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1、匯率變動(dòng)對外貿(mào)影響探析
匯率變動(dòng)對外貿(mào)影響探析
2012/04/20
一、引言
匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的交換比例關(guān)系,與價(jià)格水平有著密不可分的聯(lián)系。匯率對進(jìn)出口商品價(jià)格的影響一直是國際宏觀經(jīng)濟(jì)研究的熱點(diǎn)問題。
本文通過收集2001--2010年福建省對世界主要出口國家和地區(qū)的出口額、外貿(mào)出口國的GDP、福建省GDP、福建省人均GDP等四項(xiàng)國民經(jīng)濟(jì)指標(biāo)資料,同時(shí)收集了這段時(shí)間人民幣匯率變動(dòng)情況。根據(jù)福建省實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況,結(jié)合經(jīng)濟(jì)理論,運(yùn)用Eviews統(tǒng)計(jì)軟件,
2、構(gòu)建了福建省對重要外貿(mào)出口國和地區(qū)的雙邊貿(mào)易引力模型。實(shí)證研究人民幣匯率變動(dòng)對福建省外貿(mào)出口量相關(guān)關(guān)系顯著,從中得出人民幣匯率變動(dòng)對福建省外貿(mào)出口有一定的敏感度的有關(guān)結(jié)論,對福建省外貿(mào)發(fā)展有一定的指導(dǎo)意義。從地區(qū)性的角度入手研究匯率變動(dòng)對福建省外貿(mào)出口的影響,可以說是一個(gè)有益的大膽的創(chuàng)新的研究。
二、理論模型
最近十年福建省對外貿(mào)易出口量最大的四個(gè)國家和地區(qū)分別是美國、日本、香港和德國,因此研究數(shù)據(jù)選取2001-2010年福建省對美國、日本、香港和德國四個(gè)國家和地區(qū)的出口額。
通過引入?yún)R率波動(dòng)程度、市場規(guī)模、國民收入這些變量,考察人民幣匯率波動(dòng)對福建省對外貿(mào)易出口的影響程度。用EB表示與
3、主要貿(mào)易國B的出口額(見表1),圖形見圖1;RB表示人民幣對B國的匯率(見表2);BAGDP表示B國的人均GDP(見表3);FJGDP表示福建省的GDP(見表4);FJAGDP表示福建省的人均GDP(見表4)。數(shù)據(jù)采用對數(shù)變換使其變化趨勢線性化,即LOGEB、LOGRB、LOGBAGDP、LOGFJGDP、LOGFJAGDP分別表示以上數(shù)據(jù)的對數(shù)值。表1、表2、表4數(shù)據(jù)來源于《福建統(tǒng)計(jì)年鑒---2011》,表3數(shù)據(jù)來源于國際貨幣基金組織。
貿(mào)易引力模型方程為:LOG(EB)t=α0+α1LOG(BAGDP)t+α2LOG(FJGDP)t+α3LOG(FJAGDP)t+α4LOG(RB)t+ε
4、tεt為期望值為零的隨機(jī)干擾項(xiàng)。
三、實(shí)證檢驗(yàn)
將表1、表2、表3、表4中2001---2010年數(shù)據(jù)代入貿(mào)易引力模型方程,運(yùn)用Eviews統(tǒng)計(jì)軟件,采用OLS回歸分析,得出實(shí)證檢驗(yàn)主要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)值。
1.對美國出口的檢驗(yàn)結(jié)果
通過第一次檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示,福建省人均GDP(即FJAGDP)作為變量解釋效果不好,t檢驗(yàn)值無法達(dá)到顯著水平,考慮剔除該變量,對剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程:
LOG(EUSA)
t=-39.768+1.124
LOG(FJGDP)+3.072LOG(RUSA)+2.151LOG(USAAGDP)
s.e.=(5.653)(0.325)(
5、0.922)(0.803)
t=(-7.035)(3.461)(3.332)(2.681)
P=(0.000)(0.013)(0.016)(0.037)
R2=0.991F=201.057D.W.=2.688
方程下面第一行s.e.是對應(yīng)系數(shù)估計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)差,第圖1福建省對美、日、香港、德的出口額二行是t值,第三行是概率值,第四行分別是方程的統(tǒng)計(jì)量值、F統(tǒng)計(jì)量值、D.w.統(tǒng)計(jì)量值。R2值越接近于1表明該模型的擬合優(yōu)度越高,對現(xiàn)實(shí)的解釋能力強(qiáng)。F值表明方程各個(gè)解釋變量對被解釋變量的線性影響程度。D.w.值用來檢驗(yàn)隨機(jī)誤差項(xiàng)是否存在一階序列相關(guān)。方程中的EUSA表示福建省對美國的出口額,F(xiàn)J
6、GDP表示福建省GDP,RUSA表示人民幣對美元的匯率,USAAGDP表示美國的人均GDP。
2.對日本出口的檢驗(yàn)結(jié)果
通過第一次檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示,日本人均GDP(即JAPAGDP)作為變量解釋效果不好,t檢驗(yàn)值無法達(dá)到顯著水平,考慮剔除該變量,對剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程:
LOG(EJAP)=171.557+110.885LOG(FJGDP)-1.003LOG(RJAP)-115.180LOG(FJAGDP)
s.e.=(41.267)(28.056)(0.766)(29.267)
t=(4.157)(3.952)(-1.309)(-3.935)
P=(0.
7、006)(0.008)(0.239)(0.008)
R2=0.860F=12.278D.W.=2.377
方程中的RJAP表示人民幣對日元的匯率。
3.對香港出口的檢驗(yàn)結(jié)果
通過第一次檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示,福建省人均GDP(即FJAGDP)和常數(shù)項(xiàng)作為變量解釋效果不好,t檢驗(yàn)值無法達(dá)到顯著水平,考慮剔除該變量和常數(shù)項(xiàng),對剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程:
LOG(EHK)=1.397LOG(FJGDP)-2.662LOG(RHK)-1.184LOG(HKAGDP)
s.e.=(0.283)(0.766)(0.582)
t=(4.933)(3.477)(-2.035)
8、P=(0.001)(0.010)(0.081)
R2=0.914D.W.=2.156
方程中的RHK表示人民幣對港元匯率。
4.對德國出口的檢驗(yàn)結(jié)果
通過第一次檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果顯示,福建省人均GDP(即FJAGDP)作為變量解釋效果不好,t檢驗(yàn)值無法達(dá)到顯著水平,考慮剔除該變量,對剩余的三個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程:
LOG(Eger)=-5.27+1.015LOG(FJGDP)-
0.197LOG(Rger)+0.880LOG(gerAGDP)
s.e.=(2.061)(0.339)(0.915)(0.927)
t=(-2.439)(2.997)(-0.215)(0.
9、949)
方程中的Rger表示人民幣對歐元的匯率。從上面方程看出變量Rger的t值為-0.215,考慮剔除該變量,對剩余的二個(gè)變量繼續(xù)作OLS回歸。得到如下方程:
LOG(Eger)=-4.31+1.099LOG(FJGDP)+0.623LOG(gerAGDP)
s.e.=(1.434)(0.109)(0.218)
t=(-3.089)(10.032)(2.866)
P=(0.018)(0.000)(0.024)
R2=0.993F=494.835D.W.=2.54
四、結(jié)果分析
1.對美國出口方程分析
R2=0.991,F(xiàn)=201.057方程通過顯著性為1%檢驗(yàn),方程整體擬
10、合程度很好。對出口的影響具體表現(xiàn)為:福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力(即FJGDP)、人民幣對美元匯率(即RUSA)、美國人均購買力(即USAAGDP)對福建省對美出口均起到了正面的作用。其中,福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為1.124,即福建省收入每增加1%,對美國出口會(huì)增加1.12%,符合實(shí)際情況。美國人均收入的統(tǒng)計(jì)量在5%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為2.151,即美國入均收入每增加1%,福建省對美國出口會(huì)增加2.151%。人民幣對美元匯率的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為3.072,即人民幣對美元匯率每增加1%,福建省對美國出口會(huì)增加3.072%。
2.對
11、日本出口方程分析
R2=0.860,F(xiàn)=12.278,方程通過顯著性為5%檢驗(yàn),方程整體擬合程度一般。對出口的影響具體表現(xiàn)為:福建省內(nèi)部生產(chǎn)供給能力對福建省對日出口起到了正面的作用,人民幣對日元匯率(即RJAP)對福建省對日本出口起到了很微弱負(fù)面作用,即人民幣對日元匯率每增加1%,福建省對日本出口會(huì)減少1.003%。人民幣對日元匯率的統(tǒng)計(jì)量影響不顯著。
3.對香港出口方程分析
R2=0.914,方程通過顯著性為1%檢驗(yàn),方程整體擬合程度好。對出口的影響具體表現(xiàn)為:福建省生產(chǎn)供給能力對香港出口起到正面作用。人民幣對港元匯率(即RHK)、香港人均購買力(即HKAGDP)對福建省對香港出口均起
12、到了負(fù)面的影響。其中,福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為1.397,即福建省收入每增加1%,對香港出口會(huì)增加1.397%,符合實(shí)際情況。人民幣對港元匯率的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為-2.662,即人民幣對港元匯率每增加1%,福建省對香港出口會(huì)減少2.662%。
4.對德國出口方程分析
R2=0.993,F(xiàn)=494.835,方程通過顯著性為1%檢驗(yàn),方程整體擬合程度很好。對出口的影響具體表現(xiàn)為:福建省生產(chǎn)供給能力、德國人均購買力(即gerAGDP)對福建省對德國口均起到了正面的作用。其中,福建省收入的統(tǒng)計(jì)量在1%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為1.09
13、9,即福建省收入每增加1%,對德國出口會(huì)增加1.099%。德國人均收入的統(tǒng)計(jì)量在5%顯著性水平下有統(tǒng)計(jì)意義,其彈性為0.623,即德國入均收入每增加1%,福建省對德國出口會(huì)增加0.623%。
5.綜合分析
從以上四個(gè)出口方程可以發(fā)現(xiàn),人民幣匯率波動(dòng)、福建省內(nèi)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力對福建省的出口有著顯著影響,但影響的程度不同。其中,福建省生產(chǎn)供給能力對四個(gè)國家和地區(qū)的出口具有正面作用;人民幣對美元、人民幣對港元匯率變動(dòng)對福建省出口有正面影響,人民幣對日元、人民幣對歐元匯率變動(dòng)對福建省出口有負(fù)面影響。
從2005年每百美元兌819.17人民幣到2010年每百美元兌676.95人民幣,期間人民幣對美元匯率
14、上升17.4%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率上升會(huì)減少本國對他國的出口,但事實(shí)上,福建省對美國的出口不降反升,從2005年的863366萬美元上升到2010年的1486505萬美元。原因在于福建與美國的資源條件和比較優(yōu)勢不同。美國的優(yōu)勢是高科技電子產(chǎn)品、金融服務(wù),而福建對美出口以非金屬礦物制品、機(jī)械及運(yùn)輸設(shè)備、電力機(jī)械設(shè)備、電信設(shè)備、服裝、鞋帽為主。所以與美國競爭小,美國在服務(wù)貿(mào)易有優(yōu)勢,而福建在貨物貿(mào)易有優(yōu)勢,特別是紡織業(yè)上具有比較優(yōu)勢。美國經(jīng)常以貿(mào)易收支的問題來攻擊我國的匯率制度和水平,更多的是由于政治因素考慮,而非經(jīng)濟(jì)因素。從而人民幣匯率的變動(dòng)不會(huì)對福建與美國的貿(mào)易造成太大影響,所以不應(yīng)過
15、高估計(jì)人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對中美貿(mào)易的影響程度。
從2008年每百日元兌6.74人民幣到2010年每百日元兌7.73人民幣,期間人民幣對日元匯率下降了14.69%。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論本幣匯率貶值會(huì)增加本國對他國的出口,但事實(shí)上,福建省對日本的出口不升反降,從2008年的659531萬美元下降到2010年的540847萬美元??梢妳R率波動(dòng)對福建向日本出口的影響大,日本在電子、汽車等高新技術(shù)產(chǎn)品上有優(yōu)勢,福建在這方面還不夠發(fā)達(dá)。因此,匯率波動(dòng)大時(shí),為了避免匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)應(yīng)采取必要的防范措施。
人民幣匯率波動(dòng)對福建省向德國出口影響不大,這個(gè)現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可能由于需求偏好、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等原因引起。福建省對歐盟的貿(mào)易從2008年開始超過北美升至第一位。我國實(shí)行一籃子貨幣的浮動(dòng)匯率制度時(shí)應(yīng)加大籃子中歐元的比重。福建省政府相關(guān)機(jī)構(gòu)要及時(shí)向外貿(mào)企業(yè)傳遞歐盟法律法規(guī)信息、產(chǎn)品出口信息,使各外貿(mào)出口企業(yè)能及時(shí)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。
五、相關(guān)措施
1.各外貿(mào)企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)
2.各外貿(mào)企業(yè)積極提高產(chǎn)品的技術(shù)含量
3.各外貿(mào)企業(yè)積極提高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對能力
4.各外貿(mào)企業(yè)積極采取“走出去”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略