,,,,,,,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),*,項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論,項(xiàng)目二、資本運(yùn)營(yíng)的未來(lái)發(fā)展,項(xiàng)目三、資本籌集（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目四、資本成本（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目五、資本結(jié)構(gòu)與籌資決策（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目六、資本預(yù)算方法（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目七、證劵投資,項(xiàng)目八、企業(yè)兼并與收購(gòu)（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目九、跨國(guó)并購(gòu)（★ ★ ★ ）,項(xiàng)目十、組建企業(yè)集團(tuán) （★ ★ ）,項(xiàng)目十一、企業(yè)的剝離、分立與出售 （★ ★ ）,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù)10/10/2023,1,項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論,考核知識(shí)點(diǎn)：,1、資本的涵義、相關(guān)解釋,2、資本的各種不同功能與基本特征,3、資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)和內(nèi)容以及特征,4、資本運(yùn)營(yíng)的最終目標(biāo)—利潤(rùn)最大化、權(quán)益最大化與價(jià)值最大化,5、資本運(yùn)營(yíng)的基本模式,6、資本運(yùn)營(yíng)管理遵循的原則,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論考核知識(shí)點(diǎn)：10/10/2023資本運(yùn)營(yíng),2,項(xiàng)目一,、資本運(yùn)營(yíng)概論,本章重點(diǎn)難點(diǎn),1、 企業(yè)資本的分類及特征,2、資本運(yùn)營(yíng)的含義、內(nèi)容和特征,3、資本運(yùn)營(yíng)的模式,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論本章重點(diǎn)難點(diǎn)10/10/2023資本運(yùn)營(yíng),3,任務(wù)一、資本的分類及特征,一、對(duì)資本范疇的理解,（一）、馬克思對(duì)資本的解釋,按照馬克思的闡述，資本就是能夠帶來(lái)剩余價(jià),值的價(jià)值。資本包含三層意思：一是資本本身,必須具有價(jià)值，雖然其表現(xiàn)形態(tài)各異，但沒有,價(jià)值的東西不是資本；二是必須能帶來(lái)剩余價(jià),值，雖有價(jià)值但不能帶來(lái)剩余價(jià)值的，不能成,為資本；三是只有在現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)生產(chǎn)過(guò)程中能,夠產(chǎn)生剩余價(jià)值的價(jià)值才是資本。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)一、資本的分類及特征一、對(duì)資本范疇的理解10/10/20,4,任務(wù)一、資本的分類及特征,（二）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)資本的定義,在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，資本是三大生產(chǎn)要素之一，另外兩大要素是土地和勞動(dòng)，這三大要素通常被稱為基本生產(chǎn)要素。資本是一種被生產(chǎn)出來(lái)的要素，一種本身就是有經(jīng)濟(jì)過(guò)程產(chǎn)出的耐用投入品。從企業(yè)的角度來(lái)看，資本是一家公司的總財(cái)富或總資產(chǎn)，因而不僅包括貨幣資本（有形的資本），同時(shí)也包括商標(biāo)、商譽(yù)和專利權(quán)等無(wú)形的資本。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)一、資本的分類及特征（二）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)資本的定義10,5,任務(wù)一、資本的分類及特征,（三）企業(yè)資本的構(gòu)成形式,企業(yè)所擁有的資本構(gòu)成大致上可以分為以下七種形式。,貨幣資本，包括企業(yè)的庫(kù)存資金、銀行存款等貨幣資金；,實(shí)物資本，包括存貨和房屋、設(shè)備等固定資產(chǎn)；,無(wú)形資本，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、版權(quán)、土地使用權(quán)、商譽(yù)等；,金融資本，包括股票、債券、期權(quán)等投資；,管理資本，企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)、職能規(guī)劃、激勵(lì)機(jī)制等管理資源；,人力資本，企業(yè)各類雇傭勞動(dòng)力；,產(chǎn)權(quán)資本，其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)一、資本的分類及特征（三）企業(yè)資本的構(gòu)成形式10/10/,6,任務(wù)一、資本的分類及特征,二、資本的功能,聯(lián)結(jié)生產(chǎn)要素，形成現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力，推動(dòng)價(jià)值的增值和積累。,聯(lián)結(jié)流通要素，促進(jìn)商品流通和貨幣流通，實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值和分配價(jià)值。,資源配置的職能。,激勵(lì)和約束的職能,,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)一、資本的分類及特征二、資本的功能10/10/2023資,7,任務(wù)一、資本的分類及特征,三、資本的特征,有以下五點(diǎn),資本的增值性。追求價(jià)值增值是資本的直接目的，也是資本最根本的特征。,資本的競(jìng)爭(zhēng)性。競(jìng)爭(zhēng)性既是資本內(nèi)在屬性的要求，又是對(duì)外在壓力作出的反應(yīng)。競(jìng)爭(zhēng)的目的就是追求能取得高利潤(rùn)率的投資場(chǎng)所，競(jìng)爭(zhēng)的手段是資本從利潤(rùn)率低的部門向利潤(rùn)率高的部門轉(zhuǎn)移。,資本的運(yùn)動(dòng)性。資本增值是在運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)的，運(yùn)動(dòng)性是資本的重要特征。,資本的獨(dú)立性和主體性。,資本的開放性。從企業(yè)資本的形成看，既有國(guó)內(nèi)資本，也有國(guó)外資本；既有國(guó)有資本，也有法人資本和個(gè)人資本。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)一、資本的分類及特征三、資本的特征10/10/2023資,8,任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述,一、資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì),資本的本質(zhì)特征就是要增值。,所謂資本運(yùn)營(yíng)，是一種通過(guò)對(duì)資本使用價(jià)值的運(yùn)用（包括直接對(duì)資本的消費(fèi)和利用資本的各種形態(tài)變化），在對(duì)資本作最有效使用的基礎(chǔ)上，為實(shí)現(xiàn)資本贏利的最大化而開展的活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)以資本增值為目的，與資本相伴隨，存在于社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)領(lǐng)域之中。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述一、資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)10/10/2023資,9,任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述,資本運(yùn)營(yíng)無(wú)論以什么形態(tài)出現(xiàn)，它的內(nèi)涵都是相同的：一是以賺錢為動(dòng)機(jī)；二是必須按照市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)行；三是受競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律的支配。但資本運(yùn)營(yíng)與一般意義的投資不同，區(qū)別至少有三個(gè)方面：一是資本運(yùn)營(yíng)不僅僅是貨幣形態(tài)的投資，也包括實(shí)物形態(tài)（土地、廠房、機(jī)器設(shè)備等）、科技形態(tài)（專利、品牌等的轉(zhuǎn)讓、參與、合并等）的投資；二是它與我們過(guò)去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的投資不同，過(guò)去的投資是不講效益甚至不計(jì)后果的投資，而資本運(yùn)營(yíng)的目的很明確，就是要追求效益的最大化；三是雖然投資是資本運(yùn)營(yíng)的重要內(nèi)容，但不是所有投資都屬于資本運(yùn)營(yíng)，如在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，有的投資是為了社會(huì)公益事業(yè)，如學(xué)校、醫(yī)院、福利機(jī)構(gòu)、市政設(shè)施等，雖然是社會(huì)必須的，但不是以獲利為目的的，這樣的投資就不屬于資本運(yùn)營(yíng)。,可見，資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)，就是要通過(guò)資本交易或使用，不斷變換形態(tài)，以價(jià)值管理為中心，求得資本增值的最大化。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述資本運(yùn)營(yíng)無(wú)論以什么形態(tài)出現(xiàn)，它的內(nèi)涵都是,10,任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述,二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容,資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容廣泛，根據(jù)資本的運(yùn)動(dòng)過(guò)程可劃分資本的組織、投入、運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)出和分配等環(huán)節(jié)。,（一）按資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)劃分,按資本的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)，可以將資本運(yùn)營(yíng)劃分為存量資本運(yùn)營(yíng)和增量資本運(yùn)營(yíng)。所謂存量資本運(yùn)營(yíng)，是指投入企業(yè)的資本形成資產(chǎn)后，以增值為目標(biāo)而進(jìn)行的企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，既包括直接生產(chǎn)過(guò)程的資產(chǎn)使用（這也是全社會(huì)資本增值的最終來(lái)源），又包括運(yùn)營(yíng)兼并、租賃、破產(chǎn)、聯(lián)合、股份制等產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式。,增量資本運(yùn)營(yíng)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)投資行為，即對(duì)企業(yè)的投資活動(dòng)進(jìn)行籌劃和管理，包括投資方向的選擇、投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、籌資與投資決策、投資管理等。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述二、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容10/10/2023資,11,任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述,（二）按資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分,按資本運(yùn)營(yíng)，可以將資本運(yùn)營(yíng)劃分為,實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)、金融資本運(yùn)營(yíng)及無(wú)形資本運(yùn)營(yíng),等。,1.實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)，是指企業(yè)以實(shí)業(yè)為運(yùn)營(yíng)對(duì)象，將資本直接投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所需要的固定資本和流動(dòng)資本之中，以形成從事商品生產(chǎn)或者提供服務(wù)的運(yùn)作過(guò)程，其最終目的就是運(yùn)用資本投入所形成的實(shí)際生產(chǎn)能力，從事商品生產(chǎn)、銷售或提供運(yùn)營(yíng)服務(wù)等具體運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，以實(shí)現(xiàn)資本保值、增值。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述（二）按資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分10/10/2,12,（二）按資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分,2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)，其對(duì)象產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán)是指法定主體對(duì)財(cái)產(chǎn)所擁有的占有權(quán)、使用權(quán)和處置權(quán)的總和，是由所有權(quán)派生出的權(quán)利。產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)和核心是所有權(quán)，是一種價(jià)值形態(tài)的財(cái)產(chǎn)權(quán)益。產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)的主要方式是產(chǎn)權(quán)交易。通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易，可以使企業(yè)資本得到集中或者分散、轉(zhuǎn)產(chǎn)。從而優(yōu)化企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)。,3.金融資本運(yùn)營(yíng)。,4.無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),（二）按資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分2.產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)，其對(duì)象產(chǎn)權(quán)。產(chǎn)權(quán),13,任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述,三、資本運(yùn)營(yíng)的特征,1.資本運(yùn)營(yíng)是以價(jià)值形態(tài)管理為原則的企業(yè)運(yùn)營(yíng)理念。它要求把可以利用和支配的一切資源、生產(chǎn)要素都看做能運(yùn)營(yíng)的價(jià)值資本，不僅考慮有形資本的投入產(chǎn)出，而且注重專利、技術(shù)、商標(biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資本的投入產(chǎn)出。,2.資本運(yùn)營(yíng)注重資本的流通性。狹義是指企業(yè)流動(dòng)資本的流動(dòng)，表現(xiàn)為與企業(yè)的產(chǎn)品連在一起的物質(zhì)流和資金流；廣義是指企業(yè)的各類資本在形態(tài)、結(jié)構(gòu)、地區(qū)乃至產(chǎn)權(quán)關(guān)系等方面的流動(dòng)。,3.資本運(yùn)營(yíng)是一種開放式的運(yùn)營(yíng)。,4.資本運(yùn)營(yíng)更是風(fēng)險(xiǎn)性運(yùn)營(yíng)。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)二、資本運(yùn)營(yíng)綜述三、資本運(yùn)營(yíng)的特征10/10/2023資,14,項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論,四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),隨著股份公司和證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，所有權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)出現(xiàn)分離，企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)也分離為所有者對(duì)資本的運(yùn)作和運(yùn)營(yíng)者對(duì)資本的運(yùn)作兩個(gè)層次。,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),項(xiàng)目一、資本運(yùn)營(yíng)概論四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)10/10/202,15,四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),（一）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的區(qū)別,1.運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域不同。,資本運(yùn)營(yíng)主要是在資本市場(chǎng)上運(yùn)作，而企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品生產(chǎn)、原材料采購(gòu)和產(chǎn)品銷售。,2.運(yùn)營(yíng)對(duì)象不同。,資本運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是企業(yè)的資本及其運(yùn)動(dòng)，而生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的對(duì)象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過(guò)程，運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)是廠房、機(jī)器設(shè)備、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、工藝、專利等。,3.運(yùn)營(yíng)方式不同。,資本運(yùn)營(yíng)要運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集資本，而生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主要通過(guò)調(diào)查社會(huì)需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購(gòu)，加強(qiáng)技術(shù)開發(fā)、研制新產(chǎn)品。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)（一）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的區(qū)別10/1,16,四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),（二）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的聯(lián)系,目的一致。生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)際上是以生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)商品為手段，以資本增值為目的的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。,相互依存。資本運(yùn)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，并以生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)為基礎(chǔ)。,相互滲透。資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)密不可分。生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是基礎(chǔ)，資本運(yùn)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)（二）資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的聯(lián)系10/1,17,四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng),（三）企業(yè)從生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)的重要意義和作用,有利于推進(jìn)企業(yè)制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新的同步發(fā)展,企業(yè)在管理思想上必須適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要，適應(yīng)集約化經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，適應(yīng)國(guó)際通行慣例的要求；在管理內(nèi)容上（包括管理組織、管理人才、管理基礎(chǔ)、管理方法等一系列問(wèn)題）必須全面進(jìn)行創(chuàng)新實(shí)踐。,有利于公司經(jīng)營(yíng)集約化、多角化、集團(tuán)化、國(guó)際化,資本既是一種生產(chǎn)要素，又是一種特殊的商品，要經(jīng)營(yíng)好它通過(guò)以下方式：一是通過(guò)資本聯(lián)合、重組，實(shí)行集約化經(jīng)營(yíng)，壯大公司本部實(shí)力。二是通過(guò)資本的流動(dòng)、組合，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，變單一產(chǎn)業(yè)、單一產(chǎn)品為多產(chǎn)業(yè)、多產(chǎn)品，實(shí)施多支柱策略。三是通過(guò)資本的控股、兼并，實(shí)行母子公司體制，發(fā)揮社會(huì)控制效益，形成資本規(guī)模優(yōu)勢(shì)。四是通過(guò)引進(jìn)外資和向國(guó)外投資，增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，實(shí)行國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，形成資本國(guó)際化優(yōu)勢(shì)。,有利于促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育和成熟,有利于培育和造就一支現(xiàn)代企業(yè)家隊(duì)伍,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),四、資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)（三）企業(yè)從生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)向資本運(yùn)營(yíng)的重要,18,任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo),資本最大程度增值對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，可表現(xiàn)為以下三個(gè)方面。,一、利潤(rùn)最大化,這里的利潤(rùn)指的是企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額，沒有考慮具體時(shí)間，既沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也沒有考慮為獲得利潤(rùn)應(yīng)承擔(dān)的相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，更沒有考慮所獲利潤(rùn)及資本投入之間的關(guān)系。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo) 資本最大程度增值對(duì)于企業(yè),19,任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo),二、所有者權(quán)益或股東權(quán)益最大化,所有者權(quán)益在會(huì)計(jì)科目中包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)等內(nèi)容，它是投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。,所有者權(quán)益或股東權(quán)益最大化是通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為投資者或股東帶來(lái)最多的財(cái)富，而股東財(cái)富是股東所持有的股票數(shù)量與股票市價(jià)的乘積，因此股票市價(jià)就成了財(cái)務(wù)決策所有考慮的重要因素。,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)二、所有者權(quán)益或股東權(quán)益最大化10/1,20,任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo),三、企業(yè)價(jià)值最大化,企業(yè)價(jià)值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。通常采用收益現(xiàn)值法，即按照一定的貼現(xiàn)率計(jì)算未來(lái)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)每年的預(yù)期收益之和來(lái)讀一企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。,只有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，才能實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化。在企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)中，要注意企業(yè)利潤(rùn)最大化和企業(yè)所有者權(quán)益最大化，更要重視企業(yè)價(jià)值最大化。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)三、資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)三、企業(yè)價(jià)值最大化10/10/2023,21,任務(wù)四、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則,一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式,資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)通過(guò)內(nèi)部積累、資本市場(chǎng)融資、追加投資和購(gòu)并外部資源等方式，實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。根據(jù)企業(yè)產(chǎn)品的發(fā)展方向和產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的軌道，有三種類型可供選擇。,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)四、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式10/10,22,一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式,橫向型資本擴(kuò)張,橫向型資本擴(kuò)張是指企業(yè)為了提高現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，采用資本運(yùn)營(yíng)的手段擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，并購(gòu)?fù)划a(chǎn)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。,縱向型資本擴(kuò)張,縱向型資本擴(kuò)張是指企業(yè)采用資本運(yùn)營(yíng)的手段，并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，或直接投資與本企業(yè)產(chǎn)品有上下游關(guān)系的產(chǎn)品生產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。,縱向型資本擴(kuò)張不僅能使企業(yè)將供應(yīng)端和銷售端的產(chǎn)品納入控制范圍，提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制力，而且能有效促進(jìn)相關(guān)行業(yè)的健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式橫向型資本擴(kuò)張10/10/2023資本,23,一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式,混合型資本擴(kuò)張,混合型資本擴(kuò)張是指兼用橫向型與縱向型資本的擴(kuò)張模式，或直接投資，或并購(gòu)與本企業(yè)產(chǎn)品不同或沒有上下游關(guān)系的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張?；旌闲唾Y本擴(kuò)張可以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境適應(yīng)能力。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),一、資本擴(kuò)張型運(yùn)營(yíng)模式混合型資本擴(kuò)張10/10/2023資本,24,二、,收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式,收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式是指企業(yè)把其擁有的一部分資產(chǎn)、子公司或分支機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外，或進(jìn)行公司分立，以縮小公司規(guī)模的運(yùn)作活動(dòng)。收縮型資本運(yùn)營(yíng)的主要實(shí)現(xiàn)形式有四種。,（一）資產(chǎn)剝離,資產(chǎn)剝離是指企業(yè)把其所屬的一部分資產(chǎn)剝離出來(lái)，出售給第三方。被剝離的資產(chǎn)形態(tài)可能是流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、子公司或分公司，是不符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的資產(chǎn)。,（二）公司分立,公司分立是指企業(yè)把其擁有的某一子公司的股份，重組給母公司的股東，使子公司從母公司的經(jīng)營(yíng)中分離出去，形成一個(gè)與母公司有著相同股東的新公司。,,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),二、收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式 收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式是指企,25,二、,收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式,（三）分拆上市,分拆上市是指企業(yè)把其擁有的某部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)獨(dú)立出去，公開招股上市，或已上市公司將其擁有的某部分業(yè)務(wù)和資產(chǎn)獨(dú)立出去，另行公開招股上市。“分拆”使企業(yè)規(guī)模收縮，但“上市”又實(shí)現(xiàn)了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和資本的擴(kuò)張。,（四）股份回購(gòu),股份回購(gòu)是指股份有限公司為了達(dá)到股本收縮或改變資本結(jié)構(gòu)的目的，購(gòu)買本公司發(fā)行在外的股份的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。原因?yàn)槲宸N：一，保持公司的控制權(quán)；二，提高股票的市場(chǎng)價(jià)值，改善公司形象；三，提高股票的內(nèi)在價(jià)值；四，保證公司高級(jí)管理人員認(rèn)股制度的實(shí)施；五，改善公司的資本結(jié)構(gòu)。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),二、收縮型資本運(yùn)營(yíng)模式（三）分拆上市10/10/2023資本,26,任務(wù)四,、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則,三、其他資本運(yùn)營(yíng)模式,1、內(nèi)部資產(chǎn)重組，通過(guò)改變企業(yè)內(nèi)部所有制結(jié)構(gòu)，合理分配內(nèi)部資源，提高資產(chǎn)贏利能力。,2、戰(zhàn)略聯(lián)合作為企業(yè)重組的一種演化形式，具有比企業(yè)重組、兼并更強(qiáng)的靈活性和反應(yīng)力。,3、運(yùn)營(yíng)無(wú)形資產(chǎn)，包括運(yùn)用品牌效應(yīng)、管理優(yōu)勢(shì)、銷售網(wǎng)絡(luò)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行股權(quán)投資、吸引外資、資本擴(kuò)張。,4、證券交易，包括不以收購(gòu)為目的的股票投資、期貨投資和債券投資。,5、資產(chǎn)租賃，通過(guò)成立資產(chǎn)租賃公司等形式，出租企業(yè)的閑散資產(chǎn)，盤活資本存量，使閑置資本充分發(fā)揮作用，最大程度地提高資產(chǎn)的利用率。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)四、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則三、其他資本運(yùn)營(yíng)模式10/10/,27,任務(wù)四,、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則,四、資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新模式的探索,1．TCL——整體上市模式,2．德隆集團(tuán)——行業(yè)整合模式,3．海爾集團(tuán)——產(chǎn)融資本結(jié)合模式,五、資本運(yùn)營(yíng)管理的基本原則,資本系統(tǒng)整合原則。指加入企業(yè)的每個(gè)資本要素、每個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)構(gòu)成了一個(gè)完整的資本運(yùn)行系統(tǒng)。資本系統(tǒng)整合原則要求在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中要以資本的最大增值為目標(biāo)，以投資回報(bào)率為指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資本系統(tǒng)整體的最大增值。,資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則。,資本運(yùn)營(yíng)機(jī)會(huì)成本最小原則。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向是可變的，資本要不斷地從那些贏利性低的部門退出，暢通地進(jìn)入贏利性高的領(lǐng)域。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),任務(wù)四、資本運(yùn)營(yíng)的模式及原則四、資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新模式的探索10/,28,五、資本運(yùn)營(yíng)管理的基本原則,資本經(jīng)營(yíng)的開放原則。,資本周轉(zhuǎn)時(shí)間最短原則。資本周轉(zhuǎn)速度的快慢決定了資本增值的快慢，資本運(yùn)營(yíng)應(yīng)盡可能縮短資本周轉(zhuǎn)的周期，提高流動(dòng)速度，從而提高投資回收率。,資本規(guī)模最優(yōu)原則。企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)規(guī)模不是越大越好，而應(yīng)保持適當(dāng)?shù)囊?guī)模，才能既獲得規(guī)模效益又不會(huì)因管理層次的增加而導(dǎo)致信息成本、監(jiān)督費(fèi)用的增加。,資本風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)最優(yōu)原則。企業(yè)必須同時(shí)考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素，投資在風(fēng)險(xiǎn)大小及收益大小之間應(yīng)合理搭配，適時(shí)捕捉有風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)遇。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),五、資本運(yùn)營(yíng)管理的基本原則資本經(jīng)營(yíng)的開放原則。10/10/2,29,識(shí)記：資本的含義與，資本的幾種不同功能與基本特征，資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)，資本運(yùn)營(yíng)的幾種目標(biāo)，以及資本運(yùn)營(yíng)所遵循的基本原則。,領(lǐng)會(huì)：資本的基本特征，資本運(yùn)營(yíng)所包含的內(nèi)容，資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的區(qū)別與聯(lián)系，資本運(yùn)營(yíng)創(chuàng)新模式的探索。,簡(jiǎn)單應(yīng)用：掌握資本運(yùn)營(yíng)目標(biāo)和原則，并結(jié)合實(shí)際案例分析企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)中所運(yùn)營(yíng)的資本運(yùn)營(yíng)追求的目標(biāo)和所遵循的原則。,綜合應(yīng)用：結(jié)合實(shí)際案例分析出企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)模式以及對(duì)創(chuàng)新模式的探索，從中總結(jié)資本運(yùn)營(yíng)的幾個(gè)基本原則。,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),識(shí)記：資本的含義與，資本的幾種不同功能與基本特征，資本運(yùn)營(yíng)的,30,練習(xí)題,一、單選題,1、下列不屬于狹義的資本是（ ）,A、資本金 B、銀行借款,C、盈余公積 D、未分配利潤(rùn),2、按對(duì)資本的廣義理解，資本可分為自有資本和（ ）,A、貨幣資本 B、實(shí)物資本,C、人力資本 D、借入資本,3、資本的根本的特征是（ ）,A、運(yùn)動(dòng)性 B、增值性,C、運(yùn)動(dòng)性 D、主體性,4、下列不屬于資本運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的區(qū)別的是（ ）,A、運(yùn)營(yíng)目標(biāo)不同 B、運(yùn)營(yíng)對(duì)象不同,C、運(yùn)營(yíng)方式不同 D、運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域不同,5、并購(gòu)?fù)划a(chǎn)業(yè)的企業(yè)產(chǎn)權(quán)或企業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張屬于（ ）,A、橫向型資本擴(kuò)張 B、縱向型資本擴(kuò)張,C、混合型資本擴(kuò)張 D、多元化資本擴(kuò)張,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),練習(xí)題一、單選題10/10/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),31,練習(xí)題,二、多選題,1、從“物”這一表現(xiàn)形式看，資本可以分為（ ）,A、貨幣資本 B、實(shí)物資本,C、無(wú)形資本 D、金融資本,E、人力資本,2、資本的特征包括哪些（ ）,A、資本的增值性 B、資本的競(jìng)爭(zhēng)性,C、資本的運(yùn)動(dòng)性 D、資本的開放性,E、資本的獨(dú)立性和主體性,3、按照資本運(yùn)營(yíng)的形式劃分，資本運(yùn)營(yíng)可以劃分為（ ）,A、實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng) B、增量資本運(yùn)營(yíng),C、產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng) D、金融資本運(yùn)營(yíng),E、無(wú)形資本運(yùn)營(yíng),11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),練習(xí)題二、多選題10/10/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),32,三、判斷改錯(cuò)題,1、資本增值是在運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)的，運(yùn)動(dòng)性是資本的,最根本,的特征。（,,,,）(答案P4),2、資本運(yùn)營(yíng)主要是在,商品市場(chǎng)和技術(shù),市場(chǎng)上運(yùn)作。(,,) (答案P8-P9),3、資本運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的目的是一致的，都是為了追求和實(shí)現(xiàn)資本的增值。（,,）(答案P9),4、資本運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)，就是通過(guò)資本交易或使用，不斷變換形態(tài)。以價(jià)值管理為中心，求得資本增值的最大化。(,,) (答案P6),11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),三、判斷改錯(cuò)題10/10/2023資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),33,四、名詞解釋,1、資本運(yùn)營(yíng),(答案P5),2、資產(chǎn)剝離,（答案P14）,3、公司分立,（答案P14）,4、分拆上市,（答案P14）,5、股份回購(gòu),（答案P15）,11/5/2024,資本運(yùn)營(yíng)的理論與實(shí)務(wù),四、名詞解釋1、資本運(yùn)營(yíng)(答案P5)10/10/2023資本,34,