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1、我國外匯儲備的安全性與對策分析 摘　要：本文探討了外匯儲備的經(jīng)營和管理原則，對我國的外匯儲備的現(xiàn)狀和安全性進行了分析，并在此基礎(chǔ)上提出了加強我國外匯儲備的安全管理制度的對策。 關(guān)鍵詞：外匯儲備；安全性；對策 一、外匯儲備管理和經(jīng)營的原則 　　國家外匯儲備的管理原則可以歸納為“安全、靈活、保值、增值”。只有在安全的前提下，保值和增值才有基礎(chǔ)。但由于儲備資產(chǎn)是支付工具，應(yīng)該隨時能變現(xiàn)，因此必須具有靈活性，這兩者缺一不可。為減少儲備資產(chǎn)風(fēng)險，在考慮對外支付的情況下，應(yīng)該采取積極主動的手

2、段，把儲備當(dāng)作金融資產(chǎn)進行管理和運營。在保值的基礎(chǔ)上，不僅要獲取基本利息的收益，還要努力爭取獲得較高的投資收益，實現(xiàn)儲備資產(chǎn)的增值。 　　1.安全性 　　是指外匯儲備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟實力強的國家和信譽高的銀行，并時刻注意這些國家和銀行的政治和經(jīng)營動向；要選擇風(fēng)險小、幣值相對穩(wěn)定的幣種，并密切注視這些貨幣發(fā)行國的國際收支和經(jīng)濟狀況，預(yù)測匯率的走勢，及時調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少匯率和利率風(fēng)險；還要投資于比較安全的信用工具，如信譽高的國家債券，或由國家擔(dān)保的機構(gòu)債券等。 　　2.流動性 　　是指保證外匯儲備能隨時兌現(xiàn)和用于支付，并做到以最低成本實現(xiàn)兌付。各國在安排外匯資產(chǎn)時，應(yīng)根據(jù)本國對一定時間內(nèi)

3、外匯收支狀況的預(yù)測，并考慮應(yīng)付突發(fā)事件，合理安排投資的期限組合。現(xiàn)金和國庫券流動性較強，其次是中期國庫券、長期公債。 　　3.盈利性 　　是指在保證安全和流動的前提下，通過對市場走勢的分析預(yù)測，確定科學(xué)的投資組合，抓住市場機會，進行資產(chǎn)投資和交易，使儲備資產(chǎn)增值。 　　但是，安全性、流動性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險才能有高收益，盈利大的資產(chǎn)必然安全性差，而安全性、流動性強的資產(chǎn)必然盈利低。所以，各國在經(jīng)營外匯儲備時，往往各有側(cè)重。比如富國多重視流動性，以隨時干預(yù)外匯市場或用于對外支付，小國和資源貧乏國家多看重價值增值和財富積累。一般來說，應(yīng)盡可能兼顧這三項原則，采用投資組合的策

4、略，實行外匯儲備的多元化經(jīng)營，降低風(fēng)險，實現(xiàn)增值。 二、我國外匯儲備的安全性現(xiàn)狀分析 　　近年來我國外匯儲備總量不斷攀升，2006年2月，中國外匯儲備首次超過日本成為世界第一，2008年全球金融危機爆發(fā)，經(jīng)濟形勢不景氣，但我國外匯儲備仍然保持高速增長，年增加量均超過4千億美元。近來外匯儲備的快速增長，與中國經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)好有密切關(guān)系，說明國際投資者對中國經(jīng)濟發(fā)展充滿信心。同時巨額的外匯儲備也帶了一系列的安全問題。 　　一是增大了外匯儲備安全的風(fēng)險，匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險是外匯儲備無法規(guī)避的兩種風(fēng)險。由于金融危機對美國的沖擊最為嚴重,美元資產(chǎn)最容易遭受金融危機的直接沖擊。美國央行為克服金融危機的影響

5、連續(xù)10次降低利率。美國國債的收益率也一路走低，自2008年10月全球金融危機爆發(fā)以來，美國1年期國庫券利率持續(xù)走低，截至2008年12月22日，收益率降到0.39%。截至2008年10月，美元對人民幣已貶值高達9.5%，當(dāng)時我國外匯儲備額大約是1.9萬億美元，僅此匯率風(fēng)險一項損失就已高達1300億美元。我國的外匯儲備高度集中于美元資產(chǎn)，不論是美國國債價值下跌抑或是美元匯率大幅貶值，都會導(dǎo)致我國外匯儲備大幅縮水。 　　二是加大了外匯儲備成本。超額外匯儲備的存在增加了外匯儲備管理的成本，有研究表明，向國外進行國債投資比向國內(nèi)發(fā)放貸款所獲得利息要少，向國外商業(yè)銀行借款的利率又比一般的存款利率要高

6、，要多支付利息。超額外匯的巨額存在所造成的少收的利息和多付的利息也不是一個小數(shù)字。 三、加強我國外匯儲備的安全管理制度 　　1. 加強我國進入國際金融市場籌措資金的能力。 　　當(dāng)一國出現(xiàn)國際收支逆差需要予以彌補時，政府面臨三個層次的政策選擇：一是一國可以動用外匯儲備或向國際金融市場及國際金融機構(gòu)借款以彌補外匯市場的供求缺口；二是政府通過制定和實施特定的財政、金融及貿(mào)易政策改變支出的總水平和支出在外國產(chǎn)品和本國產(chǎn)品之間的比重。三是選擇上述兩種政策適當(dāng)?shù)慕M合。因此，一國籌措應(yīng)急資金的能力越強，它所持有的國際儲備量就可以較少。當(dāng)前，充分利用我國在國際金融市場融資的諸多優(yōu)勢，拓展融資的范圍、渠道和技術(shù)

7、手段，全面提升我國國際融資能力，不失為減少對外匯儲備依賴的一個重要思路。 　　2. 改善微觀經(jīng)濟基礎(chǔ)，加快經(jīng)濟調(diào)整的速度。現(xiàn)代國際金融理論認為對于長期性國際收支赤字一定規(guī)模的經(jīng)濟調(diào)整是不可避免的，此時國際儲備作為一種輔助手段可以減輕國內(nèi)經(jīng)濟的需求，降低國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整的成本。所以作為主要的儲備資產(chǎn)國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整速度的快慢和外匯儲備變動就存在一定的替代性。因此，要達到以盡可能低的成本獲取持有外匯儲備的最大收益的一個重要思路就是加快國內(nèi)經(jīng)濟對國際經(jīng)濟變動的敏感度，全面提升我國企業(yè)，尤其是國有大中型企業(yè)的國際競爭力。 　　3.可加大人民幣匯率彈性。國際儲備的要求和匯率制度的彈性程度呈負相關(guān)系，匯率變動越富

8、有彈性對經(jīng)濟的快速調(diào)整越有利。因此短期內(nèi)適時加大人民幣匯率的靈活性，在擴大人民幣匯率浮動的范圍同時增加人民幣的對外可兌換性，應(yīng)該成為我國減少對外匯儲備依賴的重要政策手段。從中期看應(yīng)適時改革人民幣的匯率制度，為最終實現(xiàn)人民幣完全可自由兌換創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)為此，可以考慮將現(xiàn)行的管理浮動制向可調(diào)整的釘住一攬子貨幣制轉(zhuǎn)換。加強對市場心理預(yù)期的影響，增強對人民幣的信心。 　　 參考文獻： [1]陸春紅. 中國外匯儲備管理之路[J]. 山東省農(nóng)業(yè)管理干部學(xué)院學(xué)報, 2010, (01) . [2] 葉東秀,王霞. 我國外匯儲備現(xiàn)狀[J]. 合作經(jīng)濟與科技, 2010, (11) . [3] 寧寧. 淺析我國外匯儲備管理[J]. 經(jīng)營管理者, 2010, (04) . [4] 厲以寧. 如何保證外匯儲備的安全[J]. 商周刊, 2010, (01) .