《-ST三維突擊保殼記2500字》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《-ST三維突擊保殼記2500字（3頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、*ST三維突擊保殼記2500字 　　在ST公司中，由于收購(gòu)重組面臨諸多障礙，出售資產(chǎn)和獲得地方政府的財(cái)政補(bǔ)助已經(jīng)成為避免退市的最常見套路，*ST三維也未能例外。 　　因虧損金額較大，*ST三維（000755.SZ）在眾多連續(xù)兩年虧損的公司中備受矚目，其2015-2016年凈利潤(rùn)分別為-5.25億元和-7.01億元，2017年前三季度為-3.49億元，且預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)虧損4.1億元。 　　如果2017年最后的3個(gè)月無(wú)法扭虧為盈，那么按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，*ST三維將會(huì)被暫停上市，因此地方政府的補(bǔ)助及上市公司出售資產(chǎn)的行為在四季度悉數(shù)亮相。 公司經(jīng)營(yíng)狀況急

2、速惡化 　　*ST三維原名山西三維，1997年6月上市，20年來(lái)業(yè)績(jī)并不理想。 　　公司主要產(chǎn)能有10萬(wàn)噸聚乙烯醇（PVA）、3.5萬(wàn)噸聚醋酸乙烯酯乳液（白乳膠）和3萬(wàn)噸1，4-丁二醇（BDO）等三大系列，其中四氫呋喃、PTMEG、γ-丁內(nèi)酯、可再分散性乳膠粉、粉狀氨基樹脂、多聚甲醛等均為引進(jìn)世界一流技術(shù)建設(shè)，系國(guó)內(nèi)首套萬(wàn)噸級(jí)規(guī)模生產(chǎn)裝置。 　　2016年，公司主要的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為化工產(chǎn)品收入和貿(mào)易收入，兩塊業(yè)務(wù)各占50%左右。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的原因，公司毛利率逐年下降，從2010年最高點(diǎn)的31.10%下降到2017年前三季度的-1.19%，而近幾年公司的經(jīng)營(yíng)可以用慘淡來(lái)形容，2015年凈利潤(rùn)

3、虧損5.25億元，2016年虧損7.01億元，2017年前三季度虧損3.49億元，離扭虧還有很大的距離。 　　公司核心業(yè)務(wù)貿(mào)易和化工近3年來(lái)基本上都是處于價(jià)格倒掛的狀態(tài)，在這種情況下，生產(chǎn)越多，虧損越大。 　　2015年，公司化工產(chǎn)品毛利率為-0.96%，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率為0.03%，2016年分別為-5.85%和-0.13%，2017年上半年分別為-1.75%和32.24%，雖然貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正，但其收入占比從2016年全年的48.65%快速下降至接近于零。 　　而且，隨著收入規(guī)模的減少，上市公司利潤(rùn)的大幅虧損并沒(méi)有停止，反而有增加的跡象。因?yàn)樵诠举Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，固定資產(chǎn)33.34億

4、元，資產(chǎn)總計(jì)48.73億元，固定資產(chǎn)占比高達(dá)68.42%。這樣的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，即使縮減規(guī)?；蛘卟簧a(chǎn)也要計(jì)提大量折舊和資產(chǎn)減值損失，更無(wú)法避免因停工產(chǎn)生的管理費(fèi)用。 　　數(shù)據(jù)顯示，2016年公司的管理費(fèi)用為2.52億元，同比增長(zhǎng)22.80%；資產(chǎn)減值損失為1.19億元，同比翻番，而虧損額也從2015年的5.25億元增長(zhǎng)到2016年的7.01億元。 　　大股東和管理層非常清楚，按照目前的產(chǎn)品狀況和盈利能力，依靠主業(yè)扭虧為盈已不現(xiàn)實(shí)。 　　在虧損的同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債表急速惡化，其他應(yīng)付款2016年年底為2.93億元，2017年三季度攀升到24.81億元，增長(zhǎng)8倍。此外，2016年年底，公司凈資

5、產(chǎn)為5.39億元，2017年三季度下降到2.02億元，降幅62.55%。 　　而且，2007年年底公司的資產(chǎn)負(fù)債率只有47.41%，2017年第三季度末已高達(dá)96.33%。 　　近兩年的虧損額是公司歷史上虧損金額最大的，近一年的資產(chǎn)負(fù)債率是公司歷史最高的。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明，公司正在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。 通過(guò)政府補(bǔ)助和關(guān)聯(lián)交易扭虧為盈 　　截至2016年上半年末，山西三維華邦集團(tuán)有限公司（下稱“三維華邦”）持有上市公司27.79%的股權(quán)，為上市公司第一大股東。 　　2016年8月，陽(yáng)煤集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓其持有的三維華邦100%股權(quán)給路橋集團(tuán)，2017年4月7日獲得山西省國(guó)資委正式批復(fù)。 　　長(zhǎng)期

6、以來(lái)，三維華邦一直是*ST三維的第一大股東，上市公司實(shí)際控制人是山西省國(guó)資委，但前十名股東中，除了山西省當(dāng)?shù)氐姆ㄈ斯疽酝?，其余都是清一色的自然人，并沒(méi)有出現(xiàn)機(jī)構(gòu)的身影。 　　而此次危難關(guān)頭，山西省政府自然不會(huì)坐以待斃。在2017年前三季度虧損3.49億元的情況下，從12月開始，公司陸續(xù)收到政府高額補(bǔ)助。 　　12月5日，上市公司收到臨汾市財(cái)政局公文，后者將向公司下發(fā)各項(xiàng)補(bǔ)助累計(jì)金額4.66億元，分別為財(cái)政貸款貼息專項(xiàng)補(bǔ)助2億元、追加專項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)助資金1.12元、人員支出6700萬(wàn)元、研發(fā)費(fèi)用補(bǔ)助經(jīng)費(fèi)4400萬(wàn)元、水資源費(fèi)4300萬(wàn)元。上述補(bǔ)助均為與收益相關(guān)的補(bǔ)助，直接計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。由此可

7、以推算，如果上述財(cái)政補(bǔ)助得到落實(shí)，公司將一舉扭虧為盈。 　　12月9日，*ST三維公告稱已經(jīng)收到上述補(bǔ)助中的2.23億元，12月14日，*ST三維公告稱又收到2.43億元。 　　這些政府補(bǔ)助具有很強(qiáng)的突擊性質(zhì)。2011-2015年，上市公司營(yíng)業(yè)外收入中的政府補(bǔ)助金額分別為169萬(wàn)元、56萬(wàn)元、348萬(wàn)元、410萬(wàn)元和337萬(wàn)元。另一個(gè)值得注意的情況是：公開信息顯示，作為地級(jí)市的臨汾，2016年度的財(cái)政收入為86億元。也就是說(shuō)，其中的1/20用于為*ST三維“保殼”。 　　不僅僅補(bǔ)助的金額巨大，在12月30日*ST三維成功向第一大股東三維華邦出售了價(jià)值4.18億元的有機(jī)分廠、丁二分廠和配套

8、職能部門的相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。 　　根據(jù)公告，該標(biāo)的資產(chǎn)主要業(yè)務(wù)為PVA系列、BDO系列，均屬于行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境導(dǎo)致其存在嚴(yán)重的虧損現(xiàn)象，在甩掉有機(jī)分廠、丁二分廠這兩個(gè)“大包袱”之后，*ST三維前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)從交易前的-3.38億元增加到交易完成后的-2440萬(wàn)元，虧損金額顯著下降。 　　一個(gè)巨?~虧損的公司能按照凈資產(chǎn)以上的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方，相關(guān)方可謂是不惜代價(jià)保殼，這其中的公允性值得懷疑。 　　以上兩個(gè)大動(dòng)作讓*ST三維保殼已經(jīng)沒(méi)有了懸念，但還沒(méi)有結(jié)束，就在2017年12月30日，公司以1元的價(jià)格向太原創(chuàng)佳天投科技有限公司轉(zhuǎn)讓了三維信豪65%的股權(quán)。經(jīng)審計(jì)，截至2017年9月30日，三維豪信資產(chǎn)總計(jì)為2.51億元，負(fù)債為3.62億元，股東權(quán)益合計(jì)為-1.11億元。2017年1-9月，三維豪信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入零元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2895萬(wàn)元。三維信豪的利潤(rùn)表顯示，目前公司并沒(méi)有業(yè)務(wù)，也沒(méi)有收入，而且還處于資不抵債的狀態(tài)。