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1、會計學(xué)1第四章第四章 宏觀經(jīng)濟政策分析宏觀經(jīng)濟政策分析第一節(jié)第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策概述宏觀經(jīng)濟政策概述n n一、宏觀經(jīng)濟政策概念一、宏觀經(jīng)濟政策概念一、宏觀經(jīng)濟政策概念一、宏觀經(jīng)濟政策概念n n二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)n n三、宏觀經(jīng)濟政策的使用時機三、宏觀經(jīng)濟政策的使用時機三、宏觀經(jīng)濟政策的使用時機三、宏觀經(jīng)濟政策的使用時機2024/4/8第1頁/共55頁一、宏觀經(jīng)濟政策概念一、宏觀經(jīng)濟政策概念n n經(jīng)濟政策是指國家為了增進社會經(jīng)濟政策是指國家為了增進社會經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題經(jīng)濟福利而制定的解決經(jīng)濟問題的指導(dǎo)原則和措施。的指導(dǎo)原則

2、和措施。n n是政府為了達到一定的經(jīng)濟目的是政府為了達到一定的經(jīng)濟目的而對經(jīng)濟活動有意識的干預(yù)。而對經(jīng)濟活動有意識的干預(yù)。（p536）n n分為宏觀和微觀經(jīng)濟政策分為宏觀和微觀經(jīng)濟政策n n宏觀主要包括財政政策和貨幣政宏觀主要包括財政政策和貨幣政策以及其他相關(guān)政策。策以及其他相關(guān)政策。2024/4/8第2頁/共55頁二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)二、宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)n n1、充分就業(yè)、充分就業(yè)n n廣義的含義：一切生產(chǎn)要素（包含勞廣義的含義：一切生產(chǎn)要素（包含勞動）都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)動）都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。（的狀態(tài)。（p536）n n狹義的含義：有勞動能力的人都有機狹義

3、的含義：有勞動能力的人都有機會以自己愿意的報酬參加勞動的狀態(tài)。會以自己愿意的報酬參加勞動的狀態(tài)。2024/4/8第3頁/共55頁n n2、物價穩(wěn)定、物價穩(wěn)定n n指價格總水平的穩(wěn)定（指價格總水平的穩(wěn)定（p637）n n注意：不是絕對固定不變，而是相注意：不是絕對固定不變，而是相對穩(wěn)定。不出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹和通貨緊對穩(wěn)定。不出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹和通貨緊縮?？s。2024/4/8第4頁/共55頁n n3、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長n n指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。n n4、國際收支平衡、國際收支

4、平衡n n指不出現(xiàn)過大的國際收支逆差或國指不出現(xiàn)過大的國際收支逆差或國際收支順差。際收支順差。2024/4/8第5頁/共55頁三、宏觀經(jīng)濟政策的使用三、宏觀經(jīng)濟政策的使用 時機時機n n經(jīng)濟出現(xiàn)不穩(wěn)定增長（經(jīng)濟過熱經(jīng)濟出現(xiàn)不穩(wěn)定增長（經(jīng)濟過熱或經(jīng)濟蕭條）或經(jīng)濟蕭條）n n出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮n n失業(yè)增加失業(yè)增加n n國際收支嚴重失衡國際收支嚴重失衡2024/4/8什么時候應(yīng)該使用宏觀什么時候應(yīng)該使用宏觀經(jīng)濟政策？經(jīng)濟政策？目標(biāo)沒有實現(xiàn)，經(jīng)濟增長目標(biāo)沒有實現(xiàn)，經(jīng)濟增長偏離了預(yù)期狀態(tài)時偏離了預(yù)期狀態(tài)時第6頁/共55頁經(jīng)濟過熱經(jīng)濟過熱n n主要表現(xiàn)：主要表現(xiàn)：n n物價大幅

5、攀升物價大幅攀升(物價基本上超過物價基本上超過5的上漲的上漲)n n供給嚴重不足；供給嚴重不足；n n在就業(yè)方面，勞動力感到緊缺。在就業(yè)方面，勞動力感到緊缺。n n國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院國家發(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院長劉福垣長劉福垣長劉福垣長劉福垣 n n股市出現(xiàn)泡沫股市出現(xiàn)泡沫2024/4/8第7頁/共55頁第二節(jié)第二節(jié) 財政政策財政政策一、財政政策的概念一、財政政策的概念二、二、財政政策的財政政策的運用及機制運用及機制三、效果分析三、效果分析四、自動穩(wěn)定器四、自動穩(wěn)定器2024/4/8第8頁

6、/共55頁一、概念一、概念n n政府變動稅收和支出以便政府變動稅收和支出以便影響總需求影響總需求進而進而影響就業(yè)和國民收入的政策。（影響就業(yè)和國民收入的政策。（p512）n n政府的收入：政府的收入：1、稅收；、稅收；2、發(fā)行公債、發(fā)行公債n n政府的支出：政府的支出：1、購買支出；、購買支出；2、轉(zhuǎn)移支付、轉(zhuǎn)移支付2024/4/8第9頁/共55頁公債公債n n為了彌補財政赤字而發(fā)行的內(nèi)為了彌補財政赤字而發(fā)行的內(nèi)債。債。n n影響：影響：n n一、增加財政收入一、增加財政收入n n二、對金融市場的擴張和緊縮二、對金融市場的擴張和緊縮起作用，影響貨幣需求，從而起作用，影響貨幣需求，從而調(diào)節(jié)總需求

7、。調(diào)節(jié)總需求。2024/4/8第10頁/共55頁二、財政政策的運用及作用機二、財政政策的運用及作用機二、財政政策的運用及作用機二、財政政策的運用及作用機制制制制n n經(jīng)濟過熱時，采用緊縮性（緊）經(jīng)濟過熱時，采用緊縮性（緊）財政政策財政政策n n增稅減支增稅減支n n經(jīng)濟蕭條時，采用擴張性（松）經(jīng)濟蕭條時，采用擴張性（松）財政政策財政政策n n減稅增支減稅增支2024/4/8第11頁/共55頁以擴張性政策為例以擴張性政策為例n n減稅減稅2024/4/8第12頁/共55頁n n擴大政府支出擴大政府支出擴大政府支出擴大政府支出2024/4/8很顯然，緊縮性的政很顯然，緊縮性的政策作用過程是相反的。

8、策作用過程是相反的。第13頁/共55頁 1998 1998年年20012001年共發(fā)行國債年共發(fā)行國債51005100億；共安排億；共安排967967個城市的個城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目總投資規(guī)模約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目總投資規(guī)模約33003300億。億。四年中，新增城市日供水能力四年中，新增城市日供水能力23662366萬噸、日污水處理能力萬噸、日污水處理能力11611161萬噸、日垃圾處理能力萬噸、日垃圾處理能力4 4萬噸、日供氣能力萬噸、日供氣能力555555萬立方米、萬立方米、集中供熱面積集中供熱面積48464846平方米；新增公路通車里程平方米；新增公路通車里程2.552.55萬公里，其萬

9、公里，其中高速路中高速路8 8千公里；投產(chǎn)鐵路新線千公里；投產(chǎn)鐵路新線40074007公里，復(fù)線公里，復(fù)線19881988公里，公里，電氣化里程電氣化里程10631063公里；建成國家儲備糧庫倉容公里；建成國家儲備糧庫倉容10111011億斤；億斤；19981998年國債項目投資拉動經(jīng)濟增長年國債項目投資拉動經(jīng)濟增長1.51.5個百分點；個百分點；1999 1999年年國債項目投資拉動經(jīng)濟增長國債項目投資拉動經(jīng)濟增長2 2個百分點；個百分點；2000 2000年國債項目投資年國債項目投資拉動經(jīng)濟增長拉動經(jīng)濟增長1.71.7個百分點；個百分點；20012001年國債項目投資拉動經(jīng)濟增年國債項目投

10、資拉動經(jīng)濟增長長1.81.8個百分點。個百分點。中國的積極財政政策中國的積極財政政策第14頁/共55頁n n2009中央經(jīng)濟工作會議今日閉幕，會議提出，保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；要以擴大內(nèi)需特別是增加居民消費需求為重點，以穩(wěn)步推進城鎮(zhèn)化為依托，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，努力使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進展。2024/4/8第15頁/共55頁三、效果分析三、效果分析2024/4/8ryIS1、基本效果（擴張性政、基本效果（擴張性政策）策）收入增加收入增加利率上升利率上升LM第16頁/共55頁n n原因原因：GYLGYL1 1LL2 2rrn n利率上升會產(chǎn)生什么

11、影響？利率上升會產(chǎn)生什么影響？n nrIrI、CCn n 這是這是“擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)”2024/4/8請問：利率為什么會上升？請問：利率為什么會上升？第17頁/共55頁2、擠出效應(yīng)、擠出效應(yīng)2024/4/8ryIS 由于政府增加支由于政府增加支出，導(dǎo)致均衡利率上出，導(dǎo)致均衡利率上升，從而減少私人的升，從而減少私人的投資和消費的經(jīng)濟效投資和消費的經(jīng)濟效應(yīng)。（應(yīng)。（P518）LMy2y2y1y1擠出部分擠出部分第18頁/共55頁3 3、政策效果大小分、政策效果大小分析析n nA A、LMLM形狀不變，形狀不變，形狀不變，形狀不變，ISIS形形形形狀對財政政策效果的影狀對財政政策效果的影狀對財政政策

12、效果的影狀對財政政策效果的影響響響響n n結(jié)論：結(jié)論：結(jié)論：結(jié)論：ISIS陡峭（陡峭（陡峭（陡峭（d d，小）?。┬。┬。咝Ч?；，政策效果大；，政策效果大；，政策效果大；ISIS平緩平緩平緩平緩（d d大，大，大，大，大），政策效大），政策效大），政策效大），政策效果小果小果小果小n n例：我國例：我國例：我國例：我國ISIS陡峭，所以陡峭，所以陡峭，所以陡峭，所以19981998采取積極財政政策。采取積極財政政策。采取積極財政政策。采取積極財政政策。2024/4/8OYrr0Y0Y2Y1LM第19頁/共55頁ISIS曲線的中國特色曲線的中國特色n n我國的我國的我國的我國的ISISI

13、SIS曲線與曲線與曲線與曲線與IS-LMIS-LMIS-LMIS-LM模型的描述沒有明顯的不同，只模型的描述沒有明顯的不同，只模型的描述沒有明顯的不同，只模型的描述沒有明顯的不同，只是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我國是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我國是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我國是更加陡峭一些而已，之所以如此，重要原因在于我國投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著投資的利率彈性比較小，儲蓄水平相對較高（意味著MPCMPCMPCMPC的下降）。的下降）

14、。的下降）。的下降）。n n我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解我國國有企業(yè)預(yù)算軟約束的問題仍然沒有得到根本的解決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主決，政府投資、包括國有企業(yè)的投資還是我國投資的主要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)控目要部分。這兩部分投資在很大程度上受政府宏觀調(diào)

15、控目標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)標(biāo)的影響，所以對利率的反應(yīng)不敏感。盡管我國民營經(jīng)濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資濟在國民經(jīng)濟中的比重有了明顯的上升，但是，其投資占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線占整個投資的比重仍比較有限，這就決定了投資曲線I I I I陡峭。另一方面

16、，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾陡峭。另一方面，我國居民的收入水平不高，而儲蓄傾向較高，導(dǎo)致邊際消費傾向較低。向較高，導(dǎo)致邊際消費傾向較低。向較高，導(dǎo)致邊際消費傾向較低。向較高，導(dǎo)致邊際消費傾向較低。2024/4/8第20頁/共55頁3 3、政策效果大小分、政策效果大小分析析n nB B、ISISISIS形狀不變，形狀不變，形狀不變，形狀不變，LMLMLMLM形狀對財政政策效形狀對財政政策效形狀對財政政策效形狀對財政政策效果的影響果的影響果的影響果的影響n n結(jié)論：結(jié)論：結(jié)論：結(jié)論：LMLMLML

17、M陡峭（陡峭（陡峭（陡峭（k k k k大、大、大、大、h h h h?。?，政策效?。?，政策效?。?，政策效?。?，政策效果小；果?。还。还?；LMLMLMLM平緩（平緩（平緩（平緩（k k k k小、小、小、小、h h h h大），政策效果大大），政策效果大大），政策效果大大），政策效果大OrYLMIS1IS2IS3IS4Y1Y Y2 2Y3Y4我國的我國的LM平緩，財政政策的效果大。平緩，財政政策的效果大。第21頁/共55頁四、自動穩(wěn)定器四、自動穩(wěn)定器n n也稱為內(nèi)在穩(wěn)定器也稱為內(nèi)在穩(wěn)定器n n指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在一種會減少各種干擾對國民指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在一種會減少各種干擾對國民指經(jīng)濟系統(tǒng)本身

18、存在一種會減少各種干擾對國民指經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在一種會減少各種干擾對國民收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時抑制通脹，收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時抑制通脹，收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時抑制通脹，收入沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時抑制通脹，在經(jīng)濟蕭條時能減輕蕭條。（在經(jīng)濟蕭條時能減輕蕭條。（在經(jīng)濟蕭條時能減輕蕭條。（在經(jīng)濟蕭條時能減輕蕭條。（P541P541）n n1 1 1 1、自動變動的稅收：個人與公司所得稅、自動變動的稅收：個人與公司所得稅、自動變動的稅收：個人與公司所得稅、自動變動的稅收：個人與公司所得稅n n蕭條蕭條蕭條蕭條個人與公司收入下降個人與公司收入下降個人與公司收入下降個人與公

19、司收入下降符符符符合納稅標(biāo)準的主體自動減少、稅合納稅標(biāo)準的主體自動減少、稅合納稅標(biāo)準的主體自動減少、稅合納稅標(biāo)準的主體自動減少、稅率自動下降率自動下降率自動下降率自動下降政府稅收自動下降政府稅收自動下降政府稅收自動下降政府稅收自動下降消費消費消費消費、投資、投資、投資、投資ADADADAD2024/4/8第22頁/共55頁n n2 2 2 2、政府轉(zhuǎn)移支付：、政府轉(zhuǎn)移支付：、政府轉(zhuǎn)移支付：、政府轉(zhuǎn)移支付：n n蕭條蕭條失業(yè)人數(shù)失業(yè)人數(shù)符合領(lǐng)取救符合領(lǐng)取救濟標(biāo)準的人數(shù)濟標(biāo)準的人數(shù)TRDPICADTRDPICADn n3 3 3 3、農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度、農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度、農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度、農(nóng)產(chǎn)

20、品價格維持制度n n蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價格蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價格政府收購政府收購農(nóng)場主收入農(nóng)場主收入CC、IIn n繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價格繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價格政府拋售政府拋售農(nóng)產(chǎn)品價格農(nóng)產(chǎn)品價格避免經(jīng)濟過熱避免經(jīng)濟過熱2024/4/8第23頁/共55頁案例：案例：（美國）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，（美國）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，（美國）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，（美國）牛奶和牛奶制品行業(yè)很大，而且在經(jīng)濟上和政治上十分重要。而且在經(jīng)濟上和政治上十分重要。而且在經(jīng)濟上和政治上十分重要。而且在經(jīng)濟上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康標(biāo)準，并對政府要制定牛奶的健康標(biāo)準，并對政府要制定牛奶的健康標(biāo)準，并對政府要制定牛奶的健康

21、標(biāo)準，并對牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進牛奶及奶制品的生產(chǎn)和銷售過程進行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸行必要的干預(yù)。農(nóng)業(yè)部的商品信貸公司是法律規(guī)定的購買多余奶制品公司是法律規(guī)定的購買多余奶制品公司是法律規(guī)定的購買多余奶制品公司是法律規(guī)定的購買多余奶制品以保持政府控制的保護價格（價格以保持政府控制的保護價格（價格以保持政府控制的保護價格（價格以保持政府控制的保護價格（價格下限）的單位，它堆積了大量的黃下限）的單位，它堆積了大量的黃下限）的單位，它堆積了大量的黃下限）的單位，它堆積

22、了大量的黃油、奶酪以及無脂干牛奶油、奶酪以及無脂干牛奶油、奶酪以及無脂干牛奶油、奶酪以及無脂干牛奶-大約大約大約大約是每年消費量的是每年消費量的是每年消費量的是每年消費量的10%10%10%10%。目前的價格下。目前的價格下。目前的價格下。目前的價格下限是每磅限是每磅限是每磅限是每磅13131313美分。美分。美分。美分。2024/4/8第24頁/共55頁第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策n n一、有關(guān)基礎(chǔ)知識一、有關(guān)基礎(chǔ)知識n n二、貨幣政策的概念二、貨幣政策的概念n n三、貨幣政策的作用機制三、貨幣政策的作用機制n n四、貨幣政策的運用及工具四、貨幣政策的運用及工具n n五、效果分析五、效果分

23、析2024/4/8第25頁/共55頁一、基礎(chǔ)知識一、基礎(chǔ)知識n n（一）銀行制度（一）銀行制度n n（二）存款準備金制度（二）存款準備金制度n n（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)n n（四）公開市場（四）公開市場2024/4/8第26頁/共55頁（一）銀行制度（一）銀行制度n n1 1 1 1、中央銀行、中央銀行、中央銀行、中央銀行n n(1)(1)(1)(1)發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)發(fā)行的銀行：壟斷一國貨幣發(fā)行權(quán)n n（2 2 2 2）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)往來）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)往來）銀行的銀行：同商

24、業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)往來）銀行的銀行：同商業(yè)銀行進行業(yè)務(wù)往來n n（3 3 3 3）國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行）國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行）國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行）國家的銀行：執(zhí)行貨幣政策，監(jiān)督其他銀行n n2 2 2 2、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行、商業(yè)銀行n n（1 1 1 1）負債業(yè)務(wù)：吸收存款）負債業(yè)務(wù)：吸收存款）負債業(yè)務(wù)：吸收存款）負債業(yè)務(wù)：吸收存款n n（2 2 2 2）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券）資產(chǎn)業(yè)務(wù)：發(fā)放貸款，投資購買債券n n（3 3 3 3）中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算）

25、中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算）中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算）中間業(yè)務(wù)：代客結(jié)算2024/4/8第27頁/共55頁（二）存款準備金制度（二）存款準備金制度（二）存款準備金制度（二）存款準備金制度n n1 1 1 1、準備金：、準備金：、準備金：、準備金：ReserveReserveReserveReserven n商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須商業(yè)銀行在發(fā)放貸款之前，必須保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給保留一定比例現(xiàn)金，以便支付給前來取款的客戶。前來取款的客戶。前來取款的客戶。前來取款的客戶。n n吸收存款額準

26、備金發(fā)放貸款額吸收存款額準備金發(fā)放貸款額吸收存款額準備金發(fā)放貸款額吸收存款額準備金發(fā)放貸款額n n2 2 2 2、法定準備率：、法定準備率：、法定準備率：、法定準備率：Required Reserve RateRequired Reserve RateRequired Reserve RateRequired Reserve Raten n由中央銀行規(guī)定的準備金占商業(yè)由中央銀行規(guī)定的準備金占商業(yè)由中央銀行規(guī)定的準備金占商業(yè)由中央銀行規(guī)定的準備金占商業(yè)銀行全部存款的比率。銀行全部存款的比率。銀行全部存款的比率。銀行全部存款的比率。r r r rd d d d吸收客戶存款吸收客戶存款貸款貸款銀行銀

27、行銀行銀行留下準備金留下準備金留下準備金留下準備金第28頁/共55頁銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？銀行是如何創(chuàng)造貨幣的？客戶客戶銀行銀行存款額存款額準備金準備金貸出貸出甲甲A A10010020208080（貸給（貸給乙）乙）乙乙B B808016166464（貸給（貸給丙）丙）丙丙C C646412.812.851.251.2（貸（貸給給）總額總額5005001001004004002024/4/8第29頁/共55頁貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)2024/4/8（1 1）如商業(yè)銀行保

28、留超額儲備）如商業(yè)銀行保留超額儲備excess excess reserve,reserve,則，則，第30頁/共55頁（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（三）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（2 2 2 2）如銀行客戶在手邊保存現(xiàn)金）如銀行客戶在手邊保存現(xiàn)金）如銀行客戶在手邊保存現(xiàn)金）如銀行客戶在手邊保存現(xiàn)金cash,cash,cash,cash,則則則則2024/4/8（3 3）考慮到非銀行部門持有的通貨）考慮到非銀行部門持有的通貨第31頁/共55頁公開市場公開市場公開市場公開市場n nOpen MarketOpen Market，又稱金融市場，各種信用工，又稱金融市場，各種信用工具交易的場所。包括：具交易的場所。包括：n

29、n1 1、貨幣市場：從事短期信用工具買賣、貨幣市場：從事短期信用工具買賣n n2 2、資本市場：從事長期信用工具買賣、資本市場：從事長期信用工具買賣n n（1 1 1 1）一級市場：發(fā)行市場）一級市場：發(fā)行市場）一級市場：發(fā)行市場）一級市場：發(fā)行市場n n（2 2 2 2）二級市場：流通市場）二級市場：流通市場）二級市場：流通市場）二級市場：流通市場2024/4/8第32頁/共55頁二、貨幣政策的概念二、貨幣政策的概念n n中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和整個幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率進而影響投資和整個經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標(biāo)的行為

30、。經(jīng)濟以達到一定經(jīng)濟目標(biāo)的行為。n n注意：注意：1 1、控制貨幣供應(yīng)量、控制貨幣供應(yīng)量n n 2 2、也是通過調(diào)節(jié)總需求達到目的、也是通過調(diào)節(jié)總需求達到目的2024/4/8第33頁/共55頁三、貨幣政策的作用機制三、貨幣政策的作用機制n n1 1、利率渠道（主要渠道）、利率渠道（主要渠道）n nMriMri、CADCADn n2 2、信貸渠道、信貸渠道n nMM銀行信貸量銀行信貸量ii、CADCADn n3 3、股票市場傳導(dǎo)渠道、股票市場傳導(dǎo)渠道n n貨幣供給貨幣供給股票價格股票價格投資投資總需求總需求2024/4/8貨幣供給量是怎樣影響總需求的？貨幣供給量是怎樣影響總需求的？第34頁/共5

31、5頁四、貨幣政策運用及工具四、貨幣政策運用及工具n n蕭條時期，擴張性貨幣政策，增加貨幣供給，使利率下降，刺激投資和消費。n n繁榮時期，緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給，使利率上升，減少投資和消費。2024/4/8第35頁/共55頁1 1 1 1、公開市場業(yè)務(wù)、公開市場業(yè)務(wù)、公開市場業(yè)務(wù)、公開市場業(yè)務(wù):n n含義：央行在公開市場買進或賣出政府債券，含義：央行在公開市場買進或賣出政府債券，含義：央行在公開市場買進或賣出政府債券，含義：央行在公開市場買進或賣出政府債券，調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。調(diào)節(jié)貨幣供給量和利率。n n操作：操作：操作：操作：n n特點：操

32、作靈活特點：操作靈活特點：操作靈活特點：操作靈活/結(jié)果容易預(yù)測結(jié)果容易預(yù)測結(jié)果容易預(yù)測結(jié)果容易預(yù)測/最常用最常用最常用最常用2024/4/8第36頁/共55頁2 2 2 2、再貼現(xiàn)率政策、再貼現(xiàn)率政策、再貼現(xiàn)率政策、再貼現(xiàn)率政策：n n再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)由于準備金臨時不足而向再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行或者其他金融機構(gòu)由于準備金臨時不足而向央行借款，借款時支付的利息率為再貼現(xiàn)率。央行借款，借款時支付的利息率為再貼現(xiàn)率。n n操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣操作：蕭條，再貼現(xiàn)率下降，商行向中央銀行的借款增加，貨幣供給上升。繁榮時期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。供給上

33、升。繁榮時期，再貼現(xiàn)率上升，貨幣供給下降。n n特點：主動性差特點：主動性差2024/4/8第37頁/共55頁3 3 3 3、調(diào)整法定準備率：、調(diào)整法定準備率：、調(diào)整法定準備率：、調(diào)整法定準備率：n n操作：蕭條，降低法定準備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨操作：蕭條，降低法定準備率，商業(yè)銀行對外貸款增加，另外貨幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。幣創(chuàng)造乘數(shù)上升，從而貨幣供給增加。n n特點：效果猛烈特點：效果猛烈n n例：美國，例：美國，rdrd變動變動1%1%，導(dǎo)致，導(dǎo)致M M變動變動2020億美圓。所以不能輕易變動億美圓。所以不能輕易變動rd.rd.2024/4/8第38頁/共55頁4 4

34、 4 4、其他措施、其他措施、其他措施、其他措施n nA、道義勸告n nB、窗口指導(dǎo)n nC、控制分期付款和房地產(chǎn)抵押貸款條件2024/4/8第39頁/共55頁2024/4/8請問：如果經(jīng)濟出現(xiàn)過請問：如果經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，你應(yīng)如何使用貨幣熱，你應(yīng)如何使用貨幣政策？其作用過程是怎政策？其作用過程是怎樣的？樣的？第40頁/共55頁五、效果分析五、效果分析n n1、一般效果（擴張性政策）n n利率下降n n收入增加2024/4/8LMIS第41頁/共55頁 貨幣政策效果因貨幣政策效果因IS的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2lLM形狀不變lIS陡峭，收入變化小，為y1-y

35、2。貨幣政策效果??；lIS平坦，收入變化大，為y1-y3。貨幣政策效果大y2-y1y3-y1r%2、LM形狀不變，IS形狀對貨幣政策效果的影響第42頁/共55頁3 3 3 3、ISISISIS形狀不變，形狀不變，形狀不變，形狀不變，LMLMLMLM形狀對貨幣政形狀對貨幣政形狀對貨幣政形狀對貨幣政策效果的影響策效果的影響策效果的影響策效果的影響n n貨幣供給貨幣供給增加增加n nLMLM平坦，平坦，貨幣政策貨幣政策效果小。效果小。n nLMLM陡峭，陡峭，貨幣政策貨幣政策效果大。效果大。2024/4/8 貨幣政策效果因貨幣政策效果因LM的斜率而有差異的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1

36、IS2y4y2-y1y4-y3r%第43頁/共55頁第四節(jié)、兩種政策的混合使用第四節(jié)、兩種政策的混合使用第四節(jié)、兩種政策的混合使用第四節(jié)、兩種政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1初始點初始點E E0 0 ，收入低，收入低兩種辦法都可使收兩種辦法都可使收入增加。但會使利入增加。但會使利率大幅度變化。率大幅度變化。第44頁/共55頁n n如果既想增如果既想增加收入，又加收入，又不使利率變不使利率變動，可采用動，可采用擴張性財政擴張性財政和貨幣政策和

37、貨幣政策相混合的辦相混合的辦法。法。2024/4/8財政政策和貨幣政策的混合使用財政政策和貨幣政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1第45頁/共55頁混合使用的政策效應(yīng)混合使用的政策效應(yīng)政策混合產(chǎn)出利率擴張性財政緊縮性貨幣不確定緊縮性財政緊縮性貨幣不確定緊縮性財政擴張性貨幣不確定擴張性財政擴張性貨幣不確定2024/4/8第46頁/共55頁兩種政策的配合方兩種政策的配合方式式2024/4/8：經(jīng)濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激：經(jīng)濟蕭條不太嚴重，擴張性財政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹?？?/p>

38、需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。：嚴重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降：嚴重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財政，以防止利率過高。低總需求。緊縮財政，以防止利率過高。：不嚴重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需：不嚴重的通貨膨脹，緊縮性財政壓縮總需求，擴張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰求，擴張性貨幣降低利率，以免財政過度而衰退。退。：經(jīng)濟嚴重蕭條，膨脹性財政增加總需求，：經(jīng)濟嚴重蕭條，膨脹性財政增加總需求，擴張性貨幣降低利率。擴張性貨幣降低利率。第47頁/共55頁案例：中國的宏觀經(jīng)濟政策搭配實踐案例：中國的宏觀經(jīng)濟政策搭配實踐案例：中國的宏觀經(jīng)濟政策搭配實踐案例：中國的宏觀經(jīng)濟政策

39、搭配實踐 n n第一階段第一階段第一階段第一階段(1988(1988年年年年9 9月月月月 19901990年年年年9 9月月月月)，“緊財政緊貨幣緊財政緊貨幣緊財政緊貨幣緊財政緊貨幣”的雙緊政策。從的雙緊政策。從的雙緊政策。從的雙緊政策。從19881988年初開始，年初開始，年初開始，年初開始，中國經(jīng)濟進人過熱狀態(tài)，表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長中國經(jīng)濟進人過熱狀態(tài)，表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長中國經(jīng)濟進人過熱狀態(tài)，表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長中國經(jīng)濟進人過熱狀態(tài)，表現(xiàn)為經(jīng)濟高速增長(工業(yè)產(chǎn)值增幅超過工業(yè)產(chǎn)值增幅超過工業(yè)產(chǎn)值增幅超過工業(yè)產(chǎn)值增幅超過2020)、投資迅速擴張、投資迅速擴張、投資迅速擴張、投資迅速擴張(1988

40、(1988年固定資產(chǎn)投資額比年固定資產(chǎn)投資額比年固定資產(chǎn)投資額比年固定資產(chǎn)投資額比19871987年增長年增長年增長年增長18.518.5)、物價、物價、物價、物價上漲迅速上漲迅速上漲迅速上漲迅速(1988(1988年年年年1010月物價比上年同期上升月物價比上年同期上升月物價比上年同期上升月物價比上年同期上升27.127.1)、貨幣回籠緩慢、貨幣回籠緩慢、貨幣回籠緩慢、貨幣回籠緩慢(流通中的貨幣增加了流通中的貨幣增加了流通中的貨幣增加了流通中的貨幣增加了46.746.7)和經(jīng)濟秩序混亂。和經(jīng)濟秩序混亂。和經(jīng)濟秩序混亂。和經(jīng)濟秩序混亂。n n在這種形勢下，中國于在這種形勢下，中國于在這種形勢下

41、，中國于在這種形勢下，中國于19881988年年年年9 9月開月開月開月開始實行始實行始實行始實行“雙緊雙緊雙緊雙緊”政策。具體措施有：收縮基本政策。具體措施有：收縮基本政策。具體措施有：收縮基本政策。具體措施有：收縮基本建設(shè)規(guī)模、壓縮財政支出、壓縮信貸規(guī)模、嚴建設(shè)規(guī)模、壓縮財政支出、壓縮信貸規(guī)模、嚴建設(shè)規(guī)模、壓縮財政支出、壓縮信貸規(guī)模、嚴建設(shè)規(guī)模、壓縮財政支出、壓縮信貸規(guī)模、嚴格控制現(xiàn)金投放和物價上漲、嚴格稅收管理等格控制現(xiàn)金投放和物價上漲、嚴格稅收管理等格控制現(xiàn)金投放和物價上漲、嚴格稅收管理等格控制現(xiàn)金投放和物價上漲、嚴格稅收管理等等。等。等。等。2024/4/8第48頁/共55頁n n“

42、雙緊政策雙緊政策”很快見效，經(jīng)濟增長很快見效，經(jīng)濟增長速度從速度從20左右跌至左右跌至5左右，社會消費需左右，社會消費需求大幅下降，通貨膨脹得到遏制，求大幅下降，通貨膨脹得到遏制，1990年年第三季度物價漲幅降到最低水平，不到第三季度物價漲幅降到最低水平，不到1。2024/4/8第49頁/共55頁n n第二階段第二階段第二階段第二階段(1990(1990年年年年9 9月至月至月至月至19911991年重年重年重年重2 2月月月月)，“緊財政松貨幣緊財政松貨幣緊財政松貨幣緊財政松貨幣”的一緊一松政策。在的一緊一松政策。在的一緊一松政策。在的一緊一松政策。在“雙緊政策雙緊政策雙緊政策雙緊政策”之后

43、，中國經(jīng)濟又出現(xiàn)了新的之后，中國經(jīng)濟又出現(xiàn)了新的之后，中國經(jīng)濟又出現(xiàn)了新的之后，中國經(jīng)濟又出現(xiàn)了新的失衡。表現(xiàn)為市場銷售疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴重不足，失衡。表現(xiàn)為市場銷售疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴重不足，失衡。表現(xiàn)為市場銷售疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴重不足，失衡。表現(xiàn)為市場銷售疲軟，企業(yè)開工不足，企業(yè)資金嚴重不足，三角債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。三角債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。三角債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。三角債問題突出，生產(chǎn)大幅下降。n n針對上述情況，從針對上述情況，從針對上述情況，從針對上述情況，從19911991年初開始，實行了松的貨幣政策，中年初開始，實行了松的貨幣政策，

44、中年初開始，實行了松的貨幣政策，中年初開始，實行了松的貨幣政策，中央銀行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費、鼓勵投資。這些央銀行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費、鼓勵投資。這些央銀行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費、鼓勵投資。這些央銀行陸續(xù)多次調(diào)低存貸款利率，以刺激消費、鼓勵投資。這些政策在實施之初效果并不顯著，直到政策在實施之初效果并不顯著，直到政策在實施之初效果并不顯著，直到政策在實施之初效果并不顯著，直到19911991年下半年，市場銷售才年下半年，市場銷售才年下半年，市場銷售才年下半年，市場銷售才轉(zhuǎn)向正常。轉(zhuǎn)向正常。轉(zhuǎn)向正常。轉(zhuǎn)向正常。2024/4/8第50頁/共55頁n n第三階

45、段第三階段第三階段第三階段(1992(1992年年年年1 1月至月至月至月至19931993年年年年6 6月月月月)，“松財政松貨幣松財政松貨幣松財政松貨幣松財政松貨幣”的的的的雙松政策。雙松政策。雙松政策。雙松政策。19921992年，財政支出年，財政支出年，財政支出年，財政支出44264426億元，其中財政投資億元，其中財政投資億元，其中財政投資億元，其中財政投資1 6701 670億億億億元，分別比年初預(yù)算增長元，分別比年初預(yù)算增長元，分別比年初預(yù)算增長元，分別比年初預(yù)算增長107107和和和和108108。信貸規(guī)模也大幅度增長，。信貸規(guī)模也大幅度增長，。信貸規(guī)模也大幅度增長，。信貸規(guī)模

46、也大幅度增長，貨幣凈投放額創(chuàng)歷史最高水平。貨幣凈投放額創(chuàng)歷史最高水平。貨幣凈投放額創(chuàng)歷史最高水平。貨幣凈投放額創(chuàng)歷史最高水平。n n“雙松政策雙松政策雙松政策雙松政策”的成效是實現(xiàn)了經(jīng)濟的高速增長，的成效是實現(xiàn)了經(jīng)濟的高速增長，的成效是實現(xiàn)了經(jīng)濟的高速增長，的成效是實現(xiàn)了經(jīng)濟的高速增長，19921992年年年年GDPGDP增長增長增長增長12.812.8，城市居民人均收入增長，城市居民人均收入增長，城市居民人均收入增長，城市居民人均收入增長8.88.8，農(nóng)村居民人均收人增，農(nóng)村居民人均收人增，農(nóng)村居民人均收人增，農(nóng)村居民人均收人增長長長長5.95.9。但是。但是。但是。但是“雙松政策雙松政策雙

47、松政策雙松政策”又帶來了老問題。即通貨膨脹加劇、又帶來了老問題。即通貨膨脹加劇、又帶來了老問題。即通貨膨脹加劇、又帶來了老問題。即通貨膨脹加劇、物價指數(shù)再次超過兩位數(shù)；短線資源再度緊張。物價指數(shù)再次超過兩位數(shù)；短線資源再度緊張。物價指數(shù)再次超過兩位數(shù)；短線資源再度緊張。物價指數(shù)再次超過兩位數(shù)；短線資源再度緊張。2024/4/8第51頁/共55頁n n第四階段第四階段第四階段第四階段(1993(1993年年年年7 7月至月至月至月至19961996年底年底年底年底)，“適度從緊的財政與貨幣政策適度從緊的財政與貨幣政策適度從緊的財政與貨幣政策適度從緊的財政與貨幣政策”。具體措施有：。具體措施有：。

48、具體措施有：。具體措施有：控制預(yù)算外投資規(guī)模；控制社會集資搞建設(shè)；控制預(yù)算外投資規(guī)模；控制社會集資搞建設(shè)；控制預(yù)算外投資規(guī)模；控制社會集資搞建設(shè)；控制預(yù)算外投資規(guī)模；控制社會集資搞建設(shè)；控制銀行同業(yè)拆借；提高存貸利率等等。與控制銀行同業(yè)拆借；提高存貸利率等等。與控制銀行同業(yè)拆借；提高存貸利率等等。與控制銀行同業(yè)拆借；提高存貸利率等等。與19881988年的緊縮相比，財政沒有大動作，但貨幣年的緊縮相比，財政沒有大動作，但貨幣年的緊縮相比，財政沒有大動作，但貨幣年的緊縮相比，財政沒有大動作，但貨幣緊縮力度較緩。緊縮力度較緩。緊縮力度較緩。緊縮力度較緩。n n適度的適度的適度的適度的“雙緊政策雙緊政

49、策雙緊政策雙緊政策”使我國的宏觀經(jīng)濟終使我國的宏觀經(jīng)濟終使我國的宏觀經(jīng)濟終使我國的宏觀經(jīng)濟終于成功實現(xiàn)了于成功實現(xiàn)了于成功實現(xiàn)了于成功實現(xiàn)了“軟著陸軟著陸軟著陸軟著陸”。各項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。各項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。各項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。各項宏觀經(jīng)濟指標(biāo)表現(xiàn)出明顯的改善：表現(xiàn)出明顯的改善：表現(xiàn)出明顯的改善：表現(xiàn)出明顯的改善：19961996年年年年GDPGDP的增長率為的增長率為的增長率為的增長率為9.79.7，通貨膨脹率降為，通貨膨脹率降為，通貨膨脹率降為，通貨膨脹率降為6.16.1；外匯儲備達到；外匯儲備達到；外匯儲備達到；外匯儲備達到10001000多億美元。這次政策配合實施被認為是中國治多億美元。這

50、次政策配合實施被認為是中國治多億美元。這次政策配合實施被認為是中國治多億美元。這次政策配合實施被認為是中國治理宏觀經(jīng)濟成效較好的一次，為中國以后實施理宏觀經(jīng)濟成效較好的一次，為中國以后實施理宏觀經(jīng)濟成效較好的一次，為中國以后實施理宏觀經(jīng)濟成效較好的一次，為中國以后實施經(jīng)濟政策積累了正面的經(jīng)驗。經(jīng)濟政策積累了正面的經(jīng)驗。經(jīng)濟政策積累了正面的經(jīng)驗。經(jīng)濟政策積累了正面的經(jīng)驗。第52頁/共55頁n n第五階段第五階段第五階段第五階段(1997(1997年至今年至今年至今年至今)，適度的貨幣政，適度的貨幣政，適度的貨幣政，適度的貨幣政策和積極的財政政策。策和積極的財政政策。策和積極的財政政策。策和積極的

51、財政政策。19971997年到年到年到年到19981998年，中國年，中國年，中國年，中國經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)受了亞洲金融危機和國內(nèi)自然災(zāi)害經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)受了亞洲金融危機和國內(nèi)自然災(zāi)害經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)受了亞洲金融危機和國內(nèi)自然災(zāi)害經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)受了亞洲金融危機和國內(nèi)自然災(zāi)害等多方面的沖擊。經(jīng)濟問題表現(xiàn)為通貨緊縮式等多方面的沖擊。經(jīng)濟問題表現(xiàn)為通貨緊縮式等多方面的沖擊。經(jīng)濟問題表現(xiàn)為通貨緊縮式等多方面的沖擊。經(jīng)濟問題表現(xiàn)為通貨緊縮式的宏觀失衡，經(jīng)濟增長的力度下降，物價水平的宏觀失衡，經(jīng)濟增長的力度下降，物價水平的宏觀失衡，經(jīng)濟增長的力度下降，物價水平的宏觀失衡，經(jīng)濟增長的力度下降，物價水平持續(xù)下降，失業(yè)增加，有效需求不

52、足，出口不持續(xù)下降，失業(yè)增加，有效需求不足，出口不持續(xù)下降，失業(yè)增加，有效需求不足，出口不持續(xù)下降，失業(yè)增加，有效需求不足，出口不振等。面臨新形勢，中國政府實施了較有力度振等。面臨新形勢，中國政府實施了較有力度振等。面臨新形勢，中國政府實施了較有力度振等。面臨新形勢，中國政府實施了較有力度的財政擴張政策，其措施是大量發(fā)行國債，投的財政擴張政策，其措施是大量發(fā)行國債，投的財政擴張政策，其措施是大量發(fā)行國債，投的財政擴張政策，其措施是大量發(fā)行國債，投資于基礎(chǔ)設(shè)施方面的建設(shè)；實施適當(dāng)?shù)呢泿耪Y于基礎(chǔ)設(shè)施方面的建設(shè)；實施適當(dāng)?shù)呢泿耪Y于基礎(chǔ)設(shè)施方面的建設(shè)；實施適當(dāng)?shù)呢泿耪Y于基礎(chǔ)設(shè)施方面的建設(shè)；實施適當(dāng)?shù)呢泿耪?，連續(xù)下調(diào)人民幣存貸款利率，改革商業(yè)銀策，連續(xù)下調(diào)人民幣存貸款利率，改革商業(yè)銀策，連續(xù)下調(diào)人民幣存貸款利率，改革商業(yè)銀策，連續(xù)下調(diào)人民幣存貸款利率，改革商業(yè)銀行體系等。這些政策使中國經(jīng)濟成功地應(yīng)對了行體系等。這些政策使中國經(jīng)濟成功地應(yīng)對了行體系等。這些政策使中國經(jīng)濟成功地應(yīng)對了行體系等。這些政策使中國經(jīng)濟成功地應(yīng)對了亞洲金融危機的挑戰(zhàn)，保持的國民經(jīng)濟的持續(xù)亞洲金融危機的挑戰(zhàn)，保持的國民經(jīng)濟的持續(xù)亞洲金融危機的挑戰(zhàn)，保持的國民經(jīng)濟的持續(xù)亞洲金融危機的挑戰(zhàn)，保持的國民經(jīng)濟的持續(xù)增長。增長。增長。增長。第53頁/共55頁習(xí)題：習(xí)題：2024/4/8第54頁/共55頁