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人民幣匯率變動對我國加工貿(mào)易影響的實證分析

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1、人民幣匯率變動對我國加工貿(mào)易影響的實證分析   摘要:隨著人民幣國際化道路的推進,人民幣匯率的波動對我們對外貿(mào)易尤其是加工貿(mào)易的影響日益明顯,本文利用我國2005-2014年的年度數(shù)據(jù),運用協(xié)整分析、格蘭杰因果檢驗對人民幣匯率變動對我國加工貿(mào)易的影響進行研究,得出的結論是:人民幣實際有效匯率對加工貿(mào)易進口影響不顯著,匯率上升會促使加工貿(mào)易出口的增長,對此文章給出合理的解釋。 下載論文網(wǎng)   關鍵詞:人民幣匯率加工貿(mào)易實際有效匯率   一、引言   隨著人民幣成功納入SDR貨幣籃子以及人民幣國際化道路的持續(xù)推進,人民幣匯率波動對對外貿(mào)易的影響日益

2、明顯,雖然近期人民幣對美元呈現(xiàn)了貶值的趨勢,但總體上還是呈現(xiàn)了升值態(tài)勢。而匯率作為   國參與國際貿(mào)易的重要指標,它的變動直接影響著商品在國際市場上的價格及國際影響力,對   國的對外貿(mào)易產(chǎn)生深遠的影響。改革開放后,我國的加工貿(mào)易在對外貿(mào)易中所長的比重不斷增加,我國的外匯儲備不斷增長,貿(mào)易順差已持續(xù)多年,而我國的貿(mào)易順差主要來源為加工貿(mào)易順差。加工貿(mào)易涉及我國大部分產(chǎn)業(yè),在促進經(jīng)濟繁榮,推動利用外資,解決社會就業(yè),增加出口創(chuàng)匯等方面取得了明顯的社會經(jīng)濟效應。因此,研究匯率變動對我國加工貿(mào)易的影響有著重要的現(xiàn)實和理論意義。   匯率的變動對進出口貿(mào)易產(chǎn)生的影響,是積極影響還是消極影響,國內(nèi)

3、外的學者做了大量的研究,取得了豐碩的研究成果。但由于研究方法、樣本區(qū)間、使用參數(shù)的不同,得出的研究結論也不相同。Marquez和Schindler(2006)使用我國1992-2004年的月度數(shù)據(jù),通過實證分析發(fā)現(xiàn)人民幣匯率升值10%,中國出口量減少5%,進口量減少1%。Cerra和Saxena(2002)使用1985-2001年的季度數(shù)據(jù)研究了匯率對我國出口貿(mào)易的敏感程度,發(fā)現(xiàn)匯率波動對進出口貿(mào)易無顯著相關關系。   黃錦明(2010)利用1995-2009的季度數(shù)據(jù)通過Engle-Granger兩步法發(fā)現(xiàn)在長期內(nèi)只有進口貿(mào)易受匯率影響,在短期內(nèi)只有進口貿(mào)易與匯率存在負相關關系。張新政(2

4、010)通過實證分析發(fā)現(xiàn)匯率與我國出口貿(mào)易之間存在長期穩(wěn)定的均衡關系,出口貿(mào)易的匯率彈性為-0.417575,即人民幣每升值1%,出口貿(mào)易額減少0.417575%。何建奎和馬紅(2012)通過協(xié)整檢驗和向量誤差修正模型分析發(fā)現(xiàn),長期內(nèi)進出口貿(mào)易的匯率彈性均不顯著,短期內(nèi)進出口貿(mào)易的匯率彈性同為負。  ?。ǘ嵶C分析   1.數(shù)據(jù)的選取   本模型選取2005年第1季度至201 4年第4季度10年問的季度數(shù)據(jù)共40組數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間,其中,實際有效匯率(REER)的數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織(1MF)網(wǎng)站,F(xiàn)DI以及加工貿(mào)易進出口數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫。   2.單位根檢驗   

5、借助Eviews6.0,在處理時間序列數(shù)據(jù)時,由于單位根的存在,容易產(chǎn)生偽回歸現(xiàn)象。對變量進行協(xié)整分析之前首先要檢驗變量的平穩(wěn)性,本文采用ADF(Augmented Dickey Fuller)單位根檢驗方法對變量的平穩(wěn)性進行檢驗。對4個變量進行單位根檢驗,檢驗結果見下表:   注:本表中檢驗形式(C,T,K)分別表示單位根檢驗方程的常數(shù)項、時間趨勢和滯后階數(shù),△表示差分算子。   由表1可知,所有變量的水平序列都是非平穩(wěn)的,而它們的階差分都是平穩(wěn)的,即所有變量都是l(1)序列。   3.協(xié)整檢驗   協(xié)整檢驗的目的是檢驗組非平穩(wěn)序列的線性組合是否具有穩(wěn)定的均衡關系,本文采用最小二乘法

6、(OLS)對公式中的彈性參數(shù)進行估計,并對估計后的模型殘差進行ADF檢驗。   由檢驗結果我們可以看出,F(xiàn)檢驗的相伴概率接近0,表明變量之問具有定的線性相關性。對殘差序列ε=In(ITM)-01748in(REER)-0.47in(FDI)+0.199做單位根檢驗,殘差序列不平穩(wěn),公式(1)不具有長期均衡關系。   表3殘差的ADF檢驗結果   同理對公式(2)進行協(xié)整回歸檢驗,由檢驗結果可以看出,F(xiàn)檢驗的相伴概率接近于0,表明變量之間具有定的線性相關性,方程的殘差序列為ε=In(ITx)   -0.9441n(REER)-0.572in(FDI)+1.119,對殘差序列做平穩(wěn)性檢驗,

7、可以看出殘差序列式平穩(wěn)的,說明公式(2)具有長期均衡關系:   In(ITx)=0.944In(REER)+0.572In(FDI)-1.119  ?。?)   4.格蘭杰因果檢驗   由于人民幣實際有效匯率與加工貿(mào)易出口存在長期均衡關系,因此使用格蘭杰因果檢驗來驗證因果關系,格蘭杰檢驗和滯后長度的選擇有關,本文選擇了三個滯后期綜合比較,結果如表所示:   格蘭杰因果表明,在1-3的滯后期中,人民幣實際有效匯率都不是加工貿(mào)易進出口的格蘭杰原因。   三、結論與啟示   本文通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗等方法,研究了人民幣實際有效匯率對我國加工貿(mào)易的影響,從實證結果我們

8、可以看出,人民幣實際有效匯率與我國加工貿(mào)易進口不存在長期穩(wěn)定的均衡關系,與加工貿(mào)易出口存在長期穩(wěn)定的均衡關系,人民幣實際有效匯率每增加1%將使我國的出口貿(mào)易增加0.944%,人民幣升值將促使加工貿(mào)易出口的增加,這與傳統(tǒng)的匯率彈性理論相背離。根據(jù)格蘭杰因果檢驗,人民幣匯率不是加工貿(mào)易出口的格蘭杰原因。   基于以上結論,給出如下建議:   (一)提高出口產(chǎn)品的技術含量,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構,實現(xiàn)對外貿(mào)易的轉型升級。我國目前出口的產(chǎn)品大部分是勞動密集型產(chǎn)品,在國際市場上毫無競爭力。我國政府有必要為出口企業(yè)提供政策支持,比如提供出口補貼,完善信用出口制度,可以設置專門的機構幫助企業(yè)學習國際貿(mào)易規(guī)則提供咨詢服務等。  ?。ǘ┏隹谄髽I(yè)要積極利用金融工具規(guī)避匯率風險。金融工具大致分兩類:類是傳統(tǒng)避險方法,包括貿(mào)易融資、采用非美元結算以及在合同中加入?yún)R率調(diào)價公式等。另   類是通過金融衍生品避險,包括遠期結售匯、境外人民幣NDF和期權等。  ?。ㄈ┍3謪R率的穩(wěn)定。國家用采取積極有效的措施穩(wěn)定經(jīng)濟,避免匯率的波動。在堅持基本匯率制度的前提下,提高人民幣匯率的彈性,增強人民幣低于風險的能力。

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