1,5 資產(chǎn)管理,2,序,Paul Getty：如果你欠銀行100美元，那是你的問(wèn)題，如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問(wèn)題了。,3,概述,為企業(yè)和消費(fèi)者發(fā)放貸款是商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)運(yùn)用，也是其收入和風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗的原因首先就是壞賬。 信貸的增長(zhǎng)通常還反映了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。 目前商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)受到來(lái)自各方面的競(jìng)爭(zhēng)： 企業(yè)貸款：非銀行商業(yè)放貸機(jī)構(gòu)，如通用電氣資本和商業(yè)信貸集團(tuán)；貸款承銷(xiāo)商，如美林和高盛； 消費(fèi)者貸款：信貸聯(lián)盟、儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)及信用卡放貸機(jī)構(gòu)，如第一資本金融公司。 由于貸款的風(fēng)險(xiǎn)，放貸機(jī)構(gòu)必須隨時(shí)監(jiān)控其貸款組合。,4,本章內(nèi)容,貸款的種類(lèi) 決定銀行貸款組合的主要因素 貸款的程序 信用分析 貸前信用分析 貸中信用分析 貸后信用分析 不良貸款及其處理,5,貸款的種類(lèi),6,1、按使用期限,短期貸款：貸款期限在1年以?xún)?nèi)(含1年)的貸款。 中期貸款：貸款期限在1年以上(不含1年)5年以下(含5年)的貸款。 長(zhǎng)期貸款：貸款期限在5年(不含5年)以上的貸款。,7,2、按信用程度,信用貸款：以借款人的信譽(yù)為擔(dān)保發(fā)放的貸款。 擔(dān)保貸款：包括保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款。 保證貸款：指按規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還貸款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或者連帶責(zé)任而發(fā)放的貸款。 抵押貸款，指按規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放的貸款。 質(zhì)押貸款，指按規(guī)定的質(zhì)押方式以借款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利作為質(zhì)物發(fā)放的貸款。 票據(jù)貼現(xiàn)：貸款人以購(gòu)買(mǎi)借款人未到期商業(yè)票據(jù)的方式發(fā)放的貸款。,8,3、按貸款在社會(huì)再生產(chǎn)中的占用形態(tài),流動(dòng)資金貸款 固定資金貸款,9,4、按經(jīng)營(yíng)屬性,自營(yíng)貸款：貸款人以合法方式籌集的資金自主發(fā)放的貸款； 委托貸款：由政府部門(mén)、企事業(yè)單位及個(gè)人等委托人提供資金，由貸款人(即受托人)根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。 特定貸款：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)并對(duì)貸款可能造成的損失采取相應(yīng)補(bǔ)救措施后責(zé)成國(guó)有商業(yè)銀行發(fā)放的貸款。,10,5、按貸款流向,房地產(chǎn)貸款：由不動(dòng)產(chǎn)做抵押的貸款。 金融機(jī)構(gòu)貸款（同業(yè)貸款）：包括對(duì)銀行、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司和其他金融機(jī)構(gòu)的貸款。 農(nóng)業(yè)貸款：面向農(nóng)牧場(chǎng)。 工商業(yè)貸款：面向工商企業(yè)。 個(gè)人貸款（消費(fèi)貸款）：面向個(gè)人，包括購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)、電器和其他零售品、醫(yī)療保健和其他個(gè)人費(fèi)用貸款。 雜項(xiàng)貸款：未歸類(lèi)貸款，如證券投資貸款。 應(yīng)收賬款融資租賃：購(gòu)買(mǎi)設(shè)備或運(yùn)輸工具，并將之租賃給顧客。,11,2005年6月30日美國(guó)所有參保銀行的未償還貸款,12,2010年上半年中國(guó)商業(yè)銀行貸款狀況,6月末，全部金融機(jī)構(gòu)本外幣貸款余額為47.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.2%，增速比上年末和上季度末分別低13.8個(gè)和4.9個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加4.8萬(wàn)億元，同比少增2.9萬(wàn)億元。本外幣中長(zhǎng)期貸款主要投向基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)（交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)）、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)。上半年，主要金融機(jī)構(gòu)（包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行）投向這三個(gè)行業(yè)的本外幣中長(zhǎng)期貸款分別為1.03萬(wàn)億元、4488億元和3133億元，占全部產(chǎn)業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款的比重分別為43.4%、18.8%和13.1%?！叭r(nóng)”貸款增速繼續(xù)高于同期各項(xiàng)貸款。6月末，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社、村鎮(zhèn)銀行和財(cái)務(wù)公司農(nóng)村貸款本外幣余額8.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)31.3%，高出同期各項(xiàng)貸款增速12.1個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)戶(hù)貸款本外幣余額2.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)30.2%，高出同期各項(xiàng)貸款增速11個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)林牧漁業(yè)貸款本外幣余額2.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.0%，高出同期各項(xiàng)貸款增速2.8個(gè)百分點(diǎn)。 2010年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,13,決定銀行貸款組合的主要因素,14,地點(diǎn),因地制宜： 譬如，一家銀行服務(wù)于城郊社區(qū)，那里有許多單一家庭住宅和小型零售商店，則該銀行發(fā)放的住宅不動(dòng)產(chǎn)貸款、汽車(chē)貸款以及購(gòu)買(mǎi)家用電器和日常開(kāi)支的貸款數(shù)額和比例較大。 另一家銀行位于中心城區(qū)，周?chē)h(huán)繞著寫(xiě)字樓、百貨商場(chǎng)和制造企業(yè)，則其貸款組合中相當(dāng)大一部分應(yīng)投向工商業(yè)。,15,銀行規(guī)模,銀行所擁有的資本規(guī)模決定了其向單個(gè)借款人提供貸款的法定限額。（我國(guó)10%） 大銀行傾向于批發(fā)貸款人，其資產(chǎn)中很大一部分投向企業(yè)的大額貸款；小銀行則側(cè)重于零售貸款人，形式包括對(duì)個(gè)人和家庭發(fā)放的較小額度的個(gè)人現(xiàn)金貸款和住宅抵押貸款以及對(duì)小企業(yè)發(fā)放的小額貸款。 當(dāng)然，也可以通過(guò)從其他銀行處購(gòu)買(mǎi)部分貸款的方式和其他銀行一起分擔(dān)某筆批發(fā)性貸款，或運(yùn)用信用衍生工具來(lái)擴(kuò)大資產(chǎn)運(yùn)用范圍。,16,貸款的預(yù)期收益,貸款是銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也是其收入的重要來(lái)源，因此貸款的預(yù)期收益是決定貸款組合發(fā)放與否的一個(gè)關(guān)鍵。 然而，收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，并且大多時(shí)候總是對(duì)稱(chēng)的，一段時(shí)期的高收益-低風(fēng)險(xiǎn)可能只是為將來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)埋下伏筆。因此，貸款預(yù)期收益的估算應(yīng)剔除風(fēng)險(xiǎn)因素。 近年來(lái)，信用卡貸款、分期付款貸款和房地產(chǎn)貸款有較高的總收益率，因此受到放貸機(jī)構(gòu)的歡迎；但不應(yīng)忽視其間的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)。,17,信貸監(jiān)管,外部監(jiān)管： 聯(lián)邦和州檢查員使用金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一評(píng)級(jí)制度，根據(jù)銀行包括貸款在內(nèi)的資產(chǎn)組合質(zhì)量，每個(gè)銀行給予一個(gè)數(shù)字的評(píng)級(jí)，包括：1-優(yōu)秀；2-滿(mǎn)意；3-較好；4-一般；5-不滿(mǎn)意。 銀行資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)級(jí)越高，受聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查就越少。 銀行如不同意檢查員對(duì)其貸款的分類(lèi)和評(píng)級(jí)，可以提出申訴。 內(nèi)部監(jiān)管：商業(yè)銀行內(nèi)控體系 CAMELS：資本充足率：Capital adequacy；資產(chǎn)質(zhì)量：Asset quality；管理質(zhì)量：Management quality；盈利記錄：Earning record；流動(dòng)頭寸：Liquidity position；對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度：Sensitivity to market risk,18,貸款的程序,尋找目標(biāo)貸款客戶(hù)：貸款越來(lái)越象一種銷(xiāo)售，優(yōu)質(zhì)貸款客戶(hù)是貸款商品的購(gòu)買(mǎi)者，而且是個(gè)買(mǎi)方市場(chǎng)。 評(píng)估目標(biāo)客戶(hù)的品格和借款誠(chéng)意：“銀行家們不喜歡胡子”（Steve Jobs） 進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)拜訪(fǎng)并評(píng)估目標(biāo)客戶(hù)的信用記錄 評(píng)估目標(biāo)客戶(hù)的財(cái)務(wù)狀況 評(píng)估可能的貸款擔(dān)保并簽署貸款協(xié)議 監(jiān)管貸款協(xié)議的履行以及了解客戶(hù)對(duì)其他服務(wù)的需要。,19,信用分析：優(yōu)良貸款的決定因素,信用部門(mén)對(duì)貸款申請(qǐng)進(jìn)行分析，應(yīng)回答以下三個(gè)問(wèn)題： 貸前：借款人是否資信狀況良好？如何得知？ 貸中：貸款協(xié)議是否經(jīng)過(guò)正確策劃和記錄，使得放貸機(jī)構(gòu)和其存款人得到充分保護(hù)，并且客戶(hù)可以從容償還貸款？ 貸后：放貸機(jī)構(gòu)能否完善其對(duì)客戶(hù)資產(chǎn)和收入的要求權(quán)，使得如果發(fā)生違約放貸機(jī)構(gòu)的資金能夠低成本、低風(fēng)險(xiǎn)地迅速回收？,20,貸前信用分析,21,一般評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),6C原則： 品格(Character)：真實(shí)嚴(yán)肅的資金使用目的和強(qiáng)烈真誠(chéng)的還款態(tài)度。 能力(Capacity)：具有借款能力；個(gè)人貸款必須是成年人，法人貸款必須確定簽署者有董事會(huì)授權(quán)。 現(xiàn)金(Cash)：計(jì)算借款人近期的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本-銷(xiāo)售/管理/一般費(fèi)用-用現(xiàn)金支付的稅款+非現(xiàn)金費(fèi)用（特別是折舊） 擔(dān)保(Collateral)：擔(dān)保資產(chǎn)的年代、狀況、技術(shù)和專(zhuān)業(yè)化等比較敏感。 經(jīng)營(yíng)環(huán)境(Conditions)：行業(yè)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 監(jiān)管(Control)：是否符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求。,22,若干用于評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo),流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售額/應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/存貨 利息保障倍數(shù)=息稅前收入/總利息費(fèi)用 固定資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)/凈資產(chǎn) 杠桿比率=總負(fù)債/凈資產(chǎn) 總資產(chǎn)回報(bào)率=稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)；凈資產(chǎn)回報(bào)率=稅前利潤(rùn)/有形凈資產(chǎn) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總銷(xiāo)售額/固定資產(chǎn)凈值；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總銷(xiāo)售額/總資產(chǎn),23,Case 5-1：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行對(duì)銀廣夏打捆項(xiàng)目貸款申請(qǐng)的信用審查 （選自國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行案例匯編）,24,項(xiàng)目概況,2000年3月，銀廣夏申請(qǐng)我行貸款30000萬(wàn)元，用于銀川二氧化碳超臨界萃取、麻黃種植基地和廣夏銀川制藥廠(chǎng)等三個(gè)打捆項(xiàng)目的建設(shè)。 2001年1月，評(píng)審管理局建議我行承諾該項(xiàng)目貸款。 財(cái)務(wù)分析局審查后認(rèn)為：“借款人財(cái)務(wù)狀況不良，償債能力較差，貸款項(xiàng)目資本金來(lái)源不落實(shí)。貸款擔(dān)保不夠落實(shí)，信用結(jié)構(gòu)不夠完善，無(wú)法有效地覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，建議暫時(shí)不予承諾貸款”。,25,項(xiàng)目概況,我行貸委會(huì)2001年第三次項(xiàng)目審議會(huì)議提出進(jìn)一步調(diào)查落實(shí)“借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況”。 重點(diǎn)是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、銷(xiāo)售收入、應(yīng)收賬款和盈利能力；貸款擔(dān)保；在證券市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)情況；爭(zhēng)取國(guó)債資金支持等四個(gè)問(wèn)題。,26,項(xiàng)目概況,銀廣夏從1998年起，利潤(rùn)水平以100以上的速度增長(zhǎng)，2000年年報(bào)顯示，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4.17億元，比上年增長(zhǎng)226，每股收益0.82元。貌似是一個(gè)非常有發(fā)展前景的優(yōu)質(zhì)貸款客戶(hù)。,27,評(píng)審報(bào)告提供的借款人財(cái)務(wù)指標(biāo)表,28,財(cái)務(wù)審查部門(mén)匯總的借款人財(cái)務(wù)報(bào)表（合并報(bào)表）,29,基本結(jié)論,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化劇烈。1999年比1998年減少了37，而2000年比1999年增加了137。 凈利潤(rùn)率超常規(guī)提高。從1998年的9.6提高到2000年45.9。 應(yīng)收賬款回收期較長(zhǎng)。1999年和2000年均超過(guò)200天。,30,銀廣夏近三年現(xiàn)金流量表,31,現(xiàn)金流量分析,該企業(yè)近三年的凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，累計(jì)達(dá)到6億元，但1998年和1999年兩年的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量為負(fù)值，2000年僅為1.2億元，三年累計(jì)不到1億元，說(shuō)明其利潤(rùn)僅體現(xiàn)在賬面上。 從1998年起，銀廣夏的應(yīng)收賬款以近100的速度增長(zhǎng)。當(dāng)年新增經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目占全年銷(xiāo)售收入的46，相當(dāng)于利潤(rùn)總額的98，表明新增利潤(rùn)基本轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款。2000年末，銀廣夏的應(yīng)收賬款凈額已經(jīng)達(dá)到8.96億元，占總資產(chǎn)的近1/3，其中兩年以上賬齡的應(yīng)收賬款3.7億元。,32,應(yīng)收賬款合理性和安全性審查,銀廣夏的年報(bào)僅披露了前五位欠款單位，其中德國(guó)誠(chéng)信貿(mào)易公司欠款就達(dá)2.67億元。天津廣夏公司萃取生產(chǎn)設(shè)備從德國(guó)進(jìn)口，產(chǎn)品又全部銷(xiāo)售給德國(guó)誠(chéng)信貿(mào)易公司，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、客戶(hù)結(jié)構(gòu)單一。萃取技術(shù)由外方控制，凈利潤(rùn)率卻高達(dá)45.9。 財(cái)務(wù)審查認(rèn)為，銀廣夏的巨額應(yīng)收賬款缺乏可靠性和安全性，回收難度很大，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。,33,資本金落實(shí)情況審查,銀廣夏近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的累計(jì)凈現(xiàn)金流量是0.98億元，而同期投資活動(dòng)產(chǎn)生的累計(jì)現(xiàn)金凈流量為-7.5億元，償還債務(wù)及利息支付的現(xiàn)金累計(jì)為9.6億元，說(shuō)明企業(yè)一直依賴(lài)資本市場(chǎng)籌資及借款進(jìn)行投資和償還債務(wù)，基本沒(méi)有自有資金來(lái)源，號(hào)稱(chēng)已經(jīng)到位的項(xiàng)目資本金實(shí)際上也來(lái)源于銀行借款。 銀廣夏2000年年報(bào)公布了10派3元分配預(yù)案，需要支付股利1.5億元，2001年到期的長(zhǎng)期負(fù)債2.75億元，加上本打捆項(xiàng)目需要支付的資本金1.67億元，2001年需要新增經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量5.9億元以上才能滿(mǎn)足支付需求，實(shí)現(xiàn)難度很大。,34,項(xiàng)目效益分析,沒(méi)有證據(jù)表明萃取產(chǎn)品市場(chǎng)存在如此之大的新增容量，因此萃取生產(chǎn)線(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)都十分巨大?！氨卷?xiàng)目的未來(lái)收益存在較大不確定性”,35,借款人主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金流量不足， 應(yīng)收賬款異常， 基本沒(méi)有自有資金的籌措能力， 項(xiàng)目效益值得懷疑。,36,財(cái)務(wù)審查結(jié)論 （2001年3月8日）,五個(gè)質(zhì)疑： 1萃取生產(chǎn)線(xiàn)的利潤(rùn)率水平超常，且具體的經(jīng)營(yíng)情況不清； 2應(yīng)收賬款增長(zhǎng)不合理，回收難度很大； 3現(xiàn)金流嚴(yán)重不足，目前沒(méi)有自有資金的籌集能力，償債能力很差； 4擴(kuò)張速度過(guò)快，項(xiàng)目未來(lái)的效益存在較大的不確定性； 5擔(dān)保不落實(shí)，存在抵押物估值過(guò)高的問(wèn)題。,37,財(cái)務(wù)審查結(jié)論 （2001年3月8日）,四大風(fēng)險(xiǎn)： 1借款人現(xiàn)金流量不足的風(fēng)險(xiǎn)； 2高額應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)； 3過(guò)度擴(kuò)張帶來(lái)的不確定風(fēng)險(xiǎn)； 4擔(dān)保不落實(shí)帶來(lái)的信用結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。,38,尾聲,2001年3月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以上述5個(gè)質(zhì)疑和4大風(fēng)險(xiǎn)為由，拒絕了銀廣廈的打捆項(xiàng)目貸款申請(qǐng)。 7月，銀廣廈造假的新聞開(kāi)始流傳。 8月，造假事件被媒體公開(kāi)曝光，董事局主席張吉生、監(jiān)事會(huì)主席杜裕、總裁李有強(qiáng)以及所有的副總裁都離開(kāi)了銀川，樹(shù)倒猢猻散。 深圳注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)郭晉龍：“從現(xiàn)在我們初步的查賬來(lái)看，中天勤事務(wù)所在做年度會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)時(shí)，應(yīng)該說(shuō)基本的審計(jì)證據(jù)資料都收集到了，但是沒(méi)有想到的是，銀廣夏給中天勤提供的各種會(huì)計(jì)資料都是虛假的，包括海關(guān)的報(bào)關(guān)單、發(fā)票，包括銀行的進(jìn)賬單，包括對(duì)德國(guó)簽訂的銷(xiāo)售合同。” 2001年9月5日，證監(jiān)會(huì)表示已查明銀廣夏通過(guò)各種造假手段虛構(gòu)利潤(rùn)7.45億元。 2001年9月10日銀廣廈復(fù)牌，連續(xù)15個(gè)交易日跌停，股價(jià)從30.79元跌至5.81元，到02年1月，跌剩2.55元。,39,Case 5-2 見(jiàn)微知著：華盛頓互助銀行的倒閉,40,曾經(jīng)的輝煌,WaMu成立于1889年，總部位于西雅圖，是全美第四大居民住房抵押服務(wù)供應(yīng)商、最大的儲(chǔ)蓄銀行，擁有3070億美元資產(chǎn)和1880億美元存款，以及遍布全美的超過(guò)2500家分行。,41,飛速的規(guī)模擴(kuò)張,Wamu曾經(jīng)只是一家地方性的借貸銀行，為消費(fèi)者和中小業(yè)戶(hù)提供多樣化的產(chǎn)品和服務(wù)。 成立100多年來(lái)，其業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍的擴(kuò)展是比較穩(wěn)健的。迄至1993年，只有228家分支機(jī)構(gòu)，而且主要集中在美國(guó)西北地區(qū)。 1993年后，規(guī)模迅速擴(kuò)大。1994-2008年不到14年的時(shí)間里，從228家到超過(guò)2500家，擴(kuò)大了10倍以上。曾經(jīng)一度Wamu以每年增加250家分行為目標(biāo)。,42,收購(gòu)-膨脹,1997年Wamu一舉收購(gòu)了兩家大儲(chǔ)蓄銀行H.F. Ahmanson & Co.和Great Western Financial Corp.（后者是美國(guó)第二大儲(chǔ)蓄銀行），使Wamu在加州占據(jù)了17%的儲(chǔ)蓄份額，成為西部第一。 2000年8月，Wamu收購(gòu)休斯頓的儲(chǔ)蓄銀行Bank United Corp及其180億美元的資產(chǎn)，兩個(gè)月后又購(gòu)買(mǎi)了PNC Financial Services和FleetBoston Financial的抵押事業(yè)部，使Wamu的按揭業(yè)務(wù)驟然擴(kuò)張200%。 2002年Wamu再收購(gòu)弗羅里達(dá)的 HomeSide Lending，使其貸款服務(wù)業(yè)務(wù)量提高到7230億美元。 2006年Wamu又買(mǎi)下了紐約州擁有356個(gè)分支機(jī)構(gòu)的Dime Bancorp，此前它已收購(gòu)了其子公司Dime Saving。,43,來(lái)自一個(gè)個(gè)人貸款者的感受,徐開(kāi)彬（現(xiàn)為T(mén)emple University助理教授）： 三年多前，在我來(lái)美一年半、有較好的銀行信用記錄后，我選了華盛頓互助銀行。當(dāng)時(shí)它提供的是1000美元的基本額度。 三個(gè)月后，華盛頓互助銀行把我的信用額度提高到2000美元。大概又過(guò)了三個(gè)月，華盛頓互助銀行把我的信用額度再次提高到3000美元。半年后，提高到5000美元。又過(guò)了三個(gè)月，提高到7500，最后提高到了9500美元。 從1000美元到9500美元的信用額度增加過(guò)程大概只用了兩年時(shí)間。 作為在讀學(xué)生，兼做助教，每月我只有1000多點(diǎn)美元的薪水。,44,徐的分析,一方面，他們可以通過(guò)信用卡持有人購(gòu)物的商家賺取手續(xù)費(fèi)；另一方面，如果信用卡客戶(hù)有透支消費(fèi)尚未按時(shí)還清，銀行也可以收取利息。 他們對(duì)低收入的學(xué)生都這么輕易地大筆提高信用額度，對(duì)那些收入更高的人在房貸、信用等方面授予的額度之高就可以想象了。 前幾年美國(guó)房市、資本市場(chǎng)景氣的時(shí)候這當(dāng)然不成問(wèn)題，銀行也應(yīng)該賺了不少。但是，一旦碰到經(jīng)濟(jì)不景氣、失業(yè)增加、房?jī)r(jià)下跌的情形，銀行的風(fēng)險(xiǎn)就大大增加，會(huì)面臨很多壞賬。 而且，很多美國(guó)人都是提前透支消費(fèi)、存款很少，也使得問(wèn)題更糟糕。,45,結(jié)論,急劇的規(guī)模擴(kuò)張，激進(jìn)的業(yè)務(wù)膨脹，對(duì)中長(zhǎng)期宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的誤判，使Wamu迅速崛起，更迅速地衰敗。,46,貸中信用分析,47,一般要求,信貸員對(duì)借款人、存款人、其他債權(quán)人以及股東都負(fù)有責(zé)任，必須滿(mǎn)足各方的要求。 滿(mǎn)足借款人要求：提出合適的還款計(jì)劃，使其能夠?qū)捤傻貎斶€貸款；信貸員除了起到傳遞客戶(hù)貸款申請(qǐng)的作用，還必須是客戶(hù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。 保護(hù)放貸機(jī)構(gòu)及其相關(guān)方：對(duì)客戶(hù)可能影響償還放貸機(jī)構(gòu)資金的行為加以一定限制；注明放貸機(jī)構(gòu)收回資金的過(guò)程。,48,信用結(jié)構(gòu)的具體設(shè)計(jì),貸款期限； 還款方式； 抵押品； 擔(dān)保； 補(bǔ)償性余額； 貸款定價(jià)。,49,貸款定價(jià),目標(biāo)收益率定價(jià)模式 ； 基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式 ； 客戶(hù)盈利分析模式 。,50,目標(biāo)收益率定價(jià)模式（成本加成法）,51,概述,成本加成模式屬于“內(nèi)向型定價(jià)模式”。 它主要考慮銀行自身的成本、費(fèi)用和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行的資金成本、貸款費(fèi)用越高，貸款利率就越高。 銀行要先明確自己的成本，才能對(duì)貸款進(jìn)行正確定價(jià)，以保證每一筆貸款都是盈利的。,52,原理,此模式認(rèn)為：任何一筆貸款的利率應(yīng)包括以下四部分，才算“有利可圖”： 資金成本：銀行為籌集貸款資金所發(fā)生的成本。 貸款費(fèi)用：又稱(chēng)“非資金性操作成本” 。 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi) 違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)：借款人不能按期還本付息的可能性；通過(guò)信用評(píng)級(jí)和歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)得出。 期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)：貸款期限越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大，借款人信用惡化的可能性越大。所以，貸款期限越長(zhǎng)，所要求的期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償費(fèi)越高。 目標(biāo)收益：為銀行股東提供一定的資本收益率所必須的利潤(rùn)水平。,貸款定價(jià)=資金成本+貸款管理成本+違約成本+目標(biāo)利潤(rùn)率,53,評(píng)價(jià),這種方法的優(yōu)點(diǎn)是銀行能保證每一筆貸款都能彌補(bǔ)成本并有盈利。 但是這種方法有明顯的缺陷： 報(bào)價(jià)時(shí)沒(méi)有考慮同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況，可能會(huì)失去客戶(hù)； 銀行很難準(zhǔn)確地計(jì)算出每一筆貸款的管理成本，例如辦公費(fèi)用的分?jǐn)偙壤取?需要充分估計(jì)貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)、期限風(fēng)險(xiǎn)及其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。但在現(xiàn)實(shí)生活中，精確地估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是十分困難的。這需要銀行建立健全信用評(píng)級(jí)制度，并擁有一批具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估人才。,54,基準(zhǔn)利率加點(diǎn)模式（風(fēng)險(xiǎn)加成法）,55,概述,這是國(guó)際銀行業(yè)廣泛采用的貸款定價(jià)方法。 其具體操作程序是：選擇某種基準(zhǔn)利率為“基價(jià)”，為具有不同信用等級(jí)或風(fēng)險(xiǎn)程度的顧客確定不同水平的利差一般方式是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上“加點(diǎn)”，或乘上一個(gè)系數(shù)。 基準(zhǔn)利率主要有國(guó)庫(kù)券利率、同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、由金融市場(chǎng)上資金的供求關(guān)系所決定。,56,原理I,在1930年代經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期，西方一些大銀行提出“優(yōu)惠利率”（prime rate）的概念。在當(dāng)時(shí)，這是銀行對(duì)信譽(yù)最好的顧客發(fā)放短期營(yíng)運(yùn)資金貸款征收的最低利率。優(yōu)惠利率是為其他借款人確定貸款利率的基礎(chǔ)。 實(shí)際確定的貸款利率如下： 貸款利率優(yōu)惠利率（包括了銀行預(yù)期利潤(rùn)）風(fēng)險(xiǎn)加點(diǎn)（主要考慮客戶(hù)違約風(fēng)險(xiǎn)和期限風(fēng)險(xiǎn)）,57,原理II,近幾十年來(lái)，由于銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，某些時(shí)候某些貸款的利率可能會(huì)低于優(yōu)惠利率，于是出現(xiàn)了“優(yōu)惠利率是否為最低利率”的爭(zhēng)論，有些銀行甚至不得不與借款人對(duì)簿公堂。 為避免引起爭(zhēng)論，有的銀行開(kāi)始使用其他基準(zhǔn)利率來(lái)取代傳統(tǒng)的“優(yōu)惠利率”。如，自1970年代始，很多銀行開(kāi)始使用倫敦同業(yè)拆借利率LIBOR作為基準(zhǔn)利率。 目前，我國(guó)境內(nèi)外資銀行外匯貸款的定價(jià)，一般以國(guó)際市場(chǎng)同業(yè)拆借利率為基礎(chǔ)，結(jié)合銀行成本、貸款風(fēng)險(xiǎn)、客戶(hù)綜合效益和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素，加一定利差的方法。,58,評(píng)價(jià),總體上看，此種貸款定價(jià)模式是“外向型定價(jià)模式”。它以市場(chǎng)一般價(jià)格水平為出發(fā)點(diǎn)，尋求適合本行的貸款價(jià)格。通過(guò)這種模式制定出的貸款價(jià)格更貼近市場(chǎng)，從而可能更具競(jìng)爭(zhēng)力。 此種模式不能孤立地使用。在確定“風(fēng)險(xiǎn)加點(diǎn)”幅度時(shí)，應(yīng)充分考慮銀行的資金成本。,59,客戶(hù)盈利分析模式,60,概述,此模式認(rèn)為，銀行在為每筆貸款定價(jià)時(shí)，應(yīng)考慮客戶(hù)與本行的整體關(guān)系，即應(yīng)全面考慮客戶(hù)與銀行各種業(yè)務(wù)往來(lái)的成本和收益。因而可稱(chēng)為“以銀-客整體關(guān)系為基礎(chǔ)的貸款定價(jià)模式”。 它強(qiáng)調(diào)的是銀行與客戶(hù)的整體關(guān)系，綜合考慮客戶(hù)在銀行的存款平均余額、客戶(hù)結(jié)算量等等，而不僅僅是某一單筆貸款的定價(jià)。 它要求帳戶(hù)總收入帳戶(hù)總成本。,61,原理,從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，銀行與某一客戶(hù)進(jìn)行業(yè)務(wù)往來(lái)，必須能夠保證“有利可圖”或至少不虧本。用公式表示為：來(lái)源于某客戶(hù)的總收入為該客戶(hù)提供服務(wù)的成本銀行的目標(biāo)利潤(rùn) 鑒于貸款利息是銀行的主要收益來(lái)源，上式可變?yōu)椋?貸款額利率期限（1-營(yíng)業(yè)稅及附加率）其他服務(wù)收入（1-營(yíng)業(yè)稅及附加率）為該客戶(hù)提供服務(wù)發(fā)生的總成本銀行的目標(biāo)利潤(rùn) 在上式中，若將“利率”視為未知數(shù)，其余視為已知因素，便可得出貸款保本利率和保利利率的計(jì)算公式。,62,評(píng)價(jià)I,體現(xiàn)了銀行“以客戶(hù)為中心”的經(jīng)營(yíng)理念。它擯棄了就事論事的思維框架，試圖從銀行與客戶(hù)的全部往來(lái)關(guān)系中尋找最優(yōu)的貸款價(jià)格。采用這種模式，可能會(huì)得出富有競(jìng)爭(zhēng)力的貸款價(jià)格。 如：若銀行的某客戶(hù)經(jīng)常保有大量的存款余額，且大部分結(jié)算業(yè)務(wù)也是在該銀行敘做的，那么銀行通過(guò)“客戶(hù)盈利分析模型”，可能得出較低的貸款利率這相當(dāng)于銀行通過(guò)優(yōu)惠的貸款利率對(duì)客戶(hù)讓利。 以銀行的電腦系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)“分客戶(hù)核算”為前提，要求銀行內(nèi)部有較完善的個(gè)體征信系統(tǒng)檔案。對(duì)我國(guó)大部分商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前還難以做到這一點(diǎn)。,63,評(píng)價(jià)II,對(duì)銀行的成本計(jì)算提出了更高的要求。 例如，為了計(jì)算“賬戶(hù)管理成本”，銀行需要知道：開(kāi)一張支票需要花費(fèi)多少成本？為客戶(hù)辦理一次轉(zhuǎn)賬需要花費(fèi)多少成本？對(duì)此類(lèi)信息的需求，導(dǎo)致西方銀行業(yè)“作業(yè)成本計(jì)算會(huì)計(jì)”（activity-based cost accounting）的產(chǎn)生。其理論基礎(chǔ)是：在銀行內(nèi)，每一項(xiàng)金融產(chǎn)品如貸款的生產(chǎn)過(guò)程，總是由許多必須完成的具體“作業(yè)”（activity）構(gòu)成的；換言之，每一項(xiàng)金融產(chǎn)品都是“一系列作業(yè)”的集合體；每完成一項(xiàng)作業(yè)要消耗一定的資源，從而形成“作業(yè)的成本”；將所有作業(yè)的成本加起來(lái)，就是該金融產(chǎn)品的成本。可想而知，在我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)有的技術(shù)條件和管理水平下，設(shè)計(jì)這樣一個(gè)成本計(jì)算系統(tǒng)，具有相當(dāng)?shù)碾y度。,64,貸后信用分析,65,抵押,大公司和信用卓著的借款人可獲得信用貸款； 大多數(shù)借款人在不同時(shí)期被要求以其部分資產(chǎn)做抵押或以個(gè)人名義保證償還貸款： 如借款人不能還款，抵押使放貸機(jī)構(gòu)有權(quán)利取得并出售作為抵押品的資產(chǎn)以為補(bǔ)償； 使放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人有心理優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槿缃杩钊烁械娇赡苁ツ承┵Y產(chǎn)（如其住宅或汽車(chē)），一般那會(huì)更努力工作以?xún)斶€貸款。 只當(dāng)一家放貸機(jī)構(gòu)對(duì)借款人的資產(chǎn)擁有的要求權(quán)優(yōu)先于其他放貸機(jī)構(gòu)以及借款人自身的要求權(quán)時(shí)，該放貸機(jī)構(gòu)的要求權(quán)才是完善的。,66,貸款抵押的常見(jiàn)類(lèi)型,應(yīng)收賬款： 真實(shí)票據(jù) 保理： 借款人許諾留出資金，以備在應(yīng)收賬款得不到支付時(shí)補(bǔ)償放貸機(jī)構(gòu)的部分或全部損失。 存貨：通常只會(huì)向借款人發(fā)放其存貨估計(jì)市值的一定比例（30%-80%）的貸款，以防存貨價(jià)值下跌。 浮動(dòng)質(zhì)押； 保底安排（銀行取得存貨中所有貨物的臨時(shí)所有權(quán)，并在貨物被售出時(shí)將款項(xiàng)或售貨合同送給銀行）。 房地產(chǎn)：放貸機(jī)構(gòu)應(yīng)在政府機(jī)構(gòu)登記其第一要求權(quán)。 個(gè)人財(cái)產(chǎn) 個(gè)人擔(dān)保：公司大股東或所有者將其持有的股票、存款或其他私人財(cái)產(chǎn)用以抵押作為貸款的擔(dān)保。通常向中小企業(yè)或經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)貸款時(shí)采取這種方法。,67,貸款資金的安全防護(hù)區(qū)域,企業(yè)所有者或聯(lián)署保證人對(duì)貸款的個(gè)人擔(dān)?；虻盅?客戶(hù)資產(chǎn)負(fù)債表上的財(cái)產(chǎn)及抵押品,客戶(hù)預(yù)期利潤(rùn)、收入或現(xiàn)金流量,放貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)金額= 貸款本金+上應(yīng)付利息減 -客戶(hù)在銀行保有的存款,68,不良貸款及其處理,69,概念,不良貸款指非正常貸款或有問(wèn)題貸款，是指借款人未能按原定的貸款協(xié)議按時(shí)償還商業(yè)銀行的貸款本息，或者已有跡象表明借款人不可能按原定的貸款協(xié)議按時(shí)償還商業(yè)銀行的貸款本息而形成的貸款。,70,種類(lèi),FDIC的分法： 次級(jí)貸款：由于抵押或借款人還款能力不足，導(dǎo)致銀行保證金保護(hù)不足； 可疑貸款：貸款很可能給銀行帶來(lái)?yè)p失； 損失貸款：被認(rèn)為不可收回，因此不再被稱(chēng)為銀行資產(chǎn)。 我國(guó)： 1996年6月，貸款通則的界定：逾期、呆滯、呆帳。 1998年，貸款風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)指導(dǎo)原則：正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失。 “一逾兩呆”和“五級(jí)分類(lèi)”的差異：前者以“期限”為管理核心，后者首先考察現(xiàn)金流，其次考慮抵押品。,71,問(wèn)題貸款的若干征兆（FDIC）,低質(zhì)量貸款或問(wèn)題貸款的信號(hào)： 還款不規(guī)律或拖欠；貸款期限頻繁改變；不良的貸款展期記錄；少見(jiàn)的高利率；少見(jiàn)的或非預(yù)期的借款客戶(hù)應(yīng)收賬款或存貨累積；杠桿比率（債務(wù)/凈資產(chǎn)）增大；文件缺乏；低質(zhì)量的抵押品；依靠資產(chǎn)重新估價(jià)增加資產(chǎn)凈值而沒(méi)有現(xiàn)金流量增加；依賴(lài)非常規(guī)性資金來(lái)源償還貸款 不適當(dāng)或欠佳信貸政策的信號(hào)： 在借款客戶(hù)中不當(dāng)選擇風(fēng)險(xiǎn)組合；依賴(lài)可能的未來(lái)事件放貸；由于客戶(hù)承諾存入大筆資金而放貸；未能對(duì)每筆貸款的清理制訂計(jì)劃；將貸款中的很大比例發(fā)放給其業(yè)務(wù)區(qū)域以外的借款人；信貸檔案不完整；大量自我交易貸款；以低質(zhì)量貸款阻止客戶(hù)流向其他銀行；發(fā)放貸款用于支持投機(jī)性購(gòu)買(mǎi)；對(duì)變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境缺乏敏感性。,72,處理方式（FDIC）,檢查員通常的處理辦法是：次級(jí)貸款數(shù)額乘以0.20, 可疑貸款數(shù)額乘以0.50; 損失貸款數(shù)額乘以1.00，然后將加權(quán)匯總值和銀行的貸款損失準(zhǔn)備金與股權(quán)資本之和做比較。 如果所有不良貸款的加權(quán)總值相對(duì)于貸款損失準(zhǔn)備金與股權(quán)資本之和太大，檢查員將要求銀行改變信貸政策和程序。,73,不良貸款的成因,信用風(fēng)險(xiǎn)（銀行層面） 市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題； 財(cái)務(wù)分析環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題； 信用結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題。 利率風(fēng)險(xiǎn)（宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)層面） 如1980年代美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)、1990年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂中的銀行倒閉、2007年的美國(guó)次貸危機(jī)，均與短期內(nèi)利率的大幅度轉(zhuǎn)向相關(guān)。 特殊原因（超越經(jīng)濟(jì)層面） 如我國(guó)四大里的大量政策性貸款,74,處理原則,第一要?jiǎng)t：解決不良貸款的目的是最大化完全收回資金的機(jī)會(huì)。 迅速發(fā)現(xiàn)并匯報(bào)問(wèn)題貸款至關(guān)重要，延遲通常會(huì)使問(wèn)題貸款情況惡化； 解決不良貸款的責(zé)任應(yīng)該從借貸職能中分離，以避免和信貸員利益沖突 解決不良貸款的專(zhuān)家應(yīng)考慮解決問(wèn)題貸款所有的可能方案，包括臨時(shí)協(xié)議解決短期問(wèn)題、幫助企業(yè)增加資金流量、為企業(yè)注入新資本、尋求另外的抵押品、取得保證或擔(dān)保、對(duì)企業(yè)進(jìn)行重組、兼并或清算、乃至申請(qǐng)破產(chǎn)。 首選方案、也是最常用的方法是修改貸款協(xié)議，使放貸機(jī)構(gòu)和客戶(hù)都有機(jī)會(huì)恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。,75,Case 5-3：1980年代美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī),76,起源,美國(guó)最早的儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)（S&L）是1831 年在賓夕法尼亞州費(fèi)城成立的節(jié)儉建房協(xié)會(huì)，主要是一個(gè)互助互利的組織，目的是為了幫助會(huì)員建房買(mǎi)房，會(huì)員們定期交納一定金額，集腋成襲，再借給一位會(huì)員去建房或者買(mǎi)房。 南北戰(zhàn)爭(zhēng)后，協(xié)會(huì)的業(yè)務(wù)逐漸正規(guī)化，一方面接受存款，一方面發(fā)放房屋抵押貸款，存貸業(yè)務(wù)不再局限于只對(duì)會(huì)員，但性質(zhì)上仍是互助性質(zhì)，所有的存款人同時(shí)即是股東，可享受存款的利息和分配經(jīng)營(yíng)的收益。 從第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束到1970 年代，美國(guó)住房市場(chǎng)需求旺盛，給儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的發(fā)展帶來(lái)了一段黃金時(shí)期。到1970 年代末，美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的總資產(chǎn)已突破6,000 億美元，成為美國(guó)的金融巨頭之一。,77,運(yùn)作機(jī)理,美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)原來(lái)的角色是協(xié)助推行政府的住房政策，為購(gòu)房者提供長(zhǎng)期定息貸款。 美國(guó)政府設(shè)立了一個(gè)存款賬戶(hù)，以低于住房貸款利率的利息率向協(xié)會(huì)提供資金。 同時(shí)，還允許協(xié)會(huì)以高于市場(chǎng)水平的利率吸收存款。 因此，美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)帶有國(guó)營(yíng)色彩，擁有制度性的壟斷利潤(rùn)。,78,宏觀(guān)新形勢(shì),1970 年代，美國(guó)推動(dòng)利率市場(chǎng)化，取消利率管制Q條例。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的長(zhǎng)期固定利率抵押貸款，出現(xiàn)了嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)債期限和利率不匹配現(xiàn)象： 在利率上升和金融創(chuàng)新加劇競(jìng)爭(zhēng)下，儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)籌資的成本大幅上升；而房貸卻因采用固定利率不能夠隨市場(chǎng)利率調(diào)高相應(yīng)地提高；因而出現(xiàn)利率逆差。 進(jìn)入1970 年代末期，美國(guó)通貨膨脹率和市場(chǎng)利率不斷升高，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的大量貸款被套在低于通貨膨脹率的利率水平上，實(shí)際貸款率變?yōu)樨?fù)值，大多數(shù)協(xié)會(huì)出現(xiàn)虧損。 1980 年，美國(guó)國(guó)會(huì)又通過(guò)法案取消了各金融機(jī)構(gòu)在存款利率方面的差別性條例，致使儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)失去了大量存款，經(jīng)營(yíng)更加困難。,79,新政策與新風(fēng)險(xiǎn),為了使儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)重新回到盈利狀態(tài)，從1980 年3 月開(kāi)始，美國(guó)國(guó)會(huì)和聯(lián)邦住房貸款銀行管理委員會(huì)相繼出臺(tái)了一系列法規(guī)措施，放寬對(duì)儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的限制。允許其在房地產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)等幾乎所有領(lǐng)域與其它商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)。 長(zhǎng)期處于政府保護(hù)下的儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)，并不具備相應(yīng)的管理能力、信息系統(tǒng)、硬件設(shè)備和人才儲(chǔ)備來(lái)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，加上政府監(jiān)管乏力、內(nèi)部管理混亂，松綁的結(jié)果是出現(xiàn)了大量的呆賬、壞賬、投資虧損和欺詐行為。,80,危機(jī),1982 年近50%儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)喪失償付能力，80%面臨虧損，擠兌風(fēng)潮迅速蔓延。從1982年到1985年，有25的協(xié)會(huì)持續(xù)虧損，10%的協(xié)會(huì)事實(shí)上已經(jīng)破產(chǎn)。在馬里蘭州和俄亥俄州，儲(chǔ)蓄信貸協(xié)會(huì)的失敗使兩州存款保險(xiǎn)基金破產(chǎn)。在美國(guó)西南地區(qū)，幾乎所有的協(xié)會(huì)都破產(chǎn)或?yàn)l于破產(chǎn)。 到1989 年，一直苦苦支撐著信貸儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)的聯(lián)邦儲(chǔ)蓄信貸保險(xiǎn)公司終于宣布破產(chǎn)。同年8 月，聯(lián)邦住房貸款銀行管理委員會(huì)被解散，其職能由一個(gè)新成立的機(jī)構(gòu)取代。,81,危機(jī)的處理,美國(guó)國(guó)會(huì)于1989 年通過(guò)“金融機(jī)構(gòu)改革復(fù)興實(shí)施法案”，撤銷(xiāo)聯(lián)邦住房貸款銀行，成立了專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)清理倒閉儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的“清算信托公司”；撤銷(xiāo)聯(lián)邦儲(chǔ)貸保險(xiǎn)公司，改設(shè)儲(chǔ)蓄協(xié)會(huì)保險(xiǎn)基金，歸聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司領(lǐng)導(dǎo)。此后對(duì)儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)的監(jiān)管工作，改歸在財(cái)政部?jī)?nèi)新設(shè)的“儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管局”。 清理的資金由新設(shè)的清算信托公司（RTC）發(fā)行300 億美元30 年長(zhǎng)期零息債券，加上原聯(lián)邦住房貸款銀行的未分配盈余和由財(cái)政部發(fā)行的200 億元公債支付。財(cái)政部另外給RTC一筆50 億美元的信貸額度。 拯救危機(jī)的成本：美國(guó)金融業(yè)和納稅人共花費(fèi)了1530億美元，其中納稅人付出1240億美元，儲(chǔ)貸行業(yè)本身承擔(dān)了余下的 290億美元。,82,Case 5-4 ST猴王破產(chǎn)案,83,序幕,2000年2月27日，宜昌中院裁定猴王集團(tuán)公司破產(chǎn)。負(fù)債高達(dá)23.96億元，涉案標(biāo)的14億元在身的猴王集團(tuán)公司宣布破產(chǎn)還債。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，猴王股份對(duì)集團(tuán)的應(yīng)收款至少有8.9億元,擔(dān)保至少3億元。 2001年3月22日，擁有ST猴王2.5億債權(quán)及1.05億元借款擔(dān)保的華融、信達(dá)和工總行營(yíng)業(yè)部的代表正式向湖北省高級(jí)人民法院提出申請(qǐng)，要求ST猴王破產(chǎn)還債。,84,身份后面的秘密,1996年以前,猴王股份年報(bào)第一大股東一欄中都列的是“宜昌市國(guó)有資產(chǎn)管理局”。1997年開(kāi)始變?yōu)楹锿跫瘓F(tuán)。事實(shí)上,集團(tuán)是在股份公司1993年上市后才應(yīng)運(yùn)而生的。在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,猴王集團(tuán)和猴王股份的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、甚至黨委書(shū)記都是由同一個(gè)人擔(dān)任。 陳華遠(yuǎn) ：宜昌市市長(zhǎng)助理、ST猴王目前第一大股東宜昌市夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司董事長(zhǎng)，他接受記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“猴王股份和猴王集團(tuán)本來(lái)就是一家人,無(wú)所謂抽血,只是左口袋的錢(qián)放進(jìn)了右口袋。”,85,上市公司=圈錢(qián)工具,逸聞： 猴王股份獲準(zhǔn)上市后,公司一位高層領(lǐng)導(dǎo)大宴賓客。酒過(guò)三巡,這位人士突然間拍桌子大笑起來(lái)：“證券市場(chǎng)究竟是哪位高人發(fā)明的？我真得好好感謝他！以前借錢(qián)還要還,現(xiàn)在一上市就有那么多錢(qián),可讓我怎么花？” 數(shù)據(jù)： 自1993年首發(fā)和1995年配股共籌資2億多元后,在很長(zhǎng)一段時(shí)間,公司還計(jì)劃發(fā)行B股。 猴王集團(tuán)冒用上市公司的名義,為自己貸款3.3億元；上市公司為集團(tuán)3億元貸款提供擔(dān)保。,86,無(wú)產(chǎn)可破,截止到2000年3月底，猴王集團(tuán)資產(chǎn)24.26億元，負(fù)債22.45億元，凈資產(chǎn)1.81億元。但到12月底資產(chǎn)驟減至3.71億元，負(fù)債增至23.96 億元。一個(gè)月內(nèi)資產(chǎn)縮水近21億元。 資產(chǎn)“縮水”的主要原因來(lái)自5個(gè)方面：審計(jì)調(diào)賬、經(jīng)營(yíng)期間虧損、資產(chǎn)分離(是“分離”而不是剝離或下放)、抵債、被其他企業(yè)兼并。,87,補(bǔ)充說(shuō)明,1、2000年8月，猴王股份與集團(tuán)公司三分開(kāi)，資產(chǎn)較上月減少8.7億元； 2、2000年9月，猴王白龍動(dòng)力、宜昌豐騰房地產(chǎn)公司與集團(tuán)公司三分開(kāi)，資產(chǎn)較上月減少1.4億元； 3、2000年10月，宜昌耐特龍公司與集團(tuán)公司三分開(kāi)，資產(chǎn)較上月減少8.8億元； 4、2000年12月，審計(jì)調(diào)賬及宜昌市鋼琴?gòu)S脫離經(jīng)營(yíng)關(guān)系，資產(chǎn)較上月減少2億元。,88,分離清單,資產(chǎn) 負(fù)債 資產(chǎn)負(fù)債率 職工人數(shù) 白龍動(dòng)力股份公司：7343 8364 114% 590人； 宜昌變壓器廠(chǎng)： 780 737 94% 176人； 唐山焊材廠(chǎng)： 300 300 100% 165人； 錦州焊條廠(chǎng)： 13078 13078 100% 2182人； 職工醫(yī)院： 250 211 84% 31人； 焊接設(shè)備廠(chǎng)： 1316 369 28% 96人； 宜都市水泵廠(chǎng)： 1203 1420 118% 244人； 鋼琴股份公司： 8484 10399 123% 320人； 豐騰房地產(chǎn)公司： 3274 1793 55% 17人； 耐特龍公司： 1503 520 35% 8人,89,企業(yè)破產(chǎn)法第三十五條,人民法院受理破產(chǎn)案件前6個(gè)月至破產(chǎn)宣告之日的期間內(nèi)，破產(chǎn)企業(yè)的下列行為無(wú)效： 隱匿、私分或者無(wú)償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)； 非正常壓價(jià)出售財(cái)產(chǎn)； 對(duì)原來(lái)沒(méi)有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)提供財(cái)產(chǎn)擔(dān)保； 對(duì)未到期的債務(wù)提前清償； 放棄自己的債權(quán)。 破產(chǎn)企業(yè)有前款所列行為的，清算組有權(quán)向人民法院申請(qǐng)追回財(cái)產(chǎn)。追回的財(cái)產(chǎn)，并入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。,90,利益沖突,陳華遠(yuǎn)：“事實(shí)上在處理猴王集團(tuán)破產(chǎn)時(shí)，有關(guān)部門(mén)就有一條主線(xiàn)：維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。而通過(guò)剝離資產(chǎn)處理，使猴王集團(tuán)下崗職工總?cè)藬?shù)由8000人下降至3000余人。”他認(rèn)為，正是出于這樣的原因，“與其大家捆在一起等死，不如分塊搞活?！?地方政府要考慮地方銀行貸款的核銷(xiāo)以及破產(chǎn)企業(yè)職工的安置，在破產(chǎn)行為中地方保護(hù)主義相當(dāng)嚴(yán)重。 當(dāng)?shù)胤ㄔ焊嗟厥菍?duì)地方政府負(fù)責(zé)，債權(quán)人的利益很難得到保障。,91,戲外有戲,猴王集團(tuán)破產(chǎn)清算小組2000年3月9日向宜昌市政府報(bào)告，“此次宣布破產(chǎn)的企業(yè)是2000年市工商局已注銷(xiāo)和吊銷(xiāo)的84 家企業(yè)?！?“未列入破產(chǎn)范圍的尚有1997年至1999年已注銷(xiāo)的55家企業(yè)和吊銷(xiāo)的72家企業(yè)，另外9家合資企業(yè)也未納入破產(chǎn)范圍，但上述企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債均已納入集團(tuán)公司財(cái)務(wù)決算，若不明確納入破產(chǎn)范圍，在資產(chǎn)清理和評(píng)估，債權(quán)清理和申報(bào)登記方面口徑不一致，將為債權(quán)人會(huì)議留下諸多隱患?！?92,不知去向,猴王集團(tuán)公司宣布破產(chǎn)的84家企業(yè)，加上1997年至1999年已注銷(xiāo)和吊銷(xiāo)的127家企業(yè)，加上9家合資企業(yè)以及在外埠的近50家企業(yè)，猴王集團(tuán)屬下的公司共計(jì)270家企業(yè)，即使加上破產(chǎn)前“分離”的11家企業(yè)，與300家企業(yè)總數(shù)相比至少還有20 家企業(yè)未知去向。 此前股份公司有償轉(zhuǎn)讓給集團(tuán)公司的猴王有色焊接材料廠(chǎng)等7家子公司，既未在2000年以前被注銷(xiāo)，也不在此次破產(chǎn)名單之列，同樣不知去向。,93,紅臉變黑臉變紅臉,紅轉(zhuǎn)黑： 對(duì)股份公司吃干榨盡之后，當(dāng)?shù)胤嚼媾c社會(huì)公眾利益發(fā)生沖突時(shí)，猴王集團(tuán)與ST猴王“三分開(kāi)”的操刀人宜昌市政府馬上變臉，不但公然逃廢ST猴王及其它金融債權(quán)人的債權(quán)，甚至還對(duì)媒體宣稱(chēng)“在ST猴王重組問(wèn)題上，地方政府不會(huì)出面”。 黑轉(zhuǎn)紅： 由于湖北省政府明顯表露了“第一家摘牌公司不能出現(xiàn)在湖北”的心態(tài)，宜昌市政府在ST猴王問(wèn)題上的態(tài)度也發(fā)生了180度的轉(zhuǎn)變：4月20日，ST猴王發(fā)布公告，稱(chēng)宜昌市政府以解除擔(dān)保和轉(zhuǎn)移債務(wù)的形式，“輸血”4億元，開(kāi)始為ST猴王的重組掃除障礙。,94,搶救行動(dòng),截止2001年12月31日，在宜昌政府的幫助下，ST猴王與絕大多數(shù)債權(quán)人達(dá)成了債務(wù)和解協(xié)議，豁免債務(wù)約5億元。同時(shí)，ST猴王還將一堆凈資產(chǎn)為負(fù)值的垃圾資產(chǎn)和無(wú)法回收的壞帳出售給宜昌政府所屬的夷陵國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司，換回了價(jià)值2.3億元的1916.28畝土地和4417萬(wàn)元現(xiàn)金，成功地將公司的凈資產(chǎn)由面值以下提升到了近1元錢(qián)。 據(jù)粗略估算，在ST猴王為期半年多的閃電式重組中，宜昌政府方面為ST猴王轉(zhuǎn)移債務(wù)、輸送資產(chǎn)的額度高達(dá)8億元。加上其它債權(quán)人豁免的數(shù)億元債務(wù)，ST猴王在新股東進(jìn)入前的直接受益超過(guò)10億元。這是一個(gè)全部損失都由政府和債權(quán)人承擔(dān)、重組方幾乎坐享其成的重組案例。,95,尾聲,2005年9月21日，深圳證券交易所發(fā)布關(guān)于猴王股份有限公司股票終止上市的決定 ，ST猴王正式退市。,96,打包處理問(wèn)題貸款：不良資產(chǎn)證券化（詳見(jiàn)第八講）,