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1、從國際經(jīng)濟學角度看人民幣匯率穩(wěn)定 面對世界經(jīng)濟減速發(fā)展，歐美各國頻頻降息，如美聯(lián)儲進人2(X)1年后n次降息，使美國的短期利率由年初的6.5%降至1.75%，很多國家采取本幣貶值的政策來促進出口，限制進口，以刺激本國經(jīng)濟增長，如俄羅斯、韓國、日本等。但人民幣匯率從東南亞金融危機以來，走勢持續(xù)堅挺，并保持穩(wěn)定。而且，中國人民銀行行長戴相龍在參加2田1 年《財富》全球論壇時表示，面對當前世界經(jīng)濟減速發(fā)展，中國將繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，廣泛開辟國內(nèi)市場，中國外匯儲備將繼續(xù)增加，人民幣匯率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。 一、在人民幣匯率問題上

2、的兩種觀點 目前，面對國內(nèi)經(jīng)濟增長減緩，外貿(mào)出口增長回落，加之國內(nèi)需求不足的情況，經(jīng)濟理論界在人民幣匯率問題上存在著兩種對立的觀點，一種觀點認為人民幣應該貶值，其理由:一是亞洲國家的貨幣大幅度貶值，貶值幅度在30一50%之間，而亞洲國家同中國外貿(mào)出口的"碰頭";產(chǎn)品率高達25%以上，若人民幣不貶值，就會導致中國廉價勞動力及其產(chǎn)品的國際競爭優(yōu)勢減弱，造成中國外貿(mào)出口增長乏力，如1998年中國出口僅增長0.5%。所以，只有通過人民幣匯率貶值，降低中國外貿(mào)出口產(chǎn)品的價格，把失去的優(yōu)勢找回來，才能達到促進外貿(mào)出口的目的;二是中國目前內(nèi)需不足，通貨緊縮問題嚴重，經(jīng)濟需要以增加出口來走出困境，而應用

3、非匯率手段(如提高出口退稅率)來擴大出口，雖然對出口起到了一定的推動作用，但出口越多退稅越多，從而在目前經(jīng)濟增長緩慢的情況下國家的財政收人就有可能減少，故通過提高出口退稅率來促進出口并不是長久之計;另一方面，提高出口退稅率本身就說明了人民幣幣值被高估。因此，人民幣貶值是唯一出路;三是1998年中國的年貿(mào)易順差達 437億美元，外商來華直接投資達456億美元，但外匯儲備卻僅增加了50億美元。這說明外匯流失嚴重，各方面對人民幣信心不足，外商投資者普遍對人民幣有貶值預期，因此便產(chǎn)生了對人民幣貶值的壓力;四是歷史已經(jīng)證明，貨幣貶值是一個國家的經(jīng)濟從小到大，由弱到強，由貧到富的必經(jīng)之路，如日本就是一個典

4、型例證。同樣，即使一個國家的經(jīng)濟變得強大、富裕之后，貨幣貶值也依然是它應付外部沖擊，調(diào)節(jié)國內(nèi)價格，糾正貿(mào)易逆差的一種"常規(guī)武器";，美國則是這方面的一個典型例證。而理論界中的另一些經(jīng)濟學家，如復旦大學的謝百三同志，中國社科院楊帆同志等，則持有另一種觀點:認為人民幣匯率應該而且必須保持穩(wěn)定。經(jīng)過認真研究，仔細分析，我們認為，近期內(nèi)，人民幣應該維持幣值的相對穩(wěn)定。 二、人民幣匯率穩(wěn)定的理論依據(jù) 關(guān)于人民幣匯率當前應該而且必須保持穩(wěn)定這一觀點，我們可以運用國際經(jīng)濟學理論，并結(jié)合當前經(jīng)濟環(huán)境從以下幾個方面分析: 1.從中國的進出口商品結(jié)構(gòu)來看，進出口商品需求彈性較小，人民幣貶值對改善貿(mào)易收

5、支的作用不大根據(jù)國際經(jīng)濟學理論，一國貨幣貶值的效果，要看該國進出口商品的需求彈性大小。如該國進作者簡介:馮英娟(1970.2)，碩士，講師，主要從事經(jīng)濟學教學工作。長春理工大學學報(社會科學版)第16卷出口商品需求彈性無窮大，則貨幣貶值可以改善貿(mào)易收支差額;而如果該國進出口商品需求無彈性的話，貨幣貶值不但不能改善貿(mào)易收支，可能還會使貿(mào)易收支惡化。為什么呢?因為如果該國進出口商品需求彈性無窮大的話，則貨幣貶值一方面會使以外幣表示的該國商品的價格下降，從而增加出口量，增加外匯收人;而另一方面會使國內(nèi)以本幣表示的外國商品的價格升高，從而減少需求，減少進口量，減少外匯支出。因此，貨幣貶值可以改善貿(mào)易收

6、支，甚至可以使逆差變?yōu)轫槻?。但如果該國進出口商品需求無彈性的話，則恰恰相反。從我國進出口商品結(jié)構(gòu)來看，我國的進出口商品需求彈性較小，接近于需求無彈性的情況，屬需求缺乏彈性一類。因為我國出口商品中20%是技術(shù)含量較高的產(chǎn)品，80%是初級原材料、低附加值的制成品，這類商品彈性較小。近年來，由于初級產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模下降，此類產(chǎn)品彈性更日益縮小;對于紡織品、服裝、鞋類和玩具等我國主要的出口商品往往被發(fā)達國家視為"敏感產(chǎn)品";而加以限制，從而人為地降低了這些產(chǎn)品的需求彈性。年初，日本又對我國的大蔥、鮮香菇、藺草席等農(nóng)產(chǎn)品實行進口配額，而且準備陸續(xù)對其他一些產(chǎn)品如木制品等也實行進口配額。這些做法，都人為地降低

7、了我國出口產(chǎn)品的需求彈性。而從我國進口產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)來看，我國進口的商品中，有80%是各種生產(chǎn)資料，此外，還有一部分是引進國外技術(shù)含量比較高的產(chǎn)品。這些產(chǎn)品的進口難以壓縮，因而中國的進口商品需求彈性也較低。所以，從現(xiàn)在的進出口商品結(jié)構(gòu)來看，人民幣貶值，不但不會擴大出口，限制進口，反而有可能引起負面影響。應該采取其他措施來改善貿(mào)易收支。而且，近年來外貿(mào)出口增長乏力，主要是由于世界商品價格下跌造成的。所以，擴大出口并不只是通過人民幣匯率貶值就能解決的。另外，產(chǎn)品出口國借用貨幣貶值的方法改善貿(mào)易收支，常常會導致各國貨幣的競相貶值，從而互相抵消著貨幣貶值對改善貿(mào)易收支的積極作用。 2.國際經(jīng)濟學中闡述

8、的J曲線效應理論指出，通過貨幣貶值來刺激出口有一個時間差在貨幣貶值初期，國內(nèi)企業(yè)對匯率變動還沒來得及作出反應，出口不能立即增加，而進口也不能立即減少，但原有進出口合同卻還要執(zhí)行。此時，由于以外幣表示的本國出口產(chǎn)品的價格下降，而出口量不變，則出口收匯會立即下降;以本幣表示的外國商品的價格會上升，而進口量不變，進口付匯反而增加，從而帶來貿(mào)易收支惡化。因此，從我國目前的經(jīng)濟現(xiàn)狀來看，不宜采用貨幣貶值來刺激出口。 3 . 在國內(nèi)物價指數(shù)較低的情況下，根據(jù)購買力平價理論，匯率的穩(wěn)定對中國的出口是有利的購買力平價理論認為兩國貨幣的匯率等于兩國價格水平之比，匯率的穩(wěn)定，有可能使出口商品的價格在出口國和進口國

9、都穩(wěn)定。而目前我國物價指數(shù)較低則可能使我國的出口商品在進口國長期保持低價，這對于我國開拓國際市場十分有利; 匯率的穩(wěn)定有利于價格的穩(wěn)定，而價格的穩(wěn)定有利于計算出口成本，這一切均有利于我國出口的發(fā)展。 4.中外利差逐步縮小，為保持人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件根據(jù)國際經(jīng)濟學關(guān)于利率與匯率之間關(guān)系的理論可知，如果中外利差過大，人民幣匯率保持穩(wěn)定將很難。例如:美國利率高，而中國利率低，則投資者會拋出人民幣，購買美元，存到美國銀行以獲取高利息，這樣，人民幣匯率將下降，即人民幣將貶值;反之，人民幣將升值。總之，中外利差過大，則可能引起人民幣匯率波動，而中外利差縮小，則為人民幣匯率穩(wěn)定提供了條件。 5 . 經(jīng)濟

10、持續(xù)增長為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)中國人民銀行行長戴相龍在"亞洲與金融";專題研討會上說，近二十年，中國的經(jīng)濟增長接近百分之十，2(X刃年GDP首次超過一萬億美元，預計今年的經(jīng)濟增幅為7%，固定資產(chǎn)投資增幅10%，進出口增長8%。這一切為人民幣匯率穩(wěn)定提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。 6 . 中國外匯儲備規(guī)模適度，外債總量、結(jié)構(gòu)合理，對投資者來說相當安全中國已成為世界上公認的亞洲最好的投資國之一，使人民幣貶值的壓力所存無幾。中國外匯儲備高達16田多億美元，并另有600多億美元居民外匯儲蓄，而外債僅12(X)億美元，短期債務更僅有巧O一180億美元左右，與1998年的俄羅斯和韓國情況不同。由以上各點可以看出

11、，目前人民幣匯率應該保持穩(wěn)定，才符合我國當前的經(jīng)濟狀況。第l期馮英娟:從國際經(jīng)濟學角度看人民幣匯率穩(wěn)定三、人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實意義及加入Wl丫) 后的變動趨勢 1.人民幣匯率穩(wěn)定的現(xiàn)實意義 (l)人民幣匯率穩(wěn)定有利于吸引外資人民幣匯率穩(wěn)定會完善中國吸引外資的軟環(huán)境，使外商堅定投資信心，不會發(fā)生外資抽逃，對國際收支平衡和國家經(jīng)濟安全非常有利。 (2)人民幣匯率穩(wěn)定，有利于樹立中國的對外形象人民幣貶值會使中國損失大量的名義GDP，使國家的名義實力大大降低，不利于中國對外形象的樹立。 (3)人民幣匯率穩(wěn)定有助于世界經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定面對當前世界經(jīng)濟減速發(fā)展，各國頻頻降息的情況，人民幣匯率貶值會引起貿(mào)易保

12、護主義，招致更多國家對我國商品的反傾銷訴訟，導致新的貿(mào)易磨擦，從而影響世界經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定。 2.加入Wro之后的變動趨勢需要注意的是，人民幣匯率并不是一成不變的。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，科學技術(shù)的進步，進出口商品結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，出口商品會由初級產(chǎn)子及勞動密集型產(chǎn)品為主，轉(zhuǎn)向以制成品、資金技術(shù)密集型產(chǎn)品為主，則出口商品需求彈性會大大加強; 而加人Wn)后，平等貿(mào)易地位的獲得，發(fā)展中國家優(yōu)惠權(quán)利的運用，會使一些人為降低出口需求彈性的行為大大減少。同時，由于科學技術(shù)進步，進口商品需求彈性也會大大加強。而隨著B股開放，以及加人WID資本市場的逐步開放，對外匯的超買和對人民幣的超賣將導致人民幣匯率的大幅度震蕩，有可能導致人民幣貶值?？傊?，目前一段時間內(nèi)，人民幣匯率應該穩(wěn)定，并隨著經(jīng)濟條件、經(jīng)濟環(huán)境的變化而相應調(diào)整。這樣才能真正促進經(jīng)濟的增長。