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1、李曉林 ,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,個人觀點(diǎn)，個人負(fù)責(zé)，不代表任何機(jī)構(gòu) 北京 2010.12,李 曉 林 ,教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地 中央財經(jīng)大學(xué)中國精算研究院,李曉林 ,中國保險業(yè)用了近25年的時間，于2004年4月末，總資產(chǎn)突破了一萬億元。 之后，又用了不到3年的時間，至2006年底，保險業(yè)總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了第二個一萬億元。 一年以后的2007年底，保險業(yè)總資產(chǎn)超過了2.9萬億元，資金運(yùn)用余額達(dá)到2.7萬億。 2008年我國保費(fèi)收入已位居世界第6位， 2009年6月底，保險業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到3.7萬億元。 2009年全年保費(fèi)收入首次突破1萬億，達(dá)11137.3億元 2009年底，保險

2、公司總資產(chǎn)超4萬億 2010年11月底，保險行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到48962億元,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,中國保險行業(yè)經(jīng)過三十多年的迅猛發(fā)展，進(jìn)入關(guān)鍵時期 長期形成的矛盾尚未根除，新的問題不斷涌現(xiàn)： 在資金成本和人力成本俱高的背景下, 業(yè)務(wù)規(guī)模 與 業(yè)務(wù)質(zhì)量、效益的矛盾； 原有業(yè)務(wù)領(lǐng)域競爭過度 與 新業(yè)務(wù)領(lǐng)域開發(fā)不足的矛盾； 公司長期效益 與 短期利益、短期壓力的矛盾； 等等 歸根結(jié)底，是商機(jī)與風(fēng)險并存時如何取舍的問題。 雖然多數(shù)矛盾還是老問題，但眾多矛盾的尖銳程度和聚集程度是過去所無可比擬的。,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,恰逢外

3、部經(jīng)濟(jì)、社會環(huán)境嚴(yán)峻： 社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大挑戰(zhàn)，保險市場的廣闊前景與現(xiàn)實(shí)中保險業(yè)務(wù)規(guī)模的實(shí)現(xiàn)與否； 市場與非市場行為交替穿行，多個行業(yè)的浮躁起伏中，保險行業(yè)與保險業(yè)者能否獨(dú)善其身； 全球金融危機(jī)與全線救市后，我們對規(guī)律的認(rèn)識是否依然準(zhǔn)確； 特別地，在全球的價值評估體系的不穩(wěn)定和價值標(biāo)準(zhǔn)的不一致性（不匹配性），與市場對評估結(jié)果過度依賴的巨大矛盾中，我們對風(fēng)險的“不斷防范”有多么可靠？該剎車和該快進(jìn)的時候我們處理的是否得當(dāng)。 面對洶涌澎湃的風(fēng)浪，在我們太希望盡快得到問題答案的時候，是否沒有常常忽略對問題本身的認(rèn)識？,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,市場與非市場的體制繼續(xù)交替穿行

4、，我們將得到的是其優(yōu)其劣？能否趨優(yōu)避劣？ 資源配置體系是在不斷優(yōu)化， 還是破壞、傷害與修復(fù)、完善交替循環(huán)？ 特別是保險機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)依然面臨碩大的挑戰(zhàn) 于是 全面風(fēng)險管理關(guān)鍵時期的關(guān)鍵工作,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,保險運(yùn)行有其自身的規(guī)律 風(fēng)險和收益是受其內(nèi)在動力不斷作用影響的，受其內(nèi)在規(guī)律的約束多種力量的交織運(yùn)行，形成了我們看到的現(xiàn)象： 服務(wù)價值決定了市場需求力， 經(jīng)營價值決定了供給力， 社會價值決定了國家、社會愿意予以的支持力或者說政策優(yōu)惠程度 各變量之間是相互聯(lián)系和影響的，風(fēng)險是此起彼伏的， 因此， 風(fēng)險管理必須是動態(tài)中的

5、不斷平衡,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,既然，風(fēng)險管理必須是動態(tài)中的不斷平衡，那么，在保險運(yùn)營中，需要不斷地思考： 針對各種要素可能發(fā)生的變化，做了怎樣的匹配性管理，余地多大更合理； 當(dāng)相關(guān)要素發(fā)生變化時，做出什么樣的調(diào)整，怎樣的調(diào)整節(jié)奏和幅度最優(yōu)； 調(diào)整后如何再進(jìn)入優(yōu)良狀態(tài)？ 比如：定期壽險業(yè)務(wù)的經(jīng)營,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,變量之間的關(guān)系常常是明確的。以定期壽險的經(jīng)營為例： 保單的價格、被保險人死亡率、保險公司費(fèi)用和資金運(yùn)用的收益率對業(yè)務(wù)的規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債的匹配、公司利潤和風(fēng)險有著密切的關(guān)系。 依據(jù)這些關(guān)系，可以規(guī)劃和設(shè)計公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、利潤以

6、及風(fēng)險。 比如，為死亡率更低的人群設(shè)計更個性化的定期壽險服務(wù)，可以以標(biāo)準(zhǔn)人群更低的保費(fèi)價格好標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)贏得市場、贏得業(yè)務(wù)規(guī)模，以通常的控制手段管理風(fēng)險，以常規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)獲取利潤。 其中，重要的是充分認(rèn)識和管理變量之間的動態(tài)波動關(guān)系以及風(fēng)險的動態(tài)變動狀況。,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,定期壽險業(yè)務(wù)舉例,被保險人年齡為50歲，5年期的定期壽險： 保險金額為100,000元（死亡當(dāng)年年末支付），保費(fèi)每年年初605元， 初始費(fèi)用為60元加上第一年保費(fèi)的25%，以后每年的費(fèi)用為10元(考慮通貨膨脹導(dǎo)致費(fèi)用增值的因素)加上該年年保費(fèi)的5%，假定通貨膨脹率為3%。測算其未來各年利潤。

7、 假設(shè)該壽險公司以4%的實(shí)際利率進(jìn)行投資， 假設(shè)死亡率數(shù)據(jù)：,李曉林 ,年末凈現(xiàn)金流量,李曉林 ,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時，未來利潤現(xiàn)值為：67.957元,結(jié)論 每保單 605 元的保費(fèi)，可為壽險公司贏得67.957元的利潤。,李曉林 ,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：127.006元。,如果保費(fèi)為624元，利潤預(yù)期變?yōu)?考察相關(guān)因素對經(jīng)營成果的影響,李曉林 ,如果保費(fèi)為583元，其他假定不變,則利潤預(yù)期變?yōu)?當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：0.4150元。,李曉林 ,價格影響利潤 當(dāng)然，價格影響市場拓展 價格方針的空間？,結(jié)論1：

8、關(guān)注價格的影響程度,李曉林 ,如果續(xù)期費(fèi)用為1010P，其他假定不變,則利潤預(yù)期變?yōu)椋?當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：9.405元,李曉林 ,如果初始費(fèi)用為6035P，其他假定不變,則利潤預(yù)期變?yōu)椋?038P。,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：13.2440元 3.1699,李曉林 ,續(xù)期費(fèi)用對利潤有更多的影響 初始費(fèi)用的影響略低 費(fèi)用方針？,結(jié)論2：關(guān)注費(fèi)用的影響程度,李曉林 ,如果死亡率0.3，利潤預(yù)期變?yōu)椋? 0.2 。,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：167.728元 1.500,

9、李曉林 ,如果死亡率0.3， 保費(fèi)調(diào)整為 573 元，則 利潤預(yù)期： 0.2 626,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：68.223元 66.740,李曉林 ,控制死亡率對死亡保險利潤有很大的積極影響 選取特殊群體對價格調(diào)整空間有重大影響,結(jié)論3：關(guān)注死亡率的影響程度,李曉林 ,如果資金運(yùn)用收益率為0，其他假定不變,則利潤預(yù)期變?yōu)? 6,當(dāng)使用的風(fēng)險貼現(xiàn)利率為15%時， 未來利潤現(xiàn)值為：51.589元 81.177,李曉林 ,資金運(yùn)用收益率影響利潤 但相對中短期險種來說其影響有限,結(jié)論4：關(guān)注資金運(yùn)用收益率的

10、影響程度,李曉林 ,因此，變量之間的關(guān)系常常是明確的。 重要的是充分認(rèn)識變量之間的動態(tài)波動關(guān)系， 可以依據(jù)這些關(guān)系，規(guī)劃、設(shè)計和全面管理公司的風(fēng)險： 針對任一風(fēng)險要素（來自市場風(fēng)險，信用風(fēng)險，保險風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作風(fēng)險，等等）的改變，重要的是建立新的動態(tài)平衡 不過， 在保險公司治理結(jié)構(gòu)尚未徹底解決時， 風(fēng)險管理的工具常常是雙刃劍。,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,在風(fēng)險管理動態(tài)平衡中，資產(chǎn)和負(fù)債的動態(tài)價值評估是一項關(guān)鍵工作。 保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營成果取決于資產(chǎn)和負(fù)債的狀況在恰當(dāng)?shù)販y算出保險業(yè)務(wù)帶來的各類負(fù)債增量和資產(chǎn)貢獻(xiàn)，即可核算保險業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)：

11、利潤貢獻(xiàn) = 凈現(xiàn)金流量 負(fù)債增量。,李曉林 ,但是，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和財務(wù)規(guī)則的變化，資產(chǎn)和負(fù)債價值評估，給傳統(tǒng)的壽險公司風(fēng)險管理帶來更大挑戰(zhàn)。 突出的例子在全球金融危機(jī)中高調(diào)涌現(xiàn)： 在資本市場大幅度下跌，多個跨國保險公司在其資產(chǎn)大幅度縮水的過程中，雖然業(yè)務(wù)經(jīng)營未有改變，但因以公允價值方法計量的負(fù)債下跌更大而出現(xiàn)帳面利潤，令壽險公司的股東和消費(fèi)者均難以理解。 究其原因就是資產(chǎn)和負(fù)債的價值評估方式的不一致性（不匹配性）。,壽險公司風(fēng)險管理與資產(chǎn)負(fù)債價值評估,李曉林 ,,,價值評估 資產(chǎn)評估 負(fù)債評估 目前的主要問題是負(fù)債評估,李曉林 ,,,負(fù)債評估涉及的內(nèi)容 1 準(zhǔn)備金/負(fù)債未來凈

12、支出的現(xiàn)值 未來支出 - 未來收入的現(xiàn)值 要素：不確定性（概率）問題 時間價值（利率）問題 2 支出：保險金：約定金額，價值波動，認(rèn)可程度 費(fèi) 用：絕對額增減，競爭性波動 收入：保費(fèi)：業(yè)務(wù)規(guī)模，退保 投資收益率 巨大的可操作空間 3 精算原則：審慎/保守，穩(wěn)健，確保負(fù)債不會被低估；確保公司償付能力；,李曉林 ,2006年2月15日財政部發(fā)布的企業(yè)會計準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則，引入了資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值計量方法， 2009年1月保監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于保險業(yè)實(shí)施有關(guān)事項的通知（保監(jiān)發(fā)20091號）， 2009年12月22日，財政部印發(fā)了保險合同相關(guān)會計處理規(guī)定（

13、財會200915號，以下簡稱規(guī)定）， 2010年2月，保監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于保險業(yè)做好實(shí)施工作的通知（保監(jiān)發(fā)20106號，以下簡稱6號通知），針對重大保險風(fēng)險測試、準(zhǔn)備金計量控制程序、折現(xiàn)率的選擇、非壽險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金的風(fēng)險邊際、分紅保險專題財務(wù)報告、以及非保險合同保單負(fù)債的計量等內(nèi)容做了進(jìn)一步的規(guī)定。,公允價值的引入,李曉林 ,,,最新的定義，也即SFAS157中對公允價值定義為：“在計量日，市場參與者在有序交易中出售一項資產(chǎn)所能獲得、或轉(zhuǎn)移一項負(fù)債所需支付的價格?！?四個關(guān)鍵點(diǎn)： （1）以脫手價格(exit price)、而不是報告主體為取得資產(chǎn)支付的價格或承擔(dān)負(fù)債收到的價格(entry price

14、)來確定公允價值；,（2）明確地將交易性質(zhì)界定為“有序交易”，也即指假設(shè)在計量之前的一段時期里就已經(jīng)存在交易市場、交易所涉及資產(chǎn)或負(fù)債的市場買賣是習(xí)以為常的，且該交易一項假設(shè)性交易而不是一項被迫交易或清算銷售；,（3）將市場參與者界定為主要市場（或最有利市場）上資產(chǎn)或負(fù)債的購買者或銷售者，其須符合四個條件，即：獨(dú)立于報告主體、不是報告主體的關(guān)聯(lián)方，熟悉情況、掌握信息、對資產(chǎn)或負(fù)債以及交易的相關(guān)要素有合理的理解水平，有能力對資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行交易，自愿而不是被迫地進(jìn)行交易；,（4）明確提出按照主要市場或最有利市場的價格確定公允價值，其中主要市場是指報告主體將以最多數(shù)量和最大程度出售或處置資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓負(fù)

15、債的市場，最有利市場則是指報告主體以出售資產(chǎn)收到的最大化價格、或轉(zhuǎn)讓負(fù)債支付的最小化價格出售或處置資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓負(fù)債的市場。,關(guān)于公允價值概念,李曉林 ,,,,我國對公允價值的相關(guān)定義 1994年7月，財政部會計事務(wù)管理司在編譯會計準(zhǔn)則叢書國際會計準(zhǔn)則有關(guān)章節(jié)之時，將“Fair Value”譯為“公正價值”。1998年以后，我國會計理論文獻(xiàn)之中則均采用了“公允價值”一詞。1999年6月，財政部在企業(yè)會計準(zhǔn)則債務(wù)重組、投資、非貨幣性交易中對公允價值所下的定義是：“公允價值是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換和債務(wù)清償?shù)慕痤~?！?2006年2月15日所發(fā)布的新企業(yè)會計準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則將公允

16、價值定義為，“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~”。此外，具體準(zhǔn)則第22號金融工具確認(rèn)和計量進(jìn)一步從交易性質(zhì)以及交易主體的角度對公允價值的定義作了相應(yīng)的補(bǔ)充，規(guī)定“在公平交易中，交易雙方應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營企業(yè)，不打算或需要進(jìn)行清算、重大縮減經(jīng)營規(guī)模，或在不利條件下進(jìn)行交易”?？傮w來看，我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則中對公允價值的定義與1999年頒布的企業(yè)會計準(zhǔn)則近乎一致，亦與IAS32中的定義基本相似。 客觀一些，可將公允價值定義為“在計量日，熟悉情況的、自愿的交易方在公平交易中進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~?！?李曉林 ,20世紀(jì)90年代以來，F(xiàn)ASB及IASB也都已明確將對金

17、融資產(chǎn)和負(fù)債的全面公允價值計量確立為最終目標(biāo)并為此而進(jìn)行了大量的努力，但對公允價值的應(yīng)用持反對意見者亦不乏其人，特別是銀行界、保險界等金融行業(yè)人士，強(qiáng)烈質(zhì)疑公允價值計量的可靠性，極力反對按照公允價值計量金融工具的建議，并認(rèn)為廣泛采用公允價值計量對金融穩(wěn)定性產(chǎn)生不利的影響。 FASB: Financial Accounting Standards Board 財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(美國) IASB : International Accounting Standards Board國際會計準(zhǔn)則理事會；前身是IASC: International Accounting Standards commi

18、ttee國際會計準(zhǔn)則委員會,,李曉林 ,此次全球金融危機(jī)，更使得公允價值的順周期效應(yīng)及其對于市場波動的放大作用受到空前專注，也在金融業(yè)與會計界之間掀起了一場硝煙彌漫的戰(zhàn)爭，重新點(diǎn)燃了公允價值優(yōu)劣存廢的激烈論戰(zhàn)。時至今日，金融危機(jī)的成因已有定論，公允價值的“罪魁禍?zhǔn)住敝嘁训靡韵疵摚欢湓诮鹑谖C(jī)過程之中對金融體系所產(chǎn)生的影響和沖擊卻不容回避、發(fā)人深省。,,李曉林 ,,,爭議,（1）公允價值的應(yīng)用將加大收益波動性，由此將會影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營策略、導(dǎo)致資本分配的無效率，同時亦會打擊投資者的信心、提高資本成本；,（2）公允價值信息的可靠性難以保證當(dāng)不存在活躍市場、無法獲取相應(yīng)市場信息時，公允價值

19、的計量將有賴于估值技術(shù)、并將包含過多的主觀估計，這些主觀估計損害了公允價值的客觀性，也使其相對于現(xiàn)行會計模式的優(yōu)越性無從體現(xiàn)；,（3）采用公允價值計量，會增加銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)違反資本監(jiān)管要求的可能性，從而導(dǎo)致過多的監(jiān)管干預(yù)，亦可能會使管理當(dāng)局采取減少監(jiān)管干預(yù)風(fēng)險的不當(dāng)行為；,（4）公允價值計量的應(yīng)用會導(dǎo)致了財務(wù)數(shù)據(jù)的順周期效應(yīng)，即在市場向好時高估資產(chǎn)價值，市場下跌時低估資產(chǎn)價值，由此會弱化金融機(jī)構(gòu)抵御和化解的風(fēng)險能力、影響到金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定，同時也會導(dǎo)致社會公眾的不理智行為、對市場的有效運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)面影響。,李曉林 ,綜觀當(dāng)前有關(guān)公允價值應(yīng)用的研究文獻(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)盡管有關(guān)公允價值會計信息

20、質(zhì)量的特征的實(shí)證檢驗(yàn)并未取得一致性的證據(jù)，但其得到了規(guī)范研究的全面支持，國內(nèi)外學(xué)者們均認(rèn)為公允價值會計信息是滿足資本市場財務(wù)信息使用者要求的最佳信息模式，是未來會計發(fā)展的方向。 隨著我國保險業(yè)的不斷發(fā)展、保險會計準(zhǔn)則國際協(xié)調(diào)趨勢的不斷加強(qiáng)、以及公允價值在保險業(yè)應(yīng)用的不斷拓展，公允價值在保險業(yè)的應(yīng)用及其前景需要進(jìn)行不斷的研究，特別是公允價值應(yīng)用對我國保險業(yè)的影響研究應(yīng)引起高度的重視，而如何通過對技術(shù)性難題的探討改進(jìn)和提升公允價值在保險業(yè)的應(yīng)用效果仍有待進(jìn)一步的努力。,,李曉林 ,1. 應(yīng)當(dāng)全面認(rèn)識公允價值的內(nèi)涵，并以此為出發(fā)點(diǎn)研究公允價值在保險業(yè)的應(yīng)用問題。對公允價值應(yīng)用問題的所有研究都

21、需以對公允價值內(nèi)涵的理解為基礎(chǔ)，而當(dāng)前研究之中對于公允價值的理解仍存在爭議，因而有必要對公允價值的內(nèi)涵做以清晰的界定。 2. 應(yīng)當(dāng)在可能的情況下，結(jié)合對我國保險業(yè)公允價值應(yīng)用狀況的分析，對影響我國保險公司公允價值應(yīng)用的因素進(jìn)行提煉，有的放矢的對公允價值在我國保險業(yè)應(yīng)用的狀況提出改進(jìn)措施。 3. 應(yīng)當(dāng)對我國有關(guān)公允價值在保險業(yè)應(yīng)用的現(xiàn)有規(guī)定加以分析，并以此為基礎(chǔ)，對保險負(fù)債的公允價值計量的改進(jìn)提出具有前瞻性的改進(jìn)指南，為此可借鑒國外的相關(guān)研究成果，結(jié)合我國自身實(shí)際，多角度、全方位的探討和完善保險負(fù)債公允價值的計量途徑。,,李曉林 ,,,對公允價值未來發(fā)展趨勢的探討 （一）公允價值非但沒有被廢除的

22、跡象，而且還將會是會計計量的大勢所趨。 （二）當(dāng)前公允價值的計量框架仍有待完善，需要進(jìn)行更多技術(shù)性的審視和修正。 （三）須客觀認(rèn)識金融與會計互動過程，加強(qiáng)對公允價值應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)后果分析。,李曉林 ,從保險負(fù)債公允價值評估的一般框架出發(fā)、結(jié)合我國保險業(yè)公允價值評估的最新進(jìn)展對我國傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的負(fù)債公允價值評估進(jìn)行研究，可以發(fā)現(xiàn)，我國2010年新規(guī)定中允許貼現(xiàn)率使用溢價的做法與國際公認(rèn)的公允價值計量框架存在不同之處；對三類傳統(tǒng)壽險在2010新規(guī)定與1999舊辦法之下的準(zhǔn)備金進(jìn)行了測算、比較，容易發(fā)現(xiàn)新規(guī)定下以公允價值計量的壽險合同負(fù)債相對于原精算評估方法在數(shù)額上下降幅度較大。 因此,,李

23、曉林 ,1. 應(yīng)高度關(guān)注公允價值概念在保險業(yè)中應(yīng)用中的問題與前景； 2. 公允價值的應(yīng)用對于保險公司價值評估具有顯著影響，其經(jīng)濟(jì)后果不容忽視； 3. 應(yīng)當(dāng)更深入地分析壽險負(fù)債公允價值評估問題對風(fēng)險管理的影響，堅持壽險公司全面風(fēng)險管理應(yīng)遵循的基本原則；同時探索包括新型壽險產(chǎn)品在內(nèi)的允價值評估方法。 基本原則：一致性原則；匹配性原則；全面性原則；全員參與原則； 定量與定性相結(jié)合原則；不斷優(yōu)化原則。,,李曉林 ,壽險負(fù)債公允價值評估的適用原則 首先，對于絕大部分的人壽保險合同來說，可能的交易市場只能是由（再）保險公司和投保人組成的。壽險負(fù)債所構(gòu)成的交易市場是不活躍的，幾乎沒

24、有可以直接發(fā)現(xiàn)的公開交易市價。因此，第一層次的評估準(zhǔn)則對于保險負(fù)債而言完全不適用。 ,,李曉林 ,壽險負(fù)債公允價值評估的適用原則 其次，第二層次的評估準(zhǔn)則主要是指采用類似的金融資產(chǎn)或負(fù)債的市價，必要時予以調(diào)整。 壽險公司某些儲蓄產(chǎn)品同其它金融產(chǎn)品很相似，例如保險風(fēng)險不顯著的遞延年金，使用一些公開市場中交易的證券可以大體復(fù)制出該負(fù)債的現(xiàn)金流。此時，類似的證券組合的市場價值可作為壽險負(fù)債公允價值的合理參照，對其中存在的保險風(fēng)險調(diào)整后，可以直接作為壽險負(fù)債的公允價值。 除了保障性不強(qiáng)的儲蓄性產(chǎn)品外，其它壽險產(chǎn)品的未來償付具有很大的不確定性，其未來現(xiàn)金流量既依賴于公司的財務(wù)狀況，還在很大程度上依賴

25、于被保險人的生存狀況或疾病狀況等。因此，在公開交易市場上找到與這些壽險產(chǎn)品負(fù)債相類似的金融工具尤其困難，所以對于絕大多數(shù)的壽險產(chǎn)品的負(fù)債而言，第二層次的評估原則也不適用。 ,,李曉林 ,壽險負(fù)債公允價值評估的適用原則 最后，從對壽險負(fù)債特性的分析中可知：對于壽險負(fù)債而言，既不存在可觀察的公開市價，也無法取得合適的類似金融工具的市價，前兩個層次的評估原則都不適用。因此，壽險負(fù)債公允價值的評估必須遵循第三層次的評估原則，即借助于金融產(chǎn)品常用的估值技術(shù)與方法對壽險負(fù)債的公允價值進(jìn)行評估，評估的基本原理應(yīng)遵循金融理論對于金融市場中的產(chǎn)品定價的基本原理。如此，壽險負(fù)債公允價值的評估問題就轉(zhuǎn)化為現(xiàn)代金融

26、估值原理與技術(shù)方法在保險負(fù)債評估領(lǐng)域中的運(yùn)用，并且要求得出的評估結(jié)果要符合“公允”的條件。 ,,李曉林 ,（1）新會計準(zhǔn)則實(shí)施當(dāng)年，由于并未對保險合同的風(fēng)險進(jìn)行分拆，因而未對壽險公司保險業(yè)務(wù)收入造成實(shí)質(zhì)性影響； （2）受準(zhǔn)備金充足性測試規(guī)定影響，壽險公司準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差整體有所上升； （3）新舊會計準(zhǔn)則下，2006年度壽險公司投資收益呈現(xiàn)小幅負(fù)向調(diào)整狀態(tài)； （4）當(dāng)期大規(guī)模的公允價值變動凈收益是造成壽險公司凈利潤大幅正向調(diào)整的主要原因。,,對我國十家樣本壽險公司的保險業(yè)務(wù)收入、準(zhǔn)備金提存狀況、投資收益、公允價值變動凈收益的變化進(jìn)行考察，結(jié)果表明：,李曉林 ,結(jié)合2006-2008年間11家壽險公司

27、的財務(wù)報表對新會計準(zhǔn)則實(shí)施以來公允價值在壽險公司資產(chǎn)及負(fù)債之中的應(yīng)用情況進(jìn)行考察，就公允價值在壽險公司資產(chǎn)之中的應(yīng)用情況而言： 其一，當(dāng)前壽險公司以公允價值計量的資產(chǎn)類別主要為交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)，衍生金融資產(chǎn)及投資性房地產(chǎn)規(guī)模極小； 其二，2006-2008年壽險公司以公允價值計量的資產(chǎn)總量不斷增加，在總資產(chǎn)中占比分別達(dá)到38.90%、48.54%、42.55%，遠(yuǎn)高于銀行公允價值計量的資產(chǎn)的占比水平，此外各個公司以公允價值計量的資產(chǎn)占比及變動趨勢存在較為明顯的差異； 其三，在以公允價值計量的資產(chǎn)之中，公允價值變動計入損益類資產(chǎn)的總量要遠(yuǎn)小于變動計入權(quán)益類資產(chǎn)，此外盡管二者在總資產(chǎn)中占比情況的變動趨勢趨于一致，但前者占比的上升幅度要低于后者，而下降幅度卻比后者更明顯。 ,,李曉林 ,我國壽險公司以公允價值計量的資產(chǎn)及負(fù)債在總資產(chǎn)及負(fù)債之中占比差異懸殊，新會計準(zhǔn)則之下資產(chǎn)及負(fù)債計量屬性不一致，由此引發(fā)會計錯配。 從根本上解決會計錯配問題，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公允價值的合理運(yùn)用，成為迫需解決的問題。,,李曉林 ,因此， 壽險公司獨(dú)立的全面風(fēng)險管理，是壽險公司健康發(fā)展的重要保證。,,,李曉林 ,謝 謝 ！,,個人觀點(diǎn)，個人負(fù)責(zé)，不代表任何機(jī)構(gòu)！ 李曉林 ; ,,