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1、第五章 流動資產(chǎn)管理 第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述 第二節(jié) 現(xiàn)金管理 第三節(jié) 應收帳款管理 第四節(jié) 存貨管理,第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理概述,一、流動資產(chǎn)的概念和組成 流動資產(chǎn)是指在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、變動大、易變現(xiàn)等特點，是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分。流動資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)即為流動資金。 流動資產(chǎn)的組成內(nèi)容包括： 貨幣資金：包括庫存現(xiàn)金和存入銀行的各種存款。 應收賬款：企業(yè)在商業(yè)信用條件下延期收回的款項。 存貨：企業(yè)在再生產(chǎn)過程中為耗用或者銷售而儲備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件、自制半成品、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、外購商品等。 短

2、期投資：可變現(xiàn)的有價證券。,二、流動資產(chǎn)的特點 （一）資金形態(tài)多變，周轉(zhuǎn)具有短期性 （二）資金多種形態(tài)并存，運動具有繼起性 （三）資金占用數(shù)量波動大，價值具有增值性 三、流動資金管理的內(nèi)容 P168,第二節(jié) 現(xiàn)金管理,一、現(xiàn)金管理的目標 二、現(xiàn)金管理的有關(guān)規(guī)定P169,第二節(jié) 現(xiàn)金管理,三、持有現(xiàn)金的動機與成本 （一）現(xiàn)金的持有動機 企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，主要基于以下三種動機： 交易動機：企業(yè)為正常生產(chǎn)經(jīng)營保持的現(xiàn)金支付能力 預防動機：企業(yè)為應付意外情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力 投機動機：企業(yè)為了抓住稍縱即逝的市場機會，以獲取較大的現(xiàn)金支付能力,(二)現(xiàn)金持有成本 管理成本：企業(yè)因持有一定數(shù)

3、量的現(xiàn)金而發(fā)生的各項管理費用 機會成本：企業(yè)因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而喪失的再投資收益 轉(zhuǎn)換成本：企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用 短缺成本：因現(xiàn)金持有量不足又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失與間接損失,四、最佳現(xiàn)金持有量的確定 （一）成本分析模式 成本分析模式只考慮持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理成本、機會成本和短缺成本，而不考慮轉(zhuǎn)換成本 管理成本有固定成本性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量不存在明顯的線性關(guān)系 機會成本(因持有現(xiàn)金而喪失的再投資收益)與現(xiàn)金持有量成正比例變動，機會成本=現(xiàn)金持有量有價證券利率（或報酬率） 短缺成本同現(xiàn)金持有量負相關(guān)這些

4、成本同現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系可以從下圖反映出來,(二) 存貨模式 在存貨模式中，只對考慮機會成本和轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金管理總成本機會成本轉(zhuǎn)換成本 即：TC（Q2）K（TQ）F (1),,從圖可以看出，現(xiàn)金管理的總成本與現(xiàn)金持有量 呈現(xiàn)凹形曲線關(guān)系。持有現(xiàn)金的機會成本與證券 變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低， 此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即： （2） 將公式（2）代入公式（1）得：最低現(xiàn)金管理總成本,（三）隨機模式 隨機模式是在企業(yè)未來的流量呈不規(guī)則地波動、無法準確預測的情況下采用的一種確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。這種方法的基本原則是制定一個現(xiàn)金控制區(qū)域，定出上限和下

5、限。上限代表現(xiàn)金持有量的最高點，下限代表最低點。當現(xiàn)金余額達到上限時則將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，則將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，從而使現(xiàn)金余額經(jīng)常性處在兩個極限之間，如圖所示：,,,在圖中，H為上限，L為下限，Z為目標控制線。 水平上。目標現(xiàn)金余額Z線的確定，仍可按現(xiàn)金 持有總成本最低，即持有現(xiàn)金的機會成本和轉(zhuǎn) 換有價證券的固定成本之和最低的原理，并把 現(xiàn)金余額可能波動的幅度同時考慮在內(nèi)。其計 算公式如下： F、K、 涵義見p179 H=3Z-2L,五、現(xiàn)金日常管理問題 P170173 1、現(xiàn)金回收管理 2、延遲現(xiàn)金支付管理 3、閑置現(xiàn)金的投資管理,第三節(jié) 應收賬款管理,為何要進

6、行應收賬款的管理 如何進行應收賬款的管理,研究問題,,,所謂應收賬款，是企業(yè)因銷售商品、產(chǎn)品、提供勞務(wù) 而形成的應向客戶單位收取的款項。,,,應收賬款產(chǎn)生的原因,應收賬款產(chǎn)生的最主要原因就是商業(yè)競爭。 應收賬款產(chǎn)生的另一原因銷售和收款的時間差距。,,,第三節(jié) 應收賬款管理,一、應收賬款的功能和成本 （一）應收賬款的功能 增加銷售 減少存貨,,,（二）應收賬款的成本 機會成本 機會成本是指資金由于投放在應收賬款上而不能用于其他投資時所喪失的收益。 管理成本 管理成本是指企業(yè)對應收賬款進行管理而耗費的開支，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應收賬款賬簿記錄費用、收賬費用以及其他費用 。 壞賬成本

7、 壞賬成本是指應收賬款因某些原因無法收回而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失。 折扣成本,,,（三）應收賬款存在的其他弊端 降低了企業(yè)資金的使用效率 延長了企業(yè)的經(jīng)營周期 夸大了企業(yè)帳面經(jīng)營成果 加速了企業(yè)現(xiàn)金流出,,,案例1：過量應收賬款的危害宏達電器股份公司 1、應收賬款迅速增加： 1995年1900萬元2003年50億元 2、應收賬款占總資產(chǎn)的比重 1995年0.32003年23.3 3、應收賬款周轉(zhuǎn)率迅速下降： 1999年4.67% 2004年1%左右 4、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量急劇下降： 1999年30億元2003年30億元,,案例2：河南省中原大化集團公司的應收賬款管理 該公司

8、是國有大型企業(yè)。早在1999年，公司主導產(chǎn)品尿素的售價由1600元噸還難以買到，一下跌至900元噸還幾乎沒有人要。由于尿素滯銷，曾一度被迫限產(chǎn)，集團公司調(diào)整了銷售政策，把賒銷當作促銷的重要手段。產(chǎn)品銷出去了，但應收賬款卻越來越多，曾一度達到8000多萬元，其弊端逐漸顯露出來： 1、延長了經(jīng)營周期，資金周轉(zhuǎn)困難 2、降低了企業(yè)信用，影響了企業(yè)形象 3、虛增經(jīng)營成果，增加經(jīng)營風險,,案例3：長虹“應收賬款”事件 長虹2004年年報，主營業(yè)務(wù)收入 達到115億元，但公司虧損超過36億元，其中有約 25億元是計提的壞賬準備金。與海外銷售合作伙伴 美國APEX公司之間的“應收賬款”事件直接導

9、致了今 日的巨虧。APEX公司由于涉及專利費、美國對中國 彩電反傾銷及經(jīng)營不善等原因而出現(xiàn)較大虧損，長 虹的巨額海外應收賬款暫時無法收回。據(jù)悉，截至 2004年12月，長虹應收APEX賬款4.675億美元，而估 算可能收回的僅有1.5億美元左右。 據(jù)專家調(diào)查估計，在中國出口收入中，迄今至少有1000億美元的海外應收賬款逾期無法收回。,,如何進行應收賬款的管理呢？,,,,應收賬款管理的目標 權(quán)衡應收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以期獲得最大的凈收益。,二、客戶資信調(diào)查和評估 事前管理 （一）對客戶的信用調(diào)查 1、直接調(diào)查 2、間接調(diào)查 獲取被調(diào)查單位的信用資料

10、：財務(wù)報表、信用評估機構(gòu)、銀行、其他企業(yè)。 （二）對客戶的信用進行評估 1、5C評估法:品德（character）、能力(capacity)、資本(capital)、抵押品(colleteral)和情況(conditions) 2、信用評分法。,,評估客戶資信程度的 “5C”系統(tǒng)： 品質(zhì)（Character）：客戶履行償債義務(wù)的可能性 依據(jù)：客戶過去的付款履約記錄 能力（Capacity）：客戶的短期償債能力 依據(jù)：客戶的流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系 資本(Capital):客戶的財務(wù)實力和財務(wù)狀況 依據(jù):客戶的資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系 抵押品（Collateral）:客戶提

11、供擔保的資產(chǎn) 條件（Conditions）:可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境 依據(jù)：客戶在過去困難時的付款歷史,,,對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分數(shù)，并以此進行信用評估。,,信用評分法的判別標準： 在采用信用評分法進行信用評估時，分數(shù)在80分以上者，說明其信用狀況良好；分數(shù)在6080分者，說明信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者，則說明信用狀況較差。,三、應收賬款信用政策的制定事中管理 應收賬款的信用政策是指企業(yè)對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括： （一）信用標準 信用標準是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備

12、的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示。 （二）信用條件 信用條件是企業(yè)接受客戶信用時所提出的付款要求。主要包括:信用期限、現(xiàn)金折扣期限、現(xiàn)金折扣率。 （三）收賬政策 收賬政策,是指當客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。,,(一)信用標準 企業(yè)制定信用標準時，必須權(quán)衡風險、收益和成本之間的關(guān)系，同時還應考慮以下三個因素： 1、同行業(yè)競爭對手的情況 2、企業(yè)承擔違約風險的能力 3、客戶的資信程度,（二）信用條件 --企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求。 信用期限 ：企業(yè)給予顧客的付款期限 折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款期限

13、現(xiàn)金折扣：鼓勵客戶提前付款給予的價格優(yōu)惠 如：2/10，N/30,,（三）收賬政策 -----企業(yè)針對客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款所采取的收賬策略與措施。,四、應收賬款的日常監(jiān)管事后管理 1、加強賬齡分析工作。 2、確定合理的收賬程序，確定合理的收賬方法 3、建立應收賬款壞賬準備制度。 4、做好“應收賬款”的定期對賬和債權(quán)確認。 5、實行“應收賬款”回收責任制。,案例：如何管好你的最大資產(chǎn)應收賬款 有兩個好朋友，其中一名A君早年移居香港，在香港建立起時裝出口公司；其朋友B君，家有恒產(chǎn)；在A君的游說下，B君建立了一家服裝廠，專門為A君生產(chǎn)時裝，供其出口。 在雙方的通力合作下，他們的

14、貿(mào)易額越做越大，在經(jīng)過多年的合作后，B君感覺越來越不對勁，雖然A君給他的生意越來越多，但他發(fā)現(xiàn)自己的流動資金卻越來越緊張，并且A君也欠下其大筆的貨款！ B君意識到，此問題必須盡快解決，否則公司將面臨倒閉的危險！于是，他要求會計將其與A君多年的往來交易進行總結(jié)，并盡快給他報告。,案例： 結(jié)果，他發(fā)現(xiàn)與A君合作5年多，平均每年A君給他的訂單約有2000萬元，但目前A君累計拖欠了約700萬元的貨款；數(shù)次追討無果，B君在無計可施之下，聘請了一家?guī)?wù)顧問公司協(xié)助處理；該帳務(wù)顧問發(fā)現(xiàn)： 1、B君公司的帳目記錄非常簡單、原始及混亂，B君是每次出貨都是有記錄的，他是以“流水賬”的形式來記錄，他把與A君第

15、一次的交往，到最后一次的貿(mào)易都記錄下來！但5年過去了，會計也換了多名，誰能說得清！,案例： 2、有效的證據(jù)嚴重缺失。在整整的5年中，B與A并沒有簽訂多少像樣的合約，在開始時，確有零星簽約，但已因日久而散失了；據(jù)B本人回憶，有些訂單是以傳真?zhèn)鱽淼?，因為使用舊式的傳真機，熱感紙于一兩年后大都模糊了，不辨內(nèi)容，亦不能使用；有些訂單，則是以電話下單的，當收到對方電話后，在沒有對方確認的情況下，因急于出貨，造成文件上的一大漏洞。 3、每次交貨，A君都會在交貨單上簽收，而B君亦是依賴此唯一的單據(jù)來與A君收款；因為只有一張紙的關(guān)系，遺失率也相當高，一段時間后，有些單據(jù)已散失。試想，如果A不付款，B僅靠整

16、個交易過程中唯一的一張“收貨單” 將其告上法庭，以證明你的債權(quán)，你仔細想想，對方可以提出多少個理由來抗辯呢？ 4、B君從來沒有與A君進行過對帳，這就連補救的機會也喪失了！,案例： 該帳務(wù)顧問感到要收回全部欠款將會是非常困難的事；經(jīng)過多次商討后，A君同意對帳了，但正如帳務(wù)顧問所料，有憑證及能得到雙方證實的貨款只有160多萬元，而其它的款項，變?yōu)锽君片面之詞，在A君的帳簿上根本得不到證實！后經(jīng)多次商討，B君征詢律師的意見后，認為全數(shù)回收是不可能的。如要起訴，勝訴也不可能，因為缺乏證據(jù)支持！B君在無可奈何之下，只能與A君簽訂合約，以160多萬元了結(jié)此欠債。 討論：如何能解決以上的問題？,練習：

17、1、某企業(yè)2000年賒銷凈額為240萬元，應收賬款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動成本率為60%，社會資金成本率為15%，則應收賬款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機會成本分別為多少？,練習： 2、某公司目前計劃商品賒銷凈額為120萬元，應收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計的的壞帳損失占賒銷凈額的5%，全年的收帳費用估計為2萬元。如果將應收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，則商品的賒銷凈額將為150萬元，但估計的壞帳損失占商品賒銷凈額的7%，全年的收帳費用為3萬元。企業(yè)的變動成本率為60%，有價證券的利息率為10%。企業(yè)應考慮的信用收款期為多少天？,練習：

18、3、某企業(yè)目前商品賒銷凈額為180萬元，應收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷凈額的5%，全年的收帳費用為3萬元?，F(xiàn)計劃考慮將信用條件調(diào)整為（3/10，1/30，N/60），預計有30%的客戶在10天內(nèi)付款，有50%的客戶在30天內(nèi)付款，有20%的客戶在60天內(nèi)付款。改變信用條件后，商品賒銷凈額可達到240萬元，壞帳損失占賒銷凈額的3%，全年的收帳費用為1.5萬元。企業(yè)的變動成本率為60%，資金成本率為12%，企業(yè)是否要改變信用條件？,練習： 4、某公司商品賒銷凈額為960萬元，變動成本率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收賬政策下，全年的收賬費用為10萬元，壞賬損失率為

19、8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變收賬政策，全年的收賬費用為16萬元，壞賬損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是否要改變收賬政策？,第四節(jié) 存貨管理,一、存貨的功能和成本 （一）存貨的功能 1、保證生產(chǎn)或銷售的需要 2、增加生產(chǎn)經(jīng)營彈性 3、取得價格優(yōu)惠需要 （二）存貨的成本 采購成本 訂貨成本 儲存成本 缺貨成本,二、存貨經(jīng)濟訂購批量的確定 (一)經(jīng)濟訂購批量確定的基本模型 所謂存貨經(jīng)濟訂購批量，是指每次訂購存貨的數(shù)量使儲存成本和訂貨成本合計數(shù)達到最低時的訂購批量。,,在上圖中，有關(guān)定義如下： A某種存貨全年需要量； Q訂購批量； A/Q訂購批次； B每批訂貨成本； C單位存貨年

20、儲存成本； T年成本合計(年訂購成本和年儲存成本的合計)； 由于年成本合計等于年訂貨成本與年儲存成本之 和，因此，當一階導數(shù)為零時，年成本合計最低。 經(jīng)推導（推導過程略），有關(guān)公式如下：,經(jīng)濟訂購批量 (1) 最優(yōu)訂購批數(shù) (2) 最低成本合計 (3),（二）經(jīng)濟訂購批量確定的擴張模型 1、有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂購批量的確定 存貨總成本TC 由訂貨成本、儲存成本和采購成本三部分組成，即： TC A/Q*B CQ/2A單價（1折扣率）,例1：某企業(yè)全年需要乙材料為4000kg，每千克標準價20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足1000kg，按標準價銷售；每批購買量1

21、000kg1999kg，價格優(yōu)惠2；每批購買量2000kg以上的，價格優(yōu)惠3。每次訂貨成本為60元，單位材料的年儲存成本為3元，計算經(jīng)濟批量。,解（1）在沒有數(shù)量折扣時， 400kg 此時，T= =81200（元） （2）每批購買量1000kg1999kg時，Q1000kg時總成本最小。此時， T=400020（12）1000/234000/100060 80140元 （3）每批購買量2000kg以上時，Q2000kg時總成本最小。T=400020（13）2000/234000/200060 80720元,（二）經(jīng)濟訂購批量確定的擴張模型 2、允許缺貨時的經(jīng)濟訂購批量的確定

22、 P192,三、存貨的日常管理與控制 P193195 （一） ABC控制法 （二）歸口分級管理 （三）定額控制 （四）現(xiàn)代存貨控制方法,練習： 5、某企業(yè)全年需要某零件24000件，每次訂貨成本為800元，每件零件年儲存成本為10元，問最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量為多少時，總成本最低，最低總成本為多少？ 6、某企業(yè)A材料的全年需求量為360，000千克，每千克的進價標準價為24元，供貨商規(guī)定：如果每次采購90，000千克以上180，000千克以下的，價格優(yōu)惠4%；如果每次采購180，000千克以上，價格優(yōu)惠5%?，F(xiàn)在每次材料采購費用為1，600元，每千克的儲存成本為1.28元。則存貨的最佳進貨批量

23、為多少千克？,答案： 1、應收賬款平均余額=(24045)/360=30（萬元） 維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=3060%=18（萬元） 機會成本=1815%=2.7（萬元） 機會成本=（24045）/36060%15%=2.7（萬元）,答案： 2、平均收款期為30天: 信用成本前的收益=120（1-60%）=48萬元 機會成本=（12030/360）60%10%=0.6萬元 管理成本=2萬元 壞帳成本=1205%=6萬元 信用成本后的收益=48-0.6-2-6=39.4萬元 平均收款期為60天: 信用成本前的收益=150(1-60%)=60萬元 機會成本=(15060/360)60%10

24、%=1.5萬元 管理成本=3萬元 壞帳成本=1507%=10.5萬元 信用成本后的收益=60-1.5-3-10.5=45萬元 所以,平均收款期為30天的信用成本后的收益小于采用60天的收帳期的信用成本后的收益，企業(yè)應考慮60天的收款期。,3、應收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無現(xiàn)金折扣： 信用成本前的收益=1800000（1-60%）=720000元 機會成本=（180000045/360）60%12%=16200元 管理成本=30000元 壞帳成本=18000005%=90000元 信用成本后的收益=720000-16200-30000-9000=583800元 改變信用條件，有現(xiàn)金折扣：

25、 應收帳款平均收款期=1030%+3050%+6020%=30天 現(xiàn)金折扣=2400000（3%30%+1%50%）=33600元 信用成本前的收益=2400000（1-60%）-33600=926400元 機會成本=（240000030/360）60%12%=14400元 管理成本=15000元 壞帳成本=24000003%=72000元 信用成本后的收益=926400-14400-15000-72000=825000元 所以，改變信用條件前的信用成本后收益小于改變信用條件后的信用成本后收益，可以改變信用條件。,4、改變收賬政策前的信用成本: 機會成本=（96072/360）65%20%=2

26、4.96萬元 管理成本=10萬元 壞賬成本=9608%=76.8萬元 信用成本=24.96+10+76.8=111.76萬元 改變收賬政策的信用成本: 機會成本=(96045/360)65%20%=15.6萬元 管理成本=16萬元 壞賬成本=9605%=48萬元 信用成本=15.6+16+48=79.6萬元 所以，在原來收賬政策下的信用成本為111.76萬元,改變收賬政策后的信用成本為79.6萬元?？梢愿淖兪召~政策。,5、最優(yōu)經(jīng)濟訂貨批量（224000800/10）1959.6 最低總成本1959.61019596元 6、經(jīng)濟進貨批量=（23600001600/1.28）1/2=30000（

27、千克） 每次進貨30000千克時存貨相關(guān)總成本為： 存貨相關(guān)總成本=36000024+（360000/30000）1600+（30000/2）1.28 =8678400（元） 每次進貨90000千克時存貨相關(guān)總成本為： 存貨相關(guān)總成本=36000024（14%）+（360000/90000）1600+（90000/2）1.28=8358400（元） 每次進貨180000千克時存貨相關(guān)總成本為 存貨相關(guān)總成本=36000024（15%）+（360000/180000）1600+（180000/2）1.28=8326400（元） 通過比較發(fā)現(xiàn)，每次進貨為180000千克時的存貨相關(guān)總成本最低，此時最佳經(jīng)濟進貨批量為180000千克。,