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,中國(guó)多層次資本市場(chǎng)深度解讀,2017年8月31日 中青國(guó)融 晨會(huì) 星期四,1,,多層次資本市場(chǎng)簡(jiǎn)介,1,2,中國(guó)多層次資本市場(chǎng),我國(guó)資本市場(chǎng)從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，資本市場(chǎng)已由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分構(gòu)成。其中場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的主板（含中小板），創(chuàng)業(yè)板（俗稱二板）和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板），區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，證券公司主導(dǎo)的柜臺(tái)市場(chǎng)共同組成了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系。,2,3,十八屆三中全會(huì)：健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。 國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在十二屆全國(guó)人大四次會(huì)議上會(huì)見(jiàn)中外記者并回答記者時(shí)說(shuō)到。我們要堅(jiān)定不移地發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。 十三五規(guī)劃：大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和多層次資本市場(chǎng)，完善科技金融結(jié)合機(jī)制，提高直接融資比重。,中國(guó)多層次資本市場(chǎng),3,4,什么是多層次資本市場(chǎng),4,5,什么是多層次資本市場(chǎng),多層次資本市場(chǎng)：匹配投資需求和融資需求,5,6,中國(guó)多層次資本市場(chǎng),資本市場(chǎng)：國(guó)民經(jīng)濟(jì)的循環(huán)系統(tǒng),6,7,,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),7,8,場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間，在多數(shù)國(guó)家它還是全國(guó)唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國(guó)最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。,多層次資本市場(chǎng)構(gòu)成：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),8,9,多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)成：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),主板（1990年12月）,上市企業(yè)需要為發(fā)展成熟的大型業(yè)。,中小板（2004年5月）,上市企業(yè)為達(dá)不到主板上市條件的中小企業(yè)。,創(chuàng)業(yè)板（2009年9月）,專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等設(shè)立。,9,10,主板市場(chǎng)也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)），是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。 中小板 是2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。中小企業(yè)板的建立是構(gòu)筑多層次資本市場(chǎng)的重要舉措，也是創(chuàng)業(yè)板的前奏。 創(chuàng)業(yè)板 又稱二板市場(chǎng)即第二股票交易市場(chǎng)，是與主板市場(chǎng)不同的一類證券市場(chǎng)，專為暫時(shí)無(wú)法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)有著重要的位置。在中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)代碼是300開(kāi)頭的。,多層次資本市場(chǎng)構(gòu)成：場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng),10,11,,場(chǎng)外市場(chǎng),11,12,場(chǎng)外交易市場(chǎng)即業(yè)界所稱的OTC市場(chǎng)，又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。它主要由柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成。,多層次資本市場(chǎng)構(gòu)成：城內(nèi)市場(chǎng),12,13,我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的組成：場(chǎng)外市場(chǎng),場(chǎng)外市場(chǎng),以上海股權(quán)托管交易中心（上股交）和全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）為代表的場(chǎng)外市場(chǎng)，是為中小微企業(yè)、科創(chuàng)成長(zhǎng)型企業(yè)設(shè)立的。可提供股權(quán)、債權(quán)的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)。,13,14,場(chǎng)外市場(chǎng)：舉例,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的兩個(gè)場(chǎng)外市場(chǎng)：,上海股權(quán)托管交易中心（上股交） 2012年2月成立于上海。 是上海市國(guó)際金融中心建設(shè)的重要組成部分。,全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板） 2013年1月揭牌，設(shè)立于北京。 是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，也是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要環(huán)節(jié)。,14,15,場(chǎng)外市場(chǎng)：分布,15,16,中國(guó)多層次資本市場(chǎng)：融資渠道,16,17,中國(guó)多層次資本市場(chǎng)：解決融資問(wèn)題,17,18,,多層次資本市場(chǎng)上市條件,18,19,中國(guó)多層次資本市場(chǎng),主板 中小板 創(chuàng)業(yè)板,新三板 雙創(chuàng)板 上股交,19,20,上市/掛牌條件對(duì)比,上市/掛牌門(mén)檻,門(mén)檻高,門(mén)檻低,主體資格：公開(kāi)發(fā)行股票的股份制公司。 股東人數(shù)：股東數(shù)不少于200人。 存續(xù)時(shí)間：存續(xù)3年以上。 盈利指標(biāo)：連續(xù)3年盈利，且累計(jì)超3000萬(wàn)元。 現(xiàn) 金 流：近3個(gè)會(huì)計(jì)年度現(xiàn)金流累計(jì)超5000萬(wàn)元；或近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)收超3億元。 凈 資 產(chǎn)：近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不超過(guò)20%。 股本總額：不少于5000萬(wàn)元。,20,滬市：600XXX 601XXX 深市：000XXX 200XXX,21,上市/掛牌條件對(duì)比,上市/掛牌門(mén)檻,門(mén)檻高,門(mén)檻低,同主板。,21,中小板：002XXX,22,上市/掛牌條件對(duì)比,上市/掛牌門(mén)檻,門(mén)檻高,門(mén)檻低,盈利指標(biāo)：近2年連續(xù)盈利，累計(jì)盈利超1000萬(wàn)元；或近1年盈利超500萬(wàn)元，營(yíng)收超5000萬(wàn)元，近兩年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于30%。 凈 資 產(chǎn)：近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，不存在未彌補(bǔ)虧空。 股本總額：不少于3000萬(wàn)元。 其余同主板。,22,創(chuàng)業(yè)板：3XXXXX,23,上市/掛牌條件對(duì)比,上市/掛牌門(mén)檻,門(mén)檻高,門(mén)檻低,主體資格：證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的非上市公眾公司。 存續(xù)時(shí)間：存續(xù)2年以上。 盈利指標(biāo)：有持續(xù)盈利能力。,23,新三板：43XXXX 83XXXX,24,上市/掛牌條件對(duì)比,上市/掛牌門(mén)檻,門(mén)檻高,門(mén)檻低,主體資格：E板和N板要求為股份制公司。N板要求為科創(chuàng)型公司。 存續(xù)時(shí)間：E板為非貨幣出資時(shí)要求滿1年。 盈利指標(biāo)：E板要求有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。,24,25,中國(guó)多層次資本市場(chǎng),上市/掛牌門(mén)檻,25,thank you 謝謝觀賞！,26,