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1、四章 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理理論,了解銀行資產(chǎn)管理理論的主要思想;掌握資產(chǎn)管理的三種主要方法 了解銀行負(fù)債管理理論的主要思想;掌握負(fù)債管理的兩種主要方法 了解銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論的主要思想及資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的現(xiàn)狀和發(fā)展; 掌握資產(chǎn)負(fù)債綜合管理的兩種主要方法,第一節(jié) 銀行資產(chǎn)管理理論 第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理論 第三節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論,第一節(jié) 銀行資產(chǎn)管理理論,20世紀(jì)60年代以前,商業(yè)銀行所強(qiáng)調(diào)的都是單純的資產(chǎn)管理理論,即銀行經(jīng)營活動的重心應(yīng)該放在資產(chǎn)業(yè)務(wù)上以維護(hù)流動性。在資產(chǎn)管理理論的發(fā)展過程中,先后出現(xiàn)了三種不同的主要理論思想----商業(yè)貸款理論、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論和預(yù)期收入理論; 以
2、及三種主要的資產(chǎn)管理方法----資金總庫法、資金分配法和線性規(guī)劃法。,一、資產(chǎn)管理三種主要理論思想,商業(yè)貸款理論,由18世紀(jì)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng).斯密在國富論中提出。商業(yè)銀行資金來源主要是活期存款,故資金運(yùn)用只能是短期的工商企業(yè)周轉(zhuǎn)性貸款。----自動清償貸款。,資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論,一次大戰(zhàn)后,西方資本主義國家要恢復(fù)經(jīng)濟(jì),后來又出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。凱恩斯理論開始盛行政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)。這樣國債開始盛行。銀行為了保持流動性開始購買政府債券。于是1918年美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫爾頓發(fā)表了一篇文章提出:銀行流動性取決于資產(chǎn)迅速變現(xiàn)能力,故銀行保持流動性最好辦法是持有可轉(zhuǎn)換的資產(chǎn)。,二、資產(chǎn)管理三種方法:,首先保證一級儲備其次保證
3、二級儲備再次各類貸款最后長期證券,資金總庫法的示意圖,,資金分配法示意圖,銀行資產(chǎn)與負(fù)債的償還期應(yīng)保持高度的對稱關(guān)系。,建立目標(biāo)函數(shù)選擇模型變量確定約束條件求解線性模型,,線性規(guī)劃法例題,第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理論,負(fù)債管理理論,興起于20世紀(jì)50--60年代。 該理論主張商業(yè)銀行資產(chǎn)應(yīng)該按照既定的目標(biāo)增長,通過在貨幣市場上的主動負(fù)債,或者購買資金來支持資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張,實現(xiàn)銀行三性原則的最佳組合。,負(fù)債管理理論產(chǎn)生的背景:,激烈競爭 金融管制 金融創(chuàng)新 存款保險制度,第二節(jié) 銀行負(fù)債管理理方法,儲備頭寸負(fù)債管理方法 全面負(fù)債管理方法,儲備頭寸負(fù)債管理方法示意圖:,,資產(chǎn),負(fù)債,,全面負(fù)債管理方法示
4、意圖:,借入資金,貸款增加,第三節(jié) 銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論,產(chǎn)生背景: 20世紀(jì)70年代中期起,由于市場利率大幅上升,負(fù)債管理在負(fù)債成本及經(jīng)營風(fēng)險上的壓力越來越大,商業(yè)銀行迫切需要一種新的更為有效的經(jīng)營管理指導(dǎo)理論。而在此時,電腦技術(shù)有了很大的發(fā)展,在銀行業(yè)務(wù)與管理上的運(yùn)用越來越廣泛,銀行經(jīng)營管理的觀念逐漸改變,由負(fù)債管理轉(zhuǎn)向更高層次的系統(tǒng)管理--資產(chǎn)負(fù)債綜合管理。,銀行資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論現(xiàn)狀及發(fā)展,,早期的資產(chǎn)負(fù)債綜合管理是分別管理銀行業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶的風(fēng)險,以獲得資本性收益為目的。 管理業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險---資金缺口和九期缺口技術(shù); 管理交易賬戶的風(fēng)險---確定帳戶的頭寸和止損額度的方法
5、,銀行資產(chǎn)負(fù)債管理集中于對沖業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險,擴(kuò)展為包括業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶的廣義風(fēng)險管理,在對利率進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上,主動調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債組合。 管理業(yè)務(wù)賬戶風(fēng)險---資金缺口和九期缺口技術(shù); 管理交易賬戶的風(fēng)險---采用 在險價值VAR方法,從控制與資產(chǎn)負(fù)債有關(guān)的市場風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合管理業(yè)務(wù)賬戶和交易賬戶市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。具體采用新巴賽爾。,資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論內(nèi)涵:,資產(chǎn)負(fù)債綜合管理方法:,利率敏感性缺口管理技術(shù)( Rate-sensitive Gap Management ),.什么是利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)責(zé); .什么是利率敏感性缺口和利率 敏感性比率; .資金缺口管理技術(shù)的內(nèi)涵; .資金缺
6、口管理技術(shù)的應(yīng)用; .資金缺口管理技術(shù)的缺陷 參看書P273-274頁,利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)責(zé)概念:,利率敏感性資產(chǎn)馬上要到期的貸款和投資、浮動利率貸款和投資、展期的貸款。 利率敏感性資產(chǎn)馬上要到期的負(fù)債、浮動利率負(fù)債,利率敏感性缺口和利率敏感性比率:,利率敏感性缺口Gap由利率敏感性資產(chǎn)RSA和利率敏感性負(fù)債RSL的差額來表示。 即:Gap = RSA - RSL,,,,,,,銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感,銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感。 銀行存在零缺口和免疫狀態(tài)。,利率敏感性比率(Sensitive Ratio,SR)是缺口的另一種表達(dá)方式,它用利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債的比
7、率表示。,當(dāng)銀行存在正缺口,SR大于1; 當(dāng)銀行存在負(fù)缺口,SR小于1; 當(dāng)銀行缺口為零, SR等于1。,利率敏感性缺口 (或稱資金缺口):,如果利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債不相等,就會產(chǎn)生缺口。在計劃期內(nèi),若利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債,那么銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感;反之,若利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債,那么銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感。,,銀行存在正缺口和資產(chǎn)敏感的情況下,如果利率上升,由于資產(chǎn)收入的增加多于借入資金成本的上升,銀行的凈利息差擴(kuò)大,其他條件不變,則銀行凈利息收入增加;如果利率下降,由于銀行資產(chǎn)收入的下降多于負(fù)債利息支出下降,則凈利息差減少,銀行凈利息收入減少。
8、 當(dāng)銀行存在負(fù)缺口和負(fù)債敏感的情況下,如果利率上升,利率敏感性負(fù)債的成本上升會超過利率敏感性資產(chǎn)的收入增加,凈息差縮減,銀行凈利息收入減少;如果利率下降,利率敏感性負(fù)債成本的下降多于利率敏感性資產(chǎn)收入的下降,凈息差擴(kuò)大,銀行凈利息收入,資金缺口.利率敏感比率.利率變動與銀行凈利息收入變動之間的關(guān)系:,資金缺口 利率敏 利率變動 利息收 變動幅度 利息支 凈利息收 感比率 入變動 出變動 入變動 正值 1 上升 增加 增加 增加 正值 1 下降 減少 減少 減少 負(fù)值 <1 上升 增加 < 增加 減少 負(fù)值 <1 下降 減
9、少 < 減少 增加 零值 =1 上升 增加 = 增加 不變 零值 =1 下降 減少 = 減少 不變,,,,,,,,,,資金缺口管理技術(shù)的內(nèi)涵及應(yīng)用:,銀行采用缺口管理技術(shù)的目的是,根據(jù)對利率變化趨勢的預(yù)測,相機(jī)調(diào)整利率敏感性資金的配置結(jié)構(gòu),使銀行凈息差上升,實現(xiàn)利潤最大化目標(biāo),資金缺口管理技術(shù)應(yīng)用例題:,41表: 單位:萬元 到期日 利率敏感型資產(chǎn) 利率敏感型負(fù)債 缺口規(guī)模 累計缺口 未來24小時 4000 3000 +1000 +1000 未來7天 12000 16000 -4000
10、 -3000 未來30天 8500 6500 +2000 -1000 未來90天 28000 25000 +3000 +2000 未來120天 45500 39500 +6000 +8000 分析4-1表,銀行在未來24小時內(nèi)存在正缺口,如果利率在24小時內(nèi)上升,銀行的收入會增加.但是,對未來7天存在負(fù)缺口,未來一周利率預(yù)計上升就是一條壞消息.因為這會導(dǎo)致利息支出比利息收入增加得多.管理層要采取對策保護(hù)銀行收益,可立即出售較長期限的可轉(zhuǎn)讓存單或利用期貨合同獲利.,,,,資金缺口管理技術(shù)的缺陷:,,久期缺口管理技術(shù) :,.久期及久期缺口管理技術(shù)
11、產(chǎn)生背景: .久期概念及計算公式: .久期另一種表達(dá)方式: .久期缺口模型 5.久期缺口管理技術(shù)及應(yīng)用 參看書P275-276頁和P281-287 頁,久期及久期缺口管理技術(shù)產(chǎn)生背景:,久期也稱持續(xù)期,是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗雷得里克. 麥考勒于193年提出.當(dāng)時是用來衡量固定收益?zhèn)瘜嶋H償還期的概念. (可以用來計算市場利率變化時債券價格變化的程度.) 70年代后,隨著西方各國商業(yè)銀行面臨利率風(fēng)險的增大,久期的概念應(yīng)用于商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理之中.主要對銀行不敏感的資產(chǎn)和負(fù)債(期限長的固定利率資產(chǎn)和負(fù)債),由于利率變動導(dǎo)致的市場價值變動,近而使權(quán)益凈值變動的風(fēng)險,久期概念及計
12、算公式:,概念: 久期指的是一種把固定收入金融工具到期日按時間和價值進(jìn)行加權(quán)的衡量方式,也就是實際償還期。實際上,久期衡量的是用來補(bǔ)償投資所需資金的平均時間。,公式:某一金融工具的久期等于金融工具各期現(xiàn)金流折成現(xiàn)值的加權(quán)平均時間。,,式中,D代表久期;t代表金融工具現(xiàn)金流量所發(fā)生的時間;Ct代表金融工具第t期現(xiàn)金流量;r為市場利率。,,久期計算例題:,例題:一張普通債券,其息票支付是每年2次,每次金額為470元,面值為10000元,償還期3年,設(shè)市場利率為9.4%,求該債券的持續(xù)期. n D= 10000 =2.68(年) 例題:假如某銀行有一筆貸款合同是
13、1000元, 期限5年,年利率是10%,每年付息一次.當(dāng)前的市場利率為10%,這筆貸款的久期是多久? 答案4.17年.,,,,例題計算過程:,.*470/ (1+0.047) + *470/ (1+0.047) .*470/ (1+0.047) *470/ (1+0.047) .*470/ (1+0.047) *470/ (1+0.047) *10000/ (1+0.047)6 D= 10000 =2.68(年),,總結(jié):,該債券的償還期為3年,而其久期為2.68年,可見,久期與償還期不是同一概念. 償還期是指金融工具的生命周期,既合同期限. 久期則反映了現(xiàn)金流,比如利息的支付和
14、部分本金的提前償還等因素的時間價值. 中途沒有現(xiàn)金流的金融工具久期等于償還期, 而有分期還本付息的金融工具久期小于償還期. 久期與償還期呈正相關(guān)的關(guān)系,與現(xiàn)金流量呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系.,久期還有一種近似的表達(dá): (可以用來計算市場利率變化時債券價格變化的程度.),,式中,P為金融工具購買時市場價格; 為金融工具價格變動;r為金融工具購入時的市場利率; 市場利率的變動.,,。,該公式為金融工具的價格彈性,即市場利率變動的百分比所引起金融工具價格變動的百分比。前面的負(fù)號表示金融工具市場價格與利率成反方向變化。 主要用途經(jīng)變形可得出金融工具價格變動的近似表達(dá)式:,久期還有一種近似的表達(dá)方式的計算例題:
15、,假設(shè)銀行持有一種債券,久期是4年,當(dāng)時市場價格為1000美元,類似債券的當(dāng)前市場利率為10%。不過最近預(yù)測利率可能會上升到11%。如果預(yù)測是正確的,試問這種債券的市場價值的變動百分比是多少?債券的市場價值減少了多少? P/P=-D i/(1+i)=-4年0.01/(1+0.10) =-0.0364=-3.64% P=1000 (-3.64%)=36.4(元) 債券的市場價值的變動百分比是-.; 債券的市場價值減少了.元,金融學(xué)中的組合理論告訴我們:,(1)市場利率上升會導(dǎo)致銀行固定利率資產(chǎn)與負(fù)債的市場價值(價格)下跌. (2)銀行資產(chǎn)與負(fù)債的到期日越長,市場利率上升時它們的市場
16、價值(價格)就越容易下跌.,久期缺口模型:,是銀行資產(chǎn)持續(xù)期與資產(chǎn)持續(xù)期和資產(chǎn)負(fù)債率乘積的差。 i NW=- DGapPA 1+i,式中,DGap為久期缺口;DA為總資產(chǎn)久期;DL為總負(fù)債久期;u為資產(chǎn)負(fù)債率,即L/A。,,凈值變動、持續(xù)期缺口與利率變動三者之間的關(guān)系:,,i NW= - DGapPA 1+i 根據(jù)左邊三個公式可導(dǎo)出此公式。此公式表明兩個問題: 1.持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響參見表(4-3) 2.利率變動對銀行凈值的影響還取決三個因數(shù): (1)持續(xù)期缺口規(guī)模,缺口越大利率風(fēng)險越大 (2)銀行資產(chǎn)規(guī)模, 同理 (3)利率
17、變動規(guī)模, 同理,持續(xù)期缺口對銀行凈值的影響 :,4-3,,凈值變化例題:,假設(shè)銀行的平均資產(chǎn)久期為3年,平均負(fù)債久期為2年,總資產(chǎn)為1.2元,總負(fù)債為1億美元。利率起初為10%,但突然上漲到12%,求凈值變化量是多少? 銀行價值的凈值變化量=(-30.02/1.101.2億)- (-20.02/1.101億) =-291萬美元 由于利率上漲,該銀行凈值減少了291億美元。,久期缺口管理內(nèi)涵及應(yīng)用:,久期缺口管理就是銀行通過調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債期限和結(jié)構(gòu),采取對銀行凈值有力的久期缺口策略來規(guī)避利率風(fēng)險。 參看書上P283-286頁案例:,凈值變化表達(dá)式:,當(dāng)利率發(fā)生變動,銀行的資產(chǎn)及負(fù)債的價值同時發(fā)生變動,所以凈值也相應(yīng)變化: i i NW=(-D A)-(-D L) 1+i 1+i,