《期貨與期權(quán)市場(chǎng)ppt課件（歐陽(yáng)良宜）》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《期貨與期權(quán)市場(chǎng)ppt課件（歐陽(yáng)良宜）（49頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),Dr.Ouyang,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,*,第二章 期貨市場(chǎng),2.1期貨交易流程,2.2期貨合約的條款,2.3保證金制度,2.4 期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系,2.5交割結(jié)算制度,Dr.Ouyang,1,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,第二章 期貨市場(chǎng)2.1期貨交易流程Dr.Ouyang1優(yōu),2.1期貨交易,買方交易者,賣方交易者,會(huì)員經(jīng)紀(jì)商,經(jīng)紀(jì)商,出市代表,/交易員,出市代表/,交易員,交易大廳/,電子競(jìng)價(jià)系統(tǒng),結(jié)算所,1,交易指令,/保證金,2,交易,指令,3,買盤,4,確認(rèn)成交信息,5,成交,信息,6,成交,信息,

2、7,保證金,4,成交,信息,1,交易指令,/保證金,6,成交,信息,7,保證金,3,賣盤,4,確認(rèn)成交信息,5,成交,信息,2,交易,指令,Dr.Ouyang,2,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1期貨交易買方交易者賣方交易者會(huì)員經(jīng)紀(jì)商經(jīng)紀(jì)商出市代表,中國(guó)期貨交易手續(xù)費(fèi),交易手續(xù)費(fèi),大連黃大豆一號(hào)合約,4元/手,大連黃大豆二號(hào)合約,不超過(guò)4元/手,大連玉米合約,不超過(guò)3元/手,大連豆粕合約,3元/手,上海陰極銅合約,不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金),上海鋁合約,不高于成交金額的萬(wàn)分之二(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金),上海天然橡膠合約,不高于成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)五(含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金),上海燃油合約,不高于成交金

3、額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）,鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約,2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）,鄭州小麥合約,2元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）,鄭州棉花合約,8元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）,鄭州綠豆合約,6元/手（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）,資料來(lái)源：大連商品交易所,上海期貨交易所,鄭州商品交易所,Dr.Ouyang,3,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,中國(guó)期貨交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)大連黃大豆一號(hào)合約4元/手大連黃,2.1.1 參與者,期貨交易所,提供期貨交易的設(shè)施和場(chǎng)所。,結(jié)算所,一般是交易所的附屬機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)商品的交割和資金的交收。,期貨經(jīng)紀(jì)商,為交易所的會(huì)員,接受客戶委托代理期貨交易，并收取傭金。,出市代表/交易員,代表期貨經(jīng)紀(jì)商在交易所進(jìn)行買

4、賣活動(dòng)。,Dr.Ouyang,4,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1.1 參與者期貨交易所Dr.Ouyang4優(yōu)秀課件，,2.1.2 國(guó)際期貨交易所排名,Exchange,中文名稱,Country,Volume,Proportion of,World Volume,1,CBT,芝加哥交易委員會(huì),US,284,296,345,19.2%,2,CME,芝加哥商品交易所,US,226,616,831,15.3%,3,LIFFE,倫敦國(guó)際金融期貨交易所,UK,186,544,790,12.6%,4,EUREX,歐元期貨期權(quán)市場(chǎng),Germany,153,724,385,10.4%,5,NYMEX,紐約商品交易

5、所,US,95,018,685,6.4%,6,BM&F,巴西商品期貨交易所,Brazil,86,738,849,5.9%,7,LME,倫敦金屬交易所,UK,53,075,081,3.6%,8,MATIF,法國(guó)期貨交易所,France,52,038,714,3.5%,9,TOCOM,東京商品交易所,Japan,43,589,723,2.9%,10,SFE,悉尼期貨交易所,Australia,29,079,874,2.0%,sub-total,1,210,723,277,82%,資料來(lái)源：美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)1999年報(bào)告,Dr.Ouyang,5,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1.2 國(guó)際期貨交易所

6、排名Exchange 中文名稱Co,2.1.2 國(guó)際期貨交易所排名,Exchange,中文名稱,Country,2002 Volume,2003 Volume,1,EUREX,歐元期貨期權(quán)市場(chǎng),德國(guó),536,013,920,668,650,028,2,CME,芝加哥商品交易所,美國(guó),444,537,987,530,989,007,3,CBOT,芝加哥交易委員會(huì),美國(guó),276,316,047,373,669,290,4,Euronext,泛歐交易所,歐盟,221,275,462,267,822,143,5,MDE,墨西哥衍生品交易所,墨西哥,84,274,979,173,820,944,6,BM

7、&F,巴西商品期貨交易所,巴西,95,912,579,113,895,061,7,NYMEX,紐約商品交易所,美國(guó),107,359,719,111,789,658,8,TOCOM,東京商品交易所,日本,75,413,190,87,252,219,9,DCE,大連商品交易所,中國(guó),48,407,404,74,973,493,10,LME,倫敦金屬交易所,英國(guó),56,303,779,68,570,154,sub-total,1,945,815,006,2,471,431,997,資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2004年報(bào)告,Dr.Ouyang,6,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1.2 國(guó)際期貨交易所排名Ex

8、change 中文名稱Co,2.1.2,國(guó)際期貨市場(chǎng),Exchange,中文名稱,Country,2003 Volume,占全球比重,能源,NYMEX,紐約商品交易所,美國(guó),112,396,908,51.7%,農(nóng)產(chǎn)品,DCE,大連商品交易所,中國(guó),74,973,493,32.0%,貴金屬,TOCOM,東京商品交易所,日本,42,285,608,65.6%,金屬,LME,倫敦金屬交易所,英國(guó),72,308,327,61.7%,資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)2004年報(bào)告,世界排名第一商品期貨交易所列表,Dr.Ouyang,7,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1.2 國(guó)際期貨市場(chǎng)Exchange 中文名稱Co

9、unt,2.1.2 亞洲衍生品市場(chǎng),中國(guó),大連,鄭州,上海三大交易所,11種期貨合約交易。,17家國(guó)有機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)在海外進(jìn)行衍生品交易。,韓國(guó),以交易量計(jì),韓國(guó)的Kospi 200金融期貨與期權(quán)交易量位居世界第一,但由于面額太小,不具有可比性。,主要是金融期貨交易。,臺(tái)灣,主要衍生品為金融期貨,包括股票指數(shù),國(guó)債期貨等。,泰國(guó),農(nóng)產(chǎn)品交易以天然橡膠為主,但是交易量不大。,印度,以金融期貨為主。,Dr.Ouyang,8,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.1.2 亞洲衍生品市場(chǎng)中國(guó)Dr.Ouyang8優(yōu)秀課件,2.2 期貨合約的條款,交割品條款,交割時(shí)間與地點(diǎn),合約面額,期貨價(jià)格,價(jià)格波動(dòng)限制,合約持倉(cāng)限額,

10、Dr.Ouyang,9,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2 期貨合約的條款交割品條款Dr.Ouyang9優(yōu)秀課,2.2.1 交割品條款,交割品,指期貨合約雙方約定在到期時(shí)買賣的商品。,條款規(guī)定,對(duì)交割品的品質(zhì)進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)定,從而保證交割物的價(jià)值。,對(duì)品質(zhì)與標(biāo)準(zhǔn)不符的替代交割品價(jià)格升水或者貼水進(jìn)行規(guī)定。,商品期貨合約側(cè)重對(duì)商品物理性質(zhì)的規(guī)定。,金融期貨合約側(cè)重對(duì)交割物的期限和利率的規(guī)定。,指數(shù)類期貨合約以現(xiàn)金進(jìn)行結(jié)算,因此不需要交割物條款。,Dr.Ouyang,10,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.1 交割品條款交割品Dr.Ouyang10優(yōu)秀課件,2.2.1 交割品,農(nóng)產(chǎn)品,如小麥,玉米,棉花,咖啡,

11、可可等。,能源,石油,燃油等。,金屬/貴金屬,銅,鋁,金,銀,鉑等。,股票,包括股票,股票價(jià)格指數(shù)等。,利率,國(guó)債,公司債,市政債券,以及相關(guān)指數(shù)。,其它,Dr.Ouyang,11,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.1 交割品農(nóng)產(chǎn)品Dr.Ouyang11優(yōu)秀課件，精,2.2.1 期貨市場(chǎng)的分類,美國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成,資料來(lái)源：美國(guó)期貨交易委員會(huì)1998年統(tǒng)計(jì),按合約數(shù)計(jì)算。,Dr.Ouyang,12,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.1 期貨市場(chǎng)的分類美國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)品構(gòu)成資料來(lái)源：美國(guó),2.2.1 金融衍生品市場(chǎng),資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),單位：百萬(wàn)合約。,Dr.Ouyang,13,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限

12、！,2.2.1 金融衍生品市場(chǎng)資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),單位：,2.2.1 金融衍生品市場(chǎng),資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),單位：百萬(wàn)合約。,Dr.Ouyang,14,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.1 金融衍生品市場(chǎng)資料來(lái)源：美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì),單位：,2.2.1 示例：黃大豆一號(hào)合約,大連,交割等級(jí),純糧率最低指標(biāo),種 皮,雜,質(zhì),水份,氣味,色澤,升水,(,元,/,噸,),貼水,(元/噸),標(biāo)準(zhǔn)品,三等,黃大豆,91.0,黃色混有異色粒,限度為,5.0,1.0,13.0,正常,-,-,替代品,一等,黃大豆,96.0,30,-,二等,黃大豆,93.5,10,-,四等,黃大豆,88.5,-,100,資料

13、來(lái)源：大連商品交易所,Dr.Ouyang,15,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.1 示例：黃大豆一號(hào)合約,大連交割等級(jí)純糧率最低指,示例：輕質(zhì)低硫原油期貨,NYMEX,美國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的原油,含硫量不得高于0.42,API指數(shù)介于37-42 之間。西德克薩斯,新墨西哥,北德克薩斯,俄克拉荷馬,南德克薩斯油層出產(chǎn)的原油均可接受。API指數(shù)介于37-42 之間的非美國(guó)產(chǎn)原油也可以用于交割。英國(guó)布倫特石油(U.K.Brent and Forties),挪威奧斯博格混成油(Norwegian Oseberg Blend)的貼水為每桶55美分；尼日利亞輕質(zhì)原油(Nigerian Bonny Light)和哥倫

14、比亞庫(kù)西安那原油(Colombian Cusiana)的升水為每桶15美分；尼日利亞Qua Iboe原油的升水為每桶5美分。,資料來(lái)源：NYMEX,Dr.Ouyang,16,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,示例：輕質(zhì)低硫原油期貨,NYMEX資料來(lái)源：NYMEXDr,示例：長(zhǎng)期國(guó)債期貨,CBOT,15年內(nèi)不可強(qiáng)制回購(gòu)或者不可強(qiáng)制回購(gòu)的離到期日還有15年以上的美國(guó)國(guó)債。標(biāo)準(zhǔn)票面利率為6,如果實(shí)際交割物的票面利率不同于6,那么將用轉(zhuǎn)換因子(Conversion Factor)進(jìn)行換算。,資料來(lái)源：CBOT,Dr.Ouyang,17,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,示例：長(zhǎng)期國(guó)債期貨,CBOT資料來(lái)源：CBOTDr.O,

15、2.2.2 合約面額（Contract Size）,含義,合約的面額指的是交割物的數(shù)量,而不是交割物的實(shí)際價(jià)值。,某些金融期貨有面值一說(shuō),實(shí)際指的也是交割物的實(shí)際數(shù)量。,合約面額設(shè)計(jì)的考量,高合約面額有利于節(jié)省交易成本。,低合約面額則有利于吸引中小投資者參與市場(chǎng),提高市場(chǎng)流動(dòng)性。,金融期貨通常的面額設(shè)計(jì)為10萬(wàn)美元。,美國(guó)商品期貨的面額設(shè)計(jì)通常是在110萬(wàn)美元之間。,我國(guó)商品期貨面額通常在220萬(wàn)元人民幣之間。,Dr.Ouyang,18,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.2 合約面額（Contract Size）含義Dr.,2.2.2 合約面額,交易單位,大約價(jià)值（2005.3）,大連黃大豆一號(hào)合

16、約,10噸/手,23萬(wàn)元人民幣,大連黃大豆二號(hào)合約,10 噸/手,23萬(wàn)元人民幣,大連玉米合約,10 噸/手,12萬(wàn)元人民幣,大連豆粕合約,10 噸/手,23萬(wàn)元人民幣,上海陰極銅合約,5噸/手,810萬(wàn)元人民幣,上海鋁合約,5噸/手,13-16萬(wàn)元人民幣,上海天然橡膠合約,5噸/手,68萬(wàn)元人民幣,上海燃油合約,10噸/手,23萬(wàn)元人民幣,鄭州優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約,10噸/手,12萬(wàn)元人民幣,鄭州小麥合約,10噸/手,12萬(wàn)元人民幣,鄭州棉花合約,5噸/手,68萬(wàn)元人民幣,鄭州綠豆合約,10噸/手,CBOT大豆合約,5000蒲式耳/手,33.5萬(wàn)美元,CBOT道瓊斯指數(shù)期貨,點(diǎn)數(shù)10/手,10萬(wàn)美元左右,資料來(lái)源：大連商品交易所,上海期貨交易所,鄭州商品交易所,CBOT,Dr.Ouyang,19,優(yōu)秀課件，精彩無(wú)限！,2.2.2 合約面額交易單位大約價(jià)值（2005.3）大連黃大,2.2.3 交割時(shí)間與地點(diǎn),交割月份,期貨合約并非每個(gè)月都有交割,通常會(huì)有間隔。,期貨合約交易通常會(huì)在交割月份的前幾天中止。,交割時(shí)間則一般是在交易結(jié)束后的7個(gè)工作日內(nèi)。,交割時(shí)間的靈活安排對(duì)期貨合約的賣方有利。