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1、第,八,章工程項目,財務(wù)評價,第八章工程項目財務(wù)評價,本章的學(xué)習(xí)目標(biāo),掌握建設(shè)項目財務(wù)評價中基本報表、輔助報表的編制,掌握工程項目盈利能力分析、償債能力分析、財務(wù)生存能力分析,熟悉財務(wù)評價原則、程序,了解財務(wù)評價的概念及作用,本章的學(xué)習(xí)目標(biāo),《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,,《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,,《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,,,,,《工程經(jīng)濟學(xué)》教學(xué)ppt課件—08工程項目財務(wù)評價,6.2,工程項目盈利能力分析,6.

2、2.1工程項目盈利能力分析,,盈利能力直接關(guān)系到項目建成后能否獲得利潤，是財務(wù)分析的主要內(nèi)容。不僅關(guān)系到經(jīng)營性項目的生存和發(fā)展，而且對于公益性等非經(jīng)營性項目，盈利能力的分析也有助于投資方衡量其投資項目在多大程度上需要國家或地方財政給予必要的支持。,,項目盈利能力分析不僅要分析項目在正常生產(chǎn)年份可能獲得的盈利水平，還要考慮整個壽命期的盈利水平。其中，正常生產(chǎn)年份的盈利水平可以通過投資利潤率、自有資金利潤率等指標(biāo)來體現(xiàn)；而全壽命期內(nèi)的盈利水平主要通過財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期等指標(biāo)來體現(xiàn)。,6.2工程項目盈利能力分析,6.2.2盈利能力分析報表的編制,1,．現(xiàn)金流量表,,現(xiàn)金流量表是用

3、以反映項目計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的表格，用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標(biāo)，進行項目財務(wù)盈利能力分析。按照投資的角度不同，可以分為：,,（,1,）項目投資現(xiàn)金流量表,,從全部投資的角度出發(fā)，假設(shè)全部投資都是自有資金，不考慮投資來源，考察項目總投資的盈利能力，為各個投資方案（不論其資金來源及利息多少）進行比較建立共同基礎(chǔ)，見表,6-1,。該表可用于計算項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值、項目投資內(nèi)部收益率及項目投資回收期等指標(biāo)。,,6.2.2盈利能力分析報表的編制,知識回顧,項目費用組成,建設(shè)項目總投資,固定資產(chǎn)投資（工程造價）,建設(shè)投資,工程費用,設(shè)備及工器具購置費,靜態(tài)投資部分,建筑安裝工程費,分部分

4、項工程費,措施項目費,其他項目費,規(guī)費、稅金,工程建設(shè)其他費,與工程建設(shè)有關(guān)的費用,土地使用費,與企業(yè)未來生產(chǎn)有關(guān)的費用,預(yù)備費,基本預(yù)備費,價差預(yù)備費,動態(tài)投資部分,建設(shè)期利息,,,,流動資產(chǎn)投資,流動資金,,,,,知識回顧項目費用組成建設(shè)項目總投資固定資產(chǎn)投資（工程造價）建,項目投資現(xiàn)金流量表,項目投資現(xiàn)金流量表計算流程圖,兩大現(xiàn)金流量表的區(qū)別,項目投資現(xiàn)金流量表兩大現(xiàn)金流量表的區(qū)別,項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,,,生產(chǎn)負荷（％）,,項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到,100,％,1,,現(xiàn)金流入,,各對應(yīng)年份,1.1+1

5、.2+1.3+1.4,1.1,,營業(yè)收入,,各年營業(yè)收入,=,設(shè)計生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價,×,當(dāng)年生產(chǎn)負荷,1.2,,補貼收入,,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助,,1.3,,,回收固定資產(chǎn)殘（余）值,,現(xiàn)金流發(fā)生在項目期末,,固定資產(chǎn)殘值,=,固定資產(chǎn)原值,×,殘值率,,固定資產(chǎn)余值,=,年折舊費,×,（固定資產(chǎn)使用年限－項目運營期）,+,殘值,,年折舊費,=,（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限,1.4,,回收流動資金,,項目投產(chǎn)期各年投人的流動資金在項目期末全額回收,2,,現(xiàn)金流出,,各對應(yīng)年份,2.1+2.2+2.3+2.4+2.5,2.1,,建設(shè)投資,,根據(jù)

6、題目背景資料中的數(shù)據(jù)得出，,不含建設(shè)期貸款利息,項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號,,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,各項目計算要點,2.2,,流動資金,根據(jù)背景資料中投產(chǎn)期各年投入流動資金數(shù)額，填入對應(yīng)年份,2.3,,經(jīng)營成本,根據(jù)背景資料中運營期各年實際發(fā)生的經(jīng)營成本數(shù)額，填入對應(yīng)年份,2.4,,營業(yè)稅金及附加,,各年營業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年營業(yè)收入,×,營業(yè)稅金及附加稅率,2.5,維持運營投資,《,方法與參數(shù),》,（第三版）增加項目，即某些項目運營期需投入的固定資產(chǎn)投資,3,,所得稅前凈現(xiàn)金流量,,各對應(yīng)年份（,1,）,－,（,2,）,4,,累計所得

7、稅前凈現(xiàn)金流量,,各年所得稅前凈現(xiàn)金流量的累計值,項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號 項 目各項目計算要,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,,5,,,調(diào)整所得稅,,調(diào)整所得稅,=,息稅前利潤（,EBIT,）,×,所得稅率,,息稅前利潤（,EBIT,）,=,營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費用,+,利息支出,=,營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本－折舊費－攤銷費,,總成本費用,=,經(jīng)營成本,+,折舊費,+,攤銷費,+,利息支出,,年攤銷費,=,無形資產(chǎn),/,攤銷年限,,利息支出,=,長期借款利息支出,+,流動資金借款利息支出,關(guān)

8、于補貼收入的說明：教材公式未含，可題會含有,6,,所得稅后凈現(xiàn)金流量,,各對應(yīng)年份（,3,）,－,（,5,）,7,,累計所得稅后凈現(xiàn)金流量,,各年所得稅后凈現(xiàn)金流量的累計值,項目投資現(xiàn)金流量表財務(wù)評價計算要點,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號 項 目 各項目,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,財務(wù)評價指標(biāo),①,項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅前、所得稅后）：具體計算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法；,,,,判別準(zhǔn)則：,IRR≥i,C,，方案可以考慮接受；,IRR,＜,i,C,，方案,不可行,②,項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前、所得稅后）：,,,判別準(zhǔn)則：,FNPV≥0,，

9、方案可行；,FNPV,＜,0,，方案不可行,③,項目動態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：,,,判別準(zhǔn)則：,Pˊ,t,≤n,，方案可以考慮接受；,Pˊ,t,＞,n,，方案不可行（,n,為項目計算期）,④,項目靜態(tài)投資回收期（所得稅前、所得稅后）：,判別準(zhǔn)則：,P,t,≤P,c,項目可以考慮接受；,P,t,＞,P,c,不可行（,P,c,為行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期）,項目投資現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號 項 目 各項目,背景：,某企業(yè)擬建一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設(shè)期,l,年，運營期,6,年。項目投產(chǎn)第一年收到當(dāng)?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費,100,萬元。其他基本數(shù)據(jù)如下：,1,．建設(shè)投

10、資,1000,萬元。預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限,10,年，按照直線法折舊，期末殘值,100,萬元。固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。投產(chǎn)當(dāng)年又投入資本金,200,萬元作為運營期的流動資金：,案例,背景：某企業(yè)擬建一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設(shè)期l年，運營,2,．正常年份年營業(yè)收入為,800,萬元，經(jīng)營成本,300,萬元，產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率為,6,％，所得稅率為,25,％，行業(yè)基準(zhǔn)收益率,10,％，基準(zhǔn)投資回收期,6,年：,3,．投產(chǎn)第,l,年僅達到設(shè)計生產(chǎn)能力的,80,％，預(yù)計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均按正常年份的,80,％計算。以后各年均達到設(shè)計生產(chǎn)能力：,4,．運營

11、,3,年后，預(yù)計需花費,20,萬更新新型自動控制設(shè)備配件，才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當(dāng)期費用計入年度總成本。,教材案例,2．正常年份年營業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品,問題：,1.,編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表；,2.,計算項目的靜態(tài)投資回收期；,3.,計算項目的財務(wù)凈現(xiàn)值；,4.,計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率；,5.,從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性。,教材案例,問題：教材案例,答案：,問題,1,：,解：,編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表：,編制現(xiàn)金流量表之前需要計算以下數(shù)據(jù)，并將計算結(jié)果填入表,1-9,中。,教材案例,答案：教材案例,⒈ 計算固定資產(chǎn)折舊費：,固定資產(chǎn)折舊

12、費＝（,1000-100,）,÷10,＝,90,（萬元）,⒉ 計算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限,10,年，運營期末只用了,6,年還有,4,年未折舊。所以，運營期末固定資產(chǎn)余值為：,固定資產(chǎn)余值＝年固定資產(chǎn)折舊費,×4,＋殘值,＝,90×4,＋,100,＝,460,萬元,教材案例,⒈ 計算固定資產(chǎn)折舊費：教材案例,⒊ 計算調(diào)整所得稅：,調(diào)整所得稅＝（營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－經(jīng)營成本,-,折舊費,-,維持運營投資,+,補貼收入）,×25%,第,2,年調(diào)整所得稅,＝（,640-38.40-240-90+100,）,×25%,＝,92.90,萬元,第,3,、,4,、,6,、,7,年調(diào)整所得稅,＝（

13、,800-48-300-90,）,×25%,＝,90.50,萬元,第,5,年調(diào)整所得稅,＝（,800-48-300-90-20,）,×25%,＝,85.50,萬元,教材案例,⒊ 計算調(diào)整所得稅：教材案例,表,,項目投資現(xiàn)金流量表,序號,年份,項目,建設(shè)期,運營期,1,2,3,4,5,6,7,1,現(xiàn)金流入,0,740,800,800,800,800,1460,1.1,營業(yè)收入,0,640,800,800,800,800,800,1.2,補貼收入,,100,,,,,,1.3,回收固定資產(chǎn)余值,,,,,,,460,1.4,回收流動資金,,,,,,,200,2,現(xiàn)金流出,1000,568.03,467

14、.46,967.46,467.46,467.46,467.46,2.1,建設(shè)投資,1000,,,,,,,2.21,流動資金投資,,200,,,,,,2.3,經(jīng)營成本,,240,300,300,300,300,300,表 項目投資現(xiàn)金流量表序號年份建設(shè)期運營期123456,項目投資現(xiàn)金流量表,序號,年份,項目,建設(shè)期,運營期,1,2,3,4,5,6,7,2.4,營業(yè)稅及附加,,38.40,48.00,48.00,48.00,48.00,48.00,2.5,維持運營投資,,,,20,,,,2.6,調(diào)整所得稅,,92.90,90.50,90.50,85.50,90.50,90.50,3,凈現(xiàn)金

15、流量,-1000,168.70,361.50,361.50,346.50,361.50,1021.50,4,累計凈現(xiàn)金流量,-1000,-831.30,-495.49,-662.95,,2.13,994.67,5,折現(xiàn)系數(shù),10,％,,0.8264,0.7513,0.6830,0.6209,0.5645,0.5132,6,折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流,-909.10,139.41,271.59,246.90,215.14,204.07,524.23,7,累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流,-909.10,-769.69,-498.09,-251.19,-36.05,168.02,692.26,項目投資現(xiàn)金流量表序號年份建設(shè)

16、期運營期12345672.4營,問題,2,：,解：,計算項目的靜態(tài)投資回收期,靜態(tài)投資回收期,＝（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份－,1,）＋,|,出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量,| /,出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量,＝（,5,－,1,）＋,108.30 / 346.5,＝,4,＋,0.31,＝,4.31,（年）,項目靜態(tài)投資回收期為：,4.31,年,教材案例,問題2：教材案例,問題,3,：,解：,項目財務(wù)凈現(xiàn)值是把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準(zhǔn)收益率折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。也就是計算期末累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量,692.26,萬元。見表,1,－,9,。,教材案例,問題3：教材案例,問題,4,：

17、,解：,計算項目的財務(wù)內(nèi)部收益率,:,編制項目財務(wù)內(nèi)部收益率試算表,1,－,10,。,首先確定,i,1,＝,26%,，以,i,1,,作為設(shè)定的折現(xiàn)率,,,計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,1,＝,38.74,（萬元）,再設(shè)定,i,2,=28%,,以,i,2,,作為設(shè)定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務(wù)內(nèi)部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,2,＝,-6.85,（萬元）,,,教材案例,問題4：教材案例,試算結(jié)果滿足：,FNPV,1,>0,，

18、,FNPV,2,<0,，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務(wù)內(nèi)部收益率,FIRR,。,i,1,＝,26%,時，,FNPV,1,＝,38.74,i,2,＝,28%,時，,FNPV,2,＝,-6.85,用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率,FIRR,。即：,FIRR,＝,i,1,＋（,i,2,－,i,1,）,×〔FNPV,1,÷,（,|FNPV,1,|,＋,|FNPV,2,|,）,〕,＝,26%,＋（,28%,－,26%,）,×〔38.74÷,（,38.74,＋,|-6.85|,）,〕,＝,26%,＋,1.70%,＝,27.70%,教材案例,試算結(jié)果滿足：FNPV1>0， FNPV2<0,

19、問題,5,：,從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性,解：,本項目的靜態(tài)投資回收期為,4.31,年小于基準(zhǔn)投資回收期,6,年；財務(wù)凈現(xiàn)值為,692.26,萬元＞,0,；財務(wù)內(nèi)部收益率,FIRR,＝,27.70%,＞行業(yè)基準(zhǔn)收益率,10%,，所以，從財務(wù)角度分析該項目可行,教材案例,問題5：從財務(wù)角度分析擬建項目的可行性教材案例,項目資本金現(xiàn)金流量表計算流程,項目資本金現(xiàn)金流量表,項目資本金現(xiàn)金流量表計算流程項目資本金現(xiàn)金流量表,項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點,,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,,生產(chǎn)負荷（％）,,項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到,100,％,1,現(xiàn)金流入,

20、,各對應(yīng)年份,1.1+1.2+1.3+1.4,1.1,營業(yè)收入,,各年營業(yè)收入一設(shè)計生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價,×,當(dāng)年生產(chǎn)負荷,1.2,補貼收入,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助,1.3,回收固定資產(chǎn)殘（余）,現(xiàn)金流發(fā)生在項目期末,固定資產(chǎn)殘值,=,固定資產(chǎn)原值,×,殘值率,固定資產(chǎn)余值,=,年折舊費,×,（同定資產(chǎn)使用年限－項目運營期）,+,殘值,年折舊費,=,（固定資產(chǎn)原值－殘值）／折舊年限,1.4,回收流動資金,項目投產(chǎn)期各年投入的流動資金在項目期末全額回收,項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點 自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序,項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點,,自有資金

21、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,2,現(xiàn)金流出,各對應(yīng)年份,2.1,十,2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.7,2.1,,項目資本金,建設(shè)期各年固定資產(chǎn)投資和投產(chǎn)期各年流動資金投資中的自有資金,2.2,借款本金償還,各對應(yīng)年份,+2.2.2,2.2.1,長期借款本金償還,建設(shè)期發(fā)生的長期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運營期各年償還的本金,2.2.2,流動資金借款本金償還,投產(chǎn)期發(fā)生的流動資金借款在項目期末一次性償還的本金,項目資本金現(xiàn)金流量表,項目資本金現(xiàn)金流量表計算要點 自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,項,,目,各項目計算要點,2.

22、3,借款利息支付,各對應(yīng)年份,+2.3.2,2.3.1,長期借款利息支付,建設(shè)期發(fā)生的長期借款（含未支付的建設(shè)期利息）在運營期各年支付的利息,2.3.2,流動資金借款利息支付,投產(chǎn)期發(fā)生的流動資金借款在運營期各年支付的利息,2.4,經(jīng)營成本,根據(jù)背景資料中運營期各年實際發(fā)生的經(jīng)營成本數(shù)額，填人對應(yīng)年份,2.5,營業(yè)稅金及附加,各年營業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年營業(yè)收入,×,營業(yè)稅金及附加稅率,,2.6,所得稅,,所得稅,=,（營業(yè)收入－營業(yè)稅金及附加－總成本費用－彌補以前,,年度虧損）,×,所得稅率,,總成本費用,=,經(jīng)營成本,+,折舊費,+,攤銷費,+,利息支出,,年攤銷費,=,無形資產(chǎn)／攤銷年限

23、,,利息支出,=,長期借款利息支出,+,流動資金借款利息支出,2.7,維持運營投資,《,方法與參數(shù),》,（第三版）增加項目，即某些項目運營期需投入的固定資產(chǎn)投資,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)序號項 目各項目計算要點2.3借,,自有資金現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu),,序號,,項,,目,,各項目計算要點,3,凈現(xiàn)金流量,各對應(yīng)年份（,1,）,－,（,2,）,4,累計凈現(xiàn)金流量,各年凈現(xiàn)金流量的累計值,5,折現(xiàn)系數(shù),第,t,年折現(xiàn)系數(shù)：（,1+i,）,-t,,（,t=1,，,…,n,）,6,折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,各對應(yīng)年份（,3,）,×,（,5,）,7,累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,各年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的累計值,,,財務(wù)評價指標(biāo),

24、,資本金財務(wù)內(nèi)部收益率：,,,具體計算應(yīng)采用內(nèi)插值試算法,判別準(zhǔn)則：,IRR,≥,i,c,，方案可以考慮接受；,IRR

25、例,某擬建工業(yè)項目的有關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下：教材案例,3.,固定資產(chǎn)使用年限為,8,年，采用直線法折舊，殘值為,100,萬元。,4.,項目貸款在運營期間按照等額還本、利息照付的方法償還。,5.,項目投產(chǎn)第,1,年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為,700,萬元和,250,萬元，第,2,年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為,900,萬元和,300,萬元，以后各年的營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為,1000,萬元和,320,萬元。不考慮項目維持運營投資、補貼收入。,6.,企業(yè)所得稅率為,25%,，營業(yè)稅金及附加稅率為,6%,。,,3. 固定資產(chǎn)使用年限為8 年，采用直線法折舊，殘值為100,問題：,1.,列式計算建設(shè)期貸款利息

26、、固定資產(chǎn)年折舊費和計算期第,8,年的固定資產(chǎn)余值。,2.,計算各年還本、付息額及總成本費用，并編制借款還本付息計劃表和總成本費用估算表。,3.,計算運營期內(nèi)各年的息稅前利潤，并計算總投資收益率和項目資本金凈利潤率。,4.,從項目資本金出資者的角度，計算計算期第,8,年的凈現(xiàn)金流量,,問題：,答案：,問題,1,：,解：,1.,建設(shè)期借款利息：,第,1,年貸款利息,=500,／,2×6,％,=15.00,（萬元）,第,2,年貸款利息,=[,（,500+15,）,+500,／,2]×6,％,=45.90,（萬元）,建設(shè)期借款利息,=15+45.90=60.90,（萬元）,2.,固定資產(chǎn)年折舊費,=

27、,（,2000+60.90-100,）／,8=245.11,（萬元）,3.,計算期第,8,年的固定資產(chǎn)余值,=,固定資產(chǎn)年折舊費,×,（,8-6,）,+,殘值,=245.11×2+100=590.22,（萬元）,,答案：,問題,2,：,解：,借款還本付息計劃表見表,1,－,16,所示。,總成本費用估算表見表,1,－,17,所示。,,問題2：,項目,計算期,1,2,3,4,5,6,7,8,期初借款余額,,515.00,1060.90,884.08,707.26,530.44,353.62,176.80,當(dāng)期還本付息,,,240.47,229.86,219.26,208.65,198.04,187

28、.43,其中：還本,,,176.82,176.82,176.82,176.82,176.82,176.82,付息,,,63.65,53.04,42.44,31.83,21.22,10.61,期滿借款余額,515.00,1060.90,884.08,707.26,530.44,353.62,176.80,,表,1,－,16,借款還本付息計劃表 單位：萬元,,項目計算期12345678期初借款余額515.001060.,表,1—17,總成本費用估算表 單位：萬元,序號,年份項目,3,4,5,6,7,8,1,年份經(jīng)營成本,250.00,300.00,320.0

29、0,320.00,320.00,320.00,2,年折舊費,245.11,245.11,245.11,245.11,245.11,245.11,3,長期借款利息,63.65,53.04,42.44,31.83,21.22,10.61,4,總成本費用,558.76,598.15,607.55,596.94,586.33,575.72,,表1—17 總成本費用估算表 單位,問題,3,：,解：,1.,計算期內(nèi)各年的息稅前利潤見表,1-18,所示。,表,1-18,某項目利潤表的部分數(shù)據(jù),序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,1,營業(yè)收入,700.00,900.00,100

30、0.00,1000.0,1000.00,1000.0,2,總成本費用,558.76,598.15,607.55,586.33,586.33,575.72,3,營業(yè)稅金及附加（,1,）,×6%,42.00,54.00,60.00,60.00,60.00,60.00,,問題3：序號年份3456781營業(yè)收入700.00900.0,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,4,補貼收入,,,,,,,5,利潤總額（,1-2-3+4,）,99.24,247.85,332.45,353.67,353.67,364.28,6,彌補以前年度虧損,,,,,,,7,應(yīng)納所得稅額（,5-6,）,99.24,247.

31、85,332.45,343.06,353.67,364.28,8,所得稅（,7,）,×25%,24.81,61.96,83.11,85.77,88.42,91.07,9,凈利潤（,5-8,）,74.43,185.89,249.34,257.29,265.25,273.21,10,息稅前利潤,=,（,5,）,+,當(dāng)年應(yīng)還利息,162.89,300.89,374.89,374.89,374.89,374.89,,序號年份3456784補貼收入5利潤總額（1-2-3+4）9,2.,計算項目的總投資收益率,運營期的,6,年內(nèi)，項目正常年份的息稅前利潤為,374.89,萬元。,項目總投資,=,建設(shè)投資,

32、+,建設(shè)期借款利息,+,全部流動資金,=2000.00+60.90+300.00=2360.90,萬元,項目的總投資收益率,=,正常年份的息稅前利潤,÷,項目總投資,=374.89÷2360.90×100%=15.88%,,2. 計算項目的總投資收益率,3.,計算項目的資本金凈利潤率,運營期的,6,年內(nèi)，項目的年平均凈利潤計算為：,（,74.43+185.89+249.34+257.29+265.25+273.21,）,÷6,=1305.41÷6=217.57,萬元,項目的資本金,=1000+300=1300,萬元,資本金凈利潤率,=,年平均凈利潤,÷,項目的資本金,=217.57÷1300×

33、100%=16.74%,,3. 計算項目的資本金凈利潤率,問題,4,：,解：,計算第,8,年的現(xiàn)金流入,第,8,年的現(xiàn)金流入,=,（營業(yè)收入,+,回收固定資產(chǎn)余值,+,回收流動資金）,=1000+590.22+300,=1890.22,萬元,,問題4：,計算第,8,年的現(xiàn)金流出,第,8,年所得稅（,1000-1000×6,％,-575.72,）,×25,％,=91.07,萬元,第,8,年的現(xiàn)金流出,=,（借款本金償還,+,借款利息支付,+,經(jīng)營成本,+,營業(yè)稅金及附加,+,所得稅）,=176.82+10.61+320+60+91.07=658.50,萬元,計算第,8,年的凈現(xiàn)金流量,第,8,年

34、的凈現(xiàn)金流量,=,現(xiàn)金流入,-,現(xiàn)金流出,=1890.22-658.50=1231.72,萬元,,計算第8年的現(xiàn)金流出,利潤與利潤分配表計算要點,,利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu),,,各項目計算要點,序號,,項,,目,,,生產(chǎn)負荷（％）,項目投產(chǎn)期逐年遞增，直至達產(chǎn)期達到,100,％,1,,營業(yè)收入,各年營業(yè)收入,=,設(shè)計生產(chǎn)能力,×,產(chǎn)品單價,×,當(dāng)年生產(chǎn)負荷,2,,營業(yè)稅金及附加,各年營業(yè)稅金及附加,=,當(dāng)年營業(yè)收入,×,營業(yè)稅金及附加稅率,3,,,總成本費用,總成本費用,=,經(jīng)營成本,+,折舊費,+,攤銷費,+,維簡費,+,利息支出,年攤銷費,=,無形資產(chǎn)／攤銷年限,利息支出,=,長期借款利息支出

35、,+,流動資金借款利息支出,4,,補貼收入,《,方法與參數(shù),》,（第三版）修訂項目，即與收益相關(guān)的政府補助,利潤分配表,利潤與利潤分配表計算要點 利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)序號,利潤與利潤分配表計算要點,,利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu),,,各項目計算要點,序號,,項,,目,5,,利潤總額,（,1,）,—,（,2,）,—,（,3,）,+,（,4,）,6,,彌補以前年度虧損,利潤總額中用于彌補以前年度虧損的部分,7,,應(yīng)納稅所得額,（,5,）,—,（,6,）,8,,所得稅,（,7,）,×,所得稅率,,（應(yīng)納稅所得額為正數(shù)）,9,,凈利潤,（,5,）,—,（,8,）,10,,期初未分配利潤,上一年度留存的利

36、潤,利潤分配表,利潤與利潤分配表計算要點 利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)序號,,利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu),各項目計算要點,序號,,項,,目,11,,可供分配的利潤,（,9,）,+,（,10,）,12,,提取法定盈余公積金,（,9,）,×,10,％,13,,可供投資者分配的利潤,（,11,）,-,,（,12,）,14,,應(yīng)付優(yōu)先股股利,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,15,,提取任意盈余公積金,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,16,,應(yīng)付普通股股利,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,17,,各投資方利潤分配,可根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和具體情況選擇填列,,,其中：,××,方,,,,××,方,,18,,未分配利潤

37、,（,13,）,-,,（,14,）,-,,（,15,）,-,（,16,）,-,（,17,）,19,,息稅前利潤,息稅前利潤,EBIT=,利潤總額,+,利息支出,20,,息稅折舊攤銷前利潤,息稅折舊攤銷前利潤（,EBITDA,）,=,息稅前利潤,+,折舊,+,攤銷,利潤與利潤分配表結(jié)構(gòu)各項目計算要點序號 項,利潤與利潤分配表計算要點,利潤與利潤,分配表結(jié)構(gòu),各項目計算要點,財務(wù)評價指標(biāo),①,總投資收益率（,ROI,）,=,（,EBIT/TI,）,×,100,％,式中,EBIT,——,項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；,,TI,——,項目總投資,判別準(zhǔn)則：總投資收益率≥行

38、業(yè)收益率參考值，表明項目用該指標(biāo)表示的盈利能力滿足要求,②項目資本金凈利潤率（,ROE,）,=,（,NP/EC,）,×,100,％,式中,,NP,——,項目正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤；,,EC,——,項目資本金,判別準(zhǔn)則：項目資本金凈利潤率≥行業(yè)凈利潤率參考值，表明項目用該指標(biāo)表示的盈利能力滿足要求,利潤與利潤分配表計算要點利潤與利潤各項目計算要點財務(wù)評價指標(biāo),背景：,1,．某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額（含無形資產(chǎn)）為,3600,萬元，其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn),3060,萬元（含建設(shè)期貸款利息為,60,萬元），無形資產(chǎn),540,萬元。固定資產(chǎn)使用年限為,10,年，殘值率為,4,％

39、，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。該項目的建設(shè)期為,2,年，運營期為,6,年。,2,．項目的資金投入、收益、成本等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，見表,1-11,。,背景：,某建設(shè)項目資金投入、收益及成本表,,單位：萬元,序號,年份項目,1,2,3,4,5,～,8,1,建設(shè)投資：,自有資金部分,貸款（不含貸款利息）,1200,,340,2000,,,,,2,流動資金：,自有資金部分,貸款部分,,,,300,100,,,400,,3,年銷售量（萬件）,,,60,120,120,,4,年經(jīng)營成本,,,1682,3230,3230,某建設(shè)項目資金投入、收益及成本表 單位：萬元序號年份項,3,．建設(shè)投資借款合同規(guī)定的

40、還款方式為：投產(chǎn)期的前,4,年等額還本，利息照付。借款利率為,6%,（按年計息）；流動資金借款利率為,4%,（按年計息）。,4,．無形資產(chǎn)在運營期,6,年中，均勻攤?cè)氤杀尽?5,．流動資金為,800,萬元，在項目的運營期末全部收回。,6,．設(shè)計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)量,120,萬件某種產(chǎn)品，產(chǎn)品售價為,38,元／件，營業(yè)稅金及附加稅率為,6,％，所得稅率為,25%,，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為,8%,。,3．建設(shè)投資借款合同規(guī)定的還款方式為：投產(chǎn)期的前4年等額還本,7,．行業(yè)平均總投資收益率為,10%,，資本金凈利潤率為,15%,8,．提取應(yīng)付投資者各方股利的利率，按股東會事先約定計?。哼\營期頭兩年按可供投資者

41、分配利潤,10%,計取，以后各年均按,30%,計取，虧損年份不計取。期初未分配利潤作為企業(yè)繼續(xù)投資或擴大生產(chǎn)的資金積累。,7．行業(yè)平均總投資收益率為10%，資本金凈利潤率為15%,問題：,1,．編制借款還本付息計劃表、總成本費用估算表和利潤與利潤分配表。,2,．計算項目總投資收益率和資本金利潤率。,3,．編制項目資本金現(xiàn)金流量表。計算項目的靜態(tài)投資回收期和財務(wù)凈現(xiàn)值。,4,．從財務(wù)角度評價項目的可行性。,,問題：,答案：,問題１：,解：,⒈ 第,3,年初累計借款（建設(shè)投資借款及建設(shè)期利息）為,2000+60=2060,萬元，,運營期前四年等額還本，利息照付；,則各年等額償還本金＝第,4,年初累

42、計借款,÷,還款期,＝,2060÷4,＝,515,萬元。 其余計算見表,1,－,12,。,答案：,表,1—12,某項目借款還本付息計劃表,,單位：萬元,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,,1,借款,1,（建設(shè)投資借款）,,,,,,,,,,1.1,期初借款余額,,,2060.00,1545.00,1030.00,515.00,,,,1.2,當(dāng)期還本付息,,,638.60,607.70,576.80,545.90,,,,其中：本金,,,515.00,515.00,515.00,515.00,,,,,付息（,6,％）,,,123.60,92.70,61.80,30.90,,,,1.4

43、,期末借款余額,,2060,1545.00,1030.00,515.00,,,,表1—12 某項目借款還本付息計劃表 單位：萬元,表,1—12,某項目借款還本付息計劃表,,單位：萬元,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,2,借款,2,（流動資金借款）,,,,,,,,,2.1,期初借款余額,,,100.00,500.00,500.00,500.00,500.00,500.00,2.2,當(dāng)期還本付息,,,4.00,20.00,20.00,20.00,20.00,520.00,,其中：本金,,,,,,,,500,,,付息（,4,％）,,,4.00,20.00,20.00,2

44、0.00,20.00,20.00,2.3,期末借款余額,,,100.00,500.00,500.00,500.00,500.00,,,表1—12 某項目借款還本付息計劃表 單位：萬元,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,3,借款,3,（臨時借款）,,,,,,,,,,3.1,期初借款余額,,,,131.24,,,,,3.2,當(dāng)期還本付息,,,,136.49,,,,,,其中：本金,,,,131.24,,,,,,付息（,4,％）,,,,5.25,,,,,3.3,期末借款余額,,,131.24,,,,,,表,1—12,某項目借款還本付息計劃表,,單位：萬元,,序號年份1234

45、56783借款3（臨時借款）3.1期初借款余,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,4,借款合計,,,,,,,,,4.1,期初借款余額,（,1.1+2.1,）,,,2160.00,2176.24,1530.00,1015.00,500.00,500.00,4.2,當(dāng)期還本付息,,,642.60,764.19,596.80,565.90,20.00,520.00,,其中,:,本金,,,515.00,646.24,515.00,515.00,,500.00,,利息,,,127.60,117.95,81.80,50.90,20.00,20.00,4.3,期末借款余額,,2060,1776

46、.24,1530.00,1015.00,500.00,500.00,,表,1—12,某項目借款還本付息計劃表,,單位：萬元,,序號年份123456784借款合計4.1期初借款余額2160,2,．根據(jù)總成本費用的構(gòu)成列出總成本費用估算表的費用名稱見表,1-13,。計算固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費，并將折舊費、攤銷費、年經(jīng)營成本和借款還本付息表中的第,3,年貸款利息與該年流動資金貸款利息等數(shù)據(jù)填人總成本費用估算表,1-13,中，計算出該年的總成本費用。,,2．根據(jù)總成本費用的構(gòu)成列出總成本費用估算表的費用名稱見表1,⑴ 計算固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費,折舊費＝,〔,（固定資產(chǎn)總額－無形資產(chǎn)）

47、,×,（,1-,殘值率）,〕÷,使用年限,＝,〔,（,3600-540,）,×,（,1-4%,）,〕÷10,＝,293.76,萬元,攤銷費＝無形資產(chǎn),÷,攤銷年限＝,540÷6,＝,90,萬元,,⑴ 計算固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費,⑵ 計算各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一填入利潤與利潤分配表,1,－,11,中。,第,3,年營業(yè)收入＝,60×38,＝,2280,萬元,第,4~8,年營業(yè)收入＝,120×38,＝,4560,萬元,第,3,年營業(yè)稅金及附加＝,2280×6%,＝,136.80,萬元,第,4~8,年營業(yè)稅金及附加,=4560×6% = 273.60,萬元,,⑵ 計

48、算各年的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加，并將各年的總成本逐一,表,1—13,某項目總成本費用估算表,,單位：萬元,,序號,年份,項目,,3,,4,,5,,6,,7,,8,l,經(jīng)營成本,1682,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,3230,．,00,2,折舊費,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,3,攤銷費,90.00,90,．,00,90,．,00,90,．,00,90.00,90.00,4,建設(shè)投資貸款利息,123.60,92.70,61.80,30.90,,,5,流動資金貸款利息,4,．,00

49、,20,．,00,20,．,00,20,．,00,20,．,00,20.00,6,總成本費用,2193.36,,3695.56,3664.66,3633.76,3633.76,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,1,經(jīng)營成本,1682.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,2,折舊費,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,293.76,3,攤銷費,90.00,90.00,90.00,90.00,90.00,90.00,4,建設(shè)投資貸款利息,123.60,92.70,61.80,30.90,,,5,流動資金貸款

50、利息,4.00,20.00,20.00,20.00,20.00,20.00,6,總成本費用,2193.36,,3695.56,3664.66,3633.76,3633.76,,表1—13 某項目總成本費用估算表 單位：萬元年,3.,將第,3,年總成本計入該年的利潤與利潤分配表中，并計算該年的其他費用：利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配培利潤、法定盈余公積金、可供投資者分配利潤、應(yīng)付各投資方股利、還款未分配利潤以及下年期初未分配利潤等，均按利潤與利潤分配表中的公式逐一計算求得，見表,1-14,。,,3. 將第3 年總成本計入該年的利潤與利潤分配表中，并計算該,表,1—1

51、4,某項目利潤與利潤分配表,,單位：萬元,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,1,營業(yè)收入,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,2,總成本費用,2193.36,3731.71,,3695.56,,3664.66,,3633.76,,3633.76,3,營業(yè)稅及附加（,1,）,×,6,％,136.80,,273.60,,273.60,,273.60,,273.60,,273.60,4,補貼收入,,,,,,,5,利潤總額（,+4,）,-50.16,554.69,590.84,621.74,652.64,652.64,6,彌補以前年度

52、虧損,,50.16,,,,,,表1—14 某項目利潤與利潤分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項目利潤與利潤分配表,,單位：萬元,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,,7,應(yīng)納所得稅額（,5-6,）,,504.53,590.84,621.74,652.64,652.64,,8,所得稅（,7,）,×,25,％,,126.13,147.71,155.44,163.16,163.16,,9,凈利潤（,5-8,）,-50.16,428.56,443.13,466.30,489.48,489.48,10,期初未分配利潤,（,13-14-15.1,）,,,39.51,175.59,28

53、5.44,508.18,,表1—14 某項目利潤與利潤分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項目利潤與利潤分配表,,單位：萬元,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,11,可供分配利潤（,9+10-6,）,,378.40,482.64,641.89,774.92,997.66,12,法定盈余公積金（,9,）,×,10,％,,42.86,44.31,46.63,48.95,48.95,13,可供投資者分配利潤,（,11-12,）,,335.54,438.33,595.26,725.97,948.71,14,應(yīng)付投資者各方股利,（,13,）,×,約定利率,,33.55,131.50

54、,178.58,217.79,284.61,,表1—14 某項目利潤與利潤分配表 單位：萬元序,表,1—14,某項目利潤與利潤分配表,,單位：萬元,序號,年份,項目,3,4,5,6,7,8,15,未分配利潤（,13-14,）,,301.99,306.83,416.68,,508.18,,664.10,15.1,用于還款未分配利潤,,262.48,131.24,131.24,,0,,0,15.2,剩余利潤（轉(zhuǎn)下年度期初未分配利潤）,,39.51,175.59,285.44,508.18,664.10,16,息稅前利潤（,4,）,+,（當(dāng)年利息支出）,77.44,672.64,672.

55、64,672.64,672.64,672.64,,表1—14 某項目利潤與利潤分配表 單位：萬元序,,第,3,年利潤為負值，是虧損年份。該年不計所得稅、不提取盈余公積金和可供投資者分配的股利,,,并需要臨時借款。借款額＝,515,－,293.76,－,90,＝,131.24,萬元。見借款還本付息表,1,－,8,。,第3年利潤為負值，是虧損年份。該年不計所得稅,4.,第,4,年期初累計借款額＝,2060,－,515,＋,131.24+500,＝,2176.24,萬元，將應(yīng)計利息計入總成本分析表,1,－,13,，匯總得該年總成本。將總成本計入利潤與利潤分配表,1,－,14,中，計算第,

56、4,年利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅和凈利潤。該年凈利潤,428.56,萬元，大于還款未分配利潤與上年臨時借款之和。故為盈余年份?？商岱ǘㄈ∮喙e金和可供投資者分配的利潤等。,第,4,年應(yīng)還本金＝,515,＋,131.24,＝,646.24,萬元,第,4,年還款未分配利潤＝,646.24,－,293.76,－,90,＝,262.48,萬元,第,4,年法定盈余公積金＝凈利潤,×10%,＝,428.56×10%,＝,42.86,萬元,,4. 第4 年期初累計借款額＝2060－515＋131.24,第,4,年可供分配利潤＝凈利潤－期初未彌補的虧損＋期初未分配利潤＝,428.56,－,50.16,＋

57、,0,＝,378.40,萬元,第,4,年可供投資者分配利潤＝可供分配利潤－盈余公積金,＝,378.40,－,42.86,＝,335.54,萬元,第,4,年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利,×10%,＝,335.54×10%,＝,33.55,萬元,第,4,年剩余的未分配利潤＝,335.54-33.55-262.48,＝,301.99,－,262.48,＝,39.51,萬元,（為下年度的期初未分配利潤），見表,1,－,10,。,,,第4 年可供分配利潤＝凈利潤－期初未彌補的虧損＋期初未分配利,5.,第,5,年年初累計欠款額＝,1676.24-646.24=1030,萬元，用以上方法計算出第,

58、5,年的利潤總額、應(yīng)納所得稅額、所得稅、凈利潤、可供分配利潤和法定盈余公積金。該年期初無虧損，期初未分配利潤為,39.51,萬元。,∴第,5,年可供分配利潤＝凈利潤－彌補以前年度虧損＋期初未分配利潤＝,443.13,－,0,＋,39.51,＝,482.64,萬元,第,5,年法定盈余公積金＝,443.13×10%,＝,44.31,萬元,,5. 第5 年年初累計欠款額＝1676.24-646.24=,第,5,年可供投資者分配利潤＝可供分配利潤－法定盈余公積金,＝,482.64,－,44.31,＝,438.33,萬元,第,5,年應(yīng)付各投資方的股利＝可供投資者分配股利,×30%,=438.33×30%

59、,＝,131.50,萬元,第,5,年還款未分配利潤＝,515-293.76,－,90,＝,131.24,萬元,第,5,年剩余未分配利潤＝,438.33,－,131.50,－,131.24,＝,306.83,－,131.24,＝,175.59,萬元,（為第,6,年度的期初未分配利潤）,,第5 年可供投資者分配利潤＝可供分配利潤－法定盈余公積金,6.,第,6,年各項費用計算同第,5,年,以后各年不再有貸款利息和還款未分配利潤，只有下年度積累的期初未分配利潤。,,6. 第6 年各項費用計算同第5 年,問題,2,：,解：,項目的總投資收益率、資本金凈利潤率等靜態(tài)盈利能力指標(biāo)，按以下計算：,⒈ 計算總投

60、資收益率,＝正常年份的息稅前利潤,÷,總投資,投資收益率,＝,〔672.64÷,（,3540,＋,60,＋,800,）,〕×100%,＝,15.29 %,,問題2：,⒉ 計算資本金凈利潤率,由于正常年份凈利潤差異較大，故用運營期的年平均凈利潤計算：,年平均凈利潤＝（,-50.16,＋,428.56,＋,443.13,＋,466.30,＋,489.48,＋,489.48,）,÷6,,＝,2266.79÷6=377.80,萬元,資本金利潤率＝,〔377.80÷,（,1540,＋,300,）,〕×100%,＝,20.53 %,,⒉ 計算資本金凈利潤率,問題３：,解：,⒈ 根據(jù)背景資料、借款還本付息表

61、中的利息、利潤與利潤分配表中的營業(yè)稅、所得稅等數(shù)據(jù)編制擬建項目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,。,⒉ 計算回收固定資產(chǎn)余值，填入項目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,內(nèi)。,固定資產(chǎn)余值＝,293.76×4,＋,3060×4%,＝,1297.44,萬元,,問題３：,⒊ 計算回收全部流動資金，填入資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,內(nèi)。,全部流動資金＝,300,＋,100,＋,400,＝,800,萬元,⒋ 根據(jù)項目資本金現(xiàn)金流量表,1,－,15,。計算項目的動態(tài)投資回收期。,表,1,－,15,某項目資本金現(xiàn)金流量表單位：萬元,,⒊ 計算回收全部流動資金，填入資本金現(xiàn)金流量表1－15 內(nèi)。,表,1—15,

62、某項目資本金現(xiàn)金流量表,,單位：萬元,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,1,現(xiàn)金流入,,,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,6657.44,1.1,營業(yè)收,,,2280.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,4560.00,1.2,回收固定資產(chǎn)余值,,,,,,,,1297.44,1.3,回收流動資金,,,,,,,,800.00,,表1—15 某項目資本金現(xiàn)金流量表 單位：萬元序,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,2,現(xiàn)金流出,1200,340,2761.40,4393.92

63、,4248.11,4224.94,3686.76,4186.76,2.1,項目資本金,1200,340,300.00,,,,,,2.2,經(jīng)營成本,,,1682.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,3230.00,2.3,借款本金償還,,,515.00,646.24,515.00,515.00,,500.00,2.4,借款利息支付,,,127.60,117.95,81.80,50.90,20.00,20.00,2.5,營業(yè)稅金及,附加,,,136.80,273.60,273.60,273.60,273.60,273.60,2.6,所得稅,,,,0,126.13,

64、147.71,155.44,163.16,163.16,,序號年份123456782現(xiàn)金流出12003402761.4,序號,年份,項目,1,2,3,4,5,6,7,8,3,,凈現(xiàn)金流量,-1200,-340,-481.406,166.08,311.89,335.07,873.24,2470.68,4,累計凈現(xiàn)金流量,-1200,-1540,-2021.40,-1855.32,-1543.43,-1208.37,-335.13,2135.55,5,折現(xiàn)系數(shù),i,c,=8,％,0.9259,0.8573,0.7938,0.7350,0.6806,0.6302,0.5835,0.5403,6,折現(xiàn)

65、凈現(xiàn)金流量,-1111.08,-291.48,-382.14,122.07,212.27,211.16,509.54,1334.91,7,累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量,-1111.08,-1402.56,-1784.70,-1662.63,-1450.36,-1239.20,-729.66,605.24,表,1—15,某項目資本金現(xiàn)金流量表,,單位：萬元,序號年份123456783-1200-340-481.406,動態(tài)投資回收期＝（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－,1,）＋（出現(xiàn)正值年份上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值絕對值,÷,出現(xiàn)正值年份當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）,＝（,8,－,1,）＋,729.66 ÷133

66、4.91,＝,7.55,年,項目的財務(wù)凈現(xiàn)值就是計算期累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量值，即,FNPV,＝,605.24,萬元。,,動態(tài)投資回收期＝（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（,問題,4,：,從財務(wù)評價角度評價該項目的可行性。,解：,因為：項目投資收益率為,15.29%>,行業(yè)平均值,10%,，項目資本金凈利潤率為,20.53%>,行業(yè)平均值,15%,，項目的自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值,FNPV,＝,605.24,萬元,>0,，動態(tài)投資回收期,7.55,年，不大于項目壽命期,8,年。所以，表明項目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項目可行,,問題4：從財務(wù)評價角度評價該項目的可行性。,6.3,建設(shè)項目償債能力分析,,6. 3.1償債能力分析概述,,償債能力是通過對“借款還本付息計劃表”、“資產(chǎn)負債表”的計算，考察項目計算期內(nèi)各年的償債能力。償債能力分析通過計算利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等指標(biāo)判別項目是否符合貸款機構(gòu)的要求以及項目的風(fēng)險程度和償還流動負債的能力。,,6.3建設(shè)項目償債能力分析,序號,項目,計算期,1,2,3,…,n,1,期初借款余額,,,,,,2,當(dāng)期還本付息,,,,,,,