,青島海爾,與,通用,家電,并購案分析,弓濟賓 宋欣欣 周詩宇,魏夢,欣 邱名榮 宋 丹,收購過程,前景展望,基本介紹,1,2,3,目錄,1,公司及收購背景介紹,海爾集團，,創(chuàng)于,1984,年，是全球大型家電第一品牌，目前已從傳統(tǒng)制造家電產(chǎn)品的企業(yè)轉(zhuǎn)型為面向全社會孵化創(chuàng)客的平臺,。,海爾集團旗下品牌有海爾、統(tǒng)帥、卡薩帝、斐雪派克等。,通用,家電,是北美領先的家用電器公司,，屬于通用電氣公司，其,總部設在美國肯塔基州路易斯維爾,。該,公司擁有約,1.2,萬名員工，其中約,96%,都在美國,。,1,2,4,3,自,進入,21,世紀以來，隨著全球家電行業(yè)的逐漸成熟，,GE,家電業(yè)務無論是市場增長率還是相對市場占有率都在不斷,下,滑,。,伊萊克斯收購,GE,失敗之后,，,GE,公司,通過,光華管理,學院,找到了海爾,，,產(chǎn)生了,收購,意向,。,GE,集團一直對中國市場很重視，,2014,年與北京大學光華管理學院開始合作，對其高層進行培訓，,希望深入,了解中國市場,。,海爾一直在,全球范圍尋找機遇,，,而,GE,家電恰巧符合海爾的投資要求，因此短短數(shù)月雙方就迅速達成,一致,。,背景,&,原因,青島海爾的貨幣資金情況,從,貨幣,資金方面,說,，海爾,最近兩年貨幣資金項達到了最近十年的,最高水平。這,是海爾出手最闊綽的一,次,，,也,是海爾集團,海外并購,史上最大的一樁,。,根據(jù),青島海爾披露的數(shù)據(jù),，,GE,家電,2013,年、,2014,年,的營收分別,為,57.8,億,美元,和,59,億,美元,，凈利率為,3.1%,和,3.3%,。而,2014,年,GE,總,營收,為,1485.89,億,美元,，稅,前,利潤,153.45,億,美元,，家電,業(yè)務的盈利貢獻,只有,1.3%,。,青島海爾,2013,年和,2014,年,是稅后凈利率分別,為,4.8%,和,5.6%,，相比之下比,GE,高,很多,。青島,海爾的數(shù)據(jù)可以看出,，,海爾,有能力和實力,與,GE,聯(lián)合,尋求新,的突破。,青島海爾資產(chǎn)規(guī)模柱形圖 單位：萬元,海爾是中國家電市場最強大的,品牌,，,其,價值超過,1500,億元,，同時也擁有覆蓋全國市場乃至全球市場的銷售網(wǎng)絡，在國內(nèi)有,42,家海爾工貿(mào)公司，,9000,多個銷售網(wǎng)點，,12000,個售后服務網(wǎng)點。在海外，現(xiàn)有全球貿(mào)易公司,61,個，服務網(wǎng)點,11000,多個，營銷網(wǎng)點,143330,個。,相比之下，,GE,的,家電規(guī)模太小，基本只在美國本土，,大概只有,15%,的,市場份額。,上有,惠而浦、伊萊克斯兩家家電,巨頭的打壓。,2,收購過程,從收購消息披露，到正式完成交割，歷時將近,5,個,月,。,2016,年,1,月,15,日，,海爾與,通用在美國簽署了合作諒解,備忘錄。同日，雙方簽署,了,股權(quán)與資產(chǎn)購買協(xié)議,，協(xié)議規(guī)定，海爾將通過現(xiàn)金方式購買,GE,及其子公司所持有的家電業(yè)務資產(chǎn)，交易金額為,54,億美元，這其中,包括,GE,家電全部的研發(fā)制造能力、在美國的,9,家工廠以及遍布全球的渠道和售后網(wǎng)絡,。,截至,6,月,6,日，全部價款,55.8,億美元,已向通用及相關(guān)主體支付完畢。,收購之后通用家電的總部仍將保留在美國肯塔基州路易斯維爾，且會在現(xiàn)有高管團隊的引領下，開展日常工作，獨立運營。,海爾,通用,早,在,2008,年，通用電氣就曾宣布，計劃出售或分拆其家用電器板塊，意圖剝離其增長緩慢和不穩(wěn)定的業(yè)務。據(jù)相關(guān)媒體當時報道稱，出售價格在,50,億美元至,80,億美元之間。,此后,很長一段時間，眾多潛在買家都有意拿下通用的家電業(yè)務，其中除海爾外，也不乏美的、,三星、,LG,等國際知名企業(yè),。但最終還是海爾憑借其雄厚的資金支持和強大的企業(yè)背景脫穎而出。,3,青島海爾前景,展望,通過對比,分析發(fā)現(xiàn),，青島海爾在簽訂協(xié)議后其資產(chǎn)負債率略有增長,，上升幅度,為,7.81%,，也就是說明青島海爾在與,GE,家電聯(lián)盟之后，其債權(quán)融資保持原有比例增長，其基本結(jié)構(gòu)保持不變,。,在,這種資本結(jié)構(gòu)下，青島海爾短期償債能力較聯(lián)盟前有所提高，其流動,比率上升幅度,為,171%,；速動比率由聯(lián)盟前的,1.19,上升到,3.37,，上升幅度為,183%,；現(xiàn)金流量比率有所提高由聯(lián)盟前的,0.17,上升到,0.25,，上升幅度為,47%,，償債能力全面提高。,數(shù)據(jù)解讀,營運能力對比,通過分析我們可以看出，聯(lián)盟后存貨周轉(zhuǎn)率增幅達,2.63%,，應收賬款周轉(zhuǎn)率增幅達,19.88%,，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所降低。,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。而聯(lián)盟后總資產(chǎn)增長較銷售收入增長幅度大，從而導致總資產(chǎn)增長率較聯(lián)盟前略有所下降。企業(yè)應采取措施提高各項資產(chǎn)的利用效率，處置閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高公司整體的營運,能力。,當前的海爾正致力于轉(zhuǎn)型成為,真正的互聯(lián)網(wǎng),企業(yè),。,通用電氣家電擁有優(yōu)秀的員工和龐大的用戶資源，相信能與海爾,攜手實現(xiàn),從傳統(tǒng)的家電領先品牌到網(wǎng)器社群平臺的轉(zhuǎn)型，成為網(wǎng)絡平臺的引領者，為用戶提供最佳體驗,。,作為,青島海爾進入美國市場的戰(zhàn)略舉措的一部分，與,GE,家電的聯(lián)盟必將在這其中扮演重要的角色,。,從青島海爾的角度講，與,GE,公司的聯(lián)盟除了可以獲得充足的資源以彌補自身的不足以外，更重要的的借助于,GE,公司提升自身的管理，提高出口能力，以致,在國際市場上能有一席之地,。可以說雙方各取所需。因此，青島海爾與,GE,家電的合作會越來越緊密,。,并且，隨著,經(jīng)濟全球化,趨勢的加強，這,一成功的并購,將越來越顯示出它的優(yōu)越性。,THANK YOU,