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1、產(chǎn)品市場與貨幣市場的產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡一般均衡吳洪濤第四章第四章大連海事大學(xué)大連海事大學(xué)航運經(jīng)濟與管理學(xué)院航運經(jīng)濟與管理學(xué)院經(jīng)濟系經(jīng)濟系 均衡的國民收入決定于總支出水平，而總支出中的投資取決于利率，所以要先決定利率；而利率水平取決于貨幣供給和需求狀況，貨幣需求又取決于收入，所以要先討論收入情況。均衡的收入水平和利率如何相互作用？本章將利用IS-LM模型來討論這個問題。 教學(xué)目標(biāo)：教學(xué)目標(biāo)： 了解產(chǎn)品市場與貨幣市場各自均衡的基本條件及其相互關(guān)系。通過IS方程和LM方程計算均衡國民收入。教學(xué)目標(biāo)教學(xué)目標(biāo)引言：三個模型的比較引言：三個模型的比較目錄目錄PART 01二、二、IS曲線的斜率曲

2、線的斜率三、三、IS曲線的移動曲線的移動四、四、IS曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推導(dǎo)一、一、IS曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式一、一、IS曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式所謂所謂，是指產(chǎn)品市場上，是指產(chǎn)品市場上等于等于的狀態(tài)。的狀態(tài)。兩部門經(jīng)濟中總需求（=總支出）等于總供給（=總產(chǎn)出=總收入）是指： 均衡條件是：假設(shè)消費函數(shù)是：投資函數(shù)是：一、一、IS曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式則產(chǎn)品市場的均衡模型為：或者：bdreayysridreriiybacyyss1)()()()1 ()(?bdreayriycydreriibyaycc1)()()()

3、(?一、一、IS曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式均衡收入公式：均衡收入公式：從上式可以看出，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于從上式可以看出，要使產(chǎn)品市場保持均衡，即儲蓄等于投資，則均衡的國民收入與利率之間存在著反向變化的投資，則均衡的國民收入與利率之間存在著反向變化的關(guān)系。關(guān)系。上式可變形為：上式可變形為：此式即為此式即為IS曲線的代數(shù)表達式曲線的代數(shù)表達式bdreay1ydbdear1Ory一、一、IS曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式IS234150020002500假定：假定：投資函數(shù)為：投資函數(shù)為：i=1250-250r，消費函數(shù)為：消費函數(shù)為：c=500

4、+0.5y IS曲線曲線 舉例說明：舉例說明：rrbdreay50035005 . 0125012505001。432Ory產(chǎn)品市場的失衡產(chǎn)品市場的失衡ISrAyArEAABBisirE。這說明，A點的投資iA小于市場均衡時的投資iE，即iAiE。又因均衡條件為iE=s，所以在A點有is。同理，IS曲線右邊的每一點均有is。 此時，產(chǎn)品市場上出現(xiàn)過剩供給，在市場機制本身的作用下，將導(dǎo)致產(chǎn)出下降，直至回到IS曲線上的A點。 B點的國民收入為yB，對應(yīng)的利率rB低于產(chǎn)品市場的均衡利率rE，即rB iE。又因均衡條件為iE=s，所以在B點有is。同理，IS曲線左邊的每一點均有is。 此時，產(chǎn)品市場上

5、出現(xiàn)超額需求，在市場機制本身的作用下，將導(dǎo)致產(chǎn)出增加，直至回到IS曲線上的B點。 IS曲線描述產(chǎn)品市場達到均衡時，其上任一點（r,y）的組合都滿足i=s,且反向變化：利率提高，總收入趨于減少；利率降低，總收入趨于增加。 ydbder1二、二、IS曲線的斜率曲線的斜率三、三、IS曲線的移動曲線的移動ydbder1三、三、IS曲線的移動曲線的移動ydbder1假設(shè)自發(fā)投資假設(shè)自發(fā)投資e1增加到增加到e2，說明，說明IS曲線移動量。曲線移動量。變動前：變動前：變動后：變動后：IS曲線移動量：曲線移動量：bdrey111bebeeyy11y1212bdrey122四、四、IS曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推

6、導(dǎo) IS曲線推導(dǎo)圖示四、四、IS曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推導(dǎo)IS曲線的移動（投資需求變動使曲線的移動（投資需求變動使IS曲線移動）曲線移動）四、四、IS曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推導(dǎo)IS曲線的移動（儲蓄變動使曲線的移動（儲蓄變動使IS曲線移動）曲線移動）PART 02二、二、LM曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式三、三、LM曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推導(dǎo)四、四、LM曲線的斜率曲線的斜率五、五、LM曲線的移動曲線的移動一、貨幣市場均衡一、貨幣市場均衡一、貨幣市場均衡一、貨幣市場均衡 貨幣貨幣：財富的一種類型，可以用于交易的資產(chǎn)存量；：財富的一種類型，可以用于交易的資產(chǎn)存量； 貨幣分類貨

7、幣分類：對貨幣的定義是基于：對貨幣的定義是基于“流動性流動性”進行劃分；進行劃分； 貨幣存量一般分為貨幣存量一般分為M1、M2及及M3：又稱交易貨幣又稱交易貨幣1、貨幣需求、貨幣需求下面所講的貨幣供給都是指下面所講的貨幣供給都是指MM1 1供給供給 2007年末，我國的廣義貨幣供應(yīng)量年末，我國的廣義貨幣供應(yīng)量M2余額余額40.3萬億元，同比增長萬億元，同比增長16.7%，增速比上年低增速比上年低0.2個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量M1余額余額15.3萬億元，同比增長萬億元，同比增長21%，增速比上年高，增速比上年高3.5個百分點。流通中現(xiàn)金個百分點。流通中現(xiàn)金MO余額余額3萬

8、億元，同比增長萬億元，同比增長12.1%，增速比上年低，增速比上年低0.6個百分點。全年累計現(xiàn)金凈投放個百分點。全年累計現(xiàn)金凈投放3303億元，比上年億元，比上年多投放多投放262億元。億元。 資料來源資料來源:2007年第四季度年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中國貨幣政策執(zhí)行報告 ,中國人民銀行網(wǎng)站中國人民銀行網(wǎng)站 參考：參考：1、貨幣需求、貨幣需求貨幣需求：人們在不同條件下出于各種動機對持有貨幣的需要貨幣需求：人們在不同條件下出于各種動機對持有貨幣的需要。人們?yōu)槭裁葱枰钟胸泿?？持有貨幣的成本：機會成本；持有貨幣的收益：流動性便利；流動性偏好：是指人們持有貨幣的偏好流動性偏好：是指人們持有貨

9、幣的偏好。對貨幣的需求（流動性偏好流動性偏好）實際是對三種三種“貨幣流動性貨幣流動性” ” 的需求（交易動交易動機、預(yù)防性動機及投機性動機的需要機、預(yù)防性動機及投機性動機的需要）：個人或企業(yè)個人或企業(yè)為了進行正常的消費和生產(chǎn)等交易活動而為了進行正常的消費和生產(chǎn)等交易活動而持有貨幣的動機。和收入正相關(guān)持有貨幣的動機。和收入正相關(guān)。：指人們?yōu)榱藨?yīng)付未來不確定的各：指人們?yōu)榱藨?yīng)付未來不確定的各種意外支出而持有一部分貨幣動機種意外支出而持有一部分貨幣動機。和收入正相關(guān). 貨幣的交易需求和預(yù)防需求一般統(tǒng)稱為貨幣的交易需求貨幣的交易需求和預(yù)防需求一般統(tǒng)稱為貨幣的交易需求（L1），），它是收入的增函數(shù)。記為

10、它是收入的增函數(shù)。記為 ： L1=L1（y）=ky 其中：其中：k為上述兩個動機所需貨幣量同實際收入的比例系數(shù)；為上述兩個動機所需貨幣量同實際收入的比例系數(shù)；y為具有不變購買力的實際收入為具有不變購買力的實際收入： 指個人和企業(yè)為了抓住購買有價證券指個人和企業(yè)為了抓住購買有價證券的機會以獲利而持有一部分貨幣的動機。的機會以獲利而持有一部分貨幣的動機。和利率負(fù)相關(guān)。 貨幣的投機需求（貨幣的投機需求（L2）與收入無關(guān)，僅為利率的減函數(shù)。與收入無關(guān)，僅為利率的減函數(shù)。記為：記為： L2= L2(r)=ghr 其中：其中：h為貨幣投機需求的利率系數(shù)；為貨幣投機需求的利率系數(shù)；g為大于零的常數(shù)系數(shù)為大于

11、零的常數(shù)系數(shù) 投機需求與流動偏好陷阱投機需求與流動偏好陷阱利率與投機需求的詳細說明：債券價格解釋：凱恩斯的解釋，利率高于正常水平，債券價格低于正常水平，人們預(yù)期債券價格將要上升，投機性增加債券持有，降低貨幣持有。機會成本解釋：利率越高，持有機會成本越大，減持貨幣，增持債券！流動性偏好陷阱（流動偏好陷阱）：利率極低時，債券價格極高，人們預(yù)期其只會下降，不會上升，沽出債券，持有貨幣。不管有多少貨幣都只愿意持在手中。流動性偏好無窮大； 當(dāng)利率極低時，人們的貨幣投機需求無窮大。當(dāng)利率極低時，人們的貨幣投機需求無窮大。這種情況被成為“流動偏好陷阱流動偏好陷阱 ” 或“凱恩斯陷阱凱恩斯陷阱”rr0L2=(

12、r)L2貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)實際貨幣需求函數(shù)：實際貨幣需求函數(shù)：其中：其中：L L 、L L1 1、 L L2 2都是代表對貨幣的實際需求，即具有不變都是代表對貨幣的實際需求，即具有不變購買力的實際貨幣需求量。購買力的實際貨幣需求量。名義貨幣需求函數(shù)：名義貨幣需求函數(shù)：hrgkyyLyLLLL)()(2121PhrgkyL名貨幣需求曲線貨幣需求曲線貨幣需求曲線貨幣需求曲線貨幣需求曲線貨幣需求曲線不同收入的貨幣需求曲線不同收入的貨幣需求曲線2、貨幣供給、貨幣供給 貨幣供給是一個存量的概念，他是一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。 西方經(jīng)濟學(xué)者認(rèn)為，貨

13、幣供給量是由國家貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率無關(guān)，因此貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。2、貨幣供給、貨幣供給貨幣供給量有名義貨幣供給量和實際貨幣供給量。把名義貨幣供給量折算成實際貨幣供給量，必須有價格指數(shù)加以調(diào)整：其中： M代表名義貨幣供給量 m代表實際貨幣供給量 p代表價格指數(shù)?pMm pmM 或3、貨幣市場均衡和利率的決定、貨幣市場均衡和利率的決定貨幣供給和需求的均衡3、貨幣市場均衡和利率的決定、貨幣市場均衡和利率的決定貨幣需求和供給曲線的變動二、二、LM曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式1、LM曲線的含義曲線的含義：LM曲線是描述貨幣市場達到均衡時

14、，國民收入與利率之間存在著同方向變動關(guān)系的曲線。貨幣需求：貨幣供給：其中：m為實際貨幣供給量貨幣市場的均衡條件：由上式得：此式即為此式即為LM曲線的代數(shù)表達式曲線的代數(shù)表達式 hrgkyyLyLL)()(210mm hrgkym0yhkhmgr0二、二、LM曲線的含義及其代數(shù)表達式曲線的含義及其代數(shù)表達式2、 LM曲線及其推導(dǎo)曲線及其推導(dǎo)LM曲線假定：假定：貨幣的交易需求函數(shù)為：貨幣的交易需求函數(shù)為：L1=L1 (y)=0.5y，貨幣的投機需求函數(shù)為：貨幣的投機需求函數(shù)為：L2= L2 (r)=1000-250r,實際貨幣供給量為：實際貨幣供給量為： m=1250（億美元）（億美元）。則貨幣市

15、場均衡時：則貨幣市場均衡時：得到：得到：ry25010005 .012501002. 0yr貨幣市場的失衡貨幣市場的失衡OryLMrAyArEAABBLmLm貨幣市場的失衡及調(diào)整貨幣市場的失衡及調(diào)整 LM曲線描述貨幣市場達到均衡時，其上任一點（r,y）的組合都滿足L=m,且正向變化：收入增加時，利率提高；收入減少時，利率降低。 曲線的左上方的點表示LrE，所以A點的投機需求小于均衡時的投機需求L2A L2E ， 在yA既定的條件下， A點的貨幣需求小于均衡時的貨幣需求LA LE ， 又因為LE =mE，所以，A點L m。同理，LM曲線左邊的每一點均有 Lm；同樣地，在B點利率低于貨幣市場的均衡

16、利率，因此，B點對貨幣的投機需求大于貨幣市場均衡時對貨幣的投機需求，在收入既定的條件下，有Lm。同理，LM曲線右邊的每一點均有 Lm。此時，貨幣市場上出現(xiàn)貨幣短缺，在市場機制本身作用下，將導(dǎo)致利率的上升，直到回復(fù)到LM曲線上的B點。三、三、LM曲線的圖示推導(dǎo)曲線的圖示推導(dǎo)LM曲線推導(dǎo)曲線推導(dǎo)LM曲線的三個區(qū)域曲線的三個區(qū)域四、四、LM曲線的斜率曲線的斜率h越大，象限（1）中貨幣投機需求曲線越平緩，因而LM曲線越平緩；k越大，象限（3）中貨幣交易需求曲線越陡峭，因而LM曲線越陡峭；yhkhmgr0西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機需求函數(shù)（L2

17、）。投機動機的貨幣需求是利率的減函數(shù)。當(dāng)利率降得很低時（凱恩斯區(qū)域）當(dāng)利率降得很低時（凱恩斯區(qū)域），貨幣的投機需求趨于無限大，這就是“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”，由于在這一極低的利率r1水平上，貨幣的投機需求量已趨于無限大，因此其成為一條水平線，這會使LM也成為水平的；此時貨幣政策無效，財政貨幣政策無效，財政政策有很大效果政策有很大效果。當(dāng)利率降得很高時（古典區(qū)域）當(dāng)利率降得很高時（古典區(qū)域）， 貨幣的投機需求量將等于零，這時除了交易需求貨幣量外，不會為投機而持有貨幣。因此，貨幣投機需求曲線表現(xiàn)為從利率為r3以上是一條與縱軸相平行的垂直線，這會使LM也成為垂直的。此時財政政策無效，貨幣政策

18、有效財政政策無效，貨幣政策有效。在中間區(qū)域中間區(qū)域，貨幣的投機需求量隨利率上升而減少，在貨幣供給既定情況下，為保持貨幣市場均衡，交易需求量必須隨利率上升而增加，即收入必須相應(yīng)增加。于是，在這一區(qū)域，利率和收入必須同方向變化，才能使貨幣市場均衡，這使LM曲線在這一區(qū)域向右上方傾斜。財政政策和貨幣政策都有效財政政策和貨幣政策都有效。貨幣供給量變動使貨幣供給量變動使LM曲線移動曲線移動五、五、LM曲線的移動曲線的移動PART 03二、從非均衡到均衡的變化過程二、從非均衡到均衡的變化過程三、均衡國民收入和利率的變動三、均衡國民收入和利率的變動一、一、產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡

19、一、一、產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡IS曲線：描述產(chǎn)品市場的均衡，即當(dāng)投資等于儲蓄時，利率與國民收入之間的反向關(guān)系；LM曲線：描述貨幣市場的均衡，即當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時，利率與國民收入之間的關(guān)系；當(dāng)產(chǎn)品市場和貨幣市場同時達到均衡時，利率與國民收入的關(guān)系，即IS-LM模型。Ory一、一、產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡LMy0r0EIS產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡一、一、產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡OryLM20003EIS產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場的同時均衡 一個實例： 產(chǎn)品

20、市場：i=1250-250r ; s=-500+0.5y; i=s 貨幣市場：L=0.5y+1000-250r; m=1250; L=m得到： IS曲線： y=3500-500r; LM曲線：y=500+500r; 當(dāng)產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡時，得到： r=3, y=2000 即均衡利率與均衡收入。r1y1ISLMr ry yOOisisLmLmisimLmisisLmLsisLmLm二、二、從非均衡到均衡的變化過程從非均衡到均衡的變化過程ABCFHED二、二、從非均衡到均衡的變化過程從非均衡到均衡的變化過程總之： 只要投資函數(shù)、儲蓄函數(shù)、貨幣需求函數(shù)和貨幣供給量既定不變，就可以確定產(chǎn)品市場

21、、貨幣市場同時達到均衡時的均衡點，即IS與LM曲線的交點。 任何不在均衡點上的利率與收入的組合都屬于失衡狀態(tài)，而這種失衡狀態(tài)在市場作用下，最終都將趨向均衡。 rLMyy0r0E0IS1E1r1y1三、三、均衡國民收入和利率的變動均衡國民收入和利率的變動LM曲線不變，曲線不變，IS曲線變動：曲線變動：IS0均衡收入和均衡利率的變動均衡收入和均衡利率的變動rLM1yy1r1E0E1r0y0三、三、均衡國民收入和利率的變動均衡國民收入和利率的變動IS曲線不變，曲線不變，LM曲線變動：曲線變動：IS0LM0均衡收入和均衡利率的變動均衡收入和均衡利率的變動LMLM3 3IS1LM1CLM2ISIS2 2

22、A AB BE EH三、三、均衡國民收入和利率的變動均衡國民收入和利率的變動IS曲線、曲線、LM曲線同時移動，情況復(fù)雜：曲線同時移動，情況復(fù)雜：三、三、均衡國民收入和利率的變動均衡國民收入和利率的變動均衡收入和均衡利率的變動均衡收入和均衡利率的變動y IS曲線向右上方移動，LM曲線同時向右下方移動，可能出現(xiàn)國民收入增加（從 到y(tǒng)）而利率不變 的情況，這就是所謂擴張性財政政策和貨幣政策相結(jié)合可能出現(xiàn)的情況。yr三、三、均衡國民收入和利率的變動均衡國民收入和利率的變動LM曲線不動，IS曲線變動 例如:政府執(zhí)行擴張性財政政策，增加政府支出，使IS曲線向右上方移動，再次達到均衡時，使利率上升，國民收入

23、增加IS曲線不動，LM曲線變動 例如:政府執(zhí)行擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使LM曲線向右下方移動，再次達到均衡時，使利率下降，國民收入增加。IS曲線與LM曲線同時變動 新的均衡點由二者的變動方向和變動程度決定。 本章我們研究了什么？本章我們研究了什么？總結(jié)：凱恩斯的基本理論框架總結(jié)：凱恩斯的基本理論框架cycy凱恩斯的國民收入決定理論消費（c）消費傾向平均消費傾向APC邊際消費傾向MPC= 由此求投資乘數(shù)11kcy收入投資（i）利率（r）流動偏好L=L1+L2交易動機 （由m1滿足）謹(jǐn)慎動機 （由m2滿足）投機動機 （由m3滿足）貨幣數(shù)量 （m= m1+m2）資本邊際效率(MEC)預(yù)期收益重

24、置成本或資產(chǎn)的供給價格一、選擇題一、選擇題1 1、自發(fā)投資支出增加、自發(fā)投資支出增加1010億美元，會使億美元，會使ISIS曲線（曲線（ ） A A、右移、右移1010億美元億美元 B B、左移、左移1010億美億美 C C、右移支出乘數(shù)乘以、右移支出乘數(shù)乘以1010億美元億美元 D D、左移支出乘數(shù)乘以、左移支出乘數(shù)乘以1010億美元億美元練習(xí)題：練習(xí)題： 2 2、假定貨幣供給量和價格水平不變，貨幣、假定貨幣供給量和價格水平不變，貨幣需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增需求為收入和利率的函數(shù)，則收入增加時（加時（ ）A A、貨幣交易需求增加，利率上升、貨幣交易需求增加，利率上升 B B、貨幣交易

25、需求增加，利率下降、貨幣交易需求增加，利率下降C C、貨幣交易需求減少，利率上升、貨幣交易需求減少，利率上升D D、貨幣交易需求減少，利率下降、貨幣交易需求減少，利率下降C CA A 3 3、假定貨幣需求為、假定貨幣需求為L=ky-hrL=ky-hr，貨幣供給增加，貨幣供給增加1010億美元而其他條件不變，會使億美元而其他條件不變，會使LMLM（ ） A A、右移、右移1010億美元億美元 B B、右移、右移k k乘以乘以1010億美元億美元 C C、右移、右移1010億美元除以億美元除以k k D D、右移、右移k k除以除以1010億美元億美元 4 4、利率和收入的組合點出現(xiàn)在、利率和收入

26、的組合點出現(xiàn)在ISIS曲曲線右上方線右上方LMLM曲線的左上方區(qū)域中則表曲線的左上方區(qū)域中則表示（示（ ） A A、IS ,LM IS ,LM B B、IM IM C C、IS ,LS ,LS ,LMIS ,LMC C A A5 5、LMLM曲線最終將變得完全垂直，因為（曲線最終將變得完全垂直，因為（ ） A A、投資不足以進一步增加收入。、投資不足以進一步增加收入。 B B、L L在所有利率水平上都非常有彈性。在所有利率水平上都非常有彈性。 C C、所有貨幣供給用于交易目的，因而、所有貨幣供給用于交易目的，因而進一步提高收入是不可能的。進一步提高收入是不可能的。 D D、全部貨幣供給被要求用

27、于投機目的，、全部貨幣供給被要求用于投機目的，沒有進一步用于提高收入的貨幣。沒有進一步用于提高收入的貨幣。6 6、假定經(jīng)濟處于、假定經(jīng)濟處于“流動性陷流動性陷阱阱”，乘數(shù)為，乘數(shù)為4 4，政府支出增，政府支出增加了加了8080億美元，那么（億美元，那么（ ） A A、收入增加將超過、收入增加將超過320320億美元億美元 B B、收入增加、收入增加320320億美元億美元 C C、收入增加小于、收入增加小于320320億美元億美元 D D、收入增加不確定、收入增加不確定C CB B7 7、假定其他因素既定不變，在凱恩斯陷阱中，貨幣供給增加時（、假定其他因素既定不變，在凱恩斯陷阱中，貨幣供給增加

28、時（ ） A A、利率將上升、利率將上升 B B、利率將下降、利率將下降 C C、利率不變、利率不變 D D、利率可能下降也可能上升、利率可能下降也可能上升8 8、在、在ISIS曲線不變的情況下貨幣量的減少會引起（曲線不變的情況下貨幣量的減少會引起（ ） A A、國民收入增加，利率下降、國民收入增加，利率下降 B B、國民收入增加，利率上升、國民收入增加，利率上升 C C、國民收入減少，利率上升、國民收入減少，利率上升 D D、國民收入減少，利率下降、國民收入減少，利率下降C CC C9 9、以下哪一項不是政府用于刺激投資的方法（、以下哪一項不是政府用于刺激投資的方法（ ） A A、增加企業(yè)信

29、心、增加企業(yè)信心 B B、降低投資成本、降低投資成本 C C、購買積存的存貨、購買積存的存貨 D D、增加借貸的可獲得性、增加借貸的可獲得性 E E、增加信貸在更具有吸引力的條件下的可用性、增加信貸在更具有吸引力的條件下的可用性1010、假定其他因素既定不變，貨幣的投機需求對利率變動的反應(yīng)程度提高時，、假定其他因素既定不變，貨幣的投機需求對利率變動的反應(yīng)程度提高時，LMLM曲線將（曲線將（ ） A A、平行向右移動、平行向右移動 B B、平行向左移動、平行向左移動 C C、變得更加陡峭、變得更加陡峭 D D、變得更加平坦、變得更加平坦C CD 二、假設(shè)一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟中，消費假設(shè)

30、一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟中，消費C=100+0.8yC=100+0.8y，投資，投資i=150-600ri=150-600r，貨幣供給，貨幣供給m=150m=150，貨幣需，貨幣需求求L=0.2y-400r(mL=0.2y-400r(m，L L單位：億美元，單位：億美元，r r單位：單位：%),%),求求: :（1 1）求）求ISIS和和LMLM曲線。曲線。（2 2）求產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡的利率和收入）求產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡的利率和收入。解：（1）IS：y=1250-3000r；LM:y=750+2000r （2）r=10(%);y=950附錄附錄1：貨幣需求理論模型：鮑莫爾

31、模型貨幣需求理論模型：鮑莫爾模型 鮑莫爾模型即鮑莫爾模型即“平方根定律平方根定律”(square-root rule)，是美國經(jīng)濟學(xué)家威廉杰克鮑莫爾(William Jack Baumol)于1952年創(chuàng)造，將利率因素引入交易性貨幣需求分析而得出的貨幣需求理論模型，論證了交易性貨幣需求受利率影響的觀點，從而修正了凱恩斯關(guān)于交易性貨幣需求對利率不敏感的觀點。 鮑莫爾模型的立論基礎(chǔ):經(jīng)濟行為以收益最大化為目標(biāo)，因此在貨幣收入取得和支用之間的時間差內(nèi)，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現(xiàn)金形式存在。 鮑莫爾模型的三個假定:1、人們收入的數(shù)量已定，間隔一定;支出的數(shù)量事先可知且速度均勻。2、人們將現(xiàn)金換

32、成生息資產(chǎn)采用購買短期債券的形式，它們具有容易變現(xiàn)、安全性強的特征。3、每次變現(xiàn)(出售債券)與前一次的時間間隔及變現(xiàn)數(shù)量都相等。鮑莫爾模型鮑莫爾模型鮑莫爾平方根公式：其中：tc=現(xiàn)金和債券之間的交易成本y=月初取得的收入，比如工資r=月利率鮑莫爾模型鮑莫爾模型 鮑莫爾模型的鮑莫爾模型的結(jié)論結(jié)論：1、交易性貨幣需求是收入的正比函數(shù)，彈性為、交易性貨幣需求是收入的正比函數(shù)，彈性為0.5。2、交易性貨幣需求是利率的反比函數(shù)，彈性為、交易性貨幣需求是利率的反比函數(shù)，彈性為-0.5。 凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機的貨幣需求，也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞

33、減函數(shù)。 鮑莫爾認(rèn)為，任何企業(yè)或個人的經(jīng)濟行為都以收益的最大化為目標(biāo)，因此在貨幣收入取得和支用之間的時間差內(nèi)，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現(xiàn)金形式存在。由于現(xiàn)金不會給持有者帶來收益，所以應(yīng)將暫時不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為生息資產(chǎn)的形式，待需要支用時再變現(xiàn)，只要利息收入超過變現(xiàn)的手續(xù)費就有利可圖。一般情況下利率越高，收益越大，生息資產(chǎn)的吸引力也越強，人們就會把現(xiàn)金的持有額壓到最低限度。但若利率低下，利息收入不夠變現(xiàn)的手續(xù)費，那么人們寧愿持有全部的交易性現(xiàn)金。因此，貨幣的交易需求與利率不但有關(guān)，而且關(guān)系極大，凱恩斯貶低利率對現(xiàn)金交易需求的影響并不符合實際。鮑莫爾模型鮑莫爾模型鮑莫爾模型的鮑莫爾模型的運用

34、運用： 鮑莫爾模型從存貨理論出發(fā)，認(rèn)為公司用于商品交易的現(xiàn)金余額不僅與公司的商品交易規(guī)模有關(guān)，而且與機會成本、市場利率有關(guān)。該模型屬于現(xiàn)金余額的優(yōu)化模型，對于公司關(guān)于現(xiàn)金余額的決策有一定的指導(dǎo)意義。該模型的分析思路如下: 公司期初的現(xiàn)金余額為C，期末的現(xiàn)金余額為0，期間平均現(xiàn)金余額為C/2。機會成本為年K。年交易額為T，每次買賣證券需要的費用(管理成本)為F。 總成本由兩個部分構(gòu)成，機會成本和管理成本。機會成本為(C/2K)，交易成本為(T/CF)?？偝杀緸? 總成本=(C/2K)+(T/CF) 為了使總成本達到最小，可以得到:C*為期初現(xiàn)金最佳持有規(guī)模。平均現(xiàn)金持有規(guī)模為C*/2 鮑莫爾模型

35、的鮑莫爾模型的評價評價：鮑莫爾模型對西方貨幣理論產(chǎn)生了重大影響。眾多學(xué)者在研究貨幣理論和貨幣政策問題時都論及該理論，對它的褒貶不一。 優(yōu)點：對該模型的肯定之處是，以為該模型從人們保持適度的現(xiàn)金用于交易，而將暫時閑置的部分用以獲利這個常見的現(xiàn)象出發(fā)，得出交易性貨幣需求在很大程度上受利率變動影響的結(jié)論，具有普遍的適用性。這是對凱恩斯貨幣交易需求理論的重要發(fā)展。另外，該模型的結(jié)論還可應(yīng)用于國際金融領(lǐng)域。因為國際儲備如同經(jīng)濟單位的現(xiàn)金存量，也具有規(guī)模經(jīng)濟的特征。因此國際儲備不必與國際貿(mào)易量成同一比例增減。并且在國際經(jīng)濟交往中用一種普遍的國際貨幣，可以節(jié)省國際支付的交易成本。 缺點：對于上述鮑莫爾模型，也有不少批評意見。比如認(rèn)為模型忽略了影響貨幣交易需求的一些重要因素，如時間價值、通貨膨脹、貨幣界定、支付制度和條件、金融創(chuàng)新等，致使模型有失偏頗;有的否定模型的定性理論假設(shè);還有一種意見認(rèn)為模型的數(shù)量關(guān)系描述不準(zhǔn)確，認(rèn)為貨幣需求對交易量的彈性并不是一個常數(shù)，而是一個變數(shù)，這個變數(shù)的具體數(shù)在0.5和1之間。鮑莫爾模型鮑莫爾模型課后習(xí)題： P95： 一、三（2-6）Thank you!