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1、2021-5-2 1 第 七 章 通 貨 膨 脹 理 論v 第 一 節(jié) 通 貨 膨 脹 的 形 成 及 后 果v 第 二 節(jié) 通 貨 膨 脹 與 失 業(yè) 的 關(guān) 系v 第 三 節(jié) 通 貨 膨 脹 動 態(tài) 模 型 2021-5-2 2 v 通 貨 膨 脹 ： 通 貨 是 市 場 上 流 通 的 貨 幣 ， 是 對 一 切 流 通 手 段 的總 稱 。 它 既 包 括 硬 幣 和 紙 幣 ， 也 包 括 支 票 等 信 用 工 具 。 通 貨主 要 指 國 家 的 法 定 貨 幣 ， 如 人 民 幣 、 美 元 、 英 鎊 、 法 郎 等 。v 通 貨 膨 脹 是 紙 幣 流 通 條 件 下 特

2、有 的 經(jīng) 濟 現(xiàn) 象 。 當 紙 幣 的 發(fā) 行量 超 過 市 場 商 品 流 通 所 需 要 的 貨 幣 數(shù) 量 ， 就 會 引 起 紙 幣 貶 值 ，物 價 上 漲 。 在 金 屬 貨 幣 流 通 條 件 下 ， 不 會 發(fā) 生 通 貨 膨 脹 。 因為 金 屬 貨 幣 本 身 有 價 值 ， 如 果 貨 幣 發(fā) 行 量 過 多 ， 貨 幣 儲 藏 手段 就 會 自 發(fā) 地 進 行 調(diào) 解 ， 部 分 貨 幣 退 出 流 通 ， 使 貨 幣 流 通 與商 品 流 通 量 相 適 應(yīng) 。 2021-5-2 3 v 簡 單 的 說 有 三 種 觀 點 ：v （ 1） 流 通 中 貨 幣 量

3、超 過 商 品 的 流 通 的 實 際 需 求 量而 引 起 的 貨 幣 貶 值 ， 物 價 上 漲 的 經(jīng) 濟 現(xiàn) 象 。v （ 2） 西 方 經(jīng) 濟 學(xué) 界 認 為 ： 價 格 水 平 普 遍 持 續(xù) 上 漲 。v （ 3） 馬 克 思 主 義 經(jīng) 濟 學(xué) 家 認 為 ： 指 貨 幣 的 發(fā) 行 量超 過 流 通 中 所 需 的 金 屬 貨 幣 量 從 而 引 起 紙 幣 貶 值 ，物 價 上 漲 。 2021-5-2 4 一 、 通 貨 膨 脹 的 分 類1、 按 照 價 格 上 升 的 速 度 分 類 溫 和 的 通 貨 膨 脹 ， 指 每 年 物 價 上 升 的 比 例在 10%以

4、內(nèi) 。 奔 騰 的 通 貨 膨 脹 ， 指 每 年 物 價 上 升 的 比 例在 10%以 上 和 100%以 內(nèi) 。 超 級 通 貨 膨 脹 ， 指 每 年 物 價 上 升 的 比 例 在100%以 上 。2、 按 照 對 價 格 影 響 的 差 別 分 類 平 衡 的 通 貨 膨 脹 ， 即 每 種 商 品 的 價 格 都 按相 同 比 例 上 升 。 非 平 衡 的 通 貨 膨 脹 ， 即 各 種 商 品 價 格 上 升的 比 例 并 不 完 全 相 同 。3、 按 照 人 們 的 預(yù) 料 程 度 加 以 區(qū) 分 未 預(yù) 期 到 的 通 貨 膨 脹 。 預(yù) 期 到 的 通 貨 膨 脹 。

5、 預(yù) 料 之 中 的 通 貨 膨 脹 具 有 自 我 維持 的 特 點 ， 有 點 像 物 理 學(xué) 上 的 運 動 中 的 物 體 的 慣 性 ，因 此 ， 又 稱 為 慣 性 的 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 5 2007年 我 國 消 費 物 價 指 數(shù) 上 漲v6月 份 消 費 物 價 指 數(shù)同 比 上 漲 4.4 ，v7月 份 物 價 上 漲 5.6 ，v 8月 份 6.50 ，v 9月 份 6.20 2021-5-2 6 v 二 、 通 貨 膨 脹 的 起 因v 通 貨 膨 脹 的 起 因 ：v 貨 幣 現(xiàn) 象 的 通 貨 膨 脹v 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹v 成

6、本 推 動 的 通 貨 膨 脹v 供 求 混 合 型 通 貨 膨 脹 v 結(jié) 構(gòu) 性 通 貨 膨 脹 等 2021-5-2 7 物 價 水 平 的 持 續(xù) 上 升 稱 為 通 貨 膨 脹 。 我 國 80年 代 到2000年 發(fā) 生 了 四 次 通 貨 膨 脹 。 -505101520251978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000年 份價 格 變 動 率 （ %） 2021-5-2 8 我 國 4次 通 貨 膨 脹 高 峰 及 其 原 因（ 1） 1980高 峰 （ 6%）l 高 額 的 財 政 赤 字 。 1980年

7、 財 政 赤 字 為 127.5億 元 。l 貨 幣 超 額 投 放 。 貨 幣 流 通 增 長 率 1980年 為 22.6%。（ 2） 1985高 峰 （ 8.8%）l 信 貸 規(guī) 模 膨 脹 銀 行 貸 款 余 額 增 長 率 1985年 為 23.9%。l 貨 幣 超 額 投 放 。 貨 幣 流 通 增 長 率 1985年 為 19.8%。（ 3） 1988高 峰 （ 18.5%）l 政 策 調(diào) 控 導(dǎo) 致 貨 幣 超 額 投 放 。 為 了 啟 動 經(jīng) 濟 ， 1988年 貨 幣 流 通 量 增 長 了 31.8%。l 通 脹 預(yù) 期 導(dǎo) 致 搶 購 ， 需 求 膨 脹 ， 引 起

8、較 高 的 通 脹 。（ 4） 1994高 峰 （ 21.7%）l 政 策 調(diào) 控 導(dǎo) 致 貨 幣 超 額 投 放 。 為 了 啟 動 經(jīng) 濟 ， 1992年 貨 幣 流 通 量 增 長 了 43.2%。l 投 資 高 增 長 導(dǎo) 致 貨 幣 超 額 投 放 。 社 會 投 資 增 長 率 93年 為 12.1%。 2021-5-2 9 1、 作 為 貨 幣 現(xiàn) 象 的 通 貨 膨 脹v 通 貨 膨 脹 表 示 流 通 中 貨 幣 過 量 增 長 。 結(jié) 果 一 是 物 價水 平 上 漲 ， 二 是 貨 幣 貶 值 。v 根 據(jù) 貨 幣 數(shù) 量 論 ， （ quantity theory of

9、 money）經(jīng) 濟 中 存 在 的 貨 幣 供 應(yīng) 量 決 定 了 貨 幣 價 值 和 物 價 水平 ， 因 而 貨 幣 量 增 長 是 通 貨 膨 脹 主 要 原 因 。 現(xiàn) 代 貨幣 學(xué) 派 代 表 人 弗 里 德 曼 有 一 句 名 言 ： “ 通 貨 膨 脹 永遠 而 且 到 處 是 一 種 貨 幣 現(xiàn) 象 ” 。 2021-5-2 10 我 國 現(xiàn) 行 貨 幣 統(tǒng) 計 制 度 將 貨 幣 供 應(yīng) 量 劃 分 為 三個 層 次 ：v(1)流 通 中 現(xiàn) 金 (M0)， 是 指 銀 行 體 系 以 外 各 個單 位 的 庫 存 現(xiàn) 金 和 居 民 的 手 持 現(xiàn) 金 之 和 ；v (2

10、)狹 義 貨 幣 供 應(yīng) 量 (M1)， 是 指 M0加 上 企 業(yè) 、機 關(guān) 、 團 體 、 部 隊 、 學(xué) 校 等 單 位 在 銀 行 的 活 期存 款 ； 2021-5-2 11 v(3)廣 義 貨 幣 供 應(yīng) 量 (M2)， 是 指 M1加 上 企 業(yè) 、機 關(guān) 、 團 體 、 部 隊 、 學(xué) 校 等 單 位 在 銀 行 的 定期 存 款 和 城 鄉(xiāng) 居 民 個 人 在 銀 行 的 各 項 儲 蓄 存款 以 及 證 券 客 戶 保 證 金 。 M2與 M1的 差 額 ， 即 單位 的 定 期 存 款 和 個 人 的 儲 蓄 存 款 之 和 ， 通 常稱 作 準 貨 幣 。 v（ 4）

11、最 廣 義 的 貨 幣 供 應(yīng) 量 （ M 3） ， M2 具 有高 流 動 性 的 證 券 和 其 它 資 產(chǎn) 。 2021-5-2 12 我 國 2000年 貨 幣 流 通 速 度2000年 我 國 GDP為 88,190億 元 ，現(xiàn) 金 （ M0） 流 通 量 為 14,653億 元 ，廣 義 貨 幣 （ M2） 為 134,610億 元 ，M0的 流 通 速 度 為 6.0，M2的 流 通 速 度 為 0.66， 現(xiàn) 金 平 均 每 年 被換 手 6次 ， 廣 義 貨 幣 每 年 換 手 不 到 0.7次 。 2021-5-2 13 通 貨 膨 脹 的 總 供 求 解 釋v 在 總 供

12、 求 框 架 中 ， 其 它 條 件 不 變 時 ， 任 何 移動 總 需 求 和 總 供 給 曲 線 的 因 素 ， 都 可 能 導(dǎo) 致物 價 水 平 變 動 。通 貨 膨 脹 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹成 本 推 動 的 通 貨 膨 脹 2021-5-2 14 v 2、 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹v 所 謂 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹 ,是 指 總 需 求 過 度 增 長 引 起的 一 般 價 格 水 平 的 上 漲 。 其 實 質(zhì) 是 “ 過 多 的 貨 幣 追逐 較 少 的 貨 物 ” ， 或 者 說 是 “ 因 為 物 品 與 勞 務(wù) 的 需求 超 過 按 現(xiàn)

13、 行 價 格 可 得 到 的 供 給 ， 所 以 一 般 物 價 水平 便 上 漲 ” 。 是 總 需 求 大 于 總 供 給 引 起 的 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 15 PP4P3P2P 1O Y1 Y2 Yf AD4AD3AD2AD1 ASE4E3E2 凱 恩 斯 認 為 通 貨 膨 脹 與 失 業(yè) 不 會 并存 ， 通 貨 膨 脹 是 在 充 分 就 業(yè) 實 現(xiàn) 后產(chǎn) 生 的 。 在 現(xiàn) 實 中 ， 當 經(jīng) 濟 中 尚 未實 現(xiàn) 充 分 就 業(yè) 時 ， 也 可 能 產(chǎn) 生 通 貨膨 脹 ,那 就 是 由 于 產(chǎn) 量 增 加 引 致 總需 求 過 度 增 加 ， 所 引 起 的

14、 通 貨 膨 脹 。例 如 ， AD1 AD2， 在 AS不 變 的 情 況下 ， 必 然 導(dǎo) 致 P ， P 1 P2， 同 時Y1 Y2， 未 達 到 充 分 就 業(yè) 的 水 平 Yf。但 因 短 期 內(nèi) 總 供 給 的 增 長 跟 不 上 總需 求 的 增 長 ， 產(chǎn) 生 暫 時 的 供 給 短 缺 ，這 就 引 起 在 未 達 到 充 分 就 業(yè) 條 件 下的 通 貨 膨 脹 。圖 7.1需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹 YE1 2021-5-2 16 v3、 供 給 推 動 的 通 貨 膨 脹 （ 成 本 推 動 的 通 貨 膨脹 ）v供 給 推 動 的 通 貨 膨 脹 ,又 稱

15、為 成 本 推 動 型 通 貨膨 脹 ： 指 在 沒 有 超 額 需 求 的 情 況 下 ,由 于 供 給方 面 成 本 的 提 高 所 引 起 的 一 般 價 格 水 平 的 持續(xù) 上 漲 。 2021-5-2 17 AS1 ADAS0PP1P0O Y1 Y0E1 E0 Y圖 7-2成 本 推 動 的 通 貨 膨脹 在 成 本 推 動 型 通 貨 膨 脹 中 ，通 貨 膨 脹 可 以 和 失 業(yè) 同 時上 升 （ 生 產(chǎn) 下 降 ， 勞 動 需求 減 少 ， 失 業(yè) 增 加 ） 。如 圖 AD不 變 ， 成 本 增 加 ，AS0向 左 上 方 移 動 到 AS1，價 格 水 平 由 P0上

16、升 到 Pl， 引起 產(chǎn) 量 由 Y0下 降 到 Y1(意 味著 就 業(yè) 水 平 也 隨 之 下 降 )。 2021-5-2 18 成 本 推 動 的 通 貨 膨 脹 是 指 在 沒 有 超 額 需 求 的 情 況 下 ， 由 于 成 本 提 高而 引 起 的 價 格 水 平 持 續(xù) 而 顯 著 的 上 漲 。 包 括 工 資 推 動 通 貨 膨 脹 和 利 潤 推 動 通 貨 膨 脹 。n工 資 推 動 通 貨 膨 脹 是 指 不 完 全 競 爭 的 勞 動 市 場 造 成 的 過 高 工 資 所導(dǎo) 致 的 一 般 價 格 水 平 的 上 漲 。n利 潤 推 動 通 貨 膨 脹是 指 壟 斷

17、 企 業(yè) 和 寡 頭 企 業(yè) 利 用 市 場 勢 力 謀 取 過 高利 潤 所 導(dǎo) 致 的 一 般 價 格 水 平 的 上 漲 。 2021-5-2 19 v （ 1） 工 資 推 動 型 通 貨 膨 脹 ： 指 不 完 全 競 爭 的 勞 動 市 場 造 成的 過 高 工 資 所 導(dǎo) 致 的 一 般 價 格 水 平 的 上 漲 ， 即 工 資 增 加 超 過勞 動 生 產(chǎn) 率 的 增 長 ,從 而 使 產(chǎn) 品 成 本 和 價 格 提 高 。v 工 資 上 升 的 原 因 ： 工 會 集 體 議 價 要 求 高 工 資 的 結(jié) 果 。 前 提是 勞 動 市 場 的 不 完 全 性 。 廠 商

18、不 愿 降 低 利 潤 ， 把 工 資 計 入 成本 ， 提 高 產(chǎn) 品 的 價 格 ,從 而 引 起 通 貨 膨 脹 。引 起 成 本 增 加 的 原 因 大 體 有 兩 類 ： 工 資 的 提 高 導(dǎo) 致 的 通 貨 膨脹 （ 工 資 推 動 型 通 貨 膨 脹 ） ； 利 潤 的 提 高 出 現(xiàn) 的 通 貨 膨 （ 利潤 推 動 型 通 貨 膨 脹 ） 。 2021-5-2 20 v 個 別 部 門 提 高 工 資 ， 引 起 各 部 門 追 隨 、 攀 比 ， 導(dǎo)致 整 個 社 會 工 資 水 平 的 上 升 ， 從 而 引 起 普 遍 的 通 貨膨 脹 。 其 結(jié) 果 ， 還 會 形

19、 成 “ 工 資 物 價 螺 旋 式 上升 ” ， 即 工 資 上 升 引 起 物 價 上 升 ， 物 價 的 上 升 又 引起 工 資 上 升 。 這 樣 ,工 資 與 物 價 不 斷 互 相 推 動 ， 形 成嚴 重 的 通 貨 膨 脹 。 （ 在 物 價 上 漲 后 ， 只 有 工 資 繼 續(xù)上 漲 ， 才 能 維 持 工 人 生 活 水 平 不 下 降 ） 2021-5-2 21 v （ 2） 利 潤 推 動 型 通 貨 膨 脹 ： 指 市 場 上 具 有 壟 斷 地 位 的 廠 商利 用 市 場 壟 斷 力 量 為 謀 取 較 高 利 潤 而 制 定 較 高 的 產(chǎn) 品 價 格 所導(dǎo)

20、 致 的 一 般 物 價 水 平 的 上 漲 。v 前 提 是 ： 不 完 全 競 爭 的 市 場 上 ， 具 有 壟 斷 地 位 的 廠 商 控 制 了產(chǎn) 品 的 銷 售 價 格 ,從 而 就 可 以 提 高 價 格 以 增 加 利 潤 。 在 工 資增 加 的 同 時 ， 壟 斷 廠 商 以 工 資 增 加 為 借 口 ， 更 大 幅 度 地 提 高物 價 ， 使 物 價 的 上 升 幅 度 大 于 工 資 的 上 升 幅 度 ， 其 差 額 就 是利 潤 的 增 加 ， 這 種 利 潤 的 增 加 使 物 價 水 平 上 升 ， 形 成 通 貨 膨脹 。 2021-5-2 22 v工 資

21、 推 動 型 通 貨 膨 脹 和 利 潤 推 動 型 通 貨 膨 脹實 際 上 都 是 人 為 操 縱 價 格 的 上 升 ， 其 根 源 在于 經(jīng) 濟 中 的 壟 斷 ， 即 在 勞 動 市 場 上 ,工 會 的 壟斷 形 成 的 工 資 推 動 型 通 貨 膨 脹 ， 在 產(chǎn) 品 市 場上 ,廠 商 的 壟 斷 引 起 利 潤 推 動 型 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 23 v4、 供 求 混 合 型 的 通 貨 膨 脹v混 合 型 的 通 貨 膨 脹 ： 指 需 求 拉 動 和 成 本 推 動兩 方 面 因 素 相 互 影 響 ， 共 同 作 用 形 成 一 般 價格 水 平 持

22、 續(xù) 上 升 的 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 24 PP2P1P0O AS1AS2CB A AD2AD1圖 7-3供 求 混 合 型 通 貨 膨 脹 YY 1 Y0 如 果 工 資 成 本 增 加 ,則 AS1移 動 到AS2， 在 AD1不 變 時 ,則 AS2與 AD1相 交 于 B,決 定 的 產(chǎn) 量 為 Y1,價 格 水 平 為 P1,價 格 水平 上 升 ,發(fā) 生 了 通 貨 膨 脹 。 這 時 ， 如 果由 市 場 調(diào) 節(jié) ， 廠 商 降 低 價 格 ,以 增 加 產(chǎn)量 ， 會 使 Y1 Y0,這 樣 ， 通 貨 膨 脹 就 會到 此 結(jié) 束 。 如 果 政 府 為 了

23、減 少 失 業(yè) ， 采 取 擴張 性 需 求 政 策 （ G 、 T 、 Tr ） ，使 ADl移 到 AD2以 消 除 失 業(yè) ， 即 工 資 沒 有增 加 AS 2不 變 ， 價 格 由 P1上 升 到 P2， 引起 通 貨 膨 脹 。物 價 上 漲 的 過 程 是 由 A B C。 其 中 ， 從 A到 B是 由 成 本 推 動 的 物 價 上 漲 ，從 B到 C是 需 求 增 加 的 物 價 上 漲 。 因 此 ， 只 要 有 一 次 最 初 的 工 資 自 發(fā) 上 升 ，配 合 以 政 府 擴 大 需 求 的 政 策 ， 就 足 以 推 動 持 續(xù) 的 通 貨 膨 脹 發(fā) 生 。 2

24、021-5-2 25 v 5、 結(jié) 構(gòu) 性 通 貨 膨 脹v 結(jié) 構(gòu) 性 通 貨 膨 脹 ： 沒 有 需 求 拉 動 和 成 本 推 動 ， 由 經(jīng)濟 結(jié) 構(gòu) 因 素 的 變 化 ， 如 各 部 門 勞 動 生 產(chǎn) 率 的 差 異 、勞 動 市 場 的 結(jié) 構(gòu) 特 征 ， 各 經(jīng) 濟 部 門 之 間 收 入 水 平 的攀 比 等 ， 導(dǎo) 致 一 般 物 價 水 平 的 持 續(xù) 上 升 。v 通 貨 膨 脹 率 = 貨 幣 工 資 增 長 率 - 勞 動 生 產(chǎn) 增 長 率 2021-5-2 26 v由 于 各 經(jīng) 濟 部 門 的 勞 動 生 產(chǎn) 率 不 同 (例 如 工 業(yè)部 門 勞 動 生

25、產(chǎn) 率 高 ， 服 務(wù) 部 門 勞 動 生 產(chǎn) 率 低 )，而 各 部 門 的 工 資 水 平 由 于 攀 比 行 為 而 向 高 工資 水 平 看 齊 ， 會 使 整 個 社 會 工 資 增 長 率 超 過勞 動 生 產(chǎn) 增 長 率 而 引 起 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 27 v 假 設(shè) A、 B分 別 為 勞 動 生 產(chǎn) 率 提 高 快 、 慢 不 同 的 兩 個 部 門 ， 二 者 的 產(chǎn) 量 相等 。 部 門 A的 生 產(chǎn) 增 長 率 ( Y/Y) 為 3.5%， 工 資 增 長 率 ( W/W) 也 為3.5%， 這 時 全 社 會 的 一 般 價 格 水 平 不 會 因

26、 部 門 A的 工 資 提 高 而 上 漲 。 但是 ， 因 部 門 B的 生 產(chǎn) 增 長 率 ( Y/Y) 是 0.5%,而 工 資 增 長 率 ( W/W) 因向 A部 門 看 齊 也 達 到 3.5%時 ， 這 就 使 全 社 會 的 工 資 增 長 率 超 過 生 產(chǎn) 增 長率 ， 即 ：v 全 社 會 的 工 資 增 長 率 ： W/W= ( W/W) A+( W/W)B 2=3.5% v 全 社 會 的 生 產(chǎn) 增 長 率 ： Y/Y= ( Y/Y)A+( Y/Y) ) 2 = 3.5%+0.5% 2=2%v 全 社 會 的 通 貨 膨 脹 率 =3.5%-2%=1.5 2021-

27、5-2 28 結(jié) 構(gòu) 性 通 貨 膨 脹部 門 勞 動 生 產(chǎn) 率 增 長 率 工 資 增 長 率 A B全 社 會 平均 （ 設(shè) A和 B產(chǎn) 量相 同 ） %5.3 Ayy %5.3 AWW %5.3 BWW%5.0 Byy %2 2%5.0%5.3 %5.3 2%5.3%5.3 2021-5-2 29 v 三 、 通 貨 膨 脹 的 效 應(yīng)v 1.收 入 分 配 效 應(yīng)v 第 一 ， 通 貨 膨 脹 不 利 于 靠 固 定 的 貨 幣 收 入 維 持 生 活 的人 。 v 第 二 ， 在 債 務(wù) 人 與 債 權(quán) 人 之 間 ， 通 貨 膨 脹 將 有 利 于 債務(wù) 人 而 不 利 于 債

28、權(quán) 人 。v 第 三 ， 在 雇 主 與 工 人 之 間 ， 通 貨 膨 脹 將 有 利 于 雇 主 而不 利 于 工 人 。 v 第 四 ， 在 政 府 與 公 眾 之 間 ， 通 貨 膨 脹 有 利 于 政 府 而 不利 于 公 眾 。 2021-5-2 30 v 對 于 存 款 者 來 說 ， 通 脹 會 降 低 實 際 利 率 。 設(shè) 政 府 對 利 息 收 入按 20%征 稅 ， 實 際 利 率 為 5%保 持 不 變 。v 當 通 脹 率 為 零 時 ， 稅 后 的 實 際 利 率 （ 存 款 者 得 到 的 ） 5%-（ 5% 20%） =4%， 實 際 利 率 由 5%下 降

29、為 4%， 征 稅 引 起 的 利 率減 少 了 1個 百 分 點 。v 當 通 脹 率 為 10%是 ， 名 義 利 率 為 5%+10%=15%（ 名 義 利 率 =實際 利 率 +通 脹 率 ） ， 政 府 征 稅 后 ， 名 義 利 率 為 15%-(15% 20%）=12%， 那 么 ， 稅 后 的 實 際 利 率 為 12%-10%=2%（ 實 際 利 率 =名義 利 率 -通 脹 率 ） 。 征 稅 后 引 起 利 率 減 少 3個 百 分 點 。 2021-5-2 31 v在 匯 率 不 變 的 情 況 下 ， 通 貨 膨 脹 還 會 導(dǎo) 致 國民 收 入 在 國 際 間 的

30、再 分 配 。 通 貨 膨 脹 率 高 的國 家 ， 該 國 的 消 費 者 就 會 把 目 光 投 向 同 類 產(chǎn)品 價 低 的 國 外 ， 進 口 會 增 加 。 同 時 ， 通 貨 膨脹 率 高 的 國 家 ， 其 產(chǎn) 品 的 國 際 競 爭 力 下 降 ，導(dǎo) 致 出 口 減 少 ， 進 口 增 大 和 出 口 減 少 會 導(dǎo) 致一 個 凈 增 的 流 向 國 外 的 國 民 收 入 流 量 。 2021-5-2 32 v 假 設(shè) 匯 率 不 變 ， 如 100美 元 =800元 人 民 幣 ， 同 時 ，在 中 美 兩 個 市 場 上 都 能 買 到 5個 手 機 ， 即 1個 手 機

31、 20美 元 （ 160元 人 民 幣 ） ， 當 中 國 有 通 貨 膨 脹 時 ， 假如 通 脹 率 為 25%， 市 場 上 5個 手 機 要 1000元 人 民 幣（ 1個 手 機 200元 人 民 幣 ） ， 那 么 ， 800元 人 民 幣 在中 國 市 場 上 只 能 夠 買 到 4個 手 機 ， 在 匯 率 不 變 時 ，800元 人 民 幣 仍 然 能 兌 換 100美 元 ， 則 在 美 國 市 場 上仍 然 能 夠 買 到 5個 手 機 ， 這 樣 ， 人 們 就 把 購 買 的 目光 投 向 美 國 。 2021-5-2 33 v 美 國 為 什 么 要 中 國 的 人

32、 民 幣 升 值 ？v 人 民 幣 未 升 值 之 前 ： 800元 人 民 幣 =100美 元v 假 如 ， 在 美 國 市 場 上 100美 元 能 購 買 10個 手 機 ， 也就 是 800元 人 民 幣 在 美 國 市 場 上 同 樣 購 買 10個 手 機 。v 人 民 幣 升 值 后 ： 500元 人 民 幣 =100美 元v 那 么 ， 原 來 的 800元 人 民 幣 現(xiàn) 在 可 以 兌 換 160美 元（ 800/500） 100=160 。 這 樣 ， 原 來 的 800元 人民 幣 現(xiàn) 在 可 以 在 美 國 市 場 上 購 買 16個 手 機 了 。v 結(jié) 論 ： 人

33、 民 幣 升 值 有 利 于 中 國 進 口 和 美 國 出 口 的 增加 ， 不 利 于 中 國 出 口 和 美 國 進 口 。 2021-5-2 34 v 皮 鞋 成 本 與 菜 單 成 本v 流 通 中 的 現(xiàn) 金 是 名 義 利 率 為 零 的 貨 幣 。 當 發(fā) 生 通 貨膨 脹 時 ， 人 們 手 頭 持 有 現(xiàn) 金 的 實 際 利 率 降 為 負 值 ，即 貨 幣 的 購 買 力 下 降 。 為 了 避 免 通 貨 膨 脹 所 帶 來 的損 失 ， 人 們 將 更 經(jīng) 常 地 到 銀 行 ， 把 閑 置 不 用 的 貨 幣存 放 在 有 利 息 的 儲 蓄 賬 戶 上 ， 人 們

34、 也 會 把 存 款 取 出購 買 商 品 。 人 們 會 頻 繁 地 進 出 銀 行 ， 這 會 磨 損 鞋 底 ，浪 費 時 間 ， 由 此 而 造 成 的 損 失 可 形 象 地 稱 為 皮 鞋 成本 。 這 就 是 說 ， 當 通 貨 膨 脹 發(fā) 生 后 ， 人 們 的 精 力 更多 地 用 來 適 應(yīng) 貨 幣 的 變 化 ， 而 不 是 用 來 生 產(chǎn) 和 投 資 。 2021-5-2 35 v 當 社 會 經(jīng) 濟 物 價 保 持 穩(wěn) 定 不 變 時 ， 企 業(yè) 并 不 是 每 天都 改 變 他 們 的 產(chǎn) 品 價 格 。 企 業(yè) 不 經(jīng) 常 改 變 價 格 是 因為 改 變 價 格

35、 需 要 成 本 。 調(diào) 整 價 格 的 成 本 被 形 象 地 稱為 菜 單 成 本 。 這 個 詞 來 自 飯 店 印 刷 菜 單 的 成 本 。 當價 格 發(fā) 生 變 化 時 ， 企 業(yè) 必 須 消 耗 真 實 資 源 以 調(diào) 整 價格 ， 如 決 定 新 價 格 的 成 本 、 印 刷 新 清 單 和 目 錄 的 成本 、 把 這 些 新 價 格 表 和 目 錄 單 送 給 中 間 商 和 顧 客 的成 本 、 為 新 價 格 作 廣 告 的 成 本 、 處 理 顧 客 對 價 格 變動 反 映 的 成 本 等 。 2021-5-2 36 v通 脹 增 加 了 家 庭 和 企 業(yè) 的

36、皮 鞋 成 本 和 菜 單 成本 。 在 惡 性 通 脹 期 間 ， 頻 繁 地 進 出 銀 行 和 更新 價 格 會 使 人 們 疲 于 應(yīng) 付 ， 而 難 以 將 精 力 集中 在 正 常 的 工 作 和 經(jīng) 營 上 ， 從 而 造 成 社 會 資源 的 浪 費 和 經(jīng) 濟 效 率 的 低 下 。 2021-5-2 37 v2、 商 品 流 通 效 應(yīng)v通 貨 膨 脹 期 間 ， 貨 幣 貶 值 ， 人 們 紛 紛 從 銀 行提 取 存 款 ， 盡 快 地 以 貨 幣 換 回 商 品 。 商 業(yè) 單位 和 生 產(chǎn) 企 業(yè) 也 不 愿 持 有 貨 幣 ， 貨 幣 的 流 通速 度 顯 著 加

37、 快 。 另 一 方 面 ， 商 業(yè) 單 位 囤 積 、生 產(chǎn) 企 業(yè) 大 量 地 囤 積 產(chǎn) 品 和 投 資 品 ， 以 在 價格 更 高 時 銷 售 。 囤 積 的 增 加 造 成 大 量 的 浪 費 ，擾 亂 了 市 場 秩 序 。 2021-5-2 38 v 3、 資 源 配 置 效 應(yīng)v 通 貨 膨 脹 期 間 ， 價 格 水 平 不 能 均 衡 上 升 ， 這 就 會 引 起 資 源 的重 新 配 置 。 那 些 價 格 上 升 快 于 成 本 上 升 的 行 業(yè) 將 得 到 擴 張 ，而 價 格 上 升 慢 于 成 本 上 升 的 行 業(yè) 會 相 應(yīng) 收 縮 。 在 價 格 的

38、劇 烈變 動 中 ， 各 行 業(yè) 產(chǎn) 品 和 勞 務(wù) 的 價 格 與 成 本 的 上 升 往 往 具 有 盲目 性 ， 因 而 會 擾 亂 價 格 體 系 ， 導(dǎo) 致 資 源 的 非 合 理 配 置 ， 降 低整 個 經(jīng) 濟 的 效 率 。v 4經(jīng) 濟 增 長 效 應(yīng) v “ 有 利 論 ” 、 “ 不 利 論 ” 、 “ 中 性 論 ” 的 觀 點 請 同 學(xué) 們 下去 看 書 。 2021-5-2 39 4經(jīng) 濟 增 長 效 應(yīng)v “有 利 論 ” 認 為 ,通 貨 膨 脹 ,尤 其 是 溫 和 的 通 貨 膨 脹 有 利于 經(jīng) 濟 發(fā) 展 ,在 他 們 看 來 ,通 貨 膨 脹 是 經(jīng)

39、濟 發(fā) 展 必 不 可少 的 潤 滑 劑 。 其 理 由 是 :第 一 ,通 貨 膨 脹 會 加 劇 收 入 的不 平 等 ,而 富 人 的 邊 際 儲 蓄 傾 向 大 于 窮 人 ,所 以 通 貨 膨脹 可 以 通 過 加 劇 收 入 分 配 不 平 等 而 增 加 儲 蓄 ,提 高 資本 積 累 能 力 。 第 二 ,通 貨 膨 脹 引 起 的 有 利 于 雇 主 而 不利 于 工 人 的 影 響 ,可 以 增 加 利 潤 ,從 而 刺 激 投 資 ,擴 大 生產(chǎn) 。 第 三 ,通 貨 膨 脹 所 引 起 的 “ 通 貨 膨 脹 稅 ” 可 以 增加 政 府 的 稅 收 ,從 而 增 加

40、政 府 的 支 出 ,這 就 刺 激 了 經(jīng) 濟增 長 。 2021-5-2 40 v “ 不 利 論 ” 者 認 為 ,通 貨 膨 脹 不 利 于 經(jīng) 濟 的 發(fā) 展 。 其理 由 是 ： 第 一 ,在 市 場 經(jīng) 濟 中 ,通 貨 膨 脹 使 價 格 信 號扭 曲 ,無 法 正 常 反 映 社 會 供 求 關(guān) 系 ,從 而 使 價 格 失 去調(diào) 節(jié) 經(jīng) 濟 的 作 用 ,經(jīng) 濟 無 法 正 常 發(fā) 展 。 第 二 ,通 貨 膨脹 破 壞 了 正 常 的 經(jīng) 濟 秩 序 ,使 投 資 風 險 增 長 ,社 會 動蕩 不 安 ,從 而 引 起 經(jīng) 濟 混 亂 ,經(jīng) 濟 效 率 低 下 。 第

41、三 ,通貨 膨 脹 所 引 起 的 緊 縮 政 策 會 抑 制 經(jīng) 濟 發(fā) 展 。 第 四 ,在固 定 匯 率 下 通 貨 膨 脹 所 引 起 的 貨 幣 貶 值 不 利 于 對 外經(jīng) 濟 。 他 們 強 調(diào) ,也 許 通 貨 膨 脹 在 某 個 時 期 中 可 以 促進 經(jīng) 濟 發(fā) 展 ,但 其 最 終 結(jié) 果 不 利 于 微 觀 經(jīng) 濟 與 宏 觀 經(jīng)濟 的 發(fā) 展 。 2021-5-2 41 v“中 性 論 ” 者 認 為 ,通 貨 膨 脹 與 經(jīng) 濟 增 長 并 沒 有什 么 必 然 的 聯(lián) 系 。 他 們 認 為 ,貨 幣 在 經(jīng) 濟 中 是中 性 的 ,從 長 期 看 ,決 定 經(jīng)

42、 濟 增 長 的 是 實 際 因 素(勞 動 、 資 本 、 自 然 資 源 等 ),而 不 是 價 格 水 平 。在 長 期 中 ,由 于 貨 幣 量 的 變 動 引 起 通 貨 膨 脹 ,既不 會 有 利 于 也 不 會 不 利 于 經(jīng) 濟 的 增 長 。 因 此沒 有 必 要 把 經(jīng) 濟 增 長 與 通 貨 膨 脹 聯(lián) 系 在 一 起 。 2021-5-2 42 v總 之 ， 通 貨 膨 脹 的 負 面 效 應(yīng) 大 于 正 面 效應(yīng) 。 通 貨 膨 脹 率 越 高 ， 其 負 面 效 應(yīng) 也 越大 。 當 然 ， 在 一 個 低 于 充 分 就 業(yè) 水 平 下運 行 的 經(jīng) 濟 中 ，

43、爬 行 型 通 貨 膨 脹 對 經(jīng) 濟增 長 有 較 大 的 刺 激 作 用 。 2021-5-2 43 五 、 通 貨 膨 脹 的 治 理v 根 據(jù) 通 貨 膨 脹 的 不 同 原 因 采 取 相 應(yīng) 的 對策 ， 對 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹 ：v 實 施 緊 縮 性 貨 幣 政 策 ， 控 制 貨 幣 供 應(yīng) 量 。v 實 行 緊 縮 性 財 政 政 策 ， 控 制 總 需 求 。v 收 入 指 數(shù) 化 政 策 控 制 收 入 再 分 配 作 用 。v 對 惡 性 通 貨 膨 脹 要 “ 重 病 用 猛 藥 ” ，采 取 各 種 收 入 、 價 格 管 制 措 施 ， 引 入

44、物品 數(shù) 量 配 給 制 ， 甚 至 包 括 貨 幣 改 革 措 施 。 2021-5-2 44 抑 制 通 貨 膨 脹 的 “ 雙 緊 ” 政 策(1988.9-1990.9)v 從 1988年 初 開 始 ， 中 國 經(jīng) 濟 進 入 過 熱 狀 態(tài) ， 表 現(xiàn) 在經(jīng) 濟 高 速 增 長 （ 工 業(yè) 產(chǎn) 值 增 幅 超 過 20%） 投 資 迅 速擴 張 （ 1988年 固 定 資 產(chǎn) 投 資 額 比 上 年 同 期 增 長18.5% ） 、 物 價 上 漲 迅 速 27.1%， 貨 幣 回 籠 緩 慢 流通 中 的 貨 幣 增 加 了 46.7%和 經(jīng) 濟 秩 序 混 亂 。v 中 國 于

45、 1988年 月 開 始 實 行 雙 緊 政 策 ： 收 縮 基 本 建設(shè) 規(guī) 模 、 壓 縮 財 政 開 支 、 壓 縮 信 貸 規(guī) 模 、 嚴 格 控 制現(xiàn) 金 投 放 和 物 價 上 漲 、 嚴 格 稅 收 管 理 等 。 2021-5-2 45 2007年 以 來 央 行 調(diào) 整 人 民 幣 存 款 基 準 利 率 情 況調(diào) 整 時 間 調(diào) 整 時 間一 年 期 基準 利 率 % 增 減2007.03.182007.05.192007.07.212007.08.222007.09.152007.12.21 2008.09.16 增 減 2008.10.302008.11.272008.

46、12.232010.10.202010.12.262011.02.092011.04.062.793.063.333.603.874.143.87 3.602.522.252.502.753.003.25+0.27+0.27+0.27+0.27+0.27+0.27-0.27 -0.27-0.27-0.27+0.25+0.25+0.25+0.25一 年 期 基準 利 率 %人 民 幣 一 年 期 基 準 利 率 最 高 時 1993.07.11， 為 10.98% 2021-5-2 46 v 央 行 從 2007年 1月 到 2011年 3月 27次 調(diào) 整 準 備 金 率 ，準 備 金 率 由

47、 9%上 調(diào) 為 20%。 從 2008年 12 月 26日 到2011年 3月 25日 9次 上 調(diào) 準 備 金 率 ， 準 備 金 率 由 15%上調(diào) 到 20%。 上 調(diào) 0.5個 百 分 點 ， 凍 結(jié) 資 金 3600個 億 。 2021-5-2 47 收 入 政 策 工 資 和 物 價 的 控 制 。 是 指 政 府 為 降 低 通 貨 膨 脹 率 ， 而采 取 的 強 制 性 或 非 強 制 性 的 限 制 貨 幣 工 資 和 價 格 的 政策 。 收 入 政 策 的 理 論 基 礎(chǔ) 主 要 是 成 本 推 動 的 通 貨 膨 脹 理 論 。 收 入 政 策 的 局 限 性 在

48、于 ： 1、 不 利 于 資 源 的 有 效 配 置 ； 2、 這 種 做 法 沒 有 觸 及 通 貨 膨 脹 的 深 層 次 原 因 ； 3、 難 以 實 施 ， 而 且 通 常 會 導(dǎo) 致 不 同 程 度 的 低 效 率 ； 4、 對 各 種 商 品 相 對 價 格 的 變 化 難 以 調(diào) 整 。 2021-5-2 48 v 道 德 勸 說 。 政 府 不 直 接 控 制 物 價 和 工 資 ， 而 是 更 巧 妙地 借 助 于 道 德 勸 說 或 施 加 壓 力 的 辦 法 ， 勸 說 企 業(yè) 和 工人 不 要 漲 價 或 漲 工 資 。v 改 變 預(yù) 期 。 預(yù) 期 使 通 貨 膨 脹

49、 得 以 持 續(xù) ， 如 果 中 央 銀 行使 人 們 確 信 它 反 對 通 貨 膨 脹 的 強 硬 立 場 ， 就 會 打 破 通貨 膨 脹 預(yù) 期 ， 從 而 抑 制 通 貨 膨 脹 。v 激 進 主 義 策 略 能 體 現(xiàn) 出 政 府 反 通 貨 膨 脹 的 決 心 ， 有 利于 打 破 通 貨 膨 脹 預(yù) 期 ， 所 以 更 加 有 效 。 2021-5-2 49 第 二 節(jié) 通 貨 膨 脹 與 失 業(yè) 的 關(guān) 系v 一 、 凱 恩 斯 的 觀 點 （ 第 一 節(jié) 已 經(jīng) 講 過 ）v 在 未 實 現(xiàn) 充 分 就 業(yè) 時 ， 總 需 求 的 增 加 使 資 源 不 斷得 到 利 用

50、， 國 民 收 入 增 加 ， 而 不 會 引 起 價 格 水 平 的上 升 。 即 不 會 發(fā) 生 通 貨 膨 脹 。v 在 充 分 就 業(yè) 即 資 源 得 到 充 分 利 用 后 ， 總 需 求 的 增加 無 法 使 國 民 收 入 增 加 ， 只 會 引 起 物 價 水 平 的 上 升 。如 圖 ， 需 求 拉 動 的 通 貨 膨 脹 。 2021-5-2 50 AD0 AD1 Y0 Yf， P0沒 有 變 動 。 AD1 AD2 Yf不 變 （ 由 于 已 經(jīng) 實 現(xiàn)了 充 分 就 業(yè) ） ， P0 P1，即 由 總 需 求 過 度 而 產(chǎn) 生了 通 貨 膨 脹 。 圖 7-4凱 恩

51、斯 主 義 失 業(yè) 和 通 貨 膨 脹 之 間 的 關(guān) 系Y ASAD0AD1 AD2OP0P1P YfY0 2021-5-2 51 二 、 菲 利 浦 斯 曲 線威 廉 菲 利 普 斯 （ Alban William Phillips） ， 1914年 生 于 新 西 蘭 ， 1937年 他到 了 英 國 ， 1958年 在 1861 1957年 英 國 失 業(yè)和 貨 幣 工 資 變 動 率 之 間 的關(guān) 系 一 文 中 提 出 菲 利 普斯 曲 線 。 2021-5-2 52 2006年 諾 貝 爾 經(jīng) 濟 學(xué) 獎 獲 得 者v瑞 典 皇 家 科 學(xué) 院 諾 貝 爾 獎委 員 會 宣 布

52、將 2006年 度 諾貝 爾 經(jīng) 濟 學(xué) 獎 授 予 美 國 哥倫 比 亞 大 學(xué) 經(jīng) 濟 學(xué) 教 授 埃德 蒙 -菲 爾 普 斯(EdmundS.Phelps)，v他 做 的 工 作 簡 單 說 起 來 ，就 是 證 明 菲 利 普 斯 曲 線 不是 曲 線 。 2021-5-2 53 瑞典皇家科學(xué)院最為看重的貢獻v 英 國 經(jīng) 濟 學(xué) 家 A.W.菲 利 普 斯 在 1958年 提 出 了 著 名 的“ 菲 利 普 斯 曲 線 ” ， 旨 在 證 明 失 業(yè) 率 與 通 貨 膨 脹 存 在反 比 關(guān) 系 ， 即 容 忍 適 當 的 通 貨 膨 脹 有 助 降 低 失 業(yè) 率 。v 然 而

53、， 埃 德 蒙 費 爾 普 斯 在 上 世 紀 60年 代 對 此 提 出 質(zhì)疑 并 提 出 了 修 正 過 的 菲 利 普 斯 曲 線 ， 這 也 是 瑞 典 皇 家科 學(xué) 院 最 為 看 重 的 貢 獻 。v 費 爾 普 斯 認 為 ， 降 低 失 業(yè) 率 的 代 價 并 非 一 次 性 的 通 脹率 提 升 那 么 簡 單 。 通 過 對 工 資 和 物 價 的 基 本 決 定 因 素的 分 析 ， 費 爾 普 斯 提 出 了 附 加 適 應(yīng) 性 預(yù) 期 的 菲 利 普 斯曲 線 ， 即 認 為 通 脹 不 僅 取 決 于 失 業(yè) 狀 況 ， 還 與 通 脹 預(yù)期 密 切 相 關(guān) 。 2

54、021-5-2 54 埃 德 蒙 -菲 爾 普 斯v 1955年 獲 得 美 國 阿 姆 赫 斯 特 學(xué) 院 文 學(xué) 士 學(xué) 位 ， 1959年 獲 得 耶 魯 大 學(xué) 經(jīng) 濟 學(xué) 博 士 學(xué) 位 ， 師 從 諾 獎 得 主 詹姆 斯 托 賓 教 授 。v 菲 爾 普 斯 曾 經(jīng) 執(zhí) 教 于 耶 魯 大 學(xué) 和 賓 西 法 尼 亞 大 學(xué) ，1971年 起 任 美 國 哥 倫 比 亞 大 學(xué) 經(jīng) 濟 學(xué) 教 授 。v 同 時 擔 任 美 國 科 學(xué) 院 院 士 、 美 國 社 會 科 學(xué) 院 院 士 、紐 約 科 學(xué) 院 院 士 、 美 國 經(jīng) 濟 學(xué) 協(xié) 會 副 會 長 、 布 魯 金斯 經(jīng)

55、 濟 事 務(wù) 委 員 會 資 深 顧 問 、 美 聯(lián) 儲 學(xué) 術(shù) 會 議 專 家 、美 國 財 政 部 和 參 議 院 金 融 委 員 會 顧 問 、 美 國 經(jīng) 濟評 論 編 委 等 。 2021-5-2 55 v 菲 爾 普 斯 教 授 的 研 究 方 向 主 要 集 中 于 宏 觀 經(jīng) 濟 學(xué) 的各 個 領(lǐng) 域 ， 包 括 就 業(yè) 、 通 貨 膨 脹 和 通 貨 緊 縮 、 儲 蓄 、公 債 、 稅 收 、 代 際 公 平 、 價 格 、 工 資 、 微 觀 主 體 行為 、 資 本 形 成 、 財 政 和 貨 幣 政 策 ， 以 及 他 最 有 成 就的 領(lǐng) 域 經(jīng) 濟 增 長 問 題

56、 ， 被 譽 為 “ 現(xiàn) 代 宏 觀 經(jīng) 濟學(xué) 的 締 造 者 ” 和 “ 影 響 經(jīng) 濟 學(xué) 進 程 最 重 要 的 人 物 ”之 一 。v 菲 爾 普 斯 教 授 最 重 要 的 貢 獻 在 于 經(jīng) 濟 增 長 理 論 。 他繼 羅 伯 特 索 洛 之 后 ， 對 經(jīng) 濟 增 長 的 動 態(tài) 最 優(yōu) 化 路 徑進 行 了 分 析 ， 提 出 了 著 名 的 “ 經(jīng) 濟 增 長 黃 金 律 ” ，從 而 正 式 確 立 了 經(jīng) 濟 增 長 理 論 。 2021-5-2 56 菲 利 浦 斯 1958年 發(fā) 表 了 1861 1957年 英 國 的 失 業(yè) 和 貨 幣 工資 變 動 率 之 間

57、 的 關(guān) 系 的 文 章 ， 提 出 了 失 業(yè) 與 通 脹 之 間 交 替 關(guān)系 的 曲 線 稱 菲 利 浦 斯 曲 線 。 如 圖 7.5所 示 。 圖 中 ， 橫 軸 代 表 失 業(yè) 率 ， 縱 軸 代表 工 資 增 長 率 ， L為 菲 利 浦 斯 曲 線 ，這 條 曲 線 表 明 ： 當 失 業(yè) 率 較 低 時 ，貨 幣 工 資 增 長 率 較 高 ， 反 之 ， 當失 業(yè) 率 較 高 時 ， 貨 幣 工 資 增 長 率較 低 。 所 以 ， 菲 利 浦 斯 曲 線 反 映了 失 業(yè) 率 與 貨 幣 工 資 增 長 率 之 間的 交 替 關(guān) 系 。 UabO Uu1u2Lw/w 圖

58、7-5菲 利 浦 斯 曲 線 2021-5-2 57 v以 薩 繆 爾 森 為 代 表 的 新 古 典 綜 合 派 ， 把 菲 利浦 斯 曲 線 改 造 為 失 業(yè) 和 通 貨 膨 脹 之 間 的 關(guān) 系 ，認 為 ： 在 生 產(chǎn) 率 增 長 較 為 穩(wěn) 定 時 ， 即 勞 動 生產(chǎn) 的 增 長 率 為 零 時 ， 則 通 貨 膨 脹 率 與 貨 幣 工資 增 長 率 一 致 。v 通 貨 膨 脹 率 =工 資 增 長 率 -生 產(chǎn) 率 增 長 率 2021-5-2 58 根 據(jù) 成 本 推 動 型 通 貨 膨 脹 理 論 ,貨 幣 工 資 的 增 長 率 可 以 表 示 為通 貨 膨 脹 率

59、 。 則 把 圖 7.5中 的 縱 軸 含 義 換 成 通 貨 膨 脹 率 ， 得到 圖 7.6。 可 見 ， 失 業(yè) 率 高 ， 則 通 貨 膨 脹 率 低 ， 失業(yè) 率 低 ， 則 通 貨 膨 脹 率 高 。失 業(yè) 率 高 表 明 經(jīng) 濟 處 于 蕭 條 階 段 ， 這 時工 資 與 物 價 水 平 都 較 低 ， 從 而 通 貨 膨 脹率 也 就 低 ； 反 之 ， 失 業(yè) 率 低 ， 經(jīng) 濟 處 于繁 榮 階 段 ， 這 時 工 資 與 物 價 水 平 都 高 ，從 而 通 貨 膨 脹 就 高 。 失 業(yè) 率 與 通 貨 膨 脹之 間 的 反 向 變 動 關(guān) 系 ， 是 因 為 通 貨

60、 膨 脹使 實 際 工 資 下 降 ， 從 而 能 刺 激 生 產(chǎn) ， 增加 勞 動 的 需 求 （ 通 過 增 加 勞 動 來 增 加 收 入 ， 使 自 己 的 生 活 水 準 在 通 脹 的 情 況 下不 降 低 ） ， 減 少 失 業(yè) 。 UabgPO PCc d圖 7-6菲 利 浦 斯 曲 線 (失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之 間 關(guān) 系 )U 2021-5-2 59 v 菲 利 浦 斯 曲 線 反 映 了 這 樣 幾 個 重 要 的 觀 點 ： v 第 一 ， 通 貨 膨 脹 是 由 工 資 成 本 推 動 所 引 起 的 ， 這 就是 成 本 推 動 型 通 貨 膨 脹 理 論

61、， 正 是 根 據(jù) 這 一 理 論 ，把 貨 幣 工 資 增 長 率 與 通 貨 膨 脹 聯(lián) 系 了 起 來 。v 第 二 ， 承 認 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之 間 存 在 交 替 關(guān) 系 ， 這就 否 定 了 凱 恩 斯 關(guān) 于 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 不 會 并 存 的 觀點 。 2021-5-2 60 v第 三 ， 當 失 業(yè) 率 為 自 然 失 業(yè) 率 U時 ， 通 貨 膨脹 率 為 零 。 因 此 ， 也 可 以 把 自 然 失 業(yè) 率 定 義為 通 貨 膨 脹 率 為 零 的 失 業(yè) 率 。 v第 四 ， 菲 利 浦 斯 曲 線 成 為 經(jīng) 濟 政 策 的 決 策 工具

62、， 政 府 可 運 用 這 個 工 具 在 失 業(yè) 率 與 通 貨 膨脹 率 之 間 進 行 相 機 選 擇 。 2021-5-2 61 v三 、 貨 幣 主 義 的 觀 點v貨 幣 主 義 者 在 解 釋 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之 間 關(guān) 系時 引 入 了 適 應(yīng) 性 預(yù) 期 ， 即 人 們 根 據(jù) 過 去 的 經(jīng)驗 來 形 成 并 調(diào) 整 對 未 來 的 預(yù) 期 。 并 把 菲 利 浦斯 曲 線 分 為 短 期 菲 利 浦 斯 曲 線 和 長 期 菲 利 浦斯 曲 線 。 2021-5-2 62 v 在 短 期 中 ， 工 人 來 不 及 調(diào) 整 通 貨 膨 脹 的 預(yù) 期 ， 預(yù)

63、期的 通 貨 膨 脹 率 可 能 低 于 以 后 實 際 發(fā) 生 的 通 貨 膨 脹 率 。這 樣 ， 工 人 所 得 到 的 實 際 工 資 可 能 小 于 先 前 預(yù) 期 的實 際 工 資 ， 從 而 使 實 際 利 潤 增 加 ， 刺 激 了 投 資 ， 使就 業(yè) 增 加 ， 失 業(yè) 減 少 。 在 此 前 提 下 ， 通 貨 膨 脹 與 失業(yè) 率 之 間 存 在 交 替 關(guān) 系 。 所 以 ， 在 短 期 中 ， 擴 張 性的 財 政 、 貨 幣 政 策 可 以 起 到 減 少 失 業(yè) 的 作 用 ， 宏 觀經(jīng) 濟 政 策 具 有 短 期 有 效 性 。 2021-5-2 63 v 在

64、 長 期 中 ， 工 人 將 根 據(jù) 實 際 發(fā) 生 通 貨 膨 脹 率 的 情 況不 斷 調(diào) 整 預(yù) 期 。 預(yù) 期 的 通 貨 膨 脹 與 實 際 發(fā) 生 的 通 貨膨 脹 總 會 保 持 一 致 。 工 人 會 要 求 增 加 名 義 工 資 ， 使實 際 工 資 不 變 ， 從 而 通 貨 膨 脹 就 不 會 起 到 減 少 失 業(yè)率 的 作 用 。 菲 利 浦 斯 曲 線 變 成 了 一 條 垂 直 的 直 線 ，失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之 間 不 存 在 交 替 關(guān) 系 ， 而 且 在 長 期中 ， 經(jīng) 濟 總 能 實 現(xiàn) 充 分 就 業(yè) ， 失 業(yè) 率 是 自 然 失 業(yè) 率

65、 。宏 觀 經(jīng) 濟 政 策 長 期 是 無 效 性 的 。 短 期 菲 利 浦 斯 曲 線與 長 期 菲 利 浦 斯 曲 線 如 圖 7.7。 2021-5-2 64 v 圖 7.7中 ， SPC1與 SPC2分 別代 表 不 同 的 短 期 菲 利 浦 斯 曲線 ， LPC代 表 長 期 的 菲 利 浦斯 曲 線 。 為 自 然 失 業(yè) 率 。 短期 菲 利 浦 斯 曲 線 向 右 下 方 傾斜 ， 表 明 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之間 存 在 著 交 替 關(guān) 系 。 長 期 菲利 浦 斯 曲 線 是 一 條 垂 線 ， 說明 長 期 中 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 之間 不 存 在 交

66、 替 關(guān) 系 。gP SPC1SPC2 O LPC UU圖 7-7貨 幣 主 義 的 菲 利 浦 斯 曲 線 2021-5-2 65 v四 、 理 性 預(yù) 期 學(xué) 派 的 觀 點v采 用 理 性 預(yù) 期 ， 即 預(yù) 期 值 與 以 后 發(fā) 生 的 實 際值 是 一 致 的 。 這 樣 ， 無 論 短 期 還 是 長 期 ， 工人 預(yù) 期 的 通 貨 膨 脹 率 與 實 際 發(fā) 生 的 通 貨 膨 脹率 總 是 一 致 的 。 工 人 要 求 增 加 名 義 工 資 ， 以使 實 際 工 資 不 變 。 2021-5-2 66 v 理 性 預(yù) 期 下 ， 無 論 在短 期 還 是 長 期 中 ， 通脹 率 與 失 業(yè) 率 無 關(guān) ，非 利 普 斯 曲 線 失 業(yè) 率始 終 保 持 在 自 然 失 業(yè)狀 態(tài) ， 是 通 過 （ 自 然失 業(yè) 率 ） 的 一 條 垂 線 ，即 失 業(yè) 與 通 貨 膨 脹 率之 間 不 存 在 交 替 關(guān) 系 。(如 圖 7.8所 示 )。e(%) ADUB C UO U*圖 7-8理 性 預(yù) 期 下 的 菲 利 浦 斯 曲 線 2021-5-2 67 v結(jié)