第八章第二節(jié) 證券法
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1、 第二節(jié) 證券法通過(guò)本章學(xué)習(xí)你應(yīng)掌握以下知識(shí)p股票、債券、基金發(fā)行的條件和程序;p股票、債券、基金交易的條件、程序,暫停和終止的條件;p上市公司持續(xù)信息公開(kāi)制度;p限制或禁止的證券交易行為有哪些?p上市公司的收購(gòu)制度。 第一小節(jié) 證券及其種類;證券法及其適用范圍;證券活動(dòng)和證券管理原則。證券及其種類證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱,是用來(lái)證明證券持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。廣義的證券包括:財(cái)物證券、貨幣證券(資本證券(。狹義的證券僅指資本證券。我國(guó)證券法規(guī)定的證券為股票、公司債券、基金券等。 在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行和交易股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的,適用本法。政府債券、證券
2、投資基金份額的上市交易,適用證券法;其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的,適用其規(guī)定。證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法由國(guó)務(wù)院依照證券法的原則規(guī)定。股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東權(quán)利義務(wù)的要式有價(jià)證券。債券是企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或政府為募集資金向社會(huì)公眾發(fā)行的、保證在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向債券持有人還本付息的有價(jià)證券。證券投資基金券是證券投資基金發(fā)起人向社會(huì)公眾發(fā)行的,表明持有人對(duì)基金享有收益分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利的有價(jià)證券。證券衍生品種是原生證券的衍生產(chǎn)品,分為證券型(如認(rèn)股權(quán)證等)和契約型(如股指期貸、期權(quán)等)兩大類,具有保值和投機(jī)雙重功能。 三、證券活動(dòng)和證券管理原則p公開(kāi)、公平、公正原則;p自愿、有償、誠(chéng)
3、實(shí)信用原則;p守法原則;p證券業(yè)與其他金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理原則;p政府統(tǒng)一監(jiān)管與行業(yè)自律原則;p國(guó)家審計(jì)監(jiān)督原則。第二節(jié) 證券發(fā)行證券發(fā)行涉及的當(dāng)事人;證券發(fā)行制度;股票的首次公開(kāi)發(fā)行條件、程序和發(fā)行價(jià)格;股票的二次公開(kāi)發(fā)行條件和程序;公司債券、可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件和程序;基金的公開(kāi)發(fā)行條件和程序。 證券發(fā)行涉及的發(fā)行證券的公司;投資者;證券公司;證券交易所;中介機(jī)構(gòu);監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。依據(jù)國(guó)家對(duì)證券發(fā)行進(jìn)行干預(yù)管理深度的不同、程序的差異,證券發(fā)行制度可以分為:注冊(cè)制;核準(zhǔn)制;審批制 。注冊(cè)制指發(fā)行人在發(fā)行證券之前,必須將有關(guān)公司的各種資料全面、準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)關(guān)申報(bào)、注冊(cè),監(jiān)管機(jī)關(guān)只對(duì)申
4、報(bào)材料的全面性、真實(shí)性、準(zhǔn)確性和及時(shí)性進(jìn)行形式上的審查,如無(wú)異議,則申請(qǐng)自動(dòng)生效,發(fā)行人即可發(fā)行證券。目的是向投資者提供據(jù)以判斷證券實(shí)質(zhì)條件的資料,如何選擇由投資者自行決定并自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行這種制度的前提是什么? 指發(fā)行人在發(fā)行證券的時(shí)候,不僅要公開(kāi)公司的真實(shí)情況,而且必須符合一系列實(shí)質(zhì)性條件、遵守比較嚴(yán)格的程序規(guī)定。在這一制度下,主管機(jī)關(guān)審核的發(fā)行要素主要有:發(fā)行公司的營(yíng)業(yè)性質(zhì)和業(yè)績(jī)、發(fā)行公司的資本結(jié)構(gòu)和股份分布情況、發(fā)行公司的信息是否真實(shí)等。目前我國(guó)股票發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制。 請(qǐng)問(wèn):這種制度的優(yōu)點(diǎn)和弊端是什么?指主要依據(jù)政策標(biāo)準(zhǔn)或一定的法律標(biāo)準(zhǔn)而非市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)決定一個(gè)企業(yè)是否可以發(fā)行股票或債券的制度。
5、政府審批須經(jīng)過(guò)多個(gè)政府部門(mén)的協(xié)商、多層政府官員的審查。這一制度下,發(fā)行批準(zhǔn)的過(guò)程一般很長(zhǎng),政府的介入和干預(yù)比核準(zhǔn)制在各方面都要深入和全面。我國(guó)對(duì)債券發(fā)行采用審批制。公司發(fā)起設(shè)立1年以后申請(qǐng):生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;其發(fā)行的普通股限于1種,同股同權(quán);發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本比例不少于35%;發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的最低資本金額不少于3000萬(wàn);向社會(huì)公眾發(fā)行的最低股本比例不少于25%;公司股本超過(guò)4億元的,公眾股不少于15%發(fā)起人近3年不得有重大違法;近3年連續(xù)盈利預(yù)期利潤(rùn)率超過(guò)銀行同期利率發(fā)起人在證監(jiān)會(huì)下達(dá)的家數(shù)指標(biāo)內(nèi)獲準(zhǔn)地方政府或國(guó)務(wù)院有關(guān)產(chǎn)業(yè)部門(mén)推薦,取得股票公開(kāi)發(fā)行資格;選擇確定主、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)
6、,制作預(yù)選材料;召開(kāi)第1次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會(huì),討論確定工作方案并對(duì)各中介機(jī)構(gòu)的工作進(jìn)行安排。中介機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)改制工作。 主承銷商負(fù)責(zé)召集會(huì)議,確定總體方案、撰寫(xiě)工作建議書(shū)、組建承銷團(tuán)、制定發(fā)行方案、商定發(fā)行價(jià)格、編制發(fā)行和上市文件等,在整個(gè)工作中起一個(gè)總協(xié)調(diào)的作用。會(huì)計(jì)師負(fù)責(zé)審計(jì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,進(jìn)行公司未來(lái)1年盈利預(yù)測(cè)的審閱。經(jīng)其審計(jì)確認(rèn)的公司業(yè)績(jī)及盈利預(yù)測(cè)值是確定股票發(fā)行價(jià)格的主要依據(jù)。評(píng)估師負(fù)責(zé)公司的資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估結(jié)果經(jīng)確認(rèn)并按一定的比例折成股本后,作為發(fā)起人對(duì)股份公司的所持股權(quán)。律師負(fù)責(zé)審查公司發(fā)行股票的條件和程序是否合法、合規(guī),并為股票發(fā)行出具法律意見(jiàn)書(shū),在股票公開(kāi)發(fā)行過(guò)程中提供與法律
7、有關(guān)的服務(wù)。土地評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)股份公司涉及的土地進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。各中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎調(diào)查。審慎調(diào)查是由主承銷商及中介機(jī)構(gòu)會(huì)同發(fā)行申請(qǐng)人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)狀況等所作的調(diào)查。該調(diào)查是為了保證股票發(fā)行人向投資者所提供資料的全面性、真實(shí)性和完整性,是制作一系列材料的基礎(chǔ),需要公司的全力合作。現(xiàn)場(chǎng)工作結(jié)束,制作預(yù)選材料;證券管理機(jī)構(gòu)審核預(yù)選材料后確定發(fā)行額度。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的公開(kāi)發(fā)行股票公司申報(bào)材料目錄,編制正式申報(bào)材料由主承銷商推薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。股票發(fā)行獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。股票公開(kāi)發(fā)行。公司獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票后,應(yīng)依法在公開(kāi)發(fā)行前,公告公開(kāi)發(fā)行募集文件,并將該文件備置于指定場(chǎng)所供公眾查閱。股票的二次發(fā)行包
8、括向社會(huì)公開(kāi)募集和向老股東配售,無(wú)論哪種都要符合以下條件:前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足,且間隔1年以上;本次發(fā)行所募集的資金使用符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定;公司在最近3年內(nèi)連續(xù)盈利,并可向股東支付股利;公司在最近3年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載,無(wú)重大違法行為;公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。配股是有限制地向原股東按一定的比例配售。公司章程符合公司法的規(guī)定。配股募集資金的用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定;前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足,募集資金使用效果良好,本次配股距前次發(fā)行間隔1完整的會(huì)計(jì)年度 ;近完整會(huì)計(jì)年度的凈資產(chǎn)收益率平均10以上; 本次配股募集資金后,公司預(yù)測(cè)的凈資產(chǎn)收益率應(yīng)達(dá)到或超過(guò)同期銀行存款利率水平
9、。配售的股票限于普通股,配售的對(duì)象為股權(quán)登記日登記在冊(cè)的公司全體股東。公司一次配股發(fā)行股份總數(shù),不得超過(guò)前次發(fā)行并募足股份后其股份總數(shù)的30;公司將本次配股募集資金用于國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目、技改項(xiàng)目的,可不受比例的限制。公司董事會(huì)作出決議股東大會(huì)逐項(xiàng)表決編制配股申報(bào)材料上報(bào)(配股申報(bào)材料) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)配股申請(qǐng)公布(配股說(shuō)明書(shū)) 配股繳款、驗(yàn)資配股上市流通。的發(fā)行方式主要有三種:上網(wǎng)定價(jià)方式:主承銷商利用證交所的交易系統(tǒng),由主承銷商為惟一賣方,投資者在指定時(shí)間內(nèi),按現(xiàn)行委托買入股票方式進(jìn)行股票申購(gòu)。全額預(yù)交款方式:投資者在指定時(shí)間內(nèi)將申購(gòu)款存入主承銷商的專立帳戶中,申購(gòu)結(jié)束后轉(zhuǎn)入凍結(jié)銀行專戶凍結(jié)
10、,對(duì)到賬資金驗(yàn)資和確定有效申購(gòu)后,根據(jù)發(fā)行量和申購(gòu)總量計(jì)算配售比例配售,余款返還給投資者的股票發(fā)行方式。發(fā)行時(shí)間不得超過(guò)8天。按市值配售方式按股東發(fā)行前一天持有股票市值,按每1萬(wàn)元配售1000股,最多可配售4萬(wàn)股。 股票的發(fā)行價(jià)格我國(guó)的股票發(fā)行一直采取溢價(jià)發(fā)行方式。確定股票的發(fā)行價(jià)格的方式主要有兩種:累積訂單式(尋價(jià)發(fā)行) :由承銷商與發(fā)行人先確定一個(gè)價(jià)格幅度,通過(guò)市場(chǎng)促銷征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量確定發(fā)行價(jià)格。固定價(jià)格式:由承銷商與發(fā)行人商定一個(gè)固定價(jià)格,據(jù)此發(fā)售。股票的發(fā)行價(jià)格須確定在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的價(jià)格區(qū)間內(nèi),并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案。 公司債券發(fā)行的主體有權(quán)發(fā)行公司債券的主體僅限于股份有限公司、國(guó)有獨(dú)
11、資公司和兩個(gè)以上的國(guó)有企業(yè)或者其他兩個(gè)以上的國(guó)有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司。股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。累計(jì)發(fā)行的債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)總額的最近平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息; 籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;債券的利率不得超過(guò)國(guó)家限定的利率水平。 公司債券發(fā)行的條件,不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 凡有以下情形之一的,不得再次發(fā)行公司債券前一次發(fā)行的公司債券尚未募足的;對(duì)已經(jīng)發(fā)行的公司債券或其債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí),且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的。 公司董事會(huì)制定方案股東會(huì)作出決議,國(guó)有獨(dú)資公司應(yīng)由國(guó)家授權(quán)
12、投資機(jī)構(gòu)決定制訂公司債券發(fā)行章程或募集辦法委托債券資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的信用情況進(jìn)行評(píng)級(jí)向證監(jiān)會(huì)提交申請(qǐng)文件發(fā)行審核。 可轉(zhuǎn)換公司債券的上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債要求具備以下條件:最近連續(xù)盈利,且最近凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上;能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類可不低于7%;可轉(zhuǎn)債發(fā)行后資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%;發(fā)行可轉(zhuǎn)債前累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%、發(fā)行后不超過(guò)80%。募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策;可轉(zhuǎn)債的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平;可轉(zhuǎn)債的發(fā)行額不少于人民幣1億元。 可轉(zhuǎn)債的上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債。股東大會(huì)決議由主承銷商審查發(fā)行人的申請(qǐng)由主承銷商向證監(jiān)會(huì)推薦,并報(bào)送發(fā)行申請(qǐng)文件證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行。可轉(zhuǎn)
13、債自發(fā)行日起6個(gè)月可轉(zhuǎn)換為公司股票。以發(fā)行股票的平均價(jià)為基準(zhǔn),上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)股價(jià)格??赊D(zhuǎn)債的期限為。證券投資基金是通過(guò)發(fā)行基金單位,集中投資者的資金,由基金托管人管理和運(yùn)用基金,從事股票債券等的投資方式開(kāi)放式基金基金發(fā)行總額不固定,投資者可以按基金報(bào)價(jià)隨時(shí)申購(gòu)或贖回。封閉式基金:事先確定發(fā)行總額,在封閉期內(nèi)基金單位總數(shù)不變,基金上市后,投資者可以通過(guò)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓、買賣。主要發(fā)起人是依法設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司;每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于元,主要發(fā)起人有3年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)和連續(xù)盈利記錄;發(fā)起人、基金托管人、基金管理人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度,財(cái)務(wù)狀況良好,經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范,
14、有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所和安全防范措施;設(shè)立基金須報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。并報(bào)送有關(guān)文件,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后,基金發(fā)起人可募集基金。封閉式基金的存續(xù)期不得少于5年,最低募集額不得少于人民幣,募集期限,自該基金批準(zhǔn)日起3個(gè)月內(nèi)募集資金超過(guò)該基金批準(zhǔn)規(guī)模80%,該基金方可成立。開(kāi)放式基金在設(shè)立募集期限3個(gè)月內(nèi),凈銷售額超過(guò)2億元,最低認(rèn)購(gòu)戶數(shù)達(dá)到可成立。證券交易的一般規(guī)定和限制性規(guī)定;證券允許交易的證券種類與交易場(chǎng)所采納的是公開(kāi)集中競(jìng)價(jià)交易方式,實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則公開(kāi)的集中競(jìng)價(jià) 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則是指買方出價(jià)高的優(yōu)先于買方出價(jià)低的,賣方出價(jià)低的優(yōu)先于賣方出價(jià)高的,多數(shù)賣方中出價(jià)最低的與多數(shù)買方中出價(jià)
15、最高的優(yōu)先成交,以此類推,連續(xù)競(jìng)價(jià)是指出價(jià)相同時(shí),則以最先出價(jià)者優(yōu)先成交。是指證券交易達(dá)成后,按當(dāng)時(shí)的價(jià)格進(jìn)行資金和證券的實(shí)物交割A(yù)信用交易(指客戶在買賣證券時(shí),只向券商交付一定數(shù)額的保證金和部分證券,其應(yīng)付證券價(jià)款或應(yīng)付證券不足時(shí),由券商墊付不足的資金()或證券()融資交易又稱保證金買空交易,投資者只須交付部分保證金,由券商墊付金額買進(jìn)證券,但買進(jìn)的證券必須保存在券商處,且要向券商支付墊支款的傭金和貸款利息。融券交易又稱賣空交易,投資者在向券商交納部分保證金后,由券商貸給證券并代為售出,其價(jià)款作為所貸證券的抵押存放在證券商處。 美國(guó)、日本等大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定在一定的條件下可以從事信用交易。我國(guó)
16、(請(qǐng)問(wèn):我國(guó)為什么禁止信用交易?以下三類人員在任期或法定期限內(nèi),禁止持有、買賣和接受贈(zèng)送股票:證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券從業(yè)人員;證券監(jiān)督管理機(jī)關(guān)的工作人員;法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員,如為股票發(fā)行或上市公司出具審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)的專業(yè)機(jī)構(gòu)及人員,在下列期限內(nèi)不得買賣提供上述服務(wù)的該種股票:持有某上市公司5以上股份的大股東,將其所持有的該公司的股票在買入后月內(nèi)又賣出,或在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入,這一行為稱為“反向操作”,所得的收益要?dú)w該上市公司所有具體執(zhí)行由董事會(huì)負(fù)責(zé)收回。如果公司董事會(huì)不執(zhí)行收回的義務(wù),其他股東有權(quán)要求董事會(huì)執(zhí)行。持有一個(gè)股份有限
17、公司5以上股份的股東,目前,我國(guó)的3項(xiàng)已發(fā)行公司需支付的上市費(fèi);投資者需支付的手續(xù)費(fèi)和傭金(目前最高是3;證券商需支付的交易所入場(chǎng)費(fèi)。 證券上市制度我國(guó)目前允許上市的證券包括股票;公司債券;證券投資基金。均實(shí)行核準(zhǔn)制,即由證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),或由證監(jiān)會(huì)授權(quán)證券交易所。股票已獲準(zhǔn)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行;發(fā)行人股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元;公司成立時(shí)間在3年以上,最近3年連續(xù)贏利;國(guó)有企業(yè)依法改建的可連續(xù)計(jì)算;發(fā)行人在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載;持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人,向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份不少于股份總數(shù)的25;股本總額超過(guò)人民幣4億元的,其向社會(huì)公開(kāi)
18、發(fā)行股份比例不少于 15; 確定證券公司作為上市推薦人,簽訂上市推薦協(xié)議書(shū); 上市公司當(dāng)上市公司的財(cái)務(wù)和滬、深兩市2003年5月12起對(duì)連續(xù)2年虧損,仍沒(méi)有好轉(zhuǎn)跡象的ST股票加*,即,以此對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提示。截止2003年8月底滬、深兩市有家公司的股票是這些股票有終止上市的可能。公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化,不再具備上市條件;公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載;公司有重大違法行為;公司最近3年連續(xù)虧損。公司股本總額。股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;公司不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況,或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載;公司有重大違法行為,經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重;公司最近3年連續(xù)虧損
19、,在限期內(nèi)未消除,不具備上市條件的。 公司債券的期限為1年以上;公司債券實(shí)際發(fā)生額不少于5000萬(wàn)元;申請(qǐng)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn);提請(qǐng)上市封閉式基金成立后,基金管理人、基金托管人可以向證監(jiān)會(huì)及公司必須公開(kāi)有關(guān)信息 。證券發(fā)行和交易中應(yīng)公開(kāi)的信息包括:招股說(shuō)明書(shū);上市公告書(shū);定期報(bào)告(2002年起上市公司必須編制季報(bào))和臨時(shí)報(bào)告等。公司收購(gòu)概述公司收購(gòu)指一個(gè)公司購(gòu)買另一個(gè)公司的股份,兩個(gè)公司的法人地位不變公司合并指兩個(gè)公司合并為一個(gè)公司,兩個(gè)公司法人變?yōu)橐粋€(gè) 公司收購(gòu)是一種買賣合同行為,合同的主體為收購(gòu)者和被收購(gòu)公司的股東,標(biāo)的為被收購(gòu)公司的股份 按公司收購(gòu)所采取的形式來(lái)劃分為公司收購(gòu)是公司股權(quán)的轉(zhuǎn)移
20、,其法律意義在于公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。在這種公司控制權(quán)的轉(zhuǎn)移過(guò)程中,收購(gòu)公司不需征得被收購(gòu)公司經(jīng)營(yíng)者的同意或配合,交易是在收購(gòu)公司與被收購(gòu)公司的股東之間完成的,尤其是采取敵意收購(gòu)方式的時(shí)候。 指規(guī)定一個(gè)投資者持有某上市公司的股份達(dá)到該上市公司股份總額5%時(shí),必須將該事實(shí)公開(kāi),而不論此后是否意圖收購(gòu)更多的股份;此后,所持股份比例每增減5%時(shí),皆應(yīng)作出公告,以表明其所持股份變化的事實(shí),使社會(huì)公眾和國(guó)家管理者知曉其持股地位的變化 收購(gòu)預(yù)警公告的起點(diǎn)通過(guò)證交所的證券交易,投資者持有一個(gè)股份有限公司已發(fā)行的股份5時(shí),應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生日起3日內(nèi),向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證交所報(bào)告,通知該上市公司并予以公告此間不得再行買
21、賣該上市公司的股票。 當(dāng)其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增減5,應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進(jìn)行同樣的報(bào)告、通知和公告。此間及此后的2日內(nèi),不得再行買賣該上市公司的股票。 持股 30后的要約收購(gòu)收購(gòu)者收購(gòu)達(dá)30后繼續(xù)收購(gòu)的要全面履行強(qiáng)制收購(gòu)要約義務(wù)。通過(guò)證交所的證券交易,收購(gòu)者所持股份達(dá)到30后,如欲繼續(xù)收購(gòu),在發(fā)出收購(gòu)要約前,必須先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送、同時(shí)向證交所提交收購(gòu)報(bào)告書(shū)。報(bào)送之日起15日后,要對(duì)社會(huì)公告收購(gòu)要約。包括以下內(nèi)容:收購(gòu)人的名稱、住所、關(guān)于收購(gòu)的決定;被收購(gòu)公司的名稱;收購(gòu)目的、收購(gòu)股份的名稱、預(yù)定股 收購(gòu)要約的期限及要求收購(gòu)要約不得少于30日、不得超過(guò)60日 。證券法沒(méi)有對(duì)要約收購(gòu)的
22、價(jià)格作特別的規(guī)定,收購(gòu)者自行決定掌握。 在收購(gòu)期內(nèi),收購(gòu)者不得撤回其收購(gòu)要約,但可以對(duì)要約的內(nèi)容進(jìn)行變更,變更之前,應(yīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和證券交易所報(bào)告,經(jīng)批準(zhǔn)后,要對(duì)變更的內(nèi)容予以公告。 目標(biāo)公司股東待遇平等收購(gòu)要約的適用范圍是目標(biāo)公司的全體股東收購(gòu)要約中提出的各項(xiàng)條件,對(duì)目標(biāo)公司的所有股東都適用,同股同權(quán) 收購(gòu)人在收購(gòu)期內(nèi),不得采取要約以外的收購(gòu)方式買賣目標(biāo)公司的股票;收購(gòu)人在收購(gòu)期內(nèi),也不得超出要約的條件買賣目標(biāo)公司的股票。 持有目標(biāo)公司75以下的股份,收購(gòu)者就成為目標(biāo)公司的絕對(duì)控股股東,目標(biāo)公司的上市公司地位不變 收購(gòu)者所持目標(biāo)公司股份超過(guò)但不到90時(shí),該目標(biāo)公司失去上市公司地位,其股票終止
23、上市交易。收購(gòu)者所持目標(biāo)公司股份超過(guò)90,其余10股份的股東有權(quán)向收購(gòu)者按收購(gòu)要約規(guī)定的同等條件出售其股票,收購(gòu)者必須收購(gòu)。指收購(gòu)公司與目標(biāo)公司的部分或全部股東通過(guò)單個(gè)協(xié)商的方式,達(dá)成股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議,從而控制目標(biāo)公司這種收購(gòu)多發(fā)生在目標(biāo)公司權(quán)較為集中的情況下,尤其是收購(gòu)者與目標(biāo)公司的控股股東協(xié)商,購(gòu)買控股股東的股權(quán)即可實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。 協(xié)議收購(gòu)的作用要使公開(kāi)要約收購(gòu)比較活躍的一個(gè)重要前提就是,目標(biāo)公司的股權(quán)比較分散且可以通過(guò)證交所的競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)自由流通。而我國(guó)的上市公司大多是由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái),股權(quán)極為集中除社會(huì)公眾股,占上市公司股份絕對(duì)多數(shù)的國(guó)有股和法人股不能“上市流通”,決定了公開(kāi)要約收購(gòu)
24、方式很難成為上市公司收購(gòu)的主流,上市公司收購(gòu)只能是協(xié)議收購(gòu)。 協(xié)議收購(gòu)的程序談判簽約 ;報(bào)告公告 ;達(dá)成協(xié)議后3日內(nèi)向證監(jiān)會(huì)和目標(biāo)公司上市的證交所作出書(shū)面報(bào)告,如無(wú)異議,再向社會(huì)公告 ;在公告后,雙方可履行協(xié)議,辦理登記過(guò)戶手續(xù)。 在15日內(nèi)報(bào)告義務(wù);在6月內(nèi)不得退出 ;案例討論托普發(fā)展收購(gòu)上市公司股權(quán)借“殼”上市。禁止虛假陳述 ;禁止內(nèi)幕交易 ;禁止操縱市場(chǎng);主要指負(fù)有陳述義務(wù)的市場(chǎng)主體所公開(kāi)的信息不符合真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的要求。 證券發(fā)行過(guò)程中的虛假陳述 ;證券交易過(guò)程中的虛假陳述。案例討論:紅光事件。內(nèi)幕交易稱知情證券交易,是指內(nèi)幕人員以及其他通過(guò)非法途徑獲取公司內(nèi)幕信息的人員,利用
25、該信息進(jìn)行證券交易以減少損失或獲取利益。發(fā)行公司及其控股公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理及有關(guān)的高級(jí)管理人員。持有公司5股份的股東。由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)信息的人員,如秘書(shū)、打字員等;證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作人員、其他因?yàn)榉ǘ氊?zé)對(duì)證券交易進(jìn)行管理的工作人員;參與證券業(yè)務(wù)時(shí)的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員,其他有關(guān)人員,如因?yàn)楸救说穆殬I(yè)地位、工作關(guān)系、業(yè)務(wù)關(guān)系等接觸到內(nèi)幕信息的人員,包括報(bào)刊編輯、記者等。指凡是在內(nèi)幕交易行為,主要包括以下幾種行為內(nèi)幕人員利用內(nèi)幕信息買賣證券或者根據(jù)內(nèi)幕信息建議他人買賣證券;內(nèi)幕人員向他人泄露內(nèi)幕信息,使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易;非內(nèi)幕人員通過(guò)不正當(dāng)手段或者其他途徑獲
26、得內(nèi)幕信息,并根據(jù)該信息買賣或者建議他人買賣證券。案例:利用內(nèi)幕信息買賣 股票案。操縱市場(chǎng)是指在證券市場(chǎng)中集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或信息優(yōu)勢(shì),聯(lián)合或連續(xù)買賣,操縱證券交易價(jià)格。制造證券交易虛假價(jià)格或者虛假證券交易量的行為。 案例以自己為交易對(duì)象進(jìn)行不轉(zhuǎn)移證券所有權(quán)的自買自賣,影響證券價(jià)格或者證券交易量并從中賺取差價(jià)。 案例: 詐欺客戶的禁止性規(guī)定主要。 禁止的欺詐行為包括:違背客戶的委托為其買賣證券;不在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)向客戶提供交易的書(shū)面確認(rèn)文件;挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬上的資金;私自買賣客戶賬上的證券,或者假借客戶的名義買賣證券;為牟取傭金收入,誘使客戶進(jìn)行不必要的證券買賣;其他違背客戶真實(shí)意思表示,損害客戶利益的行為。案例討論:證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向客戶承諾保證其投資收益屬于禁止的證券行為。禁止法人以個(gè)人名義開(kāi)立賬戶買賣證券 禁止任何人在證券交易中挪用公款買賣證券 ;國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有資產(chǎn)控股的企業(yè)不得炒作上市交易的股票 。證券法律責(zé)任,是指發(fā)生在證券法律關(guān)系中的責(zé)任,主要是各證券市場(chǎng)主體違反證券法及其配套法律法規(guī)的義務(wù)而應(yīng)承擔(dān)的具有強(qiáng)制性的不利后果行政責(zé)任 :指在證券活動(dòng)中的行政管理相對(duì)人因違反法律、法規(guī)和行政規(guī)章的規(guī)定,而由證券主管機(jī)關(guān)予以追究的法律責(zé)任。 刑事責(zé)任對(duì)案例討論“瓊民源”公司信息披露不實(shí)受處罰股票交易錯(cuò)誤代理與欺詐客戶證券投資咨詢與違法交易
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