《青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析（16頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 課程設(shè)計(jì)(論文) 青島啤酒股份有限公司 題 目 名 稱 二○一一年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 課 程 名 稱 財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì) 學(xué) 生 姓 名 學(xué) 號(hào) 系 、專 業(yè) 經(jīng)濟(jì)管理系10會(huì)計(jì) 指 導(dǎo) 教 師 2012年1

2、1月 青島啤酒股份有限公司 2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、公司簡(jiǎn)介 青島啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下簡(jiǎn)稱“青島啤酒”）他的前身是1903年8月由德國(guó)商人和英國(guó)商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島公司，它是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商，2008年北京奧運(yùn)會(huì)官方贊助商，目前品牌價(jià)值502.58億元，居中國(guó)啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強(qiáng)。 1993年7月15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中國(guó)內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8月27日，青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市，成為中國(guó)首家在兩地同時(shí)上市的公司。 上世紀(jì)90年代后期，運(yùn)用兼并重組、破產(chǎn)收

3、購(gòu)、合資建廠等多種資本運(yùn)作方式，青島啤酒在中國(guó)18個(gè)省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國(guó)性的戰(zhàn)略布局。 青啤公司2010年累計(jì)完成啤酒銷量635萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)7.4%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣196.1億元，同比增長(zhǎng)10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣15.2億元，同比增長(zhǎng)21.6%。繼續(xù)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收入增長(zhǎng)，銷售收入增長(zhǎng)大于銷量增長(zhǎng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。 青島啤酒遠(yuǎn)銷美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報(bào)告Barth Report依據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒為世界第六大啤酒廠商。 青島啤酒幾乎囊括了1949年新中國(guó)建

4、立以來(lái)所舉辦的啤酒質(zhì)量評(píng)比的所有金獎(jiǎng)，并在世界各地舉辦的國(guó)際評(píng)比大賽中多次榮獲金獎(jiǎng)。1906年，建廠僅三年的青島啤酒在慕尼黑啤酒博覽會(huì)上榮獲金獎(jiǎng)；20世紀(jì)80年代三次在美國(guó)國(guó)際啤酒大賽上榮登榜首；1991年、1993年、1997年分別在比利時(shí)、新加坡和西班牙國(guó)際評(píng)比中榮獲金獎(jiǎng)；2006年，青島啤酒榮登《福布斯》“2006年全球信譽(yù)企業(yè)200強(qiáng)”，位列68位；2007年榮獲亞洲品牌盛典年度大獎(jiǎng)；在2005年（首屆）和2008年（第二屆）連續(xù)兩屆入選英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》發(fā)布的“中國(guó)十大世界級(jí)品牌”。其中2008年在單項(xiàng)排名中，青島啤酒還囊括了品牌價(jià)值、優(yōu)質(zhì)品牌、產(chǎn)品與服務(wù)、品牌價(jià)值海外榜四項(xiàng)榜單之冠；

5、2009年，青島啤酒榮獲上海證券交易所“公司治理專項(xiàng)獎(jiǎng)——2009年度董事會(huì)獎(jiǎng)”、“世界品牌500強(qiáng)”等諸多榮譽(yù)，并第七次獲得“中國(guó)最受尊敬企業(yè)”殊榮；2010年，青島啤酒第五次登榜《財(cái)富》雜志“最受贊賞的中國(guó)公司”。 青島啤酒以“成為擁有全球影響力品牌的國(guó)際化大公司”為愿景，將不斷創(chuàng)新，“用我們的激情，釀造全球消費(fèi)者喜好的啤酒，為生活創(chuàng)造快樂(lè)！” 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 資產(chǎn)負(fù)債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)表。依據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益” 這一會(huì)計(jì)等式，按照一定的分類標(biāo)準(zhǔn)和次序，反映企業(yè)在某一特定時(shí)間點(diǎn)上所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)和所有

6、者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。 表2-1 青島啤酒2009年-2011年度資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 報(bào)告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 流動(dòng)資產(chǎn) 　 　 　 貨幣資金 5,350,580,742 7,597,958,091 6,107,611,258 應(yīng)收票據(jù) 10,750,000 12,605,000 98,350,000 應(yīng)收賬款 92,594,647 89,810,071 88,097,460 預(yù)付賬款 139,233,218 49,775,991 273,208

7、,801 應(yīng)收利息 -- -- 13,346,298 其他應(yīng)收款 133,243,682 188,917,414 114,425,093 存貨 1,877,379,269 1,942,413,649 2,717,721,790 其他流動(dòng)資產(chǎn) 9,978,877 13,157,293 170,592,062 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 7,613,760,435 9,894,637,509 9,583,352,762 非流動(dòng)資產(chǎn) 　 　 　 長(zhǎng)期股權(quán)投資 152,817,852 153,017,377 151,965,19

8、2 長(zhǎng)期應(yīng)收款 2,000,000 2,000,000 -- 固定資產(chǎn) 5,524,562,417 5,511,053,295 7,204,985,036 在建工程 99,271,062 282,565,821 624,331,319 固定資產(chǎn)清理 13,336,856 3,148,488 3,426,554 無(wú)形資產(chǎn) 1,088,230,932 1,318,785,832 2,378,806,001 商譽(yù) 122,816,301 122,816,301 1,081,684,918 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 9,814

9、,076 7,906,289 7,582,630 遞延所得稅資產(chǎn) 240,842,706 332,191,308 392,464,144 其他非流動(dòng)資產(chǎn) -- 148,993,638 205,555,005 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 7,253,692,202 7,882,478,349 12,050,800,799 資產(chǎn)總計(jì) 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 流動(dòng)負(fù)債 　 　 　 短期借款 153,472,309 196,216,646 162,696,637

10、 應(yīng)付票據(jù) 89,828,083 70,711,200 83,893,730 應(yīng)付賬款 1,057,841,685 1,262,629,805 1,662,021,869 預(yù)收賬款 271,015,729 775,414,619 751,128,688 應(yīng)付職工薪酬 524,188,582 648,993,939 757,810,303 應(yīng)交稅費(fèi) 467,030,243 514,219,277 568,596,400 應(yīng)付利息 -- -- 2,458,418 應(yīng)付股利 -- 9,549,729 761,45

11、8 其他應(yīng)付款 2,252,824,315 2,520,112,525 3,164,401,766 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 28,340,560 17,930,254 2,315,634 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 4,844,541,506 6,015,777,994 7,156,084,903 非流動(dòng)負(fù)債 　 　 　 長(zhǎng)期借款 28,266,911 10,722,061 454,116,834 應(yīng)付債券 1,198,896,050 1,264,646,258 1,334,692,717 長(zhǎng)期應(yīng)付款 14,143,329

12、 1,625,414 1,000,000 專項(xiàng)應(yīng)付款 13,034,749 184,215,175 190,538,407 遞延所得稅負(fù)債 34,281,493 31,094,094 209,569,271 遞延收益-非流動(dòng)負(fù)債 -- -- -- 其他非流動(dòng)負(fù)債 171,134,452 549,289,390 1,011,216,862 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1,459,756,984 2,041,592,392 3,201,134,091 負(fù)債合計(jì) 6,304,298,490 8,057,370,386 10,35

13、7,218,994 所有者權(quán)益 　 　 　 實(shí)收資本（或股本） 1,350,982,795 1,350,982,795 1,350,982,795 資本公積金 4,194,817,488 4,016,839,641 4,017,938,901 盈余公積金 613,542,388 691,825,740 808,735,661 未分配利潤(rùn) 2,055,205,540 3,537,820,385 4,915,661,595 外幣報(bào)表折算差額 6,031,786 5,643,471 17,119,722 歸屬于母公司股

14、東權(quán)益合計(jì) 8,220,579,997 9,603,112,032 11,110,438,674 所有者權(quán)益合計(jì) 8,563,154,147 9,719,745,472 11,276,934,567 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 由表2-1分析比較青島啤酒2009年-2011年度的資產(chǎn)負(fù)債表可知： 1.總資產(chǎn)變化分析。2010年的資產(chǎn)總額比2009年度增加了19.57%，2011年比2010年度增加了21.70%。這說(shuō)明青島啤酒近兩年資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度較快，其中固定資產(chǎn)增長(zhǎng)

15、是主要原因，這反應(yīng)了青島啤酒資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張速度。 2.負(fù)債總額變化分析。2010年的負(fù)債總額比2009年度增加了27.81%，2011年的負(fù)債總額比2010年度增加了28.54%。負(fù)債總額的增長(zhǎng)速度超過(guò)了總資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，負(fù)債的過(guò)快增長(zhǎng)可能構(gòu)成一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，這種影響可以忽略。 3.股東權(quán)益變化分析。2010年的股東權(quán)益比2009年度增加了14.48%，2011年的股東權(quán)益比2010年度增加了15.70%。由此可見(jiàn)，青島啤酒的的股東權(quán)益呈高速增長(zhǎng)說(shuō)明其財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定。 （二）利潤(rùn)表分析 利潤(rùn)表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。它是依據(jù)“利潤(rùn)=收

16、入-費(fèi)用” 這一會(huì)計(jì)等式，主要反映一定時(shí)期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)支出之后的凈收益。通過(guò)利潤(rùn)表，我們一般可以考核企業(yè)利潤(rùn)計(jì)劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤(rùn)增減變化的原因，預(yù)測(cè)企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理的成功程度做出評(píng)估，從而評(píng)價(jià)投資者的投資價(jià)值和報(bào)酬。 表2-2 青島啤酒2009年-2011年度利潤(rùn)表 單位：元 報(bào)告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、營(yíng)業(yè)總收入 18,026,107,888 19,897,827,765 23,158,054,330 營(yíng)業(yè)收入 18,026,1

17、07,888 19,897,827,765 23,158,054,330 二、營(yíng)業(yè)總成本 16,445,687,364 17,971,766,387 21,020,747,459 營(yíng)業(yè)成本 10,285,132,095 11,234,490,165 13,416,658,758 營(yíng)業(yè)稅金及附加 1,547,305,716 1,663,133,370 2,024,413,362 銷售費(fèi)用 3,484,403,205 3,917,917,893 4,414,666,287 管理費(fèi)用 998,141,045 1,079,202,647 1,184,193,

18、076 財(cái)務(wù)費(fèi)用 62,853,510 4,872,515 -36,212,900 資產(chǎn)減值損失 67,851,793 72,149,797 17,028,876 三、其他經(jīng)營(yíng)收益 -2,169,177 2,277,889 12,575,511 公允價(jià)值變動(dòng)凈收益 -1,762,500 -- -- 投資凈收益 10,067,304 9,654,001 4,261,371 四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 1,588,725,328 1,935,715,379 2,141,568,242 營(yíng)業(yè)外收入 213,327,013 245,027,758 469,80

19、4,738 營(yíng)業(yè)外支出 62,718,750 57,547,428 156,460,416 非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失 42,077,738 39,213,622 136,610,344 五、利潤(rùn)總額 1,739,333,591 2,123,195,709 2,454,912,564 所得稅 440,221,105 538,776,594 657,298,005 未確認(rèn)的投資損失 -- -- -- 六、凈利潤(rùn) 1,299,112,486 1,584,419,115 1,797,614,559 少數(shù)股東損益 45,821,061 63,934,76

20、5 59,686,525 歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 1,253,291,425 1,520,484,350 1,737,928,034 七、每股收益 　 　 　 基本每股收益 0.95 1.13 1.29 稀釋每股收益 0.95 1.13 1.29 由表2-2分析比較青島啤酒2009年-2011年度的利潤(rùn)表可知： 1.營(yíng)業(yè)收入變化分析。2010年?duì)I業(yè)收入較上年度增加?10.4%,主要原因：一是報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，主品牌所占比重增加；二是報(bào)告期內(nèi)公司主營(yíng)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)，使得營(yíng)業(yè)收入提高所致。2011年度營(yíng)業(yè)收入較上年度增加16.4%,主要原因是本年度優(yōu)

21、化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu),主品牌所占比重增加；購(gòu)買(mǎi)子公司股權(quán)后銷售量增加；以及本年度主營(yíng)產(chǎn)品銷售量增長(zhǎng)，使?fàn)I業(yè)收入提高所致。 2.成本費(fèi)用變化分析。2010年本集團(tuán)營(yíng)業(yè)成本較上年度增長(zhǎng)9.2%。主要原因：一是報(bào)告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；二是報(bào)告期內(nèi)公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，使得營(yíng)業(yè)成本提高所致。2011年度營(yíng)業(yè)成本較上年度增加19.4%,主要原因是本年度銷量的增加和原材料成本上漲所致。2010年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年度減少92.2%，2011年度財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年度減少843.1%,主要原因是由于財(cái)務(wù)公司成立后,利率較高的存款增加使得利息收入增加所致。 3.利潤(rùn)變化分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2010年較上年度增加21.84%，2011

22、年較上年度增加10.63%。利潤(rùn)總額2010年較上年度增加了22.07%，2011年較上年度增加了15.62%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)2011年比2010年幅度都有所放緩，這主要是因?yàn)?011年全年原材料、人工成本的上漲及稅收增加等減利因素。 （三）現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，是企業(yè)對(duì)外報(bào)告的一張重要財(cái)務(wù)報(bào)表。它為財(cái)務(wù)信息使用者提供企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息，對(duì)其進(jìn)行分析就是了解和評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，分析企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠按照企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。 表2-3 青

23、島啤酒2009年-2011年度現(xiàn)金流量表 單位：元 報(bào)告期 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 　 　 　 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 20,409,051,708 22,865,120,700 25,309,649,880 收到的稅費(fèi)返還 116,759,283 105,671,110 121,874,526 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 718,882,803 924,863,156 1,166,686,056 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 21,244,693,794 23,8

24、95,654,966 26,598,210,462 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 10,086,850,256 11,804,187,500 14,274,996,349 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 1,750,038,324 1,972,363,366 2,437,876,003 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 3,891,678,770 4,302,079,616 4,931,596,220 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,155,125,129 2,532,996,806 3,081,432,868 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 17,883,692,479 20,

25、611,627,288 24,725,901,440 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3,361,001,315 3,284,027,678 1,872,309,022 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 　 　 　 收回投資收到的現(xiàn)金 2,919,164 -- -- 取得投資收益收到的現(xiàn)金 10,646,521 7,830 5,551,449 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 7,601,662 17,158,103 36,864,412 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 24,557,105 661,943,039 762,360,853

26、 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 45,724,452 679,108,972 804,776,714 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 720,350,242 1,103,495,951 2,441,700,057 投資支付的現(xiàn)金 206,191,196 174,160,000 -- 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 -- -- 1,768,717,960 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 29,066,470 166,271,174 530,936,534 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 955,607,908 1,443,927,125 4,7

27、41,354,551 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ -909,883,456 -764,818,153 -3,936,577,837 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 　 　 　 吸收投資收到的現(xiàn)金 1,187,683,825 -- 30,000,000 取得借款收到的現(xiàn)金 452,248,675 308,795,796 731,933,466 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 269,839,306 14,115,705 22,401,507 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1,909,771,806 322,911,501 784,334,973 償還債務(wù)支付的

28、現(xiàn)金 762,529,338 309,098,227 373,280,873 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,155,125,129 2,532,996,806 3,081,432,868 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 1,438,216,349 583,451,876 729,757,890 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 471,555,457 -260,540,375 54,577,083 四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 　 　 　 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響 3,857,507 -3,438,213 -2,966,520 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 2,9

29、26,530,823 2,255,230,937 -2,012,658,252 期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 2,381,044,218 5,307,575,041 7,562,805,978 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 5,307,575,041 7,562,805,978 5,550,147,726 附注： 　 　 　 1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量： 　 　 　 凈利潤(rùn) 1,299,112,486 1,584,419,115 1,797,614,559 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 67,851,793 72,149,797 17,028,876

30、 無(wú)形資產(chǎn)攤銷 40,620,137 45,713,558 122,763,515 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷 3,511,003 3,530,241 4,157,627 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失 39,836,633 34,741,854 115,941,335 公允價(jià)值變動(dòng)損失 1,762,500 -- -- 財(cái)務(wù)費(fèi)用 93,481,582 85,382,780 29,916,596 投資損失 -10,067,304 -9,654,001 -4,261,371 遞延所得稅資產(chǎn)減少 -146,783,984 -91,348,602

31、 -59,963,128 遞延所得稅負(fù)債增加 -2,654,069 -3,187,399 -19,528,089 存貨的減少 847,991,513 -70,061,015 -594,262,843 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少 60,965,627 88,590,815 -313,840,578 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加 561,231,801 1,033,686,060 205,853,938 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 3,361,001,315 3,284,027,678 1,872,309,022 2、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本 -- -- -- 3、一年內(nèi)到

32、期的可轉(zhuǎn)換公司債券 -- -- -- 4、融資租入固定資產(chǎn) -- -- -- 5、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況： 　 　 　 現(xiàn)金的期末余額 5,307,575,041 7,562,805,978 5,550,147,726 減：現(xiàn)金的期初余額 2,381,044,218 5,307,575,041 7,562,805,978 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 2,926,530,823 2,255,230,937 -2,012,658,252 由表2-3分析比較青島啤酒2009年-2011年度的現(xiàn)金流量表可知： 1.2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流

33、量?jī)纛~同比減少2.3%,主要原因報(bào)告期內(nèi)公司購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增幅大于銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅所致。2011年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度減少43.0%,主要原因是本年度公司購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增幅大于銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅所致。 2.2010年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加15.9%,主要原因是本報(bào)告期內(nèi)收到的搬遷補(bǔ)償款同比增加所致。2011年度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度減少414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改擴(kuò)建項(xiàng)目支出和新建工廠固定資產(chǎn)項(xiàng)目支付的現(xiàn)金增加；二是本年度收購(gòu)子公司支付的現(xiàn)金增加所致。 3.2010?年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的

34、現(xiàn)金流量?jī)纛~同比減少155.3%,主要原因是去年同期公司的分離交易可轉(zhuǎn)債行權(quán)所致。2011年度籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年度增加120.9%,主要原因是香港公司取得銀行借款增加的現(xiàn)金所致。 綜合以上對(duì)三個(gè)報(bào)表的分析，總的來(lái)說(shuō)，青島啤酒的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有增加的趨勢(shì)，但是公司的營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)速度過(guò)快，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格過(guò)于敏感，而導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)沒(méi)有應(yīng)有的增加分幅度。公司應(yīng)強(qiáng)化管理體系，開(kāi)發(fā)節(jié)能降耗新工藝，提高效率，努力降低生產(chǎn)成本，并加強(qiáng)對(duì)原材料價(jià)格走勢(shì)的研究判斷，采取靈活的采購(gòu)策略，努力降低采購(gòu)成本，來(lái)實(shí)現(xiàn)公司凈利潤(rùn)的較大幅度的增長(zhǎng)。 三、財(cái)務(wù)比率分析 （一）償債能力分析 償債能

35、力分析是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過(guò)這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者、債權(quán)人及股權(quán)投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。 1.短期償債能力分析 短期償債能力分析是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。評(píng)價(jià)短期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該指標(biāo)值越大，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)因無(wú)法償還到期的短期負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。該指標(biāo)值，一般以2

36、為宜。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債 用于衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)，越容易取得借款；該比率越低，表明企業(yè)存在不能迅速償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，取得借款會(huì)有困難。一般認(rèn)為，企業(yè)的速動(dòng)比率至少應(yīng)維持在1。 （3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資）/流動(dòng)負(fù)債 最能反映企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力。該比率越高說(shuō)明企業(yè)直接償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。 根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報(bào)資料可以得到反映青島啤酒短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-1所示。 表3-1 青島啤酒

37、2007-2011年幾項(xiàng)短期償債能力財(cái)務(wù)比率 項(xiàng)目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 流動(dòng)比率 0.89 1.20 1.57 1.64 1.34 速動(dòng)比率 0.48 0.62 1.18 1.32 0.96 現(xiàn)金比率 0.25 0.51 1.10 1.26 0.85 從表3-1我們可以看出青島啤酒金五年的短期償債能力從2007年至2010年持續(xù)增強(qiáng)，在2011年有所下降，但都在正常范圍內(nèi)波動(dòng)，預(yù)計(jì)2012年青島啤酒的短期償債能力有可能會(huì)有小幅下降或者持平，不會(huì)有太大變化。 2.長(zhǎng)期償債能力分析 長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償

38、還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債主要有長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、預(yù)計(jì)負(fù)債等。對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)人來(lái)說(shuō)，他們不僅關(guān)心企業(yè)短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，因此我們還需要分心企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率主要有：資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100% 該比率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例，以權(quán)益的保障程度。這一比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。不高于70%為宜。 （2）股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100

39、% 該比率反應(yīng)資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的。該比率越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越差；反之，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。 （3）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益 該比率揭示負(fù)債資金與權(quán)益資金的比例關(guān)系，指標(biāo)高，說(shuō)明企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特性；反之，則說(shuō)明企業(yè)擁有低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)。 （4）利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用 該比率反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。如果這個(gè)比率太低，卓明企業(yè)難以保證用經(jīng)營(yíng)所得來(lái)按時(shí)按量支付債務(wù)利息，這就會(huì)引起債權(quán)人的擔(dān)心。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的利息保障倍

40、數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務(wù)及利息，若長(zhǎng)此以往，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。 根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報(bào)資料可以得到反映青島啤酒長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-2所示。 表3-2 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)長(zhǎng)期償債能力財(cái)務(wù)比率 項(xiàng)目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 資產(chǎn)負(fù)債率 48.1315 48.7911 42.4034 45.3244 47.8744 股東權(quán)益比率 51.8685 51.2089 57.5966 54.6756 52.1256 產(chǎn)權(quán)比率 92.7954 95.2786 73.62

41、12 82.8969 91.8443 利息保障倍數(shù) -169.6679 25.2931 28.6728 436.7494 -66.7911 由表3-2可知，青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益比率和產(chǎn)權(quán)比率在2007-2011年一直處于穩(wěn)定的水平。利息保障倍數(shù)變化較大，在2007年和2011年為負(fù)值，是因?yàn)檫@兩年的財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，說(shuō)明公司這幾年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面沒(méi)有出現(xiàn)財(cái)務(wù)的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出。同時(shí)，也從一個(gè)側(cè)面反映出公司可能有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充分，可以考慮增加投資以加大資金使用率，從而進(jìn)一步增強(qiáng)公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

42、 （二）營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力反應(yīng)了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平。資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，資金利用效率高。評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率由應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2 該比率是評(píng)價(jià)應(yīng)搜流動(dòng)性大小的一個(gè)重要財(cái)務(wù)比率，它反映了應(yīng)收裝款在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來(lái)分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說(shuō)明應(yīng)

43、收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)。 表3-3 青島啤酒2007-2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 項(xiàng)目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 132.0915 182.4453 207.1403 218.1723 260.3381 由表3-3可以看出，青島啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度很快，流動(dòng)性較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的的管理效率也很好。 2.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額 該比率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是

44、否過(guò)量。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。在正常的經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力月強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用效率越高；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低常常是存貨管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓說(shuō)明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)采取積極的銷售策略提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái)說(shuō)存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。 3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 該比率反應(yīng)企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率，是分析流動(dòng)資產(chǎn)的一個(gè)綜合指標(biāo)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的快可以節(jié)約流動(dòng)資金，提高資金的流動(dòng)效率，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，也就是說(shuō)企業(yè)

45、的經(jīng)營(yíng)越高效；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值 該比率主要用于分析企業(yè)對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好；反之，則說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。 5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額 該比率可用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，一提高資產(chǎn)利用率。 根據(jù)青島啤酒股份有限公司的

46、年報(bào)資料可以得到反映青島啤酒營(yíng)運(yùn)能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表3-4圖3-4示。 表3-3 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)比率 項(xiàng)目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 存貨周轉(zhuǎn)率 4.1800 3.8470 4.4393 5.8823 5.7581 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.3524 3.0839 2.7158 2.2729 2.3779 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.433 2.6297 2.8917 3.1845 3.2713 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.2991 1.331 1.3158 1.2191 1.17

47、52 由表3-4可以看出，青島啤酒的存貨周轉(zhuǎn)率從2008年-2010年持續(xù)上升，但在2011年略有下降，2012年企業(yè)應(yīng)狐疑庫(kù)存管理或者提高銷售狀況，以防存貨積壓。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本不變，這說(shuō)明企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用從側(cè)重于流動(dòng)資產(chǎn)向側(cè)重于固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，并漸漸趨向于穩(wěn)定的利用水平綜上分析，青島啤酒的營(yíng)運(yùn)能力還是較穩(wěn)定的。 （三）盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過(guò)采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)額的能

48、力。反映贏利能力的指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷售毛利率和每股收益。 1.凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/[（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2] 該指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)運(yùn)用權(quán)益資本獲取收益的能力。凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢(qián)的投資能夠獲得的凈收益，評(píng)價(jià)企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力。反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標(biāo)如持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高。如果該指標(biāo)降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少，是由于其他的一些相關(guān)因素導(dǎo)致該指標(biāo)降低，比如:增發(fā)股票，接受捐贈(zèng)等。 2.成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用） 該指標(biāo)反映企業(yè)

49、每投入一元錢(qián)的成本費(fèi)用，能夠創(chuàng)造的利潤(rùn)凈額。這個(gè)比率越高，相同的成本費(fèi)用能夠?qū)崿F(xiàn)更高的利潤(rùn)，或者在一定的銷售情況下，能夠節(jié)約成本和費(fèi)用。這個(gè)指標(biāo)也是越高越好。 3.銷售毛利率 銷售毛利率=（銷售收入—銷售成本）/銷售收入*100% 表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。一般情況下，這個(gè)指標(biāo)越高越好，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能盈利。 4.每股收益 每股收益=利潤(rùn)總額/年末普通股股份總數(shù) 表明普通股每股所享有的利潤(rùn)。每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從而投資者得到回報(bào)越高。通常這個(gè)指標(biāo)越大越好。 表3-5 青島啤酒2007-2011年幾項(xiàng)盈

50、利能力財(cái)務(wù)比率 項(xiàng)目 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 凈資產(chǎn)收益率 10.13 11.50 15.25 15.83 15.64 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 7.9463 7.4604 10.62 11.8617 11.688 銷售毛利率 41.6331 40.6556 42.9431 43.5391 42.0648 每股收益 0.4266 0.5347 0.953 1.125 1.286 由表3-5可以看出，銷售毛利率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率在2011年有小幅度下降，這主要是營(yíng)業(yè)成本增加的原因。因?yàn)辂溠康仍牧系膬r(jià)格大幅上漲

51、，進(jìn)而導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本增加。凈資產(chǎn)收益率和每股收益在這五年內(nèi)都在增長(zhǎng)，這說(shuō)明青島啤酒的盈利能力比較穩(wěn)定。 四、杜邦分析 為了將青島啤酒的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力各項(xiàng)分析指標(biāo)結(jié)合起來(lái)，全面的分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)與判斷，我們采用杜邦分析體系進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)綜合分析。 （一）杜邦分析體系 杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財(cái)務(wù)比率關(guān)系： （1）股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額 股東權(quán)益報(bào)酬率 15.64%

52、 權(quán)益乘數(shù) 1/(1-0.48) 資產(chǎn)凈利率 8.3092% ╳ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.1752 銷售凈利率 7.7624% × 凈利潤(rùn) 1797614559 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 23158054330 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 23158054330 資產(chǎn)總額 2163415

53、3561 / / 長(zhǎng)期資產(chǎn) 12050800799 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 23158054330 流動(dòng)資產(chǎn) 9583352762 所得稅 657298005 其他利潤(rùn) 300576817 全部成本 21003718583 - + - + 長(zhǎng)期投資 151965192 貨幣資金 6107611258 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 15441072120 固定資產(chǎn) 7204985036 應(yīng)收賬款 88097460 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 4414666287 無(wú)形資產(chǎn) 2378806001 存貨 271772179

54、0 管理費(fèi)用 1184193076 其他資產(chǎn) 2315044570 其他流動(dòng)資產(chǎn) 669922254 財(cái)務(wù)費(fèi)用 -36212900 注：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％ 圖4-1青島啤酒2011年杜邦分析系統(tǒng)圖 （二）青島啤酒杜邦分析數(shù)據(jù) 經(jīng)查閱和整理資料得到青島啤酒近三年杜邦分析數(shù)據(jù)如下表4-1所示： 表4-1 青島啤酒股份有限公司2009-2011年杜邦分析數(shù)據(jù) 項(xiàng)目 2009年 2010年 2011年 股東權(quán)益報(bào)酬率 15.25% 15.83%

55、 15.64% 權(quán)益乘數(shù) 1/(1-0.42) 1/（1-0.45） 1/（1-0.48） 資產(chǎn)凈利率 8.738% 8.9127% 8.3092% 銷售凈利率 7.2068% 7.9628% 7.7624% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.3158 1.2191 1.1752 從表4-1和圖4-1分析可了解以下信息。 1.股東權(quán)益報(bào)酬率。2010年股東權(quán)益報(bào)酬率比2009年增長(zhǎng)了0.58個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于資產(chǎn)負(fù)債率增加了3個(gè)百分點(diǎn)和資產(chǎn)凈利率增加了0.17個(gè)百分點(diǎn)所致。這說(shuō)明股東投入資金的盈利能力2011年比2010年有所增強(qiáng)。2011年股東權(quán)益報(bào)酬率比1010年降

56、低了0.19個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于資產(chǎn)負(fù)債率增加了3個(gè)百分點(diǎn)和資產(chǎn)凈利率降低了0.6個(gè)百分點(diǎn)所致。這說(shuō)明股東投入資金的盈利能力2011年比2010年有所減弱，企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等個(gè)方面的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率都要進(jìn)一步提高。 2.資產(chǎn)凈利率。2010年資產(chǎn)凈利率比2009年增加了0.17個(gè)百分點(diǎn)，這主要是銷售凈利率增加了0.76個(gè)百分點(diǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低了0.1次所致。這說(shuō)明企業(yè)的盈利能力有所增強(qiáng)。2011年資產(chǎn)凈利率比2010年降低了0.6個(gè)百分點(diǎn)，這主要是銷售凈利率減少了0.2個(gè)百分點(diǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率減少了0.04個(gè)百分點(diǎn)所致。這說(shuō)明青島啤酒盈利能力有所減弱，產(chǎn)品的銷售方面和資產(chǎn)的利用效率方

57、面應(yīng)該注意改善。 3.銷售凈利率。2010年銷售凈利率比2009年增加了0.756個(gè)百分點(diǎn)，2011年銷售凈利率比2010年減少了0.2個(gè)百分點(diǎn)。2010年的銷售凈利率增加說(shuō)明企也得盈利能力有所增強(qiáng)。2011年的銷售凈利率降低是因?yàn)闋I(yíng)業(yè)成本上漲所致，所以企業(yè)要把降低原材料成本做為一項(xiàng)重要工作。 4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2009年的1.3158次減少到2011年的1.1752次。雖然企業(yè)總資產(chǎn)的增加對(duì)總重資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的降低有一定的原因，但也說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，如不改善會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用率。 五、總結(jié) 通過(guò)對(duì)

58、青島啤酒2009年-2011年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的分析，并進(jìn)一步對(duì)青島啤酒2007年-2011年的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和綜合能力的財(cái)務(wù)分析，可以看出青島啤酒的整體財(cái)務(wù)狀況還是很好的。但是公司還是有問(wèn)題存在的。 1.企業(yè)的盈利能力和凈利潤(rùn)有所下降。主要是營(yíng)業(yè)的成本上升，但是在銷售環(huán)節(jié)有了很好的控制，對(duì)資金的利用率有所上升。 2.成本費(fèi)用的控制。青島啤酒的原材料成本跟其市場(chǎng)價(jià)格緊緊聯(lián)系，營(yíng)業(yè)成本對(duì)外界市場(chǎng)價(jià)格太過(guò)于敏感，企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間應(yīng)該重點(diǎn)改善。建議公司通過(guò)強(qiáng)化管理體系，積極推廣節(jié)能降耗新工藝，提高效率，努力降低生產(chǎn)成本，并加強(qiáng)對(duì)原材料走勢(shì)的研判，采取靈活的采購(gòu)策略，努力控制采購(gòu)成本。 3.資產(chǎn)的流動(dòng)性。公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有不同程度的下降，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年減少843.1%，這都和企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性有所減弱有關(guān)。建議公司充分利用或者處置閑置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率。 但是，從大體來(lái)說(shuō)，青島啤酒的財(cái)務(wù)狀況是良好的。 XVI