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第十一章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策,第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo) 第二節(jié) 宏觀財政政策 第三節(jié) 宏觀貨幣政策 第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào),,政府調(diào)控，涉及三方面問題： 為何調(diào)控 要同時實現(xiàn)四大目標(biāo)() 拿何調(diào)控 財政政策兩個工具 貨幣政策三大工具 如何調(diào)控 運(yùn)用 蕭條時擴(kuò)張 繁榮時緊縮,第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),經(jīng)濟(jì)政策 ： 政府為了達(dá)到一定目的而對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行的有意識的經(jīng)濟(jì)干預(yù)。,經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)： 充分就業(yè) 物價穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長 國際收支平衡,充分就業(yè)；在現(xiàn)有的激勵條件下，一切生產(chǎn)要素都有機(jī)會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)，即全社會的經(jīng)濟(jì)資源被充分利用的狀態(tài)；用失業(yè)率來衡量，4%-6%的失業(yè)率是正常的。 物價穩(wěn)定：價格總水平的穩(wěn)定，不出現(xiàn)劇烈、大幅、持續(xù)的變動；沒有通脹很困難，維持一個低而穩(wěn)定的通貨膨脹率是合理的。 經(jīng)濟(jì)增長：一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長，通常用一定時期內(nèi)GDP年均增長率來衡量； 國際收支平衡：要求一國能保持匯率穩(wěn)定，同時進(jìn)出口大致平衡，無大量赤字或盈余；,目標(biāo)之間的矛盾與協(xié)調(diào),四大目標(biāo)的內(nèi)在矛盾： 充分就業(yè)不利于物價穩(wěn)定。 充分就業(yè)有利于經(jīng)濟(jì)增長，卻不利于國際收支平衡。居民有錢后購買外國商品，會形成逆差壓力。 經(jīng)濟(jì)增長不利于物價穩(wěn)定。,使用經(jīng)濟(jì)政策時應(yīng)當(dāng)注意： 將失業(yè)率和通貨膨脹率保持在社會能夠接受的范圍內(nèi)， 經(jīng)濟(jì)要適度增長， 國際收支則既無逆差也無順差。,第二節(jié) 宏觀財政政策,一、財政政策的內(nèi)容 二、自動穩(wěn)定器效應(yīng) 三、斟酌使用的財政政策 四、功能財政 五、公債理論 六、財政政策的運(yùn)用 七、財政政策的局限性,財政政策：為促進(jìn)就業(yè)水平提高、減輕經(jīng)濟(jì)波動、防止通貨膨脹、是穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平進(jìn)行選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿龅臎Q策。,一.財政政策的內(nèi)容,1財政收入政策：,稅收：國家的強(qiáng)制性、無償性、固定性的財政收入手段。以稅負(fù)能否轉(zhuǎn)嫁為標(biāo)準(zhǔn)，分為直接稅和間接稅。政府稅收政策的改變，將直接對居民的個人收入、消費、企業(yè)的投資、生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生重大影響。 間接稅：可以轉(zhuǎn)嫁，如消費稅，關(guān)稅。影響商品的相對價格；間接稅體現(xiàn)效率影響公平。如商品稅，對商品勞務(wù)征稅。 直接稅：對收入，財產(chǎn)征稅不可轉(zhuǎn)嫁，是收入的再分配，影響收入，即消費者對社會財富的占有份額。直接稅體現(xiàn)公平影響效果。所得稅，以納稅人的凈所得純收益/純收入為課稅對象。 以何種稅制為主體，會影響財政，我國長期以間接稅為主體，會拉大貧富差距。,,政府降低稅收—— 居民消費量和企業(yè)投資量增加，使社會總需求增加、社會總產(chǎn)出增長。 是政府在經(jīng)濟(jì)蕭條時采取的政策；,政府提高稅收—— 居民收入減少，消費量減少，從而社會總需求減少、企業(yè)投資下降，總產(chǎn)出下降。 經(jīng)濟(jì)高漲時可采用增稅政策一直通脹。,政府轉(zhuǎn)移支付：政府單方面把一部分收入所有權(quán)無償轉(zhuǎn)移出去。是對政府收入的再分配，無直接商品交易。政府轉(zhuǎn)移支付在消費者或廠商手中會形成潛在的購買力，其大小受邊際消費傾向的影響。 包括社會福利、保險支出。,與提供公共產(chǎn)品相關(guān)的購買性支出，如公共工程支出。,,政府購買：商品和勞務(wù)的實際交易，直接形成社會需求和購買力。,維持政府系統(tǒng)運(yùn)行的購買性支出，如行政事業(yè)費。,國家安全支出。,2政府支出政策：,經(jīng)濟(jì)過熱時，政府減少購買和轉(zhuǎn)移支付，降低社會總需求，抑制通脹； 經(jīng)濟(jì)衰退時，政府增加購買和轉(zhuǎn)移支付，增加社會總需求，抵制衰退；,3公債政策：,政府發(fā)行債券稱為公債，是政府對公眾的債務(wù)，是政府收入不足以彌補(bǔ)政府支出時，政府利用國家信譽(yù)籌集財政資金的特殊形式，可以增加政府財力。,國債,,地方政府債,公債到期，政府必須還本付息，因此發(fā)行公債時要考慮到歸還期限和能力。,,外債,內(nèi)債,公債的發(fā)行，不但可以為政府籌集財政資金，影響政府收支，還能通過包括貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金融市場調(diào)控影響貨幣需求，從而調(diào)節(jié)社會總需求水平。,政府公債以便有短期公債、中期公債和長期公債三中形式。 中長期公債隨時間的延伸風(fēng)險增加，風(fēng)險與收益成正比，是資本市場的主要金融工具。,二、自動（內(nèi)在）穩(wěn)定器,自動穩(wěn)定器 Automatic stabilizers： 財政政策本身具有一種自動調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、減少經(jīng)濟(jì)波動的機(jī)制，在繁榮時自動抑制通脹，蕭條時自動增加需求。具有內(nèi)在穩(wěn)定器的功能，也就是自動在經(jīng)濟(jì)過熱的時候使其降溫，而在經(jīng)濟(jì)過冷的時候使其升溫。,（1）稅收自動變化,調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)波動的第一道防線，適用于輕微經(jīng)濟(jì)波動。,衰退時，產(chǎn)出下降，個人收入下降，稅率不變，稅收會自動減少，可支配收入會自動少減少一些，使得消費和需求下降的少些。 累進(jìn)所得稅，衰退使得收入自動進(jìn)入較低納稅檔次，稅收下降幅度超過收入下降幅度。反之，如此。,（2）轉(zhuǎn)移支付自動變化,政府支出的自動變化。政府轉(zhuǎn)移支付，主要包括政府失業(yè)救濟(jì)和其他社會福利方面的支出。經(jīng)濟(jì)衰退時，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增加，社會轉(zhuǎn)移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費需求的下降。 經(jīng)濟(jì)繁榮時，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)等福利支出自然減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。,（3）農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度,農(nóng)產(chǎn)品價格保護(hù)支出的自動變化。 農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度：經(jīng)濟(jì)蕭條時，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價格下降，政府按照支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民的收入和消費維持在一定水平。 經(jīng)濟(jì)繁榮時，國民收入上升，農(nóng)產(chǎn)品價格上升，政府減少對農(nóng)產(chǎn)品的支持，并拋售農(nóng)產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價格的上升，抑制了農(nóng)民收入的增長，減少了總需求。,內(nèi)在穩(wěn)定器的局限性,是自發(fā)調(diào)節(jié)，可緩解經(jīng)濟(jì)過熱或者過冷；但調(diào)節(jié)作用有限。 關(guān)鍵時期要靠財政、貨幣政策干預(yù)，自動穩(wěn)定器只能起到配套作用。,三、斟酌使用的財政政策,為了實現(xiàn)無通貨膨脹下的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。這就是功能財政。這是凱恩斯主義者的思想。政府為了實現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，運(yùn)用政府開支和稅收政策調(diào)節(jié)總需求，以控制失業(yè)和通貨膨脹，并實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的措施。需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。這是斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn)。 預(yù)算赤字：政府財政支出收入的差額。減稅和擴(kuò)大支出所造成。當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務(wù)實行擴(kuò)張性的財政政策。 預(yù)算盈余：政府收入超過支出的余額。增加稅收和減少政府支出所形成。,由于政府轉(zhuǎn)移支付乘數(shù)要小，自動穩(wěn)定期的作用效果小，作用有限。 在經(jīng)濟(jì)增長的不同階段實行不同的財政政策，或擴(kuò)張或緊縮。 政府必須審時度勢，斟酌使用、權(quán)衡使用，變動支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。即是斟酌使用的、權(quán)衡性的財政政策。 具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向?qū)嵭校惶媸褂脭U(kuò)張性和緊縮性財政政策，即補(bǔ)償性財政政策。,,補(bǔ)償性財政政策：交替使用擴(kuò)張性和緊縮性財政政策?；驍U(kuò)張或緊縮，斟酌使用，權(quán)衡使用。 具體應(yīng)用：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行。 1）擴(kuò)張性財政政策 擴(kuò)張性財政政策：蕭條時，總需求總供給，存在通貨膨脹。政府則要實行緊縮性的財政政策，政府采取減少開支、增稅等措施，以刺激供給、抑制需求的政策。這種政策為緊縮性財政政策。,預(yù)算赤字：政府財政支出收入（的差額）。 預(yù)算盈余：政府收入超過支出（的余額）。,四、功能財政,功能財政：政府不能以平衡預(yù)算為目標(biāo)，而應(yīng)當(dāng)追求無通貨膨脹的充分就業(yè)； 為實現(xiàn)這一目標(biāo)，預(yù)算可以是盈余、也可以是赤字； 政策的制定應(yīng)注重對經(jīng)濟(jì)形勢的考慮，從反經(jīng)濟(jì)周期的需要來利用預(yù)算赤字和盈余。,斟酌使用的財政政策的具體體現(xiàn) 凱恩斯主義思想,依據(jù)預(yù)算平衡,經(jīng)濟(jì)衰退時，收入減少，為平衡支出，必須增加收入，但會加深衰退。,經(jīng)濟(jì)過熱時，通貨膨脹，稅收增加，為減少盈余，必然增加支出和減少稅收，又會加劇通貨膨脹。,預(yù)算平衡思想的經(jīng)歷了年度預(yù)算平衡、周期平衡預(yù)算、充分就業(yè)平衡預(yù)算三個時期；,五、公債理論,經(jīng)濟(jì)通常存在緊縮缺口，因此財政赤字不可避免，而且有逐漸增大的趨勢。,經(jīng)濟(jì)蕭條時期， 增加政府支出，減少政府稅收，出現(xiàn)支出大于收入的財政。,債務(wù)人是國家，債權(quán)人是公眾，國家與公眾的根本利益是一致的。 政權(quán)穩(wěn)定，債務(wù)償有保證，不會引起信用危機(jī)。 債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字。 借債發(fā)展，發(fā)展還債,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，赤字財政政策不僅是必要的，而且也是可能的,五、公債理論,1、彌補(bǔ)赤字的途徑,外債——構(gòu)成真實負(fù)擔(dān)。若推遲外債歸還會大大影響政府信譽(yù)，使用要更為謹(jǐn)慎。,向中央銀行借債—實際是央行增發(fā)貨幣，即貨幣籌資，結(jié)果是通貨膨脹。,國內(nèi)借債——是購買力向政府的轉(zhuǎn)移。往往引起利率上升。要穩(wěn)定利率，必須增加貨幣供給，最終會導(dǎo)致通貨膨脹。具有再分配性質(zhì)，不視為負(fù)擔(dān)。,向國內(nèi)公眾（商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民）和國外借債。,保持公債占GDP一定的比例，雖然債務(wù)絕對值增加，仍是安全的。,六、財政政策的運(yùn)用,經(jīng)濟(jì)蕭條時期， 擴(kuò)張性財政政策＝減稅和增支 減稅：增加企業(yè)和居民的可支配收入，增加消費和投資； 增加政府支出：直接刺激總需求，使經(jīng)濟(jì)走出蕭條。,通貨膨脹時期， 緊縮性財政政策＝增稅和減支 增稅：減少居民和企業(yè)的消費和投資； 減少政府支出：直接使總需求下降。,七、財政政策的局限性,（一）擠出效應(yīng) 政府支出增加引起私人消費或投資降低。,政府支出增加或稅收減少時，市場上購買產(chǎn)品或勞務(wù)的競爭加劇，物價上漲，消費減少；若名義貨幣供應(yīng)量既定，實際貨幣供應(yīng)量因物價上漲而減少，則投資減少，利率上升，私營部門的投資活動受到抑制；產(chǎn)生了政府指出擠占私人投資的結(jié)果。,影響擠出效應(yīng)的因素： 1、貨幣需求的利率彈性，即貨幣需求的利率系數(shù)。越小，說明貨幣需求稍有變動，利率變動幅度很大，擠出效應(yīng)就很大，財政政策效果??； 2、私人投資需求對利率變動的敏感度，投資的利率系數(shù)。越大，說明利率上升時投資將大幅度減少，擠出效應(yīng)就越大，財政政策效越??；,（二）時滯效應(yīng) 一個政策方案從提出到產(chǎn)生效果，需要一定的時間，具體包括：認(rèn)識時滯、制定政策時滯等。 由于存在時滯，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢所事實的逆向調(diào)節(jié)政策會因形勢變化而失效，甚至產(chǎn)生與預(yù)期相反的效果，加劇經(jīng)濟(jì)波動。,（三）預(yù)期的影響 人們根據(jù)自己對經(jīng)濟(jì)形勢的變化和對政府政策的預(yù)期，做出符合自己利益的行為調(diào)整，抵消政策的作用。 如經(jīng)濟(jì)衰退時，政府試圖刺激私人部門支出，但家庭可能預(yù)期物價水平下降而持幣待購，減稅未能增加消費；企業(yè)因預(yù)期收益下降不愿投資，總支出也未擴(kuò)大。 通貨膨脹時，政府即使減少開支，家庭也會因預(yù)期物價上漲而超前購買，企業(yè)預(yù)期收益擴(kuò)大而增加投資，總支出未減少。,八、財政政策的效果分析,財政政策的效果取決兩個因素： ?政府支出乘數(shù)的大小。 ?擠出效應(yīng)的大小。 擠出效應(yīng)的大小取決三個因素： ?投資對利率變動反應(yīng)的敏感程度 。 ?貨幣需求對國民收入變動反應(yīng)的敏感程度。 ?貨幣需求對利率變動反應(yīng)的敏感程度。 所以，擠出效應(yīng)的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。,,LM曲線的斜率越小，財政政策效果越明顯； LM曲線的斜率越大，財政越不明顯。 IS曲線的斜率越小，財政政策效果越不明顯； IS曲的斜率越大，財政政策效果越明顯。,,,,,,0,Y,r,IS2,r1,E1,Y1,,IS1,E2,,Y2,r2,,,LM,,,Y3,財政政策的效果（1）,,財政政策的效果（2）,IS曲線的斜率越大，投資對利率變動的反應(yīng)越不敏感，擠出效應(yīng)就越小，即財政政策的效果就越大。反之，則效果就越小。,IS曲線的斜率,IS曲線的斜率的絕對值取決于兩個因素： ①投資對利息率變化的反應(yīng)越敏感 [即d越大]， IS曲線的斜率的絕對值越 小，反之則越大。 ②投資或政府支出的乘數(shù)越大，IS 曲線的斜率的絕對值越小，反之則越大。,1－b (1－t) d,a + e + G0－bT0 d,r = － Y,斜率的絕對值,,財政政策的效果（3）,,,,,,0,Y,r,IS2,r1,E1,Y1,,IS1,E2,,Y2,r2,,,LM,,,Y3,,財政政策的效果（4）,,,,,,0,Y,r,IS2,r1,E1,Y1,,IS1,E2,,Y2,r2,,,LM,,,Y3,,LM曲線的斜率越大，貨幣需求對國民收入變動的反應(yīng)越敏感，或貨幣需求對利率變動的反應(yīng)越不敏感，擠出效應(yīng)就越大，即財政政策的效果就越小。反之，則效果就越大。,LM曲線的斜率,,,,,k——貨幣交易需求對國民收入的敏感程度 h ——貨幣投機(jī)需求對利率的敏感程度 LM曲線斜率的大小與k成正比;與h成反比。,,r = － + Y,k h,J h,M0 h,斜率,,,補(bǔ)充：充分就業(yè)的預(yù)算盈余,充分就業(yè)預(yù)算盈余：既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)國民收入水平、即潛在國民收入水平上，所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。,不同于實際的預(yù)算盈余。實際預(yù)算盈余是以實際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的。 實際國民收入水平充分就業(yè)國民收入水平時，實際盈余充分就業(yè)盈余。,如果這種預(yù)算盈余是負(fù)數(shù)，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字。,預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)：以充分就業(yè)作為目標(biāo)來確定預(yù)算規(guī)模。關(guān)注就業(yè) 如果充分就業(yè)盈余增加（或赤字減少），財政政策就是緊縮性的。反之是擴(kuò)張性的。準(zhǔn)確判斷財政政策取向,第三節(jié) 貨幣政策,一、貨幣政策的基本知識 （一）貨幣職能 貨幣可以充當(dāng)商品和勞務(wù)的交貨媒介 貨幣可以充當(dāng)價值尺度 貨幣可以作為價值儲存的手段 （二）貨幣的劃分 狹義的貨幣供應(yīng)量M1=流通中的現(xiàn)金+商業(yè)銀行體系的支票存款 廣義的貨幣供應(yīng)量M2= M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款 M3= M2+其他金融機(jī)構(gòu)的儲蓄存款和定期存款 M4=M3+其他短期流動資產(chǎn)（國庫券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)）,貨幣政策是國家根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，通過中央銀行運(yùn)用其政策工具調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率，以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動水平的政策措施；,（三）銀行體系框架圖,銀行體系,中央銀行 最高的金融管理機(jī)構(gòu)。 中央銀行的職能： 發(fā)行的銀行 銀行的銀行 政府的銀行 商業(yè)銀行 商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)：吸收存款、發(fā)放貸款、代客結(jié)算 商業(yè)銀行是唯一能接受、創(chuàng)造和收縮活期存款的銀行。 其他金融機(jī)構(gòu) 保險公司 信托投資公司 郵政儲蓄機(jī)構(gòu),,,（四）銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制,準(zhǔn)備金制度 存款準(zhǔn)備金 法定準(zhǔn)備金(政府規(guī)定) 多級銀行的貨幣創(chuàng)造 假定法定準(zhǔn)備率γ ＝20％，假定某客戶將一筆貨幣收入100萬以活期存款形式存入某銀行（第一級銀行）(活期存款的創(chuàng)造） 最終各銀行的存款總和為,,貨幣的供給不能只看到中央銀行發(fā)放的貨幣，而必須更為重視派生的存款，即貨幣的創(chuàng)造 貨幣創(chuàng)造量的大小，不久取決于中央銀行投放的貨幣量，而且取決于存款準(zhǔn)備率。 R代表最初存款，D代表存款總和即創(chuàng)造出的貨幣；r代表法定準(zhǔn)備率（小于1）則商業(yè)銀行能創(chuàng)造出的貨幣為 D=R/r； 商業(yè)銀行創(chuàng)造出的貨幣量與法定準(zhǔn)備金成反比，與最初存款成正比。,貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的條件,商業(yè)銀行沒有超額儲備，即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金以后，全部貸放出去。 如果以后的實際貸款低于其本身的貸款能力，則實際準(zhǔn)備率就會提高，超額儲備（ER）就是活期存款的一種漏出。 銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票進(jìn)行，即沒有現(xiàn)金流出銀行體系之外。 如果客戶得到的貸款有一定比例的現(xiàn)金抽出，這一是一種漏出。 結(jié)合兩種情況，有漏出時的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為,貨幣的供給,貨幣擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的儲備總額（包括法定和超額的儲備）加上非銀行部門（企業(yè)和個人）所持有的貨幣。我們稱之為基礎(chǔ)貨幣。它是一種活動力強(qiáng)大的貨幣， 中央銀行增加一筆貨幣，如在債券市場上買進(jìn)10億債券，這筆投放到市場的貨幣10億將成為貨幣擴(kuò)張的基礎(chǔ)。 如果這筆貨幣為商業(yè)銀行掌握，就成為超額儲備，如果為企業(yè)和個人所掌握，就成為商業(yè)銀行活期存款的新來源。 假定法定準(zhǔn)備率γ=20%，沒有漏出，則貨幣供給量M＝10/0.2＝50億。 若貨幣漏出率為5％，則增加10億元只能使貨幣供給增加40億元。 貨幣供給一般被看作由政府（中央銀行）政策決定。,1公開市場業(yè)務(wù)。在金融市場上買進(jìn)或賣出政府債券，主要是國庫券以增減貨幣供應(yīng)量，調(diào)節(jié)利率。 如買進(jìn)債券，增加貨幣量，利率下降； 如賣出債券，減少貨幣量，利率上升。,2再貼現(xiàn)政策。通過增減再貼現(xiàn)貸款數(shù)量和利率，來減少或增加影響貨幣供給量。,3法定準(zhǔn)備金。通過提高和降低準(zhǔn)備金率來控制貸款量，增減貨幣供給量。,二、貨幣政策基本工具,決定是否發(fā)行國債是屬于財政政策，而發(fā)行后的一級、二級市場上的買賣屬于貨幣政策。,屬于間接貨幣政策,屬于直接貨幣政策，力度強(qiáng)、見效快,,,是最主要的手段，銀行占主動地位，作用緩和、錯誤易糾正，預(yù)測準(zhǔn)確。,,,2中央銀行的再貼現(xiàn),商業(yè)銀行向中央銀行貸款所付的利率就稱再貼現(xiàn)率。 政策有： 變動貼現(xiàn)率，變動貼現(xiàn)條件。 如降低貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件，商業(yè)銀行得到更多的資金，增加流通中的貨幣供給量，降低利息率。 反之。,,3法定存款準(zhǔn)備金制度,指中央銀行規(guī)定商業(yè)銀行必須將其存款的一部分繳納中央銀行作為準(zhǔn)備金的制度。,目的： 保證存款人及時、足額地提??； 規(guī)范商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造活動，防止它們不適當(dāng)?shù)財U(kuò)張存款，增加銀行體系的風(fēng)險； 調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。,如降低準(zhǔn)備率，增加貨幣量，利率下降； 如提高準(zhǔn)備率，減少貨幣量，利率上升。,準(zhǔn)備金與貨幣創(chuàng)造,銀行吸收了100元“原始存款”，其中20元“繳存存款準(zhǔn)備金”，剩下的80元放貸款； 客戶得到了80元貸款后，用于支付給另一個客戶。,進(jìn)行了無限回合后，在最初存進(jìn)銀行的100元“原始存款”全部變成準(zhǔn)備金后停止。 最后銀行總體的賬戶上負(fù)債有500元存款，資產(chǎn)有400元貸款和100元準(zhǔn)備金。,另一個客戶將這80元資金存入另一家銀行； 這家銀行在繳存16元存款準(zhǔn)備金后，放64元貸款。,,,貨幣乘數(shù)與貨幣創(chuàng)造總量,式中 γd為法定存款準(zhǔn)備率 m表示貨幣乘數(shù),貨幣創(chuàng)造總量＝最初存款×m,商業(yè)銀行體系所能創(chuàng)造出來的貨幣量（）。 A.與法定準(zhǔn)備率成正比 B.與法定準(zhǔn)備率成反比 C.與最初存款成正比 D.與最初存款成反比 E.與利息率成反比,法定準(zhǔn)備率為20%時，最初存款1000元，銀行體系所能創(chuàng)造的貨幣總量為（）元。 A.2000 B.8000 C.5000 D.10000,,財務(wù),補(bǔ)充：貨幣政策的作用機(jī)制,貨幣政策通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利率，再通過利率變動來影響總需求和總供給。,貨幣量??利率??總需求與總供給,貨幣政策的直接目標(biāo)是利率，調(diào)節(jié)貨幣量是手段。 最終目標(biāo)是總需求和總供給達(dá)到平衡。,貨幣量增加的效應(yīng) 短期效應(yīng)：既增加實際GDP，又使物價水平上升； 長期效應(yīng)：物價水平進(jìn)一步上升，實際GDP回到原來充分就業(yè)水平。只有物價上升，而實際國民生產(chǎn)總值不變。,補(bǔ)充：貨幣政策的應(yīng)用原則——相機(jī)抉擇,擴(kuò)張貨幣政策。經(jīng)濟(jì)蕭條，總需求總供給，放松銀根，以增加貨幣供給量，降低利率。以刺激總需求，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。,緊縮貨幣政策。繁榮時期，總需求總供給，收緊銀根，以減少貨幣供給量，提高利率，以抑制總需求，降低物價。防止經(jīng)濟(jì)過度增長。,擴(kuò)張性貨幣政策工具：在公開市場上買進(jìn)有價證券，降低貼現(xiàn)率并放松貼現(xiàn)條件，降低準(zhǔn)備率等。,緊縮性貨幣政策工具：在公開市場上賣出有價證券，提高貼現(xiàn)率并嚴(yán)格貼現(xiàn)條件，提高準(zhǔn)備率等。,三、貨幣政策的運(yùn)用,繁榮時期。 緊縮性貨幣政策 中央銀行公開市場拋出債券，提高存款準(zhǔn)備金率，提高再貼現(xiàn)率，嚴(yán)格貼現(xiàn)條件 減少貨幣供給，遏制總需求的作用，降低通貨膨脹率。,蕭條時期。 擴(kuò)張性貨幣政策 中央銀行公開市場買入國債，降低存款準(zhǔn)備金率，降低再貼現(xiàn)率，放松貼現(xiàn)條件 增加貨幣供給，刺激總需求，使經(jīng)濟(jì)擺脫蕭條，增加就業(yè)。,貨幣政策工具的內(nèi)容是什么？ 不同時期如何運(yùn)用？,四、貨幣政策的效果分析,貨幣政策的效果取決于兩個因素： 一是投資對利率變化的反應(yīng)的敏感程度 。 二是貨幣需求對利率的反應(yīng)的敏感程度,或利率對貨幣供給反應(yīng)的敏感程度。 所以，貨幣政策效果的大小也與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。,,IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越明顯； IS曲線的斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。 LM曲線的斜率越小，貨幣政策效果越不明顯； LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越明顯。,貨幣政策的效果（1）,r,貨幣政策的效果（2）,,,0,Y,r1,Y1,Y2,r2,Y3,,,,E1,IS,E2,,,,LM1,,,LM2,,IS曲線的斜率越小，即投資對利率的反應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大。,,r,貨幣政策的效果（3）,,,,,0,Y,IS,r1,E1,Y1,E2,,Y2,r2,,LM1,,,Y3,LM2,,貨幣政策的效果（4）,,,0,Y,r,,,,IS,r1,E1,Y1,E2,,Y2,r2,,LM1,,,Y3,LM2,,LM曲線的斜率越大，即利率對貨幣供給的反應(yīng)越敏感，貨幣政策的效果就越大。,投資對利率的反應(yīng)越敏感（ IS曲線的斜率越?。?， 財政政策的效果就越小， 貨幣政策的效果卻越大。,？,IS-LM曲線的三種特殊情形（1）,古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為貨幣需求主要取決于收入水平，與利率變動相關(guān)性很弱，極端表述，是垂直的LM曲線。這時貨幣政策對收入水平有最大效應(yīng)，財政政策只能改變利率，對收入沒有影響。這是現(xiàn)代貨幣主義學(xué)派的傾向性觀點：短期貨幣供應(yīng)量是決定總需求和真實產(chǎn)出，財政政策則會因為“擠出效應(yīng)”失去效果。,,IS-LM曲線的三種特殊情形（2）,凱恩斯學(xué)派認(rèn)為貨幣需求對利率反應(yīng)敏感，LM線形狀比較平緩。還有一種特殊情形：利率很低時，人們預(yù)期利率不能再降低，因而不再愿意用債券置換貨幣，結(jié)果對貨幣投機(jī)需求無窮大，LM線成水平線，即公眾在既定利率水平下，愿意持有任意數(shù)量貨幣：“流動性陷阱”或“凱恩斯陷阱”。這時貨幣政策完全無效，財政政策則很有效。,,IS-LM曲線的三種特殊情形（3）,垂直的IS線: 私人支出對于利率沒有反應(yīng)，財政政策免去擠出效應(yīng)，對總需求能夠產(chǎn)生強(qiáng)有力影響，貨幣政策失去作用。,,,練習(xí)：,聯(lián)系實際 談?wù)勜泿耪叩倪\(yùn)用,緊縮性貨幣政策會導(dǎo)致： A.減少貨幣供給量，降低利息率 B.增加貨幣供給量，提高利息率 C.減少貨幣供給量，提高利息率 D.增加貨幣供給量，降低利息率,蕭條狀態(tài)時，政府所采用的宏觀調(diào)控手段是 擴(kuò)大政府的轉(zhuǎn)移支付 提高稅率 提高法定準(zhǔn)備率 提高貼現(xiàn)率 公開市場上買進(jìn)債券,緊縮性貨幣政策包括： A.買進(jìn)有價證券 B.賣出有價證券 C.提高貼現(xiàn)率 D.降低貼現(xiàn)率 E.提高準(zhǔn)備率,四、貨幣政策的局限性,（四）反衰退作用微弱 通貨膨脹時期，實行緊縮貨幣政策的效果顯著。但經(jīng)濟(jì)衰退時期，實行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。 廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其遇到流動性陷阱時，貨幣政策效果很有限。,（二）貨幣流通速度 增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤帷?通脹時，盡快消費，貨幣流通速度加快；衰退時，貨幣流通速度下降。,馬拉車前進(jìn)：簡單，貨幣政策制止通貨膨脹。 馬拉車后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。,（一）外部時滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時間。,（三）微觀經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期 微觀經(jīng)濟(jì)主題根據(jù)獲得的各種信息預(yù)測政策的后果，從而作出對策，政府的政策可能很快無效，甚至有害。如政府?dāng)M采取擴(kuò)張政策，人們預(yù)期物價上漲，工會將與雇主談判要求漲工資。,第四節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào),宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)要相機(jī)抉擇，政府在運(yùn)用宏觀 經(jīng)濟(jì)政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)時，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的客觀要求和各種政策措施的特點，機(jī)動地決定和選擇在某個時期采用哪一種或哪幾種政策措施。,一、根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)形勢采取不同的政策。 經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，要用猛烈的政策； 只是出現(xiàn)衰退苗頭，可用緩慢的政策；,二、把握各項宏觀經(jīng)濟(jì)政策的特點，靈活運(yùn)用。 作用程度不同：政府支出與法定準(zhǔn)備金比較猛烈；公開市場業(yè)務(wù)和稅收比較緩和； 時滯不同：貨幣政策快；財政政策慢； 影響范圍不同：政府支出大，市場業(yè)務(wù)?。?受到的阻力不同：增稅減政府支出阻力大，貨幣政策阻力小；,三、各項政策協(xié)調(diào)使用,Ⅰ：經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重，擴(kuò)張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。,Ⅱ：嚴(yán)重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財政，以防止利率過高。,Ⅲ：不嚴(yán)重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。,Ⅳ：經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條，膨脹性財政增加總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率。,四、供給政策,1、收入政策 （1）西方國家最常用的收入政策工具是 工資—物價凍結(jié) 工資與物價指導(dǎo)線 稅收刺激計劃 （2）收入政策目的在于：制止通貨膨脹。,2、指數(shù)化政策及其措施 定期地根據(jù)通貨膨脹率來調(diào)整各種收入的名義價值，以使其實際價值保持不變。 主要的指數(shù)化措施有： 工資指數(shù)化 稅收指數(shù)化,在以下政策工具中，屬于供給管理的是： 財政政策 貨幣政策 指數(shù)化政策,3、人力政策及其措施 人力政策又稱就業(yè)政策，是一種旨在改善勞動市場結(jié)構(gòu)，以減少失業(yè)的政策。主要措施有： 人力資本投資； 完善勞動市場； 協(xié)助工人進(jìn)行流動。,4、經(jīng)濟(jì)增長政策 增加勞動力的數(shù)量和質(zhì)量； 資本積累； 技術(shù)進(jìn)步； 計劃化與平衡增長,在以下三種政策工具中，屬于需求管理的是： A.收入政策 B.人力政策 C.貨幣政策,