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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,*,橡膠企業(yè)如何在期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨風險,中國國際期貨 趙忠,策略分析,討論內容,：,現(xiàn)貨和期貨定位流程,天然膠定價體系分析,現(xiàn)貨和期貨價格結構的體系分析,金融分析工具在決策過程的配比關系,2009年膠市策略定位,企業(yè)套期保值盈利模式-新舊套期保值對比,遠期價格=正常加工利潤,在遠期合約上保值,遠期合約到期了結，出售現(xiàn)貨,正常加工利潤,遠期價格=正常加工利潤,判斷市場結構,等待市場結構變化,在遠期合約上保值,到期拋出現(xiàn)貨,在遠期合約上保值,遠期合約到期了結，,出售現(xiàn)貨,正常加工利潤+市場,價格上升帶來的銷售,利潤

2、,正常加工利潤+市場,價格上升帶來,的部分銷售利潤,正常加工利潤,是,牛市,熊市和盤整,否,是,價格標定方式一：周期定價,景氣指數(shù),價格,波峰間隔長度與波谷間隔長度特征：長短分布，因果關系,結合行業(yè)景氣指數(shù)（季度數(shù)據(jù)）的波動，揭示大峰谷與景氣指數(shù)的關系,標定方式二,根據(jù)表中生產(chǎn)需求和總趨勢的描述，將周期分為三部分：3-6月，7-11月，12-2月，并用虛擬變量對原總體預測模型作出修正。,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,生產(chǎn),增加,減少,減少,減少,增加,增加,增加,減少,減少,減少,最大,最大,需求,放緩,增加,增加,增加,放緩,放緩,放緩,放緩,

3、增加,增加,增加,放緩,趨勢,穩(wěn)定,穩(wěn)定,增加,增加,觸頂,觸頂,減少,減少,減少,減少,探底,增加,1月,2月,3月,4月,5月,6月,7月,8月,9月,10月,11月,12月,生產(chǎn),+,-,-,-,+,+,+,-,-,-,x,x,需求,-,+,+,+,-,-,-,-,+,+,+,-,趨勢,/,/,+,+,x,x,-,-,-,-,n,+,供=需,供=需,供需,供需,供需,供需,供需,供需,供需,供需,供需,+,+,+,+,-,-,-,-,-,+,標定價格三,價格結構體系,成品和原料,膠種價格,價格和大宗商品,價格和投機溢價,原料比價和價格的逆相關,原料價,格,格的修,復,復性回,歸,歸,煙膠

4、和,標,標膠價,差,差顯示,還,還是一,個,個多頭,市,市場,煙膠的,波,波動周,期,期統(tǒng)計,TRS,前,前一期,價,價格對,預,預測現(xiàn),期,期價格,的,的作用,最,最大，,其,其次是RSS,的,的前一,期,期價格,和,和前三,期,期價格,，,，TRS前五,期,期價格,對,對TRS預測,的,的影響,很,很小。,RSS,前,前一期,價,價格對,預,預測現(xiàn),期,期價格,的,的作用,最,最大，,其,其次是RSS,的,的前三,期,期價格,和,和前五,期,期價格,，,，TRS從格,蘭,蘭杰因,果,果檢驗,中,中已排,除,除其對RSS3的影,響,響。,膠價處,于,于相對,的,的低比,值,值時期,建立市,場

5、,場能量,跟,跟蹤系,統(tǒng),統(tǒng),智能風,險,險管理,工,工具的,配,配比,買進套,期,期保值,：,：平倉,出,出局,賣出套,期,期保值,：,：參與,保,保值,買進套,期,期保值,：,：參與,保,保值,賣出套,期,期保值,：,：不用,保,保值,創(chuàng)新設,計,計價格,陷,陷阱規(guī),避,避技術,，,，識別,有,有效交,易,易和無,效,效交易,，,，提高,資,資金利,用,用率，,定,定義價,格,格波動,趨,趨勢中,的,的臨界,值,值判斷,技,技術標,準,準，準,確,確發(fā)現(xiàn),市,市場大,趨,趨勢翻,轉,轉點,期貨管,理,理現(xiàn)貨,風,風險的,幾,幾點心,得,得,商品價,格,格定性,要,要參考,基,基本面,、,、

6、綜合,結,結構和,技,技術面,三,三者均,衡,衡考量,；,；,現(xiàn)貨風,險,險管理,的,的核心,在,在于對,價,價格波,動,動周期,的,的管理,；,；,強化多,種,種技術,測,測市工,具,具，運,用,用于期,貨,貨對現(xiàn),貨,貨收益,或,或風險,的,的控制,；,；,期現(xiàn)綜,合,合保值,的,的效果,評,評估,2009年膠,市,市策略,從歷史,經(jīng),經(jīng)驗回,顧,顧，鑒,于,于貨幣,和,和信用,、,、價格,和,和資源,利,利潤的,衰,衰退在,空,空前的,救,救市下,，,，后者,將,將率先,快,快速恢,復,復；,膠價將,在,在價格,控,控制、,貨,貨幣操,縱,縱、投,機,機溢價,、,、杠桿,效,效應等,共,

7、共同作,用,用下，,市,市場將,單,單邊強,化,化供應,問,問題，,出,出現(xiàn)快,速,速反彈,，,，4月,中,中旬前,仍,仍是反,彈,彈加速,的,的周期,；,；,從趨勢,上,上，4,月,月份將,構,構筑重,要,要的頂,部,部，保,守,守價格,分,分級預,測,測滬膠,指,指數(shù)15500、16300、17100元，,日,日膠169、185,、,、200日元,；,；,2009年總,體,體的現(xiàn),貨,貨策略,是,是空頭,策,策略，,但,但對應,期,期貨的,空,空頭保,值,值盤要,推,推遲至4月下,旬,旬實施,，,，同時,期,期貨空,頭,頭比例,可,可以適,度,度調高,，,，并向,遠,遠期合,約,約延伸,。,。,歡迎指,教,教，謝,謝,謝,!,謝謝觀,看,看,/,歡迎下,載,載,BYFAITHI MEANAVISIONOFGOODONECHERISHES ANDTHEENTHUSIASMTHAT PUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BY FAITH IBYFAITH,