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1、1,第三章工程建設(shè)的經(jīng)濟分析方法,3.1工程建設(shè)投資的靜態(tài)分析方法3.2工程建設(shè)投資的動態(tài)分析方法3.3不同類型方案的經(jīng)濟分析方法*,2,3,3.1工程建設(shè)投資的靜態(tài)分析方法,4,,3.1.1靜態(tài)分析方法及適用范圍,適用范圍短期投資、撥款、略評,定義：不考慮貨幣時間價值的一種分析方法,優(yōu)缺點簡捷方便，但不能全面反應(yīng)項目壽命期的情況,5,3.1.2常用的靜態(tài)分析方法,1)總投資收益率2)項目資本金凈利潤率3)靜態(tài)投資回收期4)單位產(chǎn)品投資額5)借款償還期,6,1)總投資收益率（ROI）,7,（2）計算公式,（1）定義總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，是指項目達到設(shè)計能力后正常年份的年息

2、稅前利潤或營運期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率。,8,（3）判別準(zhǔn)則,總投資收益率大于或等于其行業(yè)(或部門)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求，則該方案是可接受的。,9,2)項目資本金凈利潤率(ROE）,10,（1）定義項目資本金凈利潤率(ROE）是指項目達到設(shè)計比率后正常年份的年凈利潤或營運期內(nèi)年平均凈利潤（NP）與項目資本金（EC）的比率。,（2）計算公式,凈利潤=利潤總額-所得稅,11,（3）判別準(zhǔn)則,項目資本金凈利潤率大于或等于其行業(yè)(或部門)的凈利潤率參考值，表示用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求，則該方案是可接受的。,12,3

3、)靜態(tài)投資回收期（Pt）,13,（1）定義,靜態(tài)投資回收期Pt是指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位。項目靜態(tài)投資回收期宜從項目建設(shè)開始算起，若從項目投產(chǎn)開始算起，應(yīng)予以注明。,投資回收期短，表明項目投資回收期快，抗風(fēng)險能力強。,14,（2）計算公式,,理論數(shù)學(xué)公式,15,累計計算法（根據(jù)項目現(xiàn)金流量表計算）,,16,（3）判別準(zhǔn)則,若Pt≤行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期Pc,則認為項目投資可在規(guī)定時間內(nèi)收回，項目方案在財務(wù)經(jīng)濟上可以接受。當(dāng)在項目的多個方案中擇優(yōu)時，應(yīng)選擇回收期較短的方案。,17,（4）優(yōu)缺點,優(yōu)點：計算簡便。缺點：強調(diào)迅速獲得財務(wù)效益，沒考慮回收資金后的情況，也

4、未考慮時間因素對投資效果的影響。,18,P28例3.2,19,4)單位產(chǎn)品投資額（Pu）,20,(1)公式,21,(2)評價標(biāo)準(zhǔn)越小投資經(jīng)濟效果越好。當(dāng)對比方案的使用壽命不同時，要消除壽命期差異的影響。,22,例：,23,5)借款償還期,24,（1）定義借款償還期，是指根據(jù)國家財稅法規(guī)及工程項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款項目收益來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。,（2）計算公式P29,25,（3）判別準(zhǔn)則,計算出來的借款償還期，要求符合貸款金融機構(gòu)的要求。,26,27,3.2工程建設(shè)投資的動態(tài)分析方法,28,,3.2.1動態(tài)分析方法及適用范圍,適用范圍用于所有貸款形式的工程項目經(jīng)

5、濟分析。,定義：考慮貨幣時間價值的一種分析方法,優(yōu)缺點能夠比較全面地反應(yīng)項目整個壽命期的經(jīng)濟效果。,29,3.2.2常用的動態(tài)分析方法,1）費用現(xiàn)值法（PC）2）凈現(xiàn)值法（FNPV）3）現(xiàn)值指數(shù)法（NPVR）4）終值法（FV）5）等年值比較法6）內(nèi)部收益率法（FIRR）7）動態(tài)投資回收期法（Pd）,30,1)費用現(xiàn)值(PC),31,（1）定義,費用現(xiàn)值(PC)是指將方案逐年的投資與壽命期內(nèi)各年的經(jīng)營費用按基準(zhǔn)收益率換算成期初的現(xiàn)值，然后對各方案的費用現(xiàn)值總和進行比較，以求出最優(yōu)方案的一種方法，所以又稱為現(xiàn)值成本比較方法。,32,(2)適用范圍a：只有支出的方案比較b：壽命期相同c：投資者要求投

6、資現(xiàn)值最少,(3)公式,33,（4）判別準(zhǔn)則,在多方案比選中，費用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)。,34,A的現(xiàn)金流量圖：01234340001800180020002000解：機器A的折現(xiàn)值為：,P30例3.4,35,同理：PB=39003.47元PC=38204.53元結(jié)論：機器C的費用最少，為最佳方案,36,2）凈現(xiàn)值法(FNPV法),37,（1）定義,凈現(xiàn)值FNPV是指將項目整個計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（或凈效益費用流量），按某個給定的折現(xiàn)率，折算到計算期期初(第零期)的現(xiàn)值代數(shù)和。,凈現(xiàn)值是反映項目投資盈利能力的一個重要動態(tài)評價指標(biāo)，被廣泛用于項目的經(jīng)濟評價中。,38,(2)適用范圍a：同時知

7、道收支情況，判別方案可行性b：壽命期相同,(3)公式,,39,(4)評價標(biāo)準(zhǔn),（5）優(yōu)點,考慮了資金時間價值和方案在整個壽命期內(nèi)的費用和收益情況；直接以金額表示方案投資的收益大小，比較直觀。,40,例：某項目的初始投資為1000萬元，不考慮建設(shè)期，該方案能經(jīng)營4年，每年凈收益為400萬元。已知行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。試計算凈現(xiàn)值的大小。,解：,41,3）現(xiàn)值指數(shù)法（NPVR）,42,（1）定義凈現(xiàn)值率又稱為凈現(xiàn)值指數(shù)，是指項目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比。（2）經(jīng)濟涵義凈現(xiàn)值率表明單位投資的盈利能力或資金的使用效率。,43,(3)計算公式,,44,（4）評價標(biāo)準(zhǔn),,單方案評價時，NPVR≥0，方案可

8、行多方案評價時，選NPVR大的,45,4）終值法（FV）,46,終值比較法是將各年度發(fā)生的費用換成可比的終值，然后進行比較，從中選出最佳投資方案的方法。,（1）定義,47,(2)計算公式,48,(3)優(yōu)點可方便的反映出工期長短對投資經(jīng)濟效果的影響；(4)適用范圍適用于投資者比較關(guān)心項目建成后總投資的情況,49,P34例3.7：建兩個工廠，投資均為100萬元。甲廠3年建成，乙廠10年建成。主管部門規(guī)定的基準(zhǔn)收益率為12%，試對此投資項目進行經(jīng)濟分析。,．,．,結(jié)論：乙廠建成費用比甲廠建成費用高得多，故應(yīng)選擇甲廠方案。,解：,50,P34例3.8,甲方案：投資340萬元，工期3年,乙方案：投資35

9、0萬元，工期3年,,,．結(jié)論：乙方案較優(yōu)。其原因是甲方案在工程前期積壓在未完施工上的資金較多，因此，表現(xiàn)出經(jīng)濟效果較差。,51,5）年等值比較法,52,將方案壽命期內(nèi)所發(fā)生的現(xiàn)金流量折算為每年相等的年值或成本，并以此來評價方案經(jīng)濟效益的方法。,(1)定義,53,(2)分類,54,(3)評價標(biāo)準(zhǔn),55,P35例3.9設(shè)有A、B兩個投資方案，預(yù)期的最小收益率為12%，現(xiàn)金流量圖如下圖所示，問應(yīng)采取哪個方案？,,,56,解：如圖所示，如用FNPV法,,．同理可得：,結(jié)論：NAVB>NAVA，故B為優(yōu)方案。,（元）,,57,6)內(nèi)部收益率法（FIRR）,58,(1)概念,內(nèi)部收益率是指工程技術(shù)方案在整

10、個壽命期內(nèi)累計凈現(xiàn)值等于0時的收益率。由于它所反映的是項目投資所能達到的收益率水平，其大小完全取決于方案本身，因而稱為內(nèi)部收益率。,59,,,2000,(a)FIRR＝0，并不等于沒有收入；,,10000,1,2,3,4,5,FIRR=0%,60,(b)投資過程FIRR不等于每年的經(jīng)營利潤率;,16110,,(c)投資的實際收益率不一定是FIRR，可高可低。,61,(2)應(yīng)用（a）判斷方案是否可行P36例3.10,為了使近似值有足夠的精度，通常要求i2-i1≤2%左右。,（12－10）：（－16.64－33.84）＝x：（0－33.82）x＝1.34FIRR＝10＋1.34＝11.34%,62,判斷方案是否可行評價標(biāo)準(zhǔn)FIRR>銀行利率:可行；FIRR=銀行利率:不虧不盈；FIRR<銀行利率:不可行。,63,(b）確定項目的收益水平FIRR越大，計算所得的FNPV負的越大。,P37例3.11,設(shè)：每年的殘值為3萬元（186），有,64,,,,65,7)動態(tài)投資回收期（Pt’）,66,(1)定義：,,在考慮資金時間價值的條件下，以項目凈收益抵償項目全部投資所需的時間。,(2)數(shù)學(xué)表達式,67,(3)計算公式,(4)評價標(biāo)準(zhǔn),68,例：某項目有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示。基準(zhǔn)收益率ic=10%，試計算動態(tài)投資回收期。,