編制,演講完畢，謝謝觀看！,內(nèi)容總結(jié),第七章 股票指數(shù)編制。第七章 股票指數(shù)編制。第七章 股票指數(shù)編制。清華大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院 國際貿(mào)易與金融系 朱寶憲副教授。股指期貨與股指期權(quán)具有套期保值、套利和投機的功能。股價上漲對不同種指數(shù)影響不同。上市公司的分類、排序、選樣及調(diào)整。只有市值、日平均成交額和日平均換手率達到某一規(guī)定水平的公司才可能入選樣本。(16+20+24)/3=20。新除數(shù)=收市后新股票價格/原股票指數(shù)。1拆4有：(16+20+6)/20=2.1。(16+20+6)/2.1=20。(18+24+12)/2.1=54/2.1=25.7。股票指數(shù)=（報告期總市值/基期總市值）100。可比性：不同時間指數(shù)的前后可比性。100 1906.1 500 1956.3。10001972.11 2000 1987.1。50001995.11 6000 1996.10。演講完畢，謝謝觀看,