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1、中美貿(mào)易戰(zhàn)下大豆市場(chǎng)行情分析研判 中美貿(mào)易戰(zhàn)下大豆市場(chǎng)行情分析研判 今年從供需結(jié)構(gòu)上農(nóng)產(chǎn)品不好阿根廷減產(chǎn)巴西也不是特別豐收阿根廷出口國(guó)變成了進(jìn)口國(guó)。今年大豆一直是在按照貿(mào)易戰(zhàn)的邏輯在走并沒(méi)有按照真正的基本面。貿(mào)易戰(zhàn)我國(guó)首選大豆是因?yàn)?月4月5月份南美豆上市我們可以少進(jìn)美國(guó)這個(gè)時(shí)候可以把大豆當(dāng)作一個(gè)砝碼跟美國(guó)談只能從這個(gè)農(nóng)產(chǎn)品下手。4月份我國(guó)說(shuō)要用大豆打同時(shí)我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)開(kāi)始大量的進(jìn)口因?yàn)橥饷嫒f(wàn)一后面一旦說(shuō)提高關(guān)稅的話(huà)我國(guó)的成本一下提高七八百塊這就導(dǎo)致我國(guó)的油和粕在456月份非常集中的量大。港口的油罐都裝滿(mǎn)了現(xiàn)在的庫(kù)存豆油達(dá)150多萬(wàn)。粕的庫(kù)存有100萬(wàn)噸以上。忽然多了兩三個(gè)月的量產(chǎn)

2、生了供應(yīng)壓力節(jié)奏都被打亂?，F(xiàn)在中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)明確打了后續(xù)有沒(méi)有行情的變化需要分幾個(gè)方面去看。 一、如果說(shuō)后面繼續(xù)打美國(guó)給的條件是什么？ 中國(guó)要多進(jìn)口700到900萬(wàn)噸的大豆我們國(guó)家同意同時(shí)也讓一些企業(yè)去進(jìn)口。我們進(jìn)行儲(chǔ)備這是一兩個(gè)月之前出現(xiàn)過(guò)的但執(zhí)行的話(huà)會(huì)出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題美國(guó)的大豆被搬到中國(guó)那美國(guó)現(xiàn)在按照這個(gè)情況大概是1370萬(wàn)噸左右結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存700萬(wàn)噸或者900萬(wàn)噸被中國(guó)搬過(guò)來(lái)他的庫(kù)存消費(fèi)比也就是3%以下。3%以下對(duì)應(yīng)什么價(jià)格？1300以上。但是沒(méi)有讓中國(guó)搬那我們中國(guó)就沒(méi)有計(jì)劃那這是第一種情況。如果不打 我們中國(guó)進(jìn)口那只能是沒(méi)有轉(zhuǎn)好那會(huì)快速收回。我們現(xiàn)在的市場(chǎng)無(wú)非擔(dān)心這兩點(diǎn)。 二、高于

3、種植成本還是低于高成本？ 按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部今年新豆的數(shù)據(jù)大概是454美元每英畝因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)給的是48.5的單產(chǎn)這個(gè)單產(chǎn)合過(guò)來(lái)的話(huà)還是比較高的還是900多美元以上。但是如果因?yàn)樘鞖庵挥羞_(dá)到50個(gè)單元或者52的單元都是可以的低于美國(guó)的種植成本。那就存在另外一個(gè)問(wèn)題阿根廷已經(jīng)從純得出口國(guó)變成了進(jìn)口國(guó)3700萬(wàn)不到的產(chǎn)量它自己壓榨消費(fèi)還有超過(guò)4000萬(wàn)噸。所以阿根廷不用考慮即便他有一些庫(kù)存它的庫(kù)存也比較高但是它的關(guān)稅出口關(guān)稅在28%而且后面政策是一直在降所以他們當(dāng)把阿根廷的這個(gè)大豆當(dāng)作硬通貨會(huì)留存一些留存尤其到2021年底中國(guó)就是一個(gè)多月的進(jìn)口量就把它全搬過(guò)來(lái)那中間那個(gè)缺口怎么辦？ 還是要搬美國(guó)的或

4、者是周邊國(guó)家比如說(shuō)烏克蘭俄羅斯。最終會(huì)發(fā)現(xiàn)后面還是要進(jìn)口美國(guó)。當(dāng)我國(guó)要進(jìn)口美國(guó)的價(jià)格就自然不會(huì)跌這個(gè)時(shí)候是什么時(shí)候？中國(guó)提前買(mǎi)了兩個(gè)月到三個(gè)月的量也就是9月份10月份以后會(huì)到那個(gè)非買(mǎi)不可的時(shí)候除非有企業(yè)降低派單率減少進(jìn)口這樣的話(huà)國(guó)內(nèi)供應(yīng)會(huì)減少油和粕就肯定如果進(jìn)口就是高價(jià)所以10月份以后行情很有可能真正的好點(diǎn)。 三、10月份以后中美會(huì)怎么談？ 不確定。美國(guó)老百姓也清楚低于870美元低工資成本可以低一個(gè)月跌兩個(gè)月這個(gè)成本可以不賣(mài)。但是在最終還是要靠一定的成本。因?yàn)樗敲绹?guó)一家獨(dú)有的使用。這是一個(gè)種植成本的角度從美豆的這個(gè)角度就能看出一個(gè)策略。因?yàn)槿绻淮蜃屩袊?guó)進(jìn)口每個(gè)月漲我們進(jìn)口美國(guó)的大豆成

5、本要起碼700塊800塊的一個(gè)增速。 我們?yōu)槭裁淳蜐q了200塊左右300塊不到呢？為什么沒(méi)有同步去跟美豆?jié)q？因?yàn)檫€有第三方國(guó)家可能是巴西可能是周邊其他國(guó)家。無(wú)論這個(gè)市場(chǎng)怎么看其實(shí)就在走一個(gè)問(wèn)題貿(mào)易流從低價(jià)的區(qū)域往高價(jià)格區(qū)域走貨。所以說(shuō)不要考慮說(shuō)美國(guó)大豆成本提了沒(méi)有提稅美國(guó)大豆價(jià)格核算過(guò)來(lái)現(xiàn)在3000巴西現(xiàn)在是3400不到3300左右。提完稅的美國(guó)大豆3700到4800。實(shí)際上是按巴西的大豆來(lái)核算所以說(shuō)才有了清明后的跳空高開(kāi)3400多個(gè)馬上就跌下來(lái)。 即便有貿(mào)易戰(zhàn)有不確定性有利潤(rùn)在我就有可能去做可能去碰它就保持它。因?yàn)榘臀鞔蠖购怂氵^(guò)來(lái)有利潤(rùn)有壓榨力這是我們的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。那回過(guò)頭來(lái)如果說(shuō)

6、真的打貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)不會(huì)影響美國(guó)大選？其實(shí)我們可以看到在特朗普大選的時(shí)候其實(shí)雖然說(shuō)特朗普上臺(tái)當(dāng)時(shí)大家認(rèn)為不靠譜但是你會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)美國(guó)的各種社會(huì)指標(biāo)確實(shí)是被看好了。所以說(shuō)老百姓種植成本870左右低工資成本美國(guó)老百姓肯定也會(huì)不高興但有個(gè)問(wèn)題美國(guó)老百姓他大概每年的收入是11.9萬(wàn)美元11.9萬(wàn)美元比我們高多了。他們美國(guó)老百姓82%的收益也就這12萬(wàn)美元里面百分之八十二九萬(wàn)多是通過(guò)期貨獲得的。它一旦期貨價(jià)格高于它的這個(gè)種植成本它會(huì)獲得變現(xiàn)當(dāng)然美國(guó)現(xiàn)在還有補(bǔ)貼還有各種價(jià)格補(bǔ)貼一些保險(xiǎn)。所以說(shuō)美國(guó)農(nóng)戶(hù)只是一種擔(dān)心。 1、美盤(pán)大豆期價(jià)跌至新低點(diǎn) 進(jìn)口大豆根據(jù)美盤(pán)走勢(shì)來(lái)定價(jià)自5月底以來(lái)美盤(pán)大豆受大豆產(chǎn)區(qū)較

7、好的產(chǎn)量預(yù)期良好的天氣、領(lǐng)先往年的播種進(jìn)度、出苗率、開(kāi)花率及較好的生長(zhǎng)優(yōu)良率較高的種植面積再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)端升級(jí)等使得美國(guó)大豆銷(xiāo)售前景不明朗特別是中美貿(mào)易爭(zhēng)端雙方的僵持中國(guó)對(duì)進(jìn)口美國(guó)大豆加征25%的關(guān)稅執(zhí)行日期越來(lái)越近有不少大豆買(mǎi)家均因?yàn)槌杀驹黾佣∠吮緫?yīng)裝船的大豆訂單在這一系列利空美盤(pán)大豆的情況下大豆8月合約跌至8.48美元/蒲式耳使得大豆期價(jià)維持在自20__年全球金融危機(jī)以來(lái)的新低位。 2、全球大豆供應(yīng)仍較為充足 據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月公布的全球大豆供需平衡數(shù)據(jù)顯示2021/19年度全球大豆供應(yīng)數(shù)量約60755萬(wàn)噸主要是阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期增加明顯需求數(shù)量為520__萬(wàn)噸中國(guó)、阿根廷等國(guó)

8、家需求數(shù)量均增加但增幅趕不上供應(yīng)數(shù)量增加的預(yù)期使得全球大豆供應(yīng)數(shù)量仍寬松但期末庫(kù)存將低于上一年度的數(shù)值。而從全球最大的大豆需求數(shù)量國(guó)家中國(guó)來(lái)看國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)數(shù)量增加主要來(lái)自于進(jìn)口大豆數(shù)量的增加需求數(shù)量預(yù)計(jì)增加主要是下游養(yǎng)殖端的逐漸復(fù)蘇大豆壓榨數(shù)量增加較為明顯。 3、下游養(yǎng)殖需求并不樂(lè)觀 由于國(guó)內(nèi)豆粕主要用作飼料原料生產(chǎn)飼料后用于家禽、生豬、牛羊以及水產(chǎn)等養(yǎng)殖。據(jù)相關(guān)的信息顯示部分已經(jīng)上市的養(yǎng)殖企業(yè)上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示只有主業(yè)為養(yǎng)殖家禽的企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)增加而主業(yè)為養(yǎng)殖生豬的企業(yè)基本處于預(yù)期下降的趨勢(shì)這與發(fā)改委公布的養(yǎng)殖預(yù)期不謀而合。 養(yǎng)殖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示春節(jié)后家禽、生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)都出現(xiàn)劇減其中3月

9、中旬肉雞虧損近1元/只其次是4月初蛋雞虧損約11元/只不過(guò)后期均處于上漲并盈利的情況但生豬養(yǎng)殖自春節(jié)后就處于虧損從3月底至5月上半月虧損幅度在250元/頭以上后期雖然出現(xiàn)反彈但目前仍處于虧損約100元/頭的情況。 雖然說(shuō)有不少養(yǎng)殖企業(yè)都進(jìn)行了擴(kuò)建以及投資但是目前養(yǎng)殖盈利不佳生豬養(yǎng)殖的虧損以及家禽的產(chǎn)能較高的情況突出而很多擴(kuò)建的企業(yè)都是為了消耗自己的飼料在生豬養(yǎng)殖方面賺錢(qián)較少但是在飼料方面賺錢(qián)而那些真正承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成為了與企業(yè)合作養(yǎng)豬或者自己養(yǎng)豬的養(yǎng)殖戶(hù)如果后期養(yǎng)殖虧損持續(xù)加上養(yǎng)殖環(huán)保稅等方面的征收很多養(yǎng)殖戶(hù)的存欄或?qū)⒗^續(xù)下降所以下游需求并不理想。 從以上情況來(lái)看貿(mào)易戰(zhàn)的加征關(guān)稅必然會(huì)導(dǎo)致

10、大豆的進(jìn)口成本增加但是以前也發(fā)生了中國(guó)買(mǎi)家將進(jìn)口巴西大豆賣(mài)至美國(guó)的情況所以后期也很可能出現(xiàn)國(guó)內(nèi)進(jìn)口南美大豆數(shù)量較多但是南美地區(qū)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的大豆用于加工生產(chǎn)的情況總體的供應(yīng)需求很難引起大豆市場(chǎng)價(jià)格劇烈上漲的情況。伴隨著美盤(pán)豆價(jià)下行、大豆生長(zhǎng)情況較好、進(jìn)口大豆數(shù)量較多且?guī)齑娓咂蟆B(yǎng)殖端有改善但并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)這些方面都會(huì)壓制大豆的上漲幅度。 有媒體就會(huì)解讀出美國(guó)可能會(huì)要開(kāi)口跟中國(guó)談?dòng)羞@樣的解讀就會(huì)有這樣的想法和氣氛。所以今年肯定依然是不用想了未來(lái)的兩個(gè)月里面依然是比較難出單邊方向。10月份以后當(dāng)中國(guó)沒(méi)有辦法從其他區(qū)域進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充的時(shí)候那個(gè)時(shí)候美國(guó)的話(huà)語(yǔ)權(quán)會(huì)格外的強(qiáng)到時(shí)可能才會(huì)有真正的單邊行情或者更明確的行情。所以說(shuō)對(duì)于交易來(lái)講的話(huà)我們把它往后看一看短期做可以但是線(xiàn)路放短如果說(shuō)像做趨勢(shì)一樣做進(jìn)去可能一個(gè)月兩個(gè)月都不動(dòng)的最好要等到9月10月份以后更好現(xiàn)在時(shí)機(jī)還不適合。 第 6 頁(yè) 共 6 頁(yè)