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1、當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)如何走出困境 摘要：改掉開放以來(lái)，我國(guó)開始逐步建設(shè)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，1990年底隨著上海、深圳兩個(gè)證券交易市場(chǎng)的正式運(yùn)行，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)開始起步。然而自2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代，全球經(jīng)濟(jì)的低迷也給我國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的沖擊，如何在這種大環(huán)境下，調(diào)整與發(fā)展國(guó)內(nèi)的證券市場(chǎng)正在成為國(guó)內(nèi)眾多專家和業(yè)內(nèi)人士共同關(guān)注的問題。本文主要從證券市場(chǎng)目前存在的問題以及發(fā)展的對(duì)策兩個(gè)方面來(lái)綜合性的探討證券市場(chǎng)如何走出困境。 關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；問題；對(duì)策；監(jiān)管；制度 我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過二十多年的飛躍發(fā)展，在證券交易品種、市場(chǎng)容量、監(jiān)管規(guī)劃、交易手段以及清算

2、體系等各方面，都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步與發(fā)展。我國(guó)證券市場(chǎng)在如此短的時(shí)間內(nèi)走完了發(fā)達(dá)國(guó)家百余年的歷程，同時(shí)也在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中確立了其重要的經(jīng)濟(jì)地位。面對(duì)當(dāng)前低迷的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形式以及國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的衰敗現(xiàn)象，對(duì)如何振興國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)做出探討，還是非常有必要的。 1、 我國(guó)證券市場(chǎng)目前存在的問題 對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)目前存在的主要問題進(jìn)行分析與探討，有助于我們充分認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)存在的漏洞與不足，以從問題的根源制定一些加強(qiáng)性的措施與建議來(lái)切實(shí)克服證券市場(chǎng)目前所存在重重困難。 （1） 發(fā)展速度過快 根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的近十年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2002年到2010年8月，中國(guó)證券市場(chǎng)境內(nèi)融資額已經(jīng)達(dá)到了2.7萬(wàn)億元，其中在

3、2007年境內(nèi)融資額達(dá)到了8000億，創(chuàng)下了近十年來(lái)的峰值。截止2010年8月，境內(nèi)融資額已達(dá)到5735億元，比2009年全年的4561億元高出了25.7%。截止2009年底，滬深A(yù)股市場(chǎng)總市值為24.27萬(wàn)億元人民幣，超過日本，成為僅次于美國(guó)的第二大市值市場(chǎng)。二十年間，我國(guó)證券主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板各色俱全，B股、H股等基本具備，未來(lái)推出國(guó)際板是大概率事件、加上正在主推的OTC市場(chǎng)以及近年推出的股指期貨等衍生品，我國(guó)證券市場(chǎng)各板塊布局已經(jīng)大致形成。在如此短的時(shí)間內(nèi)，構(gòu)架環(huán)節(jié)眾多的證券體系，不可避免會(huì)帶來(lái)這樣或者是那樣的問題，畢竟一項(xiàng)證券業(yè)務(wù)的開展需要健全的保障體系與監(jiān)管體系相配套，才能保障其科

4、學(xué)性和可實(shí)施性。 （2） 普通股民損失慘重 國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，帶動(dòng)越來(lái)越多的普通股民參與進(jìn)來(lái)，越多人的加入，致使股民對(duì)證券市場(chǎng)的期望就越高。但是，當(dāng)前的股市卻只能讓這些股民不斷的品嘗損失慘重的苦果。盡管，我國(guó)的證券市場(chǎng)曾經(jīng)也經(jīng)歷過一段時(shí)間的輝煌，但如今那種形勢(shì)已經(jīng)一去不復(fù)返了，股民們這幾年在股市中的收獲基本上都是以負(fù)值為主，可謂損失慘重。 （3） 證券市場(chǎng)調(diào)控機(jī)制不健全，調(diào)控功能微弱 從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控是整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要組成部分。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為當(dāng)代西方國(guó)家金融、經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的重要手段，并且其具有操作簡(jiǎn)單方便、副作用少等優(yōu)點(diǎn)。隨然我國(guó)金融體

5、制改革已經(jīng)邁出了很大的步伐，二階式金融體制已經(jīng)建立，但公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)在實(shí)際操作中確實(shí)困難重重，基本上名不副實(shí)、形同虛設(shè)。究其主要的原因在于：一方面，我國(guó)的證券市場(chǎng)起步較晚，雖然發(fā)展很快，但是相應(yīng)的體制卻不夠健全。另一方面，證券的形成比較分散，組合方式多種多樣，各地證券市場(chǎng)缺乏橫向的聯(lián)系和交流，彼此之間處于相對(duì)分割的獨(dú)立狀態(tài)。 （4） 證券市場(chǎng)監(jiān)管存在制度性缺陷 盡管我國(guó)目前已經(jīng)制定一系列關(guān)于證券市場(chǎng)監(jiān)管的法律法規(guī)，從證券發(fā)行的相關(guān)問題到證券的交易流通，均有相關(guān)的法律法規(guī)條文。但是在監(jiān)管過程中的貫徹落實(shí)卻由于缺少保障性政策的規(guī)定以及監(jiān)管主體的總體意識(shí)比較缺乏，所以還存在很大的困難，需要我們給予

6、足夠的重視。 2、 當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)走出困境的對(duì)策與建議 通過我們對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)存在問題進(jìn)行的分析與研究，我們可以制定一些針對(duì)性的加強(qiáng)措施，以促進(jìn)中國(guó)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，從而逐漸走出現(xiàn)在的困難境地。 （1） 堅(jiān)定不移的深化發(fā)行和退市制度改革 加大對(duì)新股發(fā)行過程中各種違法、違規(guī)行為的監(jiān)管與懲罰力度，增強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)和法紀(jì)意識(shí)。抓緊實(shí)施主板、中小板的退市制度改革方案，切實(shí)做好新老制度執(zhí)行的銜接工作，加大對(duì)實(shí)施過程的監(jiān)管力度，從而避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生以平穩(wěn)的完成過度。 （2） 從監(jiān)管的目標(biāo)出發(fā)加大證券市場(chǎng)的力度 我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管目標(biāo)主要由以下幾個(gè)方面：首先，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。其

7、次，確保證券市場(chǎng)公平、高效、透明。最后，降低整個(gè)證券體系的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)趯?shí)際監(jiān)管的過程中，應(yīng)該從監(jiān)管的目標(biāo)出發(fā)來(lái)制定相對(duì)的策略與方案，具體的監(jiān)管加強(qiáng)措施主要有：首先，完善證券市場(chǎng)監(jiān)管的立法建設(shè)，使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的工作有法可依、有章可循，從而也有效的避免在出現(xiàn)問題時(shí)，找不到相關(guān)的依據(jù)和負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)、人士。其次，真正建立集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體系，以中國(guó)證監(jiān)會(huì)為監(jiān)管核心、各地方派出機(jī)構(gòu)為監(jiān)管工作的實(shí)施主體，此外還要充分發(fā)揮中國(guó)證券協(xié)會(huì)以及交易所等自律組織的作用，形成統(tǒng)一有序、層次明朗的監(jiān)管體系。最后，充分發(fā)揮出市場(chǎng)機(jī)制的自我調(diào)節(jié)和約束作用，盡可能地減少政府在證券市場(chǎng)監(jiān)管中的干預(yù)，使我國(guó)的證券市場(chǎng)更加自由的發(fā)展。

8、 （3） 完善上市公司治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)部控制 由于受到環(huán)境、機(jī)制、體制等相關(guān)因素的影響，使得相當(dāng)一批上市公司法人的治理結(jié)構(gòu)不夠完善、運(yùn)作不規(guī)范、證券質(zhì)量不夠高，嚴(yán)重挫傷了投資者的投資熱情，同時(shí)也制約了資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。在實(shí)踐中堅(jiān)持“關(guān)口”前移，要在上市公司上市過程中就重點(diǎn)關(guān)注其結(jié)構(gòu)是否合理、健全，是否具有比較有效的權(quán)力制衡制度和約束制度。此外，還要更加注重監(jiān)督上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的運(yùn)行情況，確保治理機(jī)制的有效發(fā)揮。只有上市公司的質(zhì)量得到了提升，證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)才能夠牢靠。 通過實(shí)踐操作來(lái)看，上市公司的內(nèi)控制度仍有待于進(jìn)一步完善。首先，從上交所的《內(nèi)控指引》上來(lái)看，其余深交所的《內(nèi)控指引》

9、相比，仍然存在著一些不足之處，有待于進(jìn)一步完善。其次，盡管我國(guó)上市公司的內(nèi)控制度已經(jīng)比較健全了，與發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)制度相比也并不遜色，但是，在制度實(shí)際的執(zhí)行過程中以及監(jiān)管過程中的力度還不夠，有待于上市公司進(jìn)一步加強(qiáng)。 總結(jié)：關(guān)于當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)如何走出困境的論述，本文主要從以上幾個(gè)方面簡(jiǎn)要的闡明。具體的措施可能因?yàn)榭紤]問題的出發(fā)點(diǎn)和制定措施的角度不同而存在差異?？偟膩?lái)說，在證券市場(chǎng)的改革與發(fā)展中，只要我們注重其相關(guān)的環(huán)境與主體的發(fā)展，同時(shí)根據(jù)其存在的問題與現(xiàn)狀制定一些創(chuàng)新性的措施，相信在不久的將來(lái)，中國(guó)證券市場(chǎng)一定能夠取得更大程度的完善與提高，從而充分發(fā)揮其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用。 參考文獻(xiàn) [1] 林秀杰. 論中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管現(xiàn)狀[J]. 經(jīng)營(yíng)管理者, 2010(16) . [2] 中國(guó)證券協(xié)會(huì)編著.證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)[M].2009 . [3] 陳麗.淺析證券市場(chǎng)監(jiān)管的必要性，時(shí)代金融[J].2007(O4). [4] 楊德勇.證券投資學(xué)[M].中國(guó)金融出版社.2008.