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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,2021/2/8,#,第三章 期貨交易流程,第一節(jié) 期貨交易流程開戶,第二節(jié) 期貨交易流程下單,第三節(jié) 期貨交易流程競價,第四節(jié) 期貨交易流程結(jié)算,第五節(jié) 期貨交易流程交割,第一節(jié) 期貨交易流程-開戶,一、選擇經(jīng)紀公司,首先，實力雄厚，商業(yè)信譽良好，能夠保證資金安全。,其次，運作規(guī)范，保證金和手續(xù)費收取標準合理。,最后，能夠提供準確市場信息和正確投資方案。,第一節(jié) 期貨交易流程-開戶,二、開戶,1、簽署風險揭示書,期貨交易風險說明書,2、簽署合同,期貨經(jīng)紀合同,3、繳納保證金,專戶存放，不得挪用、占用。,第二節(jié)

2、 期貨交易流程-下單,一、國內(nèi)交易指令,（一）限價指令：必須按限定價格或更好的價格成交的指令。（,當PmPb時買入，當PmPs時賣出）,“買入限價為64.67美分/磅的2008年3月棉花合約1份”；又如“售出限價為31500元/噸的2008年1月銅合約2份”,第二節(jié) 期貨交易流程-下單,（二）取消指令：指客戶要求將某一指令取消的指令，即實際交易中的撤單。,（三）套利指令：指同時買入和賣出兩種不同期貨合約的指令。一個指令執(zhí)行后，另一指令也立即執(zhí)行。,二、其它交易指令,（一）市價指令：是指按當時市場價格即刻成交的的指令（,Pb=Pm Ps=Pm）,不須指明具體價位,成交速度快，一旦指令下達后不可更

3、改或撤銷。,既可應用于開倉，也可應用于平倉,例如“市價購入2008年6月大豆合約10手”,第二節(jié) 期貨交易流程-下單,第二節(jié) 期貨交易流程-下單,（二）止損指令：當市場價格達到客戶預先設定的價格水平時，即變?yōu)槭袃r指令予以執(zhí)行的一種指令。,1、當Pm Pb時，轉(zhuǎn)為市價指令對沖買入。,例如：“購入止損價為15200元/噸的2008年1月期鋁合約10份”（空頭開倉價14950元/噸，一旦價格漲至15200元/噸，則止損）,第二節(jié) 期貨交易流程-下單,2、當Pm Ps時，轉(zhuǎn)為市價指令對沖賣出,“售出止損價為70美分/磅的6月棉花10份”（多頭開倉價93美分/磅，決定一旦價格跌至70美分/磅，則止損）,

4、第二節(jié) 期貨交易流程-下單,（三）停止限價指令：當市場價格達到客戶預先設定的觸發(fā)價格時，即變?yōu)橄迌r指令予以執(zhí)行的一種指令。,1、當P,m,Pb時生效，但P,m,P,b,對沖買入,購入止損限價為15200元/噸的2008年1月期鋁合約10份。（比如，空頭開倉價14950元/噸，一旦價格漲至15200元/噸，則止損，但實際成交價必須15200元/噸或以上）,第二節(jié) 期貨交易流程-下單,2、當P,m,Ps時生效，但P,m,Ps對沖賣出,“售出止損限價為70美分/磅的6月棉花10份”,（比如，多頭開倉價93美分/磅，一旦價格跌至70美分/磅，則止損。但實際成交價必須低于或等于70美分/磅）,第,二,二

5、,節(jié),節(jié),期,期,貨,貨,交,交,易,易,流,流,程,程-,下,下,單,單,（,四,四,）,）,階,階,梯,梯,價,價,格,格,指,指,令,令,：,：,指,指,按,按,指,指,定,定,的,的,價,價,格,格,間,間,隔,隔,，,，,逐,逐,步,步,購,購,買,買,或,或,出,出,售,售,指,指,定,定,數(shù),數(shù),量,量,期,期,貨,貨,合,合,約,約,的,的,指,指,令,令,。,。,1,、,、,當,當P,m,=P,bt,時,買,買,入,入,，,，P,b(t+1),=P,bt,+,P,b,，t=1,、,、2,、,、3,n,例,例,如,如,“,“,購,購,入,入2007,年,年12,月,月,原,原,

6、糖,糖5,份,份,，,，,價,價,格,格40,美,美,分,分/,磅,磅,，,，,分,分5,次,次,購,購,入,入,，,，,每,每,次,次,購,購,入,入,價,價,格,格,漲,漲2,美,美,分,分,”,”,2,、,、,當,當P,m,=P,st,時,賣,賣,出,出,，,，P,s(t+1),=P,bt,-,Ps,，,，t=1,、,、2,、,、3,n,第,二,二,節(jié),節(jié),期,期,貨,貨,交,交,易,易,流,流,程,程-,下,下,單,單,（,五,五,）,）,限,限,時,時,指,指,令,令,；,；,要,要,求,求,在,在,某,某,一,一,時,時,間,間,段,段,內(nèi),內(nèi),執(zhí),執(zhí),行,行,的,的,指,指,令,

7、令,。,。,（,六,六,）,）,雙,雙,向,向,指,指,令,令,：,：,指,指,客,客,戶,戶,向,向,經(jīng),經(jīng),紀,紀,人,人,下,下,達,達,兩,兩,個,個,指,指,令,令,，,，,一,一,個,個,指,指,令,令,被,被,執(zhí),執(zhí),行,行,后,后,，,，,另,另,一,一,個,個,指,指,令,令,則,則,自,自,動,動,取,取,消,消,。,。,三,、,、,下,下,單,單,方,方,式,式,1,、,、,書,書,面,面,下,下,單,單,；,；2,、,、,電,電,話,話,下,下,單,單,；,；3,、,、,自,自,助,助,下,下,單,單,；,；4,、,、,網(wǎng),網(wǎng),上,上,下,下,單,單,；,；,第,三,三

8、,節(jié),節(jié),期,期,貨,貨,交,交,易,易,流,流,程,程-,競,競,價,價,一,、,、,競,競,價,價,方,方,式,式,（,一,一,）,）,公,公,開,開,喊,喊,價,價,方,方,式,式,：,：,1,、,、,連,連,續(xù),續(xù),競,競,價,價,制,制,（,（,動,動,盤,盤,）,）,：,：,是,是,指,指,在,在,交,交,易,易,所,所,交,交,易,易,池,池,內(nèi),內(nèi),由,由,交,交,易,易,者,者,面,面,對,對,面,面,地,地,公,公,開,開,喊,喊,價,價,，,，,表,表,達,達,各,各,自,自,買,買,進,進,或,或,賣,賣,出,出,合,合,約,約,的,的,要,要,求,求,。,。,（,（,

9、歐,歐,美,美,較,較,為,為,流,流,行,行,）,）,2,、,、,一,一,節(jié),節(jié),一,一,價,價,制,制,（,（,靜,靜,盤,盤,）,）,；,；,將,將,每,每,個,個,交,交,易,易,日,日,分,分,為,為,若,若,干,干,節(jié),節(jié),，,，,每,每,節(jié),節(jié),只,只,有,有,一,一,個,個,成,成,交,交,價,價,格,格,的,的,制,制,度,度,。,。,（,（,日,日,本,本,較,較,為,為,普,普,遍,遍,）,）,第,三,三,節(jié),節(jié),期,期,貨,貨,交,交,易,易,流,流,程,程-,競,競,價,價,（,二,二,）,）,計,計,算,算,機,機,撮,撮,合,合,成,成,交,交,方,方,式,式,1

10、,、,、,是,是,根,根,據(jù),據(jù),公,公,開,開,喊,喊,價,價,的,的,原,原,理,理,，,，,利,利,用,用,計,計,算,算,機,機,交,交,易,易,系,系,統(tǒng),統(tǒng),對,對,交,交,易,易,指,指,令,令,進,進,行,行,自,自,動,動,配,配,對,對,成,成,交,交,。,。,2,、,、,價,價,格,格,優(yōu),優(yōu),先,先,、,、,時,時,間,間,優(yōu),優(yōu),先,先,原,原,則,則,（,即,即,較,較,高,高,買,買,進,進,申,申,報,報,價,價,優(yōu),優(yōu),先,先,于,于,較,較,低,低,買,買,進,進,申,申,報,報,價,價,成,成,交,交,，,，,較,較,低,低,賣,賣,出,出,申,申,報,報

11、,價,價,優(yōu),優(yōu),先,先,于,于,較,較,高,高,賣,賣,出,出,申,申,報,報,價,價,成,成,交,交,；,；,同,同,價,價,位,位,申,申,報,報,，,，,先,先,申,申,報,報,者,者,先,先,成,成,交,交,）,）,第,三,三,節(jié),節(jié),期,期,貨,貨,交,交,易,易,流,流,程,程-,競,競,價,價,3,、,、,撮,撮,合,合,成,成,交,交,價,價,等,等,于,于bp,、,、sp,和,和cp,三,三,者,者,中,中,居,居,中,中,的,的,一,一,個,個,價,價,格,格,（,（cp,為,為,上,上,一,一,成,成,交,交,價,價,）,）,，,，,即,即,：,：,當bp,sp,cp,

12、，,，,則,則,最,最,新,新,成,成,交,交,價,價,sp,當bp,cp,sp,，,，,則,則,最,最,新,新,成,成,交,交,價,價,cp,當cp,bp,sp,，,，,則,則,最,最,新,新,成,成,交,交,價,價,bp,第三節(jié),期,期貨交易流,程,程-,競,競價,二、兩種叫,價,價方式的特,點,點,（一）公開,叫,叫價交易：,人,人氣熱烈，,氣,氣氛緊張。,但,但是過度喧,嘩,嘩，容易出,錯,錯。,（二）計算,機,機自動撮合,交,交易：簡潔,、,、迅速、準,確,確。但有時,會,會出現(xiàn)交易,系,系統(tǒng)故障風,險,險。,（三）我國,商,商品交易所,普,普遍采用計,算,算機交易系,統(tǒng),統(tǒng)。,三、

13、成交回,報,報與確認,第四節(jié),期,期貨,交,交易流程-結(jié)算,一、結(jié)算的,概,概念與結(jié)算,層,層次：,結(jié)算是交易,所,所（經(jīng)紀公,司,司）根據(jù)結(jié),算,算價格對交,易,易雙方的交,易,易盈虧狀況,進,進行的資金,清,清算和劃轉(zhuǎn),的,的行為。,（一）交易,所,所對會員的,結(jié),結(jié)算（第一,層,層次）,（二）期貨,經(jīng),經(jīng)紀公司對,客,客戶的結(jié)算,（,（第二層次,）,）,二、結(jié)算的,內(nèi),內(nèi)容：,（一）計算,每,每一交易品,種,種的當日結(jié),算,算價,（二）計算,每,每一會員當,日,日平倉盈虧,和,和持倉盈虧,（三）計算,當,當日持倉應,繳,繳保證金金,額,額,（四）計算,每,每一會員結(jié),算,算準備金余,額,

14、額,三、結(jié)算基,本,本流程,交易保證金,結(jié)算準備金,交易者,交易所,盈虧/稅費,出/入金,追加,清退,四、結(jié)算方,法,法,（一）當日,結(jié),結(jié)算價,1、根據(jù)大,商,商所、鄭商,所,所和上期所,規(guī),規(guī)定，當日,結(jié),結(jié)算價指某,一,一期貨合約,當,當日成交價,格,格按照成交,量,量的加權(quán)平,均,均價。,2、中國金,融,融期貨交易,所,所規(guī)定，當,日,日結(jié)算價指,某,某一期貨合,約,約最后一小,時,時成交價格,按,按照成交量,的,的加權(quán)平均,價,價。,（二）平倉,盈,盈虧,1、即日平,倉,倉盈虧（當,日,日開倉并平,倉,倉）,（1）多頭,開,開倉：,即日平倉盈,虧,虧=（平倉,價,價-開倉價,）,）,

15、交易單位,即日平倉合,約,約數(shù),（2）空,頭開倉：,即日平倉盈,虧,虧=（開倉,價,價-平倉價,）,）,交易單位,即日平倉合,約,約數(shù),2、隔日平,倉,倉盈虧（以,前,前開倉，當,日,日平倉）,（1）多頭,開,開倉：,隔日平倉盈,虧,虧=（平倉,價,價-前一交,易,易日結(jié)算價,）,）,交易單位,隔日平倉合,約,約數(shù),（2）空頭,開,開倉：,隔日平倉盈,虧,虧=（前一,交,交易日結(jié)算,價,價-平倉價,）,）,交易單位,隔日平倉合,約,約數(shù),（三）持倉,盈,盈虧,1、即日持,倉,倉盈虧（當,日,日開倉未平,倉,倉）,（1）多頭,開,開倉：,即日持倉盈,虧,虧=（當日,結(jié),結(jié)算價-開,倉,倉價）,交

16、易單位,即日持倉合,約,約數(shù),（2）空頭,開,開倉：,即日持倉盈,虧,虧=（開倉,價,價-當日結(jié),算,算價）,交易單位,即日持倉合,約,約數(shù),2、延至持,倉,倉盈虧（以,前,前開倉延至,當,當日未平倉,）,）,（1）多頭,開,開倉：,延至持倉盈,虧,虧=（當日,結(jié),結(jié)算價-前,一,一交易日結(jié),算,算價）,交易單位,延至持倉合,約,約數(shù),（2）空頭,開,開倉：,延至持倉盈,虧,虧=（前一,交,交易日結(jié)算,價,價-當日結(jié),算,算價）,交易單位,延至持倉合,約,約數(shù),（四）計算,當,當日持倉應,繳,繳履約保證,金,金額,當日持倉應,繳,繳保證金額=（當日結(jié),算,算價,交易單位,持倉合約數(shù),）,）,保證金比率,（五）計算,結(jié),結(jié)算準備金,賬,賬戶余額,結(jié)算準備金,賬,賬戶余額=,上一交易日,結(jié),結(jié)算準備金,余,余額+【（,上,上一交易日,已,已繳保證金-當日應繳,交,交易保證金,）,）+平倉盈,虧,虧+持倉盈,虧,虧+入金-,出,出金-手續(xù),費,費（等）】,五、應用案,例,例：,例3-1：,某,某新客戶存,入,入結(jié)算準備,金,金10,0000元，,在,在4月1日,開,開倉買入大,豆,豆期貨合約