《金融市場學(xué)》2-3-5章課后答案整理
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《金融市場學(xué)》第四版 部分課后習(xí)題答案整理 第二章 貨幣市場 4. 答案:1000000RR7/360=1001556 – 1000000 RR=8% 影響因素見教材P29 5. 答案:貼現(xiàn)收益率為:[(100-98.01)/100] 360/316=2.27% 真實年收益率為:[1+(100-98.01)/98.01]365/316-1=2.35% 債券等價收益率:[ (100-98.01)/98.01] 365/316=2.35% 6. 答案:平均收益率=2.91% 35%+3.2% 25%+3.85% 15%+3% 12.5% +2.78% 12.5%=3.12% 7. 答案:見教材P48 第三章 資本市場 1. 答案:(1)從理論上說,可能的損失是無限的,損失的金額隨著X股票價格的上升而增加。 (2)當(dāng)股價上升超過22元時,停止損失買進(jìn)委托就會變成市價買進(jìn)委托,因此最大損失就是2 000元左右。 2. 答案:(1)該委托將按最有利的限價賣出委托價格,即40.25美元成交。 (2)下一個市價買進(jìn)委托將按41.50美元成交。 (3)我將增加該股票的存貨。因為該股票在40美元以下有較多的買盤,意味著下跌風(fēng)險較小。相反,賣壓較輕。 3. 答案:(1) 若股價升到22元,則凈值增加2000元,上升了2000/15000=13.33%;若股價維持在20元,則凈值不變; 若股價跌到18元,則凈值減少2000元,下降了13.33%。 (2)令經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時的價位為X,則X滿足下式: 1000X/5000=125% 所以X=6.25元。 (3) 此時X要滿足下式: 1000X/10000=125% 所以X=12.5元。 (4) 一年以后保證金貸款的本息和為50001.06=5300元。若股價升到22元,則投資收益率為: (100022-5300-15000)/15000=11.33% 若股價維持在20元,則投資收益率為:(100020-5300-15000)/15000=-2% 若股價跌到18元,則投資收益率為:(100018-5300-15000)/15000=-15.33% 4. 答案:(1) 若股價升到22元,則凈值減少2000元,投資收益率為-13.33%;若股價維持在20元,則凈值不變,投資收益率為0;若股價跌到18元,則凈值增加2000元,投資收益率為13.33%。 (2) 假設(shè)經(jīng)紀(jì)人發(fā)出追繳保證金通知時的價位為X,則X滿足下式:(15000+20000)/1000X=125% 所以X=28元。 (3) 當(dāng)每股現(xiàn)金紅利為0.5元時,你要支付500元給股票的所有者。這樣第(1)題的收益率分別變?yōu)?16.67%、-3.33%和10.00%。 X則要滿足:(15000+20000-500)/1000X=125%, 所以X=27.60元。 5.答案:(1)可以成交,成交價為13.21元。 (2)能成交5800股,其中200股成交價為13.22元,3200股成交價為13.23元,2400股成交價格為13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的價格作為限價買進(jìn)委托排隊等待新的委托。 6. 答案:賣空的凈所得為161000-0.31000=15700元,支付現(xiàn)金紅利1000元,買回股票花了121000+0.31000=12300元。所以,在平倉后賺了15700-1000-12300=2400元。 7. 答案:假設(shè)3個月和6個月國庫券的年收益率分別為r3和r6,則: r3 = (100/97.64)4-1=1.1002 r6 = (100/95.39)2-1=1.0990 求得r3=10.02%,r6=9.90%。所以3個月國庫券的年收益率較高。 8. 答案:(1)0時刻股價平均數(shù)為(18+10+20)/3=16,1時刻為(19+9+22)/3=16.67,股價平均數(shù)上升了(16.67-16)/16 = 4.17%。 (2)若沒有分割,則C股票價格將是22元,股價平均數(shù)將是16.67元。分割后,3只股票的股價總額為(19+9+11)=39,因此除數(shù)應(yīng)等于39/16.67=2.34。 (3)變動率為0。 9. 答案: (1)拉斯拜爾指數(shù)=(191000+92000+112000)/(191000+92000+222000)=0.7284,因此該指數(shù)跌了27.16%。 (2)派許指數(shù)=(191000+92000+114000)/(191000+92000+224000)=64.8%,因此該指數(shù)下跌35.2%。 10.答案:(1)息票率高的國債;(2)貼現(xiàn)率低的國庫券。 第五章 債券價值分析 1. 答案: 息票率% 0 8% 10% 當(dāng)前價格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后價格/美元 500.25 1000 1124.94 價格增長/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 稅前收入/美元 37.06 80.00 90.74 稅前收益率(%) 8.00 8.00 8.00 稅/美元 7.41 24 28.15 稅后收入/美元 29.64 56 62.59 稅后收益率(%) 6.40 5.60 5.52 2. 答案:降低。因為目前債券價格高于面值。而隨著時間的流逝,債券價格會逐漸向面值靠攏。 4. 答案:(1)平價售出,息票率=到期收益率=8.75% ;因為折價債券被贖回的可能性較小。 (2)選擇折價債券。 5. 答案:轉(zhuǎn)換損益= 775-20.8328=191.769美元 6. 答案:(1)提供了較高的到期收益率。 (2)減少了債券的預(yù)期有效期。利率下降,債券可被贖回;利率上升,債券則必須在到期日被償付而不能延后,具有不對稱性。 (3)優(yōu)勢在于能提供較高的收益率,缺點在于有被贖回的風(fēng)險。 7. 答案:(1)用8%的到期收益率對20年的所有現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn),可以求出該債券目前的價格為705.46元。用7%的到期收益率對后19年的所有現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn),可以求出該債券一年后的價格為793.29元。 持有期收益率=(50+793.29-705.46)/705.46=19.54%。 (2)該債券2年后的價值=798.82元。兩次息票及其再投資所得=501.03+50=101.50元。2年你得到的總收入=798.82+101.50=900.32元。這樣,由705.46(1+r)2=900.32可以求出持有期收益率hpr=12.97%。 9. 答案: (1)當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?%時,久期=2833.39/1000=2.833年 計算過程 時間 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的現(xiàn)值 現(xiàn)值乘時間 1 60 56.603774 56.603774 2 60 53.399786 106.79957 3 1060 889.99644 2669.9893 小計 1000 2833.3927 (2)當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?0%時,久期=2542.9001/900.526=2.824年 計算過程 時間 現(xiàn)金流 現(xiàn)金流的現(xiàn)值 現(xiàn)值乘時間 1 60 54.545455 54.545455 2 60 49.586777 99.173554 3 1060 796.39369 2389.1811 小計 900.52592 2542.9001 (3)實際債券價格=900.5元 利用久期計算公式計算出的價格P= 1000-106.9=893.1元 誤差為893.1-900.5=-7.4元,誤差率為-7.4/900.5=0.83%- 1.請仔細(xì)閱讀文檔,確保文檔完整性,對于不預(yù)覽、不比對內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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