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1、第四章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析4 .1財(cái)政政策和貨幣政策的影響4 .2財(cái)政政策的效果4 .3貨幣政策的效果4 .4兩種政策的混合使用 目的與要求：運(yùn)用IS-LM模型對(duì)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行分析，了解和掌握財(cái)政政策和貨幣政策的影響，效應(yīng)及其決定；掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策手段的運(yùn)用。重點(diǎn)：財(cái)政政策與貨幣政策內(nèi)容，效應(yīng)與決定因素；宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)分析與政策手段的運(yùn)用。難點(diǎn)：財(cái)政政策與貨幣政策的搭配與組合。 4 .1財(cái)政政策和貨幣政策的影響1 .在短期內(nèi)IS-LM分析認(rèn)為:l國民收入波動(dòng)主因來自需求方面;l均衡收入不一定是充分就業(yè)的收入;l依靠市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡;l需要運(yùn)用國家的經(jīng)濟(jì)政策即宏觀的財(cái)政政

2、策和貨幣政策來改變IS和LM曲線的位置，使之相交于充分就業(yè)的國民收入。 2 . 財(cái)政政策的影響財(cái)政政策：運(yùn)用政府開支與稅收的變動(dòng)影響總需求，從而影響就業(yè)和國民收入，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的政策。變動(dòng)稅收-改變稅率和稅率結(jié)構(gòu)。變動(dòng)政府支出增加或減少政府購買支出以及轉(zhuǎn)移支付。擴(kuò)張性財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)增加政府支出和減少稅收。刺激總需求，生產(chǎn)和就業(yè)也增加，IS曲線向右上方移，收入增加，同時(shí)也增加對(duì)貨幣的需求引起利率上升。LM向右上方移動(dòng)。緊縮性財(cái)政政策經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)減少政府支出和增加稅收。抑制投資需求的過快增長，IS曲線向左下方移動(dòng)，收入萎縮，因控制貨幣需求的增長使利率趨于下降。LM向左上方移動(dòng)。 3 .貨幣政策的影響

3、貨幣政策是通過對(duì)貨幣供給量的調(diào)節(jié)來調(diào)節(jié)利息率，再通過利息率的變動(dòng)來影響總需求的政策。擴(kuò)張性貨幣政策 經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)總需求小于總供給，降低利息率，增加貨幣供給刺激投資和消費(fèi)。LM曲線向右下方移動(dòng)，IS 曲線向右上方移動(dòng)。緊縮性貨幣政策經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)總供給小于總需求，減少貨幣供給量，提高利息率，抑制總需求。LM 曲線向左上方移動(dòng)。IS 曲線向左下方移動(dòng)， 4 .財(cái)政政策和貨幣政策的影響 擴(kuò)張性財(cái)政政策 緊縮性財(cái)政政策對(duì)利率的影響: 上升下降對(duì)投資的影響：減少增加對(duì)消費(fèi)的影響：增加減少對(duì)GDP的影響：增加減少 擴(kuò)張性貨幣政策 緊縮性貨幣政策對(duì)利率的影響: 下降增加對(duì)投資的影響：增加減少對(duì)消費(fèi)的影響：增加減少

4、對(duì)GDP的影響：增加減少 4 .2財(cái)政政策效果一財(cái)政政策效果的IS-LM分析均衡收入的變動(dòng)當(dāng)均衡國民收入沒有達(dá)到均衡時(shí)，可通過財(cái)政政策（使IS曲線移動(dòng)）和貨幣政策（使LM曲線移動(dòng)）達(dá)到新的均衡點(diǎn)。新的均衡點(diǎn)的國收收入可能比原均衡點(diǎn)的國民收入高，而利率會(huì)保持不變。當(dāng)然這取決于兩條曲線移動(dòng)的相互配合，也就是財(cái)政貨幣政策的相互配合。見教材P4 4 1頁1 5 -1 圖示。這也就是均衡的國民收入不一定是充分就業(yè)時(shí)的均衡。 3 財(cái)政政策效果的一般分析：政府的財(cái)政政策包括兩大類：改變政府支出和稅收（1）增加政府支出增加政府支出會(huì)導(dǎo)致IS趨向右移，此時(shí)，均衡國民收入增加，均衡利率上升。（2）增加稅收增加稅收

5、會(huì)導(dǎo)致IS曲線左移，此時(shí)，均衡國民收入和利率下降。 二 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng):由于政府支出增加所引起的對(duì)私人消費(fèi)和投資的抑制；以政府支出代替私人支出。這樣擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)的作用就被削弱。1 . 財(cái)政政策和LM曲線的斜率(1 )、垂直的LM曲線：古典情形 古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣需求只和國民收入有關(guān)，與利率無關(guān)。因而，他們認(rèn)為LM曲線是一條直線。 垂直的LM曲線表明貨幣需求對(duì)利率的變化完全缺乏彈性。在這種情況下，實(shí)施財(cái)政政策對(duì)國民收入不會(huì)產(chǎn)生影響，只會(huì)影響利率，即存在完全的“擠出效應(yīng)”。 (2 )、水平的LM曲線：極端的凱恩斯情形水平的LM曲線表明國民收入對(duì)利率變化有完全彈性。在這種情況下，政府

6、采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)量的增加有完全效應(yīng)，而對(duì)利率變化沒有任何影響。由于不會(huì)引起利率的增加，因此擠出效應(yīng)為0。財(cái)政政策效果最好。 在什么情況下LM曲線會(huì)成為水平線呢？如果利率水平特別低，L2成為一條水平線。在公式中也就是h已達(dá)到了無窮大，LM曲線就會(huì)成為一條水平線。這時(shí)候，由于人們會(huì)把手中持有的全部債券都換成投機(jī)性的貨幣余額，所以中央銀行想用增加貨幣供給量的辦法來降低利率并刺激投資的增加，是不可能有效的。這就是前面所說過的凱恩斯陷阱。但是，如果政府用增加支出或減稅的辦法來增加總需求，則可以取得很好的效果，因?yàn)樗粫?huì)引起利率的提高，從而不會(huì)對(duì)私人投資和消費(fèi)產(chǎn)生擠出效應(yīng)。 在什么情況下，LM曲線

7、會(huì)成為一條垂直線呢？如果利率特別高，L2成為一條垂直線，(根據(jù)前面所學(xué)，LM曲線也會(huì)成為一條垂直線). 這時(shí)，人們都不愿意為投機(jī)而持有貨幣在手中，而是盡可能多地購買債券。由于私人手中已經(jīng)沒有閑置的貨幣，此時(shí)，政府支出的增加，其資金來源只能是私人部門同樣數(shù)量的債券投資的減少。因?yàn)橹挥挟?dāng)私人部門減少同樣數(shù)量的（債券）投資支出時(shí)，政府才能夠籌措到足夠的資金，所以，此時(shí)財(cái)政政策的擠出效應(yīng)就是完全的，財(cái)政政策的實(shí)行并不能引起國民收入的任何變化。 擠出效應(yīng):政府支出增加引起利率上升，利率上升而私人投資的抑制效應(yīng)。這是因?yàn)?，IS曲線的彈性越大(即曲線斜率小而平坦)，意味著投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度d越大，擴(kuò)張

8、性財(cái)政政策引起利率上升時(shí)，促使私人投資下降得越多，即政府支出增加所引起的利率上升而使私人投資下降很多，從而使國民收入增加得越少。反之，IS曲線的斜率大(彈性越小)，擴(kuò)張性財(cái)政政策的擠出效應(yīng)越小，從而國民收入增加的多。 三 凱恩斯極端情況前面的分析告訴我們，在ISLM模型中，LM曲線越平坦，或IS曲線越陡峭，則財(cái)政政策的效應(yīng)越大，貨幣政策的效應(yīng)越小。如果出現(xiàn)這樣的情況：IS曲線成為一條垂直線，而LM曲線成為水平線，則財(cái)政政策可以充分發(fā)揮作用，而貨幣政策完全無效，這就是所謂凱恩斯主義極端情況。 見P4 4 3圖1 5 -5所示 。 4 .3 貨幣政策效果1 .貨幣政策是一國貨幣當(dāng)局為調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)

9、行而采取的控制貨幣供應(yīng)量各項(xiàng)措施的總稱。2 .根據(jù)貨幣政策對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響，貨幣政策可分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。3 .貨幣政策的目的在于控制貨幣供應(yīng)，影響利率，從而影響投資，并最終影響國民收入。4 .貨幣政策工具主要包括：法定存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)率制度和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 一貨幣政策效果的IS-LM分析貨幣政策效果的一般分析（以擴(kuò)張性貨幣政策為例）：央行采用擴(kuò)張性貨幣政策（降低法定存款準(zhǔn)備金率/降低再貼現(xiàn)率/買進(jìn)有價(jià)證券）會(huì)導(dǎo)致LM曲線右移。在IS曲線不變的情況下，LM曲線的右移，會(huì)導(dǎo)致國民收入增加，均衡利率下降。 1 .貨幣政策的效果和IS曲線的斜率一、垂直的IS曲線垂直的IS曲線表

10、明投資對(duì)利率變化完全無彈性。垂直的IS曲線是一種極端的凱恩斯主義情形，它只強(qiáng)調(diào)政府支出的重要性。當(dāng)IS曲線是一條垂直線時(shí)，實(shí)施擴(kuò)張性或緊縮性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致LM曲線向右或向左移動(dòng)，這時(shí)貨幣政策對(duì)利率具有完全的效應(yīng)，但對(duì)國民產(chǎn)出不會(huì)產(chǎn)生影響。 IS曲線越平坦， 即IS曲線的彈性越大(即曲線斜率小)，意味著投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度h越大，表明利率對(duì)投資的影響越大，此時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入的影響越大，對(duì)利率的影響越小。 IS曲線的斜率大(彈性越小), IS曲線越陡峭，表明利率對(duì)投資的影響越小，此時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入的影響越小，但對(duì)利率的影響越大。 小結(jié)：在LM曲線的斜率給定的情況下（1）IS曲線越平

11、坦，表明利率對(duì)投資的影響越大，此時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入的影響越大，對(duì)利率的影響越小。（2）IS曲線越陡峭，表明利率對(duì)投資的影響越小，此時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入的影響越小，但對(duì)利率的影響越大。（3）當(dāng)IS曲線是一條水平線時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入具有完全效力，對(duì)利率不會(huì)產(chǎn)生影響。（4）當(dāng)IS曲線是一條垂直線時(shí)，貨幣政策對(duì)利率具有完全效力，對(duì)國民收入不會(huì)產(chǎn)生影響 總結(jié)：在IS曲線的斜率給定的情況下1、LM曲線越平坦，貨幣政策對(duì)國民收入和利率的影響越小；反之，LM曲線越陡峭，貨幣政策對(duì)國民收入和利率的影響越大。2、LM曲線為一條垂直線時(shí)，貨幣政策對(duì)國民收入和利率有完全效力。3、LM曲線為一條水平線時(shí)，貨幣

12、政策對(duì)國民收入和利率的變化無效。 三 貨幣政策的局限 1、貨幣政策的局限性主要表現(xiàn)在從中央銀行對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出判斷、分析、制定政策到組織實(shí)施直到貨幣政策最終發(fā)揮作用有一段時(shí)間過程，即貨幣政策具有時(shí)滯性。 2、貨幣政策的時(shí)滯性可分為三種：認(rèn)識(shí)時(shí)滯、決策時(shí)滯和奏效時(shí)滯。認(rèn)識(shí)時(shí)滯：客觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需要采取政策措施到中央銀行認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)所需要的時(shí)間。決策時(shí)滯：從認(rèn)識(shí)到需要采取貨幣政策到貨幣政策出臺(tái)并付諸實(shí)施的時(shí)間滯差。奏效時(shí)滯：是指采取貨幣政策措施到貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生直接影響并取得效果的時(shí)間滯差。 （1）在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，商業(yè)銀行不愿意貸款，企業(yè)不愿意向銀行借款。實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不明顯。 （2）在通

13、貨膨脹時(shí)期，盡管中央銀行已經(jīng)提高了利息率，但企業(yè)如果此時(shí)處于有利可圖的時(shí)機(jī)，仍愿意增加借款。實(shí)行緊縮的貨幣政策的可能效果比較明顯。（3）貨幣市場(chǎng)增加或減少貨幣的供給量影響利息率從而影響國民收入的效果有限。繁榮時(shí)期物價(jià)上升快，人們會(huì)盡快把貨幣轉(zhuǎn)換成商品，緊縮貨幣供應(yīng)也無法使通貨膨脹降下來。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期增加貨幣供應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也可能被貨幣流轉(zhuǎn)速度的下降而抵消。 （4）貨幣政策的時(shí)滯：政策形成時(shí)滯，政策作用時(shí)滯（自發(fā)支出時(shí)滯和引致支出時(shí)滯），貨幣政策作為平抑經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的手段作用有限。 4 .4兩種政策的混合使用1 .擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，擴(kuò)張的財(cái)政政策使國民收入增加利率上升，而利

14、率上升產(chǎn)生出的擠出效應(yīng)不利于國民收入的進(jìn)一步增加。配合擴(kuò)張的貨幣政策，即增加貨幣供給量使利率不上升而又能使國民收入有較大增長，從而有效地刺激經(jīng)濟(jì)。但是這種搭配的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致物價(jià)快速增長，甚至引發(fā)通貨膨脹。結(jié)果：增加國民收入，利率水平不確定。2 . 擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策刺激總需求的增長，又不致于引起嚴(yán)重的通貨膨脹。但是由于擴(kuò)張財(cái)政政策的擠出效應(yīng)因緊縮貨幣政策抵消對(duì)國民收入增長的有利影響。結(jié)果：利率水平上升，國民收入增加不確定。 3 . 緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，緊縮的財(cái)政與貨幣政策有效抑制總需求，制止通貨膨脹。結(jié)果：國民收入下降，利率水平變化不確定。4緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張

15、性貨幣政策在刺激總需求的同時(shí)，不增加財(cái)政赤字。政策使用的結(jié)果：利率水平降低，國民收入水平變化不確定。 作業(yè)：若某一宏觀經(jīng)濟(jì)模型的參數(shù)如下：C = 2 0 0 + 0 .8 Y， I = 3 0 0 - 5 r， L = 0 .2 Y - 5 r， M = 3 0 0 ( 單位：億元 ) 試求： （1）IS LM模型和均衡條件下的產(chǎn)出水平及利率水平，并作圖進(jìn)行分析。 （2）若充分就業(yè)的有效需求水平為2 0 2 0億元，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加的投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？請(qǐng)作出新的ISLM模型。 解：（1）IS - LM模型為 r = 1 0 0 - 0 .0 4

16、Y r = - 6 0 + 0 .0 4 Y 得 Y = 2 0 0 0 r = 2 0解：（2）設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的財(cái)政政策，政府追加的投資為G，則新的IS方程為 - 2 0 0 + 0 .2 Y = 3 0 0 + G - 5 r 化簡(jiǎn)為 r = 1 0 0 + 0 .2 G - 0 .0 4 Y求聯(lián)立方程 r = 1 0 0 + 0 .2 G - 0 .0 4 Y r = - 6 0 + 0 .0 4 Y 得 Y = 2 0 0 0 + 2 .5 G，當(dāng)Y = 2 0 2 0時(shí)，G = 8。設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應(yīng)為M，則新的LM方程為 0 .2 Y - 5 r = 3 0 0 + M 化簡(jiǎn)為 r = -6 0 - 0 .2 M + 0 .0 4 Y求聯(lián)立方程 r = 1 0 0 - 0 .0 4 Y r = - 6 0 - M + 0 .0 4 Y 得 Y = 2 0 0 0 + 2 .5 M，當(dāng)Y = 2 0 2 0時(shí)，M = 8。