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1、作業(yè)1 一、名詞解釋?zhuān)? 1、 金融衍生工具：又稱(chēng)金融衍生產(chǎn)品或衍生性金融商品，它是在基礎(chǔ)性金融工具如股票、債券、貨幣、外匯甚至利率和股票價(jià)格指數(shù)的基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的金融工具或金融商品。 2、 完美市場(chǎng)：是指在這個(gè)高超進(jìn)行交易的成本接近或等于零，所有的市場(chǎng)參與者都是價(jià)格的接受者。 3貨幣經(jīng)紀(jì)人又稱(chēng)貨幣市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人，是指在貨幣市場(chǎng)上充當(dāng)交易雙方中介收取傭金的中商商人。 包括了貨幣中間商、票據(jù)經(jīng)紀(jì)人和短期證券經(jīng)紀(jì)人。 4票據(jù)是出票人依票據(jù)法發(fā)行的、無(wú)條件支付一定金額或委托他人無(wú)條件支付一定金額給受款人或持票人的一種文書(shū)憑證。 5債券是一種帶有利息的負(fù)債憑證。 6基金證券又稱(chēng)

2、投資基金證券，是指由投資基金發(fā)起人向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，證明持有人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)的有價(jià)證券。 7貨幣市場(chǎng)是指速效期限在一年以?xún)?nèi)的資金交易市場(chǎng),又稱(chēng)為短期資金市場(chǎng)。 8資本市場(chǎng) 又稱(chēng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng),買(mǎi)賣(mài)中長(zhǎng)期信用工具、實(shí)現(xiàn)較長(zhǎng)時(shí)期資金融通的場(chǎng)所。 9初級(jí)市場(chǎng)是新證券發(fā)行的市場(chǎng)，又被稱(chēng)為一級(jí)市場(chǎng)。沒(méi)有證券的發(fā)行，自然不會(huì)有證券的買(mǎi)賣(mài)和流通，初級(jí)市場(chǎng)的重要性不言自明。證券發(fā)行者與證券投資者的多少，是決定初級(jí)市場(chǎng)規(guī)模的直接因素。 10次級(jí)市場(chǎng)即舊證券流通的市場(chǎng)，通常又稱(chēng)二級(jí)市場(chǎng)。證券持有者需要資金，便可到次級(jí)市場(chǎng)出售變現(xiàn)。買(mǎi)賣(mài)雙方的經(jīng)常轉(zhuǎn)換，使證券更具流動(dòng)性

3、，從而在社會(huì)范圍內(nèi)使資源得到充分利用。 二、單項(xiàng)選擇 1-5 DBBAC 6-10 BBDAC 11-1 CBACB 三、多項(xiàng)選擇題 1ACD 2ABCE 3BCDE 4ACDE 5ADE 6BCD 7ABDE 8ACD 9ABCD 10BCD 11ACD 12DE 13ABC 14ABCDE 15ABCDE 四、判斷題 1-5√ 6-10√√ 11-15 五、簡(jiǎn)答題 1．什么是金融市場(chǎng)，其具體內(nèi)涵如何？ 金融市場(chǎng)，是指貨幣的借貸、各種票據(jù)和有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)等融資活動(dòng)的場(chǎng)所。金融市場(chǎng)可以是有固定場(chǎng)所進(jìn)行的各種融資活動(dòng)， 也可以是沒(méi)有固定場(chǎng)所

4、，由參加交易者利用電訊手段進(jìn)行聯(lián)系洽談而完成融資交易。只要在一定區(qū)域進(jìn)行票據(jù)和各種證券的買(mǎi)賣(mài)行為或過(guò)程都應(yīng)視為金融市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 2．金融工具的特征及其相互關(guān)系？ 金融工具是用來(lái)證明貸者與借者之間融通貨幣余缺的書(shū)面證明，其最基本的要素為支付的金額與支付條件。(1)期限性。(2)流動(dòng)性。(3)安全性。(4)收益性。 金融工具是四種特性相互之間是矛盾的平衡體。期限性與收益性正相關(guān)，流動(dòng)性、安全性與收益性負(fù)相關(guān)。 3．比較本票、匯票、支票之間的異同？ （1）匯票、本票主要是信用證券；而支票是支付證券。 （2）匯票。支票的當(dāng)事人有三個(gè)，即出票人、付款人和收款人；本票則只有兩個(gè)，即出票人

5、和收款人。 （3）匯票有承兌必要；本票與支票則沒(méi)有。 （4）支票的發(fā)行，必須先以出票人同付款人之間的資金關(guān)系為前提；匯票、本票的出票人同付款人或收款人之間則不必先有資金關(guān)系。 （5）支票的付款人是銀行；本票的付款人為出票人；匯票的付款人不特定，一般承兌人是主債務(wù)人。 （6）支票有保付、劃線制度；匯票、本票均沒(méi)有。 （7）支票的出票人應(yīng)擔(dān)保支票的支付；匯票的出票人應(yīng)擔(dān)保承兌和擔(dān)保付款；本票的出票人則是自己承擔(dān)付款責(zé)任. （8）本票、支票的背書(shū)人負(fù)有追償義務(wù)；匯票的背書(shū)人有擔(dān)保承兌及忖款的義務(wù)。 （9）支票只能見(jiàn)票即付，沒(méi)有到期日記載；匯票和本票均有到期日記載，不限于見(jiàn)

6、票即付。 （10）匯票有預(yù)備付款人，融通付款人；本票只有融通付款人；支票則都沒(méi)有。 4．股票與債券的區(qū)別與聯(lián)系？ 答： 股票與債券的區(qū)別： （1）、性質(zhì)不同：股票表示的是一種股權(quán)或所有權(quán)關(guān)系；債券則代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 （2）、發(fā)行者范圍不同； （3）、期限性不同； （4）、風(fēng)險(xiǎn)和收益不同； （5）、責(zé)任和權(quán)利不同。 股票與債券的聯(lián)系： （1）、不管是股票還是債券，對(duì)于發(fā)行者來(lái)說(shuō)，都是籌集資金的手段； （2）、股票和債券共處于證券市場(chǎng)這一市場(chǎng)當(dāng)中，并成為證券市場(chǎng)的兩大支柱，同在證券市場(chǎng)上發(fā)行和交易； （3）、股票的收益率和價(jià)格同債券的利率之間是互相影響的。 5．外匯在

7、世界經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮哪些重要作用？ 1．作為國(guó)際購(gòu)買(mǎi)手段進(jìn)行國(guó)際間貨物、服務(wù)等產(chǎn)出的買(mǎi)賣(mài)； 2．作為國(guó)際支付手段進(jìn)行國(guó)際商品、國(guó)際金融、國(guó)際勞務(wù)、國(guó)際資金等方面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)關(guān)系的清償； 3．作為國(guó)際儲(chǔ)備手段用于償還債務(wù)，維持本幣匯率的穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展； 4．作為國(guó)際財(cái)富的代表，持有國(guó)外債權(quán)，并可轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)。 六、案例分析 請(qǐng)將下列金融交易進(jìn)行分類(lèi)，判斷它們是否屬于①貨幣或資本市場(chǎng)；②初級(jí)或次級(jí)市場(chǎng)；③公開(kāi)或協(xié)議市場(chǎng)。注意下列交易適合于上述市場(chǎng)分類(lèi)中1種以上的類(lèi)別，答案要選出每一種交易適合的所有的適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)類(lèi)型。這些金融交易包括： (1)今天你訪問(wèn)了一家當(dāng)?shù)劂y行，為購(gòu)買(mǎi)一輛小汽車(chē)和

8、一些家俱融資而獲得了三年期貸款； (2)你在附近銀行購(gòu)買(mǎi)了9800元的國(guó)庫(kù)券，今天交割； (3) 某A股普通股票價(jià)格上漲，為此你電話指示經(jīng)紀(jì)人買(mǎi)入100股該股票； (4) 你獲得了一筆收入，和當(dāng)?shù)匾患一鸸韭?lián)系，買(mǎi)入15000元證券投資基金。 答：(1)是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，屬于資本市場(chǎng)；(2)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券應(yīng)該是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)，故適合貨幣市場(chǎng)；從銀行買(mǎi)，適合于次級(jí)市場(chǎng)。(3)股票屬于中長(zhǎng)期有價(jià)證券，應(yīng)屬于資本市場(chǎng)；買(mǎi)100股股票，應(yīng)該是在次級(jí)市場(chǎng)。股票市場(chǎng)屬于公開(kāi)市場(chǎng)，所以也適合公開(kāi)市場(chǎng)；(4)基金屬于有價(jià)證券，故適合資本市場(chǎng)；從基金公司買(mǎi)入，應(yīng)適合次級(jí)市場(chǎng)。同時(shí)屬于公開(kāi)市場(chǎng)。 作業(yè)

9、2 一、名詞解釋 1同業(yè)拆借市場(chǎng) 是指具有準(zhǔn)入資格的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時(shí)性資金融通的市場(chǎng)。即金融機(jī)構(gòu)之間的資金調(diào)劑市場(chǎng)。 2回購(gòu)協(xié)議 是由借貸雙方鑒定協(xié)議，規(guī)定借款方通過(guò)向貸款方暫時(shí)售出一筆特定的金融資產(chǎn)而換取相應(yīng)的即時(shí)可用資金，并承諾在一定期限后按預(yù)定價(jià)格購(gòu)回這筆金融資產(chǎn)的安排。 3利率預(yù)期加說(shuō) 相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)。因而收益率曲線反映所有金融市場(chǎng)參與者的綜合預(yù)期。 4利率市場(chǎng)分割假說(shuō) 期限不同的證券市場(chǎng)是完全分離的或獨(dú)立的，每一種證券的利率水平在各自的市場(chǎng)上，由對(duì)該證券的供給和需求所決定，不受其他不同期限債券預(yù)期收益變動(dòng)的影響。 5.收入資本化法

10、 即認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值取決與持有資產(chǎn)可能帶來(lái)的未來(lái)現(xiàn)金流收入的現(xiàn)值。 6股票行市 股票在流通市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格。 7銀行承兌匯票 是銀行在商業(yè)匯票上簽章承諾付款的遠(yuǎn)期匯票，是由銀行承擔(dān)付款責(zé)任的短期債務(wù)憑證，期限一般在6個(gè)月以?xún)?nèi)。銀行承兌匯票多產(chǎn)生于國(guó)際貿(mào)易，一般由進(jìn)口商國(guó)內(nèi)銀行開(kāi)出的信用證預(yù)先授權(quán)。 8 利率期限結(jié)構(gòu) 債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指?jìng)牡狡谑找媛逝c到期期限之間的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、稅收因素完全相同的債券，由于距離債券到期日的時(shí)間不同，利率也往往不同。 9普通股 有些股票在某些權(quán)利上優(yōu)于另一種股票，或受某種的限制，但必定有一種股票沒(méi)有優(yōu)先權(quán)也沒(méi)有限制基本權(quán)利。這種股

11、票是普通股。 10 債券現(xiàn)值 債券能夠帶來(lái)的所有的未來(lái)貨幣收入(未來(lái)的本息總和)便是債券的期值。投資人為獲得這些未來(lái)貨幣收入而購(gòu)買(mǎi)債券時(shí)所支付的價(jià)款,便是債券的現(xiàn)值。 二、選擇題 1-5CABBC 6-10DCCBD 11-15CADAC 三、多項(xiàng) 1ACD 2ABCD 3ABCE 4ABD 5ADE 6BCE 7ABC 8BCDE 9ABD 10ABCDE 11BCD 12ABCD 13ABDE 14 ABCD 15 BCD 四、判斷題 1-5√√√ 6-10 11-15 √ 五、簡(jiǎn)答題 1、銀行承兌匯票價(jià)值

12、有哪些？ 答：從借款人角度，首先，借款人利用銀行承兌匯票較傳統(tǒng)銀行貸款的利息成本及非利息成本之和低。其次，借款者運(yùn)用銀行承兌匯票比發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資有利。從銀行角度看，銀行運(yùn)用承兌匯票可以增加經(jīng)營(yíng)效益。其次，銀行法規(guī)定出手合格的銀行承兌匯票所取得的資金不要求繳納準(zhǔn)備金。從投資者的角度看，銀行承兌匯票具有投資者最重視是投資的收益性、安全性和流動(dòng)性。 2．什么是貨幣市場(chǎng)共同基金及其主要特征？ 答:是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，有專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額驚醒分配的一種金融組織虛擬形式。 主要特征：1、專(zhuān)家理財(cái)，分散投資；2、它投資于貨幣市場(chǎng)中高質(zhì)

13、量的證券組合；3、它提供一種有限制的存款賬戶(hù)；4、它所受的法規(guī)限制相對(duì)較少。 3．債券發(fā)行利率的影響因素？ （1）債券的期限。 （2）債券的信用等級(jí)。 （3）有無(wú)可靠的抵押和擔(dān)保。 （4）當(dāng)前市場(chǎng)銀根的松緊、市場(chǎng)利率水平及變動(dòng)趨勢(shì)，同類(lèi)證券及其他金融工具的利率水平等。 （5）債券利息的支付方式。 （6）金融管理當(dāng)局對(duì)利率的管制結(jié)構(gòu)。 4．利率偏好停留假說(shuō)的基本命題和前提假設(shè)是什么？ 基本命題是：長(zhǎng)期債券的利率水平等于在整個(gè)期限內(nèi)預(yù)計(jì)出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)，再加上由債券供給與需求決定的時(shí)間溢價(jià) 個(gè)前提假定：(1)期限不同的債券之間是互相替代的。(2)投資者對(duì)不同期限的債券

14、具有不同的偏好。（3）投資者的決策依據(jù)是債券的預(yù)期收益率，而不是他偏好的某種債券的期限。（4）不同期限債券的預(yù)期收益率不會(huì)相差太多。因此在大多數(shù)情況下，投資人存在喜短厭長(zhǎng)的傾向。(5)投資人只有能獲得一個(gè)正的時(shí)間溢價(jià)，才愿意轉(zhuǎn)而持有長(zhǎng)期債券。 5．簡(jiǎn)述債券定價(jià)原理？ 定理一：債券的價(jià)格與債券的收益率成反比例關(guān)系。換句話說(shuō)，當(dāng)債券價(jià)格上升時(shí)，債券的收益率下降；反之，當(dāng)債券價(jià)格下降時(shí)，債券的收益率上升。 定理二：當(dāng)債券的收益率不變，即債券的息票率與收益率之間的差額固定不變時(shí)，債券的到期時(shí)間與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成正比關(guān)系。換言之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)幅度越大；反之，到期時(shí)間越短，價(jià)格波動(dòng)

15、幅度越小。這個(gè)定理不僅適用于不同債券之間的價(jià)格波動(dòng)的比較，而且可以解釋同一債券的期滿(mǎn)時(shí)間的長(zhǎng)短與其價(jià)格波動(dòng)之間的關(guān)系。 定理三：隨著債券到期時(shí)間的臨近，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度減少，并且是以遞增的速度減少；反之，到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)格波動(dòng)幅度增加，并且是以遞減的速度增加。這個(gè)定理同樣適用于不同債券之間的價(jià)格波動(dòng)的比較，以及同一債券的價(jià)格波動(dòng)與其到期時(shí)間的關(guān)系。 定理四：對(duì)于期限既定的債券，由收益率下降導(dǎo)致的債券價(jià)格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下降的幅度。換言之，對(duì)于同等幅度的收益率變動(dòng)，收益率下降給投資者帶來(lái)的利潤(rùn)大于收益率上升給投資者帶來(lái)的損失。 定理五：對(duì)于給定的收益率

16、變動(dòng)幅度，債券的息票率與債券價(jià)格的波動(dòng)幅度之間成反比關(guān)系。換言之，息票率越高，債券價(jià)格的波動(dòng)幅度越小。 6．影響股票價(jià)格的不正當(dāng)投機(jī)操作有哪些類(lèi)型？ 1）轉(zhuǎn)帳。（2）輪作。（3）烘托。（4）軋空。（5）套牢。（6）操縱。（7）串謀。（8）散布謠言。（9）賣(mài)空活動(dòng)。（10）大戶(hù)的買(mǎi)賣(mài)。 案例分析題 假定投資者有一年的投資期限，想在三種債券間進(jìn)行選擇。三種債券有相同的違約風(fēng)險(xiǎn)，都是十年到期。第一種是零息債券，到期支付1000美元；第二種是債券息票率為8%，每年付80美元的債券；第三種債券息票率為10%，每年支付100美元。 1) 如果三種債券都有８%的到期收益率，它們的價(jià)格各應(yīng)是多少？

17、 2)如果投資者預(yù)期在下年年初時(shí)到期收益率為8%，那時(shí)的價(jià)格各為多少？對(duì)每種債券，投資者的稅前持有期收益率是多少？如果稅收等級(jí)為：普通收入稅率30%，資本收益稅率20%，則每種債券的稅后收益率為多少？ 解： 第一種 第二種 第三種 息票率%0 0 8% 10% 當(dāng)前價(jià)格/美元 463.19 1000 1134.20 一年后價(jià)格/美元 500.25 1000 1124.94 價(jià)格增長(zhǎng)/美元 37.06 0.00 -9.26 息票收入/美元 0.00 80.00 100.00 稅前收入/美元 37.06 80.00 90.74

18、稅前收益率％ 8.00 8.00 8.00 稅/美元 11.12 24 28.15 稅后收入/美元 25.94 56 62.59 稅后收益率％ 5.60 5.60 5.52 作業(yè)3 一、 解釋名詞： 1、投資基金：是通過(guò)發(fā)行基金券（基金股份或收益憑證），將投資者分散的資金集中起來(lái)，由專(zhuān)業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。 2、遠(yuǎn)期外匯交易：是指在外匯買(mǎi)賣(mài)成交時(shí)，雙方先簽訂合同，規(guī)定交易的幣種、數(shù)額、匯率以及交割的時(shí)間、地點(diǎn)等，并于將來(lái)某個(gè)約定的時(shí)間進(jìn)行交割的一種外匯買(mǎi)賣(mài)方式。 3、外匯套利交易

19、： 是指利用不同國(guó)家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行投放，從中獲取利息差額收益。 4、保險(xiǎn)：是具有同類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位或個(gè)人，通過(guò)繳納保險(xiǎn)費(fèi)積聚保險(xiǎn)基金，用于對(duì)少數(shù)成員因自然災(zāi)害、意外事故所致經(jīng)濟(jì)損失給予補(bǔ)償，或?qū)θ松韨觥适Чぷ髂芰o予經(jīng)濟(jì)保障的一種制度。 5、生命表：是根據(jù)過(guò)去一定時(shí)期、一定范圍的一組人群，從零歲開(kāi)始，各種年齡的生存和死亡人數(shù)、生存和死亡概率及平均余命統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)編制的匯總表，反映了特定人群的生命規(guī)律。 6、遠(yuǎn)期升水：是指一種貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率的差價(jià)。 7、套期保值交易：是指為了對(duì)預(yù)期的外匯收入或支出、外幣資產(chǎn)或負(fù)

20、債保值而進(jìn)行的遠(yuǎn)期交易，也就是在有預(yù)期外匯收入或外幣資產(chǎn)時(shí)賣(mài)出一筆金融相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，或者在有預(yù)期外匯支出或外幣債務(wù)時(shí)買(mǎi)入一筆金額相等的同一外幣的遠(yuǎn)期，以達(dá)到保值的目的。 8、保險(xiǎn)商品：即保險(xiǎn)市場(chǎng)的交易對(duì)象，是滿(mǎn)足人們轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，減少經(jīng)濟(jì)損失的手段。 9、基金資產(chǎn)凈值：指某一時(shí)點(diǎn)上某一證券投資基金每一單位（或每一股份）實(shí)際代表的價(jià)值估算。它是衡量一個(gè)基金經(jīng)營(yíng)好壞的主要指標(biāo)，也是基金單位買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的計(jì)算依據(jù)。 二、單項(xiàng)選擇題 1、B 2、C 3、D 4、C 5、D 6、B 7、A 8、B 9、B 10、D 11、A 12、C 13、B

21、 14、B 15、D 三、多項(xiàng)選擇題 1、ACDE 2、CD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABCD 6、ABCDE 7、ABCD 8、ABC 9、AD 10、ABCD 11、ABCDE 12、ABD 13、ABD 14、CD 15、ABCD 四、判斷正確與錯(cuò)誤 1、錯(cuò) 2、對(duì) 3、錯(cuò) 4、錯(cuò) 5、錯(cuò) 6、錯(cuò) 7、錯(cuò) 8、錯(cuò) 9、對(duì) 10、錯(cuò) 11、對(duì) 12、錯(cuò) 13、錯(cuò) 14、錯(cuò) 15、錯(cuò) 五、簡(jiǎn)答題 1、答：契約型

22、投資基金與公司型投資基金的主要區(qū)別 1.法律依據(jù)不同 契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。 2.法人資格不同 契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。 3.投資者的地位不同 契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)如何運(yùn)用基金的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批，發(fā)表自己的意見(jiàn)。 4.融資渠道不同 公司型基金由于具有法人資格，在資金運(yùn)用狀況良好，業(yè)務(wù)開(kāi)展順利，需要擴(kuò)大公司規(guī)模，增加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款；契約型

23、基金因不具有法人資格，一般不向銀行借款。 5.經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的依據(jù)不同 契約型基金憑借基金契約經(jīng)營(yíng)基金資產(chǎn)；公司型基金則依據(jù)公司章程來(lái)經(jīng)營(yíng)。 6.資金運(yùn)營(yíng)不同 公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性；契約型基金則依據(jù)基金契約建立、運(yùn)作，契約期滿(mǎn)，基金運(yùn)營(yíng)也就終止。 2、答：匯率機(jī)制是指外匯市場(chǎng)交易中匯率升降同外匯供求關(guān)系變化的聯(lián)系及相互作用。外匯匯率的變化能夠引起外匯供求關(guān)系的變化，而供求關(guān)系的變化又會(huì)引起外匯匯率的變化。過(guò)高的匯率(這里采用直接標(biāo)價(jià)法，下同)意味著購(gòu)買(mǎi)外匯成本過(guò)高，由此導(dǎo)致對(duì)外匯需求減少，外匯供給相對(duì)過(guò)多從而促使匯率

24、趨于跌落；當(dāng)匯率跌落到均衡點(diǎn)或均衡點(diǎn)以下時(shí)，對(duì)外匯的需求會(huì)迅速增加，外匯供給會(huì)大大下降，這時(shí)外匯匯率又會(huì)上升。因?yàn)檫^(guò)低的匯率意味著購(gòu)買(mǎi)外匯成本過(guò)低，從而導(dǎo)致對(duì)外匯需求過(guò)旺，供給相對(duì)不足，由此將推動(dòng)匯率的回升。 3、答：相對(duì)于即期外匯交易而言，外匯遠(yuǎn)期交易有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 一是買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同時(shí)，無(wú)須立即支付外匯或本國(guó)貨幣，而是按合同約定延至將來(lái)某個(gè)時(shí)間交割。 二是買(mǎi)賣(mài)外匯的主要目的，不是為了取得國(guó)際支付手段和流通手段，而是為了保值和規(guī)避外匯匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 三是買(mǎi)賣(mài)的數(shù)額較大，一般都為整數(shù)交易，有比較規(guī)范的合同。 四是外匯銀行與客戶(hù)簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保，客戶(hù)需繳存一

25、定數(shù)額的押金或抵押品。當(dāng)匯率變化引起的損失較小時(shí)，銀行可用押金或抵押品抵補(bǔ)損失；當(dāng)匯率變化引起的損失超過(guò)押金或抵押品金額時(shí)，銀行就應(yīng)通知客戶(hù)加存押金或抵押品，否則合同為無(wú)效，客戶(hù)所存的押金，銀行視為存款予以計(jì)息。 4.答：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論是西方國(guó)家匯率理論中最具有影響力的一個(gè)理論，是瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，于1922年系統(tǒng)提出的。該理論的基本思想是：本國(guó)人之所以需要外國(guó)貨幣或外國(guó)人之所以需要本國(guó)貨幣，是因?yàn)檫@兩種貨幣在各自發(fā)行國(guó)均具有對(duì)商品的購(gòu)買(mǎi)力。以本國(guó)貨幣交換外國(guó)貨幣，其實(shí)質(zhì)就是以本國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力去交換外國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力。因此，兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力之比就是決定匯率的基礎(chǔ)，而匯率的變化也是

26、由兩國(guó)購(gòu)買(mǎi)力之比的變化而引起的。因此，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)體現(xiàn)為一定時(shí)點(diǎn)上兩國(guó)貨幣的均衡匯率是兩國(guó)物價(jià)水平之比。 5、答：代位原則的含義是指保險(xiǎn)人對(duì)被保險(xiǎn)人因保險(xiǎn)事故發(fā)生遭受的損失進(jìn)行賠償后，依法或按保險(xiǎn)合同的約定取得向?qū)ω?cái)產(chǎn)損失負(fù)有責(zé)任的第三方進(jìn)行追償?shù)臋?quán)利或?qū)κ軗p標(biāo)的的所有權(quán)。保險(xiǎn)標(biāo)的的損失如果是由負(fù)有民事賠償責(zé)任的其他自然人或法人造成的，被保險(xiǎn)人從保險(xiǎn)人獲得賠償后，應(yīng)將其第三方追償?shù)臋?quán)利轉(zhuǎn)讓給保險(xiǎn)仙保險(xiǎn)人在賠償金額范圍內(nèi)代位行使向第三方請(qǐng)求賠償?shù)臋?quán)利。 六、案例分析題： 解： P228 看是否存在套利機(jī)會(huì) 7.7474*1/14.4395*1.8726=1.0047>1,說(shuō)明存在套利機(jī)

27、會(huì)，而且是盈利的線路。 2.先將1美元兌換成7.7474元港幣，然后在倫敦外匯市場(chǎng)將7.7474元港幣兌換成0.5365英鎊，最后在紐約外匯市場(chǎng)將0.5365英鎊兌換成1.0047美元，所以單位套匯利潤(rùn)為1.0047-1=0.0047美元 作業(yè)4 一、解釋名詞： 1、遠(yuǎn)期利率協(xié)議：從使用者角度來(lái)看，遠(yuǎn)期利率協(xié)議是雙方希望對(duì)未來(lái)利率走熱進(jìn)行保值或投機(jī)所簽訂的一種協(xié)議。 2、金融互換：是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)，交換一定現(xiàn)金流的金融合約。主要包括利率互換和貨幣互換。 3、金融期貨：是允許持有人在將來(lái)某一指定月份購(gòu)買(mǎi)或出售某一金融資產(chǎn)或金融工具的合約。

28、 4、金融期權(quán)：是一種權(quán)利合約，它給予期權(quán)的持有人在一定時(shí)間按照規(guī)定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的金融資產(chǎn)的權(quán)利，也叫金融選擇權(quán)。 5、看漲期權(quán)：是指賦予期權(quán)的買(mǎi)方在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格從期權(quán)賣(mài)方手中買(mǎi)入一定數(shù)量的金融工具權(quán)利的合同。為了取得這種買(mǎi)的權(quán)利，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需要在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。 6、看跌期權(quán)：是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者擁有一種權(quán)利，在預(yù)先規(guī)定的時(shí)間以敲定價(jià)格向期權(quán)出售者賣(mài)出規(guī)定的金融工具。為取得這種賣(mài)的權(quán)利，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者需要在購(gòu)買(mǎi)期權(quán)時(shí)支付給期權(quán)出售者一定的期權(quán)費(fèi)。 7、市場(chǎng)組合：是指由所有證券構(gòu)成的組合，在這個(gè)組合中，每一種證券的構(gòu)成比例等于該證券的相對(duì)市值。 8

29、、資本市場(chǎng)效率：這是資本市場(chǎng)理論的一個(gè)核心問(wèn)題，資本市場(chǎng)效率理論又稱(chēng)為“有效市場(chǎng)假說(shuō)”，市場(chǎng)效率假說(shuō)是為了評(píng)價(jià)市場(chǎng)對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格定位的效率，是指市場(chǎng)根據(jù)新信息迅速調(diào)整金融資產(chǎn)價(jià)格的能力。 9、資產(chǎn)定價(jià)：這是在現(xiàn)代證券組合理論的基礎(chǔ)上提出的，在投資學(xué)中占有很重要的地位的一個(gè)理論模型，它所揭示的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)關(guān)系，是通過(guò)投資者對(duì)持有證券數(shù)量的調(diào)整并引起證券價(jià)格的變化而達(dá)到的。 10、金融遠(yuǎn)期市場(chǎng)：即金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶(hù)之間通過(guò)進(jìn)行金融遠(yuǎn)期合約交易的市場(chǎng) 二、單項(xiàng)選擇題： 1、C 2、A 3、B 4、D 5、B 6、C

30、 7、A 8、A 9、D 10、B 11、D 12、C 三、多項(xiàng)選擇題： 1、ABCD 2、ACD 3、ABD 4、ABCD 5、CD 6、ABD 7、ABCDE 8、AC 9、AD 10、ABD 四、判斷正誤 1、錯(cuò) 2、錯(cuò) 3、錯(cuò) 4、對(duì) 5、錯(cuò) 6、錯(cuò) 7、錯(cuò) 8、對(duì) 9、對(duì) 10、錯(cuò) 五、簡(jiǎn)答題： 1、 答：金融遠(yuǎn)期合約的特征： （1） 金融遠(yuǎn)期合約是通過(guò)現(xiàn)代化通訊方式在場(chǎng)外進(jìn)行的，由銀行給出雙向標(biāo)價(jià)，直接在銀行與銀行之間、銀行與客戶(hù)之間進(jìn)行。 （

31、2） 金融遠(yuǎn)期合約交易雙方互相認(rèn)識(shí)，而且每一筆交易都是雙方直接見(jiàn)面，交易意味著接受參加者的對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。 （3） 金融遠(yuǎn)期合約交易不需要保證金，雙方風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)變化雙方的遠(yuǎn)期價(jià)格差異來(lái)承組。 （4） 金融遠(yuǎn)期合約的金額和到期日都是靈活的，有時(shí)只對(duì)合約金額最小額度作出規(guī)定，到期日經(jīng)常超過(guò)期貨的到期日。 2、答：金融期貨市場(chǎng)的特征主要體現(xiàn)在其獨(dú)特和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰装才判问缴稀? （1） 金融期貨交易者主要有經(jīng)紀(jì)人、自營(yíng)商、交易大戶(hù)和小投機(jī)商。 （2） 金融期貨交易所是期貨交易的主要場(chǎng)所。 （3） 在部分的期貨買(mǎi)賣(mài)都是經(jīng)由經(jīng)紀(jì)行來(lái)成交的。 （4） 結(jié)算公司與保證公司是為期貨交易提供結(jié)算和保證服務(wù) （

32、5） 金融期貨市場(chǎng)具有自己的運(yùn)行和調(diào)控規(guī)則，包括規(guī)范的期貨合約、保證金制度、期貨價(jià)格制度、交割期制度、期貨交易時(shí)間制度、傭金制度。 3、答：股票價(jià)格的變動(dòng)與股票價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)保持同方向、同幅度的，所以在股票現(xiàn)貨市場(chǎng)和股票的價(jià)格指數(shù)的期貨市場(chǎng)做相反的操作，就可一定程度抵消股票的風(fēng)險(xiǎn)損失。股票價(jià)格指數(shù)期貨的套期保值交易，進(jìn)行這種交易者主要是手中已經(jīng)持有股票的投資者，也可能是預(yù)期將持有股票的投資者。 4、答：根據(jù)資本市場(chǎng)中的資產(chǎn)價(jià)格對(duì)這三種信息的反映程度不同，可以概括出有效市場(chǎng)的三種形式： （1） 弱式有效市場(chǎng)：市場(chǎng)價(jià)格充分反映了市場(chǎng)中的一切歷史信息。 （2） 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)：市場(chǎng)價(jià)格充

33、分反映了歷史信息之外的其他一切公開(kāi)信息。 （3） 強(qiáng)式有效市場(chǎng)：市場(chǎng)價(jià)格除了充分地反映了市場(chǎng)中的一切公開(kāi)信息，還充分地反映了一切內(nèi)幕信息。 5、答： （1） 如果市場(chǎng)達(dá)到弱式有效，說(shuō)明技術(shù)分析法是無(wú)效的； （2） 如果市場(chǎng)達(dá)到半強(qiáng)式有效，說(shuō)明技術(shù)分析法和基本因素分析法都是無(wú)效的 （3） 如果市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)式有效，說(shuō)明打探內(nèi)幕消息也不會(huì)取得超額利潤(rùn) （4） 如果市場(chǎng)是有效的，在投資組合中的資產(chǎn)選擇應(yīng)采取消極策略，即只根據(jù)各項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行選擇，而不用對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。 （5） 如果市場(chǎng)沒(méi)有達(dá)到弱式有效，說(shuō)明市場(chǎng)上資產(chǎn)價(jià)格的變化有趨勢(shì)，技術(shù)分析方法可以獲得超額利潤(rùn)，因此投資組合應(yīng)該采取積

34、極的策略。 6、答：為了推導(dǎo)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，假定： （1） 所有投資者的投資期均相同 （2） 投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)評(píng)價(jià)這些投資組合 （3） 投資者永不滿(mǎn)足，當(dāng)面臨其他條件相同的兩種選擇時(shí)，其將選擇具有較高預(yù)期收益率的那一種 （4） 投資者是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，當(dāng)面臨其他條件相同的兩種選擇時(shí)，其將選擇具有較小標(biāo)準(zhǔn)差的那一種 （5） 每種資產(chǎn)都是無(wú)限可分的。 （6） 投資者可按相同的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出資金 （7） 稅收和交易費(fèi)用均忽略不計(jì) （8） 對(duì)于所有投資者來(lái)說(shuō)，信息都是免費(fèi)的并且是立即可得的 （9） 投資者對(duì)于各種資產(chǎn)的收益率、標(biāo)準(zhǔn)差、協(xié)方差

35、等具有相同的預(yù)期。 七、案例分析題 由于兩者的信用程度不一樣,借款利率不同,在借固定利率款中,甲比乙利率低0.7%,而借浮動(dòng)利率款,乙利率比甲高0.40%,顯然乙貸浮動(dòng)利率款有相對(duì)優(yōu)勢(shì),甲借固定利率款有相對(duì)優(yōu)勢(shì). 現(xiàn)在,甲：需要浮動(dòng)利率資金，乙：需要固定利率資金,進(jìn)行利率到換,即甲借固定利率款,乙借浮動(dòng)利率款,共可省下利率為:(LIBOR-0.10%+10.7%)-(10%+LIBOR+0.30%)=0.3%;手續(xù)費(fèi)10個(gè)基點(diǎn),即0.1%,兩者通過(guò)互換各省下0.1%的利率水平. 互換后,甲貸固定利率款,利率10%,由乙承擔(dān) 乙借浮動(dòng)利率款,利率LIBOR+0.30% ,其中LIBOR-0.25%由甲承擔(dān) 這樣:甲需要浮動(dòng)利率資金,支付浮動(dòng)利率LIBOR-0.25% 乙需要固定利率資金,支付固定利率10%+0.55%=10.55% 甲乙各支付0.05%的利息費(fèi)給中介. 最終:甲承擔(dān)利率LIBOR-0.20% 乙承擔(dān)利率:10.6%