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1、境外并購,中國企業(yè)已占據(jù)亞太半壁江山 在活躍的全球并購行為中，中國企業(yè)并購勢頭強勁。2月，中國化工集團宣布斥資428億美元收購瑞士種子和農(nóng)藥巨頭先正達，引起國際市場關注。 6月14日，摩根大通發(fā)布《日益增加的中國境外并購》報告顯示，在強勁的全球并購活動中，亞太地區(qū)日漸成為重要的推動力。其中，中國收購方在亞太地區(qū)并購中扮演著越來越重要的作用。中國企業(yè)的并購交易額從2013年的2590億美元增長至2015年的7350億美元，增長近兩倍。報告稱，2016年前4個月里，中國企業(yè)的對外收購交易總額達到960億美元，已超過了2015年的交易量。同期亞太地區(qū)前10宗最大的跨地區(qū)

2、交易中，有7宗交易的收購方是中國公司。 日益增加的中國境外并購，其背后動力是什么？當下的境外并購有什么特點？境外并購究竟會為企業(yè)帶來什么？中國企業(yè)境外并購大幅增長的趨勢值得關注。 中國企業(yè)并購交易量兩年增長兩倍 摩根大通報告顯示，亞太地區(qū)2015年的并購總量為1.5萬億美元，其中中國企業(yè)發(fā)起的并購交易量為7350億美元，較2013年增長近兩倍;兩年時間里，中國在整個亞太地區(qū)并購交易量中的占比從35%增長到50%。 摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶 （Jing Ulrich）：從交易金額上看，短短幾年間中國企業(yè)跨境并購規(guī)模已經(jīng)翻倍。而在中

3、國新經(jīng)濟增長模式的推動、政府“走出去”戰(zhàn)略的鼓勵以及充足的流動性支持下，還會有更多的并購交易發(fā)生。僅在 2016 年初至4月的短短幾個月時間內，跨境并購交易額已經(jīng)突破 1070 億美元，超過了2015 年1060 億美元的總交易額。 摩根大通亞太區(qū)并購業(yè)務聯(lián)席主管顧宏地：過去一段時間，中國公司發(fā)起的對產(chǎn)業(yè)有影響力的并購越來越多。中國企業(yè)在10億美元以上交易數(shù)量在去年達到了歷史最高點。僅中國化工收購瑞士公司先正達一單的規(guī)模就高達464億美元。這說明中國企業(yè)參與的并購交易在復雜程度及規(guī)模等方面都達到了全球比較領先的水準。 歐洲、美國和中國香港是目前跨境并購的三大目的地

4、 傳統(tǒng)地看，中國的境外并購由國有企業(yè)主導，重點在能源與資源行業(yè)。最近一輪并購潮的收購主體則更加多元，包括各行各業(yè)的中國公司、私募股權基金以及A股上市公司。 李晶 摩根大通銀行董事總經(jīng)理、亞太地區(qū)副主席李晶 （Jing Ulrich）：從投資目的地來看， 2015 年中國企業(yè)跨境并購前三位目的地分別是歐洲、美國和中國香港。更多中國企業(yè)將自己境外并購的眼光放在了發(fā)達國家和地區(qū)，顯示出并購交易的驅動力已經(jīng)逐步從傳統(tǒng)的資源著眼點轉變到獲取先進技術、運營經(jīng)驗和成熟消費市場上;同時政治局勢更加穩(wěn)定，市場更為成熟的發(fā)達國家市場自然成為中國企業(yè)進一步走出去的選擇。 顧宏地 摩根大

5、通亞太區(qū)并購業(yè)務聯(lián)席主管顧宏地：整體并購所涉及的行業(yè)非常多樣化。過去主要是以資源類為主，以石油、大宗產(chǎn)品、金融等產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)在交易幾乎涉及到每一個行業(yè)和領域，包括工業(yè)、高科技、金融、化工、房地產(chǎn)、消費品等等，其中均有10億美元以上的并購案例出現(xiàn)。這也是最近12個月中一個明顯的現(xiàn)象。 社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明：中企境外并購的結構不斷優(yōu)化，“走出去”有望對國內經(jīng)濟轉型升級發(fā)揮重要作用。近年來，中國企業(yè)境外并購的行業(yè)結構不斷優(yōu)化。熱點行業(yè)出現(xiàn)顯著轉移，由原來產(chǎn)能過剩的能源、礦產(chǎn)、化工等領域轉為互聯(lián)網(wǎng)、信息技術、生物醫(yī)藥等新興領域，以及金融業(yè)和先進制造業(yè)。在一季度前十大

6、對外并購中，沒有一筆是資源類投資。 歐美經(jīng)濟低迷，資產(chǎn)價值評估較低為中國企業(yè)并購提供機會 摩根大通報告指出，中國境外并購激增背后的推動因素主要體現(xiàn)在以下幾個方面：戰(zhàn)略優(yōu)先型轉向科技、產(chǎn)業(yè)知識以及日益擴大的中產(chǎn)階層消費領域;中國經(jīng)濟日益成熟，而中國公司的內生性增長正在放緩;由于估值預期，國內高性價比的資產(chǎn)較為稀缺;融資環(huán)境有利，貨幣政策寬松且融資來源更為多元;政治環(huán)境較為良好，國內出臺了一系列專注于投資的措施以及對并購活動較為友好的改革;中國收購主體的種類和范圍較廣，一些國內的私募股權基金也積極參與其中。 張明 社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際投資研究室主任張明

7、：中國企業(yè)境外并購大幅增長的趨勢值得關注。這背后的驅動因素有多方面，包括少數(shù)案例形成的異常值擾動、寬松資金面的支持、人民幣匯率承壓下的資產(chǎn)配置，以及對外投資審批環(huán)節(jié)簡政放權釋放了企業(yè)境外投資活力等。 張國俊 普華永道中國合伙人張國?。褐袊髽I(yè)境外并購熱潮現(xiàn)象的發(fā)生是中國內地企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然要求。中國內地的大部分企業(yè)長期做國內市場，很少涉及國際市場。隨著中國經(jīng)濟和企業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)開始向國外出口產(chǎn)品。如果要向更高水平發(fā)展，就要成為跨國公司，在國外擁有自己的生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡，境外并購是一個捷徑。該現(xiàn)象還與近年來歐美經(jīng)濟不景氣、資產(chǎn)價值評估相對較低有關，這為大規(guī)模境外并購提供了機會。 第 4 頁 共 4 頁