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1、單擊此處編輯母版標題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級,第三級,第四級,第五級,#,（二）與資產相關的,（三）與融資有關的,資產報酬率,=,息稅前利潤或凈利潤,/,平均資產總額,每股收益,=,凈利潤,/,普通股股數平均數,市盈率,=,每股市價,/,每股收益,凈資產收益率,=,凈利潤,/,平均凈資產,（二）與資產相關的（三）與融資有關的資產報酬率=息稅前利潤或,1,二、企業(yè)盈利能力的分析,（一）盈利的持續(xù)穩(wěn)定性,三個比率,營業(yè)利潤的比重,經營性利潤的比重,非經營性損益的比重,比重越高，公司利潤的持續(xù)性越強，利潤質量越高,一個分析工具,利潤結構百分比報表,損益表中各項目,/,營業(yè)收入,二、企業(yè)

2、盈利能力的分析（一）盈利的持續(xù)穩(wěn)定性三個比率營業(yè)利潤,2,2004-2008,年美的電器（,000527,）經營性利潤比重情況,美的電器的經營性利潤比重從總體上看,呈上升趨勢,說明利潤的持續(xù)穩(wěn)定性增強,.,2004-2008年美的電器（000527）經營性利潤比重情,3,還可以看每個產品或市場各自的盈利能力和未來發(fā)展?jié)摿?.,7%,12%,11%,70%,空調,壓縮機,冰箱,洗衣機,還可以看每個產品或市場各自的盈利能力和未來發(fā)展,4,（二）盈利的含金量,三個比率,營業(yè)收入的現(xiàn)金比率,全部資產現(xiàn)金回收率,收益現(xiàn)金的比率,經營活動現(xiàn)金流量凈額,/,營業(yè)收入、資產平均余額,每股經營活動現(xiàn)金流量凈額,

3、/,每股收益,（二）盈利的含金量三個比率營業(yè)收入的現(xiàn)金比率經營活動現(xiàn)金流量,5,收益現(xiàn)金比率與收益質量判斷,序號,收益現(xiàn)金比率,收益質量,1,大于,1,營業(yè)利潤伴隨著更大的現(xiàn)金流入，有足夠的現(xiàn)金保證，營業(yè)利潤質量好,2,0.51,營業(yè)利潤伴隨著一定的現(xiàn)金流入，有較高的現(xiàn)金保證，營業(yè)利潤質量好,3,00.5,營業(yè)利潤雖伴隨著一定的現(xiàn)金流入，但保證程度較低，營業(yè)利潤質量較差,4,小于,0,只有賬面上的營業(yè)利潤，沒有伴隨營業(yè)利潤的現(xiàn)金收入，營業(yè)利潤質量很差,收益現(xiàn)金比率與收益質量判斷收益現(xiàn)金比率收益質量1大于1營,6,（三）盈利的成長性,1,、盈利能力的趨勢分析,不同時期常用的盈利能力指標對比,20

4、06-2008,年美的電器（,000527,）盈利能力數據,指標值,2006,年,2007,年,2008,年,營業(yè)毛利率（,%,）,17.86,17.30,18.88,營業(yè)利潤率（,%,）,3.14,3.62,5.57,總資產報酬率（,%,）,4.38,6.11,7.01,凈資產收益率（,%,）,20.18,22.56,26.79,凈利潤增長率（,%,）,29.59,79.99,68.70,（三）盈利的成長性1、盈利能力的趨勢分析不同時期常用的盈利能,7,2006-2008,年美的電器（,000527,）盈利能力趨勢圖,2006-2008年美的電器（000527）盈利能力趨勢圖,8,2006-

5、2008,年美的電器的營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢，但增幅不大，總體而言，企業(yè)未來利潤增長看好。,當年,當年營業(yè)收入、總資產（或凈資產）的增加額,上年營業(yè)收入、年初總資產（或凈資產）,100%,結合,2,、銷售增長能力分析,3,、資產增長能力分析,4,、資本保障能力分析,2006-2008年美的電器的營業(yè)毛利率、營業(yè),9,2006-2008,年美的電器（,000527,）環(huán)比銷售增長圖,2006-2008年美的電器（000527）環(huán)比銷售增長圖,10,2,、銷售增長能力分析,3,、資產增長能力分析,4,、資本保障能力分析,三年平均,本年,營業(yè)收入、年末資產

6、（或凈資產）,三年前,營業(yè)收入、三年前年末資產（或凈資產）,3,100%,-1,2、銷售增長能力分析3、資產增長能力分析4、資本保障能力分析,11,案例分析,分析資料：海信電器,2007,年（基年）、,2008,年會計報表（報告年）,要求：與歷史，與同行業(yè)比較分析,案例分析分析資料：海信電器2007年（基年）、2008年會計,12,海信電器相關財務數據,財務指標,2008,年,2007,年,營業(yè)收入,13,407,101,432.47,14,838,636,157.26,利潤總額,268,976,714.97,290,627,712.05,凈利潤,211,293,195.36,212,221,

7、014.88,歸屬于母公司所有者的凈利潤,224,968,771.24,203,834,865.55,非經常性損益,48,359,598.80,92,607,578,歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后凈利潤,176,609,172.44,111,227,287.55,營業(yè)利潤,205,150,158.20,217,518,743.32,經營性利潤,234,513,546.19,262,410,798.22,經營活動現(xiàn)金凈流量,217352680,173796763,單位：元,海信電器相關財務數據2008年2007年營業(yè)收入13,13,財務指標,2008,年,2007,年,變動率,基本每股收

8、益,0.46,0.413,0.047,凈資產收益率（,%,）,7.6,7.25,0.35,營業(yè)毛利率（,%,）,17.76,16.05,1.71,營業(yè)利潤率（,%,）,1.53,1.47,0.06,銷售凈利率（,%,）,1.68,1.37,0.31,總資產報酬率（,%,）,3.69,3.49,0.2,2008,年與,2007,年盈利能力比較表,2008年2007年變動率基本每股收益0.460.4130.,14,2008,年同行業(yè)相關指標（家電行業(yè),34,家企業(yè)）,指標,海信,電器,排名,行業(yè)平均值,行業(yè)最高值,凈資產收益率（,%,）,7.600,14,26.427,1069.140,每股收益（

9、,%,）,0.460,9,0.200,2.015,總資產報酬率（,%,）,3.690,14,8.660,256.890,非經常性損益比率（,%,）,83.640,14,23.538,153.990,2008年同行業(yè)相關指標（家電行業(yè)34家企業(yè)）海信,15,2008,年度海信電器凈資產收益率和總資產報酬率指標與同行業(yè)對比圖,2008年度海信電器凈資產收益率和總資產報酬率指標與同行業(yè)對,16,2008,年海信電器的盈利能力指標均比,2007,年有一定程度的上升，但與,同行業(yè),34,家企業(yè)相比，除了每股收益以外，其他指標均低于行業(yè)平均值，說明,2008,年海信電器的盈利能力處于行業(yè)中游，應關注公司是

10、否有新的利潤增長點。,2008年海信電器的盈利能力指標均比2007年,17,盈利持續(xù)穩(wěn)定性、含金量、成長性分析,一、盈利持續(xù)穩(wěn)定性分析,財務指標,2008,年,2007,年,變動率,營業(yè)利潤比重（,%,）,76.27,74.84,1.43,經營利潤比重（,%,）,87.19,90.29,-3.1,非經營損益比重（,%,）,17.98,31.86,-13.88,2008,年與,2007,年盈利比重比較表,盈利持續(xù)穩(wěn)定性、含金量、成長性分析一、盈利持續(xù)穩(wěn)定性分析20,18,2008,年同行業(yè)相關指標（家電行業(yè),34,家企業(yè)）,指標,海信電器,排名,行業(yè)平均值,行業(yè)最高值,行業(yè)最低值,非經常性損益比

11、重（,%,）,17.98,14,23.538,153.99,-712.64,營業(yè)利潤比重（,%,）,76.27,20,90.81,105.75,-77.05,2008年同行業(yè)相關指標（家電行業(yè)34家企業(yè)）海信電器排名行,19,2008,年與,2007,年相比，海信電器的營業(yè)利潤的比重上升了,1.43%,，,非經營損益比重下降了,13.88%,，可見,營業(yè)利潤是該公司利潤的主要來源，企業(yè)盈利的持久穩(wěn)定性增強。但與,同行業(yè),34,家企業(yè)相比，企業(yè),營業(yè)利潤的比重遠,低于行業(yè)平均值,90.81,水平，排名第,20,位，說明,2008,年海信電器的盈利的穩(wěn)定性較差，盈利結構有待進一步改善。,2008年

12、與2007年相比，海信電器的營業(yè)利潤,20,2008,年度利潤結構百分比報表,項目,2008-12-31,2007-12-31,金額（元）,共同比（,%,）,金額（元）,共同比（,%,）,一、營業(yè)收入,13,407,101,432.47,100.00,14,838,638,157.26,100.00,減：營業(yè)成本,11,025,741,264.55,82.24,12,456,715,420.80,83.95,營業(yè)稅金及附加,53,750,815.36,0.40,43,616,260.50,0.29,銷售費用,1,710,720,672.61,12.76,1,732,986,706.75,11.

13、68,管理費用,314,315,358.99,2.34,290,586,249.79,1.96,財務費用,68,059,774.77,0.51,52320721,20,0.35,資產減值損失,29,809,188.59,0.22,94,308,158.57,0.64,加：公允價值變動收益,投資收益,445,800.60,0.00,49,416,103.67,0.33,2008年度利潤結構百分比報表2008-12-312007-,21,二、營業(yè)利潤,205,150,158.20,1.53,217,518,743.32,1.47,加：營業(yè)外收入,79,282,159.25,0.72,79,192,

14、345.32,0.64,減：營業(yè)外支出,15,455,602.48,28.75,6,083,376.59,13.95,其中：非流動資產處置損失,850,307.81,0.01,三、利潤總額,268,976,714.97,2.01,290,627,712.05,1.96,減：所得稅費用,57,683,529.61,0.43,78,406,697.17,0.53,四、凈利潤,211,293,195.36,1.58,212,221,014.88,1.43,歸屬于母公司所有者的凈利潤,224,968,711.24,1.68,203,834,865.55,1.37,二、營業(yè)利潤205,150,158.2

15、01.53217,51,22,2008,年與,2007,年相比利潤總額占營業(yè)收入的比重上升了,0.05%,，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重上升了,0.06%,，具體來說,（,2,）資產減值損失占營業(yè)收入的比重,2008,年比,2007,年下降了,0.42%,，使得營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重上升了,0.42%,。,2008,年資產減值損失減少的原因是應收帳款，存貨期末數比期初數減少，應收帳款帳齡，存貨結構改善所致。但是公司對與顯象管電視生產相關的固定資產計提了減值準備。,（,1,）營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重,2008,年比,2007,年下降了,1.71%,，使得營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重上升了,1.71%,

16、，說明該企業(yè)生產成本方面控制得比較好。,分析：,2008年與2007年相比利潤總額占營業(yè)收入的,23,（,3,）三大期間費用占營業(yè)收入的比重,2008,年比,2007,年分別上升了,1.08%,、,0.38%,、,0.16%,，使得營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重下降了,3.1%,，可見期間費用的控制應進一步加強。,（,4,）投資收益占營業(yè)收入的比重,2008,年比,2007,年分別下降了,0.33%,，其原因是,2007,年處置北京冰箱公司的股權產生較大收益，而,2008,年沒有相關收益。,（,5,）營業(yè)外支出占營業(yè)收入的比重,2008,年比,2007,年分別上升了,14.8%,，其原因是抗震救災支出和固定資產處置損失。,（3）三大期間費用占營業(yè)收入的比重2008年比2007年分別,24,二、盈利含金量分析,指標,2008,年,2007,年,變動率,營業(yè)收入現(xiàn)金比率,1.62,1.17,0.45,全部資產現(xiàn)金回收率,3.56,2.98,0.58,收益現(xiàn)金比率,96.61,85.26,11.35,2008,年與,2007,年,相關指標,比較表,二、盈利含金量分析2008年2007年變動率營業(yè)收