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1、習 題 一 ： 一 、 單 項 選 擇 題1 .假 設(shè) 以 1 0 的 年 利 率 借 得 3 0 0 0 0 元 ， 投 資 于 某 個 壽 命為 1 0 年 的 項 目 ， 為 使 該 投 資 項 目 成 為 有 利 的 項 目 ，每 年 至 少 應(yīng) 收 回 的 現(xiàn) 金 數(shù) 額 為 ( )。 A 6 0 0 0 B 3 0 0 0 C 5 3 7 4 D 4 8 8 2【 答 案 】 DP A (P/A， 1 0 ， 1 0 )3 0 0 0 0 A 6 .1 4 4 6 A 3 0 0 0 0 6 .1 4 4 6 =4 8 8 2 .3 4 (元 ) 2 .某 企 業(yè) 擬 建 立 一

2、項 基 金 ， 每 年 初 投 入 1 0 0 0 0 0元 ， 若 利 率 為 1 0 ， 五 年 后 該 項 基 金 本 利 和將 為 ( )。【 答 案 】 AF=1 0 0 0 0 0 (F/A， 1 0 ， 5 +1 ) 1 =1 0 0 0 0 0 （ 7 .7 1 5 6 1 ）=6 7 1 5 6 03 .企 業(yè) 年 初 借 得 5 0 0 0 0 元 貸 款 ， 1 0 年 期 。 年 利 率 1 2 ， 每 年 末 等 額 償 還 。 已 知 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) (P/A，1 2 ， 1 0 )=5 .6 5 0 2 ， 則 每 年 應(yīng) 付 金 額 為 ( )元 。 A

3、.8 8 4 9 B.5 0 0 0 C.6 0 0 0 D.2 8 2 5 1【 答 案 】 A 4 .距 今 若 干 期 后 發(fā) 生 的 每 期 期 末 收 款 或 付 款 的 年金 稱 為 ( )。 A.后 付 年 金 B.先 付 年 金 C.遞 延 年 金 D.永 續(xù) 年 金 【 答 案 】 C5 .在 下 列 各 項 資 金 時 間 價 值 系 數(shù) 中 ， 與 資 本 回 收系 數(shù) 互 為 倒 數(shù) 關(guān) 系 的 是 ( )。 A (P F， I， n) B (P A， I， n) C (F P， I， n) D (F A， I， n) 【 答 案 】 B 9 .在 下 列 各 項 中

4、， 無 法 計 算 出 確 切 結(jié) 果 的 是( )。 A 后 付 年 金 終 值 B 即 付 年 金 終 值 C 遞 延 年 金 終 值 D 永 續(xù) 年 金 終 值 【 答 案 】 D1 0 .普 通 年 金 終 值 系 數(shù) 的 倒 數(shù) 稱 為 ( )。 A.復(fù) 利 終 值 系 數(shù) B.償 債 基 金 系 數(shù) C.普 通 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) D.投 資 回 收 系 數(shù)【 答 案 】 B 1 1 甲 方 案 的 標 準 離 差 比 乙 方 案 的 標 準 離 差 大 ， 如 果甲 、 乙 兩 方 案 的 期 望 值 不 同 ， 則 甲 方 案 的 風 險 ( )乙 方 案 的 風 險 。A

5、大 于 B 小 于 C 等 于 D無 法 確 定【 答 案 】 D1 2 某 企 業(yè) 擬 進 行 一 項 存 在 一 定 風 險 的 完 整 工 業(yè) 項 目投 資 ， 有 甲 、 乙 兩 個 方 案 可 供 選 擇 。 已 知 甲 方 案 的期 望 報 酬 為 1 0 0 0 萬 元 ， 標 準 離 差 為 3 0 0 萬 元 ； 乙 方案 期 望 報 酬 為 1 2 0 0 萬 元 ， 標 準 離 差 為 3 3 0 萬 元 。 下列 結(jié) 論 中 正 確 的 是 ( )。A 甲 方 案 優(yōu) 于 乙 方 案 B 甲 方 案 的 風 險 大 于 乙 方 案C 甲 方 案 的 風 險 小 于 乙

6、方 案 D 無 法 評 價 甲 乙 方 案 的 風險 大 小【 答 案 】 B 1 3 下 列 不 是 衡 量 風 險 離 散 程 度 的 指 標 ( )。 A.方 差 B.標 準 離 差 C.標 準 離 差 率 D.概 率【 答 案 】 D1 4 若 某 股 票 的 等 于 1 ， 則 下 列 表 述 正 確 的 是 ( )。 A 該 股 票 的 市 場 風 險 大 于 整 個 市 場 股 票 的 風 險 B 該 股 票 的 市 場 風 險 小 于 整 個 市 場 股 票 的 風 險 C 該 股 票 的 市 場 風 險 等 于 整 個 市 場 股 票 的 風 險 D 該 股 票 的 市 場

7、風 險 與 整 個 市 場 股 票 的 風 險 無 關(guān)【 答 案 】 C 1 5 下 列 各 項 中 ， 不 能 通 過 證 券 組 合 分 散 的 風 險是 ( )。 A 非 系 統(tǒng) 性 風 險 B 公 司 特 別 風 險 C 可 分 散 風 險 D 市 場 風 險【 答 案 】 D1 6 在 證 券 投 資 中 ， 通 過 隨 機 選 擇 足 夠 數(shù) 量 的 證券 進 行 組 合 可 以 分 散 掉 的 風 險 是 ( )。 A 所 有 風 險 B 市 場 風 險 C 系 統(tǒng) 性 風 險 D 非 系 統(tǒng) 性 風 險【 答 案 】 D 1 7 宏 發(fā) 公 司 股 票 的 系 數(shù) 為 1 .5

8、 ， 無 風 險 利 率 為 4 ， 市 場 上 所 有 股 票 的 平 均 收 益 率 為 8 ， 則宏 發(fā) 公 司 股 票 的 必 要 收 益 率 應(yīng) 為 ( )。A 4 B 1 2 C 8 D 1 0 【 答 案 】 DK=Rf+Rp=4 %+1 .5 *(8 %-4 %)=1 0 %1 8 某 種 股 票 的 期 望 收 益 率 為 1 0 ， 其 標 準 離 差為 0 .0 4 ， 風 險 價 值 系 數(shù) 為 3 0 ， 則 該 股 票 的 風險 收 益 率 為 ( )。 A 4 0 B 1 2 C 6 D 3 【 答 案 】 B R p=bV=3 0 %*0 .0 4 /1 0 %

9、=1 2 % 二 、 多 選 ：1 .下 列 表 述 中 ， 正 確 的 有 ( )。 A 復(fù) 利 終 值 系 數(shù) 和 復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) 互 為 倒 數(shù) B 普 通 年 金 終 值 系 數(shù) 和 普 通 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 互 為 倒 數(shù) C 普 通 年 金 終 值 系 數(shù) 和 償 債 基 金 系 數(shù) 互 為 倒 數(shù) D 普 通 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 和 資 本 回 收 系 數(shù) 互 為 倒 數(shù) 【 答 案 】 ACD2 .下 列 各 項 中 ， 屬 于 普 通 年 金 形 式 的 項 目 有 ( )。 A 零 存 整 取 儲 蓄 存 款 的 整 取 額 B 定 期 定 額 支 付 的

10、 養(yǎng) 老 金 C 年 資 本 回 收 額 D 償 債 基 金 【 答 案 】 BCD 3 .甲 某 擬 存 入 一 筆 資 金 以 備 三 年 后 使 用 。 假 定 銀行 三 年 期 存 款 年 利 率 為 5 ， 甲 某 三 年 后 需 用 的資 金 總 額 為 3 4 5 0 0 元 ， 則 在 單 利 計 息 情 況 下 ， 則下 列 不 屬 于 目 前 需 存 入 的 資 金 數(shù) 額 的 為 ( )。A.3 0 0 0 0 B.2 9 8 0 3 .0 4 C.3 2 8 5 7 .1 4 D.3 1 5 0 0【 答 案 】 BCD4 .已 知 (P/F， 8 ， 5 )=0 .6

11、 8 0 6 ， (F/P， 8 ， 5 ) =1 .4 6 9 3 ， (P/A 8 ， 5 )=3 .9 9 2 7 ， (F/A， 8 ，5 )=2 .8 6 6 6 ， 則 i=8 ， n=5 時 的 資 本 回 收 系 數(shù) 不是 ( )。 A.1 .4 6 9 3 B.0 .6 8 0 3 C. 0 .2 5 0 5 D.0 .1 7 0 5【 答 案 】 ABD 5 .影 響 資 金 時 間 價 值 大 小 的 因 素 主 要 有 ( )。 A.資 金 額 B.利 率 和 期 限 C.計 息 方 式 D.風 險【 答 案 】 ABC6 .某 公 司 向 銀 行 借 入 1 2 0

12、0 0 元 ， 借 款 期 為 3 年 ， 每 年 的還 本 付 息 額 為 4 6 0 0 元 ， 則 借 款 利 率 為 ( )。 A.小 于 6 B.大 于 8 C.大 于 7 D.小 于 8 【 答 案 】 CD1 2 0 0 0 =4 6 0 0 (P A， i， 3 ) , (P A， i， 3 ) 2 .6 0 9 查 N=3 的 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) ， 在 N=3 一 行 上 找 不 到 恰 好 為 2 .6 0 9 的值 ， 于 是 找 其 臨 界 值 ， 分 別 為 ： i1 =7 時 ， 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù)=2 .6 2 4 3 ， i2 =8 時 。 年 金 現(xiàn)

13、 值 系 數(shù) =2 .5 7 7 1 (i 7 ) (8 7 )=(2 .6 0 9 2 .6 2 4 3 ) (2 .5 7 7 1 2 .6 2 4 3 ) i=7 .3 2 7 .下 列 各 項 年 金 中 ， 既 有 現(xiàn) 值 又 有 終 值 的 年 金是 ( )。 A.普 通 年 金 B.即 付 年 金 C.永 續(xù) 年 金 D.先 付 年 金【 答 案 】 ABD8 若 甲 的 期 望 值 高 于 乙 的 期 望 值 ， 且 甲 的 標 準 離差 小 于 乙 的 標 準 離 差 ， 下 列 表 述 不 正 確 的 是 ( )。 A.甲 的 風 險 小 B.乙 的 風 險 小 C.甲 的

14、 風 險 與 乙 的 風 險 相 同 D.難 以 確 定 ， 因 期 望 值 不 同 ， 需 進 一 步 計 算 標 準離 差 率 來 衡 量 風 險【 答 案 】 BCD 9 按 照 資 本 資 產(chǎn) 定 價 模 式 ， 影 響 特 定 資 產(chǎn) 必 要 收 益率 的 因 素 有 ( )。 A.無 風 險 的 收 益 率 B.市 場 投 資 組 合 的 平 均 收 益率 C.特 定 股 票 的 系 數(shù) D.財 務(wù) 杠 桿 系 數(shù)【 答 案 】 ABC 四 、 計 算 題1 .某 公 司 有 一 項 付 款 業(yè) 務(wù) ， 有 甲 乙 兩 種 付 款 方 式 可 供選 擇 。 甲 方 案 ： 現(xiàn) 在

15、支 付 1 0 萬 元 ， 一 次 性 結(jié) 清 。 乙 方 案 ： 分 3 年 付 款 ， 1 3 年 各 年 初 的 付 款 額 分 別 為3 、 4 、 4 萬 元 。 假 定 年 利 率 為 1 0 。 要 求 ： 按 現(xiàn) 值 計 算 ， 從 甲 、 乙 兩 方 案 中 選 優(yōu) 。 【 答 案 】 P 甲 =1 0 (萬 元 ) P乙 =3 +4 (P A， 1 0 ，2 )(1 +1 0 %)/(1 +1 0 %)=3 +4 1 .7 3 5 5 =9 9 4 2 (萬 元 ) 因 此 ， 乙 方 案 較 好 。 2 .某 公 司 擬 購 置 一 處 房 產(chǎn) ， 房 主 提 出 兩 種

16、 付 款 方 案 ： (1 )從 現(xiàn) 在 起 ， 每 年 年 初 支 付 2 0 萬 元 ， 連 續(xù) 支 付 1 0 次 ，共 2 0 0 萬 元 ； (2 )從 第 5 年 開 始 ， 每 年 年 初 支 付 2 5 萬 元 ， 連 續(xù) 支 付 1 0次 ， 共 2 5 0 萬 元 。假 設(shè) 該 公 司 的 資 金 成 本 率 (即 最 低 報 酬 率 )為 1 0 ， 你認 為 該 公 司 應(yīng) 選 擇 哪 個 方 案 ?！?解 析 】 (方 案 1 為 預(yù) 付 年 金 ， 方 案 2 為 遞 延 年 金 ， 對 于 遞 延 年 金 關(guān) 鍵是 正 確 確 定 遞 延 期 s， 方 案 2 從

17、 第 5 年 開 始 ， 每 年 年 初 支 付 ， 即 從 第4 年 末 開 始 有 支 付 ， 則 沒 有 收 支 的 期 限 即 遞 延 期 為 3 ) (1 )P 0 =2 0 (P A， 1 0 ， 9 )+1 =2 0 (5 .7 5 9 +1 )=2 0 6 .7 5 9 =1 3 5 .1 8 (萬元 ) (2 )P0 =2 5 (P A， 1 0 ， 1 3 ) 2 5 (P A， 1 0 ， 3 )=2 5 7 .1 0 3 4 2 5 2 .4 8 6 9 = 1 1 5 .4 l 或 ： P0 =2 5 (P A， 1 0 ， 1 0 ) (P F， 1 0 ， 3 )

18、=2 5 6 .1 4 4 6 0 .7 5 1 3 =1 1 5 .4 1 (萬 元 ) 該 公 司 應(yīng) 選 擇 第 二 方 案 。 3 、 某 企 業(yè) 有 一 個 投 資 項 目 ， 預(yù) 計 在 2 0 1 1 年 至 2 0 1 3年 每 年 年 初 投 入 資 金 3 0 0 萬 ， 從 2 0 1 4 年 至 2 0 2 3 年的 1 0 年 中 ， 每 年 年 末 流 入 資 金 1 0 0 萬 元 。 如 果 企業(yè) 的 貼 現(xiàn) 率 為 8 %， 試 計 算 ：（ 1 ） 在 2 0 1 3 年 末 各 年 流 出 資 金 的 終 值 之 和 ；（ 2 ） 在 2 0 1 4 年

19、初 各 年 流 入 資 金 的 現(xiàn) 值 之 和 ；（ 3 ） 判 斷 該 項 目 方 案 是 否 可 行 ?！?答 案 】（ 1 ） F 3 =3 0 0 （ FVIFA 8 %， 4 1 ） =1 0 5 1 .8 3 萬（ 2 ） P4 =1 0 0 PVIFA 8 %， 1 0 =6 7 1 .0 1 萬（ 3 ） F3 P4 ,即 流 出 流 入 該 方 案 不 可 行 4 A、 B兩 個 股 票 再 投 資 項 目 ， 計 劃 投 資 額 均 為1 0 0 0 萬 元 ， 其 收 益 (凈 現(xiàn) 值 )的 概 率 分 布 如 下 表 ： 要 求 ：(1 )分 別 計 算 A、 B兩 個

20、 項 目 凈 現(xiàn) 值 的 期 望 值 。(2 )分 別 計 算 A、 B兩 個 項 目 期 望 值 的 標 準 差 。(3 )風 險 價 值 系 數(shù) 為 8 ， 分 別 計 算 A、 B兩 個 項 目的 風 險 收 益 率 。(4 )若 當 前 短 期 國 債 的 利 息 率 為 3 ， 分 別 計 算 A、B兩 個 項 目 的 投 資 必 要 的 收 益 率 。(5 )判 斷 A、 B兩 個 投 資 項 目 的 優(yōu) 劣 。市 場 狀 況 概 率 A項 目 凈 現(xiàn) 值 B項 目 凈 現(xiàn) 值 好 0 .2 2 0 0 3 0 0一 般 0 .6 1 0 0 1 0 0差 0 .2 5 0 -5

21、0 【 答 案 】(1 )計 算 兩 個 項 目 凈 現(xiàn) 值 的 期 望 值A(chǔ)項 目 ： 2 0 0 0 .2 1 0 0 0 .6 5 0 0 .2 =1 1 0 (萬 元 )B項 目 ： 3 0 0 0 .2 1 0 0 0 .6 ( 5 0 ) 0 .2 =1 1 0 (萬 元 ) (2 )計 算 兩 個 項 目 期 望 值 的 標 準 離 差A(yù)項 目 ： B項 目 ： (3 )A項 目 的 標 準 離 差 率 4 8 .9 9 1 1 0 4 4 .5 4 B項 目 的 標 準 離 差 率 1 1 1 .3 6 1 1 0 1 0 1 .2 4 A項 目 的 風 險 收 益 率 8 4

22、 4 .5 4 =3 .5 6 B項 目 的 風 險 收 益 率 8 1 0 1 .2 4 =8 .1 0 (4 )A項 目 的 投 資 收 益 率 =3 +3 .5 6 =6 .5 6 B項 目 的 投 資 收 益 率 =3 +8 .1 0 =1 1 .1 0 (5 )判 斷 A、 B兩 個 投 資 項 目 的 優(yōu) 劣u由 于 A、 B兩 個 項 目 投 資 額 相 同 ， 期 望 收 益 (凈 現(xiàn) 值 )亦 相 同 ，而 A項 目 風 險 相 對 較 小 (其 標 準 離 差 小 于 B項 目 )， 故 A項 目 優(yōu) 于 B項 目 。 2 2 20 . 2 0 . 6 + 0 . 2 4

23、8 . 9 9 （ 2 0 0 - 1 1 0 ） （ 1 0 0 - 1 1 0 ） （ 5 0 - 1 1 0 ）2 2 20 . 2 0 . 6 0 . 2 1 1 1 . 3 6 （ 3 0 0 - 1 1 0 ） （ 1 0 0 - 1 1 0 ） （ - 5 0 - 1 1 0 ） 5 、 無 風 險 證 券 的 收 益 率 為 6 %， 市 場 投 資 組 合 的 收益 率 為 1 2 %。 要 求 ：（ 1 ） 計 算 市 場 風 險 溢 價 ；（ 2 ） 如 果 某 一 股 票 的 系 數(shù) 為 0 .8 ， 計 算 該 股 票 的 預(yù)期 收 益 率 ；（ 3 ） 如 果 某 股 票 的 必 要 收 益 率 是 9 %， 計 算 其 系 數(shù)?！?答 案 】（ 1 ） 市 場 風 險 溢 價 RP= Rm Rf=1 2 % 6 %=6 %（ 2 ） K=6 %+0 .8 （ 1 2 % 6 %） =1 0 .8 %（ 3 ） 9 %=6 %+ 6 % =0 .5