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1、 設立XX基金管理公司 項目可行性分析報告 目 錄 第一章 項目總論 1 第二章 市場分析 2 2.1 宏觀經濟形勢分析 2 2.2 基金業(yè)發(fā)展現狀 3 2.2.1國外基金業(yè)發(fā)展現狀 3 2.2.2我國基金業(yè)及基金管理公司發(fā)展現狀 4 2.3 基金業(yè)的發(fā)展前景分析 6 2.4XX基金公司發(fā)起人的優(yōu)勢 8 第三章 實施方案 9 3.1 公司名稱及注冊資本 9 3.2 注冊地址及辦公地址 9 3.3 股權結構及人員安排 10 3.4 法人治理結構 10 3.4.1 股東會 11 3.4.

2、2 董事會 11 3.4.3 董事會專門委員會 11 3.4.4 監(jiān)事會 12 3.4.5 督察長 12 3.5 組織結構 12 3.5.1公司組織架構圖 12 3.5.2 總經理 13 3.5.3總經理下屬委員會 13 3.5.4 部門職責 14 3.6 發(fā)展規(guī)劃 17 3.6.1 公司發(fā)展戰(zhàn)略 17 3.6.2 業(yè)務發(fā)展規(guī)劃 19 3.6.3風險管理規(guī)劃 22 3.6.4 產品發(fā)展規(guī)劃 27 第四章 財務分析 28 4.1基金管理公司的運營成本分析 28 4.2基金管理公司的收入分析 30 4.3基金管理公司盈利預測 32 第五章 社會效益分析 32

3、第六章 可行性分析結論 34 第一章 項目總論 當前，我國國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展，居民財富迅速積累，資本市場發(fā)展如火如荼、方興未艾。隨著金融體制改革和金融領域對外開放的推進，股權分置改革基本完成，資本市場法規(guī)制度建設的日趨完善，資本市場正處于難得的發(fā)展機遇期，為基金管理公司的健康發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。 為分享我國金融改革發(fā)展的成果，實現公司多元化、跨越式發(fā)展目標，實現股東利益最大化，同時也為發(fā)展繁榮我國資本市場，為廣大投資者提供多層次的金融服務，AAA股份有限公司（以下簡稱AAA）擬出資4000萬元，聯合一家銀行戰(zhàn)略投資者（出資4000萬元）及一家一般戰(zhàn)略投資者（出資3000萬

4、元），在某市組建XX基金管理有限責任公司（簡稱XX基金公司）,注冊資本1億元人民幣。 XX基金公司的設立，將有利于優(yōu)化我國證券市場投資者結構,進一步發(fā)揮證券市場資源配置與價格發(fā)現功能，對于推動某市金融創(chuàng)新、提升某市金融業(yè)的競爭能力，以及我國資本市場具有重要意義。 AAA作為主發(fā)起人，始終堅持“規(guī)范運作、穩(wěn)健經營”的原則，建立了科學完善的法人治理結構，取得了良好的經濟效益和社會效益。 XX基金公司在籌建之初,將致力于建立科學的公司治理結構,各發(fā)起人簽署保證公司獨立運作的共同承諾,明確界定股東會、董事會、監(jiān)事會的職責, 建立獨立董事制度,設置分工明確、相互制衡的內部職能機構，建立完善的業(yè)務

5、管理制度和風險控制制度，保障公司的規(guī)范、穩(wěn)健發(fā)展。 為了應對金融行業(yè)全面對外開放的新形勢，制訂了詳細的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，包括經營理念、發(fā)展規(guī)劃、風險管理、產品規(guī)劃、產品銷售及投資者服務等內容，為基金管理公司成立后的健康發(fā)展奠定了良好的基礎。 根據我國經濟發(fā)展現狀與發(fā)展趨勢、結合基金管理公司未來的發(fā)展規(guī)劃，我們按照謹慎的原則，對未來五年的經營情況進行了測算，認為設立基金管理公司符合股東的利益最大化的原則，在經濟上是可行的。 綜上所述，AAA聯合其他兩家機構在某市發(fā)起設立基金管理公司，無論從發(fā)展繁榮某市金融市場、引導投資、規(guī)避風險、維護社會穩(wěn)定的角度，還是實現股東利益最大化的角度來看，都是必要的

6、，也是可行的。 第二章 市場分析 2.1 宏觀經濟形勢分析 2.1.1宏觀經濟持續(xù)健康發(fā)展，經濟增長態(tài)勢良好 近年來，我國的宏觀經濟保持了快速健康的發(fā)展勢頭。從2003年開始，我國經濟增長率一直保持在10％以上。2003-2007年全國GDP增長率分別為10.0％、10.1％、10.4％、11.60％、11.90%。其中2006年全國GDP首次超過21萬億元，2007年全國GDP達到249,530億元，同比增長11.9%。 黨的“十七大”又為今后促進國民經濟又好又快發(fā)展提出了新的戰(zhàn)略部署，宏觀經濟將會繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)、居民收入將保持較高增速，貨幣支付能力增強，投資理財需

7、求進一步增長。 2.1.2企業(yè)盈利能力增強，發(fā)展?jié)摿薮? 宏觀經濟環(huán)境良好，為企業(yè)發(fā)展提供了堅實基礎。石油天然氣、化工、造紙、有色金屬、機械制造等行業(yè)利潤升幅加快，鋼鐵、建材等周期性行業(yè)利潤率明顯回升。作為經濟晴雨表的證券市場,必將反映出經濟快速發(fā)展的成果。 2.2 基金業(yè)發(fā)展現狀 2.2.1國外基金業(yè)發(fā)展現狀 從國外歷史經驗來看，證券投資基金業(yè)有著更為廣闊的發(fā)展前景。以美國基金業(yè)為例，自二十世紀二十年代開始興起，經過八十多年的發(fā)展，基金在美國已成為一種良好的大眾理財工具。美國投資者持有基金的比例在過去的25年有著顯著的增長。2005年底，美國開放式基金中的個人持有比例高達87.55

8、%。從1980年至2005年，美國持有開放式基金的家庭戶數從460萬戶上升到5,370萬戶，占家庭總戶數的比例從1980年5.7%提高到2005年的47.5%，近一半的美國家庭持有基金。 圖1：美國家庭持有基金的比例, 1980-2005年 2.2.2我國基金業(yè)及基金管理公司發(fā)展現狀 （1）我國基金業(yè)的發(fā)展可以分為三個歷史階段： 第一個階段是從1992年至1997年11月14日《證券投資基金管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）頒布之前的早期探索階段。1992年11月，我國國內第一家比較規(guī)范的投資基金--淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金正式設立，揭開了基金業(yè)發(fā)展的序幕，并在1993年上

9、半年引發(fā)了短暫的中國投資基金發(fā)展的熱潮。但在發(fā)展過程中的不規(guī)范性和積累的其他問題逐步暴露出來，多數基金的資產狀況趨于惡化。從1993年下半年起，中國基金業(yè)的發(fā)展因此陷于停滯狀態(tài)。 第二個階段是從《暫行辦法》頒布實施以后至2001年8月的封閉式基金發(fā)展階段。1997年11月14日，國務院證券管理委員會頒布了《暫行辦法》，為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎。1998年3月27日，經中國證監(jiān)會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管理公司分別發(fā)起設立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金——“基金開元”和“基金金泰”，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。至1999年初，我國共設立了10家基金管理

10、公司。截至2001年9月開放式基金推出之前，我國共有47只封閉式基金，規(guī)模達689億份。 第三個階段是從2001年9月以來的開放式基金發(fā)展階段。2000年10月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金——“華安創(chuàng)新”誕生，使我國基金業(yè)發(fā)展實現了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。 截至2007年12月31日，我國共有347只證券投資基金正式運作，資產凈值合計32,755.91億元，份額規(guī)模合計22,331.61億份。其中34只封閉式基金資產凈值合計2,362.64億元，占全部基金資產凈值的7.21％，份額規(guī)模合計765.75億份，占全部基

11、金份額規(guī)模的3.43％。其中313只開放式基金資產凈值合計30,393.27億元，占全部基金資產凈值的92.79％，份額規(guī)模合計21,565.87億份，占全部基金份額規(guī)模的96.57％。 表1: 我國開放式基金品種的分布（截至2007年12月31日） 數量(只) 規(guī)模 (十億) 比例（%） 股票 170 2032.39 62.05 混合 107 1050.82 32.08 債券 25 67.12 2.05 貨幣 40 111.05 3.39 保本 5 14.22 0.43 總額 347 3275.4 100 （2）我國基金管理

12、公司情況 截止2007年12月31日，我國共有基金管理公司58家，注冊資本在1-2億元，絕大多數為1億元。 基金資產情況。截止2007年12月31日，58家基金管理公司管理基金的數量已達347只。其中，開放式基金313只，封閉式基金34只。基金資產凈值總額達32,755.91億元人民幣。 基金管理公司盈利模式。我國基金管理公司的營業(yè)收入主要來源于基金管理費?；鸸芾碣M年費率按基金資產凈值的一定百分比計提，不同風險收益特征的基金其管理費相差較大，通常在0.33%—1.5%之間?；鸸芾砉镜馁M用主要包括工資及福利費、研究開發(fā)費、辦公費和以營銷費為主的其他費用。 競爭格局。目前，基金管理公

13、司之間競爭日趨激烈，主要表現在產品競爭、客戶競爭、價格競爭、渠道競爭、人才競爭、服務競爭等幾個方面。 2.3 基金業(yè)的發(fā)展前景分析 2.3.1法律與監(jiān)管環(huán)境完善 隨著《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》等政策法規(guī)的出臺，標志著我國證券市場法律與監(jiān)管環(huán)境已經日益完善。尤其是中國證監(jiān)會出臺的《關于完善基金管理公司董事人選制度的通知》、《關于規(guī)范證券投資基金運作中證券交易行為的通知》、《關于申請設立基金管理公司若干問題的通知》等一系列操作性文件，要求基金管理公司近一步完善法人治理結構，實行獨立董事制度，完善內控機制，開展對外技術合作，通過

14、制度性創(chuàng)新推動基金管理公司建立自我約束機制，樹立取信于市場，取信于社會的經營理念，提高規(guī)范運作水平，凈化市場環(huán)境。這種政策措施和監(jiān)管思路必將對我國金融制度的完善和投資基金業(yè)的發(fā)展產生深遠的影響，并為基金管理公司及證券投資基金的設立發(fā)展創(chuàng)建了完善的政策環(huán)境。 2.3.2證券市場健康發(fā)展 2006年，資本市場發(fā)生了重大的轉折，滬、深指數最高漲幅分別達到81.14%和132.75%，創(chuàng)歷史新高；我國資本市場正在進入一個嶄新的發(fā)展階段，證券行業(yè)面臨一個重要的發(fā)展機遇期。2007年以來，資本市場進一步發(fā)展，繼續(xù)顯現出結構性牛市的特征，截至2007年12月31日，上證綜合指數及深證成指數分別達到526

15、1.56點和17700.62點,較2006年末上漲幅度分別達到106.37%和166.29%，我國資本市場正面臨著里程碑式發(fā)展的新機遇。 2.3.3證券投資基金市場廣闊 目前我國證券投資基金的資金主要來源于保險資金和居民儲蓄，保險資金方面，保險資金投資于基金的規(guī)模仍有非常大的潛力；居民儲蓄方面，根據中國人民銀行發(fā)布的統計數據表明，目前我國居民儲蓄存款每年以1萬億元左右的速度增加，截至2007年12月底，全國居民儲蓄存款余額達到了38.94萬億元。隨著我國居民投資意識的增強，對基金的認知度不斷增長，特別是證券市場的回暖以來基金賺錢效應的不斷出現，個人投資者投資于基金尤其是股票型基金的熱情空前

16、高漲。2007年1至12月，有58只基金獲批發(fā)行，首募總規(guī)模達到5815.11億份，單只新基金的平均首募規(guī)模達到100.26億份，這一數字是去年同期水平的2.4倍。從未來的發(fā)展趨勢來看，個人投資者將成為基金的主要投資者。從圖3我們可以看出中國中產階層正在迅速的增長，預計到2010年中產階層將會達到總人口的25%-30％，而這部分人群的增長將是未來基金的長期穩(wěn)定的客戶群。 圖3：中國中產階層的增長 資料來源: BNP Paribas Peregrine estimates,11月4日。 2.4XX基金公司發(fā)起人的優(yōu)勢 XX基金公司由AAA和兩個機構投資者共同發(fā)起設立。主發(fā)起人AAA運

17、作規(guī)范、合法經營、市場信譽良好、具有科學法人治理結構，不僅符合《證券投資基金管理公司管理辦法》及相關法規(guī)關于基金公司發(fā)起人資格要求的規(guī)定，而且具有相當的比較優(yōu)勢。 AAA是由中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會監(jiān)督管理的非銀行金融機構，成立于19XX年，注冊地點在XX省某市，注冊資本X億元。多年來，AAA始終遵循“規(guī)范運作、穩(wěn)健經營”的原則，充分發(fā)揮XX公司經營方式靈活、金融創(chuàng)新能力強、資本運營經驗豐富等優(yōu)勢，以人為本，強化管理，開拓創(chuàng)新，業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，效益快速增長，人均利潤率、資本利潤率等指標一直處于地區(qū)和行業(yè)一流水平。AAA憑借完善的法人治理結構、規(guī)范的經營管理、良好的經營業(yè)績被評為為數不多的優(yōu)秀X

18、X公司。 第三章 實施方案 3.1 公司名稱及注冊資本 公司名稱：XX基金管理有限責任公司 注冊資本：人民幣壹億元 3.2 注冊地址及辦公地址 注冊地址：某市；辦公地址：上海 3.3 股權結構及人員安排 AAA股份有限公司擬出資4,000萬元，持股比例為40%；銀行戰(zhàn)略投資者擬出資3,000萬元，持股比例為30%；一般戰(zhàn)略投資者出資3,000萬元，持股比例為30%。 根據XX基金公司規(guī)模以及崗位設置，人員數量初步擬定為60人。其中總經理1人、副總經理2人，督察長1人，其他人員安排具體參照公司組織機構中圖5。 3.4 法人治理結構 根據《證券投資基金法》、《基金管理公司

19、管理辦法》、《關于實施<基金管理公司管理辦法>若干問題的通知》、《基金公司治理準則》等法律法規(guī)的總體要求，基金管理公司應建立組織機構健全、職責劃分清晰、制衡監(jiān)督有效、激勵約束合理的法人治理結構，以保持公司規(guī)范運作，保證公司持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展，維護基金持有人的利益。 圖4 基金管理公司治理結構圖 監(jiān)事會 中國 證監(jiān)會 股 東 會 董事會 審計（合規(guī)）委員會 資格審查（提名）委員會 薪酬委員會 管理層 督察長 3.4.1 股東會 公司股東會是公司的最高權力機構，主要職責有：決定公司的經營方針、經營目標和經營范圍；選舉和更換董事；審議批準公司

20、的利潤分配方案和彌補虧損方案；對公司合并、分立、變更公司形式、解散和清算等事項做出決議；審議批準修改公司章程等。 3.4.2 董事會 董事會向股東會負責，主要職責包括：執(zhí)行股東會的決議；決定公司的經營計劃和自有資金投資方案；制訂公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；決定公司內部管理機構的設置；制定公司的基本管理制度；決定發(fā)起或者管理基金；決定公司基金管理計劃等。 董事會設董事7人，其中AAA推薦2人，銀行戰(zhàn)略投資者推薦1人，一般戰(zhàn)略投資者推薦1人，獨立董事3人。 3.4.3 董事會專門委員會 董事會設立三個專門委員會，在董事會領導下開展工作，分別是：審計（合規(guī)）委員會、資格審查（提名）委

21、員會及薪酬委員會。 （1）審計（合規(guī)）委員會主要行使以下職責：對公司自有資產經營、基金資產經營、以及公司其它經營活動的合法性、合規(guī)性進行調查評估；審定公司的內部控制制度；定期評估內部控制制度的有效性等，為董事會的正確決策提供參考。 （2）資格審查（提名）委員會的主要職責包括：對擬新增股東、董事候選人、專門委員會成員、管理層以及基金經理等人員進行資格審查；定期評估董事的技能、經驗、工作情況和董事會的構成情況等。 （3）薪酬委員會主要行使以下職責：研究并設計公司薪酬管理體系；負責組織對董事、高級管理人員、督察員的績效評價工作等。 3.4.4 監(jiān)事會 監(jiān)事會向股東會負責，依照法律、行

22、政法規(guī)及公司章程的規(guī)定，行使以下職權：檢查公司的財務；監(jiān)督和糾正董事、高級管理人員和督察員違反法律、法規(guī)、公司章程或者損害公司利益的行為。 監(jiān)事會設監(jiān)事5人，其中2人為員工代表，另3人分別由三家股東各推薦1人。 3.4.5 督察長 督察長是監(jiān)督檢查基金和公司運作的合法合規(guī)情況及公司內部風險控制情況的高級管理人員。督察長由總經理提名，由董事會聘任，并應當經全體獨立董事同意。督察長負責組織指導公司監(jiān)察稽核工作。督察長履行職責的范圍涵蓋基金及公司運作的所有業(yè)務環(huán)節(jié)。 3.5 組織結構 3.5.1公司組織架構圖 圖5 基金管理公司組織架構圖 交 易

23、 部5人 研 究 部8人 投 資 部4人 投資管理 財務部3人 信息技術部3人 行政管理部2人 基金運營部 6人 基金運營 市場部13人 機構理財部 6 人 市場營銷 風險管理部3人 監(jiān)察稽核部3人 風險控制 總經理 （1人） 投資決策委員會 風險控制委員會 3.5.2 總經理 總經理負責組織實施董事會決議，全面主持公司的日常經營管理工作，主要行使下列職責：主持公司的日常經營、行政及財務的管理工作，組織實施董事會決議；組織實施公司的年度經營計劃和投資方案；主持公司基金產品的設計、銷售和基金投

24、資管理工作以及基金對外信息披露工作；擬訂公司內部機構設置方案、基本管理制度；制定公司的具體規(guī)章；擬訂公司員工的薪酬制度和福利保障方案等。 3.5.3總經理下屬委員會 （1）投資決策委員會 投資決策委員會是公司基金投資的最高投資決策機構，是非常設的議事機構，在遵守國家有關法律法規(guī)、條例的前提下，擁有對所管理基金的投資事務的最高決策權。投資決策委員會由基金管理公司的總經理、分管投資的副總經理、投資總監(jiān)、研究部經理、投資部經理及其他相關人員組成。負責決定公司所管理基金的投資計劃、投資策略、投資原則、投資目標、資產分配及投資組合的總體計劃等。 （2）風險控制委員會 風險控制委員會也是非常設議

25、事機構，由副總經理、監(jiān)察稽核部經理及其他相關人員組成。其主要工作是制定和監(jiān)督執(zhí)行風險控制政策，根據市場變化對基金的投資組合進行風險評估，并提出風險控制建議。 3.5.4 部門職責 （1）投資管理部門 ①投資部 投資部負責根據投資決策委員會制定的投資原則和計劃進行股票選擇和組合管理，向交易部下達投資指令。同時，投資部還擔負投資計劃反饋的職能，及時向投資決策委員會提供市場動態(tài)信息。 ②研究部 研究部是基金投資運作的支撐部門，主要從事宏觀經濟分析、行業(yè)發(fā)展狀況分析和上市公司投資價值分析。研究部的主要職責是通過對宏觀經濟、行業(yè)狀況、市場行情和上市公司價值變化的詳細分析和研究，向基金投資決策

26、部門提供研究報告及投資計劃建議，為投資提供決策依據。 ③交易部 交易部是基金投資運作的具體執(zhí)行部門，負責組織、制定和執(zhí)行交易計劃。交易部的主要職能有：執(zhí)行投資部的交易指令，記錄并保存每日投資交易情況；保持與各證券交易商的聯系并控制相應的交易額度；負責基金交易席位的安排、交易量管理等。 （2）風險管理部門 ①監(jiān)察稽核部 監(jiān)察稽核部負責監(jiān)督檢查基金和公司運作的合法、合規(guī)及公司內部風險控制情況，定期向董事會提交分析報告，直接對總經理負責。監(jiān)察稽核部的主要工作包括：基金管理稽核，財務管理稽核，業(yè)務稽核，定期或不定期執(zhí)行、協調公司對外信息披露等工作。 ②風險管理部 風險管理部負責對公司運營

27、過程中產生的或潛在的風險進行有效管理。該部門的工作主要對公司高級管理層負責，對基金投資、研究、交易、基金業(yè)務管理、基金營銷、基金會計、IT系統、人力資源、財務管理等各業(yè)務部門及運作流程中的各項環(huán)節(jié)進行監(jiān)控，提供有關風險評估、測算、日常風險點檢查、風險控制措施等方面的報告及針對性的建議。 （3）市場營銷部門 ①市場部 市場部負責基金產品的設計、募集和客戶服務及持續(xù)營銷等工作。市場部的主要職能有：根據基金市場的現狀和未來發(fā)展趨勢以及基金公司內部狀況設計基金產品，并完成相應的法律文件；負責基金營銷工作，包括策劃、推廣、組織、實施等；對客戶提出的申購、贖回要求提供服務，負責公司的公司形象設計以及

28、公共關系的建立、往來與聯系等。 ②機構理財部 機構理財部是基金管理公司為適應業(yè)務向受托資產管理方向發(fā)展的需要而設立的獨立部門，它專門服務于提供該類型資金的機構。之所以單獨設立該部門也是相關法律法規(guī)的要求，即為了更好地處理好共同基金與受托資產管理業(yè)務間的利益沖突問題。兩塊業(yè)務必須在組織上、業(yè)務上進行適當隔離。 （4）基金運營部門 基金運營部負責基金的注冊與過戶登記和基金會計與結算，基金工作職責包括基金清算和基金會計工作兩部分。 基金清算工作包括：開立投資者基金賬戶；確認基金認購、申購、贖回、轉換以及非交易過戶等交易類型申請，完成基金份額清算；管理基金銷售機構的資金交收情況，負責相關賬戶

29、的資金劃轉，完成銷售資金清算；設立并管理資金清算相關賬戶，負責賬戶的會計核算工作并保管會計記錄；符合并監(jiān)督基金份額清算與資金清算結果。 基金會計工作包括：記錄基金資產運作過程，當日完成所發(fā)生基金投資業(yè)務的賬務核算工作；核算當日基金資產凈值；完成與托管銀行的賬務核對，復核基金凈值計算結果；按日計提基金管理費和托管費；填寫基金資產運作過程中產生的投資交易資金劃轉指令，傳送至托管行；根據基金份額清算結果，填寫基金贖回資金劃轉指令，傳送至托管行；完成資金劃轉指令產生的基金資產資金清算憑證與托管行每日資金流量表間的核對；建立基金資產會計檔案，定期裝訂并編號歸檔管理相關憑證賬冊。 （5）后臺支持部門

30、 ①行政管理部 行政管理部是基金公司的后勤部門，為基金公司的日常運作提供文件管理、文字秘書、勞動保障、員工聘用、人力資源培訓等行政事務的后臺支持。 ②信息技術部 信息技術部負責基金公司業(yè)務和管理發(fā)展所需要的電腦軟、硬件的支持，確保個信息技術系統軟件業(yè)務功能運轉正常。 ③財務部 財務部是負責處理基金公司自身財務事務的部門，包括有關費用支付、管理費收繳、公司員工的薪酬發(fā)放、公司年度財務預算和決算等。 3.6 發(fā)展規(guī)劃 3.6.1 公司發(fā)展戰(zhàn)略 根據國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃，結合證券投資基金業(yè)的實際情況，XX基金公司將以誠信為本、客戶至尊為理念，以規(guī)范運作、穩(wěn)健經營為原則，以服務客戶、

31、創(chuàng)造價值為經營宗旨，以資本市場為依托，以產品創(chuàng)新和差異化營銷為手段，力爭通過五年的努力，將公司發(fā)展成為國內具有一定規(guī)模和影響力的基金管理公司。 （1）發(fā)展目標 ① 近期目標（2年內） 管理兩只以上的證券投資基金，公司實現盈利；貫徹“投資基于價值，收益終將在價值中得到體現”的投資理念，樹立穩(wěn)健、理性的投資風格，逐步確立自己的行業(yè)地位。 ② 中期目標（3-5年內） 完善公司治理結構，加快建立現代企業(yè)制度，全面提高公司運營質量；塑造核心競爭力，打造獨具特色的基金管理公司；把公司培育成為形象良好、業(yè)績突出的基金管理人；構建較為成熟的基金產品體系，以行業(yè)專門投資基金為主導產品，并輔之以債權避險

32、基金、指數基金、平衡穩(wěn)健型基金等低風險品種；形成高效的運營和管理機制，廣泛開展國內外合作，開拓多種盈利來源。 （2）戰(zhàn)略實現方式 ① 產品戰(zhàn)略措施 科學設立基金產品，逐步加強個性服務。從業(yè)務發(fā)展的源頭做起，加大基金產品的研究開發(fā)力度，設計出風格各異，適合不同風險/收益比例要求的基金產品，并加強市場營銷管理，維護客戶資源，開展智能型個性化服務。 ② 研究開發(fā)戰(zhàn)略措施 一是組建研究發(fā)展中心，高薪招聘高級研究人才，專司公司的研究和發(fā)展。在條件允許的條件下，可與有關院、校、所聯合設立博士后流動站，確定相關課題，研究公司的發(fā)展問題。二是強化研究開發(fā)與投資業(yè)務的關聯，將研究工作與投資業(yè)務有效結合

33、起來，加強研究工作的有效性、針對性和對投資業(yè)務的借鑒性、服務性，為投資管理業(yè)務提供強大的支撐。 ③ 經營管理戰(zhàn)略措施 一方面積極拓展業(yè)務空間，不斷尋求公司利潤新的增長點；另一方面夯實核心業(yè)務，通過科學決策、合理控制和高效管理，提高投資管理能力，力爭使年投資收益率穩(wěn)定在一定水平之上。 ④ 人力資源戰(zhàn)略措施 完善組織結構，建立人才測評體系；完善用人制度，引入競爭機制；改革分配制度，強化激勵機制；實行流動機制，保持合理的人才結構。 ⑤ 市場營銷戰(zhàn)略措施 積極培育目標市場，全力滿足客戶需求，努力提高服務質量。并且著力改善營銷環(huán)境，鞏固發(fā)展政經關系。 ⑥ 對外合作戰(zhàn)略措施 積極開展對外合

34、作、交流，學習借鑒先進經驗。與境外機構開展包括技術合作和資本合作在內的多種形式的合作方式，為進軍國際市場進行積累和鋪墊。 3.6.2 業(yè)務發(fā)展規(guī)劃 （1）經營目標 圍繞未來的市場定位和經營宗旨，經過分析論證，確定如下經營目標： 第一步：在基金管理公司成立之后，建立規(guī)范的公司治理結構、內部控制和運作機制，確立科學決策、穩(wěn)健投資、長期增長的投資管理理念，取信于市場、取信于公眾，樹立良好的市場形象，確保第一只基金成功募集，并為下一階段的發(fā)展做好前期準備工作。 第二步：在公司經過第一階段的成功運作之后，在充分做好前期準備工作并經監(jiān)管部門批準的前提下，根據市場運行特點和投資者需求，針對不同細分

35、市場，提供更多樣化的金融產品及更優(yōu)質的投資理財服務，在借鑒國內外同業(yè)先進經驗的基礎上，實施陸續(xù)推出一系列新型產品，努力滿足日益多樣化的客戶需求。 在公司成立3年后，力爭使管理的基金達到5只，基金產品總規(guī)模230億元左右， 5年后資產規(guī)模和盈利能力達到同業(yè)領先水平。 （2）基金投資管理 ①堅持價值性投資理念 價值型投資是相對于成長型投資而言的，主要投資于市場價值被低估的股票，其收益主要通過公司價值的發(fā)現和回歸來實現，限定了最大可能損失，是一種“防守型”投資策略。我們認為未來幾年市場上仍然存在著重大戰(zhàn)略投資機會，在投資決策過程中，要堅持研究先導、精選個股的原則，在投資執(zhí)行過程中，要順應市場

36、趨勢，尤其要嚴格控制成本。 ② 基金投資對象 公司管理的所有證券投資基金將嚴格遵守國家有關法律、法規(guī)及基金契約的規(guī)定，投資與上海證券交易所、深圳證券交易所掛牌流通的上市公司股票、債券及國家允許投資的其他證券等。股票投資對象主要包括具有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L性上市公司、業(yè)績較好且相對穩(wěn)定的價值型上市公司，以及經過實質性資產重組而歸為上述兩種類型的上市公司等。 ③ 投資決策 基金管理公司設有投資決策委員和風險控制委員會，基金管理實行基金經理負責制。投資決策程序如下： 研究部提供宏觀分析、行業(yè)分析、企業(yè)分析及市場分析的研究報告，并在此基礎上進行投資論證，做出投資建議提交給投資部，并為投資決策委員會

37、提供資產配置的決策依據。 投資部對研究發(fā)展部提交的投資建議進行初步篩選，形成股票初選方案提交投資決策委員會。 投資決策委員會依照研究部提供的研究分析報告和投資部提交的股票初選方案，根據投資管理模型的有關數據，制定投資決策，其中包括確定投資原則與方向，確定股票、國債和現金的配置比例，確定股票投資的備選范圍等。 基金經理根據投資決策委員會的投資決策，制定相應的投資組合方案，報決策委員會審議報批準。 投資組合方案經投資決策委員會批準后，由基金經理制定具體的操作計劃并以投資指令的方式下達至集中交易室。 集中交易室依據投資指令具體執(zhí)行買賣操作，并將指令的執(zhí)行情況反饋給基金經理。 風險控制委員

38、會根據市場變化對投資組合計劃提出風險防范措施。監(jiān)查稽核部對計劃的執(zhí)行過程進行日常監(jiān)督，投資組合方案執(zhí)行完畢，基金經理負責向投資決策委員會提出總結報告。 3.6.3風險管理規(guī)劃 （1）風險管理的指導思想 風險管理是基金管理公司集成的、相互關聯的日常行為?；鸸芾砉緝炔匡L險的測量應是一種定量的標準。風險管理必須是分層次、開放、靈活的系統，能夠適應未來幾年中國證券市場的變化情形，應是適應中國國情、達到國際一流水平的系統。 （2）風險管理涉及的范圍 風險主要包括市場風險、管理風險和其他風險。 ①市場風險：是指在基金資產和自由資產合法經營中所產生的風險。主要包括五種風險即政策風險、利率風險

39、、信用風險、流動性風險、操作風險。 ② 管理風險：是指由于公司組織結構不健全與不合理，內部管理的漏洞與失誤所蘊含的風險。如：決策風險、操作風險、技術風險等。管理風險為非系統風險。因各公司的管理水平、風險控制能力不同而不同。 ③ 其他風險：因技術因素而產生的風險；因基金業(yè)務快速發(fā)展而在制度建設、人員配備、內控制度建立等方面不完善而產生的風險；因人為因素而產生的風險；對主要業(yè)務人員如基金經理的依賴而可能產生的風險；因業(yè)務競爭壓力可能產生的風險。 圖6：投資過程中的風險類別 基金投資者 宏觀經濟環(huán)境、政策變化、法律法規(guī)、證券市場環(huán)境等 投資對象 操作風險 流動性風險

40、 信用風險 利率風險 市場風險 基金資產管理 基金投資策略 投資交易行為 收益分配 基金投資品種：股票、債券等 （3）整體風險管理的結構 ①風險管理的功能分析：風險管理的最終目的是最大限度的降低投資過程中的各種風險，提供給基金投資者最大收益。所以風險管理一方面體現在實際投資過程中的各個方面，并且必須具備有效性和及時性。 ② 風險管理的層次：風險管理有兩個層次：第一層次是降低風險，防止惡性事件發(fā)生，第二個層次是價值增值，實現風險最小化和收益的最大化。 風險管理的程序通常包括3個階段：風險的識別、風險的測量和風險的處理和控制。 風險的識別揭示風險所在，識別市場和交易過程

41、中的各種潛在的風險因素，量化成各種風險指標。也就是從復雜的風險環(huán)境中識別出風險因素，如大類上我們可分為政策和法律風險、市場風險、流動性風險、上市公司風險、信譽風險等。 風險的測量指標對各個風險因素，通過直接或間接、線性或非線性的定量方法，給出風險程度的大小，發(fā)生風險的概率，風險因素的聯動關系程度等。 風險的處理與控制是根據各項風險指標，事前控制和事后化解投資具體業(yè)務和經營活動中所遇到的各種風險。主要方法有：回避策略、防范策略、控制策略、分散策略、轉移策略和對沖策略等。 ③ 風險管理部門：風險管理需要獨立進行，而且須要由高級管理層發(fā)起和支持。風險管理部門應與前臺分開。 表2：風險管理

42、部門的結構和職能 作用 責任 風險監(jiān)控 監(jiān)控頭寸和價格數據 估價風險頭寸 識別和監(jiān)控額度的超越 綜合總結和匯報風險投資情況 和其他部門核對 進行事后檢測 定量分析 設計新產品的風險模型 設計新的定量模型 雖然風險管理部門需要保持獨立，但是也需要和公司的其他部門溝通和協作。這些部門主要有前臺、后臺和高級管理層，此外還須與上級監(jiān)管者、審計以及評級機構聯系。 圖7：風險管理部門的內外關系 風險委員會 風險管理部門 管理者 上級監(jiān)管 前臺 財務控制 （4）風險方法措施 ① 系統風險 由于系統風險的不可預測性，依靠控制非系統風險的方法無法奏效。我們

43、將于國內外重要研究機構建立良好的合作關系。他們對時局的看法、分析會影響我們對系統風險的判斷。同時，我們的研究發(fā)展部定期向公司有關部門提供宏觀分析報告，公司高層及監(jiān)查稽核部會對相關系統風險做出及時回應。 ② 非系統風險 與系統風險不同的是：非系統風險可以預見并預防。其范圍涉及本公司管理的各個方面：公司內部管理制度、公司人事行政管理、資訊管制、基金投資決策與執(zhí)行、公司財務與投資管理、基金會計、信息披露、電腦系統、公司網頁管理等。根據監(jiān)管要求，將針對非系統風險控制要點各制定有效的控制體系。 （5）內部控制制度 公司檢查稽核部是相對獨立的一個部門，受董事會與公司總經理直接領導，其他部門無權過問

44、。業(yè)務相對獨立，可以向有關部門獲取文件和材料；查閱合同、協議及相關附件，檢查會計憑證、賬冊、報表及相關的交易記錄資料或索取證明材料，必要時刻采取臨時性的先查封措施；參與核查實物資產，并就實物資產與帳面資產進行核對，檢查是否發(fā)生侵害公司股東和基金持有人權益的情況；對基金交易過程實行全面實施監(jiān)控；穿越公司為控制風險和實施保密制度而設計的有形間隔和無形間隔；列席被監(jiān)查稽核部門有關會議，參與研究和處理檢查稽核中需要處理的問題；按照基金監(jiān)管的有關法律法規(guī)和公司的管理規(guī)定，對被監(jiān)查稽核部門及其有關人員的違規(guī)行為，提出處理意見；要求各業(yè)務部門提供有關經營管理計劃及其執(zhí)行情況，提供報表、制度、規(guī)定、辦法等文件

45、；在稽核公司員工遵守職業(yè)行為準則和保密制度、以及基金運作程序和交易行為時，有權要求相關人員提供相關資料和口頭或書面說明，相關人員不得無故拒絕。 （6）開放式基金流動性風險控制 由于基金發(fā)展的趨勢為開放式基金，而對于開放式基金來說，流動性風險的管理非常重要。因此我們在此重點論述一下開放式基金流動性風險的控制。開放式基金流動性風險管理基本原則是通過組合模型構建，以及日常投資管理中的事前流動性需求分析，事中組合調整，事后處理應對一整套體系的方式，滿足基金流動性風險的管理目標。 3.6.4 產品發(fā)展規(guī)劃 相對于已經成立的基金公司來說，我們是基金業(yè)中的后來者，所以在產品發(fā)展規(guī)劃中，我們堅持穩(wěn)健持

46、續(xù)發(fā)展的原則，在充分借鑒國外和國內同業(yè)經驗和技術的基礎上，力圖有所創(chuàng)新，使首次推出的基金產品與已經發(fā)行的同業(yè)基金相比具有一定的特點和差異性。 設計基金品種之前首先開展市場調查，通過投資者問卷了解客戶的實際需求。分別針對個人投資者及機構投資者的不同特點分別設計問卷，通過基金代銷機構進行調查，在對問卷進行數據挖掘、整理、統計分析的基礎上，結合未來資本市場和基金市場業(yè)務的拓展，我們重點走訪了中國人保、平安保險、華泰保險等多家大型機構投資者以及眾多上市公司，深入了解他們的業(yè)務需求情況。 在充分了解社會各階層投資者實際需求的基礎之上，我們認真分析目前已經推出和已經運做多年的眾多基金品種，發(fā)現市場中現

47、有的基金品種風格單一，產品的差異化程度有限，很難滿足廣大投資者多樣化的投資需求。這就為我們進行產品設計提供了廣闊的空間。 但是我們又必須要面對國內投資工具有限，缺乏金融衍生產品等風險規(guī)避工具，以及金融市場微觀結構存在一定缺陷的現實。因此，我們的產品設計不能像其他基金管理公司那樣，僅局限于資產的風格投資，而應在采用傳統經典投資方面的同時，充分挖掘新興和轉軌市場中微觀結構不斷磨合調整的機會，進行動態(tài)套利。根據我國的市場情況，金融市場中的套利類型主要包括：不同市場之間的套利，可轉換證券的套利、事件套利（并購套利）、統計套利（基于金融市場數理統計分析基礎之上，尋找市場中的套利機會）以實現基金持有人收

48、益的最大化。我們經過多方論證和大量的市場真實數據的歷史模擬實驗，證明這種經典和動態(tài)套利投資策略相結合的組合技術非常有效。 第四章 財務分析 基金管理公司是金融行業(yè)中投入較少、回報率較高的金融服務企業(yè)。基金管理公司的主要業(yè)務和收入來源為：在市場調查的基礎上，進行基金產品的研究、開發(fā)，設計出能滿足不同投資者需要的基金產品，通過市場營銷，不斷擴大管理基金資產的規(guī)模，根據管理資產凈值提取一定比例的管理費，還可以在基金業(yè)務之外從事一些受托資產管理業(yè)務。主要支出為公司成立時的一次性固定資產投入和每年發(fā)生的可變成本投入。只要管理的資產規(guī)模逐年增加，基金管理公司的收入就能夠保持相對穩(wěn)定和持續(xù)增加。根據現在

49、的市場情況，設立的基金管理公司將有能力使公司股東在成立后盡快實現盈利，隨著管理資產規(guī)模的逐年遞增，獲得滿意回報。 4.1基金管理公司的運營成本分析 （1）固定成本投入 公司成立時的一次性投入包括租賃房屋、裝修、辦公用固定資產和購買技術系統的投入，上述投入在費用支出時計入待攤費用，在受益年限或法律規(guī)定的有效年限內攤銷。 ①籌建費：200萬元。籌建費在發(fā)生時通過長期待攤費用歸集，于公司開業(yè)當月一次性計入損益。 ②房屋裝修和辦公用固定資產投入：300萬元。 ③技術系統投入：1500萬元。包括辦公自動化系統、基金交易系統、注冊登記系統、會計核算系統、投資管理系統、客戶關系管理系統、呼叫中心

50、、網站、應急系統等。 依照會計準則的有關規(guī)定，②、③項費用按5年平均攤銷，每年費用360萬元。 （2）可變成本投入 可變成本投入主要包括經營性投入、人力資本、低值易耗品、房屋租金和系統維護投入。 ①經營性投入：第一年發(fā)行一只產品，發(fā)行費用1,000萬元，按每年發(fā)行2只基金，平均每只基金發(fā)行費用1,000萬元計算，每年發(fā)行費需2,000萬元（含營銷費、廣告費、招待費和差旅費等）；以后每年以10%的速度增長。 ②房屋租金：根據業(yè)務發(fā)展需要，隨著管理基金只數的增加，系統建設的完善，公司所需租用的房租在業(yè)務發(fā)展到一定階段需要有大幅度的增加。設定公司前兩年租用寫字樓面積1,500平方米，第三年

51、開始租用面積2,000平方米。房屋租金成本按180元/月/平方米，則前兩年每年需324萬元，以后每年需432萬元。 ③人力資本投入：人力資本投入以每年20%的速度遞增，一方面是業(yè)務發(fā)展需要，另一方面是維護人員隊伍穩(wěn)定。第一年公司職員設定60人，平均每人25萬元（基金行業(yè)一般標準）計算，則需1500萬元，以后每年在此基礎上20%遞增；培訓費用，每年以40萬元計算。 ④低值易耗品投入：第一年每人1萬元，60人，則需60萬元，以后每年按20%速度遞增。 ⑤技術系統維護費：按技術系統投入的1/10計算，每年約需150萬元。 ⑥律師和會計師費：按每年50萬元計算。 根據上述假設條件，基金管理公

52、司五年運營成本預測如下： 表3：基金管理公司未來五年運營成本預測表 　 　 　 （單位：萬元）　 　 　 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 開辦費用 200 0 0 0 0 固定成本 房屋裝修 　 　 　 　 　 及辦公用 60 60 60 60 60 固定資產 　 　 　 　 　 技術系統 300 300 300 300 300 可變成本 經營性費 　 　 　 　 　 用（營銷 　 　 　 　 　 費、廣告 1000 2000 2200 2420 266

53、2 費、差旅 　 　 　 　 　 費等） 　 　 　 　 　 房屋租賃 324 324 432 432 432 人力資本 1540 1840 2200 2632 3150 律師和會 50 50 50 50 50 計師費用 低值易耗 60 72 100 120 144 品 技術系統 150 150 150 150 150 維護費 總運營成本 3684 4796 5492 6164 6948 4.2基金管理公司的收入分析 基金管理公司的主要收入來源是基金管理費收入，主要取決于管理基金的規(guī)模。

54、 （1）基金管理資產規(guī)模 根據監(jiān)管部門的審批政策和現有基金管理公司的業(yè)務運轉情況，基金管理公司批準成立后即可發(fā)起設立第一只基金。第一年首發(fā)規(guī)模為50億元的股票基金，以后每年發(fā)行2只基金，其中貨幣市場基金、債券基金首發(fā)規(guī)模40億元，股票基金50億元，發(fā)行節(jié)奏上一般按當年4月和10月各成立一只計算，第一年實際收取基金管理費的基數為50億元；根據銀行托管基金的統計數據，已發(fā)行基金的規(guī)模留存率在基金成立后的每年均按首發(fā)規(guī)模的70%計算（已將基金申購、贖回和單位凈值變化因素考慮在內），則以后每年累計計算過去年度的基金資產總凈值都按70%計算。 （2）基金管理費計算標準 基金品種不同收取的管理費率也

55、不同，股票型基金管理費率設定為1.5%，貨幣市場基金管理費是0.03%，債券型基金管理費0.06%，保本型基金管理費為1%。 （3）基金公司未來五年管理費收入預測如下： 表4：基金管理公司未來管理費收入預測表 單位：億元 項目 首發(fā)基金 規(guī)模 首發(fā)基金 類型 可收取管理費規(guī)模 管理費收入 第一年 50 股票型 35 0.350 第二年 40 貨幣型 28 0.0084 50 指數型 35

56、0.525 小計 　 0.901 第三年 50 混合平衡型 35 0.525 40 債券型 28 0.168 小計 　 1.324 第四年 50 保本型 35 0.35 50 大盤股票型 35 0.525 小計 　 1.802 第五年 50 價值增長股票型 35 0.525 50 靈活配置型 35 0.525 小計 　 2.311 注：考慮到設立基金的申請時間，第一年按照管理時間為8個月計算管理費。 4.3基金管理公司盈利預測 表5：基金管理公司未來五年盈利預測表

57、 單位：萬元 項目 管理費收入 運營成本 營業(yè)稅 利潤總額 稅后利潤 資本收益率 第一年 3500 3684 175 -359 - - 第二年 9010 4796 450.5 3763.5 2553 25.53% 第三年 13240 5492 662 7086 5315 53.15% 第四年 18020 6164 901 10955 8216 82.16% 第五年 23110 6948 1155.5 15006.5

58、 11255 112.55% 注：利潤總額=管理費收入-營業(yè)稅-成本；營業(yè)稅=管理費收入*5%；稅后利潤=（利潤總額-上年度虧損額稅前利潤）*（1-25%）；資本收益率=稅后利潤/注冊資本 按會計賬面測算，基金管理公司第一年虧損，第二年彌補上年虧損后實現稅后利潤2,553萬元，第三年實現稅后利潤5,315萬元，第四年實現稅后利潤8,216萬元，第五年實現稅后利潤11,255萬元。 第五章 社會效益分析 現階段發(fā)起設立基金管理公司具有十分重要的現實意義，主要體現在以下幾個方面： 1、有利于發(fā)揮證券市場資源優(yōu)化配置與價格發(fā)現功能 證券投資基金注重投資風險與投資收益的均衡，倡導

59、以價值投資為理念，追求資產的長期穩(wěn)定增值，對市場的投資理念與操作風格產生較大的影響。新股發(fā)行采用核準制，作為重要機構投資者的基金管理公司，其對新股的判斷影響著股票的定價；缺乏流動性的老莊股不可能進入基金特別是開放式基金的投資視野?；鸸芾砉揪哂袕姶蟮难邪l(fā)力量，能夠充分挖掘個股的投資機會，有利于證券市場的價格發(fā)現功能的發(fā)揮。 2、有利于優(yōu)化我國證券市場投資者的結構 自我國證券市場建立以來，投資者人數發(fā)展到了1億多，甚至出現“全民皆股民”的現象。中國證券登記結算中心統計數據顯示，截止2007年10月18日，滬深兩市賬戶總數達到12895.34萬戶。在我國證券市場發(fā)展中，投資者結構還不盡合理，

60、個人投資者居多，合格的機構投資者偏少。股票市場的暴利、財富示范效應以及政府干預，不僅造成我國股票市場的過度需求，而且與羊群效應相結合，形成了我國股市運行中經常出現中小投資者行為同步化傾向，這也是引起我國股市大幅波動的重要原因之一。 設立基金管理公司，有利于培育機構投資者，優(yōu)化投資者結構。證券投資基金通過集合社會閑散資金,為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金,并有選擇地進行證券組合投資,進而間接促進國家產業(yè)政策的落實和宏觀經濟結構的調整。基金作為機構投資者在完善資本市場結構和促進企業(yè)提高運作效率等方面作用顯著。 3、有利于完善某市區(qū)域性金融中心的金融組織體系和功能 建設東北亞區(qū)域性金融中心是市委市

61、政府為某市未來發(fā)展設立的既定目標。根據這一目標要求，某市應當在東北地區(qū)建立一個結構均衡、布局合理的金融組織體系，參照現實的優(yōu)勢，建立以某市為中心、輻射東三省、有效融合東北亞的區(qū)域性金融體系。 當前，某市的金融業(yè)初步形成銀行、保險、證券、期貨、信托各業(yè)并舉，中、外資金融機構并存，功能比較完備，運行穩(wěn)健的金融體系，某市已成為東北地區(qū)金融機構種類最全，密度最大，開放度最高的城市。但是，截至目前仍無一家基金管理公司總部設在某市。 因此，設立基金管理公司有助于加快區(qū)域性金融中心的市場運行效率，對促進某市地區(qū)金融市場的快速健康發(fā)展具有重要意義。 第六章 可行性分析結論 綜合上面的分析可以看出，設立基金管理公司是參與蓬勃發(fā)展的證券市場，分享我國資本市場發(fā)展成果的重要方式。基金管理公司面臨著具有巨大的市場空間、廣闊的發(fā)展前景，具有可觀的盈利能力。 AAA聯合銀行戰(zhàn)略投資者和一般戰(zhàn)略投資者共同發(fā)起設立基金管理公司，有利于各發(fā)起人擴大知名度、影響力和業(yè)務領域，并獲得豐厚的投資回報。 同時，AAA具有雄厚的資金實力、扎實的金融領域管理經驗和豐富的證券市場經驗，具備組建基金管理公司的能力和實力。 37