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1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,11/7/2009,#,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,股指期貨實(shí)戰(zhàn)交流

2、,股指,期貨實(shí)戰(zhàn)交流,浙江爵盛投資管理有限公司,目錄：,一、歷史業(yè)績(jī),二、,投資思路及心得,三、股指期貨VS指數(shù)基金,四、機(jī)構(gòu)投資者的資金管理策略,五、期貨實(shí)戰(zhàn)行情回顧,六、后市個(gè)人思路（僅供參考）,一、歷史業(yè)績(jī),2010年興業(yè)期貨全國(guó)實(shí)盤(pán)大賽第一名,2011年第五屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)大賽第一名,股指期貨上市17個(gè)月資產(chǎn)增值16倍,股指期貨賬戶(hù)凈值走勢(shì),股指期貨上市,1,7個(gè)月資產(chǎn)增值,16,倍,同期滬深,300,指數(shù)累計(jì)下跌,2,5,%,二、投資思路,良好的投資業(yè)績(jī)是依靠正確的投資思路和投資策略取得的，投資思路主要考慮以下三個(gè)方面：,1、政策面 2、基本面 3、技術(shù)面,關(guān)于政策面、基本面和技術(shù)面的

3、研究和探討可以說(shuō)是仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智，需要投資者在日常的投資過(guò)程中不斷積累、總結(jié)、優(yōu)化、細(xì)化、量化。由于時(shí)間有限，今天先主要給大家介紹一種能夠馬上應(yīng)用在實(shí)際投資過(guò)程中有關(guān)技術(shù)面的技巧。更多的內(nèi)容，以后有機(jī)會(huì)再和大家交流。,拋球路線：把一粒球拋向空中，球會(huì)落地，再?gòu)椘?，再落地，再?gòu)椘?每次彈起的高點(diǎn)越來(lái)越低。,深圳成份股指數(shù)月線走勢(shì)非常符合拋球理論,三、股指期貨VS指數(shù)基金,股指期貨的操作方法和指數(shù)基金差不多，只是多了一個(gè)優(yōu)點(diǎn)和一個(gè)誘惑：,優(yōu)點(diǎn)是：如果你覺(jué)得股票指數(shù)未來(lái)會(huì)漲，就買(mǎi)進(jìn)指數(shù)基金，也可以買(mǎi)股指期貨。但如果你覺(jué)得股票指數(shù)未來(lái)會(huì)跌，證券投資者買(mǎi)債券賺一點(diǎn)錢(qián)。而股指期貨可以先賣(mài)后買(mǎi)，指數(shù)下跌

4、一樣可以賺較多錢(qián)。誘惑是：股指期貨比指數(shù)基金有6倍的放大效應(yīng)，判斷對(duì)了1%就能賺6%。判斷對(duì)了10%就能賺60%。但如果你判斷錯(cuò)了1%就要虧6%。判斷錯(cuò)了10%就要虧60%。因此建議初學(xué)股指期貨者用1/6的資產(chǎn)投資，這樣風(fēng)險(xiǎn)度就和指數(shù)基金一樣了。賺錢(qián)后才可將1/3的資產(chǎn)投資股指期貨。,四、機(jī)構(gòu)投資者的資金管理策略,在本金安全情況下追求最大收益,類(lèi)固定投資比例保險(xiǎn)策略,采取類(lèi)CPPI（固定比例投資組合保險(xiǎn)策略）思想，將整個(gè)投資組合劃分成主動(dòng)性資產(chǎn)(Active Asset)和保留性資產(chǎn)(Reserved Asset)。兩類(lèi)資產(chǎn)中較高風(fēng)險(xiǎn)并且預(yù)期回報(bào)較高的為主動(dòng)性資產(chǎn)，較低風(fēng)險(xiǎn),溫和,回報(bào)的則為保

5、留性資產(chǎn)。,將組合資產(chǎn)的2/3設(shè)置為保留性資產(chǎn)，主要投資于固定收益類(lèi)工具，風(fēng)險(xiǎn)較低，能夠穩(wěn)定增值。,將組合資產(chǎn)的1/3設(shè)置為主動(dòng)性資產(chǎn)，投資于股指期貨，風(fēng)險(xiǎn)收益大。,本金有保證：,由于初期主要將大部分資產(chǎn)投資于保留性資產(chǎn)，隨著保留性資產(chǎn)穩(wěn)定增值，整個(gè)資產(chǎn)的本金也基本上得到控制。,博取高收益：,當(dāng)主動(dòng)性資產(chǎn)，即投資于股指期貨的頭寸出現(xiàn)大幅增值時(shí)，可以將增值的收益完全再投入股指期貨，獲取更大的收益。,品種,初始投資比例,備注,固定收益類(lèi),2/3,包括協(xié)議存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債以及法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他固定收益類(lèi)投資工具,股指期貨,1/3,如股指期貨的收益大幅上升，且增長(zhǎng)幅度超過(guò)

6、固定收益賬戶(hù)的增長(zhǎng)幅度，則股指期貨在資產(chǎn)中占比將超過(guò)1/3,假設(shè)某機(jī)構(gòu)起初總資產(chǎn)為5000萬(wàn)，則將3500萬(wàn)資產(chǎn)投資于固定收益產(chǎn)品，倉(cāng)位占比70%；將1500萬(wàn)投資于股指期貨，倉(cāng)位占比30%。,一年后，如果股指期貨收益出現(xiàn)+50%，0%，-50%三種情況，,假設(shè)固定收益類(lèi)年收益8%，,產(chǎn)品收益和主動(dòng)性資產(chǎn)倉(cāng)位情況如下表：,股指期貨收益,保留性,資產(chǎn),主動(dòng)性,資產(chǎn),總資產(chǎn),收益,主動(dòng)性資產(chǎn)倉(cāng)位,+50%,3500*1.08=3780,1500*1.5=2250,6030,20.6%,37.31%,0,1500,5280,5.6%,28.41%,-50%,1500*0.5=750,4350,-9.

7、4%,17.24%,類(lèi)CPPI（固定比例投資組合保險(xiǎn)策略）用通俗的話說(shuō)就是,“留得青山在，不怕沒(méi)柴燒”，主要有三個(gè)特征：,1、本金安全。債券部份5-6年即可覆蓋本金,2、以大保小，以小博大。債券部份占2/3，每年穩(wěn)賺8%左右；股指期貨部份只占1/3，但有6倍杠桿放大。,3、先防守，后進(jìn)攻。,“系著安全帶沖鋒陷陣”，當(dāng)投資于股指期貨的部份出現(xiàn)大幅增值時(shí)，可以將增值的收益完全再投入股指期貨，獲取更大的收益。最終有可能股指期貨部份頭寸遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)債券部份頭寸。,總結(jié),五、期貨實(shí)戰(zhàn)行情回顧,股指期貨2010年4月份以來(lái)走勢(shì)圖,六、后市個(gè)人思路（僅供參考）,下,一階段,主要關(guān)注,以下幾,個(gè)方面：,1,、通貨膨脹的環(huán)比指標(biāo)（不是同比）,2,、房地產(chǎn)調(diào)控政策是否加碼,3,、國(guó)際板推出時(shí)間及首批推出數(shù)量,4、歐洲債務(wù)危機(jī)是否蔓延和加劇,